特别国债今天跌破90，记录一下

019781五十年特别国债（2025年超长期特别国债三期）跌破90元后，其交易价值及风险收益需从以下维度综合评估：

一、基本情况与当前状态
债券属性
：发行价100元，票面利率2.1%，期限50年（剩余约49.375年），每年5月25日、11月25日付息，信用风险极低（国债属性）。
当前价格
：最新成交价约91.70元（2026年1月数据），对应到期收益率约2.39%-2.55%（价格越低，收益率越高）。
市场表现
：近期价格波动受宏观经济、利率政策、供需关系等多因素影响，如2025年50年期国债收益率曾下破2.5%，反映“资产荒”下机构抢筹长债的态势。
二、交易价值分析
1. 收益潜力
票息收益
：年利息2.1%，稳定但低于当前市场收益率（如90元对应收益率2.55%），需通过价格波动获取资本利得。
资本利得空间
：若市场利率下行（如降息预期），债券价格可能上涨；若价格回升至100元，潜在收益约9.3%-11.4%（以91.70元买入计算）。
配置价值
：在“资产荒”背景下，超长期国债作为高信用、低波动资产，适合长期配置或对冲风险。
2. 风险因素
利率风险
：长期债券对利率敏感，若市场利率上升（如通胀预期、货币政策收紧），价格可能进一步下跌。
流动性风险
：超长期国债交易量较低，买卖价差大，流动性成本高。
通胀风险
：若通胀上升，实际收益率（名义收益-通胀）可能被侵蚀。
政策与监管风险
：央行对长债风险的提示、债券市场监管政策变化（如禁止“手工补息”）可能影响市场情绪。
宏观经济风险
：经济增长、财政政策、国际环境（如贸易摩擦、主要经济体利率政策）等间接影响。
三、风险收益概率评估
收益概率
：若市场利率保持低位或下行，债券价格可能企稳或上涨，提供票息+资本利得双重收益；若“资产荒”持续，机构配置需求可能支撑价格。
风险概率
：若市场利率上行、通胀压力加大或政策收紧，价格可能继续下跌；超长期债券的波动性高于短期债券，需警惕极端市场情绪（如恐慌性抛售）。
当前市场环境
：2025年以来，国内经济数据偏弱、降息预期、海外降息潮等因素推动债市走强，但央行多次提示长债风险，需关注政策动向与市场情绪变化。
四、投资建议
适合投资者
：风险承受能力较低、追求稳定收益的长期投资者；需对冲股票等风险资产波动的机构或个人。
谨慎考虑
：短期投机者、对利率敏感的投资者；需关注市场流动性及政策风险。
操作策略
：可逢低分批买入，持有至到期获取票息；若预期利率下行，可适当加仓；若预期利率上行，可减少持仓或对冲。
总结：019781五十年特别国债在跌破90元后，具有较高的到期收益率和一定的资本利得潜力，但需警惕利率风险、流动性风险及政策风险。投资者应结合自身风险偏好、投资目标及市场环境，谨慎决策，并密切关注宏观经济、政策动态及市场情绪变化。

根据当前市场数据及历史案例分析，019781五十年特别国债最坏情况下的价格跌幅需结合利率风险、政策干预、市场情绪等多维度评估，具体结论如下：

一、价格与收益率的动态关系
当前基准
：跌破90元时（约91.70元），到期收益率约2.55%（票面利率2.1%，价格越低，收益率越高）。
价格-收益率映射
：每下降1元，收益率约上升0.05个百分点（如90元对应2.55%，89元对应2.61%，88元对应2.66%，依此类推）。若价格跌至70元，理论收益率将升至约4.05%（需注意实际计算需考虑复利、付息频率等因素）。
二、极端下跌的驱动因素与限制
1. 利率风险
市场利率大幅上行
：若10年期国债收益率从当前1.89%升至3%以上（类似2023年美国国债波动），50年期国债价格可能面临显著压力。例如，日本国债在2023年被做空时，价格曾贬值近50%，但中国国债因信用风险极低，极端跌幅通常小于新兴市场。
通胀预期升温
：若CPI同比突破3%，实际利率（名义利率-通胀）可能转负，倒逼长期利率上行，压低债券价格。
2. 政策干预
央行工具箱
：央行可通过国债借入操作、公开市场正回购、窗口指导等方式抑制长债过度投机。例如，2024年央行曾通过借入国债并出售，推高长债收益率，防止“资产荒”下的非理性上涨。
监管收紧
：若市场杠杆率过高（如机构通过回购加杠杆买入长债），监管可能限制杠杆比例，触发去杠杆抛售，加剧价格下跌。
3. 流动性风险
做市商退出
：在2025年12月案例中，部分券商因市场敏感暂停长债做市，导致流动性枯竭，价格短期暴跌。若类似情况重演，70元以下价格可能因流动性缺失而短暂出现。
机构行为
：银行、保险等配置型机构在利率上行期可能减持长债，转投短债或权益资产，加剧抛压。
三、历史极值与理论边界
中国国债收益率历史极值
：50年期国债收益率在2026年1月曾达2.32%，10年期达1.89%。若利率回升至2017年水平（10年期超4%），50年期国债价格可能跌至80元以下，但跌至70元需收益率升至5%以上，当前概率较低。
国际对比
：日本10年期国债收益率长期低于1%，但极端情况下（如2023年做空事件）价格波动剧烈。中国国债因信用背书强，极端跌幅通常小于日本。
四、最坏情景推演
70元可能性
：在市场利率短期飙升300BP以上+流动性危机+政策无效的极端组合下，价格可能触及70元。但需同时满足：
10年期国债收益率升至5%以上（当前1.89%）；
机构杠杆崩塌，引发连锁抛售；
央行未有效干预或干预失效。
60/50元可能性
：理论上需收益率升至7%-10%，但此类情景仅在系统性金融风险（如通胀失控、货币危机）下发生，中国当前经济环境下概率极低。
五、风险收益权衡建议
持有至到期
：若以当前价格（91.70元）买入，持有50年可获票息2.1%+到期本金100元，年化回报约2.39%-2.55%，适合长期配置型投资者。
交易策略
：若预期利率上行，可逢高减仓或对冲；若预期利率下行，可逢低加仓。需密切关注央行政策、通胀数据、海外利率走势。
风险控制
：设置止损线（如85元），避免极端波动损失；分散投资短债、信用债等，降低单一品种风险。
结论：最坏情况下，019781五十年特别国债价格可能跌至70元左右，但跌至60/50元需极端利率上行与系统性风险叠加，当前概率较低。投资者需结合自身风险偏好，关注利率走势、政策动向及市场情绪，灵活调整策略。

针对019781五十年特别国债的具体操作，需结合投资者类型、市场环境及风险偏好，制定差异化策略。以下从持有策略、交易策略、对冲策略、风险控制四个维度给出具体建议：

一、持有策略：长期配置 vs 短期持有
1. 长期持有（推荐保守型/平衡型投资者）
核心逻辑
：利用国债的“信用无风险+票息稳定”特性，锁定长期收益，对冲权益市场波动。
操作方式
：
买入并持有至到期
：以当前价格（约91.70元）买入，持有50年可获年化票息2.1%+到期本金100元，实际年化回报约2.39%-2.55%。适合养老金、保险资金等长期资金。
分批建仓
：若价格进一步下跌（如85元以下），可分批买入，降低平均成本，提升到期收益率。
适用场景
：市场利率低位震荡、通胀温和、政策稳定期。
2. 短期持有（推荐激进型/交易型投资者）
核心逻辑
：捕捉利率波动带来的资本利得机会，需密切关注市场情绪与政策变化。
操作方式
：
波段交易
：在利率下行预期下，逢低买入，待价格反弹至95元以上时卖出；或在利率上行预期下，逢高做空（需注意国债期货杠杆风险）。
套利策略
：利用国债期货与现券的基差进行套利（如买入现券+卖空国债期货），赚取无风险收益。
适用场景
：市场利率波动加剧、政策真空期、机构交易情绪活跃期。
二、交易策略：单边与对冲组合
1. 单边交易
买入策略
：
左侧交易
：在价格跌破90元后，若判断利率已见顶（如央行暂停加息、通胀数据回落），可逐步买入。
右侧交易
：在价格突破95元后，若确认利率下行趋势（如10年期国债收益率跌破2%），可加仓买入。
卖出策略
：
止损卖出
：设置止损线（如85元），避免极端波动损失。
趋势卖出
：在利率上行周期（如10年期国债收益率升至3%以上），卖出长债，转投短债或权益资产。
2. 对冲组合
利率对冲
：
买入国债期货
：通过买入国债期货（如10年期国债期货）对冲长债的利率风险，降低组合波动率。
利率互换
：与金融机构签订利率互换协议，将固定利率转换为浮动利率，对冲利率上行风险。
通胀对冲
：
配置通胀挂钩债券
：在通胀预期升温时，增加通胀挂钩债券（如中国发行的通胀指数国债）的比例，对冲实际收益率下行风险。
配置实物资产
：如黄金、大宗商品等，对冲通胀对债券的侵蚀效应。
三、风险控制：止损与分散投资
1. 止损机制
绝对止损
：设置价格止损线（如85元），触发时无条件卖出，避免极端损失。
相对止损
：以收益率止损（如到期收益率升至3%以上），触发时调整仓位。
动态止损
：根据市场波动率调整止损线（如波动率上升时，止损线相应放宽）。
2. 分散投资
期限分散
：将资金分配至不同期限的国债（如短债、中债、长债），降低单一期限的利率风险。
品种分散
：配置国债、地方债、信用债等不同品种，分散信用风险与利率风险。
跨市场分散
：配置股票、黄金、大宗商品等资产，降低债券单一资产的系统性风险。
四、政策与市场情绪监控
政策跟踪
：密切关注央行货币政策（如降息/加息、公开市场操作）、财政政策（如特别国债发行计划）、监管政策（如债券市场杠杆限制）等，及时调整策略。
市场情绪
：通过国债期货持仓量、机构交易数据、市场情绪指数（如投资者信心指数）等，判断市场情绪变化，避免盲目跟风。
数据监控
：定期跟踪宏观经济数据（如GDP、CPI、PMI）、利率走势、通胀预期等，为投资决策提供数据支持。
总结：019781五十年特别国债的具体操作需结合投资者类型、市场环境及风险偏好，制定差异化策略。长期投资者可持有至到期，获取稳定票息；交易型投资者可捕捉利率波动机会，进行波段交易或套利；风险偏好较低的投资者可通过对冲工具降低组合波动率。同时，需设置严格的止损机制，分散投资以降低风险，并密切关注政策与市场情绪变化，灵活调整策略。

2026-01-09 11:07 来自四川引用

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易尔奇 - 安待久渐息散

50年期国债交易价值与风险分析

019781五十年特别国债已跌破90元，是否有交易价值，风险收益概率怎样？

关于您关注的50年期特别国债（代码：sh019781），其交易价值主要取决于您的投资目标和风险承受能力。以下我将基于其核心特征，为您分析其潜在收益与主要风险。

债券基本信息
首先，根据公开信息，您查询的“019781”是“2025年超长期特别国债（三期）”，简称“25特国03”。

发行条款：票面利率为2.10%，每年付息两次，将于2075年5月25日到期还本。

当前状态：您提到其价格“跌破90元”。搜索结果中未提供其实时交易价格，但若价格确实从面值100元跌至90元以下，意味着其到期收益率已显著高于票面利率，交易价值将发生根本变化。

⚖️ 交易价值与风险收益分析
当价格大幅低于面值时，评估其价值需权衡以下核心利弊：

主要收益机会

较高的到期收益率：债券价格越低，其到期收益率越高。假设以89元买入，其理论上的到期收益率将远高于2.10%的票面利率，可能达到2.5%以上，这比多数短期国债的收益率更具吸引力。

确定的资本利得：如果持有至2075年到期，财政部将按100元面值兑付。仅此一项，89元买入即可获得约12.4% 的固定资本增值。

票息收益：无论市场如何波动，每年都可获得2.10元的固定利息。

核心风险与挑战

极高的利率敏感性：这是50年期国债的最主要风险。其价格对市场利率变动极为敏感。未来近50年内，若市场利率上升，债券价格可能进一步下跌，造成显著的账面浮亏。

显著的流动性风险：超长期限国债的交易通常不如短期国债活跃，可能面临买卖价差大、不易快速成交的问题。

长期通胀侵蚀风险：跨越50年的固定利息（2.10元）可能因通货膨胀而大幅贬值，实际购买力下降。

价格波动剧烈：由于期限极长，其市场价格波动性远高于普通债券，短期内可能出现较大涨跌。

风险收益概率评估
从概率角度看：

高确定性部分：持有至到期的本金偿还和票息支付的信用风险极低（国家主权信用）。

高不确定性部分：持有期间的债券市场价格。其走势几乎完全取决于未来数十年的利率变化，预测极为困难。短期交易更像是一种对利率方向的博弈。

结论与建议
综合来看，这只跌破90元的50年期国债呈现出典型的 “高风险、高潜在回报” 特征。

它可能适合：

寻求长期、绝对稳健票息收入的保险资金或超长期投资机构。

对利率走势有强烈判断（例如，坚信长期利率将持续下行）的激进型交易者，以博取价格反弹的资本利得。

它不适合：

短期投资者、风险承受能力较低的普通投资者，或需要资金流动性的个人。

担心利率上升导致本金账面损失的投资者。

注：以上分析基于公开的债券条款及市场普遍原理。实际交易决策前，请务必通过证券交易软件核实该债券最新的实时成交价格、到期收益率和买卖挂单情况，这些是评估其即时交易价值的关键。

如果您能提供更具体的投资期限（例如打算持有几年）和对利率变化的看法，我可以为您提供更具针对性的分析。

最坏的情况下会跌到多少，70？60？50？

对于这只50年国债最坏情况下的价格，很难给出一个绝对数值（例如70或60元），但其价格下限并非无限。我们可以从理论极限和真实市场情况来评估其下跌空间。

极端情景下的价格测算
债券价格由未来现金流（利息和本金）根据市场要求的 “到期收益率” 折现算出。如果未来市场利率（或要求回报率）大幅飙升，债券价格会相应下跌。

下表模拟了不同极端收益率水平下，债券的理论价格变化：
（债券信息：面值100元，年息2.10%，50年到期）

假设情景
市场要求收益率
对应的理论价格（约）
说明
近期市场参考

约 2.42%
约 90元以下
这是您提到“跌破90元”时大致的市场环境。
悲观情景

3.00%
约 72元
长期利率温和上升至3%的水平。
极端压力情景

4.00%
约 55元
类似海外高通胀、利率大幅飙升的环境。
理论极限

5.00%
< 45元
发生严重通胀或主权信用危机的极端假设。
⚠️ 现实中需要结合的关键因素
纯粹的理论计算外，实际情况更为复杂，且有缓冲垫：

现实市场锚点：此债券发行时曾因需求不足而“发飞”，中标利率为2.10%。最近有市场数据显示，其收益率最高曾触及2.137% ，专业机构分析认为当前市场利差处于中性水平，继续大幅走阔（即收益率飙升）的压力有限。因此，收益率短期内飙升至3%以上、价格跌至70元以下的概率相对较低。

市场流动性风险：这只国债在交易所交易，而交易所市场流动性较弱，少量的异常交易就可能造成价格剧烈波动（例如其他国债出现过单日涨跌超10%的情况）。所以，短期价格可能因流动性枯竭而非理性下跌，但这种极端波动通常不会持久。

最终的安全底线：只要不出现国家信用违约，无论市场价如何，持有至2075年到期时，财政部都必定按100元面值兑付。这是其价值的终极支撑。

总结与操作思路
综合来看，虽然理论上存在跌至更低价格的可能，但考虑到当前市场环境和国债的终极信用支撑，短期内跌至70元以下的可能性较小，跌至50-60元则属于极小概率的极端风险事件。

面对不确定性，你可以考虑以下更稳妥的策略：

持有到期策略：如果计划持有近50年，那么中间的市场波动只是账面浮亏，最终能拿回100元本金和所有利息。

分散与配置：不集中投资单一长久期品种，将其作为整体资产配置的一部分，降低组合波动。

关注替代选择：相比50年期，20年或30年期国债期限更短、利率敏感性（风险）更低，或许是“进攻与防守”更平衡的选择。

注：以上价格测算基于固定利率模型，实际交易价格还受供需、流动性等影响。所有分析均为基于公开信息的推演，不构成投资建议。

如果您能说明您考虑的投资期限是短期交易还是长期持有，我可以为您提供更具针对性的分析。

具体操作上有何意见建议

针对50年期特别国债跌破90元后的具体操作，核心取决于你的投资目标。下图对比了两种主要策略的要点，你可以根据自身情况参考：

策略一：波段交易（博取价差收益）
此策略适用于能承受较大波动、试图“抄底”的交易型投资者。

交易逻辑：利用50年期国债对利率变化高度敏感的特性。如果你判断未来市场利率会下行（例如经济数据不佳、央行释放宽松信号），可以买入；如果判断利率上行，则卖出或观望。

操作要点：

设置严格止损：由于波动大，必须提前设定自己能承受的最大亏损比例（例如买入价下跌3%-5%），并严格执行。

小仓位试探：不建议重仓押注，可先用小部分资金试探市场方向。

关注交易流动性：该债券在交易所的流动性可能不足，大额买卖可能造成价格冲击。可考虑分批下单。

参考专业策略：有券商提出的“票息+波段操作”策略，对交易能力要求较高。

策略二：持有到期（锁定长期收益）
此策略将债券视为提供确定现金流的工具，适合有长期闲置资金、追求绝对稳健的投资者。

核心逻辑：忽略中途价格波动，只要持有至2075年，就能以100元面值兑付。以89元买入为例，持有到期可获得约12.4%的价差收益，外加每年2.10%的票息。

操作要点：

资金期限匹配：确保这笔投资资金在未来几十年内不动用，真正能做到“穿越周期”。

接受通胀侵蚀：需明白未来50年，固定票息的实际购买力会因通胀而下降。

继承安排：50年期限远超个人投资者的常规投资周期。如果需要，可以提前了解国债作为有价证券的继承规定和手续。

通用建议与提醒
无论选择哪种策略，以下三点都至关重要：

风险控制是首位：债券投资同样有风险，尤其是这种超长期品种。务必根据自身风险承受能力来决定投入资金的比例。

考虑替代或补充方案：如果担心50年期国债的波动性和流动性，可以关注更短期限的品种（如30年、20年期），或通过债券ETF来间接投资一篮子国债，其流动性通常更好，操作也更便捷。

持续跟踪信息：关注宏观经济数据、央行货币政策表态（如是否会进行国债买卖操作）等，这些是影响长期利率走势的关键。

在做出最终决定前，建议你先明确自己的投资期限（例如计划持有几年）和可承受的最大亏损幅度。如果你能分享这些信息，我可以为你提供更具针对性的分析。

2026-01-09 11:07 来自四川引用

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贪吃蛇

赞同来自: happysam2018 、Lee97

每年给你三个点的利息，50年后还你本金，你愿意吗？久期太长，能不能跌倒80我不清楚，但目前的价位看都没必要看。

2026-01-08 14:10 来自河南引用

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退休老李

等待续跌。

2026-01-08 13:58 来自河南引用

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nacy1212