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今天收市后，豆粕期货价格记录如下：
2411，3001
2412，3004
2501，2991
2503，2919
2505，2794
2507，2790
2508，2871
2509，2867
目前的主力合约是2501，今日成交有400多亿元，容量还是很大的。
可以看到，2505和2507的价格折价有近200点，7%。这个幅度是相当大的。
2509反而比2505和2507要高80点。
主力合约的价格在近4年的低点，所以我今天建立了多头仓位。我是豆粕的新手，有几点疑问，向各位集友请教。
1.这么大的贴水，按照我在期货上的不多的经验，为什么可以长期存在，没有引来套利者。
2.2507合约与2508合约相差80点。那么我是不是可以按照现货成交2507，然后付一个月的保管费，25年8月份再卖出，得到差价。
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以下是2024年10月25日更新
纠正一个我的错误认识，豆粕基金的净值增长与基准基本一致，没有超额收益。
2411，3001
2412，3004
2501，2991
2503，2919
2505，2794
2507，2790
2508，2871
2509，2867
目前的主力合约是2501，今日成交有400多亿元，容量还是很大的。
可以看到，2505和2507的价格折价有近200点，7%。这个幅度是相当大的。
2509反而比2505和2507要高80点。
主力合约的价格在近4年的低点，所以我今天建立了多头仓位。我是豆粕的新手，有几点疑问，向各位集友请教。
1.这么大的贴水，按照我在期货上的不多的经验，为什么可以长期存在，没有引来套利者。
2.2507合约与2508合约相差80点。那么我是不是可以按照现货成交2507，然后付一个月的保管费，25年8月份再卖出，得到差价。
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以下是2024年10月25日更新
纠正一个我的错误认识，豆粕基金的净值增长与基准基本一致，没有超额收益。
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bigbear2046 - 活在世上，无非想要明白些道理，遇见些有趣的事
@积厚成器
你前文说过了，不同月份的农产品不是同一产品，卖近买远存在逻辑上的瑕疵；例如，美国丰收、巴西歉收与美国歉收、巴西丰收，会造成3-5和9-11的差异。如果认同“不同月份的农产品不是同一产品”，那所谓期现收敛的逻辑基础已然不存在了...
其实，导致期价的变动，会有很多因素，我的话仅仅是简化因素说，想的是将其中某一因素说开，说A并不意味着反对B，仅仅是想说A。
价格趋势，季节因素，对农产品期价涨落都很重要。要是混在一起表述，简单的几句话是说不清楚的。
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@bigbear2046
其实，导致期价的变动，会有很多因素，我的话仅仅是简化因素说，想的是将其中某一因素说开，说A并不意味着反对B，仅仅是想说A。
价格趋势，季节因素，对农产品期价涨落都很重要。要是混在一起表述，简单的几句话是说不清楚的。
吃期现收敛是卖近买远，单纯看多又不丢人，还要给找个back理由@bigbear2046
不同月份的农产品很可能根本都不是同一个商品，上一个产季的产出并不能跨季供应，其中最明显的就是鸡蛋，而这样所谓的吃贴水只是一种幻象你前文说过了，不同月份的农产品不是同一产品，卖近买远存在逻辑上的瑕疵；例如，美国丰收、巴西歉收与美国歉收、巴西丰收，会造成3-5和9-11的差异。
其实，导致期价的变动，会有很多因素，我的话仅仅是简化因素说，想的是将其中某一因素说开，说A并不意味着反对B，仅仅是想说A。
价格趋势，季节因素，对农产品期价涨落都很重要。要是混在一起表述，简单的几句话是说不清楚的。
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@bigbear2046
不同月份的农产品很可能根本都不是同一个商品，上一个产季的产出并不能跨季供应，其中最明显的就是鸡蛋，而这样所谓的吃贴水只是一种幻象豆粕期货能逢低买入坐等上涨的主要因素是基于远近月的BACK结构，吃的是期现收敛的；与期价涨跌无关。
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对于豆粕 2503 合约，不同类型的投资者最长持有时间如下：
个人投资者：按照大连商品交易所的规定，个人投资者不允许持仓进入交割月，所以持有豆粕 2503 合约的个人投资者，最长可以持有到 2025 年 2 月的最后一个交易日，即 2 月 28 日
个人投资者：按照大连商品交易所的规定，个人投资者不允许持仓进入交割月，所以持有豆粕 2503 合约的个人投资者，最长可以持有到 2025 年 2 月的最后一个交易日，即 2 月 28 日
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bigbear2046 - 活在世上，无非想要明白些道理，遇见些有趣的事
赞同来自: 积厚成器 、aladdin898
不同月份的农产品很可能根本都不是同一个商品，上一个产季的产出并不能跨季供应，其中最明显的就是鸡蛋，而这样所谓的吃贴水只是一种幻象
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赞同来自: 流沙少帅
@火星兔
但是前几个月豆粕处于相对低位，且有多元配置的需求，豆粕作为商品的代表就下手了（黄金一直涨，不符合我的个性）。
结果：一直跌一直买，现在一直涨一直卖。上周2950卖了5手，然后挂2850没买到，刚才又挂了2950卖。也许3500就卖了错过更多涨幅，那就暂时结束。也许配置别的商品，也许继续等跌下来
归纳是一种重要的盈利方法。豆粕期货贴水的逻辑并不是非常清晰，有时候还是升水的。但是长期大额贴水是客观存在的。我可以利用这一点，增厚收益。如果将来贴水不存在了，转为升水。那就只有退出了。是的，我也认为豆粕贴水是存疑的，很明显2503合约与2505的巨大价差不会收敛（近20%）。
但是前几个月豆粕处于相对低位，且有多元配置的需求，豆粕作为商品的代表就下手了（黄金一直涨，不符合我的个性）。
结果：一直跌一直买，现在一直涨一直卖。上周2950卖了5手，然后挂2850没买到，刚才又挂了2950卖。也许3500就卖了错过更多涨幅，那就暂时结束。也许配置别的商品，也许继续等跌下来
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@pennkwok
个人认为：一部分贴水，也可以从仓储费用的角度解释，即远近月的仓储费用是不同的，所以在一般情况下，远月比近月贴水大。滚仓吃的是虚拟的仓储费。
很多人都误以为豆粕ETF是吃贴水产生超过豆粕主连的收益，其实豆粕ETF是跟踪的是大商所豆粕指数走势，而大商所的豆粕指数涨跌计算方法是按照前一交易日所有合约涨跌加权进行动态计算的，因主力合约权重占大部分，且大部分非主力合约基本上与主力合约走势正相关，基本上可以看作是近似主力合约实际涨幅的指数。豆粕主连的切换，因该是一至两天内完成，要是严格按照ETF招募说明书上自述的话，切换主连即可以产生超额收益也可能产生超额损失，主要看换月过程（尤其切换主连当天），合约之间的价差是收敛还是扩大。
比如豆粕ETF在2022年1月26日至3月22日，涨幅近60%，同期的豆粕加权只涨了大概40%，在3月中旬...
个人认为：一部分贴水，也可以从仓储费用的角度解释，即远近月的仓储费用是不同的，所以在一般情况下，远月比近月贴水大。滚仓吃的是虚拟的仓储费。
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很多人都误以为豆粕ETF是吃贴水产生超过豆粕主连的收益，其实豆粕ETF是跟踪的是大商所豆粕指数走势，而大商所的豆粕指数涨跌计算方法是按照前一交易日所有合约涨跌加权进行动态计算的，因主力合约权重占大部分，且大部分非主力合约基本上与主力合约走势正相关，基本上可以看作是近似主力合约实际涨幅的指数。
比如豆粕ETF在2022年1月26日至3月22日，涨幅近60%，同期的豆粕加权只涨了大概40%，在3月中旬这段时间，主力合约从2205换到2209，换约前2205涨幅较2209大，换约时，2209有一定的贴水，且换约后涨幅较其他合约大很多，所以当时豆粕ETF也跟着2209主力合约大幅度上涨。而豆粕主连、加权都是静态的价格（加权）指数，所以当主力合约切换到远月时，当远月贴水时，这两个指数实际上会大幅度跳空向下，但对豆粕ETF的净值影响很小。
当然，这样的情况下，也能够将豆粕ETF的超额收益粗略看作吃贴水产生的收益。
比如豆粕ETF在2022年1月26日至3月22日，涨幅近60%，同期的豆粕加权只涨了大概40%，在3月中旬这段时间，主力合约从2205换到2209，换约前2205涨幅较2209大，换约时，2209有一定的贴水，且换约后涨幅较其他合约大很多，所以当时豆粕ETF也跟着2209主力合约大幅度上涨。而豆粕主连、加权都是静态的价格（加权）指数，所以当主力合约切换到远月时，当远月贴水时，这两个指数实际上会大幅度跳空向下，但对豆粕ETF的净值影响很小。
当然，这样的情况下，也能够将豆粕ETF的超额收益粗略看作吃贴水产生的收益。
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@火星兔
2503合约有啥想不通的呢，它比2505合约走强又不是一天两天了，2025/1/8号开始起就一直比05合约强，03合约在逼仓，越临近交割日期越容易逼仓
2025年2月8日，今天凌晨收盘，M2503，3418点，M2505，2898点。差价进一步扩大到520点。相当于2505价格的18%。豆粕合约............还是不要想吃贴水的事，因为不同合约交易的标的不一样，巴西豆，美豆，品质不一样，到货日期不一样，不要以贴水的眼光去看，买的都是不同的货。认准周期循环，低位拿的不管是哪个月份的合约，最终吃到周期上涨的波段就行。要说真正意义有贴水的就是铁矿，目前位置又是不高不低的，比较尴尬
我是新手，真的长见识了。
前一段时间，差价200点的时候，做多2505，做空2503，幸亏及时止损了，不然就亏大了。有可能到2503停止交易，差价一直不收敛，就形成了永久亏损。期货交易，一定要做时间的朋友。不然，即使看对了方向，也会亏钱。
下一步，我计划改变完全...
2503合约有啥想不通的呢，它比2505合约走强又不是一天两天了，2025/1/8号开始起就一直比05合约强，03合约在逼仓，越临近交割日期越容易逼仓
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赞同来自: 请给我加油 、llllpp2016
刚刚浅看了一下行情。3月合约3418，5月合约2898。现货指数2950。我觉得吃贴水的最大原则就是，贴水值要跟现货比。
你要是拿2503与2505来比，这不是吃贴水，这个是类似于日历价差。但显然2503是不合理的升水，而2505没多少贴水可吃。
个人愚见：
本来就持仓2503的话，直接移仓吃掉贴水。没有事先建仓的，为了吃贴水而来的话，没啥配置价值。除非做空2503，吃升水。但要是现货在3月份交割日之前，反弹了怎么办。
贴水为什么可以安心吃。因为是做多，总会涨回来的。
升水不好吃，因为跌幅有限，但涨起来会破产，小心被毒打。
如果非要建仓，我感觉还是做多2505，吃62点贴水更合适。
你要是拿2503与2505来比，这不是吃贴水，这个是类似于日历价差。但显然2503是不合理的升水，而2505没多少贴水可吃。
个人愚见：
本来就持仓2503的话，直接移仓吃掉贴水。没有事先建仓的，为了吃贴水而来的话，没啥配置价值。除非做空2503，吃升水。但要是现货在3月份交割日之前，反弹了怎么办。
贴水为什么可以安心吃。因为是做多，总会涨回来的。
升水不好吃，因为跌幅有限，但涨起来会破产，小心被毒打。
如果非要建仓，我感觉还是做多2505，吃62点贴水更合适。
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2025年2月8日，今天凌晨收盘，M2503，3418点，M2505，2898点。差价进一步扩大到520点。相当于2505价格的18%。
我是新手，真的长见识了。
前一段时间，差价200点的时候，做多2505，做空2503，幸亏及时止损了，不然就亏大了。有可能到2503停止交易，差价一直不收敛，就形成了永久亏损。期货交易，一定要做时间的朋友。不然，即使看对了方向，也会亏钱。
下一步，我计划改变完全模拟基金的持仓，增加一些非主力合约的仓位，主要是近期仓位。2505会移仓一部分到2509，移仓一部分到2507。做时间的朋友，向贴水方向移仓。
我是新手，真的长见识了。
前一段时间，差价200点的时候，做多2505，做空2503，幸亏及时止损了，不然就亏大了。有可能到2503停止交易，差价一直不收敛，就形成了永久亏损。期货交易，一定要做时间的朋友。不然，即使看对了方向，也会亏钱。
下一步，我计划改变完全模拟基金的持仓，增加一些非主力合约的仓位，主要是近期仓位。2505会移仓一部分到2509，移仓一部分到2507。做时间的朋友，向贴水方向移仓。
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2025年1月23日星期四，上午9：08，M2505，2856，M2503，3184。相差328点。2024年10月，我发帖的时候M2503，2919，M2505，2794。相差125点。差价增加了200点。05合约与03合约，时间上相差2个月，价格相差了328点，11.5%。这个差距也太大了。到底是M2503太高还是M2505太低？总之，有一个是不理性的。
如何利用这个差价赚钱，是最急迫的问题？这个市场够大。
如何利用这个差价赚钱，是最急迫的问题？这个市场够大。
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@Mr小萝卜头
不过，还需要看是买美豆还是巴豆。
美元升值，巴西汇率和人民币相应升贬值，也会有相应影响，也可能带来豆二价格的下降。
汇率和豆价也有反向变化的理论情况。
有个疑惑，望高人指点一二很简单的道理。豆二是以美元计价，人民币贬值就意味着成本提高，有利于封住豆粕底价。
就是人名币汇率的贬值，会对豆粕行情产生什么样的影响？
不过，还需要看是买美豆还是巴豆。
美元升值，巴西汇率和人民币相应升贬值，也会有相应影响，也可能带来豆二价格的下降。
汇率和豆价也有反向变化的理论情况。
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赞同来自: jackymin001
最近2505有点主力合约的味道了，走势开始强于其他品种了。很有意思的一次实践。
现在又有了新的疑问，2507和2508就差一个月，但是相差很大。以2024年12月31日收市为例，2507是2681点，2508是2826点，相差140点，5%。什么生意这么好赚？
现在又有了新的疑问，2507和2508就差一个月，但是相差很大。以2024年12月31日收市为例，2507是2681点，2508是2826点，相差140点，5%。什么生意这么好赚？
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豆粕期货合约分为两种，一种是持续到交割，对应有实物，一种是投机仓位，需要提前平仓。投机合约类似于差价合约（CFD）。投机合约与实际的交割没有直接关系，理论上只有有买方和卖方就可以成交。与A股股票交易不同，股票交易中股票流通的数量是确定的，一旦被锁定了，交易中的数量就会减少，导致价格上升。豆粕合约是可以随时创设的，没有数量上的限制。
2024年12月23日收市，2501的数量是10.79万，2505的数量是258.2万。我没有想到2501的数量萎缩的这么厉害。实际交割的期货数量，与现货相比，实在是太少了。
2501对应的是100万吨豆粕，与每年7000万吨的成交数量相比，实在是太少了。而且到了1月份，估计合约数量还会继续减少。
我是新手，理解有偏差的，还希望大家指出来。
2024年12月23日收市，2501的数量是10.79万，2505的数量是258.2万。我没有想到2501的数量萎缩的这么厉害。实际交割的期货数量，与现货相比，实在是太少了。
2501对应的是100万吨豆粕，与每年7000万吨的成交数量相比，实在是太少了。而且到了1月份，估计合约数量还会继续减少。
我是新手，理解有偏差的，还希望大家指出来。
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川军团龙文章 - 70后IT男
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@水穷云起时
5月合约可能不是贴水，可以观察前面这几年，是否每年5月的现货价格就是全年最低？3-5月份是南美大豆（阿根廷巴西）收获期，今年巴西大豆播种面积又增加了，预期丰收，对应应该是豆二，衍生品豆粕持仓量是历史新高，这种神仙打架的品种还是别碰的好。
我感觉至少有一半是这个原因。
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大道之行也
- 晓债主，小赌怡情！
赞同来自: kolanta
@大宝爱打新
豆粕部分年份 05 合约和主力合约的极差情况及相关分析：
2021 年05 合约与主力合约情况：1 月 13 日，豆粕现货平均价格达到高点 4310 元 / 吨，05 合约收盘价与现货价的价差为 626 元 / 吨。到 2 月 22 日，现货价下跌至 3793 元 / 吨，05 合约收盘价下跌 270 元 / 吨至 3623 元 / 吨，此时价差缩小至 288 元 / 吨，极差从 626 元 / 吨变为 288 元 / 吨，减少了 338 元 / 吨.
原因分析：1 月至 2 月期间，市场供应逐渐宽松，下游需求因前期价格高企采购谨慎，导致现货价格下跌幅度大于期货 05 合约，价差快速缩小.
2023 年05 合约与主力合约情况：12 月，连粕主力合约从 01 切换至 05，主力 05 合约最低跌至 3361 元 / 吨，主流区域现货价格在 3850 元 / 吨上下徘徊，期现价差在 400-500 元 / 吨左右.
原因分析：下游需求低迷，养殖行业亏损，饲料企业采购意愿不强，油厂库存持续处于高位，供应宽松，而市场对未来巴西大豆产量的担忧等因素，使得期货价格在一定程度上受到支撑，但幅度小于现货价格的坚挺程度，导致期现价差较大.
2024 年05 合约与主力合约情况：12 月 5 日，豆粕期货主力合约 m2505 开盘报 2705 元 / 吨，盘中低位震荡运行，午间收盘最高触及 2707 元 / 吨，下方探低 2645 元 / 吨. 由于主力合约已切换至 05 合约，暂无法直接体现 05 合约与主力合约的极差，但从市场情况来看，近期成本端多空交织，南美大豆丰产预期偏浓，导致市场整体偏空，05 合约价格也处于相对低位.
原因分析：美元偏强震荡，南美大豆进入关键生长期天气形势向好，使得大豆成本有下行压力，进而影响豆粕期货价格，05 合约作为主力合约也受到相应影响.
这个贴水不一定能吃到，首先，如你所说，基差的收敛可以通过现货的价格下跌来实现，其次，持有豆粕期货合约不可能持有到交割月的，05合约大概在3月份就要开始移仓了，这个时候可能期现还有不小的基差。我的理解是，05合约当前的价格反应的是当前市场对未来豆粕价格的期望，所以不能简单与现货价格进行对比。豆包说：
豆粕部分年份 05 合约和主力合约的极差情况及相关分析：
2021 年05 合约与主力合约情况：1 月 13 日，豆粕现货平均价格达到高点 4310 元 / 吨，05 合约收盘价与现货价的价差为 626 元 / 吨。到 2 月 22 日，现货价下跌至 3793 元 / 吨，05 合约收盘价下跌 270 元 / 吨至 3623 元 / 吨，此时价差缩小至 288 元 / 吨，极差从 626 元 / 吨变为 288 元 / 吨，减少了 338 元 / 吨.
原因分析：1 月至 2 月期间，市场供应逐渐宽松，下游需求因前期价格高企采购谨慎，导致现货价格下跌幅度大于期货 05 合约，价差快速缩小.
2023 年05 合约与主力合约情况：12 月，连粕主力合约从 01 切换至 05，主力 05 合约最低跌至 3361 元 / 吨，主流区域现货价格在 3850 元 / 吨上下徘徊，期现价差在 400-500 元 / 吨左右.
原因分析：下游需求低迷，养殖行业亏损，饲料企业采购意愿不强，油厂库存持续处于高位，供应宽松，而市场对未来巴西大豆产量的担忧等因素，使得期货价格在一定程度上受到支撑，但幅度小于现货价格的坚挺程度，导致期现价差较大.
2024 年05 合约与主力合约情况：12 月 5 日，豆粕期货主力合约 m2505 开盘报 2705 元 / 吨，盘中低位震荡运行，午间收盘最高触及 2707 元 / 吨，下方探低 2645 元 / 吨. 由于主力合约已切换至 05 合约，暂无法直接体现 05 合约与主力合约的极差，但从市场情况来看，近期成本端多空交织，南美大豆丰产预期偏浓，导致市场整体偏空，05 合约价格也处于相对低位.
原因分析：美元偏强震荡，南美大豆进入关键生长期天气形势向好，使得大豆成本有下行压力，进而影响豆粕期货价格，05 合约作为主力合约也受到相应影响.
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@火星兔
期货主力合约与现货的差价称为基差。基差一定会收敛，这是由于期货交割机制决定的。目前豆粕现货价格是2900，2505是2600点，差价是300点，10%左右。到明年5月份，基差一定会收敛。要么现货跌下去，要么期货涨起来。显然，现阶段做多，是占有优势的。这个贴水不一定能吃到，首先，如你所说，基差的收敛可以通过现货的价格下跌来实现，其次，持有豆粕期货合约不可能持有到交割月的，05合约大概在3月份就要开始移仓了，这个时候可能期现还有不小的基差。我的理解是，05合约当前的价格反应的是当前市场对未来豆粕价格的期望，所以不能简单与现货价格进行对比。
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赞同来自: 火星兔 、steven1521
@火星兔
2024年12月12日收市，M2501收盘价2842，M2505收盘价2626，相差216点。较发帖时间2024年10月14日的197点还有所扩大。11月的时候，差价曾经收敛到100点以内。现在差价又扩大了。关于期货的书里面介绍了这个所谓的贴水或者叫价差，是因为这几个月有仓储费用在。这是商品期货和股指期货不一样的地方
我是豆粕期货的新手，不知道以往的情况。但是这种差价波动的局面很有意思。
京公网安备 11010802031449号