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我最近几个月都是卖深度虚值的备兑认购和认沽，赚点几百的零花钱。
结果这次牛市9月底暴涨，我备兑了科创50（还好只备兑了这一个品种），结果浮亏从几千，几天飙到了10万。只能打算再硬扛1到2个20%涨停，把股市清仓了3个票的钱拿出来不停地做T，策略就是分批卖认购再买平，过去从没有这么大量做T过。
好在之后开始下跌了，终于周五把备兑从850移仓到1200，一顿操作猛如虎，目前浮盈也就5000多。
这轮牛市，虽然股票涨了很多，但期权这里却担惊受怕。
期权还是风险高，一旦方向做错，亏损太大。也许还有很多对冲策略，不过我目前只会最简单的方法。
赞同来自: 阿彪12345678
研究了两年期权，终于彻底放弃，因为我明白了，期权是魔鬼发明的工具，买方是与时间为敌，每天都在自我削弱，卖方是以趋势为敌，平时占小便宜，关键时候要用命去填！有货，卖点call总可以吧？
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期权这么好的一个投机，做空对冲工具，我很喜欢。隐波大升，期权升水溢价的时候卖空，白捡钱。我也觉得只有极端行情，隐波高的时候，才值得入场开仓做空。尤其是为了降低风险，我这几个月做深度备兑或卖沽，这点小钱在极端行情面前不值一提。
当然，也取决于大A什么时候暴涨暴跌，多数时候都是震荡，或缓慢阴跌。而且924行情太猛烈，历史上也是从未有过，反应稍慢是不行的。相比之下，买ETF持股待涨风险小太多了。
升波：补充：
1、回师座，认购期权在逼空行情的上涨速度会远远超过现货，期权的风险溢价极高，合成多头的体现就是极高的股指期货升水，而期权的体现就是历史极值的隐含波动率。这种情况下现货的涨停抵消不了卖购的浮亏，因为卖购的亏损速度远远超过涨停。备兑组合会出现大额浮亏，卖购越多，浮亏越大。
2、本轮924历史性逼空行情，股指期货连续三个涨停，创业板ETF可以一天涨20%，是因为我们有涨停板，认购期权的定价已经是...
6、经集友们挑刺，以上几条适用于使用不同账户开期权的情况。有底仓ETF使用备兑模式开仓的卖购组合开仓应该是没有问题的。本人多头使用期权卖沽加买购的合成多头替代，IO和IM账户的合成多头和卖购的备兑组合一直浮盈，但是可能会出现保证金使用率超100%的情况。ETF期权账户懒得使用备兑开仓模式，嫌麻烦。请10月8日当天持有ETF现货和卖购备兑开仓组合的集友提供账户保证金情况，理论上现货备兑应该是没有问题的。
赞同来自: dafengtongxue
研究了两年期权，我也不知道为什么会这样
终于彻底放弃，
因为我明白了，期权是魔鬼发明的工具，
买方是与时间为敌，每天都在自我削弱，
卖方是以趋势为敌，平时占小便宜，关键时候要用命去填！
无论是买c还是卖c，无论是买p还是卖p，都输
我真的是彻底无语了。
赞同来自: flybirdlee 、路林 、坚持存款
升波：1、回师座，认购期权在逼空行情的上涨速度会远远超过现货，期权的风险溢价极高，合成多头的体现就是极高的股指期货升水，而期权的体现就是历史极值的隐含波动率。这种情况下现货的涨停抵消不了卖购的浮亏，因为卖购的亏损速度远远超过涨停。备兑组合会出现大额浮亏，卖购越多，浮亏越大。2、本轮924历史性逼空行情，股指期货连续三个涨停，创业板ETF可以一天涨20%，是因为我们有涨停板，认购期权的定价已经是奔...确实，这一轮开始几天，现货的上涨远远抵抵不上卖购的上涨。
当时其实不懂，我可以趁早往虚值移仓，两者权利金的差价不高，比如850和1000的权利金只差200，又能减少被行权的概率，一旦股市下跌，可能连平仓的必要都没有。
当然，买个认购做保护也很有用。
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备兑按道理来说现货涨幅可以抵消期权浮亏的，是不是因为不在一个账户升波：
1、回师座，认购期权在逼空行情的上涨速度会远远超过现货，期权的风险溢价极高，合成多头的体现就是极高的股指期货升水，而期权的体现就是历史极值的隐含波动率。这种情况下现货的涨停抵消不了卖购的浮亏，因为卖购的亏损速度远远超过涨停。备兑组合会出现大额浮亏，卖购越多，浮亏越大。
2、本轮924历史性逼空行情，股指期货连续三个涨停，创业板ETF可以一天涨20%，是因为我们有涨停板，认购期权的定价已经是奔着再来几个涨停板去的了。科创板期权的隐波达到200%，持有卖购的风险甚至比股指期货空单还大。
3、持有卖购备兑的风险在于虽然理论上到期日你的多头股票可以和备兑的卖购盈亏抵消，但是极致升波的时候由于卖购浮亏过大你扛单需要补充保证金，这个金额视卖购的数量而定可能非常大。期权账户爆仓了补不了钱你就止损或等着被强平吧！
4、最气人的来了，等你爆仓卖购被强平了以后，开始回落降波了。套利资金开始进场收割降波卖购加期现套利，股票你卖是不卖啊？上涨亏卖购，下跌亏股票，两面挨打。
5、所以能给大家的忠告就是不要裸卖购，想做备兑卖购也至少套一张买购虚值做保险，熊差至少保证你期权不会爆仓。这一轮红天鹅行情也是会死人的！特别是舒舒服服做了好几年卖购的朋友们，期权卖方风险无限，这一次上涨升波是结结实实的风险教育课！
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