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没有增长的公司，长期是个问题，毕竟不是垄断或寡头。与水仙或罗莱家纺比，品牌也没有特别。这个观点我以前也曾有过，后来我有了不同看法，我们探讨一下。我查了下原文，巴菲特在1996年回答，有些企业完全不需要资本或者只需要非常少的资本，这是最好的企业。后面有一次还回答，成长和价值，他们是不可区分的。成长是一个机会，但只有当它通过现在增加资本、以一个比当前利率高得多的速度、在未来可以增加更多的现金可用性的时候，成长对价值才是积极的。在富安娜这里，我刚特意查了下，它购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，从16年的高峰3个多亿，到近3年在4-8千万。相对于它每年稳定赚的钱，这个资本化投入不大（尤其利润符合唐朝老师形容的赚的是真金白银）。我再举个例子，比亚迪近3年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金是300多亿到1200多亿，前些年比亚迪还需要费用资本化来美化报表，以比亚迪的行业地位，它的净利率才5%，每年还需要海量的投入来维持竞争力。相比之下，是不是不增长、但能赚钱的生意是不是也很不容易了。讲句老实话，在估值偏高的大A，实在有太多垃圾公司，尤其这几年ipo还对行业有限制，一堆披着科技外衣的亏损制造业上市（当然我不否认有少量真的好公司），但他们对股东回报真的不如消费股强。本人真觉得大A最强的科技就是酱香科技，没有比白酒更好的生意模式了，但白酒股普遍偏贵。另外，针对你说富安娜品牌一般。我个人偏好消费股还有一个原因，就是人感性的，像我用惯了海飞丝，即使比学生时更有钱，也还是用海飞丝，这就是品牌的魅力，或者像巴菲特说是一种商誉，可能你觉得富安娜品牌一般，但就是有人钟爱，或者说习惯了
总结：可以持有，但不算优秀标的
挺不错的，曾是我常持股之一，业务简单，经营稳定，roe常年在15左右，经营现金流常年稳定在7,8亿，几乎没有有息负债，应收也少且比例常年稳定。总体就是稳，生意好理解。最关键是19年开始分红一直在6%左右，可能老板也发现生意似乎做到顶了（从18年到现在营收基本就30亿的规模了），该开店的地方差不多都去了，电商也不是新事物了，这种业务稳定、现金流充沛的公司，放眼望去，基本2条路，要么多元化（好像是巴...元祖的生意不是给企事业单位的卖购物卡高额返现嘛，10个顾客9个拿卡去消费的
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btw，什么时候俺能不是新人啊
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