1、公司辛辛苦苦干了20年,赚了的钱去哪了?
2、公司每年都赚钱,但20年后的公司似乎更不值钱了?
3、如果不考虑分红的话,这个模型是不是像极了某些银行股和公用事业股?
4、如果银行股和公用事业股分红率很低,每年都能看到公司赚钱,但实际上是不是感觉公司赚了个寂寞?
5、按这个趋势发展下去,某些分红率低的公用事业股是不是0.1倍PB也指日可待?
6、这样看来,有些所谓业绩稳定的股票是不是远远不如长期亏损偶尔盈利骗炮的?
7、所以什么叫价值投资?拉长周期来看,格雷厄姆的烟蒂理论是不是注定要被市场抛弃?
感觉自己被市场玩坏了。。。
我最想不明白的就是为啥有这么多券商。一共就5000家上市公司,居然有100多券商,而且个个都是几百亿上千亿市值,真不知道哪来那么多的业务券商的人员工资高的离谱。。。年薪都是五十万以上7
要是只有中农工建交这4个银行上市,他们的估值起码在现有的基础上翻一番。现在各种阿猫阿狗都来上市,不被低估才有鬼了。我最想不明白的就是为啥有这么多券商。一共就5000家上市公司,居然有100多券商,而且个个都是几百亿上千亿市值,真不知道哪来那么多的业务
同样的还有券商,全国就100多家券商了,上市的就有50多家。隔三岔五还来增发一波,看到都烦
同样的还有券商,全国就100多家券商了,上市的就有50多家。隔三岔五还来增发一波,看到都烦
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随便翻了一下,吉林高速就比较像我说的模型,负债率低,每年赚钱,近5年基本没分红,我认为这样的公司应该还有很多,真是想不明白这类公司的存在对资本市场有什么意义,感觉每年都赚钱,每年都是赚假钱,最主要的是,几十年赚的钱可能因为经营过程中的一次意外亏损就抹平了,风险和收益严重不对等。这个思考也刷新了我自己对资本市场的一些认知,稳定盈利不是买入的理由,对这样的公司而言,分红真的很重要。高速板块一般而言不是好的投资标的,因为高速公路虽然稳定赚钱没有错,因为车流量越来越大,但是高铁也分了很大一块蛋糕。高速板块估值低除了没有成长性之外的一个主要原因是前途暗淡,高速公路大部分收费都有期限的,不是无期限的收取过路费。一般到期了就收归国有或者不允许在接着收费了。可以用煤矿来打比方,煤挖完了就没得玩了。高速也一样,到期了就收取不了过路费了,不是永续经营的。还有一点就是高速公司的维护开支特别大,赚的钱都是维护保养公路了
至于你举得这个例子确实值得深思,我也提出一些意见:1,首先该行业是一个什么样的生意模式和企业文化没有说明。生意模式很大程度上决定了一个企业的命。从该企业每年稳定的赚5E且持续20年没有任何增长,这样的企业在现实中我认为不存在。如果这家企业没有任何竞争优势,它不应该能连续赚20年。如果连续赚20年,不应该没有任何增长。现实中一家连续20年稳定盈利的企业没有任何增长甚至连波动都没有是几乎不可能的。2...随便翻了一下,吉林高速就比较像我说的模型,负债率低,每年赚钱,近5年基本没分红,我认为这样的公司应该还有很多,真是想不明白这类公司的存在对资本市场有什么意义,感觉每年都赚钱,每年都是赚假钱,最主要的是,几十年赚的钱可能因为经营过程中的一次意外亏损就抹平了,风险和收益严重不对等。这个思考也刷新了我自己对资本市场的一些认知,稳定盈利不是买入的理由,对这样的公司而言,分红真的很重要。
当你假设我是会犯错的,银行有可能会亏损,由于银行都是高负债公司,亏损会被放大,一次错误,就可能致命性的。
我们考虑问题,不能只考虑一面,只说正面因素,或只说负面因素。
偏听则暗,兼听则明。思维不能一面倒。
对于高负债公司能不能赚钱不是第一位的,管控风险能力是第一位。
100净资产亿赚5亿,净资产收益率5%,假设100净资产亿用20倍杠杆控制2000资产赚5亿,总资产收益率为0.5%。
如果总资产亏0,.5%以上,就会亏损。
如果总资产亏5%,就会出现资不抵债。
对于银行来说,净资产收益率只有5%,就太低了。
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格雷厄姆的烟蒂理论是很好的,但是如何评估企业的净资产是很难的。首先就是要确定企业的盈利能力和盈利质量及盈利风险。如果盈利能力强(赚钱的能力),盈利质量高(花钱的水平),盈利风险低(杠杆运用的程度,毛利率的合理性,竞争优势的高低,管理水平的高低)给的估值就高,甚至50-100PE,10-20PB,相反给的估值就低,如0.5pb,5-10pe。
但是一家企业有其清算价值,清算价值一般认为是兜底的价值。清算价值跟时间关系很大,如果立马清算一般就值钱(但是也要对应收账款,预付账款,存货,固定资产无形资产进行打折,流动资产一般打折0.5-1.0,固定资产打折到0都有可能,也有固定资产升值几十倍的情况),如果清算要花很多年,清算价值也有打折(钱是有时间价值的)。
以上就是你的问题的个人思考。
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那上市第一天我给的估值应该是0,而不是100亿
不管他一年挣5亿还是50亿
2、公司每年都赚钱,但20年后的公司似乎更不值钱了?
3、如果不考虑分红的话,这个模型是不是像极了某些银行股和公用事业股?
4、如果银行股和公用事业股分红率很低,每年都能看到公司赚钱,但实际上是不是感觉公司赚了个寂寞?
5、按这个趋势发展下去,某些分红率低的公用事业股是不是0.1倍PB也指日可待?
6、这样看来,有些所谓业绩稳定的股票是不是远远不如长期亏损偶尔盈利骗炮的?
7、所以什么叫价值投资?拉长周期来看,格雷厄姆的烟蒂理论是不是注定要被市场抛弃?
感觉自己被市场玩坏了。。。“
逐次回答这几个问题:
1、假定5E赚的都是归母净利润,而且也不分红也不回购股票,赚的钱要么躺在账面上吃银行利息和债权,要么变成固定资产和无形资产(资本化),要么花掉了比如研发支出,摊销支出(费用化),要么去并购(长期股权投资),期间还有资产减值准备,
个人意见,仅供参考,不要当真:银行股的低估原因跟你举的这个例子完全不一样。首先我个人认为银行股的低估原因有以下几点:1、银行是高杠杆运行的行业。银行的资产负债率在90%以上,杠杆比例1:20的比比皆是,因为高杠杆的存在,银行破产的风险很大,虽然银行的盈利看上去比较稳定,那只是看上去而已,因为银行的盈利是可以在不同的年度在《企业会计准则》的范围内合法调节,比如银行可以减少拨备或者提高拨备来调节利润。...巴塞尔协议的存在,没办法做到20倍杠杆吧,要保证8%的核心资本充足率啊
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