期权市场bug

昨天市场暴跌,升波
今天一企稳,马上降波
导致今天sz50的所有期权都下跌

市场一企稳,一定降波,引发了期权市场的一个bug
如果市场突然暴跌升波,那就卖购
  1. 继续跌,卖购赚
  2. 企稳,卖购降波赚
  3. 小幅反弹,卖购降波不亏
  4. 大幅反弹,卖购降波少亏
发表时间 2022-08-03 13:51     来自新加坡

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活跃资本市场

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@halhha
真是101也没学好
你说的“1。继续跌,卖购赚:赚delta, 亏vega, 结果可能小赚。”
有没有发现自己是错的?
继续跌,不会亏vega,因为波已经升了
笑死个人了还出来教别人
哪来的这么高姿态
我都跟你说了,年纪大了,眼花看错了,后来纠正过了。
这个是我说错了,我说过了,你也回复了,咋又翻出来?没别的话说了?

你再看看你说的是啥:
继续跌,不会亏vega,因为波已经升了 -> 你卖了个期权,波升了,你亏还是赚vega???
还有,谁说跌了就波一定升?你加上时间维度呢?慢慢阴跌波不一定涨。

你拿个期权世界最基本的卖购策略就觉得自己发现了bug。保持姿态你继续笑吧:D
2023-03-17 15:43 来自香港 引用
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halhha

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@Ezzzzz
我当然会算。
不像你,一个最简单期权策略,不提delta, vega theta,甚至连隐含波动率高低都不说,就觉得发现了bug?
就4种情况就以为肯定赚钱了?
那还有大幅反弹,马上大幅下跌,再大幅反弹 ->卖购又亏delta又亏波。
你喜欢列举,那剩下的n种情况自己列举吧。
真是101也没学好
你说的“1。继续跌,卖购赚:赚delta, 亏vega, 结果可能小赚。”
有没有发现自己是错的?
继续跌,不会亏vega,因为波已经升了
笑死个人了还出来教别人
哪来的这么高姿态
2023-03-17 11:02 来自上海 引用
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活跃资本市场

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@halhha
你算的清楚吗真不嫌丢人
*多大坑
我当然会算。
不像你,一个最简单期权策略,不提delta, vega theta,甚至连隐含波动率高低都不说,就觉得发现了bug?

就4种情况就以为肯定赚钱了?
那还有大幅反弹,马上大幅下跌,再大幅反弹 ->卖购又亏delta又亏波。
你喜欢列举,那剩下的n种情况自己列举吧。
2023-03-17 08:31 来自香港 引用
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halhha

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@Ezzzzz
哈哈哈笑死人你脑子有坑吧。让你算个数你算的清楚吗:1。继续跌,卖购赚:赚delta, 亏vega, 结果可能小赚。2. 企稳,卖购降波赚: 赚delta, 赚vega, 赚theta ,大概率小赚。3. 小幅反弹,卖购降波不亏:不知道小幅到不到你的行权价,你也没说,可能亏delta,不一定赚。4. 大幅反弹,卖购降波少亏 :vega多少?delta亏死你。恭喜你找到bug了。
你算的清楚吗真不嫌丢人
*多大坑
2023-03-16 22:42 来自上海 引用
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活跃资本市场

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@halhha
4个情况已经都说了 没看到?
笑死人
哈哈哈笑死人你脑子有坑吧。让你算个数你算的清楚吗:
1。继续跌,卖购赚:赚delta, 亏vega, 结果可能小赚。
2. 企稳,卖购降波赚: 赚delta, 赚vega, 赚theta ,大概率小赚。
3. 小幅反弹,卖购降波不亏:不知道小幅到不到你的行权价,你也没说,可能亏delta,不一定赚。
4. 大幅反弹,卖购降波少亏 :vega多少?delta亏死你。恭喜你找到bug了。
2023-03-16 21:47修改 来自香港 引用
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halhha

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@Ezzzzz
学完了。看错了。是空delta,空vega。市场大涨,你的delta亏损什么时候能比vega亏损多?你到底赌的是delta还是vega,还是你觉得你的theta能cover这两个的亏损?
4个情况已经都说了 没看到?
笑死人
2023-03-16 19:34 来自上海 引用
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自动化交易机器

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大幅反弹,卖购的亏损无限
2023-03-16 17:57 来自广东 引用
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活跃资本市场

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@halhha
卖购叫做多delta?你要不要再去学下101
学完了。
看错了。是空delta,空vega。
市场大涨,你的delta亏损什么时候能比vega亏损多?
你到底赌的是delta还是vega,还是你觉得你的theta能cover这两个的亏损?
2023-03-16 17:49 来自香港 引用
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halhha

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@Ezzzzz
如果你把这个叫bug,你可能连门都还没入。你说的不就是一个做多delta 做空vega的策略吗。继续跌,卖购赚 - 你确定吗, 继续跌你的delta亏多少,vega能赚多少?任何策略都在某个固定的设定下能赚钱。这个bug并不存在。
卖购叫做多delta?你要不要再去学下101
2023-03-16 16:36 来自上海 引用
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活跃资本市场

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如果你把这个叫bug,你可能连门都还没入。

你说的不就是一个做多delta 做空vega的策略吗。
继续跌,卖购赚 - 你确定吗, 继续跌你的delta亏多少,vega能赚多少?

任何策略都在某个固定的设定下能赚钱。这个bug并不存在。
2023-03-16 16:28 来自香港 引用
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RX00 - 创造现金流

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恭喜找到圣杯, 建议上杠杆做
2023-03-16 16:09 来自广东 引用
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聪明的柚子树

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@温酒斩华佗 手上有现货,涨个5%也不怕吧
2023-03-16 16:01 来自江苏 引用
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xtxjj

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做期权,战略是方向,战术是波动,千万不要本末倒置,否则会死得很难看
2022-08-07 11:41 来自湖北 引用
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chenweibin

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@孔子不要打我
刚从青岛回来,海边刚卷走2个,这个浪就是升波,遇到海岸马上降波,可后面还有浪,几浪交汇就成了暗流,所以升波降波整起来就是暗流,会把你整到死,你以为你会游泳,又如何!所以我认为波是人造的,我们能有点泳的也不能走的太深,要不几个大浪也得玩玩儿,岸边安全的随浪走走就挺好!
这个比喻蛮不错,事实如此
2022-08-05 21:41 来自福建 引用
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主任卡员

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@guest2
说一下我怎么通过肉眼看某个品种某个到期日的期权价格分布状态(升贴水和隐含波动率)。先找到那个认沽期权和认购期权市场价格相等的行权价,把那个行权价定义为平值,如果存在对应期货,那个行权价也必定等于期货的现价。然后从那个行权价往上,看虚值认购期权的价格和波动率分布,从那个行权价往下,看虚值认沽期权的价格和波动率分布。同一行权价的实值认购期权的溢价(时间价值),必定等于该行权价的虚值认沽期权的价格,所...
讲的很透彻!本质就是,如果不这样就会存在套利空间。实际上有时还是会有套利空间吧。
2022-08-05 21:23 来自山东 引用
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xtxjj

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熟练掌握升级和降波规律开始赚点小钱后,突然一天,被趋势逼得要跳楼,前两年期权心得
2022-08-05 18:47 来自湖北 引用
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wlqzjr

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恭喜楼主发现发财秘籍,财富自由指日可待。
2022-08-05 12:08 来自浙江 引用
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温酒斩华佗

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@halhha
笑死 懂得突然升波和升波很久的区别?有哪怕一点点语文能力?
哈哈,看得出你是恼羞成怒,连续回复几个信息,
2022-08-05 09:42 来自广东 引用
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孔子不要打我

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刚从青岛回来,海边刚卷走2个,这个浪就是升波,遇到海岸马上降波,可后面还有浪,几浪交汇就成了暗流,所以升波降波整起来就是暗流,会把你整到死,你以为你会游泳,又如何!
所以我认为波是人造的,我们能有点泳的也不能走的太深,要不几个大浪也得玩玩儿,岸边安全的随浪走走就挺好!
2022-08-04 21:09 来自北京 引用
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三三三

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今天的实值购为什么都涨了,虚值购都是跌的,这回不只是降波的缘故吧?
2022-08-04 20:50 来自广东 引用
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halhha

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@guest2
要看清楚期权实际的隐含波动率,最好刨掉期指升贴水再来看。不然在期指大贴水下,你会发觉所谓平值认沽总是比平值认购贵很多,很难找到对称性。怎样刨掉?就是定义行权价等于同期期指价格(而不是现货指数价格)的那个认购或认沽期权为“平值期权”,然后就会发现平值认购期权价格=平值认沽期权价格。同时可以定义行权价低于同期期指价格的认购期权为实值,同一行权价的认沽期权则为虚值,并且实值期权的溢价(时间价值)必定等...
前面讲的我认同的 在看远月的300期权我也这么做 后面我就看不懂了
2022-08-04 19:44 来自上海 引用
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halhha

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@温酒斩华佗
笑死,你是刚玩几天的新手吧,就今年3月16号当天波动高位的时候你卖购试试。
笑死 你给我找一个下跌1%反包5%出来?
2022-08-04 17:17 来自上海 引用
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halhha

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@温酒斩华佗
笑死,你是刚玩几天的新手吧,就今年3月16号当天波动高位的时候你卖购试试。
笑死 上一次涨5%还是20年7月
2022-08-04 17:15 来自上海 引用
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halhha

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@温酒斩华佗
笑死,你是刚玩几天的新手吧,就今年3月16号当天波动高位的时候你卖购试试。
还3月16 笑死 都反弹了你卖购
2022-08-04 17:13 来自上海 引用
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halhha

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@温酒斩华佗
笑死,你是刚玩几天的新手吧,就今年3月16号当天波动高位的时候你卖购试试。
笑死 懂得突然升波和升波很久的区别?有哪怕一点点语文能力?
2022-08-04 17:13 来自上海 引用
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guest2

赞同来自: yizhouhit xineric 集XFD

说一下我怎么通过肉眼看某个品种某个到期日的期权价格分布状态(升贴水和隐含波动率)。

先找到那个认沽期权和认购期权市场价格相等的行权价,把那个行权价定义为平值,如果存在对应期货,那个行权价也必定等于期货的现价。

然后从那个行权价往上,看虚值认购期权的价格和波动率分布,从那个行权价往下,看虚值认沽期权的价格和波动率分布。同一行权价的实值认购期权的溢价(时间价值),必定等于该行权价的虚值认沽期权的价格,所以只看虚值那个就可以了,实值那个的溢价必定跟着虚值那个的价格跑的。
2022-08-04 16:53 来自广东 引用
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温酒斩华佗

赞同来自: Duckruck 雷神2019

@halhha
笑死 这种话你也说得出来
笑死,你是刚玩几天的新手吧,就今年3月16号当天波动高位的时候你卖购试试。
2022-08-04 13:20 来自广东 引用
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halhha

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@红糖饼
升波后面不会再升波吗
升波做对方向照样赚钱
2022-08-04 11:51 来自上海 引用
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halhha

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@温酒斩华佗
如果当天涨个5%,你看看亏多少。
笑死 这种话你也说得出来
2022-08-04 11:51 来自上海 引用
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温酒斩华佗

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如果当天涨个5%,你看看亏多少。
2022-08-04 10:44 来自广东 引用
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红糖饼

赞同来自: 雷神2019 抖腿狂魔

升波后面不会再升波吗
2022-08-04 10:07 来自山东 引用
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guest2

赞同来自: Sybil廖 雷神2019 liehuo008 sz95059

@老农民221
etf期权没有升贴水的问题,同一个行权价沽购波动率一样不同,怎么解释?股指期权标的是指数,不是期货的现价,和期货现价一毛钱关系也没有,两个完全独立的衍生品。
300ETF期权?并非一定没有升贴水。你只要发现平值(以300ETF现货价格定义)认沽价格比认购贵,实际上就是在贴水,反之就是在升水。

来看300指数期货IF,300指数期权IO,300ETF期货(假想),300ETF期权,这四个品种的关系。

IO的贴水一定是跟IF一致的,也就是行权价等于同期期指现价的那个认购和认沽,价格一定相等,否则存在套利。

而300ETF期货(假想),贴水幅度是否跟IF一致?会比较接近,但不完全一致,因为300ETF跟300指数涨跌就不完全一致,两个原因,一是成分股分红,二是300ETF可以有小幅折溢价波动。当IF期货有贴水但幅度不大时,300ETF期货(假想)可以没有贴水甚至小幅升水。

如果300ETF期货(假想)存在贴水,那么300ETF期权的价格也会去反映那个贴水,也就是平值(以300ETF现货价格定义的)认沽比平值认购贵,但若以300ETF期货(假想)价格定义平值,则平值认沽价格必定等于平值认购。

至于期权的“现货”定义,究竟是指数现货,还是指数期货,只是个概念问题,不影响期权的市场实际定价。期权的市场实际定价,取决于两点,一是从原理上说,它带个“期”字,反映标的*未来到期时刻*的价格分布预期(而不是标的现在的价格),就算标的本身定义为指数现货,指数现货未来到期那刻还是会跟指数期货趋于一致,而指数现货未来到期那刻价格的数学期望,在市场上可交易的品种,正是那一期的指数期货。二是根据实际交易上的无套利原则,买进同行权价的认购+卖出同行权价的认沽=合成多头,再开仓同期的指数期货空单,会获得一个固定收益,所以这三者之间有固定的价格联系。而指数现货不存在活跃的保证金交易品种可以长期持有,如果是通过长期做多或做空指数ETF套利,则存在融资融券成本,都没有指数期货这样直接的套利能力和定价影响力。
2022-08-04 01:30修改 来自广东 引用
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量化投资先锋

赞同来自: 数据矿工

你怎么知道大幅反弹,卖购一定降波少亏?是否可能出现巨亏?

也许概率不高,出现一次,会让你深深领悟。
2022-08-03 23:29修改 来自陕西 引用
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guest2

赞同来自: yizhouhit 至味清欢 asasadasss xineric 集XFD zdtzdt flybirdlee更多 »

要看清楚期权实际的隐含波动率,最好刨掉期指升贴水再来看。不然在期指大贴水下,你会发觉所谓平值认沽总是比平值认购贵很多,很难找到对称性。

怎样刨掉?就是定义行权价等于同期期指价格(而不是现货指数价格)的那个认购或认沽期权为“平值期权”,然后就会发现平值认购期权价格=平值认沽期权价格。同时可以定义行权价低于同期期指价格的认购期权为实值,同一行权价的认沽期权则为虚值,并且实值期权的溢价(时间价值)必定等于虚值期权的价格(否则存在套利),隐含波动率就以虚值的那个为准好了(虚值的一般比对应实值的成交活跃些)。

而在平值价格上下两边,波动率的分布不一定是对称的。比如当前平值价格7000点(期指价格),行权价7000点的认购和认沽必定价格相等,但行权价7200点的虚值认购,跟行权价6800点的虚值认沽,价格可能会相差不少,也就是涨跌两边的隐含波动率不一定一样。

如果观察标普500期权,会发现一般是跌的那头(行权价低于期指现价)的期权隐含波动率明显高,原因是美股慢涨快跌,往往越跌越恐慌波动率越高,跌的那头的期权(不论认沽认购)会享有较高的溢价(波动率),可能是很多长线做多资金更需要为持仓的大幅下跌买保险,而不太怕超预期上涨。

回到楼主的问题,股指大跌一波以后,合理的期权溢价(波动率)应该是怎样分布的?首先,同样行权价的认沽和认购,实值那个的时间价值(溢价)一定是等于虚值那个的价格的,否则存在套利,当然前面说了,要以期指现价(而不是现货指数价格)作为平值定义来计算溢价。其次,以虚值期权为例,行权价低于期指现价100点的虚值认沽,一般应该比行权价高于期指现价100点的虚值认购,要贵一些,也就是涨跌两边波动率预期不对称,理由就是,如果顺势继续暴跌,波动率通常会继续上升,而如果逆势企稳反弹,波动率通常会下降,反弹通常只是一种修复,变成V形大反转暴涨的概率比较小。

如果下跌后市场的期权价格是按上面说的那样“合理分布”的,楼主卖购会选择卖实值平值还是虚值的?赚钱预期怎样?
2022-08-03 22:50 来自广东 引用
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sirouni

赞同来自: zyynull 啥时候自由 数据矿工

又见圣杯,又见银弹
2022-08-03 21:48 来自北京 引用
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halhha

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@许头儿子
下跌少赚。上涨少亏。优势是多了个横盘赚。
下跌的话不会少赚
2022-08-03 21:29 来自上海 引用
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三三三

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能否从波动率看出多空情绪?波动率只是结果,原因是什么?

比如昨天按理空头强劲,put价升高可能是看跌买沽的人多,看不跌卖沽的人少。
但call价居然没有跌多少,是什么原因?看涨买购的人不多吧?看不涨卖购的人更少?
还是原本看不涨的人变为看涨?看跌的人平仓?
2022-08-03 21:21 来自广东 引用
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许头儿子

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下跌少赚。上涨少亏。优势是多了个横盘赚。
2022-08-03 21:00 来自浙江 引用
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大可爱可小

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@邓普顿
不是国人喜欢做多,而是做多有贴水,对应的期权有波动率偏度。
是不是说认沽的波动率比认购大?
2022-08-03 20:56 来自山东 引用
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rohou

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这不是什么bug,高波动率不会持续很久, 一般都会很快均值回归。
2022-08-03 20:44 来自江苏 引用
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记录投资历程

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昨天开双买做多波动率的多。今天情绪平稳了卖出平仓的多不就降波了。
2022-08-03 20:09 来自江苏 引用
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数据矿工

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@hzy7413
降波的时候买购比较好
21年下半年隐波都不高,但卖方赚的盆满钵满,买方亏得连娘都找不到了。
2022-08-03 19:54 来自上海 引用
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数据矿工

赞同来自: yizhouhit Duckruck 量化投资先锋

市场连续的大涨或大跌时波动率变大,期权的隐含波动率也随之上升,再正常不过的事情。
楼主觉得这是bug,可以按你的逻辑做做,看看是不是稳稳的幸福。

期权价格是买卖双方博弈的结果,你这想法是把这时的买方当成傻子了。
2022-08-03 19:50修改 来自上海 引用
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hzy7413

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降波的时候买购比较好
2022-08-03 19:21 来自上海 引用
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huangniu

赞同来自:

这种10次里九次都对 只要错一次就能把前九次的都亏进去
2022-08-03 18:35 来自北京 引用
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huxj2015

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期权市场,一言难尽啊................
2022-08-03 17:21 来自四川 引用
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halhha

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@三三三
也观察到了,升波降波背后原因是什么?
恐慌呗
不恐慌就降波
2022-08-03 16:07 来自上海 引用
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halhha

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@元素_指引我吧
你可以试试啊,今年不少盘中深v的。
我感觉你没有看懂
我讲的又不是盘中深v的情况…
2022-08-03 16:06 来自上海 引用
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halhha

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@怡宝tuff
如果昨天事件发酵,今天还是继续升波啊。知道要升波那不就搞双买了,降波做双卖。
下跌升波照样赚钱 不会亏的
2022-08-03 16:00 来自上海 引用
1

varvar

赞同来自: 阿宇1017gz

大涨反转怎么办?
2022-08-03 15:39 来自上海 引用
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怡宝tuff

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如果昨天事件发酵,今天还是继续升波啊。
知道要升波那不就搞双买了,降波做双卖。
2022-08-03 15:36 来自安徽 引用
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ggm78

赞同来自: Duckruck 量化投资先锋 piupiupiu xineric

你把这个叫做bug?我的妈呀,你可以照着做看看会不会发财。
2022-08-03 15:30 来自上海 引用
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molinchz

赞同来自:

早盘认购和认估 是下跌的,怎么回事啊
2022-08-03 15:22 来自广东 引用
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人来人往777

赞同来自: xineric

其实道理是没错的,升波后切入做降波,具体怎么做楼主可以再考虑考虑,不一定只有裸卖call一条路
2022-08-03 14:57 来自安徽 引用
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清泉 - 投资者

赞同来自: Duckruck arking83

这么快就发现秘籍啦!期权那有这么简单!
2022-08-03 14:43 来自辽宁 引用
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caihuabao

赞同来自: Duckruck 红糖饼

。。。。我只能说,祝你好运
2022-08-03 14:43 来自广东 引用
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三三三

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也观察到了,升波降波背后原因是什么?
2022-08-03 14:24 来自广东 引用
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jiangdaya

赞同来自: Duckruck kawell TuesFool 量化投资先锋 fuyda 张玉宁 天山飞机会 陈雨 xineric Aspirin更多 »

哪有这么简单赚钱的好事。
这不是BUGS,是正确的现状,但你试图在中间捞一笔,我要恭喜你。
泥潭里的伙伴们异口同声的说,欢迎加入。
哈哈
2022-08-03 14:03 来自北京 引用

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