半伽马薅羊毛策略（ETF+实值PUT+delta对冲)实盘验证

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exciting

不应该用etf的，股指的贴水没吃到，500雪球基本就是你这个思路，现在1000出了，可以用1000试下，但是得用股指对冲

2022-07-27 21:59 来自上海引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

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2022-2-21 收盘记录：
均价586卖出IO2203-P-5200 3张，收回：175800
均价4.613卖出510300（300ETF）300000份收回：1383800

沪深300指数：4634.31
当前持仓：
现金：80627

当前权益：1640327
最终净值：1.0023

今天在期指贴水10个点的时候分批平仓，最终以年化收益1.2%结束该策略第一季。本季以比较不利的局面结束，收益率完全符合预期~~~下次出现这种机会依然应该会继续这个策略作为现金替代。不过需要降低预期，把握好合适的平仓时机。

2022-02-21 15:08修改引用

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2022-2-18 收盘记录：
无操作
沪深300指数：4651.24
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.644
IO2203-P-5200: 3张现价554（delta = -0.996）
现金：80627

当前权益：1640027
净值：1.0022

2022-02-18 15:03 引用

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2022-2-17收盘记录：
无操作
沪深300指数：4629.17
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.620
IO2203-P-5200: 3张现价578.6（delta = -0.996）
现金：80627

当前权益：1640207
净值：1.0023

2022-02-17 15:04 引用

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2022-2-16收盘记录：
无操作
沪深300指数：4617.99
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.610
IO2203-P-5200: 3张现价589（delta = -0.997）
现金：80627

当前权益：1640327
净值：1.0023

2022-02-16 15:13 引用

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2022-2-15收盘记录：
无操作
沪深300指数：4600.10
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.589
IO2203-P-5200: 3张现价608.6（delta = -0.997）
现金：80627

当前权益：1639907
净值：1.0021

2022-02-15 15:02 引用

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2022-2-14 收盘记录：
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沪深300指数：4551.69
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510300（300ETF）300000份现价 4.547
IO2203-P-5200: 3张现价646（delta = -0.999）
现金：80627

当前权益：1638527
净值：1.0012

既然躺平了，就每天收盘更新一次了~~~

2022-02-14 15:19 引用

4

佛系投资

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给仁兄举个例子：去年我是7月末8月初我在波动率指数高企的时候双卖看多（双卖就是看平只是偏多和偏空的区别）用了策略保证金这样资金占用少杠杆高，同时煤炭也是空长期多短期策略也是带杠杆，这样就要有足够的现金以防万一，这时候其实现金是放在银行的，只是不同银行。资金量的话单户大几百W可以随时进出股市（可以协商每日现金进出量），早上从T0理财里出来进股市买个511880下午卖出赚几个基点有时候买一卖一挂多来几次一个基点，Q债也会挂高价买低价卖（例如152032分红前挂78买82卖分红后58买62卖）或者低价织布机股票买卖一套利甚至019547也可以的都是不太怕套住的品种，当然也参与可转债日内。两点多有比较高的银行存款补贴就去其它银行买通知存款吃补贴没有就买个T0理财。这样基本现金就有年华5%左右了，股市出现暴涨暴跌就补保证金进期权里，煤炭暴涨暴跌就补煤炭里。后来煤炭暴涨暴跌我半山腰策略做反了要补保证金也能应付。实在不成砍期权仓位的时候也都是盈利的，整体期权保证金收益比还是很高的没具体算过但30%还是应该有的。毕竟期权卖方在覆盖宽价格（举例子：300期权覆盖4200到4800）的情况下都是正和游戏还有近月远月远季度来增加时间宽度。总之就是充分利用市场流动性。比如早盘股票涨511880经常就跌，总体上就是利用多品种正和游戏取得超额收益。同时应对波动和情绪。涉及现金管理、可转债、Q债、国债、股票、期货期权。充分利用多品种流动性。一旦出现毁灭性的经济危机涉及整体爆杠杆的情况我会做资产转移。把现金买成黄金，转移到父母妻子名下然后离婚。用法人户做资产隔离。本身手上也有实物黄金。所以我的策略基本上就是利用金融市场所有标的流动性和杠杆..利用..规则>套利>博弈>波动的总原则。有空我就看看别人的推荐或者研报买卖股票什么的。目前22年我看好港股ETF和地产暴雷债。暴雷债没啥流动性所以和之前的分割开看。既然全职投资就把握好节奏该盯盘还是要盯的，你说是吧？好像我有你的微信，买固收债券时候加的。

2022-02-14 09:46修改引用

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佛系投资

@chineseumi

多谢提供思路。所以我来捋一下，你目前自己在做的还是双卖, 我看有书上写双卖+动态delta平衡大概收益率年化5%+？我之前关注一些朋友做的国内类似实盘，做了3年多了，年化6%左右，最大回撤1%，不过这个动态delta可能还是要盯盘，如果对冲不及时可能收益率还会低一些。
你建议我用510300+深实值Call做备兑？然后跌的时候减少背对相当于加仓，涨回去再减仓？相当于一个网格+吃备兑的时间价值。
后...

嗯嗯，是这意思，但核心是波动率指数，暴涨暴跌波动率指数上升的时候增加双卖且用浅宽价格策略猜个大概就赢（宽月宽合约3、6、9月的）。收益率方面如果你朋友用的股指期货期权那就没有合并保证金策略用的股票期权就可以合并保证金，在C溢价P折价的时候用备兑。我这主要是你看你持有510300的情况下，如果是P折价C溢价你就用现在这个买浅实平价甚至折价的P来做策略也可以配虚值C来备兑。毕竟同意300的单月振幅还是比较容易统计的，目前政策面就是稳。稳就不准暴涨暴跌（相对个股），至少是300指数上这样。所以总结下来就是策略跟着市场走。盯盘这事每天看几眼还是应该有的，也可以做个预测提前挂单。

2022-02-14 09:11修改引用

1

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@佛系投资

兄弟你好！去年我用IO和股票期权做的你这策略，因为滑点分红等原因最终盈利都来自于对波动的判断。后来就不玩了，楼主可以用深实股票期权双卖试试，本身510300有转到股票期权做备兑的特性，单纯持有有点亏。根究波动率指数调整备兑比例，遇到IO折价还可以用IO代替510300。越是跌越减少备兑比率，涨了就增加。卖跨的时候找最深的来目前3、6、9月最深的都是4200跨越移仓参考不同月时间价值和流动性配置比率...

多谢提供思路。所以我来捋一下，你目前自己在做的还是双卖, 我看有书上写双卖+动态delta平衡大概收益率年化5%+？我之前关注一些朋友做的国内类似实盘，做了3年多了，年化6%左右，最大回撤1%，不过这个动态delta可能还是要盯盘，如果对冲不及时可能收益率还会低一些。

你建议我用510300+深实值Call做备兑？然后跌的时候减少背对相当于加仓，涨回去再减仓？相当于一个网格+吃备兑的时间价值。

后者跟我现金管理的出发点可能不太一致吧。前者倒是现金管理的替代，但是确定不会更累吗？我不太喜欢需要盯盘的情况。

至于垃圾债，让他自然增长吧，等紫光清控回来的钱继续投新的标的，希望垃圾债的标的能持续不断的涌现能够滚起来。

2022-02-12 21:12 引用

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佛系投资

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兄弟你好！去年我用IO和股票期权做的你这策略，因为滑点分红等原因最终盈利都来自于对波动的判断。后来就不玩了，楼主可以用深实股票期权双卖试试，本身510300有转到股票期权做备兑的特性，单纯持有有点亏。根究波动率指数调整备兑比例，遇到IO折价还可以用IO代替510300。越是跌越减少备兑比率，涨了就增加。卖跨的时候找最深的来目前3、6、9月最深的都是4200跨越移仓参考不同月时间价值和流动性配置比率可以超过1反正可以合并保证金资金占用少，暴跌了或者反弹了及时买点废纸。反正我看你风格不会爆仓且都有流动性，胜率肯定比这策略高。但我自己目前就是单纯的判断波动根据波动率指数双卖近、远月深、浅实值充分利用流动性。比较懒了，投资这事属于劳而不惑，回头看看08年次贷危机时候的两房债券，我觉得你该增大暴雷债的投资比例。利用好小额偿付的惯例。比实验策略更加轻松。有空还是吃喝玩乐比较好。

2022-02-12 17:40修改引用

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2022-2-11 收盘记录：
4.596 买入510300（300ETF）3000份，支出：13789
沪深300指数：4601.4
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.596
IO2203-P-5200: 3张现价599.5（delta = -0.996）
现金：80627

当前权益：1639277
净值：1.0017

又一次彻底躺平~~~

2022-02-11 15:07 引用

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2022-2-11 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4653.88
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.646
IO2203-P-5200: 3张现价548（delta = -0.992）
现金：94416

当前权益：1638678
净值：1.0013

感觉已经进入垃圾时间了~

2022-02-11 11:32 引用

1

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2022-2-10 收盘记录：
无操作
沪深300指数：4639.86
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.632
IO2203-P-5200: 3张现价562.8（delta = -0.991）
现金：94416

当前权益：1638960
净值：1.0015

这一季所剩时间不多，现在就看还有没有机会出现节前那种贴水了。不过估计难。。。

2022-02-10 15:05 引用

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liehuo008

楼主可不可以做个对比银华日利的收益对比？

2022-02-10 11:47 引用

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2022-2-10 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4627.55
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.619
IO2203-P-5200: 3张现价574（delta = -0.992）
现金：94416

当前权益：1638459
净值：1.0012

2022-02-10 11:31 引用

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2022-2-9 收盘记录：
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沪深300指数：4654.05
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.643
IO2203-P-5200: 3张现价549.8（delta = -0.989）
现金：94416

当前权益：1638327
净值：1.0011

随着到期的临近，delta的波动也逐渐变小。未来只有依靠期指贴水的增加获益，否则这一期应该是跑输无风险收益率了

2022-02-09 15:02 引用

1

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2022-2-9 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4620.43
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.613
IO2203-P-5200: 3张现价580（delta = -0.993）
现金：94416

当前权益：1638477
净值：1.0012

2022-02-09 11:31 引用

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2022-2-8 收盘记录：
4.604 卖出510300（300ETF）3000份，收回13811
沪深300指数：4608.77
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.604
IO2203-P-5200: 3张现价590（delta = -0.993）
现金：94416

当前权益：1638804
净值：1.0014

今天做了1格的T，赚了一天理财的钱，还不错。。。

2022-02-08 15:03 引用

2

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2022-2-8 午盘记录：
4.532 买入510300（300ETF）3000份，支出13597
沪深300指数：4534.95
当前持仓：
510300（300ETF）300000份现价 4.531
IO2203-P-5200: 3张现价673（delta = -0.998）
现金：80651

当前权益：1641851
净值：1.0033

分析：
终于彻底躺平了，错过了节前平仓的机会还是比较可惜。大概率这次套利第1季会以失败告终。

2022-02-08 12:11 引用

2

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2022-2-7 收盘记录：
无操作
沪深300指数：4634.09
当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.626
IO2203-P-5200: 3张现价576.6（delta = -0.992）
现金：94248

当前权益：1641150
净值：1.0028

2022-02-07 15:02 引用

0

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2022-2-7 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4637.75

当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.636
IO2203-P-5200: 3张现价562.4（delta = -0.991）
现金：94248

当前权益：1639860
净值：1.0021

2022-02-07 11:33 引用

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2022-1-28 收盘记录：
无操作
沪深300指数：4563.77

当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.554
IO2203-P-5200: 3张现价：666.5（delta = -0.993）
现金：94248

当前权益：1646736
净值：1.0063

分析：
可能是节前最后一天，避险情绪很浓，大量空单把期指搞贴水了。。。其实今天平了就挺好，不过没计划好，收盘没来得及。看节后贴水是否会继续扩大把~

2022-01-28 15:06 引用

1

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2022-1-28 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4623.36

当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.618
IO2203-P-5200: 3张现价：581.2（delta = -0.986）
现金：94248

当前权益：1640154
净值：1.0022

2022-01-28 11:31 引用

3

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2022-1-27 收盘记录：
4.625 买入510300（300ETF）3000份，支出：13876
沪深300指数：4619.88

当前持仓：
510300（300ETF）297000份现价 4.625
IO2203-P-5200: 3张现价：570.6（delta = -0.989）
现金：94248

当前权益：1639053
净值：1.0016

还剩最后1格，就要彻底躺平啦~~~

2022-01-27 16:02 引用

2

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2022-1-27 午盘记录：
4.659 买入510300（300ETF）3000份，支出：13978
沪深300指数：4665.86

当前持仓：
510300（300ETF）294000份现价 4.659
IO2203-P-5200: 3张现价：535（delta = -0.979）
现金：108142

当前权益：1638388
净值：1.0012

2022-01-27 11:31 引用

0

稳打稳扎

哪里出了问题？我12月份买的1月折价沽+买入ETF套利可是赚到了的啊

2022-01-26 15:16 引用

1

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2022-1-26 收盘记录：
4.707 卖出510300（300ETF）3000份，收回：14120
沪深300指数：4712.31

当前持仓：
510300（300ETF）291000份现价 4.706
IO2203-P-5200: 3张现价：489（delta = -0.967）
现金：122120

当前权益：1638266
净值：1.0011

@孤独的长线客
正常波动，任意时点受ETF折溢价以及期指升贴水影响，正负千分之三都正常。

@coolypf
现在下结论还有点早。不利情况也就是保本，关键要看有利情况出现时，能否获得货基4倍以上的收益。

2022-01-26 15:04 引用

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孤独的长线客

怎么会亏呢，，，，，这个理论上就算持有到期也有个货基收入吧，

2022-01-26 13:33修改引用

0

coolypf

会浮亏，还不如货基，可以认定实验失败了吗？

2022-01-26 11:49 引用

1

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2022-1-26 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4678.45

当前持仓：
510300（300ETF）294000份现价 4.671
IO2203-P-5200: 3张现价：511.4（delta = -0.977）
现金：108000

当前权益：1634694
净值：0.9989

额~开始亏钱了。。。不涨就只有躺平了，持有到交割保个本~~~

2022-01-26 11:33 引用

0

coolypf

可以期权现货同时减掉，不过这样时间价值没吃到反而亏了手续费。

2022-01-25 15:34 引用

3

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2022-1-25 收盘记录：
4.680 买入510300（300ETF）6000份，支出28082
沪深300指数：4678.45

当前持仓：
510300（300ETF）294000份现价 4.680
IO2203-P-5200: 3张现价：515.6（delta = -0.980）
现金：108000

当前权益：1638600
净值：1.0013

分析：
今天直接加了4格，只剩2格就彻底躺倒了~~

2022-01-25 15:06 引用

3

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2022-1-25 午盘记录：
4.743 买入510300（300ETF）6000份，支出28460
沪深300指数：4748.54

当前持仓：
510300（300ETF）288000份现价 4.743
IO2203-P-5200: 3张现价：454（delta = -0.960）
现金：136082

当前权益：1638266
净值：1.0011

2022-01-25 11:32 引用

1

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2022-1-24 收盘记录：
下午无操作
沪深300指数：4786.74

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.786
IO2203-P-5200: 3张现价：414（delta = -0.942）
现金：164542

当前权益：1638394
净值：1.0012

又是个无聊的一天~~

2022-01-24 15:06 引用

1

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2022-1-24 午盘记录：
无操作
沪深300指数：4797.53

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.797
IO2203-P-5200: 3张现价：405.8（delta = -0.937）
现金：164542

当前权益：1639036
净值：1.0015

2022-01-24 15:04修改引用

1

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赞同来自: chrisharn

2022-1-21 收盘记录：
下午无操作
沪深300指数：4779.31

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.784
IO2203-P-5200: 3张现价：414（delta = -0.940）
现金：164542

当前权益：1637830
净值：1.0008

2022-01-21 15:10 引用

2

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2022-1-21 午盘记录：
下午收盘：4.784 买入510300（300ETF）9000份，支出：43060
沪深300指数：4780.38

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.783
IO2203-P-5200: 3张现价：412（delta = -0.938）
现金：164542

当前权益：1636948
净值：1.0003

惨，回到原点，期指升水又回去了

2022-01-21 11:35 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

@稳打稳扎

看了楼主的帖子，12.28日买入折价的50ETF沽1月3600 15张，同时买入了149000份510050，今天分批平仓（期权挂卖一），获利2100左右，只比华宝天益高一点。

正常，我这个月也没赚钱。期指仍然维持升水，且指数是下跌的。所以这个月也就是个无风险收益~

2022-01-20 15:15 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn 、集XFD

2022-1-20 收盘记录：
下午收盘：4.818卖出510300（300ETF）6000份，收回：28905
沪深300指数：4780.38

当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 4.818
IO2203-P-5200: 3张现价：385（delta = -0.914）
现金：207602

当前权益：1638116
净值：1.0010

分析：
今天中午出门办事没卖，收盘卖的结果差不多。
不过基本回到了原点。这一个月估计算是失败了，继续看后两个月表现。

2022-01-20 15:14 引用

0

稳打稳扎

看了楼主的帖子，12.28日买入折价的50ETF沽1月3600 15张，同时买入了149000份510050，今天分批平仓（期权挂卖一），获利2100左右，只比华宝天益高一点。

2022-01-19 15:34 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-19 收盘记录：
下午收盘无操作
沪深300指数：4780.38

当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.780
IO2203-P-5200: 3张现价：428（delta = -0.934）
现金：178697

当前权益：1640717
净值：1.0026

2022-01-19 15:06 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: hydk 、集XFD

2022-1-19 午盘记录：
4.790买入510300（300ETF）6000份，支出28743
分红收入：273000 * 0.075 = 20475
沪深300指数：4785.33

当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.788
IO2203-P-5200: 3张现价：421.4（delta = -0.931）
现金：178697

当前权益：1640969
净值：1.0027

一下跌，期指就又恢复升水了

2022-01-19 11:36 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: neptunus 、chrisharn

2022-1-18 收盘记录：
收盘：无操作
沪深300指数：4813.35

当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 4.881
IO2203-P-5200: 3张现价：409.2（delta = -0.916）
现金：186965

当前权益：1642238
净值：1.0035

2022-01-18 15:06 引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: neptunus 、集XFD

2022-1-18 午盘记录：
午盘收盘：4.888 卖出 510300（300ETF）9000份，收回：43988
沪深300指数：4818.35

当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 4.889
IO2203-P-5200: 3张现价：406（delta = -0.913）
现金：186965

当前权益：1643462
净值：1.0043

分析：
今天卖出的是1月13日收盘4.838买入的9000份，这3格差价赚了440，加上昨天那格的90，这5天薅了530左右，年化也就2.36%，勉强薅个货基收益。如果指数不大涨或是贴水增加，估计也就这样了。看来在当前波动率下，这个策略基本就是用薅羊毛维持货基的资金成本，赌一个贴水的回归。只适合用闲置资金来做，聊胜于无吧~

2022-01-18 11:39 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-17 收盘记录：
收盘：无操作
沪深300指数：4767.28

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.835
IO2203-P-5200: 3张现价：453（delta = -0.941）
现金：142977

当前权益：1642347
净值：1.0036

2022-01-17 15:03 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD

2022-1-17 午盘记录：
午盘收盘：4.845 卖出510300（300ETF）3000份，收回：14533
沪深300指数：4767.59

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.845
IO2203-P-5200: 3张现价：445（delta = -0.941）
现金：142977

当前权益：1642767
净值：1.0038

2022-01-17 11:32 引用

5

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 温不倒柔、starcai 、凯恩司机、集XFD

2022-1-14 收盘记录：
收盘无操作：
沪深300指数：4726.73

当前持仓：
510300（300ETF）285000份现价 4.794
IO2203-P-5200: 3张现价：490.7（delta = -0.954）
现金：128444

当前权益：1641944
净值：1.0033

分析：
沪深300年内已经跌去了4.3%，之前移了一格期权，不然早已躺平了，看看下周有没有反弹。

2022-01-14 15:06 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD

2022-1-14 午盘记录：
收盘：
4.815 买入510300（510300ETF）3000份，支出：14447
沪深300指数：4737.93

当前持仓：
510300（300ETF）285000份现价 4.814
IO2203-P-5200: 3张现价：467.8（delta = -0.949）
现金：128444

当前权益：1640774
净值：1.0026

2022-01-14 11:33 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD 、npc小许

2022-1-13 收盘记录：
收盘：
4.838 买入510300（510300ETF）9000份，支出：43546
沪深300指数：4818.76

当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.838
IO2203-P-5200: 3张现价：446.6（delta = -0.941）
现金：142891

当前权益：1641187
净值：1.0028

分析：
今天一口气买了5格。还剩6格就又得躺平了~~~

2022-01-13 15:05 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 饶世川

2022-1-13 午盘记录：
收盘：
4.890 买入510300（510300ETF）3000份，支出：14668
沪深300指数：4818.76

当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 4.890
IO2203-P-5200: 3张现价：396.4（delta = -0.912）
现金：186437

当前权益：1640327
净值：1.0023

2022-01-13 11:46 引用

0

coolypf

沪深300暴涨10%，theta就回归了Σ(ﾟдﾟlll)

2022-01-12 15:41 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

@格拉维奇

我觉得4IO+1期指+ETF资金效率更高，楼主怎么看？
不过不太看好楼主的scalping，虽然5400P没有theta损失，但也没有gamma。etf涨的时候赚一点微小的delta，etf跌，不赚不亏。

是啊，没有theta损失，才是薅羊毛。不然变成了支付theta门票，然后进场限时薅羊毛。当然可能意义都不是特别大。我觉得这个策略主要还是看市场给不给机会赚theta回归的钱。其他时间能搞个无风险收益就不错了。

2022-01-12 15:13 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: npc小许、集XFD

2022-1-12 收盘记录：
收盘：
4.920 卖出510300（510300ETF）6000份，收回：29517
沪深300指数：4845.58

当前持仓：
510300（300ETF）270000份现价 4.919
IO2203-P-5200: 3张现价：375.2（delta = -0.895）
现金：201105

当前权益：1641795
净值：1.0032

昨天和今天，做了2格的差价，收了312辛苦钱。看来按这种规模的波动，大概收个无风险收益的保本钱。。。

2022-01-12 15:11 引用

0

格拉维奇

我觉得4IO+1期指+ETF资金效率更高，楼主怎么看？
不过不太看好楼主的scalping，虽然5400P没有theta损失，但也没有gamma。etf涨的时候赚一点微小的delta，etf跌，不赚不亏。

2022-01-12 12:24修改引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-12 午盘记录：
午盘收盘无操作
沪深300指数：4814.91

当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 4.892
IO2203-P-5200: 3张现价：405（delta = -0.915）
现金：171588

当前权益：1643280
净值：1.0041

2022-01-12 11:40 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD

2022-1-11 收盘记录：
午盘收盘：
4.867买入510300（300ETF）6000份，支出：29205

沪深300指数：4797.77
当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 4.867
IO2203-P-5200: 3张现价：422（delta = -0.924）
现金：171588

当前权益：1641480
净值：1.0030

@coolypf
净值下跌是受ETF折价的影响。正负0.3%范围内基本属于误差。

2022-01-11 15:03 引用

0

coolypf

怎么净值跌了呢？delta没有完全对冲？

2022-01-11 12:18 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: ryanxzqn 、集XFD

2022-1-11 午盘记录：
午盘收盘：
4.9买入510300（300ETF）3000份，支出：14702

沪深300指数：4830.78
当前持仓：
510300（300ETF）270000份现价 4.899
IO2203-P-5200: 3张现价：397（delta = -0.901）
现金：200793

当前权益：1642623
净值：1.0037

2022-01-11 11:33 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: ryanxzqn

2022-1-10 收盘记录：
下午无操作

沪深300指数：4844.04
当前持仓：
510300（300ETF）267000份现价 4.912
IO2203-P-5200: 3张现价：386.4（delta = -0.887）
现金：215495

当前权益：1642919
净值：1.0039

又是平平淡淡的一个交易日过去了

2022-01-10 15:25修改引用

0

金微笑

看不懂，先马住

2022-01-10 11:43 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: ryanxzqn

2022-1-10 午盘记录：
午盘收盘前：
4.915 卖出510300（300ETF）3000份，收入：14743

沪深300指数：4839.22
当前持仓：
510300（300ETF）267000份现价 4.916
IO2203-P-5200: 3张现价：386.2（delta = -0.891）
现金：215495

当前权益：1643927
净值：1.0045

2022-01-10 11:34 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-7 收盘记录：
收盘前：
4.899 买入510300（300ETF）3000份，支出：14699

沪深300指数：4822.37
当前持仓：
510300（300ETF）270000份现价 4.899
IO2203-P-5200: 3张现价：402（delta = -0.896）
现金：200752

当前权益：1644082
净值：1.0046

分析:
今天做了个日内T，T了一格赚了36元，购吃顿麦当劳了~~~

2022-01-07 15:09 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: ryanxzqn

2022-1-7 午盘记录：
上午收盘前：
4.912 卖出510300（300ETF）3000份，收回：14735

沪深300指数：4834.47
当前持仓：
510300（300ETF）267000份现价 4.912
IO2203-P-5200: 3张现价：390（delta = -0.887）
现金：215451

当前权益：1643955
净值：1.0046

2022-01-07 11:34 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 野生财神、集XFD

2022-1-6 收盘记录：
下午无操作

沪深300指数：4818.23
当前持仓：
510300（300ETF）270000份现价 4.887
IO2203-P-5200: 3张现价：412.2（delta = -0.9）
现金：200716

当前权益：1643866
净值：1.0045

分析：
今天换了一下，以后delta接近-1的时候，就换到到delta在-0.9左右的期权，这样羊毛就能一直薅下去。不过今天换的时候因为流动性不太好，换的冲击成本有点高，期权上确实不能频繁操作。。目前净值的波动主要来源是ETF折溢价的变化，不过今天IF又快转为贴水了。

2022-01-06 15:13修改引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-6 午盘记录：
今早盘中操作如下：
均价605平仓IO2203-P-5400: 3张，收回：181480
均价433开仓IO2203-P-5200: 3张，支出：129920
午盘收盘：4.900卖出510300（300ETF）18000份.收回：88191

沪深300指数：4826.06
当前持仓：
510300（300ETF）270000份现价 4.9
IO2203-P-5200: 3张现价：406.5（delta = -0.895）
现金：200716

当前权益：1645666
净值：1.0056

分析：
今早盘中趁暴跌时把PUT往下换了2档，收盘进行delta平衡操作。

2022-01-06 11:37 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD 、harold11

2022-1-5 收盘记录：
4.944 买入510300（300ETF）3000份，支出现金：14834

沪深300指数：4868.12当前持仓：
510300（300ETF）288000份现价 4.943
IO2203-P-5400: 3张现价：539.7（delta = -0.961）
现金：60965

当前权益：1646459
净值：1.0061

分析：
今天净买入2格，还剩4格就躺平了

2022-01-05 15:06 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2022-1-5 午盘记录：
4.962 买入510300（300ETF）3000份，支出现金：14888

沪深300指数：4884.83当前持仓：
510300（300ETF）285000份现价 4.962
IO2203-P-5400: 3张现价：516.4（delta = -0.954）
现金：75799

当前权益：1644889
净值：1.0051

2022-01-05 11:35 引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn 、包包肚、集XFD

2022-1-4 收盘记录：
4.989 卖出510300（300ETF）3000份，收入现金：14965

沪深300指数：4917.77当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.990
IO2203-P-5400: 3张现价：497.8（delta = -0.939）
现金：90687

当前权益：1647207
净值：1.0065

分析：
继续来回薅羊毛。

2022-01-04 15:18 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD 、chrisharn

2022-1-4 午盘记录：
4.969 买入510300（300ETF）9000份，支出现金：44725

沪深300指数：4899.33当前持仓：
510300（300ETF）285000份现价 4.968
IO2203-P-5400: 3张现价：517（delta = -0.947）
现金：75722

当前权益：1646702
净值：1.0062

分析：
新年第一天，期指就转为贴水了。希望贴水在一个月内扩大些，我就可以考虑平仓获利了结了

2022-01-04 11:38修改引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 野生财神、集XFD

2021-12-31 收盘记录：
5.008 卖出510300（300ETF）3000份，收回现金：15022

沪深300指数：4940.37当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 5.008
IO2203-P-5400: 3张现价：477.3（delta = -0.923）
现金：120443

当前权益：1645841
净值：1.0057

分析：
今天期指升水大大缩小。下个交易日跨入新的一年，看期指能否重回贴水。主要赚钱估计还是需要贴水回归，delta对冲只能当作是打发无聊的时间，哈哈~

2021-12-31 15:11 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

2021-12-31 午盘记录：
无操作

沪深300指数：4923.3当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.996
IO2203-P-5400: 3张现价：483（delta = -0.931）
现金：105421

当前权益：1644205
净值：1.0047

2021-12-31 11:33 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

2021-12-30 收盘记录：
4.996 买入510300（300ETF）3000份，支出现金：14990

沪深300指数：4921.51当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.996
IO2203-P-5400: 3张现价：477.6（delta = -0.927）
现金：105421

当前权益：1642585
净值：1.0037

分析：
今天卖3格，买1格。单次收益少，这两天这种走势就挺好，继续坚持就不错。

2021-12-30 15:10 引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: qinjp03 、chrisharn 、集XFD

2021-12-30 午盘记录：
5.010 卖出510300（300ETF）9000份，收回现金：45085

沪深300指数：4933.99当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 5.010
IO2203-P-5400: 3张现价：462.7（delta = -0.921）
现金：120411

当前权益：1641981
净值：1.0033

2021-12-30 11:37 引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: harold11 、Aspirin 、集XFD

2021-12-29 收盘记录：
4.961 买入510300（300ETF）3000份，支出现金：14881

沪深300指数：4883.48当前持仓：
510300（300ETF）285000份现价 4.960
IO2203-P-5400: 3张现价：508.7（delta = -0.947）
现金：75326

当前权益：1641536
净值：1.0031

分析：
今天指数跌了1.46%, 买了4格回来。再向下5格继续跌的话就会彻底躺平了

2021-12-29 15:04 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn 、集XFD

2021-12-29 午盘记录：
4.971 买入510300（300ETF）9000份，支出现金：44735

沪深300指数：4891.73当前持仓：
510300（300ETF）282000份现价 4.968
IO2203-P-5400: 3张现价：501.7（delta = -0.944）
现金：90209

当前权益：1641695
净值：1.0032

分析：
终于来个跌幅大于1%的，300加油，继续波动起来~~

2021-12-29 11:35修改引用

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chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2021-12-28 收盘记录：
收盘：
5.027卖出510300（300ETF）6000份，收回现金：30160

沪深300指数：4955.96当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 5.027
IO2203-P-5400: 3张现价：447.5 （delta = -0.910）
现金：134948

当前权益：1642267
净值：1.0035

分析：
终于来个涨幅大于0.5%的，真难得~~

2021-12-28 15:07修改引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

2021-12-28 午盘记录：
上午收盘：无操作

沪深300指数：4922.65
当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.998
IO2203-P-5400: 3张现价：476.3 （delta = -0.927）
现金：104788

当前权益：1642120
净值：1.0034

2021-12-28 11:32 引用

0

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

@木古大部分情况高抛低吸，小部分情况可能出现高吸低抛。

@coolypf 作为现金替代，长期看大概率是无风险收益。叠加期指升水的影响能好点，最终比银华日利强就行

2021-12-28 08:34 引用

2

coolypf

赞同来自: 等待等待牛市、chineseumi

我粗略地模拟计算过了，delta动态对冲确实只能赚个无风险收益率。
这个策略只适合期权做市商拿来玩儿，无风险额外赚取点差。

2021-12-27 20:20 引用

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木古

delta调节是高抛低吸吗

2021-12-27 19:49 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

2021-12-27 收盘记录：
下午收盘无操作

沪深300指数：4919.32
当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 5.001
IO2203-P-5400: 3张现价：478.8 （delta = -0.927）
现金：104788

当前权益：1643707
净值：1.0044

分析:
又是个不上不下的无聊一天。。。

2021-12-27 15:03 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: TPIAndyLiu

2021-12-27 午盘记录：
上午收盘： 5.000 买入3000份510300 支出现金：15002

沪深300指数：4922.65
当前持仓：
510300（300ETF）279000份现价 4.999
IO2203-P-5400: 3张现价：480.6 （delta = -0.926）
现金：104788

当前权益：1643689
净值：1.0044

2021-12-27 11:35 引用

0

Lemonhouse

好像骆驼老师也用同样的思路做了这个策略，他的期限比楼主短，我正好也构建一个组合跑一跑看看效果

2021-12-26 08:59 引用

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chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

@coolypf 是的，也可以自己算，主要就看波动率用什么算法以及什么参数算的。用常用的EWMA（exponential weighted moving average)算法。decay factor 取不同的值也有差别。不过我觉得一直按某一家的应该问题也不大。

@喔喔鸡也可以考虑换过去。当初是因为指数升水那个更灵活，选择性更多，缺点是流动性差一些，且有跟踪误差。但300ETF，5.0以上行权价差距是0.25，跨度有点大。

2021-12-25 14:51修改引用

0

喔喔鸡

为什么不用300ETF做put，这样现货可以直接当保证金

2021-12-25 12:23 引用

0

coolypf

深度实值的误差小一些，平值的差别就大了

2021-12-25 11:47 引用

3

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn 、Aspirin 、集XFD

@coolypf 我用的券商软件的，应该是通达信的吧。我对比了以下万得的，比如目前以IO-2203-5400P为例：
通达信：-0.922
wind：-0.9258
大概就是大家计算波动率的误差吧。我觉得固定参考某一个问题都不太大。误差应该都在正负0.5%以内

2021-12-25 10:34 引用

0

coolypf

楼主参考的哪个软件的delta值？
我发现文华财经（以及随身行），期货公司app（基于博易大师），证券公司app（基于大智慧）给出的delta各不相同。
由于具体算法不透明，也不知道哪个算得更准确。

2021-12-25 10:02 引用

0

coolypf

不承担风险，就难以在期权上获得超额收益。

2021-12-24 17:22 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: Aspirin

没办法啊，付费的羊毛没意思。免费的羊毛不能要求太高。。。

2021-12-24 16:39 引用

1

coolypf

赞同来自: Aspirin

实值沽gamma太小了，换成平值沽就不一样了。

2021-12-24 15:59 引用

2

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: 集XFD 、chrisharn

2021-12-24 收盘记录：
下午无操作

沪深300指数：4921.34
当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 4.997
IO2203-P-5400: 3张现价：488 （delta = -0.922）
现金：119790

当前权益：1645362
净值：1.0054

分析：
枯燥无聊的额半天又过去了。。。

2021-12-24 15:05 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

2021-12-24 午盘记录：
午盘收盘：
5.002买入 300ETF 3000份：支付现金15008

沪深300指数：4932.71
当前持仓：
510300（300ETF）276000份现价 5.002
IO2203-P-5400: 3张现价：488 （delta = -0.916）
现金：119790

当前权益：1646742
净值：1.0063

分析：
1个单位网格的买卖交易完成，净赚了50元，哈哈，这种小幅震荡的走势，这策略妥妥的亏时间价值吧~这是双卖策略最喜欢的走势了。还好有期指的升水无敌光环护体，打一个小兵也是白得的！

2021-12-24 11:57修改引用

1

魍者之语

赞同来自: chineseumi

转帖的文章的结论可以说是错的。。。gs策略虽然以gamma命名，赚的最终还是正delta+正vega。

vega赚钱与否取决于未来隐波，不是未来真实波动，虽然二者很多时间呈现正相关，但实际不相关情况也不少。

delta赚钱更容易理解了，趋势行情下，delta已经完成正向变化，gamma减少正确意思是delta增长放慢，只要趋势延续，组合盈利能力不会下降，只是增长变慢了。

2021-12-24 10:28 引用

1

chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

赞同来自: chrisharn

@coolypf
谢谢！有点意思，文章有点复杂，数学过程要花点时间消化一下。一些直观想法得到了验证，作为波动率溢价套利（双卖+delta对冲）的对手方策略，这个Gamma Scalping感觉叫波动率折价套利策略可能更准确。

把原文的结论也贴在这：
从之前的模拟中可以看出，Gamma Scalping策略的收益主要依赖于标的市场的波动性，通常只有当未来真实波动率高于隐含波动率之时，Gamma Scalping策略才具有盈利能力。在震荡行情中，Gamma Scalping的期望盈利主要取决于市场未来真实波动率被低估的程度，市场未来真实波动率与隐含波动率的差距越大，Gamma Scalping 策略能获得的利润越大。同时，我们实施对冲时所使用的对冲波动率与未来真实波动率之间的差异决定了Gamma Scalping 策略未来收益的波动性，对冲波动率与真实波动率之间的差异越小，Gamma Scalping策略的期末收益越稳定。在趋势行情中，标的价格的持续上涨或者下跌会使得期权组合偏离平值，资产组合整体的Gamma值减少，盈利能力下降。为弥补这部分损失，投资者可以适当提高对冲波动率，当对冲波动率高于真实波动率之时，无论标的价值持续上涨或者下跌，Gamma Scalping策略都能从其趋势中获利。

2021-12-23 23:52修改引用

1

coolypf

赞同来自: chineseumi

这篇文章分析了gamma scalping策略收益

https://mp.weixin.qq.com/s/kbDXSANKxVDBbbnFqS1rAQ

2021-12-23 22:56 引用

2

空仓股民1

赞同来自: 劲宇、chineseumi

这种情况是否直接获利了解就好，或者给这个策略设置个止盈条件，当时间价值超过了年化8%，便平仓止盈？大家有没有什么好的建议？

put是否可以随市跨到更深的put中去，尽量维持put相对固定的行权距离，而etf数量不要太大变化。

2021-12-23 22:46 引用

1

空仓股民1

赞同来自: chineseumi

我收回上个帖子对楼主的轻视，本帖思路清晰，特别是上路和下路的形象比喻，很有想法。

2021-12-23 22:40修改引用

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chineseumi - 中国海 · 全栈基金经理

2021-12-23 收盘记录：
收盘5.02 卖出 3000份沪深300ETF 得现金：15058
当前持仓：
510300（300ETF）273000份现价 5.02
IO2203-P-5400: 3张现价：466（取收盘前一分钟买卖中间价） delta = -0.91
现金：134798

当前权益：1645058
净值：1.0052

分析：
想了下，这个策略最差的情况是刚建仓便一路上涨到行权价附近，且之后一直在行权价以下一点点维持不变。导致接近一半的ETF仓位在建仓点和行权价下平均卖出，此时认沽期权获得大量时间价值，浮盈可观。但如果一直持有，之后会逐渐在高位把之前卖出的买回来，形成亏损的一部分，同时时间价值消失，盈利也缩小了。

这种情况是否直接获利了解就好，或者给这个策略设置个止盈条件，当时间价值超过了年化8%，便平仓止盈？大家有没有什么好的建议？

2021-12-23 15:12修改引用

半伽马薅羊毛策略（ETF+实值PUT+delta对冲)实盘验证

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