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写于2018年3月28日，平安实时价格65.2
宇宙大底已经铸就。本人连折价8%的万信都不要了，一把梭平安
我有预感，我将因此帖一战封神
---------------------我是3月28日收盘后的分割线---------------------
平安A收盘65.40，以A股价格结算的市值11955亿
刚刚没时间，看了下盘加满仓就来发帖了。既然这么多人关注，那我就详细讲讲逻辑
首先，为什么说一年50%——
中国平安当前PE=11955/890.88=13.42；即理论实际回报率为1/PE=1/13.42=7.45%；我们不妨假设这样一个理论投资回报率是合理的（以平安的风险系数来看，7.45%的投资回报率确实是在一个合理的区间内，沪深300的平均PE大概是15，即理论回报率6.67%）
那么基于这样的假设，如果一年后股价（P）增长50%，对应的净利润（E）也应该增长50%，这样才能维持PE不变；从而我们把讨论简化为平安明年业绩能不能有50%的增长。
---------------------我是计算18年净利润的分割线---------------------
-平安寿险：
由于保险业利润后置的特点，其净利润是可以预估的
根据平安17年年报，平安寿险17年ROEV为35.5%，即寿险的内含价值（EV）增长35.5%，假设其中5.5%被用去分红了，那么18年初的内含价值为17年初的（1+30%）
我们观察到平安的净利润由如下几项构成：
我们一项一项来算
1.剩余边际摊销，摊销比例约为11%（平安寿险17年初剩余边际4547亿，至年底摊销498.11亿，498/4547=11%）；那么报表里给出18年初剩余边际6163亿，这部分全年将摊销6163*11%=678亿。
2.净资产投资收益，根据注释，“净资产投资收益，即净资产基于内含价值长期投资回报假 设(5%)计算的投资收益”，我们前面解释了17年内含价值增长了30%，所以这部分用17年的73.57乘（1+30%）计算得95.7亿
3.息差收入，即准备金投资收益（5.5%）高于准备金会计假设（4.5%）的部分，这部分贡献息差收入约为73.3亿
注意，这几项都是前一年的EV来计算后一年的利润，所以和今年的经营无关，也就是说这部分利润几乎就是板上钉钉的
4.营运偏差及其他，17年较16年增长60%，我们不妨保守假设18年不增长，等于17年的101亿
以上四项相加得到税前利润678+95.7+73.3+101= 948；税后利润为948*0.75=711亿
5.短期投资波动，即第2项里高于5%的部分，不妨假设这部分只有17年的三分之一，45*（1/3）=15亿
6.折现率变动影响，由于国债750日均线拐点已到，实际在17年四季度就不需要再计提准备金，然而平安还是计提了一堆，大概是为了调低利润。这部分参照招商证券给出的分析：在10年期国债18年均值3.7%的悲观假设下，释放54.53亿税前利润，即41亿税后利润
综上，我们基于保守假设得出的平安寿险的18年预估归母净利润为711+15+41=767亿，相较于17年的361亿增速为112.5%
接下去我们简单看看平安集团其他业务贡献的利润，平安最难估值的应该是金融科技医保科技那块，我们先看容易的
平安财险，平安银行，平安资管，这三块变动不大，我们就按17年增速来推测18年
以上三者相加得140.8+136.3+117.6=394.7亿
好了最终我们算出平安18年的预估净利润为767+394.7+170=1331.7亿，相对于17年的890.88亿增长49.48%约等于50%
---------------------我是第一步论证结束的分割线---------------------
发帖的时候太保的年报还没出，昨晚出了，可以大胆预测中国太保18年净利润增长同样在50%以上，具体计算和平安一样，不赘述了。
下面冷嘲热讽要我贴持仓的，我不理解我的持仓成本和这只股票的估值有半毛钱关系，就算我100块钱买的也不代表平安净利润里会多出一块钱。不过既然是神帖，那么就贴上以示诚意
另外，既然持仓也贴了，底下这么多看空的，不如索性开个赌局，规则如下：
A.中国平安（A股）一年内即2019年3月30日前，能不能涨到50%即3月30日收盘价65.31*（1+50%）=97.97元，只要触碰到即算我赢，否则为你赢；
B.中国太保（A股）一年内即2019年3月30日前，能不能涨到50%即3月30日收盘价33.93*（1+50%）=50.90元，只要触碰到即算我赢，否则为你赢；
每人只能选A或B中的一个，赌注为1个金币。愿意参与者在下面回复A或B并打赏此帖一个金币即可。本人只有9个金币（感谢拿个小破仑打赏了8个）， 因此前九位回复并打赏者有效。（需要你先打赏是因为赌注到期时，我去找9个人要金币太难了，但是9个人来找我要则很容易。）
---------------------我是赌局与正经估值的分割线---------------------
分享一张雪球大神 @红色番茄酱 从OPEC的报告（http://www.oecd.org/daf/fin/insurance/globalinsurancemarkettrends.htm）里摘来的图
横轴代表寿险保费增速，纵轴代表非寿险保费增速，大家可以看看我国的保险业处在怎样一个黄金时代
啊这帖子还会陆续更新，不仅关于平安的估值，之后还会涉及股票的模型的问题，慢慢来吧，等我周末做完微积分和物理再来更新一波
宇宙大底已经铸就。本人连折价8%的万信都不要了，一把梭平安
我有预感，我将因此帖一战封神
---------------------我是3月28日收盘后的分割线---------------------
平安A收盘65.40，以A股价格结算的市值11955亿
刚刚没时间，看了下盘加满仓就来发帖了。既然这么多人关注，那我就详细讲讲逻辑
首先，为什么说一年50%——
中国平安当前PE=11955/890.88=13.42；即理论实际回报率为1/PE=1/13.42=7.45%；我们不妨假设这样一个理论投资回报率是合理的（以平安的风险系数来看，7.45%的投资回报率确实是在一个合理的区间内，沪深300的平均PE大概是15，即理论回报率6.67%）
那么基于这样的假设，如果一年后股价（P）增长50%，对应的净利润（E）也应该增长50%，这样才能维持PE不变；从而我们把讨论简化为平安明年业绩能不能有50%的增长。
---------------------我是计算18年净利润的分割线---------------------
-平安寿险：
由于保险业利润后置的特点，其净利润是可以预估的
根据平安17年年报，平安寿险17年ROEV为35.5%，即寿险的内含价值（EV）增长35.5%，假设其中5.5%被用去分红了，那么18年初的内含价值为17年初的（1+30%）
我们观察到平安的净利润由如下几项构成：
我们一项一项来算
1.剩余边际摊销，摊销比例约为11%（平安寿险17年初剩余边际4547亿，至年底摊销498.11亿，498/4547=11%）；那么报表里给出18年初剩余边际6163亿，这部分全年将摊销6163*11%=678亿。
2.净资产投资收益，根据注释，“净资产投资收益，即净资产基于内含价值长期投资回报假 设(5%)计算的投资收益”，我们前面解释了17年内含价值增长了30%，所以这部分用17年的73.57乘（1+30%）计算得95.7亿
3.息差收入，即准备金投资收益（5.5%）高于准备金会计假设（4.5%）的部分，这部分贡献息差收入约为73.3亿
注意，这几项都是前一年的EV来计算后一年的利润，所以和今年的经营无关，也就是说这部分利润几乎就是板上钉钉的
4.营运偏差及其他，17年较16年增长60%，我们不妨保守假设18年不增长，等于17年的101亿
以上四项相加得到税前利润678+95.7+73.3+101= 948；税后利润为948*0.75=711亿
5.短期投资波动，即第2项里高于5%的部分，不妨假设这部分只有17年的三分之一，45*（1/3）=15亿
6.折现率变动影响，由于国债750日均线拐点已到，实际在17年四季度就不需要再计提准备金，然而平安还是计提了一堆，大概是为了调低利润。这部分参照招商证券给出的分析：在10年期国债18年均值3.7%的悲观假设下，释放54.53亿税前利润，即41亿税后利润
综上，我们基于保守假设得出的平安寿险的18年预估归母净利润为711+15+41=767亿，相较于17年的361亿增速为112.5%
接下去我们简单看看平安集团其他业务贡献的利润，平安最难估值的应该是金融科技医保科技那块，我们先看容易的
平安财险，平安银行，平安资管，这三块变动不大，我们就按17年增速来推测18年
- 平安财险：17年净利润133.72亿，增速5.3%，预估18年133.72*（1+5.3%）=140.8亿
- 平安银行：17年净利润231.89亿，增速2.6%，预估18年231.89*（1+2.6%）=237.9亿，中国平安占平安银行57.3%股权，237.9*57.3%=136.3亿
- 平安资管：信托39.57*1.7=67.3亿；证券21.23*0.958=20.3亿；资管25.81*1.162=30亿。合计67.3+20.3+30=117.6亿
以上三者相加得140.8+136.3+117.6=394.7亿
- 金融科技与医保科技板块
这部分很难估值，根据去年总利润算出除平安好医生重组的110亿一次性利润外这部分还带来了60亿利润，我们先假设这60亿不变。另外好医生重组虽然是一次性事件，但是前年也有重组，今年还有陆金所等着上市，加上金融壹账通啊平安医保科技啊之类的，不妨就认为18年也有110亿吧。总的来说这个“独角兽”板块认为保持17年利润不变，共170亿
好了最终我们算出平安18年的预估净利润为767+394.7+170=1331.7亿，相对于17年的890.88亿增长49.48%约等于50%
---------------------我是第一步论证结束的分割线---------------------
发帖的时候太保的年报还没出，昨晚出了，可以大胆预测中国太保18年净利润增长同样在50%以上，具体计算和平安一样，不赘述了。
下面冷嘲热讽要我贴持仓的，我不理解我的持仓成本和这只股票的估值有半毛钱关系，就算我100块钱买的也不代表平安净利润里会多出一块钱。不过既然是神帖，那么就贴上以示诚意
另外，既然持仓也贴了，底下这么多看空的，不如索性开个赌局，规则如下：
A.中国平安（A股）一年内即2019年3月30日前，能不能涨到50%即3月30日收盘价65.31*（1+50%）=97.97元，只要触碰到即算我赢，否则为你赢；
B.中国太保（A股）一年内即2019年3月30日前，能不能涨到50%即3月30日收盘价33.93*（1+50%）=50.90元，只要触碰到即算我赢，否则为你赢；
每人只能选A或B中的一个，赌注为1个金币。愿意参与者在下面回复A或B并打赏此帖一个金币即可。本人只有9个金币（感谢拿个小破仑打赏了8个）， 因此前九位回复并打赏者有效。（需要你先打赏是因为赌注到期时，我去找9个人要金币太难了，但是9个人来找我要则很容易。）
---------------------我是赌局与正经估值的分割线---------------------
分享一张雪球大神 @红色番茄酱 从OPEC的报告（http://www.oecd.org/daf/fin/insurance/globalinsurancemarkettrends.htm）里摘来的图
横轴代表寿险保费增速，纵轴代表非寿险保费增速，大家可以看看我国的保险业处在怎样一个黄金时代
啊这帖子还会陆续更新，不仅关于平安的估值，之后还会涉及股票的模型的问题，慢慢来吧，等我周末做完微积分和物理再来更新一波
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关于长线和短线的问题，我想继续补充几句，如果你决定将一个股票长线持有，那么你首先付出的就是你的时间成本和资金成本，也就是说，如果这个股票必须涨而且必须大涨，你的长线持有才是有意义的，而这种先付出成本，而不一定得到收益的做法，竟然给人奉为圭臬，我认为是不可取的，短线有可能赚，也有可能不赚，但是至少你没有先付出成本，而且对于一个小资金来说，巴菲特可以一个股票10年不赚钱的，等到30年赚钱了，你说他是股神，但是对于你这种小散户来说，你有这个时间吗，过了10年，如果没有涨或者做了电梯，别人连理都不会理你，再补充一下巴菲特，别把大资金的模式用在你身上，大资金可以一个股票放10年不涨，但是其他涨就可以，你有那么多资金吗
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赞同来自: sweetwang 、Xiaxiaodong 、shoooliu
第一、用去年的利润增速去预估明年利润增速，乃至未来十年的利润增速，是大忌中的大忌。
第二、对于稳定行业，我从来不看市盈率，公司赚多少钱跟我没有关系，我只看股息率。没有稳定分红的基本不看，有稳定分红的再考虑未来增速。2018那个时间点，平安的股息率只有2.5%，市场上股息率更高，成长性更好的多得是。
第二、对于稳定行业，我从来不看市盈率，公司赚多少钱跟我没有关系，我只看股息率。没有稳定分红的基本不看，有稳定分红的再考虑未来增速。2018那个时间点，平安的股息率只有2.5%，市场上股息率更高，成长性更好的多得是。
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这个再次验证了长线的可笑，所有的长线只不过是小部分人胜利的人吹出来了，因为所有的市场总有胜利者，这个帖子不说其他的，从楼主发文章开始到回本就过了一年，19年开始上涨了，这个上涨完全就是大盘上涨了，所以这种鼓吹长线的毫无意义，你真的能看懂，真的可胜利的方法是应该可以反复用的，胜率应该达到80%以上
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