投资理念更新

前言

很久没有更新自己的投资记录或者发帖，只偶尔在论坛回复问题灌灌水，主要还是在上一个熊市2023-2024年之间备受煎熬，虽然在这两年最终还是获取了一定收益，但发觉自己的主观投资水平实在有限，不值得发帖或做太多记录。经过这一轮熊市的考验，又享受了过去两年（从24年9月份算起）的牛市，在目前牛转熊的阶段，稍微写一些心得和总结，希望自己在即将来临的熊市能够保住本金和心态吧LOLLL

投资理念更新

本论坛对我启发最大的吾知大佬提倡在无明显机会时低仓位运行；
雪球论坛的管我财有句名言是“长期以来，投资就是剩者为王。”；
概率论的”遍历性“理论证明，高杠杆的长期结局一定是爆仓；

总结我自己过去四年的经历和想法，今天借用孙子兵法里的句子，将自己的投资理念更新为 “先为不可胜，以待敌之可胜“，主要原因有以下几点：

• 东大的出口导向型经济，二级市场融资市的本质，以及股市机制不健全，导致了东大股市具有波动巨大和牛短熊长的特征。择时和仓位控制在大A可能是必修技能。
• 所持有的股票长期eps的增长是市场增值的基石，但在交易中，除自己以外所持有股票的其它所有交易者以及可能交易者都是某种意义上的”敌人“，在自己持有时他们可能会抛售股票造成股价下跌，也可能在自己计划买入时以更高价格截胡。股票市值偏离合理区间是常态，低估可以更低估，高估可以更高估，能提高年化收益的前提是在更低估时有仓位买入并在合理或高估时离场，在没有合适的机会时清仓休息也好过强行交易。
• 市场中主流资金的进化，量化和未来必然到来的AI agent的速度，信息收集能力，智力都会凌驾于我之上，虽然自己也在开发量化交易系统，但悲观假设是技术会在开源和垄断中螺旋发展，个人投资者必须采用弱者思维才能长期生存。
• 黑天鹅事件的不可避免。地缘政治的巨大波动（比如25年的贸易战，今年的霍尔木兹海峡），公司治理的巨大问题，抑或相关领域法规的变动（比如中国移动的增值税提高）。这些事件作为投资者通常在消息面上是滞后的（中国移动股价在阴跌两个月后发出了增值税提高的公告，股价在随后的一周见底），所以杠杆是必须规避的，重仓也是需要谨慎的。

投资心态

过去四年，自己投资心态上的一个巨大变化就是，在计划买入或持有一支股票时，首先考虑的问题不再是公司的基本面有多么好和买入之后可能会获得多少收益，而是公司的基本面是否有严重恶化的可能性和买入后可能的跌幅。

希望自己能安然度过下一轮熊市。投资路漫漫，且行且珍惜。

PS. 我们也许即将经历Pax Americana的落幕，其治下的和平恐怕也会渐渐失控，AI带来的冲击开始显现，我们的下一代会在一个完全不同的时代成长，通胀和混乱的音量会越来越刺耳，希望自己能够为她们做足够多的准备，也希望她们有自己的努力和气运。