Edge
Chrome
Firefox
这几日，随着股权登记日的结束，中金公司、东兴证券以及信达证券纷纷大跌，跌幅远超参与套利者的接受程度。
本次套利可以说是一波三折，可谓是“高开低走”。
合并消息一出，三者开盘纷纷涨停，但巨量收出大阴线并且大跌，但价格始终维持在异议选择权之上。但随着二董会迟迟不开，导致中金和信达先后大幅跌破现金选择权，跟随板块随波逐流。二董会开公告一出三者也跳空上涨，但随着投票权登记日结束，继续缩量大跌。
论坛内关于中金公司的讨论也是精彩纷呈，各类讨论的主要问题聚焦于：
①中金A股和H股的投票问题
②除东兴外现金选择权的下调问题
在此不讨论这些问题的结果，因为既没有AH的具体股东数据（仔细观察一下就知道各个网站都是把公开的ETF持仓爬出来，没有险资、社保小范围持仓、券商自营、私募等机构的持仓，具体参见刚发的几个自查买卖报告也可以看出来），也没法测算这次套利者的参与广度与深度，这些计算基本上都是没有依据的。
关于这点我还是举个例子说为什么不准确
如东方财富的机构持仓版面：
其中只包含ETF，那还有人会问，是不是只有ETF持有中金公司啊？毕竟中金公司A的溢价太高，没什么性价比。那没有人在意这个图中，很多持仓的数据都是空着的吗？保险、信托都是空白，因为这些资管机构没有披露持仓的义务。唯一的两家保险资管还是在中金公司的定期报告露面的。如果还有人想说只有这两家保险资管持有中金公司的话那我就没办法了，因为我也没有中金公司的股东数据。
我想说说我看到几个现象，让我对中金的合并很有信心（但这不代表这次投票就会过，而是中金的合并是大势所趋）：
1.中金、东兴、信达一起开联营策略会；中金的拳头产品已经在东兴和信达的营业部在卖。
2.在最近的Trump中国行中，黑石大小摩贝莱德等机构和CICC进行了会谈。从新闻联播也可以看出来，非银金融界参与晚宴的也就是CICC这种层次的投行。回国后，其中高盛发布的《China International Capital Corp. (3908.HK): CEO meeting takeaways》已经假设中金合并成功，并且给出了合并时间预期是9月末。因为各种原因，就不透露了，给出了标题想必各位也能找到。在5.18和5.19二董会后各大外资券商也立即给出了相关报告。所以在这个层面上，我认为外资不会搬起石头砸自己的脚，因为失败了也是大跌，所以H股应该是搞定了外资的，这建立在报告的密度和机构覆盖度的层面分析而出。
3.东兴和信达的非经纪部分在裁撤
这点可以看一些报道，一般是金融从业的人才关心这个。我也不想贴图了，因为这样不放人名是不可能的，但是我不想放，感兴趣自己查查。
4.中金总裁王总在2025的业绩说明会上说明了公司合并的决心。王总最近跟随港首对外交流了，可见其政治站位，所以没必要质疑国家意志。
结论是中金合并势在必行。现在下跌买的中金和信达是没有现金选择权的，在这个时期都属于“炒股”的范畴，如果你是之前买的大概率不需要担心。如果你现在看差价大要进来套利要掂量掂量，没有这个名义上的“现金选择权”，能坚持多久和多大的浮亏。
我不持有中金公司，我只持有东兴证券，我会投反对票。因为东方资产和信达资产存在一票通过权。
至于中金的股东们，我认为还是依据自己的想法做决定吧，在这个投票前个人的意志无法动摇结果。群体的力量存在理论上能成的可能，但在网络上打打字也是于事无补。
本次套利可以说是一波三折，可谓是“高开低走”。
合并消息一出，三者开盘纷纷涨停，但巨量收出大阴线并且大跌，但价格始终维持在异议选择权之上。但随着二董会迟迟不开，导致中金和信达先后大幅跌破现金选择权，跟随板块随波逐流。二董会开公告一出三者也跳空上涨，但随着投票权登记日结束，继续缩量大跌。
论坛内关于中金公司的讨论也是精彩纷呈，各类讨论的主要问题聚焦于：
①中金A股和H股的投票问题
②除东兴外现金选择权的下调问题
在此不讨论这些问题的结果，因为既没有AH的具体股东数据（仔细观察一下就知道各个网站都是把公开的ETF持仓爬出来，没有险资、社保小范围持仓、券商自营、私募等机构的持仓，具体参见刚发的几个自查买卖报告也可以看出来），也没法测算这次套利者的参与广度与深度，这些计算基本上都是没有依据的。
关于这点我还是举个例子说为什么不准确
如东方财富的机构持仓版面：
其中只包含ETF，那还有人会问，是不是只有ETF持有中金公司啊？毕竟中金公司A的溢价太高，没什么性价比。那没有人在意这个图中，很多持仓的数据都是空着的吗？保险、信托都是空白，因为这些资管机构没有披露持仓的义务。唯一的两家保险资管还是在中金公司的定期报告露面的。如果还有人想说只有这两家保险资管持有中金公司的话那我就没办法了，因为我也没有中金公司的股东数据。
我想说说我看到几个现象，让我对中金的合并很有信心（但这不代表这次投票就会过，而是中金的合并是大势所趋）：
1.中金、东兴、信达一起开联营策略会；中金的拳头产品已经在东兴和信达的营业部在卖。
2.在最近的Trump中国行中，黑石大小摩贝莱德等机构和CICC进行了会谈。从新闻联播也可以看出来，非银金融界参与晚宴的也就是CICC这种层次的投行。回国后，其中高盛发布的《China International Capital Corp. (3908.HK): CEO meeting takeaways》已经假设中金合并成功，并且给出了合并时间预期是9月末。因为各种原因，就不透露了，给出了标题想必各位也能找到。在5.18和5.19二董会后各大外资券商也立即给出了相关报告。所以在这个层面上，我认为外资不会搬起石头砸自己的脚，因为失败了也是大跌，所以H股应该是搞定了外资的，这建立在报告的密度和机构覆盖度的层面分析而出。
3.东兴和信达的非经纪部分在裁撤
这点可以看一些报道，一般是金融从业的人才关心这个。我也不想贴图了，因为这样不放人名是不可能的，但是我不想放，感兴趣自己查查。
4.中金总裁王总在2025的业绩说明会上说明了公司合并的决心。王总最近跟随港首对外交流了，可见其政治站位，所以没必要质疑国家意志。
结论是中金合并势在必行。现在下跌买的中金和信达是没有现金选择权的，在这个时期都属于“炒股”的范畴，如果你是之前买的大概率不需要担心。如果你现在看差价大要进来套利要掂量掂量，没有这个名义上的“现金选择权”，能坚持多久和多大的浮亏。
我不持有中金公司，我只持有东兴证券，我会投反对票。因为东方资产和信达资产存在一票通过权。
至于中金的股东们，我认为还是依据自己的想法做决定吧，在这个投票前个人的意志无法动摇结果。群体的力量存在理论上能成的可能，但在网络上打打字也是于事无补。
京公网安备 11010802031449号