plias的2025年交易贴

@plias

24-28日计划
基本面
市场：低利率环境下，高息股仍存在高配置价值。低值快消品，以及国补产品业绩今年可能会释放，等待4月份年报明朗。AI新基建在阿里等大厂大额资本投入的情况下，迎来业绩基础，而市场预期阿里资本开支能带来收入增长，从而AI上游、中游齐升。
黄金：世界局势可能在一段时间内发生缓和，短则1-2年，长则3-5年。从而国际金价可能会发生回调，存在做多机会。国际金价的复杂价格趋势中，主多逻辑...

2月24-28日回顾&反思

本周遵照了“相对高位高抛做T”的交易计划，做T净收益2770.59元，不足之处是对科大讯飞相对乐观，预期在高位震荡，实际则出现了长上影实体阴线的走势，没有抓住波动获取更大差价。目前累计收益为1.87万元，完成全年任务近40%。

COMEX黄金本周如预期收阴，但黄金目前是一个长牛趋势，现在看空为时尚早。

机器人的无厘头炒作如期发生回调，从而带动市场整体回调。

反思
1.高估了自己的心理承受能力，在股价下跌时，10%的杠杆仓位仍然对我的心态造成了显著影响。由此，需要对杠杆仓位重新进行定位。
2.原先对杠杆仓位的定位是“扩大收益”，这个定位不适合我的现状，在满仓单吊个股的情况下，杠杆仓位应重新定位为“看空期权”，若卖出杠杆仓位后股价继续下跌，则可以回补做出差价，弥补市值回撤；若卖出杠杆仓位后股价上涨，则卖飞部分相当于支付权利金。因此，卖出杠杆仓位实质上类似于买入认沽期权。经过重新定位，在股价上涨趋势中加杠杆，并没有放大风险，而能够降低风险。

3月3-7日计划

基本面
市场：整体基本面不佳，但国补背景下，消费，特别是低值消费品有望业绩增长。
AI：阿里等头部厂商宣布未来几年大额投入，有望为AI硬件厂商带来业绩。
黄金：黄金走势的主要矛盾——美元信用持续下行，这一趋势仍然没有改变，且相比2020年愈演愈烈，但由于美帝当前显著的战略收缩态势，区域冲突缓和，从而导致黄金价格战术上存在下行空间，可能在数年后提供较为确定的机会。

消息面

AI：
3月1日，潞晨科技在微信公众号宣布将在一周后暂停DS的API服务，其CEO尤洋曾发文称“用户越多，亏损越多”。

随后，DeepSeek在知乎公布了推理模型的成本和利润细节，文章统计了在24小时内，包括网页、APP/API的所有负载，指出如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，成本利润率545%，但实际上没有那么多收入，主要原因是：1.DeepSeek V3的定价更低 2.夜间定价有折扣 3.收费服务只占了一部分。这篇文章回应了外界对大模型“用户越多，亏损越多”的质疑。

随后，尤洋对DS团队的文章做出回应，指出接入DS的MaaS 仍然不是一个合格的产品。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1825440149027016680&wfr=spider&for=pc
分析：
2月15日我的记录中曾提及C端聊天机器人“用户越多，发展越慢”的发展悖论，从DS团队发布的文章看，我的观点是错的，可以推测的是，目前DS团队维持大模型至少不会出现大规模亏损的状况，甚至可能是盈利的。但是，这种情况的达成需要至少三个条件：1.足够优越的性能与低成本，DS凭借极低成本实现了与O1接近的效果，从而全球出圈。2.足够的知名度与用户，且其中一部分用户为付费用户。3.持续维持技术领先，这需要优秀的团队和高性能的芯片。

可以说，继字节之后，DS团队也给出了一种更为健康的发展模式，但这种发展模式国内目前应该只有DS团队能做到，随着技术进步，推理成本的迅速下降，未来将可能陆续有更多厂商能够做到。达到盈亏平衡点意味着：AI能够链接的客群规模和应用场景得以迅速扩张，应用的爆发将至.。

科大讯飞：3月份将发布新的X1升级版模型

证监会：东方集团涉嫌财务造假。
分析：本来广汇汽车那一波退市，这家伙也该退了的，但不知为何原本打击壳价值的表态，突然又变成支持重组，那些低价小盘垃圾股，因为跌幅够大，反而摇身一变炒成了5倍、10倍牛股！中小盘在赚钱效应的带动下领涨指数，大量的散户，对李蓓等好言相劝的基金经理冷嘲热讽。为什么管理层的表态如此反复？从利益的角度出发，也就想明白了：因为整个市场大多数股票都是小市值垃圾股，这里面盘根错节，打击垃圾股，会触动多少利益？只能徐徐图之，因此，只要集体诉讼的赔偿案例没有落实、复现，只要对无良会计所、券商的追偿流程没有常态化，我是不会再相信有关部门表态的。

技术面&资金面
市场：周线放量阴线，意料之中。资金面上，由于无厘头炒作以及东方集团造假对低价小盘垃圾股的震慑，预计会使市场整体流动性产生收缩。

科大讯飞：在上周强积极信号的情况下，先上涨破前高后留下长上影实体阴线下破均线，消极信号，轻易跌破2月7日开盘价也说明当前影响价格的主要因素不再是业绩预期，而是流动性。

交易计划
鉴于对市场整体流动性收缩的担忧，以及东方集团造假引发的担忧，下周交易计划为“54元以下持股装死，等待新模型发布效果。”第一卖出价54.06，预估触达概率30%，第二卖出价54.80，触达概率低于30%；第一买入价50.51，预估触达概率60%，第二买入价49.61，预估触达概率30%。

@plias

17-21日总结
本周做T/网格净收益8066.83元，主要是因使用后进先出法核算收益，导致前期在44左右成本的仓位平仓，使得收益偏高，但实际增加的现金收益并不多。
市场如预期震荡向上，科大讯飞顶住一致性看空继续放量收十字星。值得一提的是，由于阿里的业绩超预期，从而电信、联通涨停，这里预示着一点：投资者在等待的科技股的基本面来了。目前AI为核心的科技板块，进入了“左脚踩右脚”的魔幻时刻。主要体现在...

24-28日计划

基本面
市场：低利率环境下，高息股仍存在高配置价值。低值快消品，以及国补产品业绩今年可能会释放，等待4月份年报明朗。AI新基建在阿里等大厂大额资本投入的情况下，迎来业绩基础，而市场预期阿里资本开支能带来收入增长，从而AI上游、中游齐升。

黄金：世界局势可能在一段时间内发生缓和，短则1-2年，长则3-5年。从而国际金价可能会发生回调，存在做多机会。国际金价的复杂价格趋势中，主多逻辑是美元的国际信用在持续衰弱，这是我在2020年1月18日论坛首次发帖时已经做出的猜测，目前来看这一趋势在加速。但是，随着美帝对全球的干涉减弱，世界局势可能会出现短暂缓和，从而降低各国对于黄金的需求，战术上存在做空可能。

分析：
1.川大上台后，宣布只有2种性别，说明其国内的意识形态，已经出现了比较严重的整体性紊乱，就像一个亚健康的病人，虽然体检还没有病，但是从一些指标数据，已经初见端倪，再积累下去得不到救治，就要病变。
2.马斯克大幅裁撤USAID人员，川大上台后对援助的态度，说明其国家内部财政开支存在巨大压力，这种压力是如此之大，以至于其不得不主动削弱对全球各个国家的意识形态影响以及对主要国家的间接干涉。从当前环境看，美帝的战略收缩态势比起2020年我所观察的要显著得多。
3.财政一但出现压力，意识形态的冲突就会加剧，从而大幅提高社会运转成本，从选举结果来说，能选出川大这个正常人，说明其国内民众的价值观整体还没有偏离常识、拥有基本的是非判断，但是LGBTQ等口号对群体观念的侵蚀，已经显现在表面，以至于川大需要公开宣布只有两种性别。川大只有四年时间，在这段时间里，他需要全力缓解财政压力，弥合意识形态裂痕，而在初期，川大和马斯克就已经触动太多既得利益，下层阳奉阴违之下，变革难如登天。https://www.jisilu.cn/question/346437

AI：头部厂商大额资本开支将构成AI新基建的基本面。
分析：见17-21日总结。

消息面
无特别消息。

技术面&资金面
市场：周线显著放量上涨，周五触及密集成本区，单日显著放量，换手巨大，分歧显著；资金面而言，资金去做“情感机器人”这种无厘头的题材，逻辑上已经站不住脚，谨防兑现。
科大讯飞：周线继续放量十字星收阳，积极信号。资金面上，资金继续看空科大讯飞，2月18日上影线，逼迫我平掉杠杆仓位反思策略（20日重新思考后买回），我是科大讯飞的死多头，可见17-20日走势对情绪的挫伤，比上周更甚，这种情况下周线仍放量收阳，强积极信号。

交易计划
鉴于指数已整体触及成本密集区，机器人炒作题材逐渐向荒诞方向发展，对下周指数保持谨慎，加之对科大讯飞预期为在4月年报公布前震荡，下周交易原则为“相对高位高抛做T/网格”，第一卖出价57.82，预估触及概率40%，第二卖出价58.85，预估触及概率不超过20%；第一买入价54.76，预估触及概率50%-60%，第二买入价53.25，概率不好判断。

@plias

17-21日交易计划
基本面
市场：不乐观，但哪吒票房、以及种种迹象预示低值消费品的春天到来，加之国家补贴大宗家电汽车等消费，本年消费行情值得期待。
消息面
市场：无特别消息
AI：腾讯接入DeepSeek模型
分析：先有字节豆包的铺开，又有腾讯接入DS，这两大平台把普罗大众对AI的认识和接受度大大提高之后，整个社会对AI产品的接受度会迅速提升，从而带动AI+智能硬件的销售。简单来说，从今年开始A...

17-21日总结

本周做T/网格净收益8066.83元，主要是因使用后进先出法核算收益，导致前期在44左右成本的仓位平仓，使得收益偏高，但实际增加的现金收益并不多。

市场如预期震荡向上，科大讯飞顶住一致性看空继续放量收十字星。值得一提的是，由于阿里的业绩超预期，从而电信、联通涨停，这里预示着一点：投资者在等待的科技股的基本面来了。目前AI为核心的科技板块，进入了“左脚踩右脚”的魔幻时刻。主要体现在：
1.阿里等互联网厂商，电信等运营商的大额资本开支，市场预期其资本开支能够获得新的业绩增长，股价上涨。
2.硬件厂商拿到阿里等头部企业大订单，业绩增加导致股价上涨。

按道理来说，大额资本开支是会导致股价下降的，比如讯飞2023年6月后，市场预期它大额开支是刚性投入，但是变现前景不明，股价从82跌到32，腰斩都不止，而同期的AI硬件中际旭创等股价却新高了。现在AI增长预期明朗之后，市场对大额资本开支买账，股价也能上涨。市场对待某类事件角度的极端变化，虽然可以找到合理解释，但还是让人忍不住吐槽。

那么现在市场出现了新的变化，原本认为924行情没有基本面配合，到现在AI科技股有了部分基本面，消费股有了国补的基本面，高息股有了低利率基本面，原本否认924行情的投资者，现在要纠结了。短短几个月时间，再回头看我10月15日写的《一场对浅度价值投资者并不友好的牛市》，或许会有新的收获。
https://www.jisilu.cn/question/485918

今天尾盘平仓了1900股，恢复借来的10万流动资金。平仓的原因是意识到自己犯了一个错误。

先说之前持仓不动的理由，主要是盈亏比不佳，我自己测算是如果在55-56附近卖出做T，潜在收益大概是3000-4500元，如果在58以上卖，潜在收益是5000元。涨到55-56附近是大概率，涨到58以上概率较低，如果在55-56卖出，一旦发生小概率的卖飞事件，那么后续可能回补困难，也就丧失了做T资格，因此我选择保持不动。

但是今天我意识到一个问题：如果我选择较低概率的价格作为卖出点，就会加大我长时间持仓的概率，那么我实质上是在做一个短债长投的行为，这是很危险的，因此，我在设计买卖点的时候，不仅仅需要考虑价格，还需要考虑出现该价格的概率，只有把价格设置在容易触发交易的概率上，我借来的资金才能真正算得上流动资金，重点是流动的，而不会长时间陷入短债长投的实质性风险中。认识到这一点后，我不得不平仓，本周剩下的时间我会好好思考价格设置的触发概率问题，争取拿出一个新方案，重整旗鼓再出发。

MARK一下，列入观察学习，考虑借鉴模仿。

17-21日交易计划
基本面
市场：不乐观，但哪吒票房、以及种种迹象预示低值消费品的春天到来，加之国家补贴大宗家电汽车等消费，本年消费行情值得期待。

消息面
市场：无特别消息
AI：腾讯接入DeepSeek模型

分析：先有字节豆包的铺开，又有腾讯接入DS，这两大平台把普罗大众对AI的认识和接受度大大提高之后，整个社会对AI产品的接受度会迅速提升，从而带动AI+智能硬件的销售。简单来说，从今年开始AI技术的群众基础已经具备了，只差好产品，哪一款产品能够满足某一群体的需求，解决痛点，就可能成为爆款。在资金充裕的氛围中，入场的新股民会选择话题辨识度的标的，AI可能迎来类似稀土、新能车这样的行情，但不同的是，稀土、新能车都是有实实在在的资产，AI智能硬件，或AI应用更侧重于软件，这种属性的不同就导致AI它更容易赢家通吃，而非百花齐放。因此AI行情可能是“立山头”，就是围绕一个核心企业去做它的产业链。

技术面&资金面
市场：技术面上，指数周线上放量小阳，且调整是在盘中完成的，属于强势调整，积极信号；资金面上，比亚迪破历史新高，光线传媒异军突起，再度确认牛市氛围。
科大讯飞：在上周资金面一致性看空的情况下，周线居然收放量十字小阳线，强积极信号。

交易计划
鉴于本周市场强势调整，仍然看震荡向上，但沪指即将触及成本密集区，深成指已经触及成本密集区，仍要防范情绪化追高；科大讯飞本周顶住一致性看空完成调整收小阳，加之微信接入DS催化，下周看多，但谨记4月年报出来前的震荡节奏，交易原则为“重仓可高抛，轻仓可持仓/低吸”，第一卖出价58.85，第二卖出价60.28；第一买入价53.24，第二买入价52.31；

@walkerdu

我用了讯飞星火和辅助编程插件，感觉真的一般，挺笨的，有时候反复提醒它都答非所问。有时候，我的提问里有错误信息，它也分辨不出。比如我搞不懂Python里join的用法，就问：Python里面，'asd'+'.'+join(['kkk','gggg']等于多少。讯飞星火就硬生生地一步步解析，给出：因此，Python 表达式 'asd' + '.' + join(['kkk', 'gggg']) 等于 ...

这个问题我拿去讯飞星火和其他AI上跑了一遍，兄说的问题是实际存在的，反复提醒后仍然答非所问的情况我在使用中也是遇到过，在这点上讯飞星火表现不如人意。

讯飞的大模型目前比较笨，主要是因为它是用国产的算力来训练，而且在使用国产算力之前，还需要花大量时间做适配，而其他厂商拿到英伟达的卡就可以直接训练了，因此目前讯飞星火的性能表现是落后豆包等大模型许多的。

在这种硬件、资金都与一线互联网大厂存在明显劣势的情况下，讯飞的战略也没有死磕大模型，而是先做技术落地，即通过智能设备搭载专家模型，来把产品卖出去，比如学习机市场，目前销量增长迅速，预计未来几年也会给讯飞贡献大量利润。对于讯飞来说，大模型暂时做不好，但是专家模型训练起来相对简单，它是能做好的，把利润拿到手之后，讯飞就可以不断招募人才，提升技术，把新技术继续落地转化为利润，进入良性循环。这几年里，讯飞是必须依靠盈利支撑信心，抓紧时间和华为合作，把国产芯片的性能提升上去，追赶英伟达的脚步。

对于其他厂商而言，卷C端聊天机器人是相当不明智的，因为这个赛道目前处于地狱难度。首先从商业模式来说，这个赛道会陷入一个发展怪圈：技术越高，大模型越出色，用户越多，消耗算力越多，企业不断烧钱又无法变现，最终无以为继，技术也就停滞不前，这是一个发展悖论。要打破这种发展悖论，字节给出了一种模式：字节可以不要求自己的大模型独立盈利，而是把大模型作为一个抓取客户的强力渠道入口，把流量导入它的平台里，然后从其他渠道实现流量变现，这种模式目前国内只有字节和腾讯能走，因为两者都有足够的流量变现平台，除此之外阿里都做不了。文心一言4.0原本学OpenAI收费50元/月，现在也传出文心4.5转为免费，它是被迫的，因为字节正在挖它的流量根基。因此，目前对于阿里、百度这种同样依靠流量获客盈利的厂商而言，它们无法逃脱大模型的发展悖论，但又不得不卷入这个赛道中，因为不卷输得更快，这个赛道只有字节和腾讯能卷，目前看字节相对领先。

对于除了字节、腾讯以外的其他厂商，只要项目不能够盈利，团队军心不稳，技术发展很快就会停滞下来，这一点大家在工作中应该都有体会的，大部分企业极端短视，被时代淘汰的主要原因就是完全以盈利为导向（百度是典型）。随着时间推移，除了字节的其他厂商会越来越明显感觉到发展悖论的存在，但另一边，发展重心在其他赛道的科大讯飞配合华为慢慢把国产芯片提升上来，同时又可以借鉴不断发展的开源模型技术思路（因此DS开源对讯飞其实是利大于弊），处于盈利循环的讯飞很快就能追上来。而随着时间推移，大国竞争激烈化将导致英伟达芯片的限制愈发严苛，而只有科大讯飞使用国产芯片完全不受限制，此消彼长之下，讯飞不知不觉就会领先了。

持续关注科大讯飞的投资者，就会感觉得到刘庆峰对于人工智能发展脉络的理解，和战略方向的把控，是非常超前的。他对B端大模型招投标的理解，让讯飞在2024年大模型招投标项目里领跑，超过了所有互联网一线大厂（字节、腾讯、阿里、百度）；在C端智能硬件设备里，提前五年布局了学习机这个增长潜力最大，且能保持较高利润率的品类，这种战略眼光真的恐怖，不愧是人工智能领域的专家。

总之，如果没有持续跟踪科大讯飞，那么从2023年，甚至4月份即将发布的2024年度报告来看，科大讯飞都将是明显高估的；从大模型产品的使用体验上，也看不到目前的讯飞有任何赶超的希望；站在旁观者的角度去看，除了科大讯飞在A股上市之外，也找不到任何持仓科大讯飞的理由。我全仓持有科大讯飞，是因为我对企业经营和发展的理解，也相信刘庆峰团队的执行力，战略对了，有执行力，可预见风险最低，发展是水到渠成的事情，但不建议其他投资者买科大讯飞，因为未来很难说得准，而我自身性格恰恰是坚信自己看到的未来的那类人，看错了会头破血流。

我用了讯飞星火和辅助编程插件，感觉真的一般，挺笨的，有时候反复提醒它都答非所问。有时候，我的提问里有错误信息，它也分辨不出。比如我搞不懂Python里join的用法，就问：Python里面，'asd'+'.'+join(['kkk','gggg']等于多少。讯飞星火就硬生生地一步步解析，给出：因此，Python 表达式 'asd' + '.' + join(['kkk', 'gggg']) 等于 'asd.kkkgggg'。其他ai应用基本都会告诉我表达式有错，会猜测我的真实意图，在一步步解析出asd.kkk.gggg后给出类似这种：注意，如果直接按照你给出的表达式，即 'asd'+'.'+join(['kkk','gggg'])，这里有一个小错误：join 应该是字符串的方法，正确的用法应该是 '.'.join 而不是单独的 join。正确的表达式应该像这样：'asd' + '.' + '.'.join(['kkk','gggg'])。

我关注了几个关于ai的公众号，真没见谁提到讯飞ai的。当然我用ai不多，对讯飞的战略布局也完全不了解，仅对讯飞的ai表示怀疑。

@plias

5-7日总结
本周没有发生交易，主要是价格没有达到心理预期价位，没有卖出成交。
1月27日看多指数正确，看多机器人、AI行情正确，那么沿袭当时的思路：“谨记基本面不乐观，还是要把握好震荡节奏，等待国补政策随时间铺开，释放上市公司业绩。”
10-14日交易计划
基本面
市场：不乐观，但哪吒票房、以及种种迹象预示低值消费品的春天到来，加之国家补贴大宗家电汽车等消费，本年消费行情值得期待。
消息面
市场...

10-14日总结

本周没有发生交易。

市场比预想的更加强势，例如13日、14日，调整都是在盘中完成的，从而在周线上形成放量显著的小阳线。科大讯飞也在相对高位发生了调整，触碰到计划中的52.27买入点，最终周线收小阳。

这个时间点，明知科大讯飞一致性看空的情况下，仍然选择不动，是因为风险收益比低。如果按计划58.85元卖出科大讯飞，我有信心能够回落到56元成本密集区买回做出约5000元差价，如果在55元附近卖出做T，潜在收益大概是3000-4500元，但是一旦卖飞股价突破，我没有信心能在55元买回，这样以后势必要追高买回卖飞仓位，对情绪产生不稳定的影响。因此，卖出虽然大概率能做出收益，但如果发生小概率事件，容易错失回补机会，会对后续一连串操作形成负面连锁反应，失去操作资格，因此本周还是保持了不动。

市场方面，比亚迪的顺畅涨停和破新高，其实已经说明目前处于牛市氛围，那么继续维持原判，判断市场整体震荡向上，等待4月份年报公布之后再看有什么变数。

@plias

5-7日总结
本周没有发生交易，主要是价格没有达到心理预期价位，没有卖出成交。
1月27日看多指数正确，看多机器人、AI行情正确，那么沿袭当时的思路：“谨记基本面不乐观，还是要把握好震荡节奏，等待国补政策随时间铺开，释放上市公司业绩。”
10-14日交易计划
基本面
市场：不乐观，但哪吒票房、以及种种迹象预示低值消费品的春天到来，加之国家补贴大宗家电汽车等消费，本年消费行情值得期待。
消息面
市场...

10-14日计划增补

消息面
科大讯飞开放平台接入DeepSeek。

资金面
市场一致性看空科大讯飞的情况下，今天出现高开，这里表明场内资金的情绪和场外资金的情绪出现了巨大分歧，场内资金由于长期被套，以及讯飞短期涨幅低于板块，其思考被成本和情绪所主宰，而场外资金看到的是人工智能巨大的产业趋势浪潮以及科大讯飞盈利基本面，这是多空双方目前的主要分歧。

多空博弈心理
这里主力可能又要伪装成跟风散户拿筹码了，就像我在蓝晓科技上面遇到过的情况，当时蓝晓科技研发出盐湖提锂设备，主力机构直接伪装成游资连顶6个一字，而中长线投资者不屑于和游资为伍，看到这种走势直接取关，短线投资者又不看基本面，于是主力机构拿到大部分筹码。

这里科大讯飞主力可以故技重施，强行把股价突破上去，这样一来场外的聪明资金会认为是一堆傻散户蹭DeepSeek的热度无脑买入科大讯飞，只要这样去思考，场外资金自然就会进一步想到DS模型的出现其实对讯飞存在威胁，而股价却不跌反涨，就会取消关注，不屑与傻散为伍；

同样场内资金会把科大讯飞上涨错误归因为蹭DS热度，而在他们眼里DS同样对科大讯飞构成威胁，现在不跌反涨，是最好卖出时机，因而越涨越卖。但这属于错误归因，主力机构真正买入的原因就一个，科大讯飞2025年业绩会释放。

在这种多空心态下，科大讯飞股价上涨时跟风资金会减少，而卖出资金会显著增多，主力机构想买多少就买多少，直到4月22日年报和一季报公布，业绩明朗之后。因此，这两个月的窗口期内，科大讯飞的主要节奏都将会是带量震荡，仓位重的可以高抛做差价，仓位轻的可以拿稳底仓等业绩明朗。主力这种装傻的手法我已经看过多次，它骗不了我。

@plias

5-7日计划
基本面
市场：无
AI：行业浪潮正在加速演进
分析：优秀且低成本的开源模型的发展将迅速推进AI在各行业的应用进程，做大整个AI应用市场的蛋糕，想想2023年初chatgpt刚出来时，论坛上对大模型技术的冷嘲热讽，认为是又一个元宇宙、虚拟现实等噱头，而今DS大模型出来，一面溢美之词，其中转变令人感慨。
科大讯飞：基本面处于其历史最佳时期
消息面
市场：特总对华关税政策
分析：情理之中，...

5-7日总结
本周没有发生交易，主要是价格没有达到心理预期价位，没有卖出成交。
1月27日看多指数正确，看多机器人、AI行情正确，那么沿袭当时的思路：“谨记基本面不乐观，还是要把握好震荡节奏，等待国补政策随时间铺开，释放上市公司业绩。”

10-14日交易计划
基本面
市场：不乐观，但哪吒票房、以及种种迹象预示低值消费品的春天到来，加之国家补贴大宗家电汽车等消费，本年消费行情值得期待。

消息面
市场：无特别消息。
AI：DS模型团队招募人才，诸多厂商宣布接入DS。
分析：对B端招投标的影响，过几个月就能看出来了，个人猜测影响不大。

技术面&资金面
市场：技术面上指数放量突破均线，且周五盘中有回踩确认支撑力度，积极信号；资金面上比亚迪涨停顺畅，确认牛市,AI、芯片、智驾、机器人，以AI为核心的科技线此起彼伏，加之2024年末经济工作会议定调，确认主线之一无疑。另一条很可能为消费。
机器人：从情绪周期来说，市场对机器人已经有所倦怠，下周谨防高位兑现，挫伤市场情绪。
科大讯飞：技术面上，周线跳空高开放量收阳，积极信号；但资金面上，市场对科大讯飞短期形成一致性看空，主要原因一方面惧怕来自DS的竞争，另一方面AI普涨行情而讯飞滞涨再度放大了持股者的强烈失望，从而形成一致性看空，但事实是科大讯飞基本面处于历史最佳水平，目前距离4月22日年报及一季报公布还有2个月，这个窗口期内低吸胜率很高。

交易计划
鉴于比亚迪所传递的信号，以及1月27日定调，目前看市场整体震荡向上，且下周调整概率较高；科大讯飞一致性看空，此时交易风险很大，要么大跌要么大涨，交易原则为大跌大买，小跌小买，小涨不卖，大涨大卖，理想买入价52.27，理想卖出价58.85.

5-7日计划
基本面
市场：无
AI：行业浪潮正在加速演进
分析：优秀且低成本的开源模型的发展将迅速推进AI在各行业的应用进程，做大整个AI应用市场的蛋糕，想想2023年初chatgpt刚出来时，论坛上对大模型技术的冷嘲热讽，认为是又一个元宇宙、虚拟现实等噱头，而今DS大模型出来，一面溢美之词，其中转变令人感慨。
科大讯飞：基本面处于其历史最佳时期

消息面
市场：特总对华关税政策
分析：情理之中，市场对此有预期，假期A50期指已有反馈。
AI：DeepSeek引发广泛讨论
分析：DS模型为真，但属于行业发展的正常范围。AI技术（不仅仅是大模型技术）的发展有两个特性，一是非常快，二是非常令人惊叹，这种现象在历史上其实不止一次出现过了。例如围棋上，AlphaGo（击败李世石版本），到AlphaMaster（击败柯洁版本），到AlphaZero的升级路线，就进步神速，其创新的点三三定式，爬二路等招法都是颠覆人类棋手千年总结下来的棋理，对围棋厚薄的理解有质的飞跃。而AlphaGo团队的领头人哈萨比斯后来更是凭借AlphaFold获得了2024年的诺贝尔化学奖。相比之下，DS大模型取得的进步其实算是正常的，符合AI行业发展特性的。就我个人而言，我觉得市场反应过度了，这可能是因为AI技术已经逐渐侵蚀到社会生活之中，很多对AI从来不关注的人突然之间接触到DS，确实会惊叹。
机器人：机器人表演登上春晚。
分析：机器人在C端的商业化还早着呢。
科大讯飞：1月无业绩预告，可以确定2024年整体盈利，且第四季度单季利润6.7至13亿，2024年高投入的情况下还能取得这种业绩，令人赞叹。

技术面
市场：沪指和创指周线都在均线附近震荡，无法预测；恒生科技指数跳空高开，中芯国际等AI为核心的芯片、科技股指明方向。
分析：在前贴（https://www.jisilu.cn/question/485918）的2024年10月15日，《一场对浅度价值投资者并不友好的牛市》，曾经提过寒武纪、中芯国际两只股票，这两只股票当时的估值已经堪称奇幻，现在魔幻，我理解封锁背景下自主可控的重要性，但其估值实在离谱，现在同样自主可控的科大讯飞再度摆在市场面前，且业绩已经明朗，高不高另说，但属于可理解的范畴，不愁没人买账。
科大讯飞：周线跳空突破均线，基本面历史最佳、消息面配合，最佳右侧买点。

交易计划
1月27日明确看多本周行情，但节前最后一天走势事与愿违，鉴于假期消息面的驱动，仍明确看多机器人、AI，鉴于科大讯飞业绩超预期，本周交易计划为待价而沽，第一卖出价不低于55.49，第二卖出价58.85，为2023年8月14日大宗交易密集成本区。若开盘低于51.80，可以加仓。

@plias

27日计划：
基本面
大盘：从业绩预告来看，上市公司的整体利润并不理想。
科大讯飞：基本面处于其历史最佳水平。哪怕是和字节、腾讯等互联网大厂比，科大讯飞都具备独到之处，各擅胜场。
分析：科大讯飞年会上刘庆峰董事长提到“跨越鸿沟”这个词，几乎可以肯定他看过《跨越鸿沟》这本书，书中研究了多个高科技企业产品营销成功的案例，指出企业跨越鸿沟的方法是找准细分市场，集中优势兵力实行诺曼底登陆，再以点扩面入侵主...

27日总结
27日转入了一笔年终奖，挂单50.22元买入科大讯飞，但开盘高开太多，担心买不到的情况下，于50.51重新挂单买入成交。

根据深交所的业绩预告规则（2024年修订）第三点：实现盈利，且净利润与上年同期相比上升或者下 降50%以上，应当于1月之前披露业绩预告。目前科大讯飞仍然没有披露预告，按照惯例，大概率1月是没有业绩预告了，可以推测科大讯飞2024年四季度的利润应该在6.7亿至13.2亿之间，在科大讯飞过往的业绩中，只有2020年和2021年四季度的利润达到8亿。而根据过往业绩规律，4季度通常是科大讯飞利润最高的季度，因此，科大讯飞的经营业绩处于其历史高位。根据2024年上半年科大讯飞的业绩预告，其上半年新增AI大模型的投入达到6.5亿元，也就是说，科大讯飞是在其历史最高投入的情况下取得的优秀成绩，可以证实AI技术对科大讯飞产生了实实在在的新的利润增长点，对比三六零、昆仑万维等纯粹炒作的概念股来说，可谓云泥之别。

是否具备稳定盈利的能力，决定了科技企业的生死。能够稳定盈利，就能够不断招募优秀人才，保持技术进步，把技术优势进一步转化为利润，良性循环。不能稳定盈利，人心思变，团队、技术都难以为继。从已知条件来看，只有科大讯飞找到了AI技术变现这条路子，率先进入了良性循环。字节的打法则不同，它可以接受豆包大模型不盈利，而是作为一个流量入口，把用户导入字节的平台，通过其他渠道变现，字节在这方面和腾讯是直接竞争对手，两者未来必有龙争虎斗，大模型上的投入能否回本，还尚且遥远。百度本身的搜索引擎根基面临前所未有的挑战、阿里则在技术不占优势的情况下，找不到显著方向，做一个跟随者。因此，科大讯飞是当前基本面最明朗，风险最低，投资回报率最高的国内头部大模型公司，没有之一。

基本面最明朗，是因为其具备众多的变现场景，如学习机、车载智能座舱、企业大模型的部署等，在2024年三、四季度已经证实盈利足以覆盖大额资本开支，且产生显著利润增长，科大讯飞的基本面也最符合《跨越鸿沟》一书中描述的科技企业成功跨越鸿沟的特征。

风险最低，是因为它已经两次受到美帝的制裁，而今业绩重回巅峰，比以往任何时期都要好，且是唯一的全国产底座的大模型，未来面临的各种不确定性是最小的（政策、芯片等）。

投资回报率最高，是因为科大讯飞是以智能语音、大模型作为根基的人工智能企业（而不是互联网企业），它所有的业务都是立足于AI，行业相关性是最高的，且是国内唯一在A股上市的头部AI企业。

根据前贴在2024年11月17日的思考，现在重新考虑DeepSeek模型开源可能产生的影响。
https://www.jisilu.cn/question/485918

大模型的壁垒有三重：
一：资金（百亿人民币起步）、技术、人才
二：芯片、数据、战略规划
三：时间、用户

目前的大模型壁垒可能为：
一：资金、技术、芯片
二：人才、数据、战略规划
三：时间、用户

成本的显著降低和对芯片性能的数量、要求的显著降低，会使得AI行业的进入门槛迅速降低，AI行业大规模进入应用的时间会被大大提前，而开源的技术则会不断提升大模型应用的下限，对整个AI行业和市场会产生巨大的推动和促进。

竞争者多了，数据的重要性也就愈发凸显，因为巧妇难为无米之炊，数据的获取，又和安全性高度关联；DeepSeek团队让人意识到人才永远是一个企业最重要的资源；合理的战略规划能够使得企业聚焦资源，提高跨越鸿沟的概率，进而生存下去。

用户仍然是最宝贵资源，大量用户的使用可以不断产生数据；至于时间，随着大模型训练效率的大幅提升，时间的先发优势可能被削弱，但仍然重要，因为先发优势可以建立品牌，这也是科技企业跨越鸿沟的重要因素之一。

DeepSeek开源对科大讯飞的影响：整体有利，利远大于弊。
先说弊端的方面，例如在学习机市场，原本的学而思、步步高是没有能力做深度推理模型的，DS开源后，这些厂商可以跟上，讯飞的技术优势从短期而言不明显，占领细分市场难度会提升。
有利的方面，科大讯飞相比其他互联网一线大厂，劣势在于资金和芯片，DS模型开源让市场意识到资金和芯片这两个因素没那么重要，讯飞只用其他大厂十分之一数量的芯片做到接近的效果，这也是讯飞擅长的路线，吸收DS开源的思路后能做得更好。并且，由于讯飞全国产大模型的标签，以及安徽省政府的倾力支持，在国内它获取项目、数据比其他厂商容易太多，也是巨大优势。当然，由于门槛的迅速降低，其他厂商转换至国产大模型的转换成本也迅速降低，未来这方面会有竞争，但讯飞在全国产化这条路上已经遥遥领先。

27日计划：

基本面

大盘：从业绩预告来看，上市公司的整体利润并不理想。
科大讯飞：基本面处于其历史最佳水平。哪怕是和字节、腾讯等互联网大厂比，科大讯飞都具备独到之处，各擅胜场。

分析：科大讯飞年会上刘庆峰董事长提到“跨越鸿沟”这个词，几乎可以肯定他看过《跨越鸿沟》这本书，书中研究了多个高科技企业产品营销成功的案例，指出企业跨越鸿沟的方法是找准细分市场，集中优势兵力实行诺曼底登陆，再以点扩面入侵主流市场，科大讯飞即将对学习机这个细分市场进攻，胜算很大。

消息面

大盘：推动各类长期资金入市；另一方面，国补范围逐渐扩大，力度十足，中期有复苏动力。

分析：随着利率超预期下行，险资为了填补现金流缺口，哪怕不推也会逐渐增加高息股配置，政策推动可以把这个进程加快许多，因为从管理上来说，监管没有要求去做，领导做的话，赚了还好说，亏了领导是要担责的。但是监管鼓励去做，领导响应，这就提高了站位；

另一方面，国补的范围、力度都很大，就我个人而言，是有比较强的换手机的冲动，3-4千价位可以立减近500元，非常诱惑。

AI：
一、人工智能产业投资基金成立，注册资本600亿；
二、中国银行计划未来几年向AI行业提供1万亿贷款；
三、DeepSeek开源模型据传性能惊人，且成本非常低；
分析：
第二点，中国银行计划向AI行业提供1万亿贷款，在牛市的根本逻辑里有提及：金融体系的核心正由银行向资本市场迁移，而银行在这种大形势下，需要找到链接资本市场的方式，现在中国银行给出一个尝试。需要指出的是，银行在这方面是草台班子，银行的业务人员自身没有能力对AI行业进行深入的分析，银行这个行业的风险承受能力从根本上也和高科技行业的风险不匹配，且行且看。
第三点，我不是这个专业的，无法评判，让子弹先飞一会儿，若DS模型果真如此惊人，需要对AI大模型行业重新进行思考。

科大讯飞：
目前科大讯飞还没有披露业绩预告，根据相关条例，若上市公司业绩由盈转亏，或者利润大幅预减50%以上，应当在1月末之前发出业绩预告，若科大讯飞1月没有发出业绩预告，那么可以推测的是，科大讯飞的2024年四季度业绩显著增长。27日是节前最后一个交易日，风险和收益并存。

分析：
按照科大讯飞呵护投资者的习惯，基本上是不会在27日之后突然披露业绩预亏或者预减公告，把27日的投资者关门打狗，因此若是26日不发业绩预告，那多半也不会发了。

技术面
大盘：周线平量反弹，仍没有突破均线压制，技术上无法预测。
科大讯飞：日线放量显著突破均线压制，周线平量突破均线压制，积极信号。东财热度迅速攀升。
分析：
1月18-19日，市场是有利好利空，利空方面是上市公司披露的业绩预告普遍偏空，利好方面主要是川大邀请中方参加就职典礼，释放缓和信号，汇率上有所反映，进而传导至人民币资产。从1月20日周一的市场走势来看，直接出现高开，结合前期指数一路下跌的走势，可以猜测持股者手里能砸出的筹码已经不多，结合本周（20-24日）行情，人工智能、机器人火热，盘面主线明确，经过本周的换手，可以推测空方目前做空权利逐渐削弱，（持股者是多头，但是拥有做空权利；持币者是空头，但是拥有做多权利，经过本周换手后，做空权利掌握在新进的多头手里，而本周有AI机器人行情，存在赚钱效应，因此整体上空方做空权利是减弱的），因此下周看多指数，但谨记基本面不乐观，还是要把握好震荡节奏，等待国补政策随时间铺开，释放上市公司业绩。

交易计划
虽然科大讯飞是否发业绩预告存在不确定性，但按照其历史上对投资者的呵护行为来看，
关门打狗的可能性偏小，结合下周对AI、机器人行情的看好，以及热度的攀升，科大讯飞有可能高开，若竞价高开在0.8%以内，可追，对应买入价50.22元。底仓惜卖，第一卖出价53.09元，对应涨幅6.6%，第二卖出价54.68，对应去年12月10日成本密集区。

@walkerdu

楼主单吊科大讯飞啊，想当初马化腾还想卖掉腾讯呢。

目前确实是单吊科大讯飞，因为看了不少股票，目前没有找到一家的风险收益比能够媲美科大讯飞的。其他股票池里的股票都在观察跟踪，有合适的时机和价格会切换

楼主单吊科大讯飞啊，想当初马化腾还想卖掉腾讯呢。

@plias

本周总结：
本周扣除手续费等各项费用后的做踢净收益为6035.22元，大幅超额完成了每周计划收益，其中特锐德净收益1131.24元，科大讯飞净收益4903.98元，主要是16日科大讯飞的上涨贡献了较大收益。总体而言，本周“浅跌即买，小涨不卖”的交易方针，以及对15日更新X1深度推理模型的事件强度的判断还是非常准确的。
20-24日交易计划：
基本面：
大盘：周末有不少公司发布了业绩预告，普遍并不理...

20-24日总结：
本周扣除各项费用后的做T/网格净收益为1876.56元，完成了计划收益。本周的交易方针“敢于抄底，新仓小涨即卖，底仓待价而沽”制定得非常正确，但是在执行上出现严重阻碍，若非周五运气好，交易已经失控。

本周失控的点主要体现在几个方面：

在1月20日预计科大讯飞会低开的情形下，原定于挂-1.5%低吸，后来发现高开临时调整为开盘价跌1.5%低吸，也就是47.79元，在首次下杀翻绿但没有买到时，撤单情绪化48.20追入，导致成本高了1%，导致接下来两天极为被动。在1月20日出的人工智能产业投资基金的消息，抬高了预期，导致周四冲高后没有执行“新仓小涨即卖”的既定计划，随后价格一路回落，跌至48.20之下时，情绪濒临崩溃。幸运的是周五市场给了机会，我对此只有感恩。

这里对执行阻碍进行了细致反思，希望引以为戒。

做T到底是在做什么？

做T，当日低位买入高位卖出，持股数量不发生变化，从表面上看，做T是一种不承担隔夜风险的低风险交易行为，同时使得活动资金取得相当的收益，是一种兼具仓位控制和现金仓位管理的攻守平衡的操作模式。但实际上，做T并不是低风险行为，而是高风险行为。因为从本质上，投资者没有办法通过看盘来预测流动性，这种买入后赚1%卖出的抢帽子游戏，在扣除了交易磨损之后，盈亏比是不足够的，更不要提在长期做T过程中，可能造成的情绪失控的风险，以及由于过分关注短线波动造成的看不清大方向的风险，使得短线做T成为高风险负收益的代表行为。

除了套利行为外，买入意味着做判断，做T是判断盘面的流动性，而这种流动性，本质上是无法判断的，因此，这种做T行为，就失去了理论基础。那么我做T，本质上究竟是在做什么交易行为？

思考之后，我认为我是在做短期承担风险，而长期收益确定的交易行为。例如，在我的视角看来，科大讯飞长期盈利的概率是99%，但是其他投资者并不这样认为。有可能他看好科大讯飞，但是不看好大盘，想要躲避市场整体下行的风险；或者他看好科大讯飞，但不看好AI板块，想要躲避板块调整的风险；又或者他纯粹是节前想要用钱，也不愿意承担持仓过节的消息面的风险，诸如此类各种各样的短期风险，那么我就去承担这一部分短期风险，并且制定永不亏损卖出的交易原则，这样，如果我对于科大讯飞长期盈利的判断是正确的，那么我的做T交易胜率就是100%。这种行为实质上和银行的票据贴现行为类似。

另一方面，我是赚理解深度的钱。例如，科大讯飞15日推出X1深度推理模型，我迅速意识到这个模型装载到学习机上能够使教学效果产生飞跃，很多场外资金也都意识到这一点，从而看好中长期买入。但是，有一部分资金不是依据基本面，依据信息，而是依据成本来交易的，他可能也看好X1模型的应用效果，但是成本被套影响了他的判断，导致解套后有强烈卖出冲动，这样一来，长期向好的基本面和短期的流动性之间就存在了冲突，从而产生低买高卖的交易机会。

这两种交易行为，本质上都要求对所持有的股票，公司有一个极为精准的长期判断，因为我定的原则是永不亏损卖出，一旦方向判断错误，那长期亏损都是50%起步；但如果长期判断准确，收益也是惊人的，因为第一种交易行为，它的理论胜率就是100%；第二种行为，相当于以一种极高胜率做短线事件驱动，利润可观。

日内抢帽子做T，表征上资金不持仓过夜，是低风险行为，但实质上是高风险行为，因为这种行为没有理论基础。而我目前的这种按周网格/做T的行为，表征上极高风险（因为永不亏损卖出的原则），但实质上是低风险行为，因为企业经营有其现实规律，发展模式对路了，长期向好是水到渠成的事情，这是我目前对自己行为的理解，今后牢记。


当前总资产94万，其中负债10万。

本周总结：
本周扣除手续费等各项费用后的做踢净收益为6035.22元，大幅超额完成了每周计划收益，其中特锐德净收益1131.24元，科大讯飞净收益4903.98元，主要是16日科大讯飞的上涨贡献了较大收益。总体而言，本周“浅跌即买，小涨不卖”的交易方针，以及对15日更新X1深度推理模型的事件强度的判断还是非常准确的。

20-24日交易计划：

基本面：

大盘：周末有不少公司发布了业绩预告，普遍并不理想，可以推测上市公司整体业绩欠佳。
科大讯飞：科大讯飞的基本面处于其历史最佳水平，且仅仅只是开始。
特锐德：特锐德的基本面处于其历史最佳水平，唯一的隐忧是特来电的拆分。

消息面：
1.智谱被列入实体清单：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1821418682040947267&wfr=spider&for=pc
2.OpenAI可能于近期发布O3大模型：https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-01-18/doc-inefkiwe2491429.shtml
3.节前交易日所剩不多，若科大讯飞2024年度业绩有重大变化，应当于1月底之前发布预告。

消息面分析：
智谱被列入实体清单，应当让市场看清楚形势，被制裁后的智谱相当于2019年同样面临制裁的低配版讯飞，因为智谱目前仅仅有技术，而没有变现渠道。稳定盈利，而非最尖端的技术，是科技企业的死生之道。不能盈利，就是恶性循环；能盈利就是良性循环，最典型的例子就是商汤和海康，这里不展开说。

在大模型变现这一块儿，科大讯飞已经遥遥领先，字节、腾讯、百度、阿里，都不是对手。
下面简单分析。
大模型暂时分为G端、B端、C端，G端目前不出利润，先不谈。
B端，目前大模型技术处于导入期，技术突变性强，技术路径不确定性高，客户群体需要培养，目前金主主要是响应中央“新质生产力”号召的央国企，这类企业合规文化居首，讯飞全国产大模型底座的标签，同等条件下碾压，数据显示2024年B端讯飞中标金额超过其余四家互联网大厂之和。
C端纯应用端，国内大模型同质化程度较高，用户付费习惯弱，变现极端困难，陷入死结—技术越好，用户越多，消耗算力越多，烧钱越多，无以为继。这一块儿只有腾讯和字节能够支撑，将大模型作为引流入口，把流量导入平台后通过其他渠道变现；阿里、百度、讯飞都没这个能力。
C端智能硬件，包括AI手机，AIPC，AI眼镜，学习机等，最被低估的恰恰是市场认为技术含量低的学习机。从付费群体来看，家长对孩子的教育支出是不计代价的；从使用效果来看，X1深度推理模型已经可以使学习机效果发生质变，历史上AI的教学效果在围棋领域已有先例，这里不展开。其他主流学习机厂商，学而思和步步高，都没有能力做大模型，因此讯飞是降维打击，请孙俪代言也是知道扩张时机到了。
因此，科大讯飞基本面处于其历史最佳水平，这种最佳，不仅仅是和讯飞自己比，哪怕是和字节、腾讯比，科大讯飞在AI发展的基本面，也明显领先1个身位。（首先，全国产底座领先一个身位，其他互联网厂商用英伟达卡走不下去；其次从技术到变现又一个身位）

技术面：
大盘：指数周线平量反弹，上方仍有均线压制，无法预测。
讯飞：周线放量反弹，略微突破均线，较积极。
特锐德：日线跳高站稳均线，周线放量大阳反包，积极信号，合理市值250亿，对应合理价23.67元。

交易计划：
由于市场整体业绩欠佳，以及临近春节，加之三六零业绩预亏，将可能使讯飞出现低开下行。鉴于讯飞基本面处于历史最佳水平，下周的交易方针是“敢于抄底，新仓小涨即卖，底仓待价而沽”，讯飞底仓第一卖出价50.40元，距离当前涨幅5.1%；第二卖出价51.18元，第三卖出价52.92元。

特锐德：若跌回22.50附近可以买入。


目前总资产90.8万元，其中负债10万。

计划赶不上变化，先更新，总结周末发。



当前总资产89.8万，其中负债8.7万；截止今天做踢毛利4961元，超额完成一个月的目标收益。