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雪球大V云蒙，目前有40万粉。我觉得她/他是我在雪球上，跟着学到最多的人，没有之一。
她/他在杠杆、轮动、仓控、回测、私募、羊毛、逆向、费用、主观等多方面，都有经验教训值得吸取。
昨晚在@yup77老师的帖子里估算了一下她/他的基金，在去年低点净值。为了求证，顺便收集了些图，就当作附录了。我尽量多贴图少说话。
07年开始站岗，不断筹钱借钱，融资再投
然后14、15年翻身了
15年1次股灾回梁宏的贴，描述了自己的风控。文中提到了盈透最大六倍杠杆才会开始强平
这里提到盈透佣金为双边万8，连同双边千一印花税，这部分费用一次交易为千分之3.6
这里，每次别人说杠杆有爆仓风险的时候，她/他的答复核心，都是我买的东西低估不会跌那么多
这里据说有四步预案防爆仓
觉得目前2.3倍杠杆高，等市场给机会降下来。不过2.3倍好像是之后的最低杠杆倍数了
头一天还谢谢释老毛的好意，第二天还是觉得气不过，称之为“一直极端厌恶杠杆的人过来发泄他们的理念”
这里提到她/他的本金绝大部分都已撤出
这里总结了16年最高4倍杠杆硬抗中信H下跌。当时她/他说如果再跌就继续家里有矿模式从内地筹钱，但是顶过去了，所以六大失误是为了之后凡尔赛铺垫，自己没把总结当回事。
16年赚了好多钱，到17年峰值赚过两千万，当时金融资产是我的n倍（n>=4）
前期低点，估计我的金融资产是她/他的n倍（n>=4）
这五年多发生了什么呢
发了基金，按当时汇率，估计募集了9000万到9300万人民币
这个基金设立成本小十万美元，每年成本5万美元，这部分她/他表示是个人支出。
当时她/他有盈透推广收入，峰值每月m万美元（m<=3，这个这次没查到，出于严谨考虑，不写具体数字了），所以对这部分成本不敏感
这一个月的换手，直接交易成本是2.15%。开始推广盈透后，她/他增加了一些提高换手率的研究，并宣传给粉丝，并运用在基金上。这个对提高推广收入有正向促进
给部分客户亏了200美元，感觉不好意思。当然后边亏了大几百万美元，估计更不好意思了。
之前说自己资金大部分已撤出，由于基金表现不良的赎回压力，开始不断自己投入，最后将自己国内资金全部投入。这里主要还是认为低估，不应该撤扛杆。
逆向的云蒙进了华融。记得@帅牛还觉得她/他说的有道理，跟买了点
华融中报前，她/他发起过竞猜业绩，并认为虽然赖某某被抓了，但业绩从17年的半年的130多亿，也就掉到100亿，结果是勉强财技的两亿
她/他认为华融应该值1500亿，后来增资了420亿，市值仍只有150亿，和预期差个0。不过她/他没等这么久，割的还算及时，但造成了巨大损失
18年9月底净值掉到0.42，决定切换系统。切换的部分压力来源于投资人
海外疫情时期重创
独孤求败后没多久应该至少又三倍杠跌11%，也就是33%。想要到A9、A10、A11，需要先想办法回到A7。
11月12日时表示基金净值比0.4低很多，全部身家都在里，基金个人支出费用已200万
23年初，表示其实爆仓平仓很多次了。注意，前文已经提到，盈透支持最大6倍杠杆，超过了才会部分平仓。所以在下跌中的实际杠杆率是超过她/他描述的平均杠杆率，并造成了筹码永久损失。
完结，下面两个图不知道怎么回事，删不掉，就这样吧。她/他经历这些还没有被打倒，还坚持发声，比赔了就消失的一些大V强很多。希望大家都好起来吧。
@西楼银行股有银行股的问题，但我倾向云蒙到目前的原因，和银行股本身关系不大具体到银行股对她/他目前境遇的影响，最大影响是当有人撤资后，如果没人接，撤资100则三倍杠需要平300，她/他认为银行低估，舍不得，于是自己接了，清了30个打新账户陆续填进去，相当于单倍杠杆变3倍。这一点，做其他品种也有很多悲惨的例子。17年到现在，特立独行的猪发私募两倍杠杆中国建筑，跌清盘了忆西风19年满仓满融平安，自认...两倍杠杆中国建筑的私募都被清仓了吗？咱论坛 @春满旧山河 老师也是单吊满仓中国建筑加杠杆，每年收益都稳当当呢。
@西楼如果是低位2倍杠杆的沪深300呢？
银行股有银行股的问题，但我倾向云蒙到目前的原因，和银行股本身关系不大
具体到银行股对她/他目前境遇的影响，最大影响是当有人撤资后，如果没人接，撤资100则三倍杠需要平300，她/他认为银行低估，舍不得，于是自己接了，清了30个打新账户陆续填进去，相当于单倍杠杆变3倍。这一点，做其他品种也有很多悲惨的例子。
17年到现在，特立独行的猪发私募两倍杠杆中国建筑，跌清盘了
忆西风19年满仓满融平安...
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@西楼早年我用正回购做过债券，如果不违约，债券价格没有大的下跌，确实是不错的投资，但用于股票杠杆就风险比较大了
银行股有银行股的问题，但我倾向云蒙到目前的原因，和银行股本身关系不大
具体到银行股对她/他目前境遇的影响，最大影响是当有人撤资后，如果没人接，撤资100则三倍杠需要平300，她/他认为银行低估，舍不得，于是自己接了，清了30个打新账户陆续填进去，相当于单倍杠杆变3倍。这一点，做其他品种也有很多悲惨的例子。
17年到现在，特立独行的猪发私募两倍杠杆中国建筑，跌清盘了
忆西风19年满仓满融平安...
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你对大势的感觉好于她/他，而她/他因为对自己分析能力的过度自信，加上资金管理失败和行情不配合，搞砸了。@西楼
但是“银行股不值得长期投资”，还是简单了点。任何行业都值得投资，只要足够便宜+有共识。
当然，我也没买过银行股。
银行股有银行股的问题，但我倾向云蒙到目前的原因，和银行股本身关系不大
具体到银行股对她/他目前境遇的影响，最大影响是当有人撤资后，如果没人接，撤资100则三倍杠需要平300，她/他认为银行低估，舍不得，于是自己接了，清了30个打新账户陆续填进去，相当于单倍杠杆变3倍。这一点，做其他品种也有很多悲惨的例子。
17年到现在，特立独行的猪发私募两倍杠杆中国建筑，跌清盘了
忆西风19年满仓满融平安，自认已经实质性爆仓了
小兵oo9，单吊融创，8848，一年多没出声了
还有更多去年死难于各种中概的
用了杠杆，就不是投资，杠杆的部分，实际上是带强制止损的交易仓。
动态多倍杠杆，实际上是边涨边加仓，边跌边减仓的交易模型。
在这种交易模型下，估值低，股息高，成长好，都不是可以这么做的理由。
长期如何，都改变不了短期股价反向波动带来的强平风险。
无视这种风险，如梁宏所说，赚九次赔一次就基本没了。
她/他为了增加推广费，研究的配套轮动模型放大了这个问题。
三倍杠杆港股，轮动一次的交易费用，占总资金的1.2%。
四大行也好，中信华融重农也好，都是低价股，港股流动性又不好，滑点大。这么多年没见她/他考虑过滑点问题。
想确保轮动成功就得承担滑点，平均股价3元，三倍杠，滑点最低限度算单边一分钱，滑点成本占本金2%。也就是说，三倍杠轮动一次，总成本占资金的3.2%。什么模型都无法承担这种费用。
再加上每年5万美元的基金维持费用，以及被涸泽而渔，跟随爆仓或装死而日渐枯萎的推广费用，都是造成目前境遇的原因。
所以我倾向，或者吸取的教训是，但凡过夜的品种，就不能用杠杆，用了杠杆，股权就都得做过夜承担100%损失，转债大饼的话到债底，指数的话则是历史最大回撤两倍以上的打算。想用杠杆，研究日内交易，占住资金，控制上杠杆的冲动。没本事日内，却敢过夜杠杆，是同类人最大的问题
传达室李老伯
- 白日梦职业选手
做股票就需要眼观六路耳听八方，不但要一直学习与关注宏观与微观各行业发展动态，还需要研究自己关注的具体上市公司财务指标以及根据各种情况对未来的合理推理。如连在人民银行工作对银行股了解巨大优势都不利用，那真的说明她或她老公不适合炒股了，特别是还帮客户理财，太危险了。你对大势的感觉好于她/他，而她/他因为对自己分析能力的过度自信，加上资金管理失败和行情不配合，搞砸了。
连我这种不在银行内部工作的，但凭总体判断都认为银行股不值得长期投资，一直没买。人民银行才最能真切了解到全国银行业真实情况，估计是连稍微内...
但是“银行股不值得长期投资”，还是简单了点。任何行业都值得投资，只要足够便宜+有共识。
当然，我也没买过银行股。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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别人的经验教训还是不深刻。胆怯就对了。世上难得又老又勇的壮士。
就我而言，我在期权的大量裸卖带来的压力，当时都不清楚自己其实上了解决名义市值2倍的杠杆，对于可灵活调度的流动性相当于是4倍杠杆，彼时的进退失据，带来的不舒服斯基，很难忘却。
所以，当别人和我说远离杠杆，我毫不介意，当自己经历过以后，你让我加杠杆，我必然躲得老远。
@易尔奇 兄所贴，一个轮盘赌换取1个亿，我也有冲动，搞一把，但随着年龄增加，反而胆怯了，当下我不赌这个了。
...
赞同来自: xineric
坏账这种事，两个层面的人相对比较清楚：一是负责相关业务条线的一把手，比如公司部、信审、条线主管行长等；二是基层负责相关企业的客户经理。对于所谓的坏账，也只是账面而已，实际我们可以和股票账户的盈亏作一个类比，只要能一直玩下去，所谓的盈亏某个层面上也只是虚的。认为银行业很虚也是对银行理解的肤浅。银行的业务和经济息息相关，坏账也是此相关，但因为并非完全要终止游戏，所以只要国内经济不出现崩溃，银行经营没问题，这个坏账也没有大家想像中那么严重
你要说信息技术、同业、理财、会计、乃至计划财务部这类跟信贷不直接相关的部门，对本行资产质量如果不是一无所知，至少也是知之甚少。人行这类天上的单位就更不用说了，哪怕银监也未必有多了解。
而且，大行跟股份制、城商、农信的观感又不同，实际情况和估值又是两码事。投资股票，...
赞同来自: Jonathanqi
为什么不认可这个人，上面也有人提到了：
为了耗羊毛推广盈透，鼓吹高杠杆把客户往死路上引的胖大妈巴了（七八年前雪球上我差一点中招，让我入10万美金五倍杠杆去搞）
希望她早点爆仓亏光
她没有那种券商资格在公务员期间干私活。
为什么不认可这种投资方式呢，懂得都懂，不解释了。
赞同来自: 信仰1999
坏账这种事，两个层面的人相对比较清楚：一是负责相关业务条线的一把手，比如公司部、信审、条线主管行长等；二是基层负责相关企业的客户经理。做股票就需要眼观六路耳听八方，不但要一直学习与关注宏观与微观各行业发展动态，还需要研究自己关注的具体上市公司财务指标以及根据各种情况对未来的合理推理。如连在人民银行工作对银行股了解巨大优势都不利用，那真的说明她或她老公不适合炒股了，特别是还帮客户理财，太危险了。
你要说信息技术、同业、理财、会计、乃至计划财务部这类跟信贷不直接相关的部门，对本行资产质量如果不是一无所知，至少也是知之甚少。人行这类天上的单位就更不用说了，哪怕银监也未必有多了解。
而且，大行跟股份制、城商、农信的观感又不同，实际情况和估值又是两码事。投资股票，...
连我这种不在银行内部工作的，但凭总体判断都认为银行股不值得长期投资，一直没买。人民银行才最能真切了解到全国银行业真实情况，估计是连稍微内部打听一下都不想，或者对未来的巨大风险视若无睹，以重仓上杠杆赌博的心态，那还玩什么投资？
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7、问你一个巴菲特式问题。给您一个亿，然后自己用左轮手枪对准太阳穴打一枪，100轮有一发真子弹，也就是有1%概率会爆头，请问你是否愿意？答：1%的机会离开这个世界，99%的机会获得1个亿，我决定开枪。因为我没有巴菲特那么有钱，我看劳苦大众很多职业的危险性都蛮高，人生在世很多无奈，只能追求一个较好的期望。也就是说：如果期望足够，我会铤而走险作者：云蒙链接：https://xueqiu.com/30...给100亿开枪太吓人了，典型的亡命赌徒啊，巴菲特也想不到有人会选择开枪吧。
传达室李老伯
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我最大的疑惑在于，她或她老公在人民银行干过，怎么对银行股认识还这么肤浅呢？还敢上杠杆重仓？不知道银行股真实坏账率多高吗？不知道银行股普遍90%的资产负债率吗？不知道银行股一味追求规模而不是质量吗？坏账这种事，两个层面的人相对比较清楚：一是负责相关业务条线的一把手，比如公司部、信审、条线主管行长等；二是基层负责相关企业的客户经理。
你要说信息技术、同业、理财、会计、乃至计划财务部这类跟信贷不直接相关的部门，对本行资产质量如果不是一无所知，至少也是知之甚少。人行这类天上的单位就更不用说了，哪怕银监也未必有多了解。
而且，大行跟股份制、城商、农信的观感又不同，实际情况和估值又是两码事。投资股票，最起码的假设还是要相信公开披露的信息。要凭借一个观感而ban掉一个行业，似乎也显得粗暴了。云蒙正是因为认为自己对银行了解，才去选择性地分析基本面、投资一些她/他认为优质的银行。
四大行或者相对稳健的股份制大行的资产质量，其实不至于这个估值。这个估值多少有点前瞻了信贷灰犀牛。
传达室李老伯
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我最大的疑惑在于，她或她老公在人民银行干过，怎么对银行股认识还这么肤浅呢？还敢上杠杆重仓？不知道银行股真实坏账率多高吗？不知道银行股普遍90%的资产负债率吗？不知道银行股一味追求规模而不是质量吗？坏账这种事，两个层面的人相对比较清楚：一是负责相关业务条线的一把手，比如公司部、信审、条线主管行长等；二是基层负责相关企业的客户经理。
你要说信息技术、同业、理财、会计、乃至计划财务部这类跟信贷不直接相关的部门，对本行资产质量如果不是一无所知，至少也是知之甚少。人行这类天上的单位就更不用说了，哪怕银监也未必有多了解。
而且，大行跟股份制、城商、农信的观感又不同，况且实际情况和估值又是两码事。要说四大行或者相对稳健的股份制大行的资产质量，其实不至于这个估值。这个估值多少有点前瞻了信贷灰犀牛。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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7、问你一个巴菲特式问题。给您一个亿，然后自己用左轮手枪对准太阳穴打一枪，100轮有一发真子弹，也就是有1%概率会爆头，请问你是否愿意？巾帼不让须眉。
答：1%的机会离开这个世界，99%的机会获得1个亿，我决定开枪。因为我没有巴菲特那么有钱，我看劳苦大众很多职业的危险性都蛮高，人生在世很多无奈，只能追求一个较好的期望。也就是说：如果期望足够，我会铤而走险
作者：云蒙
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gukuaijia - 70后资深会计，ＣＰＡ，dif-40精通CIA，掌握了股市密码。
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易尔奇 - 安待久 渐息散
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答：1%的机会离开这个世界，99%的机会获得1个亿，我决定开枪。因为我没有巴菲特那么有钱，我看劳苦大众很多职业的危险性都蛮高，人生在世很多无奈，只能追求一个较好的期望。也就是说：如果期望足够，我会铤而走险
作者：云蒙
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