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接触期权3年了，不定时记录一下思路以及操作
放水预期，下跌幅度有限，横盘震荡
300铁鹰打底，上下100多点区间，超出区间后续接卖，300现货替代等
12月24日，300点位4069投入资金6.33，保证金率小于80
当前持仓
放水预期，下跌幅度有限，横盘震荡
300铁鹰打底，上下100多点区间，超出区间后续接卖，300现货替代等
12月24日，300点位4069投入资金6.33，保证金率小于80
当前持仓
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赞同来自: luffy27
@luffy27
在到期日之前，如果市场隐含波动率突然暴涨，铁鹰组合当时的实际浮动亏损完全有可能（而且很可能）超过其理论上的“最大到期亏损”。1. 铁鹰组合的“到期盈亏图” vs “存续期内盈亏图”
我们通常看到的那个漂亮的、盈亏有限的铁鹰组合图形，是到期日那一天的盈亏情况。它只考虑了一个变量：到期时标的资产的股价。
然而，在到期日之前，期权的价格由五个主要因素决定：标的股价、行权价、到期时间、无风险利率和隐含波动率。其中，对铁鹰组合影响最大的就是隐含波动率。
Vega（维加）：衡量期权价格对隐含波动率变化的敏感度。当波动率上升时，所有期权（无论是看涨还是看跌）的价格都会变得更“贵”，即权利金上涨。
铁鹰组合的Vega特性：
铁鹰组合是通过卖出一个宽跨式组合（卖出一个低行权价的看跌期权和一个高行权价的看涨期权），同时买入一个更宽的跨式组合（买入一个更低行权价的看跌期权和一个更高行权价的看涨期权）来构成的。
核心：你卖出的那两个期权（靠近市价的部分）的Vega绝对值，远大于你买入的那两个期权（更虚值的部分）的Vega绝对值。
因此，整个铁鹰组合的Vega是负的。这意味着，当隐含波动率上升时，你的组合会亏损；当隐含波动率下降时，你的组合会盈利。
当波动率暴涨时会发生什么：
你卖出的期权（例如，Put B和Call B）价格会急剧飙升，因为你卖出了它们，所以你的持仓会产生巨大的浮动亏损。
你买入的期权（例如，Put A和Call C）价格也会上涨，但它们上涨的幅度，不足以抵消你卖出部分造成的亏损。
结果：你的账户会瞬间出现一个巨大的浮动亏损，这个亏损额完全可能超过你事先计算好的“到期最大亏损”。
Gamma：衡量标的资产价格变化时，Delta值的变化速度。在行权价附近，Gamma值最大。
情景：股价快速下跌，接近你卖出的看跌期权行权价。此时，该期权的Delta绝对值会迅速增大，意味着它变得像标的资产一样，价格移动极快。如果此时叠加波动率暴涨，这个期权的价格会以“平方”级别的速度上涨，导致亏损急剧扩大。
以前总是以图形作为参考，最大亏损也就是翅膀以外，还是选盈亏比大的时候开仓，好像记得当时开了5张，具体忘记了，价格暴涨，波动率也是暴涨，很亏就走出翅膀覆盖范围，亏损超过1万多，极端斯坦，细思极恐
请教一下，铁鹰策略有买购和卖沽作为保护，按理说亏损应该是有限的，为什么924行情会导致铁鹰大亏？你所看到的图形是到期理论上的图形而已，DP给的答案
在到期日之前，如果市场隐含波动率突然暴涨，铁鹰组合当时的实际浮动亏损完全有可能（而且很可能）超过其理论上的“最大到期亏损”。1. 铁鹰组合的“到期盈亏图” vs “存续期内盈亏图”
我们通常看到的那个漂亮的、盈亏有限的铁鹰组合图形，是到期日那一天的盈亏情况。它只考虑了一个变量：到期时标的资产的股价。
然而，在到期日之前，期权的价格由五个主要因素决定：标的股价、行权价、到期时间、无风险利率和隐含波动率。其中，对铁鹰组合影响最大的就是隐含波动率。
- 为什么波动率暴涨会导致巨额浮动亏损？
这需要用希腊字母 Vega 和 Gamma 来解释。
Vega（维加）：衡量期权价格对隐含波动率变化的敏感度。当波动率上升时，所有期权（无论是看涨还是看跌）的价格都会变得更“贵”，即权利金上涨。
铁鹰组合的Vega特性：
铁鹰组合是通过卖出一个宽跨式组合（卖出一个低行权价的看跌期权和一个高行权价的看涨期权），同时买入一个更宽的跨式组合（买入一个更低行权价的看跌期权和一个更高行权价的看涨期权）来构成的。
核心：你卖出的那两个期权（靠近市价的部分）的Vega绝对值，远大于你买入的那两个期权（更虚值的部分）的Vega绝对值。
因此，整个铁鹰组合的Vega是负的。这意味着，当隐含波动率上升时，你的组合会亏损；当隐含波动率下降时，你的组合会盈利。
当波动率暴涨时会发生什么：
你卖出的期权（例如，Put B和Call B）价格会急剧飙升，因为你卖出了它们，所以你的持仓会产生巨大的浮动亏损。
你买入的期权（例如，Put A和Call C）价格也会上涨，但它们上涨的幅度，不足以抵消你卖出部分造成的亏损。
结果：你的账户会瞬间出现一个巨大的浮动亏损，这个亏损额完全可能超过你事先计算好的“到期最大亏损”。
- Gamma风险的放大效应
在接近到期日时，如果股价快速移动并接近你卖出的那个行权价，Gamma 效应会放大这个风险。
Gamma：衡量标的资产价格变化时，Delta值的变化速度。在行权价附近，Gamma值最大。
情景：股价快速下跌，接近你卖出的看跌期权行权价。此时，该期权的Delta绝对值会迅速增大，意味着它变得像标的资产一样，价格移动极快。如果此时叠加波动率暴涨，这个期权的价格会以“平方”级别的速度上涨，导致亏损急剧扩大。
以前总是以图形作为参考，最大亏损也就是翅膀以外，还是选盈亏比大的时候开仓，好像记得当时开了5张，具体忘记了，价格暴涨，波动率也是暴涨，很亏就走出翅膀覆盖范围，亏损超过1万多，极端斯坦，细思极恐
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@银弹
11.13我最近也在思考远期实值期权替代现货的问题。为此还专门开了股指期货。原本想用股指期权来替代，但没有流动性；也考虑过用股指期货替代，运气好的话还能吃点贴水；为避免爆仓，同时开仓虚值认沽做保护。不过还没开始实盘。期权太难做了，今年用来买彩票的期权都亏了快5个点了。
清空所有，重新布局
一晚上没有睡好。。。。上一次还是融资加杠杆跌停的时候
看了一会塔勒布的书，想到924铁鹰的大亏，觉得不做卖权是正确的
真的系统性风险来临的时候，比如连续跌停，找不到对手盘等等
这就比如一把1000发子弹的手枪，每次开一枪给点甜头，终究有一天。。。
达摩克利斯之剑，细思极恐
为什么会有组合保证金？是给你加杠杆用的，告诉你风险有限
期权的设计真的把人拿捏的死死的
指数波...
2
11.13
清空所有，重新布局
一晚上没有睡好。。。。上一次还是融资加杠杆跌停的时候
看了一会塔勒布的书，想到924铁鹰的大亏，觉得不做卖权是正确的
真的系统性风险来临的时候，比如连续跌停，找不到对手盘等等
这就比如一把1000发子弹的手枪，每次开一枪给点甜头，终究有一天。。。
达摩克利斯之剑，细思极恐
为什么会有组合保证金？是给你加杠杆用的，告诉你风险有限
期权的设计真的把人拿捏的死死的
指数波动大的时候对应波动率彪到最高位，开铁鹰两个翅膀不能覆盖Delta
指数波动低的时候对应波动率最低，铁鹰收的权利金太低
总想着琢磨出个新的策略，不断的搭配卖与买
还有不少坑等着你，Gamma滑梯，大头针等等
用法看来就只有买权做替代与对冲了，收权利金的想法还是算了吧
铁鹰策略高风险
买入远期实值购指数替代
清空所有，重新布局
一晚上没有睡好。。。。上一次还是融资加杠杆跌停的时候
看了一会塔勒布的书，想到924铁鹰的大亏，觉得不做卖权是正确的
真的系统性风险来临的时候，比如连续跌停，找不到对手盘等等
这就比如一把1000发子弹的手枪，每次开一枪给点甜头，终究有一天。。。
达摩克利斯之剑，细思极恐
为什么会有组合保证金？是给你加杠杆用的，告诉你风险有限
期权的设计真的把人拿捏的死死的
指数波动大的时候对应波动率彪到最高位，开铁鹰两个翅膀不能覆盖Delta
指数波动低的时候对应波动率最低，铁鹰收的权利金太低
总想着琢磨出个新的策略，不断的搭配卖与买
还有不少坑等着你，Gamma滑梯，大头针等等
用法看来就只有买权做替代与对冲了，收权利金的想法还是算了吧
铁鹰策略高风险
买入远期实值购指数替代
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赞同来自: Fanchuang
11月11日
重新布局铁鹰，Gamma滑梯的危害性，铁鹰放弃当月
看完铁秃鹰双向投机策略后，以前都是用当月，选平值购，能够收取最大的时间价值
这样把风险加大，当月Gamma大，速度快，改远月价外比较好
选用300 500开次月，下季，价外铁秃鹰
购波低，沽波高，预示近期要调整的预期，但是当前这个状况，台柱子银行还有上升空间，大幅上涨概率也不大，开铁秃鹰
价外能够两个翅膀覆盖范围大点，300次月预期信用收益4%，亏损3%，500次月都是6%左右
翅膀覆盖范围300上下200点，500上下300点
太远流动性不好，一段时间折腾来折腾去不少，恰好今天又升波，导致亏损1.5%
剩下的就交给时间了
重新布局铁鹰，Gamma滑梯的危害性，铁鹰放弃当月
看完铁秃鹰双向投机策略后，以前都是用当月，选平值购，能够收取最大的时间价值
这样把风险加大，当月Gamma大，速度快，改远月价外比较好
选用300 500开次月，下季，价外铁秃鹰
购波低，沽波高，预示近期要调整的预期，但是当前这个状况，台柱子银行还有上升空间，大幅上涨概率也不大，开铁秃鹰
价外能够两个翅膀覆盖范围大点，300次月预期信用收益4%，亏损3%，500次月都是6%左右
翅膀覆盖范围300上下200点，500上下300点
太远流动性不好，一段时间折腾来折腾去不少，恰好今天又升波，导致亏损1.5%
剩下的就交给时间了
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10月9日
充值4个，共14个，保持担保金
盘后持仓
铁鹰保本出，改日历，近低远高，同价位
50ETF 12月3200 波17.08
10月3200波14.33
300ETF 12月4900波16.85
10月4900波14.47
开日历各5张
充值4个，共14个，保持担保金
盘后持仓
铁鹰保本出，改日历，近低远高，同价位
50ETF 12月3200 波17.08
10月3200波14.33
300ETF 12月4900波16.85
10月4900波14.47
开日历各5张
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8月28日 转账10个
开启9月
倾向于9月以后市场归于平稳，不会像今天这样上蹿下跳的
现在300 500 波都在20以上了，如何吃到这个波动率收敛呢
尝试了很多，都不怎么满意，又陷入了既要又要的怪圈
铁鹰做震荡，
认购日历价差做小涨
次月虚值沽保险
判断市场陷入震荡，没有大幅上涨的动力
Theta与Gamma衰减
风险市场出现快速单边趋势上涨行情就是最大的风险，到时候又要转保证金了
开启9月
倾向于9月以后市场归于平稳，不会像今天这样上蹿下跳的
现在300 500 波都在20以上了，如何吃到这个波动率收敛呢
尝试了很多，都不怎么满意，又陷入了既要又要的怪圈
铁鹰做震荡，
认购日历价差做小涨
次月虚值沽保险
判断市场陷入震荡，没有大幅上涨的动力
Theta与Gamma衰减
风险市场出现快速单边趋势上涨行情就是最大的风险，到时候又要转保证金了
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8月7日
通过与ds的交流，改善持仓
300铁鹰➕日历
50日历
创业板双买
|------------|-------------------|-----------------------------|--------------------------|
| 300ETF | 铁鹰（Iron Condor）+ 日历价差 | 赚取时间价值 + 波动率中性 | Theta正、Gamma小负 |
| 50ETF | 日历价差（Calendar Spread） | 赚取近月时间价值衰减更快收益 | Theta正、Gamma近负远正 |
| 创业板 | 双买次月（Long Strangle） | 博弈次月波动率上升 + 大波动 | Gamma正、Vega正 |
| 整体 | 组合 | Gamma ≈ -2, Delta ≈ +1.7 | 温和看涨 + 卖波动率为主 |
通过与ds的交流，改善持仓
300铁鹰➕日历
50日历
创业板双买
策略组合解析
| 品种 | 策略 | 目标 | 风险敞口特性 ||------------|-------------------|-----------------------------|--------------------------|
| 300ETF | 铁鹰（Iron Condor）+ 日历价差 | 赚取时间价值 + 波动率中性 | Theta正、Gamma小负 |
| 50ETF | 日历价差（Calendar Spread） | 赚取近月时间价值衰减更快收益 | Theta正、Gamma近负远正 |
| 创业板 | 双买次月（Long Strangle） | 博弈次月波动率上升 + 大波动 | Gamma正、Vega正 |
| 整体 | 组合 | Gamma ≈ -2, Delta ≈ +1.7 | 温和看涨 + 卖波动率为主 |
1
7月17日
4000点的卖沽残值很小了，前面整体平5组，博4200没有及时止盈
剩余单张盈利300+，平4组沽，盈利1200
5组购等回调平仓，周一就开组合了
4100点开仓8月小鹰，偏多
范围4040---4250整体偏多
盈亏单张赢575亏425
购波13 沽波15.4
预估小幅攀升居多
4000点的卖沽残值很小了，前面整体平5组，博4200没有及时止盈
剩余单张盈利300+，平4组沽，盈利1200
5组购等回调平仓，周一就开组合了
4100点开仓8月小鹰，偏多
范围4040---4250整体偏多
盈亏单张赢575亏425
购波13 沽波15.4
预估小幅攀升居多
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2025年6月18日
300除权日，合约自动平移，3900点左右平仓在3950点的开铁鹰，盈利1000左右
购波持平，沽波小幅下降，11VS12
保护双卖3900开3组，继续看小幅波动
7月开仓5组小鹰，波12VS15.6 3854---4056
如此低波，没有强大的外力，300的震荡格局很难打破
总持仓45，DELTA3.9
总市值7.15
300除权日，合约自动平移，3900点左右平仓在3950点的开铁鹰，盈利1000左右
购波持平，沽波小幅下降，11VS12
保护双卖3900开3组，继续看小幅波动
7月开仓5组小鹰，波12VS15.6 3854---4056
如此低波，没有强大的外力，300的震荡格局很难打破
总持仓45，DELTA3.9
总市值7.15
1
5月23日
下午2点开始一通下杀，要变盘开始了？
这是发生了什么？
沽波起来了，购波不动啊，这是多么不看好后市啊
减仓300，各留一组
止损创业板，全部清空
300fed6.17,百分位76.55%
创业板FED1.51，百分位96.53%
今天一直思考用远期深度实值替代现货的流动性问题，越深度，流动性越差，远月近月都是如此，几十到大几百更有甚者上千，波动率低，做市商不干活了。。。下午下杀时，沽成交量立马上升
假若持有到期碰到低波，那怎么办呢？
1扛着滑点平仓，全当是上杠杆利息，
2行权，买入现货
不可避免流动性不足的问题啊，而虚值期权流动性明显充足 ，但是波动率也高，还是高杠杆诱人
D2.2
等待更大的波
下午2点开始一通下杀，要变盘开始了？
这是发生了什么？
沽波起来了，购波不动啊，这是多么不看好后市啊
减仓300，各留一组
止损创业板，全部清空
300fed6.17,百分位76.55%
创业板FED1.51，百分位96.53%
今天一直思考用远期深度实值替代现货的流动性问题，越深度，流动性越差，远月近月都是如此，几十到大几百更有甚者上千，波动率低，做市商不干活了。。。下午下杀时，沽成交量立马上升
假若持有到期碰到低波，那怎么办呢？
1扛着滑点平仓，全当是上杠杆利息，
2行权，买入现货
不可避免流动性不足的问题啊，而虚值期权流动性明显充足 ，但是波动率也高，还是高杠杆诱人
D2.2
等待更大的波
0
4月23日
期权最后一天，300收盘价3882
假若当时4000点左右继续持有小鹰到期以亏损出局
假若持有4000点双买，当时保持D中性，狗波11.5沽波14，最终以盈利出局
现持仓远期做现货替代+小鹰做当月波动
后续FED仓控网格
形成闭环赚取D以及时间价值
D5.17
Z6.7
风险度38%
期权最后一天，300收盘价3882
假若当时4000点左右继续持有小鹰到期以亏损出局
假若持有4000点双买，当时保持D中性，狗波11.5沽波14，最终以盈利出局
现持仓远期做现货替代+小鹰做当月波动
后续FED仓控网格
形成闭环赚取D以及时间价值
D5.17
Z6.7
风险度38%
1
4月7日
大波动的一天
前几天是铁鹰+保险的模式，D-1.7今天保险是真保险了，早盘这个下跌+升波，减少了一点现货的亏损，情绪释放完了，怎么也有有个反弹，减仓3900沽，开仓当月虚购+远期平值替（买购+卖沽）并没有迎来大幅反弹以及购大幅升波，止损，用认沽牛叉替代，下午想到跨期策略，开认沽跨期，开不动了，实时保证金100%了。、。、
平值的认沽牛差也开不来了，到头了、、、、、
当前持仓铁鹰+保险+跨期
总资产6.8
D-1.7
保证金51%
大波动的一天
前几天是铁鹰+保险的模式，D-1.7今天保险是真保险了，早盘这个下跌+升波，减少了一点现货的亏损，情绪释放完了，怎么也有有个反弹，减仓3900沽，开仓当月虚购+远期平值替（买购+卖沽）并没有迎来大幅反弹以及购大幅升波，止损，用认沽牛叉替代，下午想到跨期策略，开认沽跨期，开不动了，实时保证金100%了。、。、
平值的认沽牛差也开不来了，到头了、、、、、
当前持仓铁鹰+保险+跨期
总资产6.8
D-1.7
保证金51%
0
3月26日
期权到期日，最终价格收到4013
假如持有3月到期盈利，末日论G值就是炸药包啊
看着盘中突起突落，波一直掉啊，止损双买
4月14，6月17，3点的波动率收敛
核心逻辑，波动率收敛，时间价值优势
风险管理，Delta对冲，止损波差5
收益1%名义价值
择机平仓
指数走到一个不上不下的位置，波低于15,中低位置，做双卖以及铁鹰盈亏比不合适
铁鹰居然到了1比1
先小仓位做收敛，择机铁鹰
总资产5.84
期权到期日，最终价格收到4013
假如持有3月到期盈利，末日论G值就是炸药包啊
看着盘中突起突落，波一直掉啊，止损双买
4月14，6月17，3点的波动率收敛
核心逻辑，波动率收敛，时间价值优势
风险管理，Delta对冲，止损波差5
收益1%名义价值
择机平仓
指数走到一个不上不下的位置，波低于15,中低位置，做双卖以及铁鹰盈亏比不合适
铁鹰居然到了1比1
先小仓位做收敛，择机铁鹰
总资产5.84
1
3月24
3月双卖降波了，终究抵不过g啊，小亏出局
4月鹰小赚出局，波太低了
想着要不要接点3月的货，还是不要了吧
300回调趋势线支撑来认购价差博反弹失败，亏损出局
最后还是4月4购6沽d为1做多波动吧
等待波起来继续鹰
3月双卖降波了，终究抵不过g啊，小亏出局
4月鹰小赚出局，波太低了
想着要不要接点3月的货，还是不要了吧
300回调趋势线支撑来认购价差博反弹失败，亏损出局
最后还是4月4购6沽d为1做多波动吧
等待波起来继续鹰
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3月14日
300大涨2%+，购波相应大涨，下午回落
G值当月远远大于下月，急忙策略互换，切换为当月跨，下月鹰
还下错了单无语。。。。。
后续以及调整D值，保持Delta中性
4100点前期高点，一举突破还是回调呢？
还有12天到期，3月博大波，4月博回归
3月浮亏1000，4月亏300
目前持仓10组4月鹰，17张3月购，18张3月沽
D0.7G109v0.09
满满的进攻性
300大涨2%+，购波相应大涨，下午回落
G值当月远远大于下月，急忙策略互换，切换为当月跨，下月鹰
还下错了单无语。。。。。
后续以及调整D值，保持Delta中性
4100点前期高点，一举突破还是回调呢？
还有12天到期，3月博大波，4月博回归
3月浮亏1000，4月亏300
目前持仓10组4月鹰，17张3月购，18张3月沽
D0.7G109v0.09
满满的进攻性
1
3月3日
新开5组4月铁鹰，300点位4000点，购波14+沽波17+
盈亏点3940---4160 盈亏600+---300+
波确实有点低，后续升波加仓
300回调20日线，后续可能一波拉升，了解或减仓当月头寸
新学伽马滑梯，快到期时波动大，铁鹰要及时了解头寸
4月时间长，变量变大有更好的应对
持仓64张，D2.8
新开5组4月铁鹰，300点位4000点，购波14+沽波17+
盈亏点3940---4160 盈亏600+---300+
波确实有点低，后续升波加仓
300回调20日线，后续可能一波拉升，了解或减仓当月头寸
新学伽马滑梯，快到期时波动大，铁鹰要及时了解头寸
4月时间长，变量变大有更好的应对
持仓64张，D2.8
0
2月18日
看着300慢慢的爬到上轨，平仓2月，盈利2000
慢慢上移，开远月平值卖沽一张，增加D，下午就开始跳。。。。。
4050点开仓2月平值带保护双卖，波13--18盈亏点3940---4062
波有点低啊。。。。
4050点开仓3月铁鹰，波15--18 盈亏点3940----4160
D1.3
看着300慢慢的爬到上轨，平仓2月，盈利2000
慢慢上移，开远月平值卖沽一张，增加D，下午就开始跳。。。。。
4050点开仓2月平值带保护双卖，波13--18盈亏点3940---4062
波有点低啊。。。。
4050点开仓3月铁鹰，波15--18 盈亏点3940----4160
D1.3
京公网安备 11010802031449号