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经过一段时间的思考，目前选定的第一个标的是：药明合联。
最近比较忙，没空在此详细分析基本面。只说一个最打动我的地方：
ADC是当前创新药最具有成长性的赛道，也是最适合中国工程师文化的。药明合联现在只凭R端就已经做到全球第二了，2025年药明合联合作的ADC药物上市后，M端发力，必然是全球第一，2026年到2030年大概率能保持50%增长。只要ADC赛道不被证伪，我一定会长期持有。
目前持有仓位一成，还在继续加仓中。
晚上美国已经瀑布了，创新药要血雨腥风了，但集思录还是静悄悄，大佬换赛道吗？没有换赛道，现在只卖不买。
但是心态还是不稳，今天减持了10%，合计已经减持了30%，成本变成负数了。
兜兜转转，发现最好的持有方式其实就是忘了它，等2030年再来看。
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1、配售两笔，价格58.85港元，其中药明生物配售2413.4万股，机构配售2227.7万股，一方面确定了药明合联短期底部（58.85），另一方面说明药明生物坚持保留50%以上的控股地位，从会计准则上说，控股50%以上采用成本法，以下是权益法。另外药明康德的股权将稀释至21.1%，个人觉得为了并表需要，短期内也不会再减持了（不排除后续彻底减持脱钩的可能性）。
2、上周的下跌基本可以认定是为了增发打压股价，现在压制因素没有了。
3、今年半年报合联营收增长62.2%，24年增幅67.6%，相差并不大；利润增幅为50.1%，24年为146.6%。相差巨大的原因我觉得有两点：一是基数不同；二是因为扩产带来的资本开支加大。本次配售可有力的缓解资金压力。
继续坚持2030年合联100亿利润的观点，前期已经减持了小部分合联，再也不敢卖了。
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主要还是对CAR-T的信心不足，加上药明巨诺在这个赛道没有绝对优势，不如合联在XDC赛道上的领先地位。
我的买点不太好，3月底2元左右买的，过了一周就跌到1.28，持有4个多月，5.6左右价格走的，180%+的收益，想到CRS的税就心疼。
换成合联还有一个原因就是CRS的因素，税率太高，只能做长期持有，还是选一个让我最放心的公司。
真的要做自己擅长的事，我都做了20多年的投资，短线操作还是无比之垃圾，近期做的国债ETF的几笔短线，大方向都对，但是收益连汤都喝不上。以后只精研个股，做大波段。
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* 一、资金面直接利好：被动资金流入与流动性提升
1. 被动配置需求激增药明合联作为新纳入成分股，将吸引追踪MSCI中国指数的全球被动基金（如ETF）在8月26日收盘前集中买入。据测算，追踪该指数的被动基金规模约1,319亿美元（占指数总市值5%），纳入后药明合联的被动资金流入所需交易时间超过1天，显示配置需求强劲。
2. 流动性改善预期
纳入后股票交易活跃度将提升，尤其生效日尾盘可能因被动资金调仓出现成交量异常放大。长期看，进入国际指数有助于吸引更多主动型资金关注，改善估值流动性溢价。
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* 二、产业意义：创新药国际化进程获国际认可
1. 代表中国CXO行业的技术实力药明合联专注生物偶联药物（ADC）的CDMO服务，是药明生物与药明康德合资企业。其纳入反映了国际资本对中国创新药产业链——特别是高壁垒的ADC领域——的认可，与同期纳入的科伦博泰生物-B共同强化了港股创新药板块的权重。
2. 行业板块的集体利好
本次调整中，创新药（含三生制药、药明合联、科伦博泰）、科技（地平线机器人）及新消费（老铺黄金）成新增主力。药明合联的纳入进一步凸显港股生物科技板块的配置价值，可能带动板块情绪修复。
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* 三、公司价值重估：品牌背书与长期成长性强化
1. 国际指数背书提升市场信任度MSCI纳入标准涵盖市值、流动性、财务稳健性等多维度，药明合联的入选相当于获得国际权威机构的“合规认证”，有助于增强投资者信心，尤其对偏好ESG及长期成长性的机构资金。
2. 业务前景与估值潜力
公司处于ADC研发外包黄金赛道，2024年全球ADC药物市场增速超20%。纳入指数后，其行业龙头地位更易获得估值溢价，中长期或缩小与药明生物等母公司的估值差距。
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⚠️ 四、风险与挑战：短期波动与长期竞争
1. 生效日前后股价波动风险历史经验显示，被动资金集中买入可能被套利资金提前博弈，导致生效日股价反向波动（如冲高回落）。尤其药明合联流动性相对受限，需警惕短期价格异动。
2. 地缘政治与行业监管压力
药明系企业近年面临海外政策不确定性（如美国《生物安全法案》草案）。纳入指数虽带来资金支持，但长期仍需关注全球供应链脱钩风险对业务实质影响。
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* 总结：纳入MSCI的多重意义
药明合联此次入选不仅带来被动资金增配的短期红利，更是对其技术壁垒和行业地位的国际级认证。未来需关注8月26日生效日资金流向及创新药行业政策动态，长期价值则取决于其ADC管线的商业化兑现能力。以下是主要影响维度的总结：
| 影响维度 | 主要内容 | 关键点 |
|------------|------------|-----------|
| 资金面影响 | 被动资金流入与流动性提升 | 吸引全球被动基金集中买入（8月26日收盘前），被动资金流入所需交易时间>1天，流动性改善预期增强 ↑ |
| 产业信号 | 创新药国际化进程获国际认可 | 代表中国CXO行业技术实力，强化港股创新药板块配置价值，凸显生物科技板块 ↑ |
| 公司价值 | 品牌背书与长期成长性 | 国际指数背书提升信任度，业务处于ADC研发黄金赛道，龙头地位易获估值溢价 ↑ |
| 市场预期 | 短期波动与长期竞争 | 需警惕生效日股价异动，长期关注地缘政治与行业监管压力 ↓ |
- 生效日期：2025年8月26日收盘后
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药明生物让我亏损累累。别人买股为了保命，买了药命，简直要命。从八十跌到二十几了，也在低增发。简直是要钱又要命。所以我经常说，很多人对投资的理解就是买个股票，等上涨卖掉。但实际上投资策略更重要。我其实选股能力一直还可以，但总摆脱不了大起大落的问题，去年开始新的策略后好多了。
拿药明合联来说（药明巨诺和药明系无关），我是几年前从药明生物开始接触药明系的，当时我记得药明生物还在百元以上，但我从不追高，所以只是关注。等药明生物23年底从148跌倒30了，我想可以买入了，结果直接被腰斩。
这个时候合联正好上市了，但价格也在30元以上，我分析了药明生物的深度研报，发现药明生物的增长主要是合联，前些年去掉合联，药明生物实际是负增长。所以等到合联进入港股通后开始建仓，并逐步把药明生物全部换成合联。但是为了防止系统性风险，最终买入仓位定为40%。
我现在只卖不买，股市从短期来说（暂不考虑IPO和分红）是个零和博弈游戏。牛市的本质是一场大规模的财富转移。牛市才是散户亏损的最主要原因。牛市中，任何被趋势吸引从而进入股市的新手，其买入股票的来源，最终都来自股市底部持仓炒家的减持。
我一个朋友昨天和我说，等药明康德再涨涨，他就解套了，晕！
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小红书发投资相关内容，尤其是新号，非常容易被判违规，而且他们的标准很模糊，你也不知道到底是哪违规了。从他的社区公约就看的出来，小红书并不欢迎投资理财内容。那我就转成低成本享受环球旅行up主
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还有一个彩蛋，巨诺再涨一倍就可以进港股通票池了，如果入选的话，再来一倍都打不住。
唯一的遗憾就是买的太少。
可惜我药明巨诺的帖子被锁了，只能发在这里。
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其实这个业绩并不算高，可以算是合联成立以来最低的一年了，因为合联产能已经满产了。
随着今年新加坡新厂房的投产，预计美联储预期中的降息，加上创新药板块大涨后医药公司融资必将大幅提升。明年此时的药明合联无法想象。
去年5月发帖日收盘价15.22，当前价格55.6，发帖14个月，收益率265%。
只有一个问题——我为什么去年没有满仓？
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我境外账户还有少量资金，满仓药明巨诺，准备做完后彻底销户。
关于药明巨诺的帖子已经没法回复了，只好先写在这里，避免这个帖子也被封了。
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随着公告的发布，我对合联做一个阶段小结。先声明一下，不是吹票，也不建议现价买入（本人成本不到16元），只是分享一下我的思考，顺便给自己打打气，毕竟持股如守寡，太煎熬了。另外希望能尽快找到下一个合联（合泰和香江还需要观察很久）。
合联原先是药明生物的一个部门，2021年正式成立，21-24年营收分别是：3.12、9.9、21.24、39.29；利润分别是：0.77、1.91、4.12、11.12。基本保持每年翻倍式的增长。
ADC 药物销售总额 2020-2022 年增速分别为 50.66%、34.23%和 43.88%，2022 年销售额达
77.19 亿美元。随着第一三共改写乳腺癌诊疗标准的 HER2 ADC（人表皮生长因子受体抗体偶联药物）药物面世，2023 年全球 ADC 市场首次突破百亿美元。另外，多肽药物偶联物（PDC）已成为继 ADC 之后的下一代潜在靶向疗法，其可增强细胞渗透性，提高疗效及降低脱靶毒性。
业内估计，ADC赛道在2030年前能保持30%以上增长，外包率超过70%，合联作为业内TOP2，我相信除非遇到黑天鹅时间，大概率未来5年还能继续保持50-100%的增长速度，在业绩高速增长面前，其他都是浮云。
从个人感情来说，前几年家中有老人因癌症去世，也希望通过XDC技术，攻克多种癌症和自身免疫系统疾病，造福人类。
药明生物，老师方便评价一下否?从最新报道看，药明生物今年可能会迎来拐点，今天可能有小阳。
但我的看法是：合联是药明生物里最优秀的一个子公司，生物好，合联会更好；合联好，生物不一定能好。
拿24年中报看（粘贴过来的格式太乱，简单比较）：
合联收益16.65亿，同比增加6.71亿元，增速67.6%；净利润5.33亿，同比增加3.17亿元，增速146%。
生物收益85.74亿，同比增加0.81亿元，增速1%；净利润22.5亿，同比增加-5.88亿元，增速-20%。
可以得出结论，药明生物中除去合联的其他部分，24年业绩是下降的。
关于药明生物，我去年请教过一个业内的大佬朋友（他以前管理的产品曾买入药明生物**亿），他说生物上涨的主要原因是当时业内都认同CRDMO模式，认为药明前期R和D的成果能顺利转成M。但这条路现在也没被证实。
偶联技术对工艺要求更高，昨天看到合联CTO的一个演讲，合联研发一个ADC产品，能做到10-12月之内，业内其他企业平均要20多个月，这就是合联的核心竞争力。
赞同来自: 好奇心135
早盘19元以下继续加仓合联至6成仓位，已经突破个人操作纪律，不过考虑到本人从前几年已经开始去杠杆化，现在债务为0，风险仍在可控范围。
下面分享一下分析的逻辑：
众议院一共通过了超过30条法案，其中接近30个是针对我国的，这些法案如果生效，需要在2025年1月5日前通过参议院，并且得到总统签字。生物安全法案只是其中一个，优先级并不靠前，而且存在明显反对声音。
今年是大选年，10-11月是不会安排审议的。何况参议院版本的生物安全法案在3月提出后至今没有排上议程，包括3月众议院通过的tiktok剥离法案也没排上议程，大概率是会拖到国会换届。然后从头再来。
我就是炒个股票，要从宏观国际形势研究到微观上的企业管理，这实在是太难了。
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萬 元。
• 截 至2024年6月30日 止 六 個 月 的 毛 利 同 比 增 長133.4%至 人 民 幣535.3百
萬 元。
• 截 至2024年6月30日 止 六 個 月 的 純 利 同 比 增 長175.5%至 人 民 幣488.2百
萬 元。
• 截 至2024年6月30日 止 六 個 月 的 經 調 整 純 利 同 比 增 長146.6%至 人 民 幣
533.6百 萬 元。
• 新 簽 綜 合 項 目 總 數 由2023年6月30日 的17個 增 加 至2024年6月30日 的26個。
• 綜 合 項 目 總 數 由2023年6月30日 的110個 增 長 至2024年6月30日 的167個。
• 正 在 進 行 的IND後 項 目 總 數 由2023年6月30日 的43個 增 長 至2024年6月
30日 的76個。
• II期 及 後 期 項 目 總 數 由2023年6月30日 的16個 增 長 至2024年6月30日 的
29個。於 該 等 項 目 中，9個PPQ項 目 安 排 在 本 集 團 於 中 國 無 錫 的 基 地。
• 本 集 團 於 報 告 期 內 亦 成 功 將 更 多 項 目 從IND前 階 段 推 進 至IND後 階 段，
12個 項 目 已 由 臨 床 前 開 發 階 段 進 入 早 期 臨 床 開 發 階 段。
• 自 成 立 以 來，本 集 團 執 行 的 藥 物 發 現 階 段 項 目 累 計 總 數 目 由2023年6
月30日 的350個 增 加 至2024年6月30日 的538個。
• 本 集 團 有 效 執 行「贏 得 分 子」策 略，自 本 集 團 成 立 起 累 計 將56個 外 部 項
目 轉 至 管 線。
合联半年报符合预期，继续持股不动。
京公网安备 11010802031449号