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这已经是造假的第二年了。
经营活动产生的现金：流量净额（元） 534,294,809.29
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）398,028,374.35
这一条看不出毛病
持股有两个社保基金组合，这是加分项
流动比率 1.65，流动资产还是可以的
去掉存货的速动比率 1.22
分红也可以
我看下去能产生一点点疑问的是在建工程
在建工程 1,717,783,412.28
应收账款 略微有点增长的趋势，其实真的看不出啥
有没有高手能看出问题
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
海南普利制药股份有限公司（以下简称“公司”）于 2024 年 5 月 8 日收到
中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《立案告知书》（证监立
案字 2024029001 号）。因公司未在法定期限内披露 2023 年年度报告，涉嫌信息
披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》
等法律法规，2024 年 5 月 8 日，中国证监会决定对公司立案。
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以前医院可以加价15%卖，那么医院的利益有保证。后来为了压低药价，所有公立医院要求零加成，就是进价多少，卖出多少钱，这个明显是违背市场规律的。这又涉及到公立医院运行问题，简单说，公立医院的收入，只有部分财政拨款，大部分要自负盈亏。规定是零加成，那么对策就是要求药厂实际再返还。
两票制后，大的医药公司不愿意多开票，因为有很大的政策风险，一查一个准，只有部分小型医药公司愿意干这个事。多数厂家就采取高开的形式，以前出厂价20，现在则76元开到医药公司，医药公司再80元开到医院。
看似利润一下子高了很多，实际不是，代理商的利润，各个环节的费用，医院的返利，都要想办法取出来，厂家需要各种形式把钱取出来，所以有药厂一年开几千次，甚至上万次学术会议的现象。
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药厂是没有配送资格的，你所说的情况，只是一些大药厂成立配送公司，由配送公司来销售医院。目前对于药厂开票到自己全资的医药公司，不算一次开票。医药配送是药品配送企业，需要符合G SP。药品生产企业需要符合生产企业标准，符合GMP，生产企业与配送企业是不同的范畴，不存在同一个企业既生产同时配送。大的药厂成立的配送公司，配送范围十分有限，我们幅员辽阔，一个城市大医院可能只有十来家，但是基层卫生院与社区卫生服务中心、卫生室有几百家，甚至上千家。回款只是部分问题，大医院有上千个药品品种，不可能和几百个厂家发生业务往来，那样财务要忙死，通常只与十几家医药公司业务往来，其他药厂的药品由医药公司来配送。
配送是个很专业的活，药厂是无法承担的，至多在自己的省份成立子公司，配送部分地区的医药。配送公司必须在销售地附近有仓库，这个仓库的要求不同与其他行业的仓库，药品储存有通风要求，部分避光保存，部分温度要求，一个比方一个上海的药厂，不可能在全国30多个省份（含直辖市）都成立配送公司，这个投资庞大，而且挣钱不多。
部分地区性配送公司不赚钱，比如南京医药，老牌上市公司，一年的销售额五百多亿，利润很少，市值只有60多亿。
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作为业内人士，更正一点，药厂可以直接把药卖给医院，也就是所谓的一票制。那为啥通常要经销商走一道呢？因为医院的回款很慢，拖你个一年半载，药厂一点脾气没有。所以经销商的主要作用其实是提供融资服务。无论医院什么时候付款，经销商保证药厂在回款周期内收到汇款。这就是为什么你看顺丰那么牛B，也无法取代药品经销商。药厂是没有配送资格的，你所说的情况，只是一些大药厂成立配送公司，由配送公司来销售医院。目前对于药厂开票到自己全资的医药公司，不算一次开票。医药配送是药品配送企业，需要符合G SP。药品生产企业需要符合生产企业标准，符合GMP，生产企业与配送企业是不同的范畴，不存在同一个企业既生产同时配送。
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仿制药目前的销售路径，一是自营，大制药公司都有几千人的销售队伍，国内只有那么几家；二是招商，让代理商销售。既然大多数公司自营规模小，招商为主，我们就说说招商。以前的招商比较简单，生产成本加上一定的利润卖给代理商。代理商以更高的价格卖出，这里面的费用与利润通过多开几次票，可以把价格卖高。开票要交税，部分地区有税收优惠。后来推行两票制，厂家的药品只允许开两次发票，一次开往医药公司，医药公司再开到医院...作为业内人士，更正一点，药厂可以直接把药卖给医院，也就是所谓的一票制。那为啥通常要经销商走一道呢？因为医院的回款很慢，拖你个一年半载，药厂一点脾气没有。所以经销商的主要作用其实是提供融资服务。无论医院什么时候付款，经销商保证药厂在回款周期内收到汇款。这就是为什么你看顺丰那么牛B，也无法取代药品经销商。
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以前的招商比较简单，生产成本加上一定的利润卖给代理商。代理商以更高的价格卖出，这里面的费用与利润通过多开几次票，可以把价格卖高。开票要交税，部分地区有税收优惠。后来推行两票制，厂家的药品只允许开两次发票，一次开往医药公司，医药公司再开到医院。（个别偏远地区两票适当放宽，占比很小）
药厂是不允许直接卖药给医院的，听起来很奇怪，也有现实的道理。因为药品的运输与储存有特殊要求，有的药品需要冷链物流，有的药品需要避光保存，只有专业的医药公司才能干这个活，如国药控股、上海医药、九州通等。
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当然，我们也在追赶，如恒瑞、百济神州，这些年的研发投入很大，但是这个研发与国际大公司相比，差距还很大。
其他公司，如普利，基本就是行业内的小公司，如果能有那么几个新剂型，或几个好的医药原料药，日子可以滋润，但是不要想太多，往上走的难度堪比登天。
制药企业如果毛利率很高，一定要当心，除去大公司有原研创新药，在专利期，其他都是有问题的，一个仿制药毛利率很高，肯定不正常。偶尔如信立泰，当年抢在原研专利在国内生效之前拿到批文。
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"海南证监局在现场检查中发现公司2021年、2022年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确，要求公司对相关年度营业收入、利润等财务信息的真实性、准确性进行自查"
一个大佬分析的，1.普利制剂的毛利率是80-90%以上，海外制剂一直在拓展，海外拥有130个注册批文，光这些仿制药注册费用的投入都是6个亿以上，海外的制剂销售走的是渠道层面，回款时间较长，是有一定死账烂账风险的。2.疫情期间很多海外进出口，原料进口，制剂出口，账款首付都会出现不同程度的延迟，季度末会出现统计问题，这个要看公司财务是如何决定的，到底是出厂即为出账，还是以开票为准，这个界定我想需要请...不知道制药人证如何？不过家电欧洲和美国认证都挺繁琐的，样机和方法都按照规则来，费用压根省不下来，周期还长……
luckzpz
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我局在现场检查中发现你公司 2021 年、2022 年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。
到底是有意造假还是疏漏记账错误？
刚发现2019年-2021年经营活动产生的现金流量净额小于净利润
这个事情有点诡异，为啥22年突然变好了。一开始只看了22年还以为都是能覆盖的。
资产负债率也是2019年-2022从33%奔向52%
在建工程是一个隐藏造假利润的地方，2019年-2021年逐渐升高
这两个事情都不是好事情，不过合在一起倒有一点合理性。
毛利率下降本来也不是好事，但是从造假的角度似乎也符合集采大环境
如果说最不符合逻辑的地方，我看到公司一直在发公告获得了药物批文，不光国内还更多的是国外的批文，难道他的实力这么强吗？这似乎是一种心虚的表现或者是为了维护股价的措施。看了一下研发成本，还真的比较高，这个公司到底是制药厂还是研发为主的创新基地？有点不符合逻辑。如果造假就应该把这个研发的费用查一下。
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
一个大佬分析的，1.普利制剂的毛利率是80-90%以上，海外制剂一直在拓展，海外拥有130个注册批文，光这些仿制药注册费用的投入都是6个亿以上，海外的制剂销售走的是渠道层面，回款时间较长，是有一定死账烂账风险的。读下来感觉你提到的大佬也认为没啥问题？
2.疫情期间很多海外进出口，原料进口，制剂出口，账款首付都会出现不同程度的延迟，季度末会出现统计问题，这个要看公司财务是如何决定的，到底是出厂即为出账，还是以开票为准，这个界定我想需要请...
看这个案例就知道价值投资有多难
看电视剧城中之城，可以看到调查都是要去一线的，光坐着看汇总报告不行
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2.疫情期间很多海外进出口，原料进口，制剂出口，账款首付都会出现不同程度的延迟，季度末会出现统计问题，这个要看公司财务是如何决定的，到底是出厂即为出账，还是以开票为准，这个界定我想需要请教东财股吧普利客座教授--何翔皓先生，来现身说法。
3.基本面看很多说雷点的是现金流问题，因为新厂投入建设，在建项目现金流自然是差的一逼，但是经过2年的年底计提损失，转固，产能提升，出口提速，总归厂子回回到正轨。
我的判断更倾向于是财务上增值税发票，退税报关，收复账款上出现的延误问题，但是这也属于是财务中的重大失误问题，即便数字是正确的，2021-2023往后导数字，也是可以对的上的。
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