很多年前,我笃信的资产配置思路是股债平衡。搞了一阵子,后来发现历史上股债双杀也并不罕见。
再后来,知道了桥水的“全天候策略”,就尝试在各种市场想办法配置,但是国内可用的品种不够折腾,导致既没法回测,也不好统计收益。
直到去年,决定用场内etf设计一个各方面兼顾的配置策略,实盘到现在运行了一年,总体感觉还可以,完美躲过今年初的大跌。
这个策略从2014年以来,近十年的平均年化收益为8.74%,按季最大回撤仅约5%,按年度只有2022年是负收益(仅-0.87%),其他年份均为正。
并且策略经历了2015年股灾、2016年熔断、2020年疫情,以及前两个月令人绝望的大跌(今年的收益甚至还是正的),可以说,具备了长期穿越牛熊的能力。
特别是最近美股、黄金频创新高,高股息也是热门策略,正好策略把这些都涵盖上了,Buff叠满,安心持有还不用择时,完美(自我吹捧)。
总看到集思录上有朋友问“有XXX万,怎么配置”的文章,正好分享出来供大家参考。
策略其实很简单:
股票、债、黄金按照1:1:1配置,其中股票部分将红利基金、纳斯达克按照1:1配置。
按照下面的标的和比例持仓,每季度操作一次(再平衡为初始比例):
华安黄金易ETF(518880):33%
国泰上证5年期国债ETF(511010):33%
华泰柏瑞上证红利ETF(510880):17%
国泰纳斯达克100ETF(513100):17%
虽然策略简单,不过我也谈谈自己的考虑:
按我理解,资产配置遵循的核心原则是:分散+不相关资产组合
上面这个策略涵盖了各种类型资产(商品、债、股票)、资产均为ETF基金(进一步分散持仓)、全球配置(包含了全球资本风向标美股的资产),并且实现了低相关度:
不过要说明的是,为了实现回测,我使用的都是成立时间比较久的标的,我的实盘采用的是同类型的其他标的,这里只是提供一个思路供参考。
另外,我认为,采取的策略越简单,逻辑链条越短,有效性就相对高,并且越不存在过拟合的问题。因此,我认为这个策略简单是一种优点,而不是缺点。
不过为了进一步降低风险,我的实盘配置更复杂一些,摊的饼更大些。
另外还有些优化建议供大家参考:
1、回测的数据是按季度再平衡,这是受回测平台的限制,我实盘采用的按月度再平衡,回撤和波动率更低一点。
2、这个策略的配置比较灵活,各部分可以根据自己的需要替换。
比如可以用黄金替换比特币,或者两个都摊上;如果看好A股今年的反弹行情,可以把股票类资产替换或者加入沪深300ETF;如果看好小市值反弹,可以换成中证2000指数。
最后关于标的的问题再补充一下:
黄金:我觉得黄金虽然不能像有些“专家”说的“牛市起点”,但是全球大放水的长期逻辑不变,黄金抗通胀的逻辑就不会变。
美股:美股当于大A中的“上证指数”,是全球权益类资产的大盘,虽然现在是高位,但是如果想实现资产全球化配置是根本绕不过去的。我觉得美股近期可能下跌,但是中长期应该还是能持续的。
红利:红利的探讨很多,我就不再赘述了,总之我非常看好红利的长期收益。
上面的分析只是为了防止有人说,这些都在高位了,现在买追高了。其实从资产配置的角度,只要相关资产的相关性低,不太需要关心各个标的的短期涨跌,定期再平衡会自动摊平风险。当然,未来全球形势更复杂,放水不止的情况下,我也确实看好这些资产的逻辑。
再后来,知道了桥水的“全天候策略”,就尝试在各种市场想办法配置,但是国内可用的品种不够折腾,导致既没法回测,也不好统计收益。
直到去年,决定用场内etf设计一个各方面兼顾的配置策略,实盘到现在运行了一年,总体感觉还可以,完美躲过今年初的大跌。
这个策略从2014年以来,近十年的平均年化收益为8.74%,按季最大回撤仅约5%,按年度只有2022年是负收益(仅-0.87%),其他年份均为正。
并且策略经历了2015年股灾、2016年熔断、2020年疫情,以及前两个月令人绝望的大跌(今年的收益甚至还是正的),可以说,具备了长期穿越牛熊的能力。
特别是最近美股、黄金频创新高,高股息也是热门策略,正好策略把这些都涵盖上了,Buff叠满,安心持有还不用择时,完美(自我吹捧)。
总看到集思录上有朋友问“有XXX万,怎么配置”的文章,正好分享出来供大家参考。
策略其实很简单:
股票、债、黄金按照1:1:1配置,其中股票部分将红利基金、纳斯达克按照1:1配置。
按照下面的标的和比例持仓,每季度操作一次(再平衡为初始比例):
华安黄金易ETF(518880):33%
国泰上证5年期国债ETF(511010):33%
华泰柏瑞上证红利ETF(510880):17%
国泰纳斯达克100ETF(513100):17%
虽然策略简单,不过我也谈谈自己的考虑:
按我理解,资产配置遵循的核心原则是:分散+不相关资产组合
上面这个策略涵盖了各种类型资产(商品、债、股票)、资产均为ETF基金(进一步分散持仓)、全球配置(包含了全球资本风向标美股的资产),并且实现了低相关度:
不过要说明的是,为了实现回测,我使用的都是成立时间比较久的标的,我的实盘采用的是同类型的其他标的,这里只是提供一个思路供参考。
另外,我认为,采取的策略越简单,逻辑链条越短,有效性就相对高,并且越不存在过拟合的问题。因此,我认为这个策略简单是一种优点,而不是缺点。
不过为了进一步降低风险,我的实盘配置更复杂一些,摊的饼更大些。
另外还有些优化建议供大家参考:
1、回测的数据是按季度再平衡,这是受回测平台的限制,我实盘采用的按月度再平衡,回撤和波动率更低一点。
2、这个策略的配置比较灵活,各部分可以根据自己的需要替换。
比如可以用黄金替换比特币,或者两个都摊上;如果看好A股今年的反弹行情,可以把股票类资产替换或者加入沪深300ETF;如果看好小市值反弹,可以换成中证2000指数。
最后关于标的的问题再补充一下:
黄金:我觉得黄金虽然不能像有些“专家”说的“牛市起点”,但是全球大放水的长期逻辑不变,黄金抗通胀的逻辑就不会变。
美股:美股当于大A中的“上证指数”,是全球权益类资产的大盘,虽然现在是高位,但是如果想实现资产全球化配置是根本绕不过去的。我觉得美股近期可能下跌,但是中长期应该还是能持续的。
红利:红利的探讨很多,我就不再赘述了,总之我非常看好红利的长期收益。
上面的分析只是为了防止有人说,这些都在高位了,现在买追高了。其实从资产配置的角度,只要相关资产的相关性低,不太需要关心各个标的的短期涨跌,定期再平衡会自动摊平风险。当然,未来全球形势更复杂,放水不止的情况下,我也确实看好这些资产的逻辑。
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我来补充一些数据。特别是选走牛的纳斯达克、红利指数和黄金会不会给策略带来过度的拟合。我用自己券商下载的收盘数据,我回测喜欢从最基本的代码写起,为的就是杜绝黑箱BUG,手续费万一,滑点千一,所有回测均从2013-10-20日开始,本来想测试更早些,无奈更早的已经没有相关ETF了。
1、黄金ETF、国债ETF、沪深300ETF等权再平衡。回避纳斯达克和红利指数。
60日平衡一次:年化6.8%,最大回撤15%,夏普0.5。
20日平衡一次:年化6.82%,最大回撤14%,夏普0.56。
2、再把黄金去掉,只用国债ETF、沪深300ETF。
60日平衡一次:年化6.55%,最大回撤22%,夏普0.36。
20日平衡一次:年化6.13%,最大回撤22%,夏普0.36。
夏普比较感人了。
3、一起上。
60日平衡一次:年化9.97%,最大回撤12%,夏普0.86。
20日平衡一次:年化10.07%,最大回撤12%,夏普0.88。
虽然更久年代没有ETF数据了,我又懒得把指数数据转过来接上(以后有空了或许捣鼓一下)。但这几个回测可以看清楚这十年来各个市场的涨涨跌跌,对比策略的净值曲线有更直观的感受。当某市场崩盘的时候或许会很恐慌,但从更长时间尺度上净值的波动来看,又或许仅此而已。
1、黄金ETF、国债ETF、沪深300ETF等权再平衡。回避纳斯达克和红利指数。
60日平衡一次:年化6.8%,最大回撤15%,夏普0.5。
20日平衡一次:年化6.82%,最大回撤14%,夏普0.56。
2、再把黄金去掉,只用国债ETF、沪深300ETF。
60日平衡一次:年化6.55%,最大回撤22%,夏普0.36。
20日平衡一次:年化6.13%,最大回撤22%,夏普0.36。
夏普比较感人了。
3、一起上。
60日平衡一次:年化9.97%,最大回撤12%,夏普0.86。
20日平衡一次:年化10.07%,最大回撤12%,夏普0.88。
虽然更久年代没有ETF数据了,我又懒得把指数数据转过来接上(以后有空了或许捣鼓一下)。但这几个回测可以看清楚这十年来各个市场的涨涨跌跌,对比策略的净值曲线有更直观的感受。当某市场崩盘的时候或许会很恐慌,但从更长时间尺度上净值的波动来看,又或许仅此而已。