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策略背景：
从21年开始做转债，连续三年均有较好收益，因为做低价可转债很容易保持盈利，可转债做为典型的三知道品种，买入时便能预期一定时间内至多亏损多少，或至少盈利多少。
指数基金以前是自己最有把握的品种，但近两年是亏损的主要来源，原因是近期对转债和股票波段操作较多，而指基主要做了底仓，故亏损明显，以后尽量争取更多α收益。
逻辑分析：
转债投资逻辑重要的是三知道：
一知道：底。转债的底是比较清晰的，底部价格=纯债价值+期权价值，因为正股上涨期权的存在，转债最低价很少跌破纯债价值，所以纯债价值是强支撑底，一般来说，105左右的市场交易下轨就是该转债的底。
交易跌破纯债价值一般有四种情况：①溢价率高且下修无望的转债可能低于纯债价值；②社会信誉差的公司；③公司出现黑天鹅事件，债价短期暴跌，若后期转债评级不下调，一般为投资机会，若后期大幅下调，尽量回避；④转债系统性下跌，此种情形是投资转债最佳时机。
转债还有一个价格非常重要，到期赎回价。到期赎回价+前期利息是到期正收益的标杆。二年以内的临期债，到期赎回价是底价的重要参考。
二知道：时间。转债一般最长6年，对于每个转债，它的久期都很清楚，到期时间给了我们一个确定的最差预期。时间和回售、下修相结合，可找到一些投资策略。
三知道：顶。转债的顶可说知道也可说不知道，一般来说，高于130以后，转债的投资逻辑就偏向于股票了，高于150，比股票就多了投机的逻辑了。保守的转债投资者完全可以把150甚至135做为清仓的顶。
投资转债要想先胜后战，需注意两个条件：①到期正收益，保有β收益；②逢低买，期望α收益。当然，规避信用风险是首要的，简单的方法是回避问题债。
指数基金的逻辑：
指数基金和转债有相似之处，下面结合“三个知道”来对比一下：
一知道：底在哪？可转债的底可理解为略高于纯债价值，实际交易的最低价是重要参考。宽基指数看似无底，但由于它长期向上，从逻辑上不会一直向下，所以长期上升趋势线即可理解为宽基的底。若跌破趋势线怎么办？想想转债破债值该怎么办，加仓。
二知道：顶在哪？可转债的顶一般可模糊定为135∽150，超过150，只剩股票逻辑+投机了。宽基指数不好言顶，一波牛市涨几倍很正常。
三知道：时间多久？可转债的久期是确定的，这是转债最大的优势，有了最差预期的确定性。宽基知道时间吗？模糊知道，在时间上有两点是知道的：①指数总会创出新高，但何时不知道；②在历史上，大概7年左右有一波疯牛，但历史不一定简单重现。
由此可见：宽基要想先胜后战，只需逢低买入即可。何时买入都有β收益，尽量争取α即可。
哪个投资品种更有优势呢？从近三年的结果看，转债投资完胜宽基，转债大赚而宽基大亏，这是不是说明转债更好呢？我们且来分析其中原因：
①转债的正股近三年呈上涨趋势，转债标的指数涨幅20%左右；而宽基则呈下跌趋势，如沪深300跌幅大于30%；
②转债以前品种较少，为小众投资品种，所以流动性欠缺，估值较低，现在估值比以前要高15%左右；
③现在转债500多只，个债因为市值小，可T+0等因素，波动较大，更易获得轮动α收益。近一年来，在转债投资上的收益大多来自α；而宽基近年不仅单边下跌而且波段振幅较小，且品种少、涨跌大致同步，较难实现轮动α收益。个人投转债大盈而转债基金小盈甚至亏损便是例证；
④转债的下修是扭亏为盈的王炸。
剖析了原因再来思考它们当下的优劣：
①可转债从规则设计上对投资者比较友好，不失为A股最佳品种，但再好的品种也有对应合适的价格，现在转债估值处于高位，除了问题债和个别惰性债外，参数大多一般；正股质地好的临期债性价比大多低于正股，近一年来，很多临期债以亏损收场。而上证指数和沪深300最近都跌破了长期上升趋势线。
②随着搜特和蓝盾的退市，打破了转债的不破金身，而宽基无须考虑违约风险。
不难看出，熊市转债肯定是首选，因为转债容易实现正收益；而牛市宽基收益会明显优于转债。
注意：转债有信用风险，个债需设额度上限，而宽基指数基金虽有系统风险，但无信用风险，永不归零，无杠杆时可不设投资上限。
操作方法：
具体方法还不成熟，因为一直没有建立完善的操作体系，有建议者希望不吝赐教。
初步的想法是：
原则控制转债和指基+股票50：50的比例，其中股票上限15%，视情况调整比例分配。
转债以双低为主，集中持有，集中轮动；
指数基金以沪深300为主。
以上观点均为个人臆想，纪录也仅为督促自己，欢迎大家批评指正。
从21年开始做转债，连续三年均有较好收益，因为做低价可转债很容易保持盈利，可转债做为典型的三知道品种，买入时便能预期一定时间内至多亏损多少，或至少盈利多少。
指数基金以前是自己最有把握的品种，但近两年是亏损的主要来源，原因是近期对转债和股票波段操作较多，而指基主要做了底仓，故亏损明显，以后尽量争取更多α收益。
逻辑分析：
转债投资逻辑重要的是三知道：
一知道：底。转债的底是比较清晰的，底部价格=纯债价值+期权价值，因为正股上涨期权的存在，转债最低价很少跌破纯债价值，所以纯债价值是强支撑底，一般来说，105左右的市场交易下轨就是该转债的底。
交易跌破纯债价值一般有四种情况：①溢价率高且下修无望的转债可能低于纯债价值；②社会信誉差的公司；③公司出现黑天鹅事件，债价短期暴跌，若后期转债评级不下调，一般为投资机会，若后期大幅下调，尽量回避；④转债系统性下跌，此种情形是投资转债最佳时机。
转债还有一个价格非常重要，到期赎回价。到期赎回价+前期利息是到期正收益的标杆。二年以内的临期债，到期赎回价是底价的重要参考。
二知道：时间。转债一般最长6年，对于每个转债，它的久期都很清楚，到期时间给了我们一个确定的最差预期。时间和回售、下修相结合，可找到一些投资策略。
三知道：顶。转债的顶可说知道也可说不知道，一般来说，高于130以后，转债的投资逻辑就偏向于股票了，高于150，比股票就多了投机的逻辑了。保守的转债投资者完全可以把150甚至135做为清仓的顶。
投资转债要想先胜后战，需注意两个条件：①到期正收益，保有β收益；②逢低买，期望α收益。当然，规避信用风险是首要的，简单的方法是回避问题债。
指数基金的逻辑：
指数基金和转债有相似之处，下面结合“三个知道”来对比一下：
一知道：底在哪？可转债的底可理解为略高于纯债价值，实际交易的最低价是重要参考。宽基指数看似无底，但由于它长期向上，从逻辑上不会一直向下，所以长期上升趋势线即可理解为宽基的底。若跌破趋势线怎么办？想想转债破债值该怎么办，加仓。
二知道：顶在哪？可转债的顶一般可模糊定为135∽150，超过150，只剩股票逻辑+投机了。宽基指数不好言顶，一波牛市涨几倍很正常。
三知道：时间多久？可转债的久期是确定的，这是转债最大的优势，有了最差预期的确定性。宽基知道时间吗？模糊知道，在时间上有两点是知道的：①指数总会创出新高，但何时不知道；②在历史上，大概7年左右有一波疯牛，但历史不一定简单重现。
由此可见：宽基要想先胜后战，只需逢低买入即可。何时买入都有β收益，尽量争取α即可。
哪个投资品种更有优势呢？从近三年的结果看，转债投资完胜宽基，转债大赚而宽基大亏，这是不是说明转债更好呢？我们且来分析其中原因：
①转债的正股近三年呈上涨趋势，转债标的指数涨幅20%左右；而宽基则呈下跌趋势，如沪深300跌幅大于30%；
②转债以前品种较少，为小众投资品种，所以流动性欠缺，估值较低，现在估值比以前要高15%左右；
③现在转债500多只，个债因为市值小，可T+0等因素，波动较大，更易获得轮动α收益。近一年来，在转债投资上的收益大多来自α；而宽基近年不仅单边下跌而且波段振幅较小，且品种少、涨跌大致同步，较难实现轮动α收益。个人投转债大盈而转债基金小盈甚至亏损便是例证；
④转债的下修是扭亏为盈的王炸。
剖析了原因再来思考它们当下的优劣：
①可转债从规则设计上对投资者比较友好，不失为A股最佳品种，但再好的品种也有对应合适的价格，现在转债估值处于高位，除了问题债和个别惰性债外，参数大多一般；正股质地好的临期债性价比大多低于正股，近一年来，很多临期债以亏损收场。而上证指数和沪深300最近都跌破了长期上升趋势线。
②随着搜特和蓝盾的退市，打破了转债的不破金身，而宽基无须考虑违约风险。
不难看出，熊市转债肯定是首选，因为转债容易实现正收益；而牛市宽基收益会明显优于转债。
注意：转债有信用风险，个债需设额度上限，而宽基指数基金虽有系统风险，但无信用风险，永不归零，无杠杆时可不设投资上限。
操作方法：
具体方法还不成熟，因为一直没有建立完善的操作体系，有建议者希望不吝赐教。
初步的想法是：
原则控制转债和指基+股票50：50的比例，其中股票上限15%，视情况调整比例分配。
转债以双低为主，集中持有，集中轮动；
指数基金以沪深300为主。
以上观点均为个人臆想，纪录也仅为督促自己，欢迎大家批评指正。
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转债高息心难安，集中力量来攻歼
前期转债的持有策略主要是分散持有高息，如维尔、山鹰等，既然高息，往往有点瑕疵，不甚心安，于是自己选了些因子对执仓转债进行了信用评估，结果不太理想。
周初，微盘股和转债均大幅调整，临期回售支撑不甚明显，目标红墙大幅探底，于是不断切换长集、山鹰、希望、文科等到红墙至超重仓，持仓再次趋于集中。
从持仓体验来看，转债逻辑已变，是好是呆现未可知，波动加大是确定的，债底不牢是确定的，信用风险会时时敲响，摊大饼策略持仓体验可能会越来越差，转债将进入深研时代。
权益持仓基本未动。
前期转债的持有策略主要是分散持有高息，如维尔、山鹰等，既然高息，往往有点瑕疵，不甚心安，于是自己选了些因子对执仓转债进行了信用评估，结果不太理想。
周初，微盘股和转债均大幅调整，临期回售支撑不甚明显，目标红墙大幅探底，于是不断切换长集、山鹰、希望、文科等到红墙至超重仓，持仓再次趋于集中。
从持仓体验来看，转债逻辑已变，是好是呆现未可知，波动加大是确定的，债底不牢是确定的，信用风险会时时敲响，摊大饼策略持仓体验可能会越来越差，转债将进入深研时代。
权益持仓基本未动。
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指基跌心安，转债信用担
随着岭南的不断发酵，胆小的自己再一次对转债改变了认知和策略，持仓将由集中转向分散策略，除非遇到自己认知范围内的低信用风险品种。
也许是因为前期高利率策略的原因，持仓大多是歪爪劣枣，虽问题都不大，但都有些许瑕疵，故特担心岭南出事，殃及持仓其他，所幸持仓大多有回售预期，但也不得不思考转债以后的投资策略，按现在的思路，既使盈利，幸福指数也不高，收益有限却不得心安。初步的打算是对转债进行分级评估，然后依据分级分配仓位。
主帐户近二周基本锁仓，指数基金持续低迷，但也心无波澜，因为信仰还在，系统性风险应不大。最近心情很复杂，放心的指基不断下跌，担心的转债却屡有斩获。转债帐户本周操作较多，清蓝帆、文科、利群、雪榕和长集，仓位除加广汇建中能外，大多买入300和证券，权益仓加到了近三成，主要是对低价转债产生了信仰的恐惧，更愿回归指基。证券现已成了重仓，无他，只是逢跌敢于加仓而已，个债现在都要设限了，觉得转债持有体验不如指基。
随着岭南的不断发酵，胆小的自己再一次对转债改变了认知和策略，持仓将由集中转向分散策略，除非遇到自己认知范围内的低信用风险品种。
也许是因为前期高利率策略的原因，持仓大多是歪爪劣枣，虽问题都不大，但都有些许瑕疵，故特担心岭南出事，殃及持仓其他，所幸持仓大多有回售预期，但也不得不思考转债以后的投资策略，按现在的思路，既使盈利，幸福指数也不高，收益有限却不得心安。初步的打算是对转债进行分级评估，然后依据分级分配仓位。
主帐户近二周基本锁仓，指数基金持续低迷，但也心无波澜，因为信仰还在，系统性风险应不大。最近心情很复杂，放心的指基不断下跌，担心的转债却屡有斩获。转债帐户本周操作较多，清蓝帆、文科、利群、雪榕和长集，仓位除加广汇建中能外，大多买入300和证券，权益仓加到了近三成，主要是对低价转债产生了信仰的恐惧，更愿回归指基。证券现已成了重仓，无他，只是逢跌敢于加仓而已，个债现在都要设限了，觉得转债持有体验不如指基。
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魏斌杰：
投资有时候就像做一个数学题，你要根据自己的能力对每一次的投资行为进行系统的评估：风险程度，胜负比例，输赢赔率、资金成本、时间损耗、机会成本等等要素进行系统性的评估。最终计算出每次投资是否具备价值，需要下注多少仓位，到什么时候应该止盈或者止损。
在系统的完成了这些前期的准备工作之后，你就只要简单地买进，然后在承担市场风险的同时让时间来验证：你的计算是不是正确，你的逻辑能不能得到市场的认可。
心得：魏总的投资理念和蛋总最推崇的大概率、大赔率不谋而合，对三个知道也是驾轻就熟。
投资有时候就像做一个数学题，你要根据自己的能力对每一次的投资行为进行系统的评估：风险程度，胜负比例，输赢赔率、资金成本、时间损耗、机会成本等等要素进行系统性的评估。最终计算出每次投资是否具备价值，需要下注多少仓位，到什么时候应该止盈或者止损。
在系统的完成了这些前期的准备工作之后，你就只要简单地买进，然后在承担市场风险的同时让时间来验证：你的计算是不是正确，你的逻辑能不能得到市场的认可。
心得：魏总的投资理念和蛋总最推崇的大概率、大赔率不谋而合，对三个知道也是驾轻就熟。
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卡叔：岭南违约可能对市场造成的影响更加恶劣，甚至会造成市场的恐慌。这段时间市场还是分化明显的，有经营和债务问题的债表现低迷。
我们需要对岭南后续万一违约做好准备，至少要先回避容易被拖下水的品种。正股高负债、股东高质押、转债高占比，正股经营恶化都要重点回避。至于公司的工作人员的回复要谨慎的分析。俗话说听董秘亏一半。
我们需要对岭南后续万一违约做好准备，至少要先回避容易被拖下水的品种。正股高负债、股东高质押、转债高占比，正股经营恶化都要重点回避。至于公司的工作人员的回复要谨慎的分析。俗话说听董秘亏一半。
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赞同来自: 乐闲
轮动频打脸，锁仓暂心安
最近操作体验恁差，卖啥啥涨，买啥啥跌，频繁左右打脸，有的在意料之中，有的却不合情理，自己本来认知慢半拍，索性暂时锁仓，只做个别微调。
最近强化了一个认知，事出反常必有因，转债走势极端反常时，可能在憋大招，比如上周的LQ，近段正股和转债明显两个方向，于是转债愈买愈多，这二周正股开始盘整，转债却逆势上涨，尤其逆大盘走势，百思不得其解，于是改变初衷而清仓，却迎来改期公告，无语…自选先删又加，自己赌的哪门子气，第二天又补回了点仓位，市场永远是对的…
转债上周加鹿山、建红墙至重仓，希2和希望反复轮动，其实自己不擅交易，但希望轮动效果还行，自号老等，实因性情中人，朝思暮改，本周有个品种，本欲加仓，却早早清仓，慢慢修吧！
最近操作体验恁差，卖啥啥涨，买啥啥跌，频繁左右打脸，有的在意料之中，有的却不合情理，自己本来认知慢半拍，索性暂时锁仓，只做个别微调。
最近强化了一个认知，事出反常必有因，转债走势极端反常时，可能在憋大招，比如上周的LQ，近段正股和转债明显两个方向，于是转债愈买愈多，这二周正股开始盘整，转债却逆势上涨，尤其逆大盘走势，百思不得其解，于是改变初衷而清仓，却迎来改期公告，无语…自选先删又加，自己赌的哪门子气，第二天又补回了点仓位，市场永远是对的…
转债上周加鹿山、建红墙至重仓，希2和希望反复轮动，其实自己不擅交易，但希望轮动效果还行，自号老等，实因性情中人，朝思暮改，本周有个品种，本欲加仓，却早早清仓，慢慢修吧！
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贪念误计划，欲速则不达
周二大集吃碗大面，亚药教训再次重现，俗话说，好了伤疤忘了疼，关键是操作一直随性，有计划但很少严格执行。选择转债，就选择了慢慢变富，不可低风险还渴望高收益，出发点逻辑就不通，欲速则不达。以后不能只关注空间，时间的因子要更重视些。先胜后战，慢慢变富。
最近一直在想转债的投资思路。虽然转债仍为友好的投资标的，但年初的表现给了严重的预警。以前投资转债，主要考虑的是股性，因为极少出现信用风险，于是余额越小越好。但是，当信用风险出现后，余额小往往也意味着公司小，信用风险也就更大，年初的小盘股走势给上了一课，设想一下，如果A股风格和国际接轨，小盘股会走成啥样？谨小慎危的自己不愿也不敢。转债以前主要关注的是股性，债性则很少提及，随着信用风险的出现，低价债的债性也变得有吸引力，年化5%己经很常见了，选择无明显瑕疵的临期高息债，成了我的选择。如重仓的维尔，年化近10%，不香吗？周五的广汇，千里丛中一点红，究其原因，临期回售，可惜不敢重仓。
本周权益仓抄作业买了恒指，中远和远兴，转债大减长集，重仓希2、维尔和鹰19，持有海亮、岭南、广汇、天创、长集、利群等
周二大集吃碗大面，亚药教训再次重现，俗话说，好了伤疤忘了疼，关键是操作一直随性，有计划但很少严格执行。选择转债，就选择了慢慢变富，不可低风险还渴望高收益，出发点逻辑就不通，欲速则不达。以后不能只关注空间，时间的因子要更重视些。先胜后战，慢慢变富。
最近一直在想转债的投资思路。虽然转债仍为友好的投资标的，但年初的表现给了严重的预警。以前投资转债，主要考虑的是股性，因为极少出现信用风险，于是余额越小越好。但是，当信用风险出现后，余额小往往也意味着公司小，信用风险也就更大，年初的小盘股走势给上了一课，设想一下，如果A股风格和国际接轨，小盘股会走成啥样？谨小慎危的自己不愿也不敢。转债以前主要关注的是股性，债性则很少提及，随着信用风险的出现，低价债的债性也变得有吸引力，年化5%己经很常见了，选择无明显瑕疵的临期高息债，成了我的选择。如重仓的维尔，年化近10%，不香吗？周五的广汇，千里丛中一点红，究其原因，临期回售，可惜不敢重仓。
本周权益仓抄作业买了恒指，中远和远兴，转债大减长集，重仓希2、维尔和鹰19，持有海亮、岭南、广汇、天创、长集、利群等
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指数需调整，低价债息强
从2月5日算起，上证和沪深300按最低点都超过了15%的涨幅，深证和创业板更是接近30%，从技术上有调整需求。结合近断走势预估，平台型应是最佳，若3075为近期高点，可能会短期破一下3000，若行情再延续一段，调整在3000点以上最好。当然，这都是瞎想。
转债最近出现两个情况：①低价高息债持续低价；②转债批次下修，估值偏低。今年1月，小盘股大幅调整，转债中位价也降了近10元，低价债屡创新低，难见债底保护，随着正股强势反弹，部分低价债收复失地，也有部分仍处较低位置，有的是因为正股有瑕疵，存信用风险，但有些正股并无明显信用风险，而交易价明显低于纯绩价值，如维尔，不知是市场短期无效，还是价格陷阱。以维尔为例，到期年化已超10%，若不考虑信用风险，肯定是不错的选择，而且还有国资背景，虽非控股股东，但支持态度明显，且公司主业为公用事业，国资愿意接手也在情理之中，DFZ虽然严峻，但国资转债真的会很快爆雷吗？岭南？文科？文科是去年我的重仓，主要是认为信用风险不大，今年卖出也是参数不好了，谁知竞跌到年化超10%。预下修转债价格偏低，尤其是部分次新债，能想到的原因是近期涨幅过大，价格锚明显下移，但参数很有吸引力，且正股多处低位，表现也较为活跃，可惜不是自己的菜。
具体操作，本周权益300和医疗各减了一份，加了一个预下修的转债到重仓，止损上机加了东财。主仓和债仓一块统计，权益转债基本对半，离主仓对半目标更近了，现在持仓已较舒服。维尔意外象征性下修，但同时加强了回售预期，故还未减仓，在等合适价格。路过的大神了解维尔瑕疵的，忘不吝赐教。
今天315，聊个昨天的小事。周四组织参观新装实验室，看着近似一次性的实验台，不由大失所望，远不如原来旧的。想了几个问题：①单位是怎么了，实验台一代不如一代，越来越薄了；②国家的未来在这样的环境下长大，会不会有不良影响？③虽说一分价钱一分货，但这些三无产品真的就没有监管吗？…却一个也没想明白。
从2月5日算起，上证和沪深300按最低点都超过了15%的涨幅，深证和创业板更是接近30%，从技术上有调整需求。结合近断走势预估，平台型应是最佳，若3075为近期高点，可能会短期破一下3000，若行情再延续一段，调整在3000点以上最好。当然，这都是瞎想。
转债最近出现两个情况：①低价高息债持续低价；②转债批次下修，估值偏低。今年1月，小盘股大幅调整，转债中位价也降了近10元，低价债屡创新低，难见债底保护，随着正股强势反弹，部分低价债收复失地，也有部分仍处较低位置，有的是因为正股有瑕疵，存信用风险，但有些正股并无明显信用风险，而交易价明显低于纯绩价值，如维尔，不知是市场短期无效，还是价格陷阱。以维尔为例，到期年化已超10%，若不考虑信用风险，肯定是不错的选择，而且还有国资背景，虽非控股股东，但支持态度明显，且公司主业为公用事业，国资愿意接手也在情理之中，DFZ虽然严峻，但国资转债真的会很快爆雷吗？岭南？文科？文科是去年我的重仓，主要是认为信用风险不大，今年卖出也是参数不好了，谁知竞跌到年化超10%。预下修转债价格偏低，尤其是部分次新债，能想到的原因是近期涨幅过大，价格锚明显下移，但参数很有吸引力，且正股多处低位，表现也较为活跃，可惜不是自己的菜。
具体操作，本周权益300和医疗各减了一份，加了一个预下修的转债到重仓，止损上机加了东财。主仓和债仓一块统计，权益转债基本对半，离主仓对半目标更近了，现在持仓已较舒服。维尔意外象征性下修，但同时加强了回售预期，故还未减仓，在等合适价格。路过的大神了解维尔瑕疵的，忘不吝赐教。
今天315，聊个昨天的小事。周四组织参观新装实验室，看着近似一次性的实验台，不由大失所望，远不如原来旧的。想了几个问题：①单位是怎么了，实验台一代不如一代，越来越薄了；②国家的未来在这样的环境下长大，会不会有不良影响？③虽说一分价钱一分货，但这些三无产品真的就没有监管吗？…却一个也没想明白。
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赞同来自: 小廖
医疗真要命，转债性价升
医疗刚想反弹，药明再次被定点爆破，这两年投医药医疗真是虐心，投资需要信仰。指基还是确定性更强，只不过宽基有调整需要，故减了指基而药疗未动。医药不懂逻辑，以前很少重仓，但这次恰好踩坑了，待反弹降些仓位，人真的只能挣认知范围内的钱。
随正股大幅反弹，加上下修，转债参数明显好转，愿意买入标的不断发现，只嫌资金量小。最近想明白一事，转债确是适合自己性格的最好品种，而且只吃鱼头部分，鱼身虽更美味，但因为怕鱼刺而因噎废食，不过这很好实现了轮动，而且持仓无压力。转债还有一问题，因担心信用风险，对小盘债大多不敢重仓，会看报表就好了，也是自己太胆小，慢慢修吧。现持仓品种较多，前三为大集、维尔和牧原，大集走势好奇怪，等摊牌了再说吧，维尔是前期保守思想选的品种，现价也不想换，等合适价格，牧原准备波段长持。.
医疗刚想反弹，药明再次被定点爆破，这两年投医药医疗真是虐心，投资需要信仰。指基还是确定性更强，只不过宽基有调整需要，故减了指基而药疗未动。医药不懂逻辑，以前很少重仓，但这次恰好踩坑了，待反弹降些仓位，人真的只能挣认知范围内的钱。
随正股大幅反弹，加上下修，转债参数明显好转，愿意买入标的不断发现，只嫌资金量小。最近想明白一事，转债确是适合自己性格的最好品种，而且只吃鱼头部分，鱼身虽更美味，但因为怕鱼刺而因噎废食，不过这很好实现了轮动，而且持仓无压力。转债还有一问题，因担心信用风险，对小盘债大多不敢重仓，会看报表就好了，也是自己太胆小，慢慢修吧。现持仓品种较多，前三为大集、维尔和牧原，大集走势好奇怪，等摊牌了再说吧，维尔是前期保守思想选的品种，现价也不想换，等合适价格，牧原准备波段长持。.
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转债帐户去年5月开始买入指基，一直亏损，愈买愈多，不仅占用了资金，而且导致负收益，严重影响了帐户表现，年初便计划逐渐退出指基。今天早盘小亏清50和300，余一成多医疗。昨天减冠中轮入维尔，今天加维尔至重仓，自选股其他转债也大都买了点。
主帐户尾盘减一成300，明天主加转债，或留部分现金。
主帐户尾盘减一成300，明天主加转债，或留部分现金。
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赞同来自: jiandanno1 、自由之梦想
卡叔：
第二：平均溢价率和个债溢价率是两回事，我们和首富平均财产，便会造成我们屌丝的形象被忽视。市场平均溢价率超过65和低于30的时候，都可能会有一些转债，低溢价有攻击性，甚至包含防守性。
①寻找溢价率适中，有一定防守性的转债买入。
②寻求下修可能大，到期收益满意的转债潜伏。
③发掘提议下修，但是因为获利盘较多，期权属性还未被充分重视的转债投资。
④当然也可以去追进下修价格已经明确，但是价格在承受范围内的转债。
第三种情况：指数再创新低过去几年，我完全没想到，打了多年3000点保卫战，居然又再次开打了，上次大盘跌破3000点时，我觉得市场跌到了难得的价值投资位置，而大盘从2600点又走了一遭，我居然有种3000点会不会太高的感觉。
所以我们的大 A ，未来出现任何情况都有可能。但是我们买的是债，即便短期的杀跌，只要在质地上多考虑便会有稳定收益的机会。
负债率、行业、经营现金流、管理层违规情况、利润增减情况、股东质押率，都综合考虑一下，会在极端风险下带给大家一丝信心。
第二：平均溢价率和个债溢价率是两回事，我们和首富平均财产，便会造成我们屌丝的形象被忽视。市场平均溢价率超过65和低于30的时候，都可能会有一些转债，低溢价有攻击性，甚至包含防守性。
①寻找溢价率适中，有一定防守性的转债买入。
②寻求下修可能大，到期收益满意的转债潜伏。
③发掘提议下修，但是因为获利盘较多，期权属性还未被充分重视的转债投资。
④当然也可以去追进下修价格已经明确，但是价格在承受范围内的转债。
第三种情况：指数再创新低过去几年，我完全没想到，打了多年3000点保卫战，居然又再次开打了，上次大盘跌破3000点时，我觉得市场跌到了难得的价值投资位置，而大盘从2600点又走了一遭，我居然有种3000点会不会太高的感觉。
所以我们的大 A ，未来出现任何情况都有可能。但是我们买的是债，即便短期的杀跌，只要在质地上多考虑便会有稳定收益的机会。
负债率、行业、经营现金流、管理层违规情况、利润增减情况、股东质押率，都综合考虑一下，会在极端风险下带给大家一丝信心。
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最近下修较多，宣布下修后买入应有机会，如大叶转债，但前段连续在利元和华友失利，不免怀疑是否逻辑有变，不敢重仓了。冠中前期到底仍溢价率较高，不知为何正股上涨后仍然没反应，下周一看情况吧。从情绪看，新债和预下修债已然较高，且战且退吧。
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赞同来自: 山就在脚下
上证六连阴后紧跟八连阳，2900点早这样人心也不会散了。矫枉要过正，且走且观察吧。周三曾浮出水面，下午又沉下去了。周五收盘刚好出水，亏损主要来自医药医疗，300开始盈利，转债盈亏不大。
权益仓加了医疗ETF，看好长期行情，虽不懂医药医疗，但相信是朝阳产业。
转债重仓的孚日已止盈，崇2也大幅减仓，崇2从走势看下修概率不大，只希望别让再等6个月，可惜中午睡的太死，错过了再次清仓的机会。希2加成了重仓，大饼有冠中、崇2、广汇，少量国城、长集。由于正股下跌幅度大，转债溢价率普遍偏高，虽然价格够低，但转债整体参数一般，再加上信用危机，长持又怕万一碰上，本来收益也不大，性价比不行，以后多向卡叔学习，做临期债。尽量短持，遇到机会再重仓，没现金债机会便持有现金。参数好的大多有瑕疵，原来是少量持有，发现得不偿失，性格原因，随回避问题债。希2虽也有点问题，但相对可控，谨慎参与，一切参数决策，若有自己能理解的瑕疵出现，便止损。
权益仓加了医疗ETF，看好长期行情，虽不懂医药医疗，但相信是朝阳产业。
转债重仓的孚日已止盈，崇2也大幅减仓，崇2从走势看下修概率不大，只希望别让再等6个月，可惜中午睡的太死，错过了再次清仓的机会。希2加成了重仓，大饼有冠中、崇2、广汇，少量国城、长集。由于正股下跌幅度大，转债溢价率普遍偏高，虽然价格够低，但转债整体参数一般，再加上信用危机，长持又怕万一碰上，本来收益也不大，性价比不行，以后多向卡叔学习，做临期债。尽量短持，遇到机会再重仓，没现金债机会便持有现金。参数好的大多有瑕疵，原来是少量持有，发现得不偿失，性格原因，随回避问题债。希2虽也有点问题，但相对可控，谨慎参与，一切参数决策，若有自己能理解的瑕疵出现，便止损。
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本周权益操作不多，清张家港行，转债操作越来越难，今年转债的亏损比例远超权益。转债以后应更多依数据决策，减少关注次新，重视3年内保本机会，现主要持孚日、崇2、希2等，计划持债尽量集中在3个以内。
最后3天回血不少，眼看出水有望。本周全程欣赏了凌大的开挂操作，在逻辑分析和执行力上要多多学习。
最后3天回血不少，眼看出水有望。本周全程欣赏了凌大的开挂操作，在逻辑分析和执行力上要多多学习。
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今年两个主要标的出现了双杀。转债我其实并不意外，去年只所以权益仓增加，就因为觉得转债估值太高，怕戴维斯双杀，只是没想到近期下跌了近10%，性价比仍不太高，关键是转债情绪还好，远没崩溃，所以不敢动活跃次新，只敢买保守型的。意外的是指数出现了系统风险，所幸信仰还在。
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惨烈的一周，崩溃暴跌再次出现，周五虽收窄跌幅，但未反转上涨，性质有待后期确认。本周转债的两个重仓均遭重击，华友下修幅度远低预期，再次宣布下修后买入失利，所幸华友亏损幅度不大。华友的做法其实不太理解，本来双赢的事，偏要把债友当对手，难道真不怕回售？为何把申报时间延长了？本打算坚持到申报截止的，但周四看行情有起稳，便大部止损了，讽刺的是下修当天提前卖出的部分华友，第二天踩了医药和医疗的大坑。文科正股跌幅太大了，溢价率大幅上升，或许受有些类似的合力泰影响，自认为两者有不同，主要是按盘时机不同，文科是雷后，合力是雷前，再者文科业务逻辑简单些。但文科还是有瑕疵，参数不行了，也就失去了重仓的理由。
转债本周虽整体到期收益转正，中位数也到了110以下，但溢价率上升更快，双低债竟挑不出几个想买的，不得已又关注了下修概念，现重仓有崇2、海亮，少量敖东、牧原、文科、华友、长集、希望。华友准备多持有几天，虽少也要表达一下态度，想用脚投票。转债仓位实在不知选择，便买了不少511380，因溢价率太高，若指数反弹10%，估计转债持仓到不了5%，不如ETF省心，若ETF大跌，已做好加仓准备。
基金加了医疗医药，越陷越深。周五300的单子差点成交，继续挂崩溃单。
北证50连续暴跌，动了少量定投的心思，看给不给机会。
转债本周虽整体到期收益转正，中位数也到了110以下，但溢价率上升更快，双低债竟挑不出几个想买的，不得已又关注了下修概念，现重仓有崇2、海亮，少量敖东、牧原、文科、华友、长集、希望。华友准备多持有几天，虽少也要表达一下态度，想用脚投票。转债仓位实在不知选择，便买了不少511380，因溢价率太高，若指数反弹10%，估计转债持仓到不了5%，不如ETF省心，若ETF大跌，已做好加仓准备。
基金加了医疗医药，越陷越深。周五300的单子差点成交，继续挂崩溃单。
北证50连续暴跌，动了少量定投的心思，看给不给机会。
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本周消息面让人又有了希望。投资市场建设，央企市值管理，再次选择相信ZF。近两年上证指数表现较好，上综指数ETF更优，预估央企市值管理也会利于上指，但现在把沪深300做切换合适吗？23年上半年自己就选了涨幅小的，哎！难呀！
本周操作不多，但还是被很快打脸，上周因浙建参数优于文科，后发现浙建有减持问题，于是止损换了华友，结果左右打脸，失去了转债出水的机会，教训：转债只要没信用问题，还是参数为主。
今年转债较难操作，一是正股补跌，二是杀溢价。近段一直担心转债出现这种双杀行情，故只配保守债，以后仍会以双低为主，关注次新机会。
本周操作不多，但还是被很快打脸，上周因浙建参数优于文科，后发现浙建有减持问题，于是止损换了华友，结果左右打脸，失去了转债出水的机会，教训：转债只要没信用问题，还是参数为主。
今年转债较难操作，一是正股补跌，二是杀溢价。近段一直担心转债出现这种双杀行情，故只配保守债，以后仍会以双低为主，关注次新机会。
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赞同来自: gaokui16816888 、轻风佛面
周末，再次研读了打新刘老师的股债平衡体系，虽仍有很多看不懂，但也又有了一些收获。
我们常说的股指权益仓位，主要是股票、基金等，债指债券及可转债等，也有把转债归权益的，但刘老师的“股”主要是保守的转债，按月不回撤的逻辑基础清晰。
感悟：
转债：基金等量配置，若转债每年能取10%收益，则即可覆盖基金10%的回撤，从而做到按年不回撤，这其实就是自己22和23两年的基本缩影，只所以转债10%以上的收益未取得正收益，是因为资金配置控制的不好，22年问题是错把美元债基金当成了债，23年是下半年权益仓位占比过大。
我们常说的股指权益仓位，主要是股票、基金等，债指债券及可转债等，也有把转债归权益的，但刘老师的“股”主要是保守的转债，按月不回撤的逻辑基础清晰。
感悟：
转债：基金等量配置，若转债每年能取10%收益，则即可覆盖基金10%的回撤，从而做到按年不回撤，这其实就是自己22和23两年的基本缩影，只所以转债10%以上的收益未取得正收益，是因为资金配置控制的不好，22年问题是错把美元债基金当成了债，23年是下半年权益仓位占比过大。
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@老等76
年底减张行转债的现金加了医疗ETF。医疗ETF还要跌多久？https://www.jisilu.cn/question/488489
现持仓：
指数基金：六成多，以沪深300为主，一成医药医疗，其他少量；
股票：二成多，持仓前三为江阴、无锡、广发；
转债：一成多，持有利元、文科、希望转2、大秦、敖东和张行。
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打总：相对收益部分，也就是具有权益属性的部分，我实际上做的门类非常多，转债，股票，基金，外盘，期货，期权，商品。但其中相对收益部分90％的资金是在做转债，而转债中70％的仓位又是偏防守的。所以目前如果按照等效权益换算，我目前也就应该是两三层权益的状态，也就是这部分会有资金回撤的可能，其他部分都是正收益，这也就是收益现象，大涨的时候，我也会收益更高一点，下跌的时候是靠正收益部分抵消权益的下跌部分，随着权益的不断增加，自然就会出现月亏损的情况。
基础的投资框架体系绝对转相对是慢慢变化的，我今年强调的游击战，是强调短期可以突破正常持仓平衡，突击后撤退，再恢复到原有状态就行。具体能聊的，我觉着我还算懂，还可以聊的，就是转债了，但我认为我的策略也是大路货，本质上就是以到期收益为锚的防守性策略。持仓结构是分散平衡，重点突击的模式。就是买的个数很多有五六十只，但前面五只占比70%，前面十只占比90%。
基础的投资框架体系绝对转相对是慢慢变化的，我今年强调的游击战，是强调短期可以突破正常持仓平衡，突击后撤退，再恢复到原有状态就行。具体能聊的，我觉着我还算懂，还可以聊的，就是转债了，但我认为我的策略也是大路货，本质上就是以到期收益为锚的防守性策略。持仓结构是分散平衡，重点突击的模式。就是买的个数很多有五六十只，但前面五只占比70%，前面十只占比90%。
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卡叔：2024年我有什么期待呢？
1、关注中大市值溢价适中转债低估机会。
市场的估值一直在轮回中。
2018年的高评级受宠到2020年小市值备受关注，再到2023年低余量次新债疯狂。每一轮热捧的背后，都伴随了部分板块的被漠视被低估，这就是机会。耐心的持有，等待市场纠偏，等待市场偏好的变化。就是我们超额收益的来源。
相比于小市值低溢价地不俗表现，现在中大市值，溢价适中的转债，价格很多已经到达了足够的债性保护，且具备一定的股债联动机会。
2、关注有下修潜质的高溢价中小市值转债去选择有下修压力和下修想法的公司逐步潜伏，把游资光临当成意外的惊喜，去守住价值投资的原本方式。
3、目前市场中，相对有性价比的一批转债，还是存续期在1.5年到3年的转债。这些转债有足够的到期收益率，如果持仓以一年为周期。
A 、从债性的角度便可以获得到期收益率收窄的绝对收益。
B 、如果调研充分，这个时间段的转债，上市公司应该有下修促转股的动力。
C 、从防守的角度，由于剩余时间有限，如果市场下跌，他们的底部也会更加扎实。
1、关注中大市值溢价适中转债低估机会。
市场的估值一直在轮回中。
2018年的高评级受宠到2020年小市值备受关注，再到2023年低余量次新债疯狂。每一轮热捧的背后，都伴随了部分板块的被漠视被低估，这就是机会。耐心的持有，等待市场纠偏，等待市场偏好的变化。就是我们超额收益的来源。
相比于小市值低溢价地不俗表现，现在中大市值，溢价适中的转债，价格很多已经到达了足够的债性保护，且具备一定的股债联动机会。
2、关注有下修潜质的高溢价中小市值转债去选择有下修压力和下修想法的公司逐步潜伏，把游资光临当成意外的惊喜，去守住价值投资的原本方式。
3、目前市场中，相对有性价比的一批转债，还是存续期在1.5年到3年的转债。这些转债有足够的到期收益率，如果持仓以一年为周期。
A 、从债性的角度便可以获得到期收益率收窄的绝对收益。
B 、如果调研充分，这个时间段的转债，上市公司应该有下修促转股的动力。
C 、从防守的角度，由于剩余时间有限，如果市场下跌，他们的底部也会更加扎实。
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赞同来自: 乐鱼之乐
笔记
索总：2023市场发生什么了？韭菜少了，机会少了。
蛋总：以前，我认为自己的优势在于逻辑强大，与对人性的理解。
在 al 面前，以前所谓的逻辑没什么用了。
资总：我推测，未来可能进入低波时代了。第一个逻辑是池子大了，5000多只股票，80万亿市值，难有整体行情；第二个逻辑是量化烫平，据说今年的游资被量化收割得很惨，今年无论是股票还是转债，立棍和毛刺都是越来越少；第三个逻辑是供求关系难有根本性好转， IPO 发行是村里和集团的根本利益。
金老：不能把操作完全寄托在牛市上。举个例子：
比如我们假定牛市的概率是50%，熊市的概率是50%，那么期望值是0(50%*1-50%*1)，可转债大概上涨是股票的0.6倍，下跌时0.4倍，那么期望值＝50%*0.6-50%*0.4=50%*0.2=0.1，至少是正期望，优于股票。
如果牛市的概率是60%，熊市是40％呢？期望值＝60%*1-40%*1=0.2。可转债期望值=60%*0.6-40%*0.4=0.36-0.16=0.2，正好两者持平，也就是说，如果牛市概率超过60％的，股票占优，低于60％的，可转债占优。因为我觉得牛市的概率还是小于60%，所以我在2023年继续几乎满仓可转债的轮动。当然以上估算只是一个大致上的计算，但有估算总比没估算强，实时也证明了这一点
感悟：降低预期
设想：指基波段做起来，预设止盈条件单。
索总：2023市场发生什么了？韭菜少了，机会少了。
蛋总：以前，我认为自己的优势在于逻辑强大，与对人性的理解。
在 al 面前，以前所谓的逻辑没什么用了。
资总：我推测，未来可能进入低波时代了。第一个逻辑是池子大了，5000多只股票，80万亿市值，难有整体行情；第二个逻辑是量化烫平，据说今年的游资被量化收割得很惨，今年无论是股票还是转债，立棍和毛刺都是越来越少；第三个逻辑是供求关系难有根本性好转， IPO 发行是村里和集团的根本利益。
金老：不能把操作完全寄托在牛市上。举个例子：
比如我们假定牛市的概率是50%，熊市的概率是50%，那么期望值是0(50%*1-50%*1)，可转债大概上涨是股票的0.6倍，下跌时0.4倍，那么期望值＝50%*0.6-50%*0.4=50%*0.2=0.1，至少是正期望，优于股票。
如果牛市的概率是60%，熊市是40％呢？期望值＝60%*1-40%*1=0.2。可转债期望值=60%*0.6-40%*0.4=0.36-0.16=0.2，正好两者持平，也就是说，如果牛市概率超过60％的，股票占优，低于60％的，可转债占优。因为我觉得牛市的概率还是小于60%，所以我在2023年继续几乎满仓可转债的轮动。当然以上估算只是一个大致上的计算，但有估算总比没估算强，实时也证明了这一点
感悟：降低预期
设想：指基波段做起来，预设止盈条件单。
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