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18年亏了很多钱，20年开始转向股市。当年考了CFA level1， 21年全力做投资。
在这里学到了很多，感谢很多大佬。比如持有封基老师，凌波，都是置信度很高的可以见光的大V。
所以，开一贴记录自己的操作。
目前金融净资产78个，总资产130。
有一定杠杆。
今年亏损2.64%。
前面两个月市场转冷，但是不亏。
3月亏3.28% , 4月还是亏0.22%。
在市场普跌，股债双杀时候，基准利率发挥了估值锚作用。万物不过地心引力。
感觉这几年宏观周期的轮动更快了。
世界上最贵的一句话是，这次不一样。
前面几年花了很多时间，研究价值投资，研究巴菲特，买了书之后，
找了英文原版书，对照着读，研究。并且把中文翻译的错误给巴拉出来。
目测自己的翻译能力和理解感悟可以超过绝大多数的投资翻译中文书的译者。
但是每次价值投资都让自己亏钱。
至今我也不认为价值投资是错的，我觉得理念，思路都很好。甚至可以当做生活和人生的一种哲学，逻辑上确实是自洽的。比如透视盈余其实就是自由现金流的意思。
2026-04-05更新
透视盈余，可能是类似权益法的意思。
就是对持股公司（不具备控制权，甚至不能施加影响力的时候），也套用权益法。
就是用标的公司的净利润乘以自己的持股比例，这是透视盈余。
供探讨。
赞同来自: yongmi 、heheqiaoqiao 、zengyongqiang
巴菲特，段永平他们买苹果公司看清了苹果公司的未来现金流，买股票就是公司。
在A股做，更多的是要看清市场周期，看清市场的整体流动性，水漫金山时什么都会涨，越是流通市值小的创业板和科创板涨得越多。到美国加息，流动性抽离的时候，早期因为这些流动性涨上天的票，就会一地鸡毛。
研究的作用，我也曾经深入的研究苏宁企业债，发现阿里巴巴投资苏宁有一笔大资金未动，确定苏宁能够兑付债券，赚过一笔。
但我有很多研究也是无效的，每个投资人都要经历很长的迷茫期。
赞同来自: gaokui16816888 、大7终成
赞同来自: gaokui16816888 、四时自由
1，美国那些明星企业，背后都有一个明星创始人。比尔盖茨，乔布斯，戴尔，马斯克，谢尔盖布林等等。
2，也有一些顶级的职业经理人，传奇的是，这些职业经理人需要二次出山挽救企业。
一个是星巴克的CEO，霍华德舒尔茨，他写过《将心注入》。再一个是迪斯尼的CEO 鲍勃·艾格（Bob Iger）.
艾格这个人是墨菲的徒弟，墨菲是巴菲特的手下悍将，巴菲特也曾经买过迪斯尼的股票。
这个其实涉及到美国企业界独特的导师和师徒关系。
比如，乔布斯的导师是英特尔CEO 安迪格鲁夫。
谷歌佩奇经常向乔布斯请教。
Meta 扎克伯格的导师是华盛顿邮报的唐纳德格雷厄姆，就是巴菲特当时收购的华盛顿邮报女主人凯瑟琳的儿子。
首府广播公司（Capital Cities）的传奇CEO汤姆·墨菲（Tom Murphy）与迪士尼现任CEO鲍勃·艾格（Bob Iger）是极其深厚的师徒（Mentor and Mentee）与知遇关系。墨菲不仅是艾格职业生涯中最重要的“伯乐”，也是对其领导哲学影响最深远的商业导师。
- 上下级与提携之恩
1985年，墨菲领导首府广播公司完成了对ABC（美国广播公司）的“蛇吞象”式收购。当时艾格只是ABC电视网内部的一名中层管理者。墨菲非常赏识艾格的干劲与大局观，对其破格提拔，先后任命他为ABC娱乐公司总裁、ABC网络电视集团总裁，并最终提拔他为首府广播/ABC公司的总裁兼首席运营官（COO）。 - 迈入迪士尼核心层的桥梁
1995—1996年，在墨菲的主导下，迪士尼（当时由迈克尔·埃斯纳掌舵）以190亿美元收购了首府广播/ABC公司。墨菲在交易中极力推荐并保留了艾格，让艾格作为核心高管顺利融入迪士尼，为其日后接掌这家娱乐帝国奠定了最关键的基石。 - 终身践行的领导力导师
艾格在其自传《一生的之旅》（The Ride of a Lifetime）中，将墨菲称为对自己一生影响最大的人。墨菲传授给艾格的核心管理哲学包括：
Ujg68gy - 慢慢来，都会涨
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1，给成长以溢价？第一维度，无论是A股的萎靡和走A，还是美股的一路长虹，本质上都是资金对优质成长股的溢价，资金追求快速的可持续的成长。第二维度，具体在大A内部，创业板，科技板块，以及每年轮动的赛道，同样是资金追逐成长。第三维度，在A股的银行内部，杭州，成都银行今年涨幅都超过10个点。2，昨天看付鹏说了一句话，所有高波动率的资产，普通人都很难赚到钱。所以，如果承认自己是一个普通人，尽量避免满仓权益...对普通人来说，高波动率的资产适合小仓位玩。仓位一重，心态很容易搞崩。
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第一维度，无论是A股的萎靡和走A，还是美股的一路长虹，本质上都是资金对优质成长股的溢价，资金追求快速的可持续的成长。
第二维度，具体在大A内部，创业板，科技板块，以及每年轮动的赛道，同样是资金追逐成长。
第三维度，在A股的银行内部，杭州，成都银行今年涨幅都超过10个点。
2，昨天看付鹏说了一句话，所有高波动率的资产，普通人都很难赚到钱。
所以，如果承认自己是一个普通人，尽量避免满仓权益，巴菲特也不敢满仓，凭啥你敢？
可以通过债类资产，减少风险暴露，优化投资的体验感，毕竟投资是让我们睡好觉，而不是随时可能被甩下车的。
3，如果100%单吊个股，这种情况，尽量避免。承认世界是灰色的，测不准的。
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1，今天YTD收益率大概在3.1%
2，高点大概在5月11日，收益率17%
3，最低点大概在7月22日，收益率-14%，也就是说，回撤了超过30%，
4，7月1日，收益率-6，这时候，回撤20%。
5，假设当天进场，在7月24日，收益率-9，也就是说，需要承受-10%的回撤。到今天收益率在10%。
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这些公司对转债规则的理解相对驾轻就熟，对于下修和赎回的掌控也会更老道。
这些也会降低转债持有人的痛苦感，
提高转债整体的溢价和水位。
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打算买点。
逻辑。
1，高层已经缓和。
2，闻泰是科技，具备挽救价值。郭嘉不会放弃。从商务部长对荷兰说的，一切责任和源头在荷方。（其实，张学政的手也不干净。否则就不会在上市公司体外搞晶圆厂了）
3，税前收益率2
4，闻泰收购安世耗资300多e，目前闻泰只有220e的市值。按照闻泰2023年利润15e，给20倍PE，就是300e的市值。
5，老张应该不会把上市公司干没了，如果股价继续下跌，还会继续下修。越下修，股价反弹后的涨幅也越高。
风险。
1，闻泰转债余额太大。
2，老张个人在闻泰的持股比例太低。
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比如 中天科技，涨了3个半月，然后用10天跌完。
市场生态和散户的蓄客已经改变。
主要是万亿傻钱（傻鱼）被套牢。剩下资金都是老股民的钱，这些都比较贼了。
所以，成交额快速下滑。因为傻鱼都是乱动的。傻鱼没了，市场恢复了往日的平静。没有新增资金，那就是无量阴跌。
下修这个我感觉真的很不好说，现在转债10亿，正股市值18亿，转债占比非常高了。另外就是11月28日才开始回售计时，如果到那个时候还没有白马王子的出现，那么公司基本上已经宣告GG了，所以公司可能会选择破罐子破摔，不再关注回不回售，反正第二年4月也要退市了以后难以推演，核心还是看他的核心产品在国内是否具备重整价值。如果有，那就会有人参与重整。所以，我只买了仓位的1%，做好了搜特的准备。他倒闭跑路了，我也不心疼。
钮钴禄茜央娜迪 - 用今天的勤奋打败昨天的自己
所以公司还是会下修的。因为没有钱回售。我感觉目前第二大股东，北京这个私募，可能透露了玄机。下修这个我感觉真的很不好说，现在转债10亿，正股市值18亿，转债占比非常高了。另外就是11月28日才开始回售计时，如果到那个时候还没有白马王子的出现，那么公司基本上已经宣告GG了，所以公司可能会选择破罐子破摔，不再关注回不回售，反正第二年4月也要退市了
钮钴禄茜央娜迪 - 用今天的勤奋打败昨天的自己
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建仓130张宏图转债，价格83元。回售起始日是2026年11月28日
这笔钱没了，也不会影响。
买入逻辑。
1，宏图是首批科创板.
2，宏图市值不大，只有20e
3，宏图是商业航天概念
4，已经获得河南地级市政府支持。
5，今年10月，预计满足回售。
6，退市还等到27年. 重复，27年4月。
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1，宏图账面净资产亏空10e左右，但是如果可转债能够转股，基本能够填平。原因之一是，大股东目前是持股比例不高，担心稀释。
2，目前第二大股东是北京一个私募。我怎么嗅到了当时 另一个垃圾债的味道。
（重申：不代表投资建议，共同增进研究，盈亏自负）
基金“老手”接盘卫星龙头航天宏图约5%股权，这次为何有“锁仓”念头？ https://baijiahao.baidu.com/s?id=1836724757570714355&wfr=spider&for=pc
赞同来自: gaokui16816888
芒格没有做到，巴菲特没有做到。但是有人做到了。
1，戴维斯双击的戴维斯家族。目前在世的戴维斯后代，是巴菲特BRK的董事会成员。
2，Christopher Tsai，这个蔡的奶奶是解放前上海交易所第一位女性交易员。费尽周折，移民美国。
3，OakTree的霍华德马克斯，他儿子从事风险投资。
4，帕伯莱的女儿。蒙松帕伯莱。
赞同来自: franckC 、若临长风 、yongmi 、起个名
https://www.dataroma.com/
帕伯来女儿推荐的
在美国是 dataroma.com，在印度是 Trendlyne——去看最顶尖的投资人都持有什么。然后到 ValuePickr 这类网站读别人为什么认为它是好投资，你就能摸到那位投资人的思路。
https://mp.weixin.qq.com/s/zyfp5VsSADVu91REKlHFpw
赞同来自: heheqiaoqiao
美国这个市场很有意思。很多大公司其实都基于创始人一个简单到不能再简单的理念。比如，创办了先锋集团的杰克·博格尔（Jack Bogle），他只是把指数做成了指数基金产品，从而创立了伟大的先锋集团，不靠投研，不依赖个人。顺便说一句，博格本人就只投标普500。再比如，美国很多著名的教授写的书，都是基于一个很简单的洞见。包括《蓝海战略》，《世界是平的》《创新者的窘境》等等，其实全书核心思想只有一句话。按...可能看似简单的事做到极致，也是极难的
最强不过野球拳
很多大公司其实都基于创始人一个简单到不能再简单的理念。
比如，创办了先锋集团的杰克·博格尔（Jack Bogle），他只是把指数做成了指数基金产品，从而创立了伟大的先锋集团，不靠投研，不依赖个人。顺便说一句，博格本人就只投标普500。
再比如，美国很多著名的教授写的书，都是基于一个很简单的洞见。
包括《蓝海战略》，《世界是平的》《创新者的窘境》等等，其实全书核心思想只有一句话。按照中国的审美，可能都算不上学术论文，更不可能成为全球著名的教授。
https://mp.weixin.qq.com/s/E0ObjL73kXag2kCkbuRcrQ
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这笔钱没了，也不会影响。
买入逻辑。
1，宏图是首批科创板.
2，宏图市值不大，只有20e
3，宏图是商业航天概念
4，已经获得河南地级市政府支持。
5，今年10月，预计满足回售。
6，退市还等到27年. 重复，27年4月。
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宏图已经将注册地迁到了河南。
并且当地将宏图作为航天的链主。
我给投关打电话，问，当地给了什么政策？对方语焉不详。
宏图盘子不大，四线地级市应该是有实力拿下一个科创板的。
钮钴禄茜央娜迪 - 用今天的勤奋打败昨天的自己
宏图1，军采购资格暂停3年，明年7月恢复。2，员工应付薪酬仲裁中，计入应付薪酬。说明公司是认账的。3，融资租赁公司逾期。浦发租赁。4，截至2026 年 5 月末，公司累计发生票据逾期 0.98 亿元，逾期余额 0.61 亿元5，公司的卫星基础应用平台，根据评级报告，是国内独一份。我给投关打电话，对方说她不懂。我想骂人。6，投关说，公司正在推进重组，战投。想保壳。7，实控人的股份被轮候冻结。说明，...明年才能恢复资格感觉有点来不及了。重组咱就提及，但迟迟没有动静，这眼瞅八月份了，时间非常紧张了
1，军采购资格暂停3年，明年7月恢复。
2，员工应付薪酬仲裁中，计入应付薪酬。说明公司是认账的。
3，融资租赁公司逾期。浦发租赁。
4，截至2026 年 5 月末，公司累计发生票据逾期 0.98 亿元，逾期余额 0.61 亿元
5，公司的卫星基础应用平台，根据评级报告，是国内独一份。我给投关打电话，对方说她不懂。我想骂人。
6，投关说，公司正在推进重组，战投。想保壳。
7，实控人的股份被轮候冻结。说明，实控人在体外干了一些事，火烧连营了。
根据以上信息，实控人把上市公司干废了，体外的生意也废了。2028年4月是上市公司的正式判决。资产回正，保留上市资格，否则退市。公司要么恢复资格后，快速修复，要么只能外部输血了。
赞同来自: gaokui16816888
1，兆易创新创始人朱一明，今年减持了1%，大概40-50e的市值。
2，铠侠的投资方，美国贝恩资本清仓。
是不是又回到过去那句话，散户把大股东洗出去了?
贝恩资本清仓铠侠！10年前“困境资产”接盘，“存储狂潮”造就史诗级回报 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1870208246562016736&wfr=spider&for=pc
1，三房，市值70e，PB1.4. 大股东暴雷，占用上市公司资金。导致上市公司本身债务逾期。转债余额21e。如果主营业务没有改善，只能依靠重整。上市公司产品是国内头部，剥离债务后，具备重整价值。
2，宏图。宏图主要做特殊用户生意，但是应该设计招标违规，围标之类。被暂停3年资格。宏图主要是卫星平台，宏图成为PIE，这个国内好像是独一份。唯一的竞争对手是中科星图，但是星图没有卫星基础平台。宏图入选ZY采购目录。应该不会噶。
3，美锦。美锦这个，看机构调研，管理层反复透露，促转股。所以后期，如果美锦跌到95，还可以继续买。美锦有煤矿，上市公司本身问题不大，主要还是大股东体外有逾期。美锦姚家是山西豪门。但是二代应该能力和视野不够，只能在传统产业打滚，后来又入了氢能的坑。本来想画饼，自己约的炮，含着泪也要。所以，后期美锦大股东应该会有麻烦。
赞同来自: heheqiaoqiao
昨天晚上，下班到家后，吃饭。我对儿子说，暑假了，把你的弱项英语，制定一个学习计划。媳妇就恼了，狠狠地说，你别管他。我就很生气。1，我管孩子学习，你为什么横空阻拦呢？2，在孩子面前，掀翻我的颜面，我后面说话，孩子还听？我气的想发火，懂事的儿子捂住我的嘴，让我别说话。大嘴巴子抽Y的
请问大佬这条建议怎么做到的？直接发给你媳妇，她会权衡利弊的，你就不用内耗，打球洗脚上班，什么都不耽误，非常舒适。
维持无情感、仅靠经济与责任绑定的夫妻关系，核心逻辑：划清边界、契约化分工、降低情绪期待、互不消耗
前提：双方都达成共识，不索要爱情、陪伴、共情，只把彼此当成生活合伙人；但凡一方还期待温情，这套方法都会持续内耗。
一、把所有事变成清晰规则，减少拉扯（最关键）
没有感情做包容缓冲，模糊的约定一定会吵架，一切落地成可执行标准：
1. 财务白纸黑字分开/分摊
- 方案1：AA制，房贷、水电、育儿、养老开销按固定比例分摊，各自工资、私人存款、亲友礼金归自己；
- 方案2：设立共同账户，两人每月固定存入一笔钱用于家庭公共支出，剩余收入完全自主支配；
- 禁止单方面为对方大额垫付、无底线补贴对方亲友，大额支出（买房、买车、治病）必须双方书面协商同意。
2. 家务、育儿、赡养老人固定分工
明确谁负责做饭、打扫、接送孩子、辅导作业、探望双方父母，时间、任务量化；
没空完成就花钱请钟点工、补习班，不用道德绑架对方“你该多付出”，用钱抵消劳动分歧。
3. 私人空间硬性划定
各自保留独立房间、独立社交、独立作息；不翻看手机、不追问行踪、不干涉对方交友、爱好、消费；
除非涉及孩子、家庭资产，否则不介入彼此私事。
二、情绪完全隔离，杜绝索取与内耗
1. 不对对方倾诉痛苦、分享喜悦、寻求安慰
难过、委屈、开心都找朋友、家人消化，不要期待伴侣共情；对方冷漠、敷衍都视作正常，不产生失望。
2. 不吵架、不争论对错
出现分歧只谈利益、规则，不谈感受。
例：不说“你根本不在乎我”，只说“按照之前约定，这笔费用该你承担”；
情绪上头立刻暂停沟通，冷处理，等冷静后只聊事务，不翻旧账、不攻击人格。
3. 放弃亲密需求
接受无拥抱、无谈心、无夫妻生活；若生理需求无法调和，提前坦诚约定边界，互不约束、互不指责，避免猜忌冲突。
三、统一家庭核心目标，建立唯一共同纽带
你们唯一的绑定点是现实责任，就要牢牢抓住共同目标，淡化两个人的私人关系：
1. 短期目标：还清房贷、抚养孩子到成年、攒养老钱；
2. 所有沟通只围绕共同目标展开，话题限定：孩子教育、家庭开支、资产规划、老人医疗；
不聊感情、不聊婚姻感受、不聊两个人的关系。
3. 对外统一人设，对内保持距离
面对亲戚、长辈、外人，配合扮演正常夫妻，避免旁人追问、催生矛盾；关起门回归合伙人状态，不用勉强维持亲密假象。
四、建立止损机制，避免关系彻底崩盘
纯利益婚姻最怕一方打破平衡，提前说好退出方案，反而能安心相处：
1. 约定底线：出轨、转移共同资产、拒绝履行分摊责任、恶意拖累对方负债，任意一条触发即可协商分开；
2. 提前梳理财产分割、孩子抚养权、债务划分预案，心里有底，不会因为害怕损失而无限委屈自己；
3. 设置阶段性评估：比如孩子升学、房贷结清后，双方重新沟通是否还要继续搭伙，不必一辈子硬扛。
五、避开会加速破裂的雷区
1. 不要试图培养感情：一旦动心、期待被爱，得不到就会怨恨，打破现有稳定；
2. 不要道德绑架对方：别拿夫妻身份要求牺牲、奉献，你们只有合作义务，没有情感义务；
3. 不要互相消耗情绪：不吐槽、不抱怨、不冷暴力攻击，冷漠是这段关系的常态，而非伤害；
4. 不要单方面无限付出：所有付出要有对等对价，长期失衡会彻底撕破合作关系。
最后补充客观代价
这套方式能稳定维系婚姻外壳，但无法填补人的情感空洞：长期孤独、无人交心，中年后容易空虚压抑。
只适合主动选择、完全放下浪漫期待、能接受终身精神独处的人；如果内心渴望被理解、被陪伴，再完善的规则也只会持续折磨自己。
风长宜
- 投资是一场修行
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昨天晚上，下班到家后，吃饭。我对儿子说，暑假了，把你的弱项英语，制定一个学习计划。媳妇就恼了，狠狠地说，你别管他。我就很生气。1，我管孩子学习，你为什么横空阻拦呢？2，在孩子面前，掀翻我的颜面，我后面说话，孩子还听？我气的想发火，懂事的儿子捂住我的嘴，让我别说话。不是，老哥你还没离婚？？出轨也原谅了？？
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2，昨天去黄金首饰店看了一下。目前黄金期货，也就是料价870-890左右。但是黄金首饰的克重是1102（06-25价格），工费50-70每克。
但是其实有一个bug，就是可以在银行买金条，去兑换。 限制就是需要增金30%.
最后算下来，其实不如直接去京东买。要比线下便宜的多。
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如果经常跟踪美国企业的变革，会发现一个现象，美国企业CEO的更迭。
美国企业总能在企业的不同阶段，选择不同类型的CEO。比如创业期和稳定期。以及瓶颈期
并且 选用CEO的逻辑和裁员一致。合适就用，不合适就必须走。
比如 星巴克 这两年一直在换CEO，因为星巴克作为消费企业，承受内外的经营压力。
当然，在CEO用人最成功的是Walmart。
沃尔玛也是少数能够打败标普的企业。据说在1970，如果按照2%的个股权重配置美国漂亮50，只要不卖出沃尔玛，目前还是能跑赢SPY，原因就是沃尔玛太能跑了。
一直以来，沃尔玛的管理层调整，在中国零售业也都被推崇，曾有外资零售高管对《商业观察家》称，沃尔玛总是会在一个恰当的时候，选择一位40岁-50岁左右的年轻CEO来领导公司，这让沃尔玛一直来都能紧跟市场一线发展，无论是技术、商品潮流、满足年轻家庭顾客需求，还是市场最一线的动态，沃尔玛通过管理层的持续年轻化让其能紧跟市场。https://zhuanlan.zhihu.com/p/2049850492105364718
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美国上市的大型原油企业
Exxon美孚 PE 24 PB 2.4
雪佛龙 PE 33 PB 2
康菲 Pe 19 pb 2.2
西方石油
香港上市的海油
PE 9 PB 1.43 分红率 5
为什么巴菲特要硬着头皮买OXY，而不是再次复制中国石油策略下手中海油。
因为美国有政策限制。
实际上，美股很多企业的估值已经不占优势。
比如，Costco，最近公众号很火的一个，游牧者合伙基金长期持有的，但是人家买入好市多的时候，PE 15都不到。现在pe都50了。肯定效果不一样。
巴菲特重仓苹果时候，苹果正是内忧外患期，Tim Cook不被认可，pe只有10.
实际上，这样的现象，在纳斯达克经常发生，比如chatgpt发布以后的goog。
按拆股调整后计算，特斯拉股票自IPO发行价1.133美元以来，给投资者带来了370倍的回报。
谷歌上市后公司的市值约为230亿美元。此后Alphabet股价累计上涨了17,000%。
巴伦认为，对于考虑参与其 IPO 的投资者而言，值得等待该股的价格回落到更接近其公允价值的水平；其公允价值很可能更接近1万亿美元，而非2万亿美元。
估值 1.8 万亿美元！SpaceX 超大 IPO 规模或难以成功-巴伦中文网—官方唯一中文平台 https://www.barrons.com.cn/articles/193706
https://mp.weixin.qq.com/s/kBwh2YQmV1EpkRURK7gyvA
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目前的市场已经异常。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1866219165745933698&wfr=spider&for=pc
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结合很多坛友的讨论，重新研读了一下监管文件。
老虎、富途、长桥境内外相关主体未经我会核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，违反了《证券法》第一百二十条的规定，构成非法经营证券业务。
从这里看，老虎们违反的法律主要是：在境内营销开户，接受境内的交易指令。
所以，如果从这里看，以后就是不允许在境内营销开户，不接受增量开户，不接受境内交易指令。
（两年过渡期内，只接受境内卖出指令。）
两年后，估计需要人手一个工具了。
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感悟。
（1）边缘市场和克里斯坦森。并行计算和神经网络，曾经在计算机和IT世界中，被认为是不靠谱的。但是二者的结合，最终诞生了人工智能。这是以2012年加拿大的一个大学教授辛顿的学生，尝试性购买了2张英伟达显卡开始。英伟达，显卡出身，成为科学家，生物学家，石油公司的利器，也是自己未曾想到的。
（2）显卡，对于英特尔来说，是一个小市场。在2005年左右，英特尔曾经有机会以200e美元收购英伟达，但是英特尔评估后，认为不值200.
（3）AI的发展，经历了辛顿的学生首创的AlexNet, 然后是谷歌工程师提出的transformer架构。这两个里程碑就把AI带到了如今的chatgpt，谷歌gemini，claude。下一个范式会怎么样？
我们人类的进化是生物进化，有机进化，那么AI的无机进化，硅基进化会怎么样？
（4）黄仁勋说，我们人类的发展，都是趋向边际成本为0的。无论是早期生产食物，后期生产服装，汽车。
（5）很多科学家对AI的后期发展表示了担忧。马斯克联合创始openai的初衷就是防止AI失控。但是皮衣黄却对此否认。有点类似字节的李一鸣。有点像冷酷的商人。从这一点上，黄确实如此。英伟达的企业文化，不像谷歌那么酷，给员工自由和福利。不像苹果，逼格。在英伟达，只有工作。
https://mp.weixin.qq.com/s/jKv8iDNrKhttJmSIZpy1bQ
赞同来自: gaokui16816888 、franckC
他说，人的五官，是一个“苦”字。书上也写过，人生实苦。
1。巴菲特。
巴菲特目前是显学，巴神本身也有很强的舞台感和表演欲，他好像说过，他希望自己的墓志铭是教师（大意）。但是如果按照中国，哪怕美国的世俗标准，巴菲特的人生除了钱，好像都不太成功（不过也有几个问题不懂）。巴菲特的3个孩子，好像文化都不高，也没有很高的社会地位。大儿子，霍华德巴菲特，是一个农场主，是巴神给他买的。还要根据儿子的体重决定是否向父亲交租金。（因为巴菲特希望儿子减肥）。小儿子，是一个音乐人，通过写了一本关于父亲的书成名。巴菲特的妻子，大概在巴菲特40-50岁的时候，离开了他，去洛杉矶分居。然后和网球教练出轨，背叛了巴菲特。如果巴菲特是一个中国人，我觉得也挺失败的。因为中国人的标准，很多根据子女的成功来判断。
2。芒格。
芒格早年，在第一段婚姻中，非常不顺利。离婚，第一个儿子夭折。不过，芒格现在有一个女儿，叫做Molly，好像是国会议员。
3，李录。
李录父母死于唐山大地震，然后养父母也很早就去世了。
考上南京大学，然后大逃亡。他的几个队友后来也挺惨。
他有3个女儿。在前几年，大女儿21岁，发生意外也走了。
最近，李录突然公开了2024年的一个演讲，声音嘶哑，疲态尽显。
李录离过一次婚，和前期有两个女儿。
他的现任妻子是一个生物学博士。
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巴菲特宣布退休，BRK股价达到当时的历史最高点81万美金。
目前，一年整。BRK股价70.跌幅。13.58%
伯克希尔时隔近两年重启的股票回购.
随着美股估值攀升，巴菲特对回购的态度转为谨慎。
2022 - 2024年上半年： 回购节奏明显放缓。2023年回购总额降至约 90 亿美元，2024年上半年仅回购约 29 亿美元。
2024年下半年 - 2025年： 伯克希尔进入了长达五个季度的“零回购”期。巴菲特在 2025 年逐渐交棒（卸任 CEO）并转向“现金储备”模式，现金堆积至 3800 亿美元以上的历史高位。
2026年3月： 在新任 CEO 格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的领导下，伯克希尔在暂停回购一年多后重新启动了股票回购计划。第一季度（截至 3 月初）披露回购金额约 2.35 亿美元，标志着回购策略在后巴菲特时代重新回归。
历史上看，BRK的回购，就好像东大国家队的托底，从未失手。
最近10年，BRK显著跑输SPY。
最近一年，BRK跑输SPY的差距达到了40%。
数据显示，自巴菲特交棒以来，伯克希尔A类股累计下跌约13%，同期标普500指数却上涨了约26%，两者差距接近惊人的40个百分点。曾经令全球投资者趋之若鹜的“巴菲特溢价（Buffett Premium）”，如今已显著转化为“阿贝尔折价（Abel Discount）”。
跑输大盘40%！“巴菲特溢价”消退背后，伯克希尔重启回购释放了怎样的估值底牌？ https://baijiahao.baidu.com/s?id=1863609858266364083&wfr=spider&for=pc
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