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今年伊始，因茅台的上涨净值继续创新高往上走了走，但我却一点儿都高兴不起来，因为持仓股票未来的隐含回报已经很低了，这跟自己过往超高的回报形成了巨大的落差，并且我没有找到接下来投资的衔接方向。经过努力搜寻、思考，我逐渐发现了一些新的投资思路，并卖掉了大部分股票移仓之。这些投资品种在2021年给我带来了很好的回报，相信未来三年会继续给我带来满意回报，有信心未来三年一倍。
正餐。
1， IC吃贴水策略。
简单有效，但没有以前那么肥美了，因为今年实现了双击，未来增长跟贴水都小了。
2，可转债轮动
今年尝试了好几个可转债策略，比如折价转债轮动。封基老师的激进转债轮动，可转债转股套利、埋伏配债等等。今年是可转债大年，等权指数上涨了30%出头，中位数上涨了接近26%，而可转债轮动可以轻松跑赢等权指数。可转债市场是一片沃土，即使等权指数未来只有7个点收益，我也有信心轮出20个点收益来。
正餐的两个策略将会贡献绝大部分收益，其实已经足够，下面的甜点只是锦上添花。闲着也是闲着，动起来。
甜点
3，期权卖沽做多
今年尝试了双卖 、日历价差跟卖沽做多。其中前两者属于做空波动率，虽然判断对了全年指数波幅会比较小，但操作时赶上了全年波动最大的一个月，小亏结束前两个游戏。比较成功的是卖Put做阶段反弹，未来会继续用卖put来做阶段反弹，在指数阶段下跌后，卖平值put相当于多了一层安全垫。段永平说卖put的原则很简单，就是从未来看（比方说10年）不打算在这个价格买入的公司就不应该卖put。
4，精选层打新
今年一大错误是在完全没有做功课的情况下，闲置重金申购了一只精选层公司，在看到30%获配后，心一下子凉了，亏了一大笔。另外就是没有利用银河证券的百股快抢功能。不过多户一手党加资金申购个别公司还是挽回亏损取得了一定回报。明年我会用期货的部分备用金申购部分北交所公司。
4，基础设施基金REITS
今年资金认购了中关村，1.95%获配，上市两个涨停，最终收益申购资金的约0.75%。接下来的两支基础设施基金我大概率仍然会认购，获配打对折，上市涨幅打对折，仍然值得。
5， IC日内
因为IC的贴水， IC日内的波幅比现货要小，且个别方面有一定的小规律，我会继续玩下去。不过这属于高难度动作，不适合大多数人，且挣不了大钱。
6，多户打新
用了6年的策略，现在已经比较鸡肋了。底仓没有眼光选出好品种，打新收益跟以前也没法比了。
7，节日策略
盛唐老师的这类策略很适合我，风险承受能力大，有闲置期货备用金，我会一直玩下去。
今年的遗憾。
1，我在2040元跟2140元分两批卖掉了所有茅台股票（这部分资金做了IC）。但过了很久后我发现有一个我媳妇儿负责打新的小账户居然忘记卖了，发现时价格只有1600块了。仍然选择了卖出换入了平安，产生了大意性亏损。
2，想买40张可转债，但第1次用同花顺软件，匆忙下点错成了4000张，冲击后高价成交了，当天继续下跌，被套，产生了失误性亏损。
最后，
感谢2021年给予我帮助的每一位投资博主！
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4月26号收盘，净值高点回撤42.5%，4月27号盘中应该达到了负44%。4月26号我沮丧的跟媳妇儿说“回不来了，因为没仓位了（底部被动平了很多IC，后来减仓可转债买回IC，但也少了可转债仓位），没想到这么快就创新高了。
有信心依靠现在的策略三年翻番，再上个台阶。
赞同来自: gaokui16816888
今年初做过一个可转债策略，方法是从市场里找阶段内转债涨幅与正股涨幅偏离最大的几只轮动。其回测收益年100%，但我做了一个月就亏了一辆宝马，之后就放弃了。
研究量化的这两个月，收获还是很明显的。但研究有边际递减的效应。刚开始用20%的时间获得了80%的回报，而以后。需要用80%的时间才能获得20%的回报。
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但小市值策略也不是完美的。第一，策略比较怕漂亮50，在美股接近10年的漂亮50行情中，小市值策略是失效的。而A股2017年的类漂亮50白马股行情小市值策略也是减效的。第二，有资金容量，很多公司一天的成交量只有1000多万。第三，摩擦成本很大。比如一个年换手率10多倍的策略，交易成本单边每增加1‰会减少接近4%的收益。而卖一买一的单子通常是不够的。而5档价格并不连续，如果想快速成交，摩擦成本必然。
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比方说小市值策略，将历史上所有的股票分成10等份，从小到大，定期轮动。策略收益呈现了完全的线性关系。也即市值越小收益越高。市值越大收益越低。
由此，衍生出来了我对指数的另外一个思考。依市值大小排序，分别是上证50，沪深300，中证500，中证1000，国证2000。我们可以看到其点数是从小到大的。造成的原因是小盘股指数成长更快吗？这不符合龙头的集聚效应，二八现象。是因为分红吗？我觉得不是主要原因，看roe就知道了。我觉得其主要原因来自于定期的样本股调整，这类似于高抛低吸，这类似于第一段落中的分段轮动。
赞同来自: gaokui16816888
打个比方， MACD、神奇九转、 KDJ，在个股中有没有效呢？经过大量的量化分析，在个股中是无效的。但如果没有量化，没办法证实跟证伪。在大盘指数上， KDJ是有效的。
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量化就是找规律。其实各种投资都是在找规律，价值投资也一样。
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首先，A股准注册制已经两年了，这两年小市值策略仍然非常有效。其次，最小市值的一批公司从15年峰值的40多个亿到现在的10多个亿，已经跌了6成多，但部分小市值策略从15年顶点到现在，仍然获得了超高的复合收益。
所以，小市值公司市值的不断缩小，不是策略失效的主要矛盾。
赞同来自: shuizhixin2010
昨天指数大涨，并且放量，起因似乎是一则消息？昨晚就辟谣，但今天指数依然强势。
满上！让我们来聊聊诗和远方！
比如我看过的一个小市值策略，如果按照年初的持仓到前些日子是零收益。但因为策略成功做了高抛低吸，所以到前段时间今年是50个点收益。对市值的高抛低吸是策略阿尔法的来源。
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这里面有三个数据有待优化第一，过去十年的无风险收益绝对不是2.5，君不见，15年之前银行理财动辄6个点以上，15年之前现金打新是什么回报，难道忘记了么？银行返利是什么行情，难道忘记了么？光这个数据，就能提升2-3个点回报。第二，之前没有300期权，但是之前网下打新年超额近十个点，而且那时候的沪深300更容易做出超额，这也会导致300期货也常常贴水，期货贴水，期权一定会便宜，所以沪深300看涨期权...最后三段我要打印出来贴床头
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一年前在集思录看过一个九债一购的策略，算了一下，感觉没啥意思。昨晚一个实操了两年的群里的朋友又在聊这个事，于是按照他实操的思路，回测了一下这个策略过去10年的收益情况。简略测算，每年拿出8%资金买入沪深300购权，剩下的92%按无风险收益2.5%算。如果当年沪深300下跌，则购权归零，则当年亏损5.5%（8%-2.5%），如果指数上涨，则盈利等于指数涨幅减8%+2.5%。以昨天沪深300收盘点位...这里面有三个数据有待优化
第一，过去十年的无风险收益绝对不是2.5，君不见，15年之前银行理财动辄6个点以上，15年之前现金打新是什么回报，难道忘记了么？银行返利是什么行情，难道忘记了么？光这个数据，就能提升2-3个点回报。
第二，之前没有300期权，但是之前网下打新年超额近十个点，而且那时候的沪深300更容易做出超额，这也会导致300期货也常常贴水，期货贴水，期权一定会便宜，所以沪深300看涨期权过去根本不会要8个点，6个点差不多了。这里又提升2个点回报。
第三，九债一购最牛之处，在于能保有流动性的情况下抓波动。别的年份我不说了，15年，上证从3000到5000再回3000。如果一个人，从12年开始只做九债一购，都已经3年了，1000天的心无旁骛的积累，只要是个正常人，中间吃个40个点不为过吧。光这一年，年化又增加了3个点。
所以，如果真的存在一个过去十年只做九债一购的人，年化做到14个点以上，轻轻松松。那么，如此简单一个策略，为什么却没有人坚持下来呢？一门心思吃贴水的土豆牛仔告诉我们，简单不简单！
那我还有一个更简单的挣钱办法，就是熊市买股，牛市卖股，市场上谁都知道，但是又有几个人能够做到？
巴菲特说，慢慢变富，老子说，大器晚成。老师告诉我们，要考高分，就要认真听讲，认真做题。教练告诉我们，要想减肥，就要控制饮食，多多运动。道理很容易，践行很难。但是我发现，在投资市场里面，如果我们把一天当成一天过，波诡云谲，如果我们把一年当成一天过，云淡风轻。剩下的时间，我们就天天玩，不就又幸福，又快乐吗？
人都是肉体凡胎，都有七情六欲。涨的时候会贪婪妒忌，跌的时候会焦虑恐慌。那么，在这个市场里面，我们与其和天斗，和人斗，就不如和自己斗。但是和自己斗又有意思吗？那还不如与自己和解，下午的时候开车去看看秋天的田野，晚上的时候在小河边散步，吃自己想吃的，看场电影，过好生活的每时每刻。
人生是场修行。担水砍柴皆是道，洒扫应对尽通玄。人从生下来，就是很简单的，慢慢通过学习和生活，变得复杂。那么市场中的修行又是什么呢，我觉得是变得越来越简单。如果一个人，真的可以十年如一日的坚持九债一购，我认为，这个人哪怕没有挣钱，哪怕还亏着钱，我也对他心生敬佩。高山仰止，景行行止，虽不能至，心向往之。那我又想知道，哪一个秉承着正道，执着于正道，永远行走在正道上的人，上天又辜负过他呢？
老子说，明道若昧，进道若退，夷道若類。与其回测十年，就不如用十年光阴践行，用多余的钱去投资，过好每一天的生活，知行合一，证道长生。
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简略测算，每年拿出8%资金买入沪深300购权，剩下的92%按无风险收益2.5%算。如果当年沪深300下跌，则购权归零，则当年亏损5.5%（8%-2.5%），如果指数上涨，则盈利等于指数涨幅减8%+2.5%。
以昨天沪深300收盘点位，10年下来，沪深300指数上涨47.7%，复合收益4%。沪深300ETF上涨87.3%，复合收益6.48，上述策略收益103.7%，复合收益7.37%。
过去10年，有几年沪深300是大幅度波动的。未来如果波动率降低，那收益率还会降低。
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看后我的感觉是A股的大小盘风格还是很明显的，具有一定的延续性。另外一点是， A股的趋势特点很明显，动量策略可以有效的控制回撤（下跌突破时已空仓），在过去可以增强收益。
这样岂不是可以很好的运用到期货上面配合吃贴水？于是我让他帮忙查查2010年到今年7月中旬20天动量策略在中证1000上的回测情况。结果是4.26倍，复合12%，同期中证1000总共涨了60%，超额很多。那么配合im贴水策略，岂不是更低的回撤，更高的回报？
我想看看20天动量策略在历史上不同年份不同行情下的超额情况，我弟弟帮我做完之后，结果是这样的……
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去年开始移大多仓位去股指期货跟可转债，觉得一年开4次盘就好了。可以躲过波动，吃到贴水。
最近除了股指期货不动，开始增加了可转债的日内，玩儿的不亦乐乎，觉得天天开盘就好了，反正也不能出去旅游。
可转债日内做了两种卖出，第一是大涨卖出，比如涨幅10%以上择机卖出。第二是超涨卖出，比如实盘一只价格140的转债溢价率30%，正股上涨3%，转债上涨6%甚至更多。这时卖出转债待回落后接回。万一接不回来就算了，可转债就是个代码，没了它一个，后面还一堆。上面两种本质都是超涨。
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封基老师的可转债中辣组合目前跌幅2.81%，期间最大跌幅大概10个点。
今年到现在，可转债完胜IC。
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于是我让我弟统计了过去三年强赎退市的共计157只退市可转债的数据，结论是没有规律。
于是我弟又统计了过去三年所有强赎可转债从公告强赎到退市期间正股的平均涨幅情况。很可惜，思路整体不可行。在牛市的情况下，2021年正股平均下跌了1.48%，2020年平均下跌了2.56%。因为一旦公告强赎，绝大多数可转债都是要杀溢价的，所以公告强赎后，可转债遭遇了双杀，也即溢价变折价，外加正股下跌，其中正股下跌是转债大量转股后卖出导致的，也就是说在公告强赎后，正股的走势已经不是随机漫步了。
2020年共有68只可转债强赎退市，2021年共有70只强赎退市。退市后未转股的剩余规模分别为0.087亿跟0.203亿。实际剩余金额要再乘以一个倍数，也就是最后的转债价格除以100。
做转债，必须要关注强赎风险以及退市风险。
我猜万顺转债里边的游资没跑完，所以尾盘又急拉了一下，方便接下来出货。万顺转债接下来大跌难免，跌10个点很正常。
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今天在早盘集合竞价买入了170张X可转债，比昨天收盘价多挂了几毛钱。结果开盘价就是我挂的价格，而且开盘总共成交了就是170张，正股开盘跌了一个点……
收盘集合竞价我买入了另外一只可转债，多挂了接近一个点，一共45,000元，这只可转债全天成交了37亿，没想到收盘价就是我的挂单价，这么巧吗……
可转债的集合竞价成交量还是太小了。
昨天挂的IC就更有意思了。
昨天我在集合竞价开了一手09合约，准备开盘后加几个点平掉06合约实现换季。最近这两个合约的价差一般在100左右，大多时间都在90多。我09合约9:29成交了。9:30开盘，我加了几个点准备卖06合约，但就是卖不出去，因为他直着在往下掉。但我发现09合约却在直着长。当时有点纳闷，我直接撤单06合约，卖开09合约对锁了，相当于做了个日内，赚了50个基点。
后来我才发现。开盘价09合约比06合约便宜了171点，明显开盘价开错了。
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截图中是广发的年前策略写的，今天的宽信用出来，难道要T2到T3过程了？
https://mp.weixin.qq.com/s/KctC2D4wL6F3mkFzS-Wtiw
祝朋友们虎年身体健康，投资顺利！
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