期权新手指南-来自Reddit期权板块一篇高赞文章

原文：https://www.reddit.com/r/options/comments/lf504k/guidance_for_new_options_traders/

备注：

1，不知道Reddit的朋友，其中的板块Wall Street Bets就是去年著名的韭菜反杀华尔街的GME事件的散户大本营。

2，全文由我本人翻译，如需转载请征得本人同意，并标明出处。

3，我只负责翻译，对于文章内容正确性不做任何保证。

1，期权不是股票，不要把期权直接当作股票去交易，你会因此损失不少钱。

2，期权新手喜欢用交易股票的方法交易期权。当他们相信股价会上涨时，他们通常会买call，一般是虚值call，有时是平值call。当他们相信股价会下跌时，他们会买虚值或者平值put。我并不是说这些策略本身就是错误的，但这种行为属于把期权当作股票去交易。股票与期权就好比苹果和橘子，你挑选合适的苹果的方法和挑选橘子的方法必然不同。

3，期权新手通常不理解他们对于股价的判断需要精确到何种程度才可以用来交易期权。如果你买股票，你只需要判断对方向。时间和上涨幅度只反映在你的年度损益表种。但如果你买入期权，你需要对股票运动的方向，时间，程度都有正确的判断。大多数只会买call或者put的人长期来看大概率是输家，至少在期权交易上。我15年前曾经是只买不卖的期权交易者，我明白关于买权所有的思考过程，但我意识到这中建仓方式是错误的，除非你有内部消息。虽然在美国内幕交易是违法的，但有无数证据显示它经常发生。我不想评价这种现象，但如果你有内幕消息，这篇文章对你来说没有任何意义。

4，期权不是股票，它与股票相关，但又没那么相关。如果你看多股票，波动对于股票的定价来说没有影响。但如果你买call或者put，波动对于期权价格的影响巨大，因为波动的影响如此巨大，因此大部分期权交易者都在交易波动率。

5，如果你对股价的走势判断正确，但对于形成走势的时机判断错误，这对于股票交易者影响不大。但如果你通过买入call或者put做交易，那么对时机的判断错误可能是毁灭性的。在最极端的情况下，你对于股价上涨时机的判断仅仅早了1天，最终可能导致你失去所有的权利金，而股价晚上涨1天，你就能赚的丰厚的利润。时间仅次于波动，因此大部分期权交易者都在交易时间。

6，即使你对方向和时间的判断都正确，但你对上涨幅度判断错误。如果你只是交易股票，这无非意味着你比你的预期少赚一些。但如果你交易期权，这可能导致你损失全部权利金。

7，因此，期权交易者主要交易波动和时间。股票交易者根本无需知道这两者的存在。所以不要把期权当作股票去交易（如果你坚持这么做，那么本文末尾会提供方案）

8，通常来说，期权的买方总体上看是亏损的。当然这并不代表你作为买方不能赚钱。我认识一些人作为期权买方盈利多年。但这比成为一个成功的股票交易员要更难，你不仅要会选择股票还要精于期权交易。

9，通常来说，期权的卖方总体上是赚钱的。当然，与买方相同，这里也存在一些输家。卖方亏钱往往是犯了下列几个错误：
a，承担过大的风险
他们不理解凯利公式，或者不理解不准确的假设如何影响凯利公式。我认识的成功交易员只采用凯利公式的二分之一或者更少来对抗这种假设的不确定性。人们通常会误解凯利公式种的风险。用股票作为例子，如果你用100元买入XYZ股票，你花了100元没有问题。但这100元并非全部承担风险，除非XYZ股价在短期内归0。如果你将止损设置在90元，你实际上只冒了10元的风险。因此在某笔交易中，凯利公式的二分之一告诉你只能用整个账户的2%冒险，你花了100元买了1股XYZ并且设置90元为止损，你的账户共有500元，10/500正好是2%。但如果你的账户只有250元，则你的风险达到了4%。你的账户最终会损失殆尽。如果你觉得4%的风险看起来很低，那么你需要认真理解凯利公式和它背后的数学原理。在我印象中所有成功的交易员都认为每笔交易不应该冒超过2%的风险。另外，错误的估计一个策略的盈利概率也会导致你承担过大的风险，因此采用凯利公式的二分之作为风险控制是合理的。

b，忽略波动的影响
失败的卖方通常忽略波动对他们持仓的负面影响，他们通常在低波时卖出过多的合约，随后在不可避免的升波种亏损殆尽。这本质和承担过大的风险是一样的问题，只不过这里是在对卖方不利的行情中卖出了太多合约。

10，无论你是买方还是卖方，想要成功就必须学会如果在开仓后管理自己的仓位。那么如何学习管理仓位呢？答案只有一个：“练习“。练习并不意味着你要花真金白银去交易，你只需要开一个模拟账户就行，当然用真金白银可以加快你的学习速度。你需要学习如何应对价格的移动，对你不利怎么办？不利后又反弹怎么办？然后又向不利方向移动怎么办？小幅升波怎么办？大幅升怎么办？在以上任何一种情况下，你需要将所有的可能的调整方案过一遍，然后理解这些方案背后的逻辑。比如我卖出一个铁鹰后，股价偏离建仓点导致我的一侧亏损，我是否应该移动盈利一侧？为什么这么做？这样做有什么额外风险？有什么好处？我应该何时平仓？如果股价一直向一个方向运动我要怎么办？如果股价朝一个方向运动了10%，然后停在那里怎么办？

11，针对你所有想要使用的期权组合做上述练习，做100遍甚至1000遍，如果你不懂如何管理和对冲你的组合，那么你暂时不应该采用该组合做实盘交易。你可以从你可以掌握的组合开始交易，然后慢慢学习其他组和，多研究其他交易者的博客，观看教学视频，学习任何你可以学习的期权知识，但不要盲目相信这些知识。你需要理解别人为什么这么说，为什么这么调整组合，这样做的风险和收益是什么等等。

12，现在你作为一个新手，你不能向期权交易者一样思考，但你仍然想要交易期权，那么下面几种方法非常适合你。
a，如果你认为股价要上涨，买入深实值call，Delta至少90以上。你可以几乎复制股价所有的移动，同时占用的资金显著变少。深实值call的时间价值很少。如果你不知道什么是时间价值，那么现在就是你去google搜索的时间。

采用名义市值控制你的仓位，你打算买多少股票，就买相同名义市值的期权，不要加杠杆。有人会问：”如果不加杠杆我为什么要交易期权？“你可以付出很低的溢价和本金控制和你交易股票一样的仓位，然后你把可以把这部分资金买入低风险的固收产品。

比如你长期看多标普500，那么你买入深实值call，同时把50%的资金投入到一个年利率2%的产品中。如果标普500一年涨了10%，那么你一年可以收入11。这是最简单的可以每年稳定跑赢指数的方法。

b, 你也可以买入平值call 卖出平值put来取得更高的杠杆。

c，你也可以买入远期深实值call 卖出近期虚值call来合成备兑策略。这样做也可释放出不少资金，同时每个月还可以收取时间价值从而进一步降低你的成本，

d，如果你想做空某只股票，你只需要买入深实值沽。

13，这篇超级长的文章的意义在于劝你不要一头扎进期权交易中。有经验的交易者会最终拿走你所有的钱。首先理解期权然后用很少的钱去冒险，多做研究以及模拟训练。先从最简单的策略开始，彻底掌握他们，然后再考虑扩充你的”弹药库“。记住期权与股票不是一种生物，学习他们的不同，以及这种不同如何影响你的交易。最终，你要深刻理解希腊字母。在你做到上面的所有以后，你才可能成功的开仓一个合适的组合，然后通过希腊字母就可以理解所有的调整方案给你组合带来的风险和收益。成为成功期权交易员的道路并不有趣，它需要很多努力和练习，但它是可以实现的。要么付出努力学好期权，要么继续进行股票交易。忽略上面这句话的人，长期来看会在期权交易上不断输钱。