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最近十债2106和2109的移仓贴水有所扩大，刚好今天有一笔投资收益入账，开一个实盘跟踪国债期货贴水。每个季度移仓一次，尽可能在5毛价差以上移仓，今日收盘十债2106报98.21，十债2109报97.69，贴水0.52。初始投入按9W记。持仓2手。
风险提示和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。国债期货的风险来自于杠杆，杠杆过大仓位过重从而承受不了市场波动。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
风险提示和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。国债期货的风险来自于杠杆，杠杆过大仓位过重从而承受不了市场波动。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
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央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
这是救国债吗？还是到期续作？
这是救国债吗？还是到期续作？
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@qwertyasd
要是买30年国债期货那就亏大了，这个杠杆太高。
请问你买的是30年ETF还是20/30年国债？买的是30年国债ETF，代码511090，还有一支代码是511130，这俩成交和换手相当高。
要是买30年国债期货那就亏大了，这个杠杆太高。
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@坚持存款
3我会开始加仓三十年期国债期货，还早，观察中。这轮三十年期国债收益率最高到2.3。今天凌晨美联储宣布继续降息，并且开始停止缩表。内部央行宣布公开市场重启国债买卖，实际就是控制收益率曲线，把无风险收益率压制在低位。国债近日反弹，今天三十年期国债收益率2.16。
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@坚持存款
抄底不急，如果降息预期退潮，十年期国债收益率应该回到2%，经济复苏定价通胀的话要回到2.5%。2024年二季度央行主管的《金融时报》文章指出，“10年期国债收益率偏低，合理区间约在2.5%至3%”。现在只是向合理区间均值回归而已。另外，6月到9月移仓还是升水，国债期货还要有波折，可能反弹，也可能超调，波动风险还是要考虑的。我个人准备再观望一下。请问存款大哥，30国债期货多06合约，空09合约，后面有机会吗
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@air320322
1、首先是3000点下方加杠杆是有对冲仓位的，卖购买沽随着暴跌会有盈利，大跌升波的时候先要止盈买沽，爆仓了要止盈卖购，然后准备好后续资金硬抗。我第一次爆仓是2022年上海疫情2863点，那时候的大跌升波波动率也不过是30多点，但是双卖不止损就扛不住。后面2885点又升波，卖沽反败为胜，我才写了期权卖方这个帖子。当时对做期权买方信心不足，双卖仓位其实是按股指期货的配比加仓，下跌以后止盈卖购留卖沽释放多头的。总结就是卖购不能对冲暴跌。
2、2023年我找了几个小伙伴用不同的方法做对冲，经历了半年的单边下跌，对各种做空方式进行了总结对比。去年这个时间段开始写反脆弱系列的反向比例价差，实战中也取得了显著的成效。2635和2689可以说是验证了反向比例价差的有效性，比2863轻松多了。真正意外的是924的上涨升波的速度和强度，历史最高波动率，补齐了知见的短板，也交了不少学费。
3、对于杠杆的加减就是按3000点以下加仓，3000以上逐步止盈来执行的，2015年以来做了很多轮了。因为贴水，趋势没有走坏之前拿着多单就可以了。而这一次政策兜底，能不能再见到3000点是不确定的，有盈利兜底，我准备3200就开始加仓。看沪深300的月线，现在就是在4000点的中枢位置，下跌升波就是加仓的机会。
4、波动率不需要预判，高波做降波，低波就留着钱等升波，开始升波有恐慌情绪升温的时候先回避然后做抉择。2635是一个很好的例子，极致升波的时候才是抄底的机会，看到降波企稳了再出手，而反向比例价差在升波的时候要止盈买沽，低波买高波卖。这里的关键就是不要在波动率较低的时候重仓双卖，因为升波会爆仓。
5、波动率对卖方来说是亦敌亦友，爱恨交织的关系。持有双卖你希望降波，多留点钱你会希望来暴跌，就像现在我希望黄金暴跌升波好接货。很多人在2689的时候等大跌升波，结果来的啊是大涨升波。而现在一堆踏空的资金等3000点接货，波动率就是下跌降波。方向和波动率，期权波动率更重要，大家有共识了下方空间有限，这个波动率就上不去。像黄金波动率就很低，需要事件的刺激才能有大波动。我们需要做的是恐慌出现的时候有资金接货。
6、降杠杆：今年的两轮极端行情的总结我们可以达成一个共识，降杠杆仓位轻一些反而更容易抓住极致升波的机会。反向比例价差净多P的使用其实也是对冲了多头的杠杆，在低波的时候布局波动率多头仓位，对冲掉方向的风险。这个是反脆弱的应用，对上涨升波也一样，单边上涨不要暴露裸卖购仓位，而应该保留净多C。
7、双卖其实可以一直做，1008以后的卖方策略表现很不错，只不过需要加上对方向和波动率的判断，用铁鹰式和风筝价差和反向比例价差来对冲掉方向的风险甚至用买方盈利，这个是期权交易提高的方向。
8、人民日报说了要慢牛不要疯牛，牛三腿做的是慢涨降波，最适合慢牛行情。实际的走势容易变成有政策拉升一波，然后震荡形成中枢，波动率拉升一波然后回落。最近四季度就是这样的状态，我们需要做的就是保持偏多双卖和牛三腿，择时加买方，等升波以后再从容调仓。
感谢这么细致的回复2、“杠杆股指期权200%”——如果遇到指数暴跌，风险还是很大的。指数到什么估值您会卸掉杠杆？4、风筝价差净多C——怕大跌，不怕上涨。反向比例价差净多P——不怕大涨和下跌，怕小涨，这样看，还是需要对波动率有预判，感觉还是挺难的对冲和杠杆：
1、首先是3000点下方加杠杆是有对冲仓位的，卖购买沽随着暴跌会有盈利，大跌升波的时候先要止盈买沽，爆仓了要止盈卖购，然后准备好后续资金硬抗。我第一次爆仓是2022年上海疫情2863点，那时候的大跌升波波动率也不过是30多点，但是双卖不止损就扛不住。后面2885点又升波，卖沽反败为胜，我才写了期权卖方这个帖子。当时对做期权买方信心不足，双卖仓位其实是按股指期货的配比加仓，下跌以后止盈卖购留卖沽释放多头的。总结就是卖购不能对冲暴跌。
2、2023年我找了几个小伙伴用不同的方法做对冲，经历了半年的单边下跌，对各种做空方式进行了总结对比。去年这个时间段开始写反脆弱系列的反向比例价差，实战中也取得了显著的成效。2635和2689可以说是验证了反向比例价差的有效性，比2863轻松多了。真正意外的是924的上涨升波的速度和强度，历史最高波动率，补齐了知见的短板，也交了不少学费。
3、对于杠杆的加减就是按3000点以下加仓，3000以上逐步止盈来执行的，2015年以来做了很多轮了。因为贴水，趋势没有走坏之前拿着多单就可以了。而这一次政策兜底，能不能再见到3000点是不确定的，有盈利兜底，我准备3200就开始加仓。看沪深300的月线，现在就是在4000点的中枢位置，下跌升波就是加仓的机会。
4、波动率不需要预判，高波做降波，低波就留着钱等升波，开始升波有恐慌情绪升温的时候先回避然后做抉择。2635是一个很好的例子，极致升波的时候才是抄底的机会，看到降波企稳了再出手，而反向比例价差在升波的时候要止盈买沽，低波买高波卖。这里的关键就是不要在波动率较低的时候重仓双卖，因为升波会爆仓。
5、波动率对卖方来说是亦敌亦友，爱恨交织的关系。持有双卖你希望降波，多留点钱你会希望来暴跌，就像现在我希望黄金暴跌升波好接货。很多人在2689的时候等大跌升波，结果来的啊是大涨升波。而现在一堆踏空的资金等3000点接货，波动率就是下跌降波。方向和波动率，期权波动率更重要，大家有共识了下方空间有限，这个波动率就上不去。像黄金波动率就很低，需要事件的刺激才能有大波动。我们需要做的是恐慌出现的时候有资金接货。
6、降杠杆：今年的两轮极端行情的总结我们可以达成一个共识，降杠杆仓位轻一些反而更容易抓住极致升波的机会。反向比例价差净多P的使用其实也是对冲了多头的杠杆，在低波的时候布局波动率多头仓位，对冲掉方向的风险。这个是反脆弱的应用，对上涨升波也一样，单边上涨不要暴露裸卖购仓位，而应该保留净多C。
7、双卖其实可以一直做，1008以后的卖方策略表现很不错，只不过需要加上对方向和波动率的判断，用铁鹰式和风筝价差和反向比例价差来对冲掉方向的风险甚至用买方盈利，这个是期权交易提高的方向。
8、人民日报说了要慢牛不要疯牛，牛三腿做的是慢涨降波，最适合慢牛行情。实际的走势容易变成有政策拉升一波，然后震荡形成中枢，波动率拉升一波然后回落。最近四季度就是这样的状态，我们需要做的就是保持偏多双卖和牛三腿，择时加买方，等升波以后再从容调仓。
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@坚持存款
2、“杠杆股指期权200%”——如果遇到指数暴跌，风险还是很大的。指数到什么估值您会卸掉杠杆？
4、风筝价差净多C——怕大跌，不怕上涨。反向比例价差净多P——不怕大涨和下跌，怕小涨，这样看，还是需要对波动率有预判，感觉还是挺难的
1、持有永续备兑或持有现金反向备兑。其实就是牛三腿，不怕上涨和震荡，只怕阴跌。适合长期看涨的品种，比特币和TQQQ因为长期上涨，又是波动特别大，还有更短期的周度期权，期权很贵，做备兑卖方挺稳的。这里要注意持有永续不要暴露裸卖购头寸，卖沽也要有足够的钱接货并愿意接货，这货随时一个波动就是几十万人爆仓，赌狗都是去玩合约的，没钱没对冲的就容易玩完。感谢这么细致的回复
2、我最多大概杠杆股指期权200%加国债期货100%共...
2、“杠杆股指期权200%”——如果遇到指数暴跌，风险还是很大的。指数到什么估值您会卸掉杠杆？
4、风筝价差净多C——怕大跌，不怕上涨。反向比例价差净多P——不怕大涨和下跌，怕小涨，这样看，还是需要对波动率有预判，感觉还是挺难的
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@air320322
2、我最多大概杠杆股指期权200%加国债期货100%共300%仓位。这个是场内资金，跌破2600还能继续追加资金，从2015年以来我一直准备的是跌破2000点还能加仓，但是现在形势变了，底线可以向上提到3000点。
3、身边做期货的没有重仓单品种的存活下来，都是轻仓多品种。你看主力合约持仓，豆粕2505现在有264万手，所有商品最大持仓。多空的理由都足够充分，调集的资金也足够多，前几天末日轮杀多头，这两天多头反击。那么大的场面VIX还不高，真正的战场在2505。我们论坛做期货的不多，你去别处刷刷看，很长知识的，特别要看空头的结构和理由，我就不搬运了。多头的理由就是便宜，我就说一句，看见跌了就想抄底可不是做期货能够存活下来的理由，负油价可没有过去几年。
4、因为我长期持有股指多头，刚好一年以前开始准备做反脆弱的反向比例价差，24年1月就用上了，应该说买沽在2024还是有收获的，经历924之后，对尽可能的保持期权净多头寸理解更深刻了，这个净多头寸是风筝价差净多C和反向比例价差净多P，不只是权益多头啊。但其实末日极端行情不常有，主力控盘的节奏往往是杀完多头杀多头。例如我们说的日历价差月末月初涨，期权交割日前就容易跌，上个月末日轮是探底回升，而昨天是冲高回落，总之机构不会让你买期权的舒舒服服赚钱。那么买购买沽止盈就是有必要的了。看见趋势下不去和波动率冲高回落，该止盈就落袋一部分。实战下来我认为开1:3的反向比例价差是比较舒服的，有下跌升波就可以止盈一张或者两张，短线操作也有空间。这个比末日轮买彩票要好，买彩票单买沽浮亏和止盈都是问题，而反向比例价差组合不会亏很多，止盈看组合浮盈也容易，愿意的话买沽都止盈了可以借升波卖沽直接移仓下月接货。我个人的实践认为反脆弱的反向比例价差是做期权最值得努力的方向。供参考！
请教楼主几个问题：1.“比特币的期权策略，高波动和长期上涨的交易属性非常适合做对冲的备兑策略，只是在国内做不了，相同的策略可以做TQQQ。”这个怎么做？能详细展开一下么？2.您说到要去杠杆，最高您使用了多少的杠杆？（合约价值/净资产）3. 豆粕决战中上重仓的是身边的人还是网络上的？如果是网络上的能否说出让我跟踪一下4. 期权末日轮有什么策略比较合适？比例价差么？谢谢1、持有永续备兑或持有现金反向备兑。其实就是牛三腿，不怕上涨和震荡，只怕阴跌。适合长期看涨的品种，比特币和TQQQ因为长期上涨，又是波动特别大，还有更短期的周度期权，期权很贵，做备兑卖方挺稳的。这里要注意持有永续不要暴露裸卖购头寸，卖沽也要有足够的钱接货并愿意接货，这货随时一个波动就是几十万人爆仓，赌狗都是去玩合约的，没钱没对冲的就容易玩完。
2、我最多大概杠杆股指期权200%加国债期货100%共300%仓位。这个是场内资金，跌破2600还能继续追加资金，从2015年以来我一直准备的是跌破2000点还能加仓，但是现在形势变了，底线可以向上提到3000点。
3、身边做期货的没有重仓单品种的存活下来，都是轻仓多品种。你看主力合约持仓，豆粕2505现在有264万手，所有商品最大持仓。多空的理由都足够充分，调集的资金也足够多，前几天末日轮杀多头，这两天多头反击。那么大的场面VIX还不高，真正的战场在2505。我们论坛做期货的不多，你去别处刷刷看，很长知识的，特别要看空头的结构和理由，我就不搬运了。多头的理由就是便宜，我就说一句，看见跌了就想抄底可不是做期货能够存活下来的理由，负油价可没有过去几年。
4、因为我长期持有股指多头，刚好一年以前开始准备做反脆弱的反向比例价差，24年1月就用上了，应该说买沽在2024还是有收获的，经历924之后，对尽可能的保持期权净多头寸理解更深刻了，这个净多头寸是风筝价差净多C和反向比例价差净多P，不只是权益多头啊。但其实末日极端行情不常有，主力控盘的节奏往往是杀完多头杀多头。例如我们说的日历价差月末月初涨，期权交割日前就容易跌，上个月末日轮是探底回升，而昨天是冲高回落，总之机构不会让你买期权的舒舒服服赚钱。那么买购买沽止盈就是有必要的了。看见趋势下不去和波动率冲高回落，该止盈就落袋一部分。实战下来我认为开1:3的反向比例价差是比较舒服的，有下跌升波就可以止盈一张或者两张，短线操作也有空间。这个比末日轮买彩票要好，买彩票单买沽浮亏和止盈都是问题，而反向比例价差组合不会亏很多，止盈看组合浮盈也容易，愿意的话买沽都止盈了可以借升波卖沽直接移仓下月接货。我个人的实践认为反脆弱的反向比例价差是做期权最值得努力的方向。供参考！
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@坚持存款
1.“比特币的期权策略，高波动和长期上涨的交易属性非常适合做对冲的备兑策略，只是在国内做不了，相同的策略可以做TQQQ。”
这个怎么做？能详细展开一下么？
2.您说到要去杠杆，最高您使用了多少的杠杆？（合约价值/净资产）
3. 豆粕决战中上重仓的是身边的人还是网络上的？如果是网络上的能否说出让我跟踪一下
4. 期权末日轮有什么策略比较合适？比例价差么？
谢谢
股债双牛降杠杆：请教楼主几个问题：
1、2024年的总结就是股债双牛，意料之外，情理之中。趁着股债双牛降杠杆。
2、杠杆仓位清仓了。国债期货后面还有新高，但是我无意把配置盘做成交易盘。用国债交易员的话来说就是赚钱了反而战战兢兢、如履薄冰。十年期国债期货收益率到1.7%了，我看了一下预测的统计，乐观的看到1.5-1.6%区间，保守的看1.9-2.0%区间。三十年期国债的波动会更大一些。总之就是上涨下跌都有空间，贴水的...
1.“比特币的期权策略，高波动和长期上涨的交易属性非常适合做对冲的备兑策略，只是在国内做不了，相同的策略可以做TQQQ。”
这个怎么做？能详细展开一下么？
2.您说到要去杠杆，最高您使用了多少的杠杆？（合约价值/净资产）
3. 豆粕决战中上重仓的是身边的人还是网络上的？如果是网络上的能否说出让我跟踪一下
4. 期权末日轮有什么策略比较合适？比例价差么？
谢谢
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@过冬不过冬
1、2024年的总结就是股债双牛，意料之外，情理之中。趁着股债双牛降杠杆。
2、杠杆仓位清仓了。国债期货后面还有新高，但是我无意把配置盘做成交易盘。用国债交易员的话来说就是赚钱了反而战战兢兢、如履薄冰。十年期国债期货收益率到1.7%了，我看了一下预测的统计，乐观的看到1.5-1.6%区间，保守的看1.9-2.0%区间。三十年期国债的波动会更大一些。总之就是上涨下跌都有空间，贴水的收益很小了，一年几千块钱，要承担十万级别的波动。交易盘来说趋势还是向上，但是是博弈而不是确定性，随时会有波动的风险。
3、对比一下逆回购，GC001昨天1.61，GC182是1.84，一年期定期存款1.5，而一年期国债收益率已经跌破1到了0.900了。大家都知道要适度宽松，就算明年降息60bp，定期存款降到1以下，国债也透支了未来的涨幅，何况降息还有很多不确定性。如果CPI能够起来，十年期国债收益率回到年初2.6的水平，就是央妈2.5的调控目标，长久期国债期货的跌幅会很大。全球通胀只有中国通缩是个个案，不会是常态。号称0利率的日本三十年期的国债收益率比中国高了，这也是一个值得观察的点。
4、后面做啥？先要适应低利率环境，配置短债的收益期望降下来，做逆回购都比买一年期国债收益高。定期存款的利率应该也是要降息的。债券基金的波动也会加大，明年对债基的期望要降低。货币基金的年化收益还能到1.5左右，这个应该是跟逆回购差不多的。
5、我最近也在看大家关于2025投什么的讨论，房和A股包括美股就不多说了，跌多了根据情况买，我会增加高股息红利品种的配置，用债性的思维来看红利，新股也可以打一下，美股也是等大跌和ETF折价。债牛了7年了，也在赶顶。大宗商品和外汇都是双向波动的，有交易属性但是不适合长期配置。
6、真正有逻辑和信仰的有两个圈子，一个配黄金，一个配比特币。注意是配置而不是交易。黄金和比特币是全球大通胀和货币超发和去中心化思潮叠加下的现象，币圈与黄金圈都有自己的深层理念，彼此鄙视，谁也看不上谁。我搬运过比特币的期权策略，高波动和长期上涨的交易属性非常适合做对冲的备兑策略，只是在国内做不了，相同的策略可以做TQQQ。而黄金跟其他所有投资品不同的是避险属性，主要的购买方是各国央行，目前中国央行的黄金储备占比只有5%，低于全球央行的中位数15%-17%。央行在这一波黄金的回调后再次开启购买黄金。因此，黄金可以建议做为长期配置的资产选项。
7、看研究的结论，股债平衡的资产配置中再加上5%-10%仓位的黄金配置，对稳定组合的波动和提高收益是有帮助的。而且黄金从历史经验看，不管是通胀还是通缩，一旦站稳关键点位以后就很难跌下去，长期趋势向上。与比特币不同，黄金的波动率要低很多，对于配置盘来说，逢下跌增加黄金仓位就是可行的选择。
8、低利率时代的一些对比，日本从90年代泡沫破裂，经济衰退，通货紧缩，央行宽松拯救经济。期间利率开始的快速下行期，股市表现很差，长债占优，这个跟我们这几年的阶段比较像。但是当利率降低到极低位置的时候，股市反而迎来表现的机会，而债券的空间就不大了。
美国也差不多，2007-2015年美国经济危机以后货币宽松QE，一开始债券表现很好，但是随着利率降到低位，股票就开始长期牛市。2020年疫情，美股熔断多次，美国直接把利率降到0，全球流动性大放水，带来的就是高通胀和美股持续上涨，还间接推动了我们2021年的行情。而随着2022年美国的加息，美国长期债券暴跌，导致不少银行破产。
9、美股我们不能比，但是日经225指数是可以参考的，日本是央行亲自下场买ETF，有政策的时候拉一波，然后就震荡出一个中枢，也可能回调再拉一波，再震荡出一个中枢。但是长期看还是要上市公司的盈利积累。一波一波的拉升回调，但中枢可以逐步上移，今年日经指数创的是35年后的新高。A股就是一波流，有政策了一口气拉到位甚至冲过头，然后回来中枢震荡。924以后就是一个震荡行情，930的最高价是3358点，1220收盘3368点，3200-3500还能继续震荡下去。
9、2025年的计划就是先去杠杆，现在股债的杠杆都减了，持有现金，股、债、黄金、哪一个跌得多了就加配，包括可转债和红利股，也包括美股等全球资产，集思录T 0 QDII的溢价率到折价了再挑着配。黄金计划先卖沽建一点底仓，不跌的话就持有期权卖沽做看不跌，跌了就接货加仓。
10、昨天看到一个思路是股债黄金商品各配25%，定期平衡，建议是用ETF来配置，比较省心。其中商品用豆粕ETF来做我个人觉得比例高了，有一个说法是豆粕ETF以前规模小好做超额收益，现在规模大了可能收益不能保证。
11、另外一个思路是做商品期权的，小仓位多品种做卖方为主。我认识的高手可以做出很高的夏普和稳定的收益曲线。做商品期货的可以参考，我认为可以替代一部分商品的配置。这个就是比较操心，最好要有系统支撑，不然光看盘就可以累死你。像豆粕这种历史性的大决战，小仓位参与一下还是很有意思的。不要上头重仓哦，最近看到好几个了！
12、还看到有一个思路是原油VIX目前在低位，明年说不定会有大的波动，做多原油波动率也有可行性。不过为了晚上能睡好觉，原油我还是不准备参与了。
13、决战圣诞节！下周股指ETF交割日，商品末日轮也有12个品种到期。每个月都可以布局末日轮的行情，但是末日轮想赚钱其实也是比较难的一件事，不能投入很多。反向比例价差这几个月都略有收获，比起买彩票的末日轮来说可持续性要好一些。
14、以上思路为一家之言，借鉴了很多思路，仅供各位参考，欢迎探讨补充，集思广益！期待2025，祝各位2025交易顺利！
就这么清了？全部清了？后面准备做啥？股债双牛降杠杆：
我国债96发行一周进，上月底换月晚了，亏4毛一直没换2503，114出了，结果这几天涨到118，拍断大腿。算了，也挺满意了
1、2024年的总结就是股债双牛，意料之外，情理之中。趁着股债双牛降杠杆。
2、杠杆仓位清仓了。国债期货后面还有新高，但是我无意把配置盘做成交易盘。用国债交易员的话来说就是赚钱了反而战战兢兢、如履薄冰。十年期国债期货收益率到1.7%了，我看了一下预测的统计，乐观的看到1.5-1.6%区间，保守的看1.9-2.0%区间。三十年期国债的波动会更大一些。总之就是上涨下跌都有空间，贴水的收益很小了，一年几千块钱，要承担十万级别的波动。交易盘来说趋势还是向上，但是是博弈而不是确定性，随时会有波动的风险。
3、对比一下逆回购，GC001昨天1.61，GC182是1.84，一年期定期存款1.5，而一年期国债收益率已经跌破1到了0.900了。大家都知道要适度宽松，就算明年降息60bp，定期存款降到1以下，国债也透支了未来的涨幅，何况降息还有很多不确定性。如果CPI能够起来，十年期国债收益率回到年初2.6的水平，就是央妈2.5的调控目标，长久期国债期货的跌幅会很大。全球通胀只有中国通缩是个个案，不会是常态。号称0利率的日本三十年期的国债收益率比中国高了，这也是一个值得观察的点。
4、后面做啥？先要适应低利率环境，配置短债的收益期望降下来，做逆回购都比买一年期国债收益高。定期存款的利率应该也是要降息的。债券基金的波动也会加大，明年对债基的期望要降低。货币基金的年化收益还能到1.5左右，这个应该是跟逆回购差不多的。
5、我最近也在看大家关于2025投什么的讨论，房和A股包括美股就不多说了，跌多了根据情况买，我会增加高股息红利品种的配置，用债性的思维来看红利，新股也可以打一下，美股也是等大跌和ETF折价。债牛了7年了，也在赶顶。大宗商品和外汇都是双向波动的，有交易属性但是不适合长期配置。
6、真正有逻辑和信仰的有两个圈子，一个配黄金，一个配比特币。注意是配置而不是交易。黄金和比特币是全球大通胀和货币超发和去中心化思潮叠加下的现象，币圈与黄金圈都有自己的深层理念，彼此鄙视，谁也看不上谁。我搬运过比特币的期权策略，高波动和长期上涨的交易属性非常适合做对冲的备兑策略，只是在国内做不了，相同的策略可以做TQQQ。而黄金跟其他所有投资品不同的是避险属性，主要的购买方是各国央行，目前中国央行的黄金储备占比只有5%，低于全球央行的中位数15%-17%。央行在这一波黄金的回调后再次开启购买黄金。因此，黄金可以建议做为长期配置的资产选项。
7、看研究的结论，股债平衡的资产配置中再加上5%-10%仓位的黄金配置，对稳定组合的波动和提高收益是有帮助的。而且黄金从历史经验看，不管是通胀还是通缩，一旦站稳关键点位以后就很难跌下去，长期趋势向上。与比特币不同，黄金的波动率要低很多，对于配置盘来说，逢下跌增加黄金仓位就是可行的选择。
8、低利率时代的一些对比，日本从90年代泡沫破裂，经济衰退，通货紧缩，央行宽松拯救经济。期间利率开始的快速下行期，股市表现很差，长债占优，这个跟我们这几年的阶段比较像。但是当利率降低到极低位置的时候，股市反而迎来表现的机会，而债券的空间就不大了。
美国也差不多，2007-2015年美国经济危机以后货币宽松QE，一开始债券表现很好，但是随着利率降到低位，股票就开始长期牛市。2020年疫情，美股熔断多次，美国直接把利率降到0，全球流动性大放水，带来的就是高通胀和美股持续上涨，还间接推动了我们2021年的行情。而随着2022年美国的加息，美国长期债券暴跌，导致不少银行破产。
9、美股我们不能比，但是日经225指数是可以参考的，日本是央行亲自下场买ETF，有政策的时候拉一波，然后就震荡出一个中枢，也可能回调再拉一波，再震荡出一个中枢。但是长期看还是要上市公司的盈利积累。一波一波的拉升回调，但中枢可以逐步上移，今年日经指数创的是35年后的新高。A股就是一波流，有政策了一口气拉到位甚至冲过头，然后回来中枢震荡。924以后就是一个震荡行情，930的最高价是3358点，1220收盘3368点，3200-3500还能继续震荡下去。
9、2025年的计划就是先去杠杆，现在股债的杠杆都减了，持有现金，股、债、黄金、哪一个跌得多了就加配，包括可转债和红利股，也包括美股等全球资产，集思录T 0 QDII的溢价率到折价了再挑着配。黄金计划先卖沽建一点底仓，不跌的话就持有期权卖沽做看不跌，跌了就接货加仓。
10、昨天看到一个思路是股债黄金商品各配25%，定期平衡，建议是用ETF来配置，比较省心。其中商品用豆粕ETF来做我个人觉得比例高了，有一个说法是豆粕ETF以前规模小好做超额收益，现在规模大了可能收益不能保证。
11、另外一个思路是做商品期权的，小仓位多品种做卖方为主。我认识的高手可以做出很高的夏普和稳定的收益曲线。做商品期货的可以参考，我认为可以替代一部分商品的配置。这个就是比较操心，最好要有系统支撑，不然光看盘就可以累死你。像豆粕这种历史性的大决战，小仓位参与一下还是很有意思的。不要上头重仓哦，最近看到好几个了！
12、还看到有一个思路是原油VIX目前在低位，明年说不定会有大的波动，做多原油波动率也有可行性。不过为了晚上能睡好觉，原油我还是不准备参与了。
13、决战圣诞节！下周股指ETF交割日，商品末日轮也有12个品种到期。每个月都可以布局末日轮的行情，但是末日轮想赚钱其实也是比较难的一件事，不能投入很多。反向比例价差这几个月都略有收获，比起买彩票的末日轮来说可持续性要好一些。
14、以上思路为一家之言，借鉴了很多思路，仅供各位参考，欢迎探讨补充，集思广益！期待2025，祝各位2025交易顺利！
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赞同来自: adodo 、llllpp2016 、tinayf
@tinayf
如果国债有期权我倒是愿意尝试一下。现在空国债期货手头还是要持有足够的债券底仓加正回购才好，贴水不大甚至升水对做空国债期货对冲现货风险是非常好的选择，投机裸多和裸空国债期货波动风险比较大。可惜现在个人不能做正回购了，我债券仓位也不想配满仓加杠杆，留着足够的现金等机会。明年对债券的收益预期要调低。
股债双牛是不可能一直持续的！今天还没有降准的消息，年内如果不降准就会有波动。经济形势就观察CPI，估计也是要到明年才有改善。反正债市的行情是已经透支了预期的，继续观察政策的落实情况。
楼主后面会根据经济形势变化，做空国债期货吗？暂时没有这个打算，国债又新高，做空国债期货的现在比较难受吧。今年收益满意了，先把杠杆减下来，休息一下！
如果国债有期权我倒是愿意尝试一下。现在空国债期货手头还是要持有足够的债券底仓加正回购才好，贴水不大甚至升水对做空国债期货对冲现货风险是非常好的选择，投机裸多和裸空国债期货波动风险比较大。可惜现在个人不能做正回购了，我债券仓位也不想配满仓加杠杆，留着足够的现金等机会。明年对债券的收益预期要调低。
股债双牛是不可能一直持续的！今天还没有降准的消息，年内如果不降准就会有波动。经济形势就观察CPI，估计也是要到明年才有改善。反正债市的行情是已经透支了预期的，继续观察政策的落实情况。
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赞同来自: sunhao5573 、阿邦查
今天上午，有消息称央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，提出了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；午后债券市场跳水也跟这个消息有一定的关系，目前政策市稳定楼市股市，大量的资金去债市博弈对股市是利空消息。
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