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一、2025年总结
二、2026年及未来的目标
三、结语
2025年，是近年来第一次跑输每年看好的指数（大多数时候是中证1000），之前即使“熊市指数下跌+高杠杆+各种犯错”都顺利借助无赌超额仓位保持着跑赢记录，但今年指数上涨，我却跑输了。
这种年度情况，之前如果发生是很难接受的，以后却肯定会多次发生，这是选择。
“去指数”是24年四季度以及25年全年都在做的事情，慢慢的做慢慢的想，去指数的原因不赘述了。一个曾做了很久、思考了很久、长熊底部能乐观最高仓位持有、旅游期间遭遇不断补充IM保证金不断被吞噬依然能安心度假（6个交易日合计跌幅-18.53%，最低点跌幅-20.72%）的品种，不是不愿意交流，确实没办法在一个帖子里面去展开。
（2）关于“投资体系”和“投资模型”
这两个概念，在广义上很多人混用，并没什么不好，只是在我这里，有严格的狭义区分以使用。以前提过两者的区别：体系是根本思想和原则，模型是在具体环境下实现投资体系的方式和载体。体系为本，模型为用。
投资模型对我非常重要，个人投资顶层原则有一项就是“模型忌换”，“去指数”确实是一次很大的模型切换冲击。
而更重要的投资体系，这么多年遇到各种各样的场景，或顺或逆，确实经受住了自己“敏感多疑、求全责备”的各种质疑、犹豫，历经沉淀，越来越成熟，成为越来越对自己安心乐观、越来越舒适的根本原因。（需要说明的是，指数依然是符合个人投资体系的一个安全品种，只不过时间要素和另外一些因素的极为不同，是体系中所有安全品种里面、相对最差的那些之一）
我曾在25年首帖中简单总结了7个阶段使用过的投资模型，并初步设想了“去指数”后的新投资模型⑧的样子：“传统低风险全品种为主，指数为辅”，但事实上，不是的，虽然“去指数”不是完全不采用指数，但指数也绝对不是当年“无赌超额为辅”那样的重要辅助地位，它完全成为一个极小类目，只会在“静态数值绝对低估或高估+确认可控周期”中作为一个策略启用。
模型⑧应该是“低风险全品种+更加专业”。
之前曾经说过的一句话：“历经考验的、每年至少获取10%+稳定收益率的无赌超额能力”，我想通过“更加专业”把其中的数字“10%+”变的更多，最好是“20%左右+兼具向上弹性”，让它成为2026年及以后的投资目标。
（2）更加专业的对待体系外错误
体系外错误今年记录值是-3.97%，但实际上造成的整体亏损是远超的。
比如发生某体系外错误时，在持有期间去除其他仓位，大幅提升类现金持仓，选择“第一时间控制住风险仓位对于我可能造成的伤害值，那一刻，这是唯一对我最重要的事情，而非盈利”，确实也因此错失了原长持仓的大涨；还有之前为了尝试新的低风险策略，启用多年未用的融资账号，结果规则不熟悉，同一标的大仓位的当日自买自卖，导致不但无法形成融资负债，反而锁住卖出机会，结果当天涨幅出现脉冲，后续天数持续下跌，而且它还是有时间限期的套利股，一正一负，错失不少利润等等。
未来提高收益率，要更加专业的功课，尽可能压低体系外错误。
（3）更加专业的对待情绪
有些事情浅聊起来很清楚，但其实差得很远，比如“人，不是完美的”。
我应该是22至24年深熊中，能从头到尾用实际高仓位表达乐观的少数投资者之一，那时候看到数不胜数的刻舟求剑使用统计的网友纷纷离场。
但乐观，并不代表不会犯错。
坚定如我，却在周边所有悲观情绪的感染下、在账户不断缩水的真切感受下，犯下了“操作层面”的错误。（24年下半年随着大跌小跌的持续长久深跌，我开始极度的谨慎、极度的刻意要求自己尽可能提高超额收益，保护高杠杆，基于熊市月度涨幅统计，违背个人基本原则“底部不备兑”，去做了“很大名义安全垫”的备兑，最终遭遇非常时刻，为了5位数的看起来极其“安全”的小钱，结果很短时间反噬了7位数的原本属于我的正收益，少赚7位数的收益并非什么至暗时刻，但用暴涨让一直坚持底部做多的我吃亏却很至暗）
2024年的错误和2019年的期权滑铁卢完全不同，2019年是无知无畏，2024年是极度谨慎反而导致操作出错。
是的，不可能完美的，尽可能在主动时选择更好的良性情绪、在被动时保护自己的良性情绪，放弃“极致”“完美”，拥抱“遗憾”“不足”，更加专业化的对待情绪。即使不可避免的再次遭遇体系外错误，也懂得及时释然，然后吸取经验教训，把错误转化为成功的成本。
2026年及以后的实盘都会在这个帖子里更新。
虽然满篇都在说投资，其实投资所占的精神比重是越来越小了，无论如何，就如曾在25年首帖中说的：幸福的生活不拘于投资之道，多多拥抱开心幸福。
祝好。
————————————
历年记录索引
2024年总结暨2025年策略 & flyzizai的实盘记录（2025）：https://www.jisilu.cn/question/504676
2023年总结暨2024年目标 & flyzizai的实盘记录（2024）：https://www.jisilu.cn/question/488010
2022年总结暨2023年目标 & flyzizai的实盘记录（2023）：https://www.jisilu.cn/question/470941
2022年记录：https://www.jisilu.cn/question/447835
2021年总结：https://www.jisilu.cn/question/447703
2021年记录：https://www.jisilu.cn/question/407255
2019、2020年记录：https://www.jisilu.cn/question/335167
一、2025年总结
二、2026年及未来的目标
三、结语
一、2025年总结
（1）收益情况
2025年，是近年来第一次跑输每年看好的指数（大多数时候是中证1000），之前即使“熊市指数下跌+高杠杆+各种犯错”都顺利借助无赌超额仓位保持着跑赢记录，但今年指数上涨，我却跑输了。
这种年度情况，之前如果发生是很难接受的，以后却肯定会多次发生，这是选择。
“去指数”是24年四季度以及25年全年都在做的事情，慢慢的做慢慢的想，去指数的原因不赘述了。一个曾做了很久、思考了很久、长熊底部能乐观最高仓位持有、旅游期间遭遇不断补充IM保证金不断被吞噬依然能安心度假（6个交易日合计跌幅-18.53%，最低点跌幅-20.72%）的品种，不是不愿意交流，确实没办法在一个帖子里面去展开。
（2）关于“投资体系”和“投资模型”
这两个概念，在广义上很多人混用，并没什么不好，只是在我这里，有严格的狭义区分以使用。以前提过两者的区别：体系是根本思想和原则，模型是在具体环境下实现投资体系的方式和载体。体系为本，模型为用。
投资模型对我非常重要，个人投资顶层原则有一项就是“模型忌换”，“去指数”确实是一次很大的模型切换冲击。
而更重要的投资体系，这么多年遇到各种各样的场景，或顺或逆，确实经受住了自己“敏感多疑、求全责备”的各种质疑、犹豫，历经沉淀，越来越成熟，成为越来越对自己安心乐观、越来越舒适的根本原因。（需要说明的是，指数依然是符合个人投资体系的一个安全品种，只不过时间要素和另外一些因素的极为不同，是体系中所有安全品种里面、相对最差的那些之一）
二、2026年及未来的目标
（1）2026年及以后的目标我曾在25年首帖中简单总结了7个阶段使用过的投资模型，并初步设想了“去指数”后的新投资模型⑧的样子：“传统低风险全品种为主，指数为辅”，但事实上，不是的，虽然“去指数”不是完全不采用指数，但指数也绝对不是当年“无赌超额为辅”那样的重要辅助地位，它完全成为一个极小类目，只会在“静态数值绝对低估或高估+确认可控周期”中作为一个策略启用。
模型⑧应该是“低风险全品种+更加专业”。
之前曾经说过的一句话：“历经考验的、每年至少获取10%+稳定收益率的无赌超额能力”，我想通过“更加专业”把其中的数字“10%+”变的更多，最好是“20%左右+兼具向上弹性”，让它成为2026年及以后的投资目标。
（2）更加专业的对待体系外错误
体系外错误今年记录值是-3.97%，但实际上造成的整体亏损是远超的。
比如发生某体系外错误时，在持有期间去除其他仓位，大幅提升类现金持仓，选择“第一时间控制住风险仓位对于我可能造成的伤害值，那一刻，这是唯一对我最重要的事情，而非盈利”，确实也因此错失了原长持仓的大涨；还有之前为了尝试新的低风险策略，启用多年未用的融资账号，结果规则不熟悉，同一标的大仓位的当日自买自卖，导致不但无法形成融资负债，反而锁住卖出机会，结果当天涨幅出现脉冲，后续天数持续下跌，而且它还是有时间限期的套利股，一正一负，错失不少利润等等。
未来提高收益率，要更加专业的功课，尽可能压低体系外错误。
（3）更加专业的对待情绪
有些事情浅聊起来很清楚，但其实差得很远，比如“人，不是完美的”。
我应该是22至24年深熊中，能从头到尾用实际高仓位表达乐观的少数投资者之一，那时候看到数不胜数的刻舟求剑使用统计的网友纷纷离场。
但乐观，并不代表不会犯错。
坚定如我，却在周边所有悲观情绪的感染下、在账户不断缩水的真切感受下，犯下了“操作层面”的错误。（24年下半年随着大跌小跌的持续长久深跌，我开始极度的谨慎、极度的刻意要求自己尽可能提高超额收益，保护高杠杆，基于熊市月度涨幅统计，违背个人基本原则“底部不备兑”，去做了“很大名义安全垫”的备兑，最终遭遇非常时刻，为了5位数的看起来极其“安全”的小钱，结果很短时间反噬了7位数的原本属于我的正收益，少赚7位数的收益并非什么至暗时刻，但用暴涨让一直坚持底部做多的我吃亏却很至暗）
2024年的错误和2019年的期权滑铁卢完全不同，2019年是无知无畏，2024年是极度谨慎反而导致操作出错。
是的，不可能完美的，尽可能在主动时选择更好的良性情绪、在被动时保护自己的良性情绪，放弃“极致”“完美”，拥抱“遗憾”“不足”，更加专业化的对待情绪。即使不可避免的再次遭遇体系外错误，也懂得及时释然，然后吸取经验教训，把错误转化为成功的成本。
三、结语
有一些话题，其实也应该说说，比如之前年度总结提到的投资最大目标，而“去指数”是很大冲击到这个目标，但这一年多思考下来，其实并没有那么悲观，找到能够传承后代的可靠、简单的投资模型，可能原本就是不现实的，即使找到，后代也未必能够安心，而把整个投资体系传承下去，后代不仅可以在投资领域上取得成功，其实很多涉及“社会生存”的领域都可以借鉴使用，当然，传承体系的工作量要远大于模型（即使这个模型包罗万象），但可能是正确的选择。2026年及以后的实盘都会在这个帖子里更新。
虽然满篇都在说投资，其实投资所占的精神比重是越来越小了，无论如何，就如曾在25年首帖中说的：幸福的生活不拘于投资之道，多多拥抱开心幸福。
祝好。
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历年记录索引
2024年总结暨2025年策略 & flyzizai的实盘记录（2025）：https://www.jisilu.cn/question/504676
2023年总结暨2024年目标 & flyzizai的实盘记录（2024）：https://www.jisilu.cn/question/488010
2022年总结暨2023年目标 & flyzizai的实盘记录（2023）：https://www.jisilu.cn/question/470941
2022年记录：https://www.jisilu.cn/question/447835
2021年总结：https://www.jisilu.cn/question/447703
2021年记录：https://www.jisilu.cn/question/407255
2019、2020年记录：https://www.jisilu.cn/question/335167
3
flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
周记（2026.1.30）模型需优化，目的是分散
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：-0.29%
②本年收益率：0.43%
③攻击性仓位：62%，类现金仓位：38%
④本年体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：除了镇洋，没有持仓。
（2）要约换股等：①镇洋（转债先低吸后高抛，高抛后资金基本上全切换到正股），②信达证券和东兴证券，全部以高抛低吸为主，整体上少许增仓，但资金配比上，第一重仓从信达证券切换到东兴证券，③本周少量买入大智慧，依靠盘中低吸高抛，勉强维持微亏状态，目前持有3小格。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、防御状态
现在的配置情况：
（1）明确看空。这里用2025.12.26周记中提到的“看空的逐级做法”，目前就是纯防御仓位，离裸空还远。
（2）在目前纯防御状态下，虽然控制了跌幅，但涨幅弹性弱（周五中证1000上午大跌-2.98%，持仓跑赢了2.2%，结果人家底部反弹2%，持仓只反弹0.5%），获得一点利润真是和挤牙膏一样，想着自己今年一开始就挥霍-1.94%的体系外错误亏损，真的是太可惜。
现在这种防御模型弹性弱，但并非没有上涨空间，只是上涨空间更多依托了波动价值和彩票价值两个方面。从这个意义来说，类似过去转债安全大饼，而且目前来看，清空后的安全转债大饼实际上比现有持仓效果要好很多，但可能和之前大饼里周期标的为主有关，恰遇周期最近逆市大涨而已，需再分析判断对比。
四、策略需优化
在投资体系中，武器库可选策略多。而目前的策略太单一，导致仓位集中持股，这也是风险，可能启用一些其他策略。
祝好。
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：-0.29%
②本年收益率：0.43%
③攻击性仓位：62%，类现金仓位：38%
④本年体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：除了镇洋，没有持仓。
（2）要约换股等：①镇洋（转债先低吸后高抛，高抛后资金基本上全切换到正股），②信达证券和东兴证券，全部以高抛低吸为主，整体上少许增仓，但资金配比上，第一重仓从信达证券切换到东兴证券，③本周少量买入大智慧，依靠盘中低吸高抛，勉强维持微亏状态，目前持有3小格。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、防御状态
现在的配置情况：
（1）明确看空。这里用2025.12.26周记中提到的“看空的逐级做法”，目前就是纯防御仓位，离裸空还远。
（2）在目前纯防御状态下，虽然控制了跌幅，但涨幅弹性弱（周五中证1000上午大跌-2.98%，持仓跑赢了2.2%，结果人家底部反弹2%，持仓只反弹0.5%），获得一点利润真是和挤牙膏一样，想着自己今年一开始就挥霍-1.94%的体系外错误亏损，真的是太可惜。
现在这种防御模型弹性弱，但并非没有上涨空间，只是上涨空间更多依托了波动价值和彩票价值两个方面。从这个意义来说，类似过去转债安全大饼，而且目前来看，清空后的安全转债大饼实际上比现有持仓效果要好很多，但可能和之前大饼里周期标的为主有关，恰遇周期最近逆市大涨而已，需再分析判断对比。
四、策略需优化
在投资体系中，武器库可选策略多。而目前的策略太单一，导致仓位集中持股，这也是风险，可能启用一些其他策略。
祝好。
3
flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
周记（2026.1.23）
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：1.16%
②本年收益率：0.72%
③权益仓位：52%，类现金仓位：48%
④本年体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：周中低吸了，但内心拿不住，逢高扔了。除了镇洋，依然没有持仓。
（2）要约换股等：①镇洋（正股和转债各一半），转债再次大量高抛后，正股暂未动。②信达证券和东兴证券，增仓。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、其他
本周值得记录的操作不多。持仓在前四天强于指数，但周五中证1000为代表的中小盘暴动，持仓几乎平盘，当然，既然不考虑贝塔收益就没有必要对比，但需要说明的是：
不要贝塔收益≠不做指数
指数过于高估时的做空，和指数过于低估时的做多一样，都可以是单纯为了绝对收益的操作，而非为了和指数对标。
（单从指数角度来讲，目前绝对静态估值还不足以裸空，但相对估值和热度也不应该追高）
祝好。
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：1.16%
②本年收益率：0.72%
③权益仓位：52%，类现金仓位：48%
④本年体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：周中低吸了，但内心拿不住，逢高扔了。除了镇洋，依然没有持仓。
（2）要约换股等：①镇洋（正股和转债各一半），转债再次大量高抛后，正股暂未动。②信达证券和东兴证券，增仓。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、其他
本周值得记录的操作不多。持仓在前四天强于指数，但周五中证1000为代表的中小盘暴动，持仓几乎平盘，当然，既然不考虑贝塔收益就没有必要对比，但需要说明的是：
不要贝塔收益≠不做指数
指数过于高估时的做空，和指数过于低估时的做多一样，都可以是单纯为了绝对收益的操作，而非为了和指数对标。
（单从指数角度来讲，目前绝对静态估值还不足以裸空，但相对估值和热度也不应该追高）
祝好。
3
@flyzizai
1.要做到不为环境所动很难，幸福都是对比出来的，痛苦也是，人性使然。
2.投资体系中的策略执行如果依赖主观判断，小概率情绪化的脆弱性估计很难避免。
3.确定性不高的策略一定控制仓位，如果能做成自动限制会更好。
周记（2026.1.17）计提体系外错误-1.94%一、收益率（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）①本周收益率：-1.78%②本年收益率：-0.44%③权益仓位：70%，类现金仓位：30%④体系外错误：-1.94%二、操作（1）转债：除了镇洋转债，其他抛完了。（2）要约换股等：①镇洋（正股和转债各一半），转债大量高抛后又低吸一些，正股增持。②信达证券和东兴证券，低买高卖，增仓为...感谢分享
1.要做到不为环境所动很难，幸福都是对比出来的，痛苦也是，人性使然。
2.投资体系中的策略执行如果依赖主观判断，小概率情绪化的脆弱性估计很难避免。
3.确定性不高的策略一定控制仓位，如果能做成自动限制会更好。
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flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
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周记（2026.1.17）计提体系外错误-1.94%
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：-1.78%
②本年收益率：-0.44%
③权益仓位：70%，类现金仓位：30%
④体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：除了镇洋转债，其他抛完了。
（2）要约换股等：①镇洋（正股和转债各一半），转债大量高抛后又低吸一些，正股增持。②信达证券和东兴证券，低买高卖，增仓为主。③荃银高科清仓。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、荃银高科要约后的错误记录
（1）简单复盘
上周记曾提到“目前保留荃银其实并不太有谱，但我现在的权益仓位小，而荃银还有利润能让我折腾一下。。。”
其实，概括起来就是基于“有利润+整体权益仓位偏小+牛市氛围加成保护”，所以，想参与一次高波动率、有事件预期的赌性持仓，潜在心理就是对荃银高科前期利润不够如意的不甘心（这是我的第一个错误）。
偷鸡不成蚀把米，利润全部回吐还倒贴不少，荃银本周跌幅高达-10.69%，这是上周要约后抛售跌幅-7.96%基础上的再次暴跌。。
周一大跌，最低点附近大幅抄底，仓位翻倍（这是致命的第二个错误，无底品种习惯性的按照有底品种的操作去做了，持续下跌就没有底气了）。
周二盘中最高涨幅2.77%，这时候，其实已经可以很体面的离场了，但周二大盘正好暴跌（中证1000跌幅-1.84%）把荃银涨幅持续往下压，觉得有点可惜，加上工作上有点琐事，就没多管，尾盘变绿还加了点仓。
周三开始逆势下跌，晚上出了委托管理的“负面新闻”，我一直觉得股价走势很弱，这个应该是有点预期内的利空，应该问题不大，周四一开始确实不算太弱，但尾盘又下挫。
周五，继续逆势下跌，我止损。
（2）功课过程，越功课越不安。
①基本面：远非公司沟通自信描述的样子，横向对比种业公司，荃银就是个二流中下游、甚至可以再低一点的公司，而且还在不断下滑。订单业务毛利率很低却越做越大，很多平台只建设不盈利继续搞，扎心的负债率红线，科研投入大回报过低，一些负面合同问题等。
②我查询了先正达派驻荃银高科、安道麦历任董事长详细的负面业绩清单，让人心凉不已，我觉得很可能不是人家没能力，而是集团体制机制问题。这样的公司，按照历史信息大概率是不值得过于期待的，当然个案永远都有例外，但例外属于小概率。
还查询了种业公司横向的盈利能力、资本运作频率、市场占有率等等，荃银并不优秀。
我也想格局一次，但没办法闭眼去格局，这个公司未来最靠谱的利好应该是来自于行业的政策刺激以及行业的周期性，小概率来自于公司突出经营能力和资本运作，但是个案不能完全依靠历史信息，也许40%控股的情况下，确实会暗流涌动，而且荃银历史是有着一定的理想色彩的。无论如何祝它未来越来越好。
（3）总结
要约之后，动用了22%的仓位，造成了1.94%的实际亏损。
我又不定期的犯错了，26年的冲动来的也太早了一些，也可能是今年彻底放弃指数相关，结果指数涨的很猛，让我潜在心理受到影响了？
违背有底体系的做法，导致过程中自己对自己的抵触情绪和负面压力比较大，人就跟拧巴着一样。。
按照概率来讲，荃银不可能一直下跌，股票是越跌越美，还有一号文件也快了，但假设如果再跌（比如大盘暴跌、突发贸易冲突等这些小概率事件），我会受到的影响就会严重放大了，因为违背体系心理内部冲突大。荃银后续的小概率下跌情况对我25年总结提到的整体良性心态影响太大，我只能忍痛割肉，避免极端情况了。
开局如此，慢慢来吧。
祝好。
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
①本周收益率：-1.78%
②本年收益率：-0.44%
③权益仓位：70%，类现金仓位：30%
④体系外错误：-1.94%
二、操作
（1）转债：除了镇洋转债，其他抛完了。
（2）要约换股等：①镇洋（正股和转债各一半），转债大量高抛后又低吸一些，正股增持。②信达证券和东兴证券，低买高卖，增仓为主。③荃银高科清仓。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、荃银高科要约后的错误记录
（1）简单复盘
上周记曾提到“目前保留荃银其实并不太有谱，但我现在的权益仓位小，而荃银还有利润能让我折腾一下。。。”
其实，概括起来就是基于“有利润+整体权益仓位偏小+牛市氛围加成保护”，所以，想参与一次高波动率、有事件预期的赌性持仓，潜在心理就是对荃银高科前期利润不够如意的不甘心（这是我的第一个错误）。
偷鸡不成蚀把米，利润全部回吐还倒贴不少，荃银本周跌幅高达-10.69%，这是上周要约后抛售跌幅-7.96%基础上的再次暴跌。。
周一大跌，最低点附近大幅抄底，仓位翻倍（这是致命的第二个错误，无底品种习惯性的按照有底品种的操作去做了，持续下跌就没有底气了）。
周二盘中最高涨幅2.77%，这时候，其实已经可以很体面的离场了，但周二大盘正好暴跌（中证1000跌幅-1.84%）把荃银涨幅持续往下压，觉得有点可惜，加上工作上有点琐事，就没多管，尾盘变绿还加了点仓。
周三开始逆势下跌，晚上出了委托管理的“负面新闻”，我一直觉得股价走势很弱，这个应该是有点预期内的利空，应该问题不大，周四一开始确实不算太弱，但尾盘又下挫。
周五，继续逆势下跌，我止损。
（2）功课过程，越功课越不安。
①基本面：远非公司沟通自信描述的样子，横向对比种业公司，荃银就是个二流中下游、甚至可以再低一点的公司，而且还在不断下滑。订单业务毛利率很低却越做越大，很多平台只建设不盈利继续搞，扎心的负债率红线，科研投入大回报过低，一些负面合同问题等。
②我查询了先正达派驻荃银高科、安道麦历任董事长详细的负面业绩清单，让人心凉不已，我觉得很可能不是人家没能力，而是集团体制机制问题。这样的公司，按照历史信息大概率是不值得过于期待的，当然个案永远都有例外，但例外属于小概率。
还查询了种业公司横向的盈利能力、资本运作频率、市场占有率等等，荃银并不优秀。
我也想格局一次，但没办法闭眼去格局，这个公司未来最靠谱的利好应该是来自于行业的政策刺激以及行业的周期性，小概率来自于公司突出经营能力和资本运作，但是个案不能完全依靠历史信息，也许40%控股的情况下，确实会暗流涌动，而且荃银历史是有着一定的理想色彩的。无论如何祝它未来越来越好。
（3）总结
要约之后，动用了22%的仓位，造成了1.94%的实际亏损。
我又不定期的犯错了，26年的冲动来的也太早了一些，也可能是今年彻底放弃指数相关，结果指数涨的很猛，让我潜在心理受到影响了？
违背有底体系的做法，导致过程中自己对自己的抵触情绪和负面压力比较大，人就跟拧巴着一样。。
按照概率来讲，荃银不可能一直下跌，股票是越跌越美，还有一号文件也快了，但假设如果再跌（比如大盘暴跌、突发贸易冲突等这些小概率事件），我会受到的影响就会严重放大了，因为违背体系心理内部冲突大。荃银后续的小概率下跌情况对我25年总结提到的整体良性心态影响太大，我只能忍痛割肉，避免极端情况了。
开局如此，慢慢来吧。
祝好。
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flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
赞同来自: 晋级的菜头
周记（2026.1.9）
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
本周收益率：1.37%
本年收益率：1.37%
权益仓位：48%
类现金仓位：52%
二、操作
（1）转债：高抛为主，快抛完了。
（2）要约换股等：①镇洋（转债为主），无操作，②荃银高科买入一格，③信达证券和东兴证券，低买高卖，增仓为主。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、其他记录
（1）荃银高科的记录
要约结果比较异常，我又打了公司电话，沟通了一些问题。
为什么说比较异常？部分要约不是赌，考量到位，基本上胜率就会很高，出现“低风险高收益”，①静态因素方面，之前简单提过相对碧水源的优劣，比较关键的一点是荃银可以提前明确不参加要约的比例不如碧水源，如果有影响，一开始就能体现，但除了最后一天，数据一直比碧水源好，这种反相，也是促使我较乐观的地方。②而到了后期动态博弈因素方面，后期折价越小，预受比例会越小；大盘牛市也有利于预受比例和约后支撑。
这些方面都全面好于预期，但结果很不合理，最后为了1.35%的折价，牛市当中出现这么多参与者？？（我是因为很早就不太看好大盘，所以才留下较多去要约，否则按之前的习惯，参与会很少。。。牛市再谨慎，也不可能有大量不看好大盘的人。。。）
当然，个案充满意外因素，没必要一定要从中得到个什么普适性的要约经验。
目前保留荃银其实并不太有谱，但我现在的权益仓位小，而荃银还有利润能让我折腾一下。。。
祝好。
一、收益率
（今年彻底去指数、去贝塔收益，所以不再画对比示意图了）
本周收益率：1.37%
本年收益率：1.37%
权益仓位：48%
类现金仓位：52%
二、操作
（1）转债：高抛为主，快抛完了。
（2）要约换股等：①镇洋（转债为主），无操作，②荃银高科买入一格，③信达证券和东兴证券，低买高卖，增仓为主。
（3）期权：空仓。
（4）期货：空仓。
三、其他记录
（1）荃银高科的记录
要约结果比较异常，我又打了公司电话，沟通了一些问题。
为什么说比较异常？部分要约不是赌，考量到位，基本上胜率就会很高，出现“低风险高收益”，①静态因素方面，之前简单提过相对碧水源的优劣，比较关键的一点是荃银可以提前明确不参加要约的比例不如碧水源，如果有影响，一开始就能体现，但除了最后一天，数据一直比碧水源好，这种反相，也是促使我较乐观的地方。②而到了后期动态博弈因素方面，后期折价越小，预受比例会越小；大盘牛市也有利于预受比例和约后支撑。
这些方面都全面好于预期，但结果很不合理，最后为了1.35%的折价，牛市当中出现这么多参与者？？（我是因为很早就不太看好大盘，所以才留下较多去要约，否则按之前的习惯，参与会很少。。。牛市再谨慎，也不可能有大量不看好大盘的人。。。）
当然，个案充满意外因素，没必要一定要从中得到个什么普适性的要约经验。
目前保留荃银其实并不太有谱，但我现在的权益仓位小，而荃银还有利润能让我折腾一下。。。
祝好。
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也不一定完全去指数，也可以指数多元化，比如股指大小都拿，再来点美股，再加点商品，个人很难完全去指数，收益的最大一部分还是贝塔。阿尔法比贝塔难一个量级。另外一个感觉是指数可能确实需要择时，不能长期一直拿。
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