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按照同花顺投资账本APP的统计收益率，不太准，但是基本够了，我不想手算了
2022年 16.10%
2023年 1.34%
2024年 42.45%
2025年 48.82%
2025年自建消费红利涨幅15.17%，全收益指数6.26%
成分股7涨3跌，主要涨幅来自于中粮糖业，众兴菌业
股息率持续上涨，预计2026年继续涨
2025年自建信息红利涨幅60.13%，全收益指数32.52%
成分股8涨2跌，主要涨幅来自于工业富联，生益科技，中石科技
股息率有所下滑，预计2026年下跌或者持平
2025年中证红利涨幅-10.54%，全收益指数3.95%
成分股1涨9跌，主要跌幅来自于煤炭行业
股息率有所下滑，预计2026年上涨
2025年东方红红利低波涨幅-6.59%，全收益指数4.07%
成分股2涨8跌，主要跌幅来自于大商股份，富安娜，粤高速A
股息率有所下滑，预计2026年上涨
纳斯达克涨幅22.05%
连涨3年，预计明年下跌的可能性较大
但是如果通过溢价率来规避，是不是有可能扭亏为盈
2022年 16.10%
2023年 1.34%
2024年 42.45%
2025年 48.82%
2025年自建消费红利涨幅15.17%，全收益指数6.26%
成分股7涨3跌，主要涨幅来自于中粮糖业，众兴菌业
股息率持续上涨，预计2026年继续涨
2025年自建信息红利涨幅60.13%，全收益指数32.52%
成分股8涨2跌，主要涨幅来自于工业富联，生益科技，中石科技
股息率有所下滑，预计2026年下跌或者持平
2025年中证红利涨幅-10.54%，全收益指数3.95%
成分股1涨9跌，主要跌幅来自于煤炭行业
股息率有所下滑，预计2026年上涨
2025年东方红红利低波涨幅-6.59%，全收益指数4.07%
成分股2涨8跌，主要跌幅来自于大商股份，富安娜，粤高速A
股息率有所下滑，预计2026年上涨
纳斯达克涨幅22.05%
连涨3年，预计明年下跌的可能性较大
但是如果通过溢价率来规避，是不是有可能扭亏为盈
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南方原油跌停价1.67亿卖单，我也没能跑掉。 成交不过2000万
华宝油气，集合0.77元跑掉了，算是平推。 成交不过4个亿
国投白银（161226）跌停价卖单上躺着85亿元卖单。成交不过 6583.27万
所以套利的踩踏非常严重，如果不是长期向上的品种，例如纳斯达克这种，搞不好套利就把自己套里面了。所以我实实在在赚钱的套利也就是标普信息科技LOF和标普500LOF，但是这种东西有什么意义呢？还不如我高低切纳斯达克溢价率
但是我每次都喜欢来薅羊毛和奶茶，结果发现就是个三五斗
华宝油气，集合0.77元跑掉了，算是平推。 成交不过4个亿
国投白银（161226）跌停价卖单上躺着85亿元卖单。成交不过 6583.27万
所以套利的踩踏非常严重，如果不是长期向上的品种，例如纳斯达克这种，搞不好套利就把自己套里面了。所以我实实在在赚钱的套利也就是标普信息科技LOF和标普500LOF，但是这种东西有什么意义呢？还不如我高低切纳斯达克溢价率
但是我每次都喜欢来薅羊毛和奶茶，结果发现就是个三五斗
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Ai总结白银事件核心教训：
杠杆投机者：高杠杆在市场突变时引发爆仓。溢价LOF买家：高溢价（如超30%）最终会向净值暴跌回归。LOF套利者：T+2的交收时间差在市场急跌时导致套利失败。所有参与者：市场过热后，任何脱离基本面的炒作终将清算。
铁律：不熟悉规则、盲目追高是亏损主因
杠杆投机者：高杠杆在市场突变时引发爆仓。溢价LOF买家：高溢价（如超30%）最终会向净值暴跌回归。LOF套利者：T+2的交收时间差在市场急跌时导致套利失败。所有参与者：市场过热后，任何脱离基本面的炒作终将清算。
铁律：不熟悉规则、盲目追高是亏损主因
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涨的时候理由无数白银现货不足，逼空了金银比不合理白银也是货币美元信用货币崩了，今后都用金银了。。。真是自有大儒为我辩经不过也说不好周一会不会继续反弹不管怎么说，有幸围观也小小参与这轮史诗级行情，也算长见识了上次还是原油宝，更加匪夷所思，原油没人要了原油不但没人要，结算给你现货，你还要出运费把他拉走，所以是负油价。这是当年大儒辩经。
猪必须吃豆粕，吃大豆会放屁掉肉，所以豆粕应该比大豆贵。这也是当年的大儒辩经。
从此之后，只信常识，不信大儒了。
猪必须吃豆粕，吃大豆会放屁掉肉，所以豆粕应该比大豆贵。这也是当年的大儒辩经。
从此之后，只信常识，不信大儒了。
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我前晚查看境外白银账户时，账户里最高的时候有11万美金，可今天一觉醒来，仅剩下3万4千美金。被强平了！
原来在一月份的金融市场中，最引人瞩目的并非商业航天，也不是AI芯片，而是白银期货那令人瞠目结舌的行情。
前天晚上，美国白银期货COMEX白银价格一路飙升至最高点121.785美元每盎司，市场一片沸腾，投资者们沉浸在牛市的狂欢之中。然而，风云突变，到了今天凌晨，最低跌至74美元每盎司，累计从高点暴跌39.2%。如此剧烈的波动，让整个市场为之震颤。
我的投资策略是境内外白银对冲套利。在境外，我做多两手SI白银，每手为1000盎司的小SI；在境内，则做空4手上海白银期货AG，每手15千克。由于1盎司等于31.1035克，那么1000盎司就相当于31.1035千克，经过这样的换算，境内外做空和做多的白银数量基本实现了平衡。
回顾过往，我做白银投资已有5年多时间。在这期间，境内和境外的白银价格基本保持一致。但此次白银上涨行情却与众不同，是国内资金炒作带动了国外白银价格的上升，而且国内白银涨幅远超国外。
当境内白银价格比境外高出10%时，我开了一组仓位（多1手SI，空2手AG），满心期待着等这波白银疯涨行情过后，境内和境外的白银价格回归持平，这样我就能赚取10%的差价。随着行情的发展，差价进一步扩大，当境内白银高出13%时，我又追加了一组。然而，前晚国内白银价格比境外竟高出20%，此时我内心充满了警惕，不敢再轻易操作，生怕在暴跌行情中被强制平仓，血本无归。
我的谨慎起到了作用，损失相对可控。其中被平仓的那一手，国内账户目前盈利77000元，但国外账户却亏损了157000元，综合计算下来，损失了80000人民币。不过，由于国内白银跌停，预计周一晚上还会下跌6%左右，如此一来，实际亏损将减少至40000元。就当是花4万块买了个宝贵的经验教训吧。而未被平仓的那一组，我打算加点保证金，等到市场恢复平静。
由于参与的资金占比不大，对我的整体投资收益影响不大，低风险多策略投资不会爆赚也不会爆亏，每年收益平平，但长期下来却能带来财富增长。这种套利方法风险较大，只有如今结果已定，我才敢将其分享出来，供大家参考。让大家了解到杠杆的可怕之处，避免盲目跟风。在金融市场中，很多看似低风险的策略，一旦加上杠杆，风险就会呈几何倍数放大。杠杆就像一把双刃剑，在带来高额收益的同时，也隐藏着巨大的危机。
套利是对的，但是加杠杆套利可能在中途被打爆仓
原来在一月份的金融市场中，最引人瞩目的并非商业航天，也不是AI芯片，而是白银期货那令人瞠目结舌的行情。
前天晚上，美国白银期货COMEX白银价格一路飙升至最高点121.785美元每盎司，市场一片沸腾，投资者们沉浸在牛市的狂欢之中。然而，风云突变，到了今天凌晨，最低跌至74美元每盎司，累计从高点暴跌39.2%。如此剧烈的波动，让整个市场为之震颤。
我的投资策略是境内外白银对冲套利。在境外，我做多两手SI白银，每手为1000盎司的小SI；在境内，则做空4手上海白银期货AG，每手15千克。由于1盎司等于31.1035克，那么1000盎司就相当于31.1035千克，经过这样的换算，境内外做空和做多的白银数量基本实现了平衡。
回顾过往，我做白银投资已有5年多时间。在这期间，境内和境外的白银价格基本保持一致。但此次白银上涨行情却与众不同，是国内资金炒作带动了国外白银价格的上升，而且国内白银涨幅远超国外。
当境内白银价格比境外高出10%时，我开了一组仓位（多1手SI，空2手AG），满心期待着等这波白银疯涨行情过后，境内和境外的白银价格回归持平，这样我就能赚取10%的差价。随着行情的发展，差价进一步扩大，当境内白银高出13%时，我又追加了一组。然而，前晚国内白银价格比境外竟高出20%，此时我内心充满了警惕，不敢再轻易操作，生怕在暴跌行情中被强制平仓，血本无归。
我的谨慎起到了作用，损失相对可控。其中被平仓的那一手，国内账户目前盈利77000元，但国外账户却亏损了157000元，综合计算下来，损失了80000人民币。不过，由于国内白银跌停，预计周一晚上还会下跌6%左右，如此一来，实际亏损将减少至40000元。就当是花4万块买了个宝贵的经验教训吧。而未被平仓的那一组，我打算加点保证金，等到市场恢复平静。
由于参与的资金占比不大，对我的整体投资收益影响不大，低风险多策略投资不会爆赚也不会爆亏，每年收益平平，但长期下来却能带来财富增长。这种套利方法风险较大，只有如今结果已定，我才敢将其分享出来，供大家参考。让大家了解到杠杆的可怕之处，避免盲目跟风。在金融市场中，很多看似低风险的策略，一旦加上杠杆，风险就会呈几何倍数放大。杠杆就像一把双刃剑，在带来高额收益的同时，也隐藏着巨大的危机。
套利是对的，但是加杠杆套利可能在中途被打爆仓
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2015年我在上证指数4000点时,把创业板换的上
证50，同时4200点左右卖出一半多的头寸参与打
新，现在打新没有了，但是有了套利，我是抱着踏
空的思想卖出多头IM的，市场总有一双无形的手把
我拉出来，随着市场热情的提高，当年的打新和现
在的套利无风险收益率都非常高，就像持有封基前
辈说的一样，茅台能不能涨到3000他不知道，也
不知道拿不拿得住，但是可转债新的投资性价比足
够把他从原来的交易模式和理念中拉出来。投资和
走向社会相类似，和高考不一样，比的都是谁的长
板更长，在投资领域中长板更长不仅能帮你驱利，
更能帮你避害，举个例子，你股票赚钱了获利了结
了，卖出后买国债逆回购或者银行理财，你对其他
资产的波动就会很敏感，股市的波动房子的波动等
等，人性上总会衡量对不对和值不值，就像很多散
户卖了股票以后总要回头看看它未来是涨了跌了，
但是如果你卖出后能找到无风险套利年化几十的收
益，那心态就会好很多，2015年打新不焦虑自然躲
过大部分股灾，2021年跨境etf套利自然能躲过未来
房价下跌，2026年我相信这次最终还能躲过什么。
2026-01-27 20:29
证50，同时4200点左右卖出一半多的头寸参与打
新，现在打新没有了，但是有了套利，我是抱着踏
空的思想卖出多头IM的，市场总有一双无形的手把
我拉出来，随着市场热情的提高，当年的打新和现
在的套利无风险收益率都非常高，就像持有封基前
辈说的一样，茅台能不能涨到3000他不知道，也
不知道拿不拿得住，但是可转债新的投资性价比足
够把他从原来的交易模式和理念中拉出来。投资和
走向社会相类似，和高考不一样，比的都是谁的长
板更长，在投资领域中长板更长不仅能帮你驱利，
更能帮你避害，举个例子，你股票赚钱了获利了结
了，卖出后买国债逆回购或者银行理财，你对其他
资产的波动就会很敏感，股市的波动房子的波动等
等，人性上总会衡量对不对和值不值，就像很多散
户卖了股票以后总要回头看看它未来是涨了跌了，
但是如果你卖出后能找到无风险套利年化几十的收
益，那心态就会好很多，2015年打新不焦虑自然躲
过大部分股灾，2021年跨境etf套利自然能躲过未来
房价下跌，2026年我相信这次最终还能躲过什么。
2026-01-27 20:29
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赞同来自: 白金牛
想看就看，不是病，无需治...
毕竟是真金白银投进去了，多看几眼很正常
看着看着也会生出疑问
1、是不是国外大多数策略也适用？（六四股债再平衡/永久投资组合/全天候策略/各资产配置比例问题）
2、按照宽基PE/PB择时升降仓位是否会在未来错失涨幅最大的那几天/几月？
3、如果组合的目标是平抑波动（盈利是指数一半，亏损也是指数一半），那组合追求的是不是避免大幅亏损（比较亏损比例追回原位需要更多涨幅，不对等）？
4、组合是不是要配点REITS、商品？虽然会拉低夏普比率，增加波动，是不是会分散组合风险？
5、有效投资因子（价值/成长/小市值/低波/红利/动量）均被学术和投资者确认有效，为何相关对应策略的etf在主流市场（中国/美国/其他发达投资市场）没有大杀四方？
6、近1年多，AI实实在在提升了方便度和生产力（给你相关问题80%主流的普通知识），在相关对应策略回测和关键结论上会不会存在幻视？导致结论的不可靠，进而影响自己的投资？
7、新兴市场/商品市场/发达市场，各自的风险溢价率/波动率/收益率各自常识值是多少？
8、是不是需要劈出一小部分资金解决手痒问题？（LOF折溢价套利/可转债打新/豆粕网格）
9、高赞帖子（集思录/知乎）答案喂给AI，中外AI一致性（元宝/deepseek/grok/gemini/chatgpt)会给出不同的解读么？
10、打理组合，会不会因自有资金近期波动（大幅回撤或盈利），导致有近视效应，忽略组合的长期风险？如果有，在哪里或者有什么有效手段能减缓？
11、投资是不是需要建立长期台账？至少有年度简汇（期初资产/期末资产/资金净流入/收益率/XIRR/基准300收益率），券商虽然有，和自己汇算的有无差异？什么导致的这种差异？
12、热点切换频繁，自己是不是要追？（行业轮动），如果追，分多少仓位过去，如果不追，宽基etf/行业etf/策略etf(红利/低波/价值/成长）各自占比多少合适？
以上问题都是在频繁看盘的过程中有可能自己就冒出来了，自己自然就去找寻资料了，找资料的过程中部分也会有解了，也许依然困惑，但投资是项长跑运动，跑着跑着或许就了然啦......
毕竟是真金白银投进去了，多看几眼很正常
看着看着也会生出疑问
1、是不是国外大多数策略也适用？（六四股债再平衡/永久投资组合/全天候策略/各资产配置比例问题）
2、按照宽基PE/PB择时升降仓位是否会在未来错失涨幅最大的那几天/几月？
3、如果组合的目标是平抑波动（盈利是指数一半，亏损也是指数一半），那组合追求的是不是避免大幅亏损（比较亏损比例追回原位需要更多涨幅，不对等）？
4、组合是不是要配点REITS、商品？虽然会拉低夏普比率，增加波动，是不是会分散组合风险？
5、有效投资因子（价值/成长/小市值/低波/红利/动量）均被学术和投资者确认有效，为何相关对应策略的etf在主流市场（中国/美国/其他发达投资市场）没有大杀四方？
6、近1年多，AI实实在在提升了方便度和生产力（给你相关问题80%主流的普通知识），在相关对应策略回测和关键结论上会不会存在幻视？导致结论的不可靠，进而影响自己的投资？
7、新兴市场/商品市场/发达市场，各自的风险溢价率/波动率/收益率各自常识值是多少？
8、是不是需要劈出一小部分资金解决手痒问题？（LOF折溢价套利/可转债打新/豆粕网格）
9、高赞帖子（集思录/知乎）答案喂给AI，中外AI一致性（元宝/deepseek/grok/gemini/chatgpt)会给出不同的解读么？
10、打理组合，会不会因自有资金近期波动（大幅回撤或盈利），导致有近视效应，忽略组合的长期风险？如果有，在哪里或者有什么有效手段能减缓？
11、投资是不是需要建立长期台账？至少有年度简汇（期初资产/期末资产/资金净流入/收益率/XIRR/基准300收益率），券商虽然有，和自己汇算的有无差异？什么导致的这种差异？
12、热点切换频繁，自己是不是要追？（行业轮动），如果追，分多少仓位过去，如果不追，宽基etf/行业etf/策略etf(红利/低波/价值/成长）各自占比多少合适？
以上问题都是在频繁看盘的过程中有可能自己就冒出来了，自己自然就去找寻资料了，找资料的过程中部分也会有解了，也许依然困惑，但投资是项长跑运动，跑着跑着或许就了然啦......
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凤凰50是个666的指数，基于股息率的PEG选股策略，在A股市场获得近乎微盘股的投资回报率，而且按年度可以不回撤，这是我见过的最有逻辑的尾盘股策略，而且可以落地，360+互联网策略有行业选股倾向，而且月度交易，交易成本太高，明年开始纳入凤凰50策略，但是防守型的红利策略永远在我的投资组合中占有主要风险暴露地位。
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长期交易和投资是很简单的，每天只需花一点时间，也只需承受很小的心理压力—尤其是你想利用空闲时间来做或者作为一个业余爱好时。如果能适当地调整头寸，使用一个相当简单的系统，你也可以赚到很多钱。我认为长期交易或者投资的主要优点是，市场中的每一个头寸都给你带来无限的利润空间（至少从理论上说是这样的）。在研究了很多通过投资致富的那些人后，你会发现在很多情况下，财富都是因为人们买了很多股票并且一直持有而逐渐积累起来的， [3] 其中一只股票最后变成了一座金矿：它在10～20年时间内，把几千块钱的投资变成了上百万。长期交易或投资的主要缺点是你必须要有耐心。例如，你不可能有很多机会，因此必须等待它的出现。另外，一旦你进入了一个头寸，就必定会经历非常剧烈的资本变动（尽管你可以进行某些设计以使其最小化），你必须耐心地等待这些变动结束。长期交易的另一个缺点是一般需要投入较多的钱，如果没有足够的钱，那么就不能适当地调整资产组合的头寸。实际上，很多人在市场上赔钱，仅仅是因为他们没有足够的钱来实践其正在做的交易或者投资类型。
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赞同来自: sunpeak
如果你是做系统化交易的老手，你可以把这本书当成一个 “元系统”：它不断提醒你，简单规则未必低级，复杂优化很可能只是过拟合的另一种伪装。卡弗对传统的均值 - 方差优化也非常不客气，认为它在参数误差面前更像 “误差最大化器”，反倒是分组、等权、层级化的 “手工打造法” 在样本外更稳健。更关键的是，他把风控从 “附加题” 提升为 “主干”：波动率目标化会在波动飙升时自动降杠杆，可能牺牲一点极端行情的右尾暴利，却换来更高的夏普、更小的回撤、更强的生存力。若你是刚从主观交易转向量化系统，这本书会更像一面镜子：你会开始用规则约束自己，用统计理解策略，用风控定义边界
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其实类似的思路，我很早就接触过，与诸位一直分享的 AQR 推崇的 50% 动量 + 50% 价值的策略，其实也是类似的思路。
但之前对于这些策略的理解，更多停留在相关性矩阵层面；而卡弗则是用偏度来提醒你，分散化还有一层更深的维度：收益分布的尾部结构。
更重要的是，这个视角不仅影响策略组合，也会反过来影响仓位尺度 —— 他在讨论凯利公式时反复强调，现实世界里你对优势的估计一定有误差，而偏度与尾部风险会让 “理论最优” 很容易变成 “现实自杀”，因此更应采用半凯利、四分之一凯利这样的保守下注，优先解决 “活得足够久”—— 尤其是负偏度的策略，要比正偏度的策略，更保守一些
但之前对于这些策略的理解，更多停留在相关性矩阵层面；而卡弗则是用偏度来提醒你，分散化还有一层更深的维度：收益分布的尾部结构。
更重要的是，这个视角不仅影响策略组合，也会反过来影响仓位尺度 —— 他在讨论凯利公式时反复强调，现实世界里你对优势的估计一定有误差，而偏度与尾部风险会让 “理论最优” 很容易变成 “现实自杀”，因此更应采用半凯利、四分之一凯利这样的保守下注，优先解决 “活得足够久”—— 尤其是负偏度的策略，要比正偏度的策略，更保守一些
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趋势策略往往呈现正偏度—— 小亏常见，大赚偶发；而 Carry 在很多品种上更像负偏度—— 小赚频繁，但偶尔会被大幅回撤 “打脸”。把两者放在一起，你得到的不是 “两个信号叠加”，而是两种尾部结构的互补。卡弗在研究里给过一个很直观的经验配比：以趋势为底、再叠加 Carry 做分散，往往比纯趋势有更好的风险调整后收益
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换另外一个说法，在控回撤的基础上，A股拿到16%的年化回报率就是比较无敌的基金经理。所以一是不回撤或者少回撤，二是15%的收益率，基本上就是一个长期优秀的基金经理了，位列前十可期，进入A股基金名人堂
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我的自建组合和主动基金的差距在于: 微盘股，微盘股需要高换手率，自建组合其实没办法做，被动指数其实也有360互联网+大数据，这个指数实际上是微盘价值科技股。周期股其实我也不会做，国内主动基金经理有不少擅长这个的。国内收益率高的基金经理还有科技股，这个不如直接买纳斯达克，还有深度价值投资基金经理，这个还不如直接自建红利指数
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免费的才是最好的
从另外一个角度理解，就是涉及到金钱就是占用人的心力，所以讨价还价是费心力的，而免费的公用服务就没有这个问题，或者说一口价商品就没有这个问题。
所以享用免费的事物是就没有心理压力和情绪压力，这就是户外徒步，体育运动让人快乐的原因，你不用考虑支付
从另外一个角度理解，就是涉及到金钱就是占用人的心力，所以讨价还价是费心力的，而免费的公用服务就没有这个问题，或者说一口价商品就没有这个问题。
所以享用免费的事物是就没有心理压力和情绪压力，这就是户外徒步，体育运动让人快乐的原因，你不用考虑支付
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复制科技只能是制造业，复制药只是化学原料行业，只能卷规模经济，只能卷996110，只能获得平均利润率，中国需要一个完全自己创新领先技术独创的行业来拉动整个经济，例如美国以前的机械行业，汽车行业，芯片制造业和现在的人工智能。真正的新产业革命，一定是一个全新的行业，例如新的能源，核聚变，人工智能等，技术垄断才有高利润。卷是因为大家同样复刻先进技术，最后只能卷效率
京公网安备 11010802031449号