三房转债，全市场最低价的转债，是否值得重仓？

三房转债，全市场最低价的转债，是否值得重仓？（20250525）
一、背景介绍
都说屁股决定脑袋，所以先说说我的屁股在哪儿？我目前的转债有10%的仓位是三房转债，转债价格87.2元，作为市场上价格最低的转债（没有之一），吸引了很多人的关注。
我之前也做过三房转债的很多的分析，收集并分析了很多的数据，今天系统梳理一下，分享出来，如果觉得有道理的，点个关注、喜欢，如果觉得有错误之处，也欢迎评论，一起探讨，共同进步。
二、可转债及正股
1、三房转债
行业基础化工-化学纤维-涤纶
价格 87.200，转股价值 62.91，到期税前收益 7.92%，溢价率 38.60% ，到期税后收益 7.12%
起息日 2023-01-06，到期日：2029-01-06 剩余年限3.627，
回售起算日2027-01-05，剩余规模(亿)24.990 已转股比例 0.04%，债券评级 AA-
正股年化波动率 57.12%，正股PB 1.310（下修有净资产限制）
截至2024年末可转债持有人情况：



除了第8位是个人以外，其他持有人不是私募就是机构。
2、三房巷
江苏三房巷聚材股份有限公司位于江苏省江阴市,成立于1994年,由三房巷集团有限公司为主发起人,以定向募集方式设立,是国内印染布生产规模较大、经济效益较好的现代化企业。公司以印染整理、纺纱为主营业务,已具备年产印染1亿米、纱线20000吨的能力。公司技术装备精良,现有9条180CM轧染生产线、2条320CM的特宽染色线、3条圆网印花线、进口汽流纺纱机12台/套、2万锭环定纺和7万锭紧密纺,主要设备从德国、意大利、日本等国家引进。公司建立了产品研发中心,引进了当今世界先进水平的设计系统、检测设备,超前进行印染新技术、新产品的研究开发。（源自东方财富网）
三、投资策略
（一）回售策略分析
回售触发价：2.11，当前股份1.94，已经低于回售价了。当前转债价格87.2，回售价（税前）100+1+1.5，回售起算日期：2027-01-05，年收益10%，收益还是可观的。
风险分析：时间成本、时间带来的不确定性风险较大。
（二）下修博弈策略
溢价率38.6%，PB1.31，溢价率略高于PB，下修不可破净，但基于目前的低价，如果能够下修能净资产，那肯定会迎来转债价格大涨。
风险分析：1，真是头铁，一直不下修，下修起算日期25年7月4日，还有3个月，时间成本挺大的，距离到期还有3.72年，距离回售日期还有1.72年，
（三）到期赎回策略，
还差3.6年，年化7.9%以上。时间很长，暂不作分析
（四）纯债价值策略
当前纯债价值：102.29，纯债溢价率为正，非常难得。
风险：纯债价值依赖于机构的测算，是非常复杂的，不排除下次评估时突然大幅下降。
（五）其他风险
目前股价1.94，距离1元还差50%，会不会来个连续下杀，导致面值低于1，也不是没可能。
四、综合分析
综上：1，短期内，因转股溢价率并不是特别高，股价的上涨对转债价格上涨的传导力还是不错的（参看前段时间的股价上涨）。2，中期内，因回售收益比较可观，一年半时间，为避免回售，有机会涨到100以上，收益率10%以上。3，长期看（即到期赎回），不确定性较大，风险和收益都在在较大的不确定性，现在就是走一步看一步，慢慢来。
备注：文章中截图均来自网络，数据及时性及准确性不能保证。
烟涛微茫的低风险之路 2025年5月25日写于东莞