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近期美债、日债发行都遇冷，利率持续上升，甚至导致美国市场股、债、汇三杀，引起了资本市场的高度关注。关于美债的市场解读比较多，日债相对少一些，但实际上日本的经济问题比美国更严重，我尝试分析了一下日本目前面临的经济问题：
日本政府债务过高，导致利率长期处于低点 -> 受美元放水的影响，日本国内CPI上升 -> 为了抑制通货膨胀，日本开始升息 -> 升息导致投资者担心日本没有能力偿还国债，所以国债发行遇冷 -> 发行遇冷后，日本央行不得不认购国债，为了不进一步推高通货膨胀，日本央行开始卖美债，并将美元换成日元来购买国债，同时美元指数由于特朗普发动的关税战而走低，导致日元汇率上升 -> 日元汇率上升影响出口，从而拖累日本经济 -> 日本经济下滑又进一步推高政府债务
基于以上的分析链条，目前日本经济陷入到一个螺旋式衰退中，尤其是最近美国要对日本的汽车、钢铝加高额的关税，更是要切断日本的经济命脉，所以日本现在死活不肯在关税谈判上松口。个人认为要打破这一困境，一个有效的思路就是与中国加强合作，尤其通过建立中日韩自贸区获取中国的廉价商品，从而抑制国内通货膨胀，但是美国肯定会从中作梗。暂时想不到其他可以解决日本经济衰退的方案，也想听听各位大拿的意见，欢迎讨论。
日本政府债务过高，导致利率长期处于低点 -> 受美元放水的影响，日本国内CPI上升 -> 为了抑制通货膨胀，日本开始升息 -> 升息导致投资者担心日本没有能力偿还国债，所以国债发行遇冷 -> 发行遇冷后，日本央行不得不认购国债，为了不进一步推高通货膨胀，日本央行开始卖美债，并将美元换成日元来购买国债，同时美元指数由于特朗普发动的关税战而走低，导致日元汇率上升 -> 日元汇率上升影响出口，从而拖累日本经济 -> 日本经济下滑又进一步推高政府债务
基于以上的分析链条，目前日本经济陷入到一个螺旋式衰退中，尤其是最近美国要对日本的汽车、钢铝加高额的关税，更是要切断日本的经济命脉，所以日本现在死活不肯在关税谈判上松口。个人认为要打破这一困境，一个有效的思路就是与中国加强合作，尤其通过建立中日韩自贸区获取中国的廉价商品，从而抑制国内通货膨胀，但是美国肯定会从中作梗。暂时想不到其他可以解决日本经济衰退的方案，也想听听各位大拿的意见，欢迎讨论。
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@红缨枪
“咱们用资产负债表是98年金融危机之后的事情”
我不知道你对资产负债表的理解是从哪个野鸡自媒体上学来的……
1、咱们用资产负债表是98年金融危机之后的事情，而且这个到08年次贷危机都还没有完全搞定，一直到2013年，央行才形成了正式的制度。而津巴布韦今天是不是有这个玩意，我不清楚。资产负债表是个明确会计学概念，任何参与经济活动的主体，都可以按照现代会计学原理列出自己的资产负债表
2、货币发行是否债本，和央行是否用资产负债表，有一定关系，但不是A=B的关系。有资产负债表，但发行货币并不是一定就要挂钩国债。
比如穆加贝为各类工业项目或者维持日常运作，先批条子，他的手下再凭条子去银行拿钱，这些也都将形成新...
“咱们用资产负债表是98年金融危机之后的事情”
我不知道你对资产负债表的理解是从哪个野鸡自媒体上学来的……
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@红缨枪
1、咱们用资产负债表是98年金融危机之后的事情，而且这个到08年次贷危机都还没有完全搞定，一直到2013年，央行才形成了正式的制度。而津巴布韦今天是不是有这个玩意，我不清楚。ok，明白了，感谢解答。
2、货币发行是否债本，和央行是否用资产负债表，有一定关系，但不是A=B的关系。有资产负债表，但发行货币并不是一定就要挂钩国债。
比如穆加贝为各类工业项目或者维持日常运作，先批条子，他的手下再凭条子去银行拿钱，这些也都将形成新...
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@heaven32006
2、货币发行是否债本，和央行是否用资产负债表，有一定关系，但不是A=B的关系。有资产负债表，但发行货币并不是一定就要挂钩国债。
比如穆加贝为各类工业项目或者维持日常运作，先批条子，他的手下再凭条子去银行拿钱，这些也都将形成新的发行货币。无论津央行有没有将这些记入资产负债表，都不能被视作是债本位币下的货币发行制度。毕竟，记账了，但无需归还，负债也无非一串数字。
现代政府有资产负债表，由央行买入国债，在资产负债表中正好两边平衡了，我们说的信用发债就是这回事啊，各国都是这么做的啊）1、咱们用资产负债表是98年金融危机之后的事情，而且这个到08年次贷危机都还没有完全搞定，一直到2013年，央行才形成了正式的制度。而津巴布韦今天是不是有这个玩意，我不清楚。
2、货币发行是否债本，和央行是否用资产负债表，有一定关系，但不是A=B的关系。有资产负债表，但发行货币并不是一定就要挂钩国债。
比如穆加贝为各类工业项目或者维持日常运作，先批条子，他的手下再凭条子去银行拿钱，这些也都将形成新的发行货币。无论津央行有没有将这些记入资产负债表，都不能被视作是债本位币下的货币发行制度。毕竟，记账了，但无需归还，负债也无非一串数字。
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@红缨枪
信用，由穆加贝主导的该国信用来发行货币，正如废除了蒙元丝本制度后，由朱皇帝发行的大明宝钞。现代政府有资产负债表，由央行买入国债，在资产负债表中正好两边平衡了，我们说的信用发债就是这回事啊，各国都是这么做的啊。我想知道的是您说的津巴布韦和美国日本有什么区别。（美国日本发债克制，所以汇率没有暴跌，而津巴布韦发债过大，所以货币贬值了。但是这个行为都是各国央行干的，总不可能是总统以个人名义干的吧？）
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赞同来自: laolii
@heaven32006
不懂就问啊。美国，日本的央行购买国债，发行货币。津巴布韦币不是通过这种方式发行的货币，那他是如何发行货币的？信用，由穆加贝主导的该国信用来发行货币，正如废除了蒙元丝本制度后，由朱皇帝发行的大明宝钞。
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@红缨枪
日债和美债，本身都是和日元发行、美元发行捆绑一起的。正如美联储印美钞的方式，就是美联储去购买美债一样，日本央行也是如此。不懂就问啊。美国，日本的央行购买国债，发行货币。津巴布韦币不是通过这种方式发行的货币，那他是如何发行货币的？
所以日债规模上升，本质上和美债规模上升是一回事，就是日本央行这些年为了刺激经济，一直在不遗余力的印制日元，希望日本经济能够扭转长期以来的通缩，实现一定的通胀。
而大肆放水的日元，之所以没有成为津巴布韦币、委内瑞拉币，也恰恰是因为日元的发行，是有日本国债这个锚定物的。而津巴布韦币...
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日债和美债，本身都是和日元发行、美元发行捆绑一起的。正如美联储印美钞的方式，就是美联储去购买美债一样，日本央行也是如此。
所以日债规模上升，本质上和美债规模上升是一回事，就是日本央行这些年为了刺激经济，一直在不遗余力的印制日元，希望日本经济能够扭转长期以来的通缩，实现一定的通胀。
而大肆放水的日元，之所以没有成为津巴布韦币、委内瑞拉币，也恰恰是因为日元的发行，是有日本国债这个锚定物的。而津巴布韦币这些纯靠国家信用发行的货币，恰恰没有。
所以日债规模上升，本质上和美债规模上升是一回事，就是日本央行这些年为了刺激经济，一直在不遗余力的印制日元，希望日本经济能够扭转长期以来的通缩，实现一定的通胀。
而大肆放水的日元，之所以没有成为津巴布韦币、委内瑞拉币，也恰恰是因为日元的发行，是有日本国债这个锚定物的。而津巴布韦币这些纯靠国家信用发行的货币，恰恰没有。
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赞同来自: chuxingfei
@sleepy5457
这链条太长了，之前长期低利率不是因为通缩么，努力N多年搞出来了通胀。之前日本国债主要就是日本央行买，说白了就是印钱，但是现在由于日本国内出现通货膨胀的苗头，日本央行不愿意买了，怕推高通胀。
至于发行遇冷，可能是受美国资产被质疑的情绪影响。
之前有说法日本国债基本都是国内持有，如果还是这样，那怕什么，内债不是债嘛！
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