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2024终末，赚得几分利钱，人有点飘，跟风总结，权当一乐。
序
鄙人原昵称“家里种地的”，源自十多年前的天涯论坛，有“投资如种地之意”，如今看来未免有些落后。为了与其他八卦平台的昵称一致，故改作“湘漓浪云”。在下贱名想必各位从未耳闻，在此赘述似乎有点多此一举。
言归正传，本年收益以本金来算，尚属优秀，倘若把杠杆也算作本金的话，又稀松平常。前者是账户真实进项，后者又是本人真实水平，着实惭愧。此处只放上真实水平图：
为了避免误判行情被反复打脸，鄙人寻得一妙法，那就是无论牛熊，永远满仓。在下账户除了满仓就是杠杆，故上图中场外杠杆进进出出，券商软件计算收益左右为难，权做参考。满仓仓位终觉低，绝对不可没杠杆，实在有违投资圣贤之教诲，有跌各位看客之眼镜啊。诸位要问为何还没亏光，且听细细道来。
第一回 垃圾股市垃圾股 微小市值微小盘
话说天下股市，跌久必涨，涨久必跌。先有创业板涨满三载，乐视网一朝归零，后又有白马股涨满三载，张坤众跌落神坛。如今微盘股又涨满三载，天下必盼跌久矣。开年之初，云重仓微盘，虽言重仓，较账户之杠杆，犹为轻也。一月末，微盘股果暴跌，惊觉而大减微盘股，曰：“扛不住，根本扛不住。”时至二月二日周五午后两时半，全盘急杀，终被吓傻，抬手抛股，清仓微盘。至二月七日尾盘接回，非抄底精准，实则运气尔。四月，新国九条出，遂调仓换股，入绩优微盘，年报月报，业绩脉冲，策略新高。及九月，料寻常微盘必涨，逐又换回。十月异象，持仓之微盘，叫阵手下败将中证两千，必轻取之，不料连战百日，竟不分胜负。究其因果，有宵小鼠辈，祸乱A股，不讲武德，狂炒垃圾，云羞于为伍，避之不及，方才落败，非换股持仓之过。十二月，又换入绩优微盘，减仓以防崩盘之事，颇为奏效。
正是：
微盘富贵得来易，垃圾荣华矫正难。
第二回 年中挖坑杀溢价 国庆拉升轮双低
我以为我大抵还是不擅长可转债的，大概是集思录的人都在炒可转债，我不过是跟着他们一起炒罢。我对可转债不了甚解，也没有寻求更好的法子，就用双低去轮，终于还是几个策略里表现最差的一个了。我虽然自信双低是好的，然而说到低溢价，却是不能装作看不见，决不能因我之不敢的偿试，来否定它之高昂的收益。但我想信誓旦旦去追逐低溢价的时候，低价又后来者居上了。在我自己，本以为是一个涨跌不惊的人，但或者仍然避不开利益的嚷叫，所以有时候不免又想去投低价，却又并不愿冒险，依然一直麻醉自己，轮着各种姿态的双低罢了。
我还记得先前的一件要紧事，是岭南的违约，然而所有转债却一起跟着杀溢价了。八月，空调翁翁在响，集思录上的文字里又觉得愈发冰冷。我终于忍不住发帖：“已清仓可转债。”
“我反而觉得是机会。”一友人反对着说。
“我觉得还是要杀溢价的。”我坚持着自己。
似乎的确有些人赞同了我的看法，然而那友人没再说话，帖子如深夜般寂沉，终于不见了。
我虽然自有无端的主意，却也并不自信，因为回忆每每总是不能忘却：当我悲哀得要割肉时，一定便是市场的底部了。但那位友人的话已经奏功，我终于又把转债接了回来——那时的确是转债的底部了，我想我应该要感谢他的。
第三回 工农中建四家独大 北上华夏合力跑赢
我听说A股里有工农中建四大银行，今年涨势喜人，又听说买了工农中建的人，没有不称赞价值投资的；那些没有买工农中建的人，都在诋毁抱团护盘的做法，谁又能否认他们不是在嫉妒呢？
君子生活在天地之间，胸中的气息就好像江河一样通达，德行就好像天上的星斗一样高远。仓鼠的身体虽然没有老虎庞大，但能打几里远的洞；豆荚虽然不能移动，也能把种子播洒到远处，天地间的生灵，它们的长处都是不一样的。我虽然没有买工农中建，也收获了很多的利润，用高股息、低市净率选出来的北上华夏这些银行股，又怎么会一定跑不赢工农中建呢？
像集思录里的这些人常年在股市里厮杀，宏观经济没有不会的，行业趋势没有不懂的，微观行情没有不了解的，他们周围的人没有不佩服的，超过我的收益一定也是轻而易举。但是很多人跑不赢工农中建，这正是我疑惑不解的地方啊。
第四回 遇股灾小盘股重挫 寻救兵中石油涨停
前回说道，一月底微盘股杀到酣处，那湘漓浪云慌了神，急忙寻杠杆菩萨来救。那杠杆菩萨道：“你若要救微盘，必不能去救微盘本身，一个闪失，连杠杆也折了进去。你只需去买红利风格对冲，头疼医脚，必有奇效。”湘漓浪云取来杠杆，依言买入两桶油五只大盘红利股，回头再看股市，果然红的红，绿的绿，与往日相比，甚是不同，但见那：
大幕初启，开盘钟响。
行情难测，涨跌无常。
红绿交错乱眼目，数据跳动断肝肠。
凝神静气观其变，手底微汗心更慌。
四千小盘奔跌停，百来权重放红光。
这壁厢瘦不拉叽没几两，像极水中顽石，
那壁厢肥头大耳有千斤，好似凤舞天上。
三载一劫，微盘股跳水不见底，
十年一遇，中石油涨停人心惶！
呔！莫书也罢。
那湘漓浪云拿着杠杆变的中石油，仗着那根涨停的大红棒，抵挡了一阵，方捡回了性命，缓过气来，又把玩了半年，没得到甚好处，只好还了杠杆，按下不表。
第五回 算估值抄了个大底 观溢价搬了个大砖
这篇文章的开头，作者用了“列数字”、“举例子”、“做对比”的手法写出了九月初创业板26倍PE的估值处于历史最低点带来的绝好机会。作者“用杠杆建仓”表达了对创业板反弹充满信心和对A股牛市的美好向往之情，同时表现了作者嘚瑟、闷骚的人物性格。
作者在十月初利用创业板ETF之间折溢价差放大时搬砖赚取超额收益的这部分情节不能删除，这段情节使用比喻、排比、夸张的修辞手法，解释了创业板比科创、北证更安全更容易搬砖的理由，鲜明地描写出了作者这一人物具有观察细致、果敢坚决的优秀品质，同时表现出了集思录用户死抠一分钱，不放过任何搬砖机会，拼命占便宜的特点。
在这篇文章的最后作者点明了主题，表达了市场任何时候都不缺机会，缺的是胆大心细的投机素质和必胜信念这一中心思想，表现出了作者不愿独享赚钱经验的无私精神和悲天悯人的慈悲胸怀。
第六回 跟党走吃肉 对着干吃屎
这一回原本要写2025年的持仓调整及策略方向的，但我想前面大抵的确有些写得累，只好不写了罢。祝各位新年发财！
序
鄙人原昵称“家里种地的”，源自十多年前的天涯论坛，有“投资如种地之意”，如今看来未免有些落后。为了与其他八卦平台的昵称一致，故改作“湘漓浪云”。在下贱名想必各位从未耳闻，在此赘述似乎有点多此一举。
言归正传，本年收益以本金来算，尚属优秀，倘若把杠杆也算作本金的话，又稀松平常。前者是账户真实进项，后者又是本人真实水平，着实惭愧。此处只放上真实水平图：
为了避免误判行情被反复打脸，鄙人寻得一妙法，那就是无论牛熊，永远满仓。在下账户除了满仓就是杠杆，故上图中场外杠杆进进出出，券商软件计算收益左右为难，权做参考。满仓仓位终觉低，绝对不可没杠杆，实在有违投资圣贤之教诲，有跌各位看客之眼镜啊。诸位要问为何还没亏光，且听细细道来。
第一回 垃圾股市垃圾股 微小市值微小盘
话说天下股市，跌久必涨，涨久必跌。先有创业板涨满三载，乐视网一朝归零，后又有白马股涨满三载，张坤众跌落神坛。如今微盘股又涨满三载，天下必盼跌久矣。开年之初，云重仓微盘，虽言重仓，较账户之杠杆，犹为轻也。一月末，微盘股果暴跌，惊觉而大减微盘股，曰：“扛不住，根本扛不住。”时至二月二日周五午后两时半，全盘急杀，终被吓傻，抬手抛股，清仓微盘。至二月七日尾盘接回，非抄底精准，实则运气尔。四月，新国九条出，遂调仓换股，入绩优微盘，年报月报，业绩脉冲，策略新高。及九月，料寻常微盘必涨，逐又换回。十月异象，持仓之微盘，叫阵手下败将中证两千，必轻取之，不料连战百日，竟不分胜负。究其因果，有宵小鼠辈，祸乱A股，不讲武德，狂炒垃圾，云羞于为伍，避之不及，方才落败，非换股持仓之过。十二月，又换入绩优微盘，减仓以防崩盘之事，颇为奏效。
正是：
微盘富贵得来易，垃圾荣华矫正难。
第二回 年中挖坑杀溢价 国庆拉升轮双低
我以为我大抵还是不擅长可转债的，大概是集思录的人都在炒可转债，我不过是跟着他们一起炒罢。我对可转债不了甚解，也没有寻求更好的法子，就用双低去轮，终于还是几个策略里表现最差的一个了。我虽然自信双低是好的，然而说到低溢价，却是不能装作看不见，决不能因我之不敢的偿试，来否定它之高昂的收益。但我想信誓旦旦去追逐低溢价的时候，低价又后来者居上了。在我自己，本以为是一个涨跌不惊的人，但或者仍然避不开利益的嚷叫，所以有时候不免又想去投低价，却又并不愿冒险，依然一直麻醉自己，轮着各种姿态的双低罢了。
我还记得先前的一件要紧事，是岭南的违约，然而所有转债却一起跟着杀溢价了。八月，空调翁翁在响，集思录上的文字里又觉得愈发冰冷。我终于忍不住发帖：“已清仓可转债。”
“我反而觉得是机会。”一友人反对着说。
“我觉得还是要杀溢价的。”我坚持着自己。
似乎的确有些人赞同了我的看法，然而那友人没再说话，帖子如深夜般寂沉，终于不见了。
我虽然自有无端的主意，却也并不自信，因为回忆每每总是不能忘却：当我悲哀得要割肉时，一定便是市场的底部了。但那位友人的话已经奏功，我终于又把转债接了回来——那时的确是转债的底部了，我想我应该要感谢他的。
第三回 工农中建四家独大 北上华夏合力跑赢
我听说A股里有工农中建四大银行，今年涨势喜人，又听说买了工农中建的人，没有不称赞价值投资的；那些没有买工农中建的人，都在诋毁抱团护盘的做法，谁又能否认他们不是在嫉妒呢？
君子生活在天地之间，胸中的气息就好像江河一样通达，德行就好像天上的星斗一样高远。仓鼠的身体虽然没有老虎庞大，但能打几里远的洞；豆荚虽然不能移动，也能把种子播洒到远处，天地间的生灵，它们的长处都是不一样的。我虽然没有买工农中建，也收获了很多的利润，用高股息、低市净率选出来的北上华夏这些银行股，又怎么会一定跑不赢工农中建呢？
像集思录里的这些人常年在股市里厮杀，宏观经济没有不会的，行业趋势没有不懂的，微观行情没有不了解的，他们周围的人没有不佩服的，超过我的收益一定也是轻而易举。但是很多人跑不赢工农中建，这正是我疑惑不解的地方啊。
第四回 遇股灾小盘股重挫 寻救兵中石油涨停
前回说道，一月底微盘股杀到酣处，那湘漓浪云慌了神，急忙寻杠杆菩萨来救。那杠杆菩萨道：“你若要救微盘，必不能去救微盘本身，一个闪失，连杠杆也折了进去。你只需去买红利风格对冲，头疼医脚，必有奇效。”湘漓浪云取来杠杆，依言买入两桶油五只大盘红利股，回头再看股市，果然红的红，绿的绿，与往日相比，甚是不同，但见那：
大幕初启，开盘钟响。
行情难测，涨跌无常。
红绿交错乱眼目，数据跳动断肝肠。
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四千小盘奔跌停，百来权重放红光。
这壁厢瘦不拉叽没几两，像极水中顽石，
那壁厢肥头大耳有千斤，好似凤舞天上。
三载一劫，微盘股跳水不见底，
十年一遇，中石油涨停人心惶！
呔！莫书也罢。
那湘漓浪云拿着杠杆变的中石油，仗着那根涨停的大红棒，抵挡了一阵，方捡回了性命，缓过气来，又把玩了半年，没得到甚好处，只好还了杠杆，按下不表。
第五回 算估值抄了个大底 观溢价搬了个大砖
这篇文章的开头，作者用了“列数字”、“举例子”、“做对比”的手法写出了九月初创业板26倍PE的估值处于历史最低点带来的绝好机会。作者“用杠杆建仓”表达了对创业板反弹充满信心和对A股牛市的美好向往之情，同时表现了作者嘚瑟、闷骚的人物性格。
作者在十月初利用创业板ETF之间折溢价差放大时搬砖赚取超额收益的这部分情节不能删除，这段情节使用比喻、排比、夸张的修辞手法，解释了创业板比科创、北证更安全更容易搬砖的理由，鲜明地描写出了作者这一人物具有观察细致、果敢坚决的优秀品质，同时表现出了集思录用户死抠一分钱，不放过任何搬砖机会，拼命占便宜的特点。
在这篇文章的最后作者点明了主题，表达了市场任何时候都不缺机会，缺的是胆大心细的投机素质和必胜信念这一中心思想，表现出了作者不愿独享赚钱经验的无私精神和悲天悯人的慈悲胸怀。
第六回 跟党走吃肉 对着干吃屎
这一回原本要写2025年的持仓调整及策略方向的，但我想前面大抵的确有些写得累，只好不写了罢。祝各位新年发财！
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赞同来自: julius000 、ptcwl 、祸起萧墙ok 、布局将来
2025.2.10想法:
红利因子走弱，所有加入红利因子的策略都会被拖累。去年红利因子已经进入上涨3年之痒了，虽然红利逻辑比较硬，但不排除调整1～2年的可能性。打算择机降低红利因子在策略中的比重。
最近小微盘股表现比较好，12月份提前释放了风险，个人猜测近期小微盘比较安全。已经加大了微盘股比重，是近期利润的重点来源。但绩优微盘股被红利拖累，是近期跑不赢普通微盘的主要原因，个人已经将小市值分为两个子策略，其中一个子策略为科技微盘股，原因如下一段所述。
看机器人和ai的势头，中国有望在这两个方面持续吹牛，可能是今年的主要方向之一。策略中加入相关科技行业因子可以提升策略的收益，已经在部分微盘股中加入该因子。
银行股今年要降低期望，消费目前还没有起来的征兆，维持低仓位。可转债没什么大问题，原来做什么继续做什么。
个人经常被打脸，一边做一边应变。
红利因子走弱，所有加入红利因子的策略都会被拖累。去年红利因子已经进入上涨3年之痒了，虽然红利逻辑比较硬，但不排除调整1～2年的可能性。打算择机降低红利因子在策略中的比重。
最近小微盘股表现比较好，12月份提前释放了风险，个人猜测近期小微盘比较安全。已经加大了微盘股比重，是近期利润的重点来源。但绩优微盘股被红利拖累，是近期跑不赢普通微盘的主要原因，个人已经将小市值分为两个子策略，其中一个子策略为科技微盘股，原因如下一段所述。
看机器人和ai的势头，中国有望在这两个方面持续吹牛，可能是今年的主要方向之一。策略中加入相关科技行业因子可以提升策略的收益，已经在部分微盘股中加入该因子。
银行股今年要降低期望，消费目前还没有起来的征兆，维持低仓位。可转债没什么大问题，原来做什么继续做什么。
个人经常被打脸，一边做一边应变。
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@湘漓浪云
最近两年也用了部分资金在做趋势，时而有效、时而无效，这部分资金收益可以跑赢沪深300，但是回撤也较大。趋势是一种跟随策略，指标向上突破了买，指标向下突破了卖，通过概率优势来获取市场波动、过热的利润，趋势策略总体上是一个赢少胜大的策略。一旦趋势策略赚钱，反趋势策略就接踵而来，趋势跟随很快就会失效，但失效时间长短不一。当趋势策略在一个标的失效时，很可能会在在同类市场里整体失效，所以要扩展趋势策略可投资标的的范围，做多品种趋势跟随策略。品种多了，每个标的都固定仓位，就很难保证单一品种跟随成功对整体投资的盈利贡献，需要上杠杆，极端情况下，资金就更容易归零了。为了对冲极端情况的发生，个人理解做趋势策略时最好只使用部分资金，还要控制趋势的杠杆率，另一部分资金做其他策略进行风险对冲。趋势策略用来赚取大波段，失效的时候就当金融消费了。
2024年再总结，这次想写一点实际的思考。楼主思考很多，关于轮动的超额来源说的很清楚，解释了轮动为什么有时候有效，有时候无效，受益很多。理解了一个策略的逻辑，就更有信心在这个策略上投入资金，信心比黄金重要，这样才有信心在轮动策略里配置部分资金。
我认为很多成功都有其核心因素，就好像一味药看着成分复杂，起作用的可能就是一个核心活性因子，一旦没有了这个核心活性因子，整个系统将失去作用。尝试寻找出来，保持并加以复制、跟踪，让其持续有效。
举两个成功的案例。
一个是以前在网上试着玩德州扑克，充值了100个币，然后真金白银地干到了20000个币。这不是随便玩玩靠几次all in的运气得来的，对手也不是无聊...
最近两年也用了部分资金在做趋势，时而有效、时而无效，这部分资金收益可以跑赢沪深300，但是回撤也较大。趋势是一种跟随策略，指标向上突破了买，指标向下突破了卖，通过概率优势来获取市场波动、过热的利润，趋势策略总体上是一个赢少胜大的策略。一旦趋势策略赚钱，反趋势策略就接踵而来，趋势跟随很快就会失效，但失效时间长短不一。当趋势策略在一个标的失效时，很可能会在在同类市场里整体失效，所以要扩展趋势策略可投资标的的范围，做多品种趋势跟随策略。品种多了，每个标的都固定仓位，就很难保证单一品种跟随成功对整体投资的盈利贡献，需要上杠杆，极端情况下，资金就更容易归零了。为了对冲极端情况的发生，个人理解做趋势策略时最好只使用部分资金，还要控制趋势的杠杆率，另一部分资金做其他策略进行风险对冲。趋势策略用来赚取大波段，失效的时候就当金融消费了。
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赞同来自: 求渔者123456 、不以短期论英雄 、祸起萧墙ok 、火锅008 、apple2019 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
2024年再总结，这次想写一点实际的思考。
我认为很多成功都有其核心因素，就好像一味药看着成分复杂，起作用的可能就是一个核心活性因子，一旦没有了这个核心活性因子，整个系统将失去作用。尝试寻找出来，保持并加以复制、跟踪，让其持续有效。
举两个成功的案例。
一个是以前在网上试着玩德州扑克，充值了100个币，然后真金白银地干到了20000个币。这不是随便玩玩靠几次all in的运气得来的，对手也不是无聊着来玩游戏的，至于抽水更是凶狠。赢了一万个币后，即使总是被平台做冤家牌，最大的回撤也只有2000个币。我总结了胜利的核心因子，我觉得从性格、计算方面或许比那些对手略胜一筹，但这些都不是盈利的核心因素。核心因素是我每次上桌只上100个币，输到50个的时候就再补满100，但赢到200个币以上就撤走，桌面上依然只留100继续。正是这个核心因素让我立于不败之地，一旦有明显的概率优势，我就敢放心地跟重注甚至all in，即使遇冤家牌也不会伤筋动骨。这个策略可以极大地发挥概率优势，以此获得不平衡的盈亏。
另外有个经历是十多年前玩魔兽世界，我做了个实验，用一个小号打了一组亚麻布，放在拍卖场卖了5G，就用这5G作为本金，只在拍卖场倒卖原材料，三个月就干到了3万G，最后翻到了7万G。当时NGA地精区有个精华帖里面有句话至今记忆犹新：“你若不知道该囤些什么，就什么都囤点，卖得好的就高价卖出去，便宜的就买点进来。”我是所有的材料每样都买点，有利润的就卖，没利润的就囤一段时间，即使有一种附魔精华被我从100G一组囤到10G一组，一路囤下来囤了一仓库这玩意都快退市了也不影响最后翻到7万G。核心因素是对有价值的东西分散持仓，在波动速度数十百倍于现实的游戏中，有机会就买进，有利润就卖出，反复赚取差价，积少成多形成的巨大利润。如今，我将这个因素复制到多策略高分散的实盘中，依然发挥着明显的效果，很大一部分超额就来自于这里。
再说说我失败的案例。
十多年前读了一个pdf《真正的海龟交易者》，被洗脑得热血沸腾，认为趋势交易在任何市场都是有效的，开始在A股做起趋势交易来。先记个流水账：
初期:2014年、2015年牛市阶段账户和上证指数同涨幅，远远落后于中证500。股灾阶段在回撤控制上占了点便宜。2016年没赚没赔，2017年赚了两笔，总体上翻倍。
中期:2018年割来割去亏得连妈都不认得，2019年反弹赚了点钱。2020年大牛市居然亏钱了，这年结构行情分化严重，涨的都是权重白马，启动时运气差没有买到这些，而我的持仓老是打止损，白白浪费一个大牛市。
末期:2021年更改了交易系统，对全市场20个行业ETF进行全方位趋势交易，避免去年踏空结构性牛市的事情再次发生，当年又行了。岂料2022年又不行了，反复割，到年底又把2021年的利润全割没了。
没有执行力的问题，也没有知行合一这种初级的问题，不行就是不行，方法不对，哪怕执行得再完美也不行。虽然趋势交易那些年总体也是赚了点钱，但在市场中，仅仅赚了点小钱是不够的，对趋势交易来说，盈利需要大幅超过亏损才能抵御未来的风险和变数，所以我的趋势交易之路是不成功的，和理想相差太远，8年一梦，在2022年末，决定去他粮的趋势交易。
如今想来，我确实也是很了解趋势交易的理论特点，以止损封杀风险，用风险金去押注利润，以少数的大利润弥补一堆小额止损亏损。曾一度认为德州扑克也是封杀风险以风险金押注利润，以低成功率博取大赔率，既然我打德州扑克能行，那么趋势交易也能行，德州扑克的成功也让我坚持走这条路，不是坚持，而是一根筋……但是，从来没有理论说过在任何市场中，趋势带来得利润必然能弥补多次止损的亏损，我也从来没法证明在A股捕捉到的趋势的利润能够大幅超过割肉的总和。虽然曾经一度思考过趋势利润能弥补多次的割肉是什么理论，换种说法就是趋势交易的利润来源是什么，但想不通，根本想不通，于是我下了个莫名其妙的结论:趋势交易能赚钱是因为反人性。可见逻辑是多么的不严谨。我并不是说趋势交易是一种错误的策略，而是说我一直没在A股这个环境中找到趋势交易盈利的核心因素，失败是注定的。
我认为策略就像药品，一个有有效活性因子的药品疗效是立竿见影的，那种长期不见效，又或者一会儿有效，一会儿又无效的很可能就是安慰剂了，你根本不知道是你自愈了还是药物起作用了，就像你根本不知道赚钱是因为牛市运气还是策略。做绝对收益的，资金曲线应该是一直指向图表右上，并且低回撤；做相对收益的，超额曲线应该一直指向图表右上，并且低回撤。倘若资金曲线或者超额曲线大起大落，或许就没有掌握盈利的核心因素，未来会有非常大的不确定性。
只要找到了盈利的核心因素，就可以找到策略有效的强逻辑，它甚至可以解释利润来源。我认为对做策略来说这至关重要，找到利润的来源的强逻辑，可以避免一些回测陷阱，可以评估策略的持续效果，也可以分析策略为什么失效。比如分析小市值、可转债的逻辑是非常简单的，轮动的超额收益来源于市场的活跃度，游资活跃的时期超额收益明显，利润来源于市场上盲目追涨杀跌的“韭菜”，当市场不活跃时，可以预见的一潭死水。红利轮动策略则是股息的托底，有一部分利润来源于股息优势，有一部分超额来源于高抛低吸。并非所有的策略超额都来自高抛低吸，比如银行股策略，我是前年进入，利润来源于低估值修复的贝塔+股息优势的阿尔法，这个策略高抛低吸没多少作用，反而动量因子有一定的效果。
市场的复杂多变不是简单几句可以探讨，尽量探明自己策略里的有效核心因素，剖析逻辑，追溯利润，而不是把命运交给黑箱，希望我在此提供这些思路对各位的策略的评估与失效判断有一定的帮助。
我认为很多成功都有其核心因素，就好像一味药看着成分复杂，起作用的可能就是一个核心活性因子，一旦没有了这个核心活性因子，整个系统将失去作用。尝试寻找出来，保持并加以复制、跟踪，让其持续有效。
举两个成功的案例。
一个是以前在网上试着玩德州扑克，充值了100个币，然后真金白银地干到了20000个币。这不是随便玩玩靠几次all in的运气得来的，对手也不是无聊着来玩游戏的，至于抽水更是凶狠。赢了一万个币后，即使总是被平台做冤家牌，最大的回撤也只有2000个币。我总结了胜利的核心因子，我觉得从性格、计算方面或许比那些对手略胜一筹，但这些都不是盈利的核心因素。核心因素是我每次上桌只上100个币，输到50个的时候就再补满100，但赢到200个币以上就撤走，桌面上依然只留100继续。正是这个核心因素让我立于不败之地，一旦有明显的概率优势，我就敢放心地跟重注甚至all in，即使遇冤家牌也不会伤筋动骨。这个策略可以极大地发挥概率优势，以此获得不平衡的盈亏。
另外有个经历是十多年前玩魔兽世界，我做了个实验，用一个小号打了一组亚麻布，放在拍卖场卖了5G，就用这5G作为本金，只在拍卖场倒卖原材料，三个月就干到了3万G，最后翻到了7万G。当时NGA地精区有个精华帖里面有句话至今记忆犹新：“你若不知道该囤些什么，就什么都囤点，卖得好的就高价卖出去，便宜的就买点进来。”我是所有的材料每样都买点，有利润的就卖，没利润的就囤一段时间，即使有一种附魔精华被我从100G一组囤到10G一组，一路囤下来囤了一仓库这玩意都快退市了也不影响最后翻到7万G。核心因素是对有价值的东西分散持仓，在波动速度数十百倍于现实的游戏中，有机会就买进，有利润就卖出，反复赚取差价，积少成多形成的巨大利润。如今，我将这个因素复制到多策略高分散的实盘中，依然发挥着明显的效果，很大一部分超额就来自于这里。
再说说我失败的案例。
十多年前读了一个pdf《真正的海龟交易者》，被洗脑得热血沸腾，认为趋势交易在任何市场都是有效的，开始在A股做起趋势交易来。先记个流水账：
初期:2014年、2015年牛市阶段账户和上证指数同涨幅，远远落后于中证500。股灾阶段在回撤控制上占了点便宜。2016年没赚没赔，2017年赚了两笔，总体上翻倍。
中期:2018年割来割去亏得连妈都不认得，2019年反弹赚了点钱。2020年大牛市居然亏钱了，这年结构行情分化严重，涨的都是权重白马，启动时运气差没有买到这些，而我的持仓老是打止损，白白浪费一个大牛市。
末期:2021年更改了交易系统，对全市场20个行业ETF进行全方位趋势交易，避免去年踏空结构性牛市的事情再次发生，当年又行了。岂料2022年又不行了，反复割，到年底又把2021年的利润全割没了。
没有执行力的问题，也没有知行合一这种初级的问题，不行就是不行，方法不对，哪怕执行得再完美也不行。虽然趋势交易那些年总体也是赚了点钱，但在市场中，仅仅赚了点小钱是不够的，对趋势交易来说，盈利需要大幅超过亏损才能抵御未来的风险和变数，所以我的趋势交易之路是不成功的，和理想相差太远，8年一梦，在2022年末，决定去他粮的趋势交易。
如今想来，我确实也是很了解趋势交易的理论特点，以止损封杀风险，用风险金去押注利润，以少数的大利润弥补一堆小额止损亏损。曾一度认为德州扑克也是封杀风险以风险金押注利润，以低成功率博取大赔率，既然我打德州扑克能行，那么趋势交易也能行，德州扑克的成功也让我坚持走这条路，不是坚持，而是一根筋……但是，从来没有理论说过在任何市场中，趋势带来得利润必然能弥补多次止损的亏损，我也从来没法证明在A股捕捉到的趋势的利润能够大幅超过割肉的总和。虽然曾经一度思考过趋势利润能弥补多次的割肉是什么理论，换种说法就是趋势交易的利润来源是什么，但想不通，根本想不通，于是我下了个莫名其妙的结论:趋势交易能赚钱是因为反人性。可见逻辑是多么的不严谨。我并不是说趋势交易是一种错误的策略，而是说我一直没在A股这个环境中找到趋势交易盈利的核心因素，失败是注定的。
我认为策略就像药品，一个有有效活性因子的药品疗效是立竿见影的，那种长期不见效，又或者一会儿有效，一会儿又无效的很可能就是安慰剂了，你根本不知道是你自愈了还是药物起作用了，就像你根本不知道赚钱是因为牛市运气还是策略。做绝对收益的，资金曲线应该是一直指向图表右上，并且低回撤；做相对收益的，超额曲线应该一直指向图表右上，并且低回撤。倘若资金曲线或者超额曲线大起大落，或许就没有掌握盈利的核心因素，未来会有非常大的不确定性。
只要找到了盈利的核心因素，就可以找到策略有效的强逻辑，它甚至可以解释利润来源。我认为对做策略来说这至关重要，找到利润的来源的强逻辑，可以避免一些回测陷阱，可以评估策略的持续效果，也可以分析策略为什么失效。比如分析小市值、可转债的逻辑是非常简单的，轮动的超额收益来源于市场的活跃度，游资活跃的时期超额收益明显，利润来源于市场上盲目追涨杀跌的“韭菜”，当市场不活跃时，可以预见的一潭死水。红利轮动策略则是股息的托底，有一部分利润来源于股息优势，有一部分超额来源于高抛低吸。并非所有的策略超额都来自高抛低吸，比如银行股策略，我是前年进入，利润来源于低估值修复的贝塔+股息优势的阿尔法，这个策略高抛低吸没多少作用，反而动量因子有一定的效果。
市场的复杂多变不是简单几句可以探讨，尽量探明自己策略里的有效核心因素，剖析逻辑，追溯利润，而不是把命运交给黑箱，希望我在此提供这些思路对各位的策略的评估与失效判断有一定的帮助。
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@湘漓浪云
千穿万穿，马屁不穿。我现在尝试用科创200ETF来代替微盘轮动，自己测试了下最大回撤和波动都差不多，更省事一些，微盘主要还是得择时，目前的想法是用日历效应，拿月末月初的那2周，其他时间微盘减仓
小微盘在12月中旬减仓后，1月初又满仓了，如同我说的，标的换成绩优微盘股，并打算持有到5月份。和普通微盘的最大区别是，加入一个股息率大于2％来评估业绩是否稳定。目前垃圾微盘市值水位大约10亿，普通微盘大约15亿，绩优微盘大约20亿，同样具有明显的微盘股属性。目前看来这波回撤比起一般的微盘股少很多。(按基金净值算的，和仓位调整无关)
我的策略都是按基金净值法算的，都是相对收益，...
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@祸起萧墙ok
小微盘在12月中旬减仓后，1月初又满仓了，如同我说的，标的换成绩优微盘股，并打算持有到5月份。和普通微盘的最大区别是，加入一个股息率大于2％来评估业绩是否稳定。目前垃圾微盘市值水位大约10亿，普通微盘大约15亿，绩优微盘大约20亿，同样具有明显的微盘股属性。目前看来这波回撤比起一般的微盘股少很多。(按基金净值算的，和仓位调整无关)
我的策略都是按基金净值法算的，都是相对收益，你可以理解一直都是满仓，只有调仓换股，没有定投减仓之类的操作。银行股其实我不大懂，可谓一窍不通，靠回测来选因子组合。表现好的因子组合总是选不到那些银行大佬讲的好银行，比如成都、江苏、南京什么的都选不到，选到的是上海、华夏、北京、光大之类，也跑赢了银行ETF。
楼主幽默风趣，文采奕奕，妙笔生花，看得在下拍案叫绝，惊叹连连。小微盘、红利、银行、创业板轮动搬砖、可转债双底，多个策略的交易十分精彩。小微盘在12月份后的减仓，近期是否观点有所变化，历史统计大家都认为2月份以及春节后都是小微盘，春季躁动的绝佳时机，但是共识越强，在下越是容易担心反转，楼主怎么看？另外银行，是否可以每逢下跌定投买入，银行板块到何时会选择减仓卖出？千穿万穿，马屁不穿。
小微盘在12月中旬减仓后，1月初又满仓了，如同我说的，标的换成绩优微盘股，并打算持有到5月份。和普通微盘的最大区别是，加入一个股息率大于2％来评估业绩是否稳定。目前垃圾微盘市值水位大约10亿，普通微盘大约15亿，绩优微盘大约20亿，同样具有明显的微盘股属性。目前看来这波回撤比起一般的微盘股少很多。(按基金净值算的，和仓位调整无关)
我的策略都是按基金净值法算的，都是相对收益，你可以理解一直都是满仓，只有调仓换股，没有定投减仓之类的操作。银行股其实我不大懂，可谓一窍不通，靠回测来选因子组合。表现好的因子组合总是选不到那些银行大佬讲的好银行，比如成都、江苏、南京什么的都选不到，选到的是上海、华夏、北京、光大之类，也跑赢了银行ETF。
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