这个周末只有1天假期,给自己布置了些作业,本想安静地做做功课。但想想这周的行情,也算是大A历史上数得着的惨烈了,还是写点什么,希望可以给朋友们一点参考。
简单聊一些我的感受。
1、市场在做什么?
目前市场下跌动能最大的肯定是中证1000,中证国证2000,微盘股,很多人不理解为什么,骂大盘股吸血,骂高息股吸血,甚至骂汇金不来救他们。不客气甚至残忍点地说,有些资金被市场消灭是必然的,无法教育那就只能被消灭。
如果论内生性的成长,不管宏观经济好或者不好,沪深300领先其他所有宽基指数的成分股几个身位,这么说我觉得一点都不过分。
2018年底市场开始上涨以来,以沪深300为主图,橙色是上证50,灰色是中证1000,绿色是微盘股指数(880823)。其实没什么好说的,比企业正常的经营遥不可及,只能靠波动赚贝塔的钱,不过赚β的钱就是个互掏口袋的游戏,要么你掏别人的,要么被别人掏,不会有其他答案。事实就在眼前,就看愿不愿意去面对罢了。
YQ的3年,加上2023,一共4年,货币都是相当宽松的,充裕的流动性往往会堆积巨大的泡沫。一句老话,现在退潮了,找好自己的短裤。
2、为什么会下跌?
先说基本面,这是前几天的非官方数据。
克而瑞,1月份,TOP100房企销售总额2350.6亿元,同比降低34.2%,环比降低47.9%,单月业绩规模创下近年新低。
要知道2023年的春节是2月份,同比数据仍然差到无法直视,2月份有龙年春节,销售数据还用想吗?
过去的20多年,房地产及其庞大的产业链是国民经济的支柱产业,不管是重回老路,还是断臂求生,在新的火车头出现之前,我们都不能无视房地产行业的断崖。或许我们正在经历休克疗法,或许大规模的刺激政策正在路上,我不知道答案,但是在中短期的数月时间内,我们看不到任何宏观基本面转好的希望。
再说资金面。
很多人觉得现在市场的无风险利率是很低的,所以二级市场应该享受高估值,咋一听好像有点道理,但其实是有漏洞的一句话。因为资金是有不同的风险偏好的,且不说场外资金会不会进入股票市场,即便是场内资金,也不是随意跳来跳去的。比如我就知道很多资金,对那根绿线,哪怕是脚裸斩,也不会在上面扔一分钱。
宏观不景气,收入预期不好,消费在收缩,地产在收缩,二级市场以博弈为主的资金难道还在逆势扩张吗?并且这博弈,本就连零和游戏都不如,是负和博弈,在某一个时点,相互踩踏夺门而出,也是很正常的情况。
3、为什么高息股会涨。
先说市场行为。市场整体水位下降会带来净卖出,50/红利/300ETF的净申购会带来净买入,而原有的持有者,投资高息股的股东,大部分是随身携带计算器的,在息率算得过账的情况下,长期且稳定。二级市场的走势是资金交易的结果,清晰明了。
再说市场预期。比如神华和长电这两家,按现在的收盘价,我个人给出的2024年动态息率分别是7%+和4%+,而当下1年期存款利率不足2%,在经营展望稳定的前提下,收息佬们有什么理由卖出呢?而且年内还有强烈的降息预期。除了这些确定性很高的逻辑,我们的市场里,还是存在大规模的趋势资金,他们虽然不能发掘和创造行情和机会,但他们会强化趋势。
4、未来是投机像山岳一样古老,还是这一次会不一样?
我们大A的风险偏好这几十年都是很奇葩的,不管是从整体估值,还是独步天下的高换手率,二级市场的流动性太充裕了。所谓IPO高估值,所谓新股上市的接盘侠,这些年无数人诟病的话题,其实都是充沛的流动性的副产品。最近几年,伴随着宏观失速,各行各业经营情况的恶化,反倒是二级市场略有改观,越来越多的资金开始关注企业真正的现金流,真正的未来的现金流,毕竟这才是企业的生命线,也是回报股东的核心。
我曾经想过,未来肯定会有变化,所谓港股化/美股化应该是一个市场成熟的必然方向,但当这个话题已然沉寂多时的时候,他居然以这样一种爆种的方式出现我面前,说实话,我也有被惊到。
所以当下,只是曾经无数个轮回当中的一个低点或者起点?还是一个新时代的开始?我没有答案。
5、该干点啥?
不知道别人啊,说自己吧。
之前啰嗦过,未来的宏观经济不管是反转还是反弹,总是会有的。三张表当中的两张已经无力,唯有盯着还有能力扩张的那一张,什么时候大规模的财政刺激出台的时候,反弹/反转就来了。没有人知道还需要熬多久,所以首先要保证自己在这个市场上能活到那个时候,不管你的手里拿的是什么资产或者现金,都要保证自己可以见到那一天并保留尽量多的弹药。
其次就是要去寻找那些在当下的下行周期里资产负债表健康,在新周期里有扩张意愿和能力的公司,国情所至,内需是卷王的天下,外需要有竞争力还要考虑地缘政治,都不是容易的事情。寻找未来可以带来预期以上回报的资产,尝试合理或者低估的价格买入,很辛苦,但也是我们唯一能做的事情。
人嘛,总得做点什么,想秋天有收获,就不要辜负每一个冬天,尤其是寒冬。
//////
写得不好,有些想法很难准确地并且让人容易接受的表达出来,尤其是在当下这个时点,但是也码了2000多字了,不想改了。生活总要继续,中年人的压力是需要自己扛的,不能和年轻人相比,因为他们还是白纸,可以在上面轻松愉快的书写,而中年人想写点什么,需要先费劲的擦掉一些。
投资是一个可以吃一辈子的饭碗,但也是一个需要与时俱进的行当,因为或快或慢,时代总是在变化、在发展。既要总结过往的经验,又要学习和体会新的变化,不断地肯定和否定自己,大多数时间都是严肃和沉闷的。
希望大家可以保持健康,做好自己,不忘初心。
声明:本贴仅是个人思考片段的记录,不推荐任何人参考,本人买入/卖出的所有投资品种均蕴藏巨大风险,切勿模仿,若据此买卖,请后果自负。
简单聊一些我的感受。
1、市场在做什么?
目前市场下跌动能最大的肯定是中证1000,中证国证2000,微盘股,很多人不理解为什么,骂大盘股吸血,骂高息股吸血,甚至骂汇金不来救他们。不客气甚至残忍点地说,有些资金被市场消灭是必然的,无法教育那就只能被消灭。
如果论内生性的成长,不管宏观经济好或者不好,沪深300领先其他所有宽基指数的成分股几个身位,这么说我觉得一点都不过分。
2018年底市场开始上涨以来,以沪深300为主图,橙色是上证50,灰色是中证1000,绿色是微盘股指数(880823)。其实没什么好说的,比企业正常的经营遥不可及,只能靠波动赚贝塔的钱,不过赚β的钱就是个互掏口袋的游戏,要么你掏别人的,要么被别人掏,不会有其他答案。事实就在眼前,就看愿不愿意去面对罢了。
YQ的3年,加上2023,一共4年,货币都是相当宽松的,充裕的流动性往往会堆积巨大的泡沫。一句老话,现在退潮了,找好自己的短裤。
2、为什么会下跌?
先说基本面,这是前几天的非官方数据。
克而瑞,1月份,TOP100房企销售总额2350.6亿元,同比降低34.2%,环比降低47.9%,单月业绩规模创下近年新低。
要知道2023年的春节是2月份,同比数据仍然差到无法直视,2月份有龙年春节,销售数据还用想吗?
过去的20多年,房地产及其庞大的产业链是国民经济的支柱产业,不管是重回老路,还是断臂求生,在新的火车头出现之前,我们都不能无视房地产行业的断崖。或许我们正在经历休克疗法,或许大规模的刺激政策正在路上,我不知道答案,但是在中短期的数月时间内,我们看不到任何宏观基本面转好的希望。
再说资金面。
很多人觉得现在市场的无风险利率是很低的,所以二级市场应该享受高估值,咋一听好像有点道理,但其实是有漏洞的一句话。因为资金是有不同的风险偏好的,且不说场外资金会不会进入股票市场,即便是场内资金,也不是随意跳来跳去的。比如我就知道很多资金,对那根绿线,哪怕是脚裸斩,也不会在上面扔一分钱。
宏观不景气,收入预期不好,消费在收缩,地产在收缩,二级市场以博弈为主的资金难道还在逆势扩张吗?并且这博弈,本就连零和游戏都不如,是负和博弈,在某一个时点,相互踩踏夺门而出,也是很正常的情况。
3、为什么高息股会涨。
先说市场行为。市场整体水位下降会带来净卖出,50/红利/300ETF的净申购会带来净买入,而原有的持有者,投资高息股的股东,大部分是随身携带计算器的,在息率算得过账的情况下,长期且稳定。二级市场的走势是资金交易的结果,清晰明了。
再说市场预期。比如神华和长电这两家,按现在的收盘价,我个人给出的2024年动态息率分别是7%+和4%+,而当下1年期存款利率不足2%,在经营展望稳定的前提下,收息佬们有什么理由卖出呢?而且年内还有强烈的降息预期。除了这些确定性很高的逻辑,我们的市场里,还是存在大规模的趋势资金,他们虽然不能发掘和创造行情和机会,但他们会强化趋势。
4、未来是投机像山岳一样古老,还是这一次会不一样?
我们大A的风险偏好这几十年都是很奇葩的,不管是从整体估值,还是独步天下的高换手率,二级市场的流动性太充裕了。所谓IPO高估值,所谓新股上市的接盘侠,这些年无数人诟病的话题,其实都是充沛的流动性的副产品。最近几年,伴随着宏观失速,各行各业经营情况的恶化,反倒是二级市场略有改观,越来越多的资金开始关注企业真正的现金流,真正的未来的现金流,毕竟这才是企业的生命线,也是回报股东的核心。
我曾经想过,未来肯定会有变化,所谓港股化/美股化应该是一个市场成熟的必然方向,但当这个话题已然沉寂多时的时候,他居然以这样一种爆种的方式出现我面前,说实话,我也有被惊到。
所以当下,只是曾经无数个轮回当中的一个低点或者起点?还是一个新时代的开始?我没有答案。
5、该干点啥?
不知道别人啊,说自己吧。
之前啰嗦过,未来的宏观经济不管是反转还是反弹,总是会有的。三张表当中的两张已经无力,唯有盯着还有能力扩张的那一张,什么时候大规模的财政刺激出台的时候,反弹/反转就来了。没有人知道还需要熬多久,所以首先要保证自己在这个市场上能活到那个时候,不管你的手里拿的是什么资产或者现金,都要保证自己可以见到那一天并保留尽量多的弹药。
其次就是要去寻找那些在当下的下行周期里资产负债表健康,在新周期里有扩张意愿和能力的公司,国情所至,内需是卷王的天下,外需要有竞争力还要考虑地缘政治,都不是容易的事情。寻找未来可以带来预期以上回报的资产,尝试合理或者低估的价格买入,很辛苦,但也是我们唯一能做的事情。
人嘛,总得做点什么,想秋天有收获,就不要辜负每一个冬天,尤其是寒冬。
//////
写得不好,有些想法很难准确地并且让人容易接受的表达出来,尤其是在当下这个时点,但是也码了2000多字了,不想改了。生活总要继续,中年人的压力是需要自己扛的,不能和年轻人相比,因为他们还是白纸,可以在上面轻松愉快的书写,而中年人想写点什么,需要先费劲的擦掉一些。
投资是一个可以吃一辈子的饭碗,但也是一个需要与时俱进的行当,因为或快或慢,时代总是在变化、在发展。既要总结过往的经验,又要学习和体会新的变化,不断地肯定和否定自己,大多数时间都是严肃和沉闷的。
希望大家可以保持健康,做好自己,不忘初心。
声明:本贴仅是个人思考片段的记录,不推荐任何人参考,本人买入/卖出的所有投资品种均蕴藏巨大风险,切勿模仿,若据此买卖,请后果自负。