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这是最近热门的话题，我也来聊几句。
首先从最清晰的资产出发，债券。债券的定价，其原理非常明确，最主要的指标，有两个，一是利率，就是债券在存续期间收到的利息， 二信用，就是债券偿还主体的信用情况，也就是债券到期归还本金的风险。有关债券定价的理论有很多种，市面上很多专注论述，这里我就不再赘述了。债券最符合“三个知道”。
第二种资产，我们来讨论基金。基金的特点有两个，一是净值，基金每天会公布净值。 第二，基金有申购和赎回的路径。所以，净值就是基金价格的底，一旦基金价格偏离净值，那么申赎机制就会发挥作用，使得价格收敛到净值。
股票的定价机制比较复杂，在目前的情况下，大家讨论的是底部。那么股票价格的底部在哪里？从港股的操作经验来看，股票分红是一个很好的衡量指标。如果不能卖出，分红到多少会满意呢。我目前的愿望是永续7%。
房产是有意思的资产。价格从高往低，学区，住宅，公寓，商业，办公，小产权。住宅的价格由高往低大致是这样的一个顺序。但是如果从防守的角度来看，核心的指标是租金。租金是不区分房屋性质的，不管是小产权还是大产权，租房人并不关心这些，只关心房屋带来的使用功能。上一轮周期，09年我买入房子的逻辑是7%的租金回报率。
最后自然是最重要的，以上成立的前提是资产的存在。
首先从最清晰的资产出发，债券。债券的定价，其原理非常明确，最主要的指标，有两个，一是利率，就是债券在存续期间收到的利息， 二信用，就是债券偿还主体的信用情况，也就是债券到期归还本金的风险。有关债券定价的理论有很多种，市面上很多专注论述，这里我就不再赘述了。债券最符合“三个知道”。
第二种资产，我们来讨论基金。基金的特点有两个，一是净值，基金每天会公布净值。 第二，基金有申购和赎回的路径。所以，净值就是基金价格的底，一旦基金价格偏离净值，那么申赎机制就会发挥作用，使得价格收敛到净值。
股票的定价机制比较复杂，在目前的情况下，大家讨论的是底部。那么股票价格的底部在哪里？从港股的操作经验来看，股票分红是一个很好的衡量指标。如果不能卖出，分红到多少会满意呢。我目前的愿望是永续7%。
房产是有意思的资产。价格从高往低，学区，住宅，公寓，商业，办公，小产权。住宅的价格由高往低大致是这样的一个顺序。但是如果从防守的角度来看，核心的指标是租金。租金是不区分房屋性质的，不管是小产权还是大产权，租房人并不关心这些，只关心房屋带来的使用功能。上一轮周期，09年我买入房子的逻辑是7%的租金回报率。
最后自然是最重要的，以上成立的前提是资产的存在。
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@湘江鲤鱼
教员说，我们不要犯经验主义错误。有道理...............................................................................................................
但是我看，大部分在证券市场混的人，都会犯此错误。
很多人喜欢看A股历史曲线，什么成交量，什么PE等等。
殊不知，A股环境发生了巨大变化。
第一：前三十年我国经济高速增长，上市公司业绩整体自然也是高速增长，所以尽管高价发行，但是通过高增长，消化一部分估值。现在增速降低了，高估值逻辑自然不存在。
第二，前三十年一直是审核制，现在是注册证。注册证核心一点：金融...
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@elodia
我说的是不大幅高于产业资本估值，
你树立一个靶子：金融资本低于产业资本估值，然后一顿输出。
最后来一句：不接受反驳。。。。。。
别的不说，“注册证核心一点：金融市场估值不能大幅高于产业资本估值，否则公司会排队挤破头来圈钱”，这就是扯，不接受反驳=========================
全世界的注册制市场，都是一级市场投资人变现的地方，估值利差才促使金融资产前赴后继的投资产业。再者，a股如此好的流动性，有很大的流动性溢价，股票小手一抖就能变现，你换成产业资本变现试试看，就算套房子，也好几个月，中间变数一大堆。如果产业资本估值高于注册制金融部门估值，这个股市早就完蛋...
我说的是不大幅高于产业资本估值，
你树立一个靶子：金融资本低于产业资本估值，然后一顿输出。
最后来一句：不接受反驳。。。。。。
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@湘江鲤鱼
全世界的注册制市场，都是一级市场投资人变现的地方，估值利差才促使金融资产前赴后继的投资产业。再者，a股如此好的流动性，有很大的流动性溢价，股票小手一抖就能变现，你换成产业资本变现试试看，就算套房子，也好几个月，中间变数一大堆。如果产业资本估值高于注册制金融部门估值，这个股市早就完蛋了，没有任何流动性了
教员说，我们不要犯经验主义错误。别的不说，“注册证核心一点：金融市场估值不能大幅高于产业资本估值，否则公司会排队挤破头来圈钱”，这就是扯，不接受反驳
但是我看，大部分在证券市场混的人，都会犯此错误。
很多人喜欢看A股历史曲线，什么成交量，什么PE等等。
殊不知，A股环境发生了巨大变化。
第一：前三十年我国经济高速增长，上市公司业绩整体自然也是高速增长，所以尽管高价发行，但是通过高增长，消化一部分估值。现在增速降低了，高估值逻辑自然不存在。
第二，前三十年一直是审核制，现在是注册证。注册证核心一点：金融...
全世界的注册制市场，都是一级市场投资人变现的地方，估值利差才促使金融资产前赴后继的投资产业。再者，a股如此好的流动性，有很大的流动性溢价，股票小手一抖就能变现，你换成产业资本变现试试看，就算套房子，也好几个月，中间变数一大堆。如果产业资本估值高于注册制金融部门估值，这个股市早就完蛋了，没有任何流动性了
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赞同来自: virgilye 、bobbyjisi 、真秋之影 、西部矿业 、eugeneshi更多 »
教员说，我们不要犯经验主义错误。
但是我看，大部分在证券市场混的人，都会犯此错误。
很多人喜欢看A股历史曲线，什么成交量，什么PE等等。
殊不知，A股环境发生了巨大变化。
第一：前三十年我国经济高速增长，上市公司业绩整体自然也是高速增长，所以尽管高价发行，但是通过高增长，消化一部分估值。现在增速降低了，高估值逻辑自然不存在。
第二，前三十年一直是审核制，现在是注册证。注册证核心一点：金融市场估值不能大幅高于产业资本估值，否则公司会排队挤破头来圈钱。
但是很遗憾，现在股市虽然跌了很多，但是A股估值还是远远大幅高于产业资本估值（姑且不考虑财务造假）。
所以，等着来A股融资的公司依旧排着长长的队伍，上市之后赶快减持。
他们为什么不去其他市场融资呢?因为去其他市场没这么高的估值。
所以，等哪一天企业不想来融资了，或者很多企业回购注销了，那就是市场被低估了。
但是我看，大部分在证券市场混的人，都会犯此错误。
很多人喜欢看A股历史曲线，什么成交量，什么PE等等。
殊不知，A股环境发生了巨大变化。
第一：前三十年我国经济高速增长，上市公司业绩整体自然也是高速增长，所以尽管高价发行，但是通过高增长，消化一部分估值。现在增速降低了，高估值逻辑自然不存在。
第二，前三十年一直是审核制，现在是注册证。注册证核心一点：金融市场估值不能大幅高于产业资本估值，否则公司会排队挤破头来圈钱。
但是很遗憾，现在股市虽然跌了很多，但是A股估值还是远远大幅高于产业资本估值（姑且不考虑财务造假）。
所以，等着来A股融资的公司依旧排着长长的队伍，上市之后赶快减持。
他们为什么不去其他市场融资呢?因为去其他市场没这么高的估值。
所以，等哪一天企业不想来融资了，或者很多企业回购注销了，那就是市场被低估了。
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如果你对股票分红的要求只有7%的话，我想你应该出手买四大行了吧。四大行股息率之前不仅超过了7%，而且股息还有大约每年10%的增长率。
是不是可以这么理解：你有100块存在了银行，第一年给你7块利息，以后的利息每年增加10%（7.7，7.7*1.1……）。这是不是相当于银行给了你17%的利率，只是强制你把10%的利息部分专座本金继续存下去。如果你想把这10%拿出来，你可以卖出对应金额的股票。
是不是可以这么理解：你有100块存在了银行，第一年给你7块利息，以后的利息每年增加10%（7.7，7.7*1.1……）。这是不是相当于银行给了你17%的利率，只是强制你把10%的利息部分专座本金继续存下去。如果你想把这10%拿出来，你可以卖出对应金额的股票。
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