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1、假设一个店面价值100万，你只需支付2.5万的定金就可拿到店面的产权；
2、店面的价格会随市变化，预测未来会在90万-110万波动，价格波动造成的盈亏有你承担；
3、此店面每季度租金约3000元至5000元左右，即年租金1.2-2万之间。
以上开店模式就是国债期货的跨期挪仓套利，“店面”就是1手国债期货（十债），每季度跨期挪仓一次，挪仓收益大约0.3-0.5左右（近期加息预期升温，跨期价差近1元）。
盈利分析：
不考虑价格涨跌的情况下，利润就是国债期货跨期价差，只要跨期价差是正的，“租金”就是正的。而跨期价差理论上取决于国债期货定价模型，本质在于持有收益-资金成本，这个差值理论上永远是正的（极个别特殊情况除外）。
风险分析：
1、“店面”浮亏风险，未来进入加息周期后国债会亏损严重；
2、如发生利率倒挂情况，比如目前美国国债，“租金”会短期变负数，加剧亏损。
总结：
国债期货跨期挪仓套利，本质是永远持有一份国债做底仓，承担价值波动风险而获取长期挪仓收益。从性价比看，夏普比率也许较低，收益风险比不高；但从资产配置角度看，或可作为股债平衡的工具，平滑权益仓位的风险。
欢迎讨论！
2、店面的价格会随市变化，预测未来会在90万-110万波动，价格波动造成的盈亏有你承担；
3、此店面每季度租金约3000元至5000元左右，即年租金1.2-2万之间。
以上开店模式就是国债期货的跨期挪仓套利，“店面”就是1手国债期货（十债），每季度跨期挪仓一次，挪仓收益大约0.3-0.5左右（近期加息预期升温，跨期价差近1元）。
盈利分析：
不考虑价格涨跌的情况下，利润就是国债期货跨期价差，只要跨期价差是正的，“租金”就是正的。而跨期价差理论上取决于国债期货定价模型，本质在于持有收益-资金成本，这个差值理论上永远是正的（极个别特殊情况除外）。
风险分析：
1、“店面”浮亏风险，未来进入加息周期后国债会亏损严重；
2、如发生利率倒挂情况，比如目前美国国债，“租金”会短期变负数，加剧亏损。
总结：
国债期货跨期挪仓套利，本质是永远持有一份国债做底仓，承担价值波动风险而获取长期挪仓收益。从性价比看，夏普比率也许较低，收益风险比不高；但从资产配置角度看，或可作为股债平衡的工具，平滑权益仓位的风险。
欢迎讨论！
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就是少配一点呗@六六哥
50倍杠杆还是太高，如果我们预期是90-110波动，最好还是将杠杆控制在10-20倍。也就是相当于10万定金，季度赚3000-5000租金。实际上也是不错的资产。底层资产涨跌我们长期忽略，永久持有可以不考虑短期
这和我两个转债之间套利，两个相关股票之间套利，实际是一样的思路，无视底层资产涨跌，薅差价羊毛
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@随心所昱
持有22国债19到6月可赚利息0.7元左右；
持有T2306到6月换成22国债19可赚1.02元。
很简单的数学题
“国债期货跨期挪仓套利，本质是永远持有一份国债做底仓”----国债期货的本质不是永远持有一份国债做底仓，而是持有一份期货合约，该合约到期后才可以以当时的期货成交价买入一份国债，而且国债期货是交割券的净价，不带利息。应该不能跟股指期货吃贴水这样玩。你说的没错，国债期货不是现货，国债期货不产生利息，国债期货吃的是基差和远期贴水，以目前的可交割券22国债19为例，现货净价为97.4元，而持有T2306最终转换成22国债19的成本是96.38元（转化因子0.9679）。
BTW：国债期货里面的数学含量还是比较高的，不深入了解还是不要玩，即使玩也不要高杠杆玩。
持有22国债19到6月可赚利息0.7元左右；
持有T2306到6月换成22国债19可赚1.02元。
很简单的数学题
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“国债期货跨期挪仓套利，本质是永远持有一份国债做底仓”----国债期货的本质不是永远持有一份国债做底仓，而是持有一份期货合约，该合约到期后才可以以当时的期货成交价买入一份国债，而且国债期货是交割券的净价，不带利息。应该不能跟股指期货吃贴水这样玩。
BTW：国债期货里面的数学含量还是比较高的，不深入了解还是不要玩，即使玩也不要高杠杆玩。
BTW：国债期货里面的数学含量还是比较高的，不深入了解还是不要玩，即使玩也不要高杠杆玩。
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赞同来自: physign 、春雷滚滚 、Leon22 、正溢价套利善人 、朝阳南街 、 、 、 、更多 »
各位提出的问题谈一下我的理解：
1、关于远期贴水是否一定存在？是否有理论依据？
远期贴水即跨期价差为正，是有理论依据的，跨期价差是由远近期货的基差不同引起的，而基差取决于三个变量，其中关键变量我认为是国债的持有收益-资金成本，也就是只要国债持有收益率高于短融利息，那么理论上贴水就会始终存在。但也有极端的情况，比如目前的美债，远期利率大幅低于近期利率，但这种倒挂的情况不常见，也不会长期维持。
2、关于本金盈亏和租金的关系只是心里账户的骗局。
我认为这就是投资理念的层面了，开店模式本就是忽略店面价值波动，而追求稳定现金流的方式。
3、国债期货杠杆太高，容易爆仓，风险太大。
可以主动降杠杆啊，账户里留了10万甚至15万，风险就小了，收益也下降了，风险收益比可以调的。
1、关于远期贴水是否一定存在？是否有理论依据？
远期贴水即跨期价差为正，是有理论依据的，跨期价差是由远近期货的基差不同引起的，而基差取决于三个变量，其中关键变量我认为是国债的持有收益-资金成本，也就是只要国债持有收益率高于短融利息，那么理论上贴水就会始终存在。但也有极端的情况，比如目前的美债，远期利率大幅低于近期利率，但这种倒挂的情况不常见，也不会长期维持。
2、关于本金盈亏和租金的关系只是心里账户的骗局。
我认为这就是投资理念的层面了，开店模式本就是忽略店面价值波动，而追求稳定现金流的方式。
3、国债期货杠杆太高，容易爆仓，风险太大。
可以主动降杠杆啊，账户里留了10万甚至15万，风险就小了，收益也下降了，风险收益比可以调的。
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@xineric
2017年初，发生过这样的事，你的两点都碰到了。幸好持续了一两个季度，最多影响一次移仓。记忆不深刻。如果是流动性危机还好说，忍忍就过去了。万一是通胀，就麻烦了，不会那么快结束
美债那里，现在也倒挂，懒得差相关数据，与我无关。
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@mingmingniu
美债那里，现在也倒挂，懒得差相关数据，与我无关。
问个关于倒挂的问题：历史上什么时候会出现倒挂利率呢？是不是短期利率大幅飙升的时候？2017年初，发生过这样的事，你的两点都碰到了。幸好持续了一两个季度，最多影响一次移仓。记忆不深刻。
如果是这时侯，会不会：
1 移仓由于是负收益，所以没法进行下去；且
2 短期利率大幅飙升往往是在高通胀或者是流动性危机之时，这时国债价格也会大幅下跌。
你就面临如下困境：房价大幅贬值，租金收不上还倒贴。
美债那里，现在也倒挂，懒得差相关数据，与我无关。
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