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2020年，魔幻的一年。年初疫情，全国人民被迫在家坐月子，春节后疫情全球爆发，美国累计确诊2000余万，死亡近36万。3月美股连续4次熔断。WTI5月原油期货最低跌至-40.32美元/桶，-37.63美元/桶交割。
如果19年底提前知道上面的事情会发生，在资本市场会怎么做，我想绝大多数人会选择空仓甚至是做空，然后现实却是3月指数低点后不断上涨，新高不断，不论是A股还是美股，指数几乎都以最高点报收全年。
资本市场的多层影响以及背后的逻辑支持在今年显示的淋漓尽致，强逻辑抓住每一次恐慌的投资者今年都赚的盆满钵满。而被黑天鹅冲击，在恐慌下弃守阵地的投资者，比如本人，今年都收益平平，大多跑输指数。
弃守了阵地，放弃年初定下做个猪肉佬赚取相对收益的定位，在种种黑天鹅开始风险厌恶，一点点的收益回撤都难以承受，最终在等待和犹豫中成了一个绝对收益者。
一、收益与持仓
2020年，本人资本市场净收益19.14%，该收益的计算口径是以年初总资产为基准，不计工资收入及买房、装修等大额开销，纯粹以资本收益计算的净值。全年最大回撤-2.41%，索提诺比率62.43%，夏普比率33.56%。跑输沪深300、中证流通、创业板等指数，跑赢上证指数、上50等指数。
在大类持仓上，目前可转债、打新门票等权益持仓近5成，场外固定收益近3成，剩余2成为现金。从持仓比列也可以看出，即便经过12月可转债快速下跌的不断加仓，权益仓位仍然不高。究其原因就是风险厌恶，对场内的各类标的没信心。
二、2020年的失
2020年市场混乱，产生众多机会，而本人要么是浅尝就止，要么就干脆视而不见，然后还在恐慌中丢掉了宝贵的筹码，为各路大神的超额收益提供了养分。现在回想起来还是心痛万分，真不知道自己怎么操作的，一步错步步错，最后只能被迫成为绝对收益者，看着指数的起起落落，“熬”字贯穿全年。
（1）年初全仓持有兴全合宜参与套利，春节前疫情初显苗头，不够敏感，没有及时对冲。节后2月3号开盘，自以为做了万全之策，而期指的跌停开盘以及打开跌停上冲后再次封死跌停，没有预案。开盘时众多的捡钱机会因没有多余资金而错过，如兴全合宜开盘下跌7个点，折价近4个点，因基金仓位只有半仓左右，买入赎回即便大盘跌停也有赚。3号当天在满仓的基础上加了0.6倍的杠杆，收盘后发现自己仓位高了。4号期指高开，没有低开，没有预案，对于未来不确定性的担忧，指数上冲便匆匆平掉了仓位。此后，仓位再没有上过5成。
（2）3月疫情发酵，指数下跌至2646点，此时市场极端恐慌，本人因为仓位不高，外加分级、原油基金等套利，回撤并不多。
此时，远月IC期指年化贴水近12%，如果在加上闲置资金的理财收益，贴水可以做到14%。此时的位置比2月3号更加有利，对于低仓位的本人来说，最优的应该是直接持有远月IC合约。而然并没有，本人选择了卖近月沽，当时卖沽有近3个点的权利金保护。这个操作问题不大，开仓后指数反弹，几天时间开仓收益近40%，然后便买平了沽权。权益仓未有增加，未切换到期指，错过了一次入场机会。
（3）同样是3月，美股连续熔断，流动性危机，贵金属被大量抛售。本人持有近10%的白银，网格操作。白银连续暴跌，一天下跌20%以上。对网格底部以及崩盘的预估不足，本人选择止损割肉。止损白银继续下跌，不过随着美联储注入无限流动性，贵金属开始止跌回升，最终上涨近200%。本人在这次恐慌中没有收益，还亏损离场。
（4）5月，沪深300指数从低点上涨10%，而远月购权未有上涨，甚至更便宜了。原因是期权的波动率大幅下降，近月购权波动率下降到10%以下，期权时间价值几乎白送。本人开始购入远月购权，以IO2012-C-4000为主，然后等待。买入后指数上涨，波动率也微涨，本人的持仓开始盈利，随着盈利的增加，拿不住，开始减仓。6月份全部清空，此时权益仓再次极低。7月指数突破，期权波动率暴涨，本人再次错失机会。
上半年错失多次入场时机，加上锚定心理，使得本人的操作越发保守，成了一个绝对收益者。有套利就套利，没套利就买理财，权益仓位不足2成。
三、2020年的得
2020年最大的收获就是被迫当了一整年的绝对收益者。期间指数涨涨落落，耐心等待，有机会就做，没机会就休息。一整年的时间锻炼了心境，同时也证明了低风险也能有稳定的收益，至少目前的市场是这样的。
（1）尝试新品种。20年尝试了许多新的品种，比如期权，此前一直用期指代替权益仓，对期权接触不多。今年在期权上做了许多尝试，又多了项亏钱技能。
（2）港股打新。一直有听说港股打新，收益也还行，但由于港卡开户手续繁琐，拖了很久。不过最终还是开通了，开始了港股打新之旅。
（3）权益仓位的控制。做绝对收益，对于权益仓位的把控十分谨慎，纸白银的滑铁卢更是加深了这个理念，开仓之前先考虑最差情况会怎么样。胆小甚微，错过了上涨也躲过了暴雷，比如躲过了4月的负油价。
四、2021年展望及操作计划
经历了19年及20年指数上涨，2021年全年行情本人比较悲观，或许还会疯狂，但终归于平静，如15年一般。不过经历了20年判断失误，21年即便本人悲观，也不会像20年那样了，相比于绝对收益，本人还是更偏向于相对收益。
基本的仓位是必须的，目前的5成权益仓就是基础。后续缓慢加仓，直到满仓。加仓标的以可转债为主，操作策略参考德隆专家，对所有转债一视同仁，分散买入，上涨50%卖出，有退市的则自认倒霉。这个策略目测持有到期有10%的收益，很不错，但可以预见过程将十分难熬，不过该策略赚的就是“熬”的钱，熬他人所不能熬。
如果指数暴跌，下跌到2800点以下，本人将再次建仓期指，构建期指+可转债的杠杆仓位，杠杆不超过1.5倍。如指数暴涨，以目前的仓位将大幅跑输指数，这个目前还在考虑，大概率是继续熬。
剩下就是各种打新操作以及套利操作。其中港股打新，目前参与不深，考虑加大参与程度，融资打新。
2020已过，盈亏已成过去。2021整装待发，珍惜当下，加强逻辑，尽可能选择当下最优。
如果19年底提前知道上面的事情会发生，在资本市场会怎么做，我想绝大多数人会选择空仓甚至是做空，然后现实却是3月指数低点后不断上涨，新高不断，不论是A股还是美股，指数几乎都以最高点报收全年。
资本市场的多层影响以及背后的逻辑支持在今年显示的淋漓尽致，强逻辑抓住每一次恐慌的投资者今年都赚的盆满钵满。而被黑天鹅冲击，在恐慌下弃守阵地的投资者，比如本人，今年都收益平平，大多跑输指数。
弃守了阵地，放弃年初定下做个猪肉佬赚取相对收益的定位，在种种黑天鹅开始风险厌恶，一点点的收益回撤都难以承受，最终在等待和犹豫中成了一个绝对收益者。
一、收益与持仓
2020年，本人资本市场净收益19.14%，该收益的计算口径是以年初总资产为基准，不计工资收入及买房、装修等大额开销，纯粹以资本收益计算的净值。全年最大回撤-2.41%，索提诺比率62.43%，夏普比率33.56%。跑输沪深300、中证流通、创业板等指数，跑赢上证指数、上50等指数。
在大类持仓上，目前可转债、打新门票等权益持仓近5成，场外固定收益近3成，剩余2成为现金。从持仓比列也可以看出，即便经过12月可转债快速下跌的不断加仓，权益仓位仍然不高。究其原因就是风险厌恶，对场内的各类标的没信心。
二、2020年的失
2020年市场混乱，产生众多机会，而本人要么是浅尝就止，要么就干脆视而不见，然后还在恐慌中丢掉了宝贵的筹码，为各路大神的超额收益提供了养分。现在回想起来还是心痛万分，真不知道自己怎么操作的，一步错步步错，最后只能被迫成为绝对收益者，看着指数的起起落落，“熬”字贯穿全年。
（1）年初全仓持有兴全合宜参与套利，春节前疫情初显苗头，不够敏感，没有及时对冲。节后2月3号开盘，自以为做了万全之策，而期指的跌停开盘以及打开跌停上冲后再次封死跌停，没有预案。开盘时众多的捡钱机会因没有多余资金而错过，如兴全合宜开盘下跌7个点，折价近4个点，因基金仓位只有半仓左右，买入赎回即便大盘跌停也有赚。3号当天在满仓的基础上加了0.6倍的杠杆，收盘后发现自己仓位高了。4号期指高开，没有低开，没有预案，对于未来不确定性的担忧，指数上冲便匆匆平掉了仓位。此后，仓位再没有上过5成。
（2）3月疫情发酵，指数下跌至2646点，此时市场极端恐慌，本人因为仓位不高，外加分级、原油基金等套利，回撤并不多。
此时，远月IC期指年化贴水近12%，如果在加上闲置资金的理财收益，贴水可以做到14%。此时的位置比2月3号更加有利，对于低仓位的本人来说，最优的应该是直接持有远月IC合约。而然并没有，本人选择了卖近月沽，当时卖沽有近3个点的权利金保护。这个操作问题不大，开仓后指数反弹，几天时间开仓收益近40%，然后便买平了沽权。权益仓未有增加，未切换到期指，错过了一次入场机会。
（3）同样是3月，美股连续熔断，流动性危机，贵金属被大量抛售。本人持有近10%的白银，网格操作。白银连续暴跌，一天下跌20%以上。对网格底部以及崩盘的预估不足，本人选择止损割肉。止损白银继续下跌，不过随着美联储注入无限流动性，贵金属开始止跌回升，最终上涨近200%。本人在这次恐慌中没有收益，还亏损离场。
（4）5月，沪深300指数从低点上涨10%，而远月购权未有上涨，甚至更便宜了。原因是期权的波动率大幅下降，近月购权波动率下降到10%以下，期权时间价值几乎白送。本人开始购入远月购权，以IO2012-C-4000为主，然后等待。买入后指数上涨，波动率也微涨，本人的持仓开始盈利，随着盈利的增加，拿不住，开始减仓。6月份全部清空，此时权益仓再次极低。7月指数突破，期权波动率暴涨，本人再次错失机会。
上半年错失多次入场时机，加上锚定心理，使得本人的操作越发保守，成了一个绝对收益者。有套利就套利，没套利就买理财，权益仓位不足2成。
三、2020年的得
2020年最大的收获就是被迫当了一整年的绝对收益者。期间指数涨涨落落，耐心等待，有机会就做，没机会就休息。一整年的时间锻炼了心境，同时也证明了低风险也能有稳定的收益，至少目前的市场是这样的。
（1）尝试新品种。20年尝试了许多新的品种，比如期权，此前一直用期指代替权益仓，对期权接触不多。今年在期权上做了许多尝试，又多了项亏钱技能。
（2）港股打新。一直有听说港股打新，收益也还行，但由于港卡开户手续繁琐，拖了很久。不过最终还是开通了，开始了港股打新之旅。
（3）权益仓位的控制。做绝对收益，对于权益仓位的把控十分谨慎，纸白银的滑铁卢更是加深了这个理念，开仓之前先考虑最差情况会怎么样。胆小甚微，错过了上涨也躲过了暴雷，比如躲过了4月的负油价。
四、2021年展望及操作计划
经历了19年及20年指数上涨，2021年全年行情本人比较悲观，或许还会疯狂，但终归于平静，如15年一般。不过经历了20年判断失误，21年即便本人悲观，也不会像20年那样了，相比于绝对收益，本人还是更偏向于相对收益。
基本的仓位是必须的，目前的5成权益仓就是基础。后续缓慢加仓，直到满仓。加仓标的以可转债为主，操作策略参考德隆专家，对所有转债一视同仁，分散买入，上涨50%卖出，有退市的则自认倒霉。这个策略目测持有到期有10%的收益，很不错，但可以预见过程将十分难熬，不过该策略赚的就是“熬”的钱，熬他人所不能熬。
如果指数暴跌，下跌到2800点以下，本人将再次建仓期指，构建期指+可转债的杠杆仓位，杠杆不超过1.5倍。如指数暴涨，以目前的仓位将大幅跑输指数，这个目前还在考虑，大概率是继续熬。
剩下就是各种打新操作以及套利操作。其中港股打新，目前参与不深，考虑加大参与程度，融资打新。
2020已过，盈亏已成过去。2021整装待发，珍惜当下，加强逻辑，尽可能选择当下最优。
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