长城汽车投诉了一个亏钱的小股东

先说三句实话。

我持有长城汽车的股票和长汽转债，现在是亏的。

本周我写了一篇长汽转债的分析，想看看为什么我的长城汽车股票持仓不断缩水，还要不要补仓，结果收到了长城汽车的撤稿函，某大平台账号也被投诉"侵犯名誉权"。

然后有人说：你这是编的吧，根本没被投诉。

截图在这，自己看。

一、撤稿函



*函件原文：长城汽车股份有限公司《撤稿函》，加盖公司公章，要求平台删除侵权链接。*

二、平台处理通知



*平台通知：作品因"侵犯他人名誉权"被删除，处罚时间 2026 年 9 月 8 日 17:17。*

我不辩解，只聊点别的。

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一、删文能换回本金，我现在就删

如果有谁告诉我：删掉这篇文章，转债能回到 130，正股能回到 50 块，我的本金就能回来——

我现在就删，一个字都不留。

但删不掉。正股年内跌了 34.87%，转债跌到 106.87 元，紧贴 107 元的到期赎回价。

这不是我写出来的，是它自己跌出来的。

而且我写那篇的时候，结论是替公司说话的：到期还钱概率 95% 以上。 我还专门写过"利润表的病，资产负债表没有"，列了经营现金流 104.36 亿、主体评级 AAA、转债余额只有 34.95 亿来支持这个结论。

替公司说一句"你还得起钱"，也能被投诉。

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二、想不通，就去翻账

公司的钱花在哪了？我拉了"广告费"这一项：

| | 广告费 | 归母净利润 | 广告费／净利润 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 31.97 亿 | 126.92 亿 | 25.2% |
| 2025 | 42.20 亿 | 98.65 亿 | 42.8% |
| 2026 上半年 | 22.49 亿 | 24.65 亿 | 91.3% |

我以为算错了，又算了一遍。

上半年赚了 24.65 亿，广告花了 22.49 亿。

同期：广告费 +12.6%，销售费用 +19.1%，净利润 −61.11%。

我不是说广告不该投。

我只是一个股东，看着账户里的数字往下走，同时看到广告费往上走。

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三、有一件事，我不知道

财报里没有"公关费"这个科目。

所以广告费里有没有公关费、有多少，我不知道。网上那些具体数字，我一个原始出处都没查到。

我现在已经被扣了一顶"造假"的帽子，不敢乱说。

我只能说我能确认的：能查到的那一项，在涨。

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四、我是你的股东，我想问

一、 利润跌 61%，广告费涨 12.6%，销售费用涨 19.1%。这些钱，花在刀刃上了吗？

二、 我用你披露的数据做算术，结论还是"你还得起钱"，为什么这样一篇文章也会收到撤稿函？

三、 转债贴着 107 元的到期赎回价，剩余期限不到 9 个月。我的本金，什么时候回来？

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我没有公关预算，没有律师团队。

只有一个股票账户，一笔实亏，和一句想不通的话：

一家一年能拿出 42 亿投广告的公司，为什么容不下一个股东问一句"我的钱花哪了"？

我是长城汽车的股东。

请给我一个解释。

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数据来源：长城汽车 2024—2025 年年度报告、2026 年半年度报告（"销售费用明细-广告费"科目）、交易所可转债公告。

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