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在很多老师都已经总结完之后，这才姗姗来迟，原因一方面是有很多事情要做，一方面是前面一段时间跌到心情不太好，不太想去看，这两天有所回升，才打起来点精神。
本年度微亏，收益-0.5%，目前仓位77%，杠杆率123%。这个收益并不好，但是在看到哀鸿其他老师的帖子后，又有些小庆幸。涨的好的AI标的，象财通福鑫、港美互联网，年初持有过，只是早清仓了，是格局让我挣不到钱。满手的老登往下跌，B股却在涨，资产配置让我平稳度过。
无论是再细则的分析，那都是理性层次，而市场是非理性的，高的还能再高，低的还能再低。股票本质是企业的发展带动价格，AI产业当然是快速发展的，当带动股票到了相对合理价格后，羊群会推向更高、更高，高到想象不到的程度，而其他的银行老登等等虽然并没有那么不堪，还是会被疯狂抛弃。各个板块仓位还是要有，AI可以卖，但不能清仓。K线还是要看，盘面给的信号还是很有参考价值的。只是不能以日线，月线才有价值。
一、投资
1、梳理下持仓的各个板块：
（1）红利价值：占总体的36%，按照市值排列，中证红利ETF、贵州茅台、中国平安、伊利股份、鄂资B、伊泰B、招港B、华夏银行、美的集团。这些股票的股息率基本都在5%以上，茅台低一些，4%，这些股票已经到了非常低的价格，是比较诱人的。长期看来不会有太大问题，并且不一定慢，我们看中证红利ETF招商的K线，从2020年的0.7左右的价格到现在基本已经涨了1倍，月度K线非常漂亮，年化约10%，并没有那么差，并且只要探到年线以下，基本上下面1个月就会拉上来。操作上并不难。鄂资B2025年报利润增长27.93%，一季报增长42.8%，2026-08-29出半年报，如果半年报数据好的可能会拉一波。伊泰B半年报预增80%，目前鄂资B股息率8%，鄂资B10%，值得加仓到顶。
（2）科技成长：占总体的11%，目前持有腾旭、宁德时代、哔哩哔哩、商汤、小米，以及广发全球定投，这个板块浮亏和浮盈都很大。浮亏主要来源于去年买在顶部的腾讯、小米，这个教训真的非常疼，不能用买价值股的方式只看盈利状况去买，炒科技股的太多，一发冲天后的买入基本就是接盘侠了。宁德时代是浮盈的，是因为在年报行情的前夜低点位置买入的；广发全球的重仓股是英伟达、谷歌、美光、闪迪等等，基本就是AI股的全球龙头，这个是在本年度3-4月的低点买入的，5月清掉了大部分，没卖到6月的高点，但也有30%左右的收益，相对来说是值得接受的。AI是产业的方向没有错，定投一方面是因为不知道下一步的低点在何时，另一方面是限购。京东方除了半年业绩预告，利润预增54%，较早的时间买过京东方B，但是在年报刺激当天8%以后，被吓得卖了，之后小仓位又回去过，同样是小赚卖出，没有吃到大肉，这个小赚即出的方式注定是吃不上大肉的。要买回来也可以，但要看月线买回，要卖也是看月线卖。
（3）反转股：占总体的9%左右，目前持有牧原股份、ST诺泰、ST人福、古井贡B、宝信B、锦江B、新潮能源。ST诺泰浮亏30%，ST新潮去年买入，波段操作到现在到现在，盈利基本填补ST诺泰亏损，ST诺泰、ST人福预计年底摘帽，猪肉预计反转还早一点，但牧原的市净率已经基本到了最低点，应该是只输时间不输钱，牧原一半是港股，比A股要低30%左右，反弹可能会高一些。古井贡B、宝信B、锦江B还要等半年报，锦江B，7-30发行7亿份华安锦江商业REIT基金，股权收益4.2亿亿元已经在2024年度计算，影响不大。白酒板块跌的很夸张，古井贡B我是看着他从118元港币跌到51元港币的，腰斩非常大，目前股息率TTM9%，也不少了，并且2025年计提商誉减值非常狠，基本上能平衡新增生产线的固定资产折旧，白酒量价齐跌的势头 不会仍然在持续，数据不会太好看，但国内A股的白酒市场情绪如果好转的话，会将它带起来。目前基本能确定是在底部区域了。
（4）转债：目前占总体的8%。目前持仓：美锦转债、宏图转债、闻泰转债、芳源转债、江山转债、百畅转债。转债是10年以来一直在做的品种，整体没亏过，收益还算可以（甚至我媳妇的专做转债的账户收益率比我的股票账户都高）。今年上半年有段时间看到转债整体都价格太高，清仓过一段时间。看到龙大转债到103了，预想着它会下修转股价，顶格买入，结果却没有，103的成本，跌倒了93元，发现不对劲，马上卖出了，后来想这样的大股东的股份被大幅质押的情况下，下修会稀释股份降低他的偿债能力，他会投反对票的驱动；而到烂到家的时候，他就预期要把所有的债赖掉了，包括可转债。现在看来三房也是类似的，虽然便宜，但不敢碰他。其他转债基本都挣了钱，特别是闻泰、宏图，挣了好几拨，转债真的是做的很熟的品种，虽然没有像很多老师一样能挣上大钱，但是稳定盈利还是能保障的，下半年看着进入建仓线（到期收益为正）的转债越来越多，会慢慢加仓的。
（5）券商套利：总体仓位的6%，目前持仓：广发证券H、国泰海泰H、华泰H、方正证券。为啥叫重组券商纯粹因为目前所发现的重组套利股全是券商，今年上半年入场了中金公司H股，大概有了20%的盈利，入场的原因也是在中金、东兴、信达三家券商重组合并中，买入的A股全部跌跌不休，后来发现H股的中金公司估值低，离现金选择权价格空间也大，换入了中金公司的H股，不仅覆盖了A股的亏损，还有所盈利。目前三家合并快到了最后一步，价格都不高，也是可以考虑换股套利空间的时候了，东兴证券13.46元，离换股价还折价16.60%，换股比例1:0.4373，目前价格买入东兴证券相当于以30.78元的价格买入中金公司A股（目前股价35.38），套利空间13%；信达证券16.51元，离换股价还折价13.79%，换股比例1:0.5188，现价买入信达证券相当于以31.82元的几个买入中金公司A股。显然东兴证券空间比较大，可是中金公司的H股价格21元港币哦，又明显更低。另外这样的套利大军在合并后的开盘反而可能会因为抛售把价格打下来。中金公司半年度业绩预增78%以上，也是好公司，但目前买入不一定是好机会。
广发证券H、华泰H都发行了1年期的可转债，目前广发H价格16.75港元，可转债发行配售价18.15港元，转股价19.82港元，套利空间18%；市盈率TTM9.24，市净率0.87,股息率4.07%，不管是估值还是套利空间理由都是足够的，广发已经发布业绩预告，盈利同比增长70%以上，前戏已经做足，就等冲高了。
华泰H价格16.66港元，可转债转股价19.7港元，套利空间也是18%，市盈率TTM8.67，市净率0.71,股息率3.82%，不管是估值还是套利空间理由也是足够的，同样是发布了半年报预增公告，同比增长50%以上，促转债转股的意图满满。
国泰海泰H股目前价格是14.87港币，市盈率8.59，市净率0.71，股息率3.89%估值也不高，半年度预增业绩同比增加164%，第二季度环比137%，同样是业绩亮眼，国泰海通持有的18.74%上海证券将要被东方证券收购，有6.25%的股份是以现金的方式收购，其余是换股东方证券，按照推算国泰海通可能要收到18.75亿的真金白银的现金，这个并没有预增的业绩高，只是一个小点缀。
方正证券纯粹是蹲和平安证券重组。
（6）商品股：目前持仓紫金矿业，占总体4%。持仓成本31元，现价28元，浮亏不算小，紫金矿业在1月份达到44元的高点后，一直下落到现在，相反的是年终业绩同比预增68%，其实如果按照去年这个时候的股价20元左右的看，增幅基本上适合业绩相匹配的。紫金矿业是和黄金同涨同跌的，但是他的产品不仅有黄金，还有银、铜、碳酸锂，企业不断并购，产量不断增加，储量也不断增加，我觉的目前的市场按黄金定价是把估值压低了，这样的扭曲早晚会纠正。目前在按照黄金的价格波动低买高卖，做低成本，长期持股应该没啥问题的。
（7）消费成长：目前总持仓的2%，持仓泡泡玛特、东鹏饮料。泡泡玛特市盈率15.32，市净率8.51，2025年ROE77.52%,利润增长308.76%，财务数据极好；我不是小登，也算不上老登，作为一个知识产权的从业人员，是清楚IP的价值的。马斯洛说了在物质满足了后，需求就要上升到精神层面，烟酒是悦己，小娃娃同样也是悦己，作为一个增长这么快速的股票，15倍市盈率显然不贵。
东鹏饮料市盈率TTM19.47，市净率4.46，股息率TTM3.69%，2025年ROE51.61%利润增长32.72%，一季报增长28.31%，中期业绩预告没有出，也就意味着增长不会超过50%，在中国功能饮料是新概念，也能玩出花来，而且在世界杯期间电梯里经常看到姆巴佩叫你补水啦，显然他是在不断开辟新的赛道。
我是将东鹏饮料替换了燕京啤酒的，燕京啤酒前期一直保持在50%以上的利润增长率，2026年一季度也增长了60。半年度业绩预告已出，在啤酒销售旺季，净利润同比增长25%-35%，增长速度明显在变慢，目前的市盈率TTM18.92，也是合理估值，但是作为喝酒的青岛人，我对燕京啤酒的攻城略地没有信心，啤酒太依赖渠道了，想要进入他人的领域难上加难，PS：我在旁边超市就没有见到U8，但是东鹏特饮则比比皆是。
去年的我还分析过乖宝宠物，宠物经济从逻辑上没有问题，但当时100多元的股价叫我完全无法入手，幸亏没买，现在已经跌到了39.91了，市盈率TTM26.98，市净率3.37，2025年ROE15.29%，今年一季度2.63%，同比下降45.32%，净利润和经营现金流也在下滑，发生了什么我不知道，中报出来再看吧。他没有出业绩预告，下滑应该不超过50%。宠物赛道是挺好的，还是会关注。
（8）北交微盘：总仓位的3%。北交所是用禄得手搓的策略选股，2022年5月开始到现在最高的策略能到300%以上，想着少投入一点，亏亏不了多少，一旦成功那收益会很大。我是用ROE、利润增长、市盈率、市值综合选股的，分别在北证50、北证专精特新已经总体中选出1只作为组合，目前持仓的3只分别是宏远股份（市盈率21.37，一季度利润增长8.01%）、华原股份（市盈率20倍，连续4年利润20%左右增长，一季度增长30%）、讯安科技（市盈率21.64，一季度降19.66%），目前北证50平均市盈率是31倍，这些票的估值整体要比指数估值低，策略跑赢北证50不是一点半点。北证50指数起始点1000点，目前1076点，应该快到可以加仓的了。
我的小市值策略不止北交所，也有果仁选的主板和科创板的，今年4月份，主板、科创板策略接连选出了几个ST股，ST策略的股票也接连吃了几个跌停板，都停掉了实盘。北交所作为新生的板块，他还有更长远的生命力，他的股票都是在新三板长期跑出来的小市值，还能保持蓬勃的活力。
（9）新三板：新三板总市值占总仓位的4%，目前持仓华强方特、旭域股份、科域生物、好买财富、天一恩华、点触科技、圣博润。新三板是北交所的后备力量，一旦转板，估值会有很大提升，也是主板重组并购的好标的。不过创新层2308家企业，哪个会转是不知道的，我考虑了一下，作为中小公司，传统产业、产业链上的非优势企业、周期性行业是很难达到持续增长的要求的，只有科技、医药等板块的概率才最大。我之前公司也是新三板，做石油、钢管行业的机械设备，营收常年维持在3000-6000万之间，利润波动幅度更大，老板就曾经说过，这样的转板可能性极小。
另外还有一个因素是老板，我所认识的一个新三板企业的老板就说过，找他们谈收购、转板的中介机构很多，但是兄弟俩年龄还不大，目前不存在接班人问题，也不想把公司卖了，又不缺钱，市场就这么大，真融到资还不知道怎么花，所以即使业绩很好，也不是太想转板。这样来看，年龄比较大，考虑接班人问题的企业最有动力转板或收购。
后面还是准备在这几个方面筛选，核心标准还是估值低、常年分红、连续增长、行业好的企业，能转则好，不能转吃股息最好。
新三板的股票一般存在流动性问题，但华强方特应该好一些，它的流通市值43.39亿，大股东约占70%，13亿在1000多个散户中，和北交所的一般股票也差不多了。华强方特从6.5的高点一路跌到了现在的4.6元，市净率0.4倍，这完全不像一个做熊出没公司的样子了。我觉得要么是出了大问题，要么就是市场错杀了，两者必有一个，一切待中报看分晓。
2、之后计划：目前持仓的这些板块的标的确实有点多，人的精力有限，是看不过来的，还是要清理一些。整体来看，重组券商、反转股完全是因为行业和市场阶段，一旦条件发生改变，便要处理掉，新三板已经清掉了合顺兴、国天电子，原因是这样的行业被看中的概率很低。其他的，等半年报出来，结合半年报看吧。
从前期的发展看符合长坡厚雪条件的我觉得有：中国平安、贵州茅台、美的集团、腾讯、宁德时代、紫金矿业、京东方；
可能是但不确定/熟悉的有：泡泡玛特、东鹏饮料、哔哩哔哩、小米集团；
好公司但周期性极强的有：伊泰B、广发证券、华泰证券、国泰海通、中金公司、牧原股份、华夏航空；
低估成长性不强的有：招港B、粤高速B、鄂资B、伊利股份、华夏银行；
搏反转的有：ST诺泰、ST人福、宝信B、锦江B、古井贡B、华强方特；
低价押注可能的爆发有：商汤-W、方正证券、旭域股份（被收购中）、科域生物、好买财富、天一恩华、点触科技、北交所股票。
目前已经确定加仓伊泰B，减仓锦江B，利用伊泰B中报预增利润预增80%，作为只有B股的伊泰煤炭，收购了新潮能源，重组转A股是大概率事件，伊泰煤炭曾经在港股上市，2023年退市，转回港股可能性极小。而锦江酒店没有出业绩预增报告，延续大幅上涨可能性极小。
半年报关注情况
（1）业绩快报
燕京啤酒，快报已出，利润同比增长25%-35%，差于预期，前期均50%增长； 正式预计8.11；
紫金矿业，快报已出，利润同比增长68%，对应预期，正式2026-8-22；
五粮液，快报已出，利润同比增长88%，数据洗过澡了，不好说，正式08-28，
牧原股份 快报已出，利润同比下降152%，对应预期，正式08-21；
华夏航空 快报已出，利润同比下降80%，对应预期，正式08-30；
国泰海通，快报已出，利润同比增长164%，好于预期，正式2026-08-19；
方正证券，无快报，利润同比增长低于50%，差于预期，正式2026-08-29；
华泰证券H股，快报已出，利润同比增长50%以上，对应预期，正式2026-08-29；
广发证券H股，快报已出，利润同比增长70%以上，对应预期，正式预计08-30；
伊泰B，快报已出，利润预增80%，好于预期，正式2026-08-29。
新潮能源，快报已出，利润预减66.27%，差于预期，正式2026-08-27；
锦江B，未出快报，差于预期，正式2026-08-29；
京东方B 快报已出，利润同比增长50%以上，大幅好于预期，正式预计08-28；
（2）等待中报
腾讯控股，2026-08-12，预计20%左右增长；
移远通信，2026-8-13；
贵州茅台，2026-08-15，预计稳定；
中国平安，2026-08-21，预计稳定；
伊利股份，2026-08-27，预计稳定；
华夏银行，2026-08-29，预计稳定；
宁德时代，07-31 深交所创业板
双汇发展 08-13 深交所主板
乖宝宠物 08-26 深交所创业板
格力电器 08-29 深交所主板
美的集团 08-30 深交所主板
ST诺泰，2026-08-26，年底预期摘帽，观察业绩；
ST人福，2026-08-26，年底预期摘帽，观察业绩；
鄂资B，2026-08-29，前期利润增长20%，观察是否可延续；
宝信B 8-18 沪B
张裕B 08-28 深B
古井贡B 08-30 深B
招商B 08-30 深B
小米集团-W 08-19 港交所
泡泡玛特 08-19 港交所
哔哩哔哩 08-21 港股
明阳科技 08-15 北交所
林泰新材 08-19 北交所
讯安科技 08-26 北交所
科域生物 08-20 新三板
华强方特 08-22 新三板
好买财富 08-26 新三板
旭域股份 08-27 新三板
点触科技 08-28 新三板
天一恩华 08-29 新三板
二、其他
我之前提出过一个一根本四支柱的提法https://www.jisilu.cn/question/518459，一根本是身体，四支柱分别是学习、工作、投资和社会关系，下面也总结一下这些：
1、学习
昨天晚上刚刚查到我的证券从业资格考试的两门公共课竟然过了，分别是：证券市场基本法律法规、金融市场基础知识，其实只是在考前每个背了3套题。这个考试在10年前我已经考过了，当时是一门公共课，4门专业课，我过了市场基础、证券投资分析、证券投资基金3门，当时还有人在笑我：炒个股还需要考资格考试。确实，那个对于具体的操作是没有直接指导意义的，但那些基础知识让我少犯一些低级的错误。现在这个资格考试已经改革了，新版基金从业也分出来了，原来的已经作废了。我初步的打算还是要考一下，一方面巩固下基础知识，支持投资操作；另一方面也是为了未来可能的职业发展进行铺垫，看看一级市场有没有什么可以做的，我有法律从业资格，这两方面结合可能有一些能挣钱的机会。证券从业考试准备考一下《投资银行业务》，下次考试时间是9月，一般提前1个月报名，应该就是8月了。
基金从业资格考试是在11月28日，也是提前1个月报名。我刚看了一下，认可之前的考试成绩，我之前考过了《证券市场基础知识》、《证券投资基金》，已经可以申请注册基金从业资格了。虽然这样，还是考一下试试，毕竟要找新的机会，别的机构对老的考试不熟，科目上三门都报一下，分别是基金基础知识与法律法规；证券投资基金基础知识，私募股权投资基金基础知识，重点是私募。
今年上半年过的另一门课是认证审核员《管理体系认证基础》，之前考过的有效期去年12月已经过了，去年的考试竟然差1.5分就不让我过，非要今年让我再考一次。过了这个我就可以重回认证审核员行业了，不过目前只有质量、能源，可能还要考职业健康安全、环境才可能会受到市场欢迎，考试时间预计在10月，正好和证券从业分开。
今年报了2个网络课对投资也有很大的帮助，一个是许琼娜的《学习训练营》，另一个是香帅的《香帅观察室》。学习训练营从基金操作方面就选股等等提出很多有价值的操作方式，香帅观察室则就AI产业链进行了详细的解答，并且都有群，课程定期更新。一个重老登，控波动，控风险；一个看增长，看行业趋势，好处都是正确的长期主义，钱不挣在一时，有了这些方法和认知，会一直挣钱的。
2、工作
去年签了一个深圳企业的1年的知识产权咨询合同，本月确认了一下，可续签成3年的长期合同，价格也涨了，他这里的专利也在我这里申请，两者加起来一年应该会有个10万多块钱的收益，这个收入是一个比较好的支撑；这个月确认了一个能源管理体系的兼职审核员工作，这些无疑会给我一个稳定的现金流支持。本来我曾经考虑过，如果跑不出来，就去一个企业做知识产权的专职人员，最近我看了一下，薪酬比去年都掉了很多，原来预期一个月2-3万，现在基本也在1万元左右了，经济下行趋势下，谁也好不了。现在看来也暂时没有必要再找个专职工作去做了，时间自由，自己安排工作是太好了，只要不坐班就不坐班。
8月份我的人民陪审员的任期就结束了，结束后可以去实习律师了。知识产权是一直持续的方向，当然是可以，另外我还觉得像IPO方面的业务也值得做的，上面讲的证券、基金从业资格能支持这个方向。律师是非常依赖业务能力的，最近看了一本《让专业变现-律师谈案报价与案源开拓实操技巧》，里面的拍视频发抖音小红书、平台讲课获客方式，都是去年做过的，后来觉得不如把精力放到投资更好，放了一段时间，现在看起来可以捡回来了。
3、社会关系
做认证审核员的一个好处是可以到处溜达，交遍天下朋友、吃遍天下美食、逛遍天下美景，审核员的一项工作是审核企业，当你得到他们认可的时候，他们会和你发展成朋友，不光下次审核还叫你来，并且还会给你很多业务机会，我深圳的合同就是我曾经审核过的企业。这些企业有很多上市公司，这样的深入企业是不可多得的调研机会，其实很多我觉得挺好企业的股票都买过，也大部分都涨了，只是可惜我没有拿住。目前组合里的两个新三板的股票也都是我审核过的企业，相比来讲，去过企业，了解更多，也更能拿得住。
自从去年离职之后，这样的审核机会就基本没有了，但是我还是非常怀念这种生活，也时不时出去找机会走访一下，比如去深圳的话也会见见同学，见见以往认识的企业朋友，还算不错，很多业务也都是这么来的。未来如果做了律师，这些更是不可多得的渠道，我的很多同学在各地都走上了领导岗位，这样的资源为什么不用呢。
我老家的家族观念很强，去年我爸去世的时候基本都是我堂哥们帮处理的，我一个堂哥在2023年被别人忽悠去打新股，投入170万，结果破发后腰斩后又腰斩，他们这个打新股和我们不一样，他们是配售进去的有锁定期的那种，一直拴在里面。从去年我们就一直交流，今年他听我的把原来配售的股票下决心都换成了华夏银行，还有一点紫金矿业和宁德时代，结果高兴的告诉我，现在能睡得着觉了。
他是前期一直在币圈的人，也引导我做了一点，那个方向我看不懂，也没有经历看，另外还有一个国内监管的问题，也就只买了点放到那里，不放太多精力了。
投资不是所有人都能带的，就几个月前就删掉了一个女性朋友，我发现是完全带不出来。我是在10来年前爬山的时候遇到一个女孩，也是很有感觉，但是当时我已经结婚了，也就避着不见她。再之后她离开了这个城市，前年我出差的时候和她见了一次面，发现过的不太好，首先是学历和专业限制工作上很不顺，其次遇到了大环境影响，经济上比较困难，我觉得应该出手帮一下，一方面帮她考证，另一方面希望协助她通过投资改变经济状况（她以前炒过股）。但是后来发现都没有用，学习、投资这种事情不是每个人都行的。并且她是基本上每天的和我联系，当然倾诉对她缓解是有好处的，不过对男人不行，特别是本身就有那种遗憾存在的情况，无论是心理和身体都是受不了的。她/或者他们那种思维方式，负面的情绪宣泄给你，会把你拉下来，人各有命，很多事情是做不到的，40多岁的人，要改变也非常难。
4、身体
这之后，慢慢的睡眠就好了，之前经常的心率80以上是家常便饭，现在基本已经降到70了，在晚上睡眠的时候还能达到60以下。网上说运动员和一些经常锻炼的人心率会降下来，我是从年轻时就会经常锻炼的，之前做审核员的时候一般一周会至少2个5公里，现在少了，但也差不多一周会跑4次以上的3公里。
做了审核员7年，体重从65公斤涨到了75公斤，做我们这行的，第一是出差睡眠不好，第二是到哪里企业都会招待一下，第三是基本都是电脑前坐着，这样的不胖才怪。最近学了一个节食方法：每周不连续的间断几天试着只吃1顿饭或者吃的很少，体重从去年冬天的75公斤到了现在的70.9公斤，看来到达到65公斤的起点是有可能的。
我比较能喝酒，这个一方面是家传，北方特别是山东附近，酒会喝的很厉害，干了审核员之后，企业请我们吃饭酒是少不了的，PS：我喝酒的那种风格也交了不少朋友。
烟之前是不怎么抽的，但是近期还是挺多的，原因是来自于市场，跌的时候真的是不怎么舒坦，这种情况是不能和老婆说的，说了她们会吓得天天缠着你卖，不过要真卖了就真亏了。这几个月从每天2只发展到每天4-5只细支的，最近又找到另外一个好烟：工字牌的小雪茄，据说是之前特制给毛主席的，这种烟抽下来感觉没有其他烟的对心率的提升那么强，现在一天也有个3只左右。
最近明显的感觉到烟酒好像对大脑有一些抑制作用了，我爸去年去世了，医生说是脑血管狭窄造成的脑积水和帕金森。他年轻的时候烟酒就很厉害，我不知道这些会不会对我也有影响，不过我的量比他要少很多了，他那个时候2天一包烟、一次1斤的白酒是家产便饭，我差远了。不过也应该注意减量了。
本年度微亏，收益-0.5%，目前仓位77%，杠杆率123%。这个收益并不好，但是在看到哀鸿其他老师的帖子后，又有些小庆幸。涨的好的AI标的，象财通福鑫、港美互联网，年初持有过，只是早清仓了，是格局让我挣不到钱。满手的老登往下跌，B股却在涨，资产配置让我平稳度过。
无论是再细则的分析，那都是理性层次，而市场是非理性的，高的还能再高，低的还能再低。股票本质是企业的发展带动价格，AI产业当然是快速发展的，当带动股票到了相对合理价格后，羊群会推向更高、更高，高到想象不到的程度，而其他的银行老登等等虽然并没有那么不堪，还是会被疯狂抛弃。各个板块仓位还是要有，AI可以卖，但不能清仓。K线还是要看，盘面给的信号还是很有参考价值的。只是不能以日线，月线才有价值。
一、投资
1、梳理下持仓的各个板块：
（1）红利价值：占总体的36%，按照市值排列，中证红利ETF、贵州茅台、中国平安、伊利股份、鄂资B、伊泰B、招港B、华夏银行、美的集团。这些股票的股息率基本都在5%以上，茅台低一些，4%，这些股票已经到了非常低的价格，是比较诱人的。长期看来不会有太大问题，并且不一定慢，我们看中证红利ETF招商的K线，从2020年的0.7左右的价格到现在基本已经涨了1倍，月度K线非常漂亮，年化约10%，并没有那么差，并且只要探到年线以下，基本上下面1个月就会拉上来。操作上并不难。鄂资B2025年报利润增长27.93%，一季报增长42.8%，2026-08-29出半年报，如果半年报数据好的可能会拉一波。伊泰B半年报预增80%，目前鄂资B股息率8%，鄂资B10%，值得加仓到顶。
（2）科技成长：占总体的11%，目前持有腾旭、宁德时代、哔哩哔哩、商汤、小米，以及广发全球定投，这个板块浮亏和浮盈都很大。浮亏主要来源于去年买在顶部的腾讯、小米，这个教训真的非常疼，不能用买价值股的方式只看盈利状况去买，炒科技股的太多，一发冲天后的买入基本就是接盘侠了。宁德时代是浮盈的，是因为在年报行情的前夜低点位置买入的；广发全球的重仓股是英伟达、谷歌、美光、闪迪等等，基本就是AI股的全球龙头，这个是在本年度3-4月的低点买入的，5月清掉了大部分，没卖到6月的高点，但也有30%左右的收益，相对来说是值得接受的。AI是产业的方向没有错，定投一方面是因为不知道下一步的低点在何时，另一方面是限购。京东方除了半年业绩预告，利润预增54%，较早的时间买过京东方B，但是在年报刺激当天8%以后，被吓得卖了，之后小仓位又回去过，同样是小赚卖出，没有吃到大肉，这个小赚即出的方式注定是吃不上大肉的。要买回来也可以，但要看月线买回，要卖也是看月线卖。
（3）反转股：占总体的9%左右，目前持有牧原股份、ST诺泰、ST人福、古井贡B、宝信B、锦江B、新潮能源。ST诺泰浮亏30%，ST新潮去年买入，波段操作到现在到现在，盈利基本填补ST诺泰亏损，ST诺泰、ST人福预计年底摘帽，猪肉预计反转还早一点，但牧原的市净率已经基本到了最低点，应该是只输时间不输钱，牧原一半是港股，比A股要低30%左右，反弹可能会高一些。古井贡B、宝信B、锦江B还要等半年报，锦江B，7-30发行7亿份华安锦江商业REIT基金，股权收益4.2亿亿元已经在2024年度计算，影响不大。白酒板块跌的很夸张，古井贡B我是看着他从118元港币跌到51元港币的，腰斩非常大，目前股息率TTM9%，也不少了，并且2025年计提商誉减值非常狠，基本上能平衡新增生产线的固定资产折旧，白酒量价齐跌的势头 不会仍然在持续，数据不会太好看，但国内A股的白酒市场情绪如果好转的话，会将它带起来。目前基本能确定是在底部区域了。
（4）转债：目前占总体的8%。目前持仓：美锦转债、宏图转债、闻泰转债、芳源转债、江山转债、百畅转债。转债是10年以来一直在做的品种，整体没亏过，收益还算可以（甚至我媳妇的专做转债的账户收益率比我的股票账户都高）。今年上半年有段时间看到转债整体都价格太高，清仓过一段时间。看到龙大转债到103了，预想着它会下修转股价，顶格买入，结果却没有，103的成本，跌倒了93元，发现不对劲，马上卖出了，后来想这样的大股东的股份被大幅质押的情况下，下修会稀释股份降低他的偿债能力，他会投反对票的驱动；而到烂到家的时候，他就预期要把所有的债赖掉了，包括可转债。现在看来三房也是类似的，虽然便宜，但不敢碰他。其他转债基本都挣了钱，特别是闻泰、宏图，挣了好几拨，转债真的是做的很熟的品种，虽然没有像很多老师一样能挣上大钱，但是稳定盈利还是能保障的，下半年看着进入建仓线（到期收益为正）的转债越来越多，会慢慢加仓的。
（5）券商套利：总体仓位的6%，目前持仓：广发证券H、国泰海泰H、华泰H、方正证券。为啥叫重组券商纯粹因为目前所发现的重组套利股全是券商，今年上半年入场了中金公司H股，大概有了20%的盈利，入场的原因也是在中金、东兴、信达三家券商重组合并中，买入的A股全部跌跌不休，后来发现H股的中金公司估值低，离现金选择权价格空间也大，换入了中金公司的H股，不仅覆盖了A股的亏损，还有所盈利。目前三家合并快到了最后一步，价格都不高，也是可以考虑换股套利空间的时候了，东兴证券13.46元，离换股价还折价16.60%，换股比例1:0.4373，目前价格买入东兴证券相当于以30.78元的价格买入中金公司A股（目前股价35.38），套利空间13%；信达证券16.51元，离换股价还折价13.79%，换股比例1:0.5188，现价买入信达证券相当于以31.82元的几个买入中金公司A股。显然东兴证券空间比较大，可是中金公司的H股价格21元港币哦，又明显更低。另外这样的套利大军在合并后的开盘反而可能会因为抛售把价格打下来。中金公司半年度业绩预增78%以上，也是好公司，但目前买入不一定是好机会。
广发证券H、华泰H都发行了1年期的可转债，目前广发H价格16.75港元，可转债发行配售价18.15港元，转股价19.82港元，套利空间18%；市盈率TTM9.24，市净率0.87,股息率4.07%，不管是估值还是套利空间理由都是足够的，广发已经发布业绩预告，盈利同比增长70%以上，前戏已经做足，就等冲高了。
华泰H价格16.66港元，可转债转股价19.7港元，套利空间也是18%，市盈率TTM8.67，市净率0.71,股息率3.82%，不管是估值还是套利空间理由也是足够的，同样是发布了半年报预增公告，同比增长50%以上，促转债转股的意图满满。
国泰海泰H股目前价格是14.87港币，市盈率8.59，市净率0.71，股息率3.89%估值也不高，半年度预增业绩同比增加164%，第二季度环比137%，同样是业绩亮眼，国泰海通持有的18.74%上海证券将要被东方证券收购，有6.25%的股份是以现金的方式收购，其余是换股东方证券，按照推算国泰海通可能要收到18.75亿的真金白银的现金，这个并没有预增的业绩高，只是一个小点缀。
方正证券纯粹是蹲和平安证券重组。
（6）商品股：目前持仓紫金矿业，占总体4%。持仓成本31元，现价28元，浮亏不算小，紫金矿业在1月份达到44元的高点后，一直下落到现在，相反的是年终业绩同比预增68%，其实如果按照去年这个时候的股价20元左右的看，增幅基本上适合业绩相匹配的。紫金矿业是和黄金同涨同跌的，但是他的产品不仅有黄金，还有银、铜、碳酸锂，企业不断并购，产量不断增加，储量也不断增加，我觉的目前的市场按黄金定价是把估值压低了，这样的扭曲早晚会纠正。目前在按照黄金的价格波动低买高卖，做低成本，长期持股应该没啥问题的。
（7）消费成长：目前总持仓的2%，持仓泡泡玛特、东鹏饮料。泡泡玛特市盈率15.32，市净率8.51，2025年ROE77.52%,利润增长308.76%，财务数据极好；我不是小登，也算不上老登，作为一个知识产权的从业人员，是清楚IP的价值的。马斯洛说了在物质满足了后，需求就要上升到精神层面，烟酒是悦己，小娃娃同样也是悦己，作为一个增长这么快速的股票，15倍市盈率显然不贵。
东鹏饮料市盈率TTM19.47，市净率4.46，股息率TTM3.69%，2025年ROE51.61%利润增长32.72%，一季报增长28.31%，中期业绩预告没有出，也就意味着增长不会超过50%，在中国功能饮料是新概念，也能玩出花来，而且在世界杯期间电梯里经常看到姆巴佩叫你补水啦，显然他是在不断开辟新的赛道。
我是将东鹏饮料替换了燕京啤酒的，燕京啤酒前期一直保持在50%以上的利润增长率，2026年一季度也增长了60。半年度业绩预告已出，在啤酒销售旺季，净利润同比增长25%-35%，增长速度明显在变慢，目前的市盈率TTM18.92，也是合理估值，但是作为喝酒的青岛人，我对燕京啤酒的攻城略地没有信心，啤酒太依赖渠道了，想要进入他人的领域难上加难，PS：我在旁边超市就没有见到U8，但是东鹏特饮则比比皆是。
去年的我还分析过乖宝宠物，宠物经济从逻辑上没有问题，但当时100多元的股价叫我完全无法入手，幸亏没买，现在已经跌到了39.91了，市盈率TTM26.98，市净率3.37，2025年ROE15.29%，今年一季度2.63%，同比下降45.32%，净利润和经营现金流也在下滑，发生了什么我不知道，中报出来再看吧。他没有出业绩预告，下滑应该不超过50%。宠物赛道是挺好的，还是会关注。
（8）北交微盘：总仓位的3%。北交所是用禄得手搓的策略选股，2022年5月开始到现在最高的策略能到300%以上，想着少投入一点，亏亏不了多少，一旦成功那收益会很大。我是用ROE、利润增长、市盈率、市值综合选股的，分别在北证50、北证专精特新已经总体中选出1只作为组合，目前持仓的3只分别是宏远股份（市盈率21.37，一季度利润增长8.01%）、华原股份（市盈率20倍，连续4年利润20%左右增长，一季度增长30%）、讯安科技（市盈率21.64，一季度降19.66%），目前北证50平均市盈率是31倍，这些票的估值整体要比指数估值低，策略跑赢北证50不是一点半点。北证50指数起始点1000点，目前1076点，应该快到可以加仓的了。
我的小市值策略不止北交所，也有果仁选的主板和科创板的，今年4月份，主板、科创板策略接连选出了几个ST股，ST策略的股票也接连吃了几个跌停板，都停掉了实盘。北交所作为新生的板块，他还有更长远的生命力，他的股票都是在新三板长期跑出来的小市值，还能保持蓬勃的活力。
（9）新三板：新三板总市值占总仓位的4%，目前持仓华强方特、旭域股份、科域生物、好买财富、天一恩华、点触科技、圣博润。新三板是北交所的后备力量，一旦转板，估值会有很大提升，也是主板重组并购的好标的。不过创新层2308家企业，哪个会转是不知道的，我考虑了一下，作为中小公司，传统产业、产业链上的非优势企业、周期性行业是很难达到持续增长的要求的，只有科技、医药等板块的概率才最大。我之前公司也是新三板，做石油、钢管行业的机械设备，营收常年维持在3000-6000万之间，利润波动幅度更大，老板就曾经说过，这样的转板可能性极小。
另外还有一个因素是老板，我所认识的一个新三板企业的老板就说过，找他们谈收购、转板的中介机构很多，但是兄弟俩年龄还不大，目前不存在接班人问题，也不想把公司卖了，又不缺钱，市场就这么大，真融到资还不知道怎么花，所以即使业绩很好，也不是太想转板。这样来看，年龄比较大，考虑接班人问题的企业最有动力转板或收购。
后面还是准备在这几个方面筛选，核心标准还是估值低、常年分红、连续增长、行业好的企业，能转则好，不能转吃股息最好。
新三板的股票一般存在流动性问题，但华强方特应该好一些，它的流通市值43.39亿，大股东约占70%，13亿在1000多个散户中，和北交所的一般股票也差不多了。华强方特从6.5的高点一路跌到了现在的4.6元，市净率0.4倍，这完全不像一个做熊出没公司的样子了。我觉得要么是出了大问题，要么就是市场错杀了，两者必有一个，一切待中报看分晓。
2、之后计划：目前持仓的这些板块的标的确实有点多，人的精力有限，是看不过来的，还是要清理一些。整体来看，重组券商、反转股完全是因为行业和市场阶段，一旦条件发生改变，便要处理掉，新三板已经清掉了合顺兴、国天电子，原因是这样的行业被看中的概率很低。其他的，等半年报出来，结合半年报看吧。
从前期的发展看符合长坡厚雪条件的我觉得有：中国平安、贵州茅台、美的集团、腾讯、宁德时代、紫金矿业、京东方；
可能是但不确定/熟悉的有：泡泡玛特、东鹏饮料、哔哩哔哩、小米集团；
好公司但周期性极强的有：伊泰B、广发证券、华泰证券、国泰海通、中金公司、牧原股份、华夏航空；
低估成长性不强的有：招港B、粤高速B、鄂资B、伊利股份、华夏银行；
搏反转的有：ST诺泰、ST人福、宝信B、锦江B、古井贡B、华强方特；
低价押注可能的爆发有：商汤-W、方正证券、旭域股份（被收购中）、科域生物、好买财富、天一恩华、点触科技、北交所股票。
目前已经确定加仓伊泰B，减仓锦江B，利用伊泰B中报预增利润预增80%，作为只有B股的伊泰煤炭，收购了新潮能源，重组转A股是大概率事件，伊泰煤炭曾经在港股上市，2023年退市，转回港股可能性极小。而锦江酒店没有出业绩预增报告，延续大幅上涨可能性极小。
半年报关注情况
（1）业绩快报
燕京啤酒，快报已出，利润同比增长25%-35%，差于预期，前期均50%增长； 正式预计8.11；
紫金矿业，快报已出，利润同比增长68%，对应预期，正式2026-8-22；
五粮液，快报已出，利润同比增长88%，数据洗过澡了，不好说，正式08-28，
牧原股份 快报已出，利润同比下降152%，对应预期，正式08-21；
华夏航空 快报已出，利润同比下降80%，对应预期，正式08-30；
国泰海通，快报已出，利润同比增长164%，好于预期，正式2026-08-19；
方正证券，无快报，利润同比增长低于50%，差于预期，正式2026-08-29；
华泰证券H股，快报已出，利润同比增长50%以上，对应预期，正式2026-08-29；
广发证券H股，快报已出，利润同比增长70%以上，对应预期，正式预计08-30；
伊泰B，快报已出，利润预增80%，好于预期，正式2026-08-29。
新潮能源，快报已出，利润预减66.27%，差于预期，正式2026-08-27；
锦江B，未出快报，差于预期，正式2026-08-29；
京东方B 快报已出，利润同比增长50%以上，大幅好于预期，正式预计08-28；
（2）等待中报
腾讯控股，2026-08-12，预计20%左右增长；
移远通信，2026-8-13；
贵州茅台，2026-08-15，预计稳定；
中国平安，2026-08-21，预计稳定；
伊利股份，2026-08-27，预计稳定；
华夏银行，2026-08-29，预计稳定；
宁德时代，07-31 深交所创业板
双汇发展 08-13 深交所主板
乖宝宠物 08-26 深交所创业板
格力电器 08-29 深交所主板
美的集团 08-30 深交所主板
ST诺泰，2026-08-26，年底预期摘帽，观察业绩；
ST人福，2026-08-26，年底预期摘帽，观察业绩；
鄂资B，2026-08-29，前期利润增长20%，观察是否可延续；
宝信B 8-18 沪B
张裕B 08-28 深B
古井贡B 08-30 深B
招商B 08-30 深B
小米集团-W 08-19 港交所
泡泡玛特 08-19 港交所
哔哩哔哩 08-21 港股
明阳科技 08-15 北交所
林泰新材 08-19 北交所
讯安科技 08-26 北交所
科域生物 08-20 新三板
华强方特 08-22 新三板
好买财富 08-26 新三板
旭域股份 08-27 新三板
点触科技 08-28 新三板
天一恩华 08-29 新三板
二、其他
我之前提出过一个一根本四支柱的提法https://www.jisilu.cn/question/518459，一根本是身体，四支柱分别是学习、工作、投资和社会关系，下面也总结一下这些：
1、学习
昨天晚上刚刚查到我的证券从业资格考试的两门公共课竟然过了，分别是：证券市场基本法律法规、金融市场基础知识，其实只是在考前每个背了3套题。这个考试在10年前我已经考过了，当时是一门公共课，4门专业课，我过了市场基础、证券投资分析、证券投资基金3门，当时还有人在笑我：炒个股还需要考资格考试。确实，那个对于具体的操作是没有直接指导意义的，但那些基础知识让我少犯一些低级的错误。现在这个资格考试已经改革了，新版基金从业也分出来了，原来的已经作废了。我初步的打算还是要考一下，一方面巩固下基础知识，支持投资操作；另一方面也是为了未来可能的职业发展进行铺垫，看看一级市场有没有什么可以做的，我有法律从业资格，这两方面结合可能有一些能挣钱的机会。证券从业考试准备考一下《投资银行业务》，下次考试时间是9月，一般提前1个月报名，应该就是8月了。
基金从业资格考试是在11月28日，也是提前1个月报名。我刚看了一下，认可之前的考试成绩，我之前考过了《证券市场基础知识》、《证券投资基金》，已经可以申请注册基金从业资格了。虽然这样，还是考一下试试，毕竟要找新的机会，别的机构对老的考试不熟，科目上三门都报一下，分别是基金基础知识与法律法规；证券投资基金基础知识，私募股权投资基金基础知识，重点是私募。
今年上半年过的另一门课是认证审核员《管理体系认证基础》，之前考过的有效期去年12月已经过了，去年的考试竟然差1.5分就不让我过，非要今年让我再考一次。过了这个我就可以重回认证审核员行业了，不过目前只有质量、能源，可能还要考职业健康安全、环境才可能会受到市场欢迎，考试时间预计在10月，正好和证券从业分开。
今年报了2个网络课对投资也有很大的帮助，一个是许琼娜的《学习训练营》，另一个是香帅的《香帅观察室》。学习训练营从基金操作方面就选股等等提出很多有价值的操作方式，香帅观察室则就AI产业链进行了详细的解答，并且都有群，课程定期更新。一个重老登，控波动，控风险；一个看增长，看行业趋势，好处都是正确的长期主义，钱不挣在一时，有了这些方法和认知，会一直挣钱的。
2、工作
去年签了一个深圳企业的1年的知识产权咨询合同，本月确认了一下，可续签成3年的长期合同，价格也涨了，他这里的专利也在我这里申请，两者加起来一年应该会有个10万多块钱的收益，这个收入是一个比较好的支撑；这个月确认了一个能源管理体系的兼职审核员工作，这些无疑会给我一个稳定的现金流支持。本来我曾经考虑过，如果跑不出来，就去一个企业做知识产权的专职人员，最近我看了一下，薪酬比去年都掉了很多，原来预期一个月2-3万，现在基本也在1万元左右了，经济下行趋势下，谁也好不了。现在看来也暂时没有必要再找个专职工作去做了，时间自由，自己安排工作是太好了，只要不坐班就不坐班。
8月份我的人民陪审员的任期就结束了，结束后可以去实习律师了。知识产权是一直持续的方向，当然是可以，另外我还觉得像IPO方面的业务也值得做的，上面讲的证券、基金从业资格能支持这个方向。律师是非常依赖业务能力的，最近看了一本《让专业变现-律师谈案报价与案源开拓实操技巧》，里面的拍视频发抖音小红书、平台讲课获客方式，都是去年做过的，后来觉得不如把精力放到投资更好，放了一段时间，现在看起来可以捡回来了。
3、社会关系
做认证审核员的一个好处是可以到处溜达，交遍天下朋友、吃遍天下美食、逛遍天下美景，审核员的一项工作是审核企业，当你得到他们认可的时候，他们会和你发展成朋友，不光下次审核还叫你来，并且还会给你很多业务机会，我深圳的合同就是我曾经审核过的企业。这些企业有很多上市公司，这样的深入企业是不可多得的调研机会，其实很多我觉得挺好企业的股票都买过，也大部分都涨了，只是可惜我没有拿住。目前组合里的两个新三板的股票也都是我审核过的企业，相比来讲，去过企业，了解更多，也更能拿得住。
自从去年离职之后，这样的审核机会就基本没有了，但是我还是非常怀念这种生活，也时不时出去找机会走访一下，比如去深圳的话也会见见同学，见见以往认识的企业朋友，还算不错，很多业务也都是这么来的。未来如果做了律师，这些更是不可多得的渠道，我的很多同学在各地都走上了领导岗位，这样的资源为什么不用呢。
我老家的家族观念很强，去年我爸去世的时候基本都是我堂哥们帮处理的，我一个堂哥在2023年被别人忽悠去打新股，投入170万，结果破发后腰斩后又腰斩，他们这个打新股和我们不一样，他们是配售进去的有锁定期的那种，一直拴在里面。从去年我们就一直交流，今年他听我的把原来配售的股票下决心都换成了华夏银行，还有一点紫金矿业和宁德时代，结果高兴的告诉我，现在能睡得着觉了。
他是前期一直在币圈的人，也引导我做了一点，那个方向我看不懂，也没有经历看，另外还有一个国内监管的问题，也就只买了点放到那里，不放太多精力了。
投资不是所有人都能带的，就几个月前就删掉了一个女性朋友，我发现是完全带不出来。我是在10来年前爬山的时候遇到一个女孩，也是很有感觉，但是当时我已经结婚了，也就避着不见她。再之后她离开了这个城市，前年我出差的时候和她见了一次面，发现过的不太好，首先是学历和专业限制工作上很不顺，其次遇到了大环境影响，经济上比较困难，我觉得应该出手帮一下，一方面帮她考证，另一方面希望协助她通过投资改变经济状况（她以前炒过股）。但是后来发现都没有用，学习、投资这种事情不是每个人都行的。并且她是基本上每天的和我联系，当然倾诉对她缓解是有好处的，不过对男人不行，特别是本身就有那种遗憾存在的情况，无论是心理和身体都是受不了的。她/或者他们那种思维方式，负面的情绪宣泄给你，会把你拉下来，人各有命，很多事情是做不到的，40多岁的人，要改变也非常难。
4、身体
这之后，慢慢的睡眠就好了，之前经常的心率80以上是家常便饭，现在基本已经降到70了，在晚上睡眠的时候还能达到60以下。网上说运动员和一些经常锻炼的人心率会降下来，我是从年轻时就会经常锻炼的，之前做审核员的时候一般一周会至少2个5公里，现在少了，但也差不多一周会跑4次以上的3公里。
做了审核员7年，体重从65公斤涨到了75公斤，做我们这行的，第一是出差睡眠不好，第二是到哪里企业都会招待一下，第三是基本都是电脑前坐着，这样的不胖才怪。最近学了一个节食方法：每周不连续的间断几天试着只吃1顿饭或者吃的很少，体重从去年冬天的75公斤到了现在的70.9公斤，看来到达到65公斤的起点是有可能的。
我比较能喝酒，这个一方面是家传，北方特别是山东附近，酒会喝的很厉害，干了审核员之后，企业请我们吃饭酒是少不了的，PS：我喝酒的那种风格也交了不少朋友。
烟之前是不怎么抽的，但是近期还是挺多的，原因是来自于市场，跌的时候真的是不怎么舒坦，这种情况是不能和老婆说的，说了她们会吓得天天缠着你卖，不过要真卖了就真亏了。这几个月从每天2只发展到每天4-5只细支的，最近又找到另外一个好烟：工字牌的小雪茄，据说是之前特制给毛主席的，这种烟抽下来感觉没有其他烟的对心率的提升那么强，现在一天也有个3只左右。
最近明显的感觉到烟酒好像对大脑有一些抑制作用了，我爸去年去世了，医生说是脑血管狭窄造成的脑积水和帕金森。他年轻的时候烟酒就很厉害，我不知道这些会不会对我也有影响，不过我的量比他要少很多了，他那个时候2天一包烟、一次1斤的白酒是家产便饭，我差远了。不过也应该注意减量了。
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