Edge
Chrome
Firefox
一、核心交易参数（官方方案）
1）静态换股成本测算
每1股镇洋投入13.91元，换取1.0931股沪杭甬新股，折算沪杭甬持仓成本=13.91÷1.0931≈12.73元/股
也就是说：合并完成后，只要沪杭甬A股二级市场价格＞12.73元，你账面就盈利；低于12.73元则亏损。
二、盈利空间分两种情景分析
情景1：合并完成后沪杭甬股价≥13.50元（发行价）
• 成本12.73元，对应每股盈利≈0.77元，静态浮盈6%左右
• 若市场给国资整合溢价，沪杭甬冲高至14.5~15元区间，浮盈可达14%~18%
• 驱动逻辑：A+H双上市平台、高速稳定现金流+化工资产增厚、省内交通集团资产整合预期
情景2：沪杭甬上市后跌破发行价13.50元
• 若跌至12.73元以下，持仓直接浮亏；
• 高速板块估值常年偏低，化工周期波动会压制整体估值，存在长期横盘、小幅折价的可能。
- 换股比例：1股镇洋发展 = 1.0931股浙江沪杭甬A股
- 沪杭甬A股发行价：13.50元/股
- 现金选择权兜底价：13.21元/股（异议股东可按此价卖出离场）
- 你当前买入成本：13.91元/股
1）静态换股成本测算
每1股镇洋投入13.91元，换取1.0931股沪杭甬新股，折算沪杭甬持仓成本=13.91÷1.0931≈12.73元/股
也就是说：合并完成后，只要沪杭甬A股二级市场价格＞12.73元，你账面就盈利；低于12.73元则亏损。
二、盈利空间分两种情景分析
情景1：合并完成后沪杭甬股价≥13.50元（发行价）
• 成本12.73元，对应每股盈利≈0.77元，静态浮盈6%左右
• 若市场给国资整合溢价，沪杭甬冲高至14.5~15元区间，浮盈可达14%~18%
• 驱动逻辑：A+H双上市平台、高速稳定现金流+化工资产增厚、省内交通集团资产整合预期
情景2：沪杭甬上市后跌破发行价13.50元
• 若跌至12.73元以下，持仓直接浮亏；
• 高速板块估值常年偏低，化工周期波动会压制整体估值，存在长期横盘、小幅折价的可能。
0
@qmd0001
现在这个关键节点，镇洋转债强赎概率较低。那么镇洋转债性价比很高。对于目前溢价率，明显是强赎计数压制下的溢价率，如果不强赎前提成立，加上合并后初期波动率肯定高于镇洋发展，对于可转债现在价格明显低估，是否赚钱不好说，赚超额应该是大概率。为什么强赎概率低，只有两天计数，拉一下可能就到了
1
赞同来自: loudiliuxin
@nirvana1982
持有镇洋转债，这么看对正股应该是利好，这个套利空间可能通过正股上涨收窄掉。轮动持有的，没有研究过，JSL的帖子真是有价值这个套利玩了很久，现在没现金选择权，就是赌合并后A股发行上市不跌甚至上涨。大股东浙江沪杭甬承诺了分红计划和不减持计划，我觉得这不是不跌的理由，目前除了投反对票有现金选择权的，都是赌转债强赎及A股上市后大涨罢了。以后H/A溢价率如何收敛？有可能一直维持，有可能A跌H涨，极端情况下A涨H跌溢价率继续扩大。浙江沪杭甬H股合理购回价格预计在6.8港元左右？公布合并方案后套利期间我一直倾向于镇洋转债会强赎，所以买过较大仓位镇洋发展在强赎价附近网格交易，后来有幸赌对了。最近这个月思考了一下H股是否有投资价值，按以前市场疯狂情况下估值下可腰斩，如果估值与宁沪高速H看齐上有50%左右涨幅，最近刚买了一点H股观察仓，如果有较大跌幅还是敢慢慢补仓的
3
赞同来自: 文撕墨客 、封基越放越醇 、loudiliuxin
现在这个关键节点，镇洋转债强赎概率较低。那么镇洋转债性价比很高。对于目前溢价率，明显是强赎计数压制下的溢价率，如果不强赎前提成立，加上合并后初期波动率肯定高于镇洋发展，对于可转债现在价格明显低估，是否赚钱不好说，赚超额应该是大概率。
京公网安备 11010802031449号