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0904， 转：9月3日，媒体报道，字节跳动约296亿美元银团贷款规模落定，为2026年以来亚洲第二大的美元计价贷款交易。该笔融资最初目标为200亿美元，因银行认购订单超过300亿美元，最终扩容落定。报道同时指出，贷款协议尚未正式签署，各家银行仍在确认各自的额度分配，资金将主要用于一般企业用途。
阿里腾讯字节的天量AI投入是不会停下来的
阿里腾讯字节的天量AI投入是不会停下来的
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0901，AI算力演进出两条赛道
转：The Information确认：过去数月，OpenAI 大批量购入数万台 Mac mini、Mac Studio（不带显示器键盘），并且仍在向苹果追加订单、迫切补货。专门训练 Computer‑Use Agent（电脑操作智能体），开展强化学习 RL 训练。
而 Claude 的 Anthropic 则通过亚马逊 AWS，来租用 Mac，这一井喷的需求，让 Mac 整体销售额增长 29%，成苹果增长最快业务。
————————
1. AI 产业正在分化为两条算力赛道：
- 云端大模型预训练：英伟达 GPU 集群为主；
- Agent 智能体交互训练、端侧测试：苹果 M 芯片集群成为新基建选项；
2. Mac 正在完成定位转型：消费级电脑 → AI 实验室交互算力节点；
3. 苹果与 OpenAI 的绑定加深，后续 Agent 生态、Apple Intelligence 端侧 AI 的协同值得持续观察。
电脑操作智能体———一般到中级文员的机会堪忧了
转：The Information确认：过去数月，OpenAI 大批量购入数万台 Mac mini、Mac Studio（不带显示器键盘），并且仍在向苹果追加订单、迫切补货。专门训练 Computer‑Use Agent（电脑操作智能体），开展强化学习 RL 训练。
而 Claude 的 Anthropic 则通过亚马逊 AWS，来租用 Mac，这一井喷的需求，让 Mac 整体销售额增长 29%，成苹果增长最快业务。
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1. AI 产业正在分化为两条算力赛道：
- 云端大模型预训练：英伟达 GPU 集群为主；
- Agent 智能体交互训练、端侧测试：苹果 M 芯片集群成为新基建选项；
2. Mac 正在完成定位转型：消费级电脑 → AI 实验室交互算力节点；
3. 苹果与 OpenAI 的绑定加深，后续 Agent 生态、Apple Intelligence 端侧 AI 的协同值得持续观察。
电脑操作智能体———一般到中级文员的机会堪忧了
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0831，梳理政策顺序，逐步从155开始半年的科技独大，逐渐兼顾就业，0828的8项政策出台清楚标志房地产政策彻底转向，无需置疑，价格有3种状态上升震荡下跌，和股价类似。
每次关键政策出台的时点都是特殊时刻，并且都很一致的不被广大之众相信。直到被广大之众彻底采信结束。
每次关键政策出台的时点都是特殊时刻，并且都很一致的不被广大之众相信。直到被广大之众彻底采信结束。
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0829，虽然历史从来不会不变重复，回看还是可以借鉴，924股票救市（2748点）政策面如何配合的。
2. 9‑25 周三：交易所吹风回购、减持、ETF 配套机制
3. 9‑26 周四：中央政治局会议确认政策总基调
4. 9‑27 周五：降准降息正式生效；两大股市工具细则发布；汇金增持 ETF 实操落地
持续跟踪0828日5大部门出台8项房地产直接政策的后续，不仅事关房地产，城投，银行，建筑建材，家居家电，所有消费大类，以及就业都相关。
（一个基本点：连续4年下跌后，出台8项政策一定不是为了打压房地产目的。）
0829晚，反复看了多遍相关8政策，及之前北京上海近半年的相关变动，留个预判：中国版房地美、房利美为时不远了
9.24‑9.27 落地时间线（4 个交易日）
1. 9‑24 周二：三部门联合发布会，口头官宣全部 8 项政策，部分为意向预告2. 9‑25 周三：交易所吹风回购、减持、ETF 配套机制
3. 9‑26 周四：中央政治局会议确认政策总基调
4. 9‑27 周五：降准降息正式生效；两大股市工具细则发布；汇金增持 ETF 实操落地
政策明细：结果：国庆后快速上冲回落后，大部分普通投资人根本没意识到这么多部门参与、这么多政策出台不是为了忽悠一下，是彻底转向的信号。不相信的结果是错失了可能是10年内的最佳投资机会。
1 货币宽松 降准 降准 0.5 个百分点，释放长期流动性约1 万亿元
2 货币宽松 政策利率下调 7 天逆回购利率下调 20BP，带动 MLF、LPR、存款利率下行
3 股市工具 证券基金保险互换便利 首期5000 亿，机构质押资产向央行换流动性
4 股市工具 股票回购增持专项再贷款 首期3000 亿，银行放款给上市公司 / 大股东用于回购、增持
5 地产金融 下调存量房贷利率 存量房贷向新发放利率靠拢，平均降幅约 50BP，年减负约 1500 亿
6 地产金融 房贷首付下调 全国首、二套房最低首付统一至15%，地方可因城施策上浮
7 地产金融 保障性住房再贷款优化 3000 亿保交楼再贷款，央行资金支持比例由 60% 提至 100%
8 资本市场制度 两份重磅文件预告 ①推动中长期资金入市指导意见②深化上市公司并购重组改革意见
持续跟踪0828日5大部门出台8项房地产直接政策的后续，不仅事关房地产，城投，银行，建筑建材，家居家电，所有消费大类，以及就业都相关。
（一个基本点：连续4年下跌后，出台8项政策一定不是为了打压房地产目的。）
0829晚，反复看了多遍相关8政策，及之前北京上海近半年的相关变动，留个预判：中国版房地美、房利美为时不远了
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0828，和924操盘大A的高手如出一辙，懂房地产的高手也来了，组合拳才有效果。
1、 8月28日， 央行、金融监管总局：改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。
2、 8月28日，三部门：完善商品住房销售制度 有力有序推行商品住房现房销售。
3、 8月28日消息，中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》。意见提出，支持上市房地产开发企业并购重组。发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用
4、8月28日，国家金融监督管理总局会同相关部门改革完善房地产融资制度，印发了《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》。
8月28日一起发布了8份房地产的专项文件 。
房地产不稳，消费和就业难以扭转。（恒大和许总刚落幕，房地产开始新阶段了）
1、 8月28日， 央行、金融监管总局：改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。
2、 8月28日，三部门：完善商品住房销售制度 有力有序推行商品住房现房销售。
3、 8月28日消息，中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》。意见提出，支持上市房地产开发企业并购重组。发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用
4、8月28日，国家金融监督管理总局会同相关部门改革完善房地产融资制度，印发了《商品住房开发贷款管理办法（试行）》《个人住房贷款管理办法（试行）》《商业地产贷款管理办法（试行）》《城市更新项目贷款管理办法（试行）》《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》。
8月28日一起发布了8份房地产的专项文件 。
房地产不稳，消费和就业难以扭转。（恒大和许总刚落幕，房地产开始新阶段了）
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0828，对所谓老登股确实需要区别对待，但是对白酒可以一视同仁远离。
转：杭州酒局的后遗症来了。，今天我们集团总部发通知，倒查这几年的接待费，同时规定从现在开始公务接待报销时，要完整列出所有参与者姓名、单位、职务、菜品及单价，特别强调凡是违反禁酒令的，先免职再调查。现在僧多粥少，这么多才俊都想进步，多好的机会啊。
上周五晚上九点，办公室突然通知所有中层十点到公司开会，不准请假，进单位大门第一件事就是吹酒精测试仪，抓到三个倒霉蛋。
现在大家都噤若寒蝉，高端白酒的苦日子要来了。
发布于 2026‑08‑25 17:36
转：杭州酒局的后遗症来了。，今天我们集团总部发通知，倒查这几年的接待费，同时规定从现在开始公务接待报销时，要完整列出所有参与者姓名、单位、职务、菜品及单价，特别强调凡是违反禁酒令的，先免职再调查。现在僧多粥少，这么多才俊都想进步，多好的机会啊。
上周五晚上九点，办公室突然通知所有中层十点到公司开会，不准请假，进单位大门第一件事就是吹酒精测试仪，抓到三个倒霉蛋。
现在大家都噤若寒蝉，高端白酒的苦日子要来了。
发布于 2026‑08‑25 17:36
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0827 转博主：真诚的知识分享
热源 26‑8‑27 07:32 基金博主 已编辑
发布于 上海
被欺负，XX 不管。被 A 股上市企业星宇股份恶意违规辞退的几百名硕士有人研究了欧盟，投诉到了欧盟（欧盟规定，欺压员工的企业生产的产品不能出口到欧盟），然后，当地管了。类似的，美的员工因为加班，也投诉到了欧盟，美的担心产品出口，把加班问题解决了。备注：欧盟投诉的网络口是 24 小时公开可找的。其实：长三角、珠三角是比内地强太多，但本质一样的。
热源 26‑8‑27 07:32 基金博主 已编辑
发布于 上海
被欺负，XX 不管。被 A 股上市企业星宇股份恶意违规辞退的几百名硕士有人研究了欧盟，投诉到了欧盟（欧盟规定，欺压员工的企业生产的产品不能出口到欧盟），然后，当地管了。类似的，美的员工因为加班，也投诉到了欧盟，美的担心产品出口，把加班问题解决了。备注：欧盟投诉的网络口是 24 小时公开可找的。其实：长三角、珠三角是比内地强太多，但本质一样的。
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0827， 转： Anthropic预计，公司2028年收入将达1900亿至2000亿美元，IPO估值目标约为2万亿美元，高于SpaceX上市时获得的1.77万亿美元估值。该公司拟筹资规模最高可达1000亿美元。
据报道，Anthropic预计将在未来数周内披露IPO招股说明书等财务文件，最快或于今年9月或10月初正式上市。
据报道，Anthropic预计将在未来数周内披露IPO招股说明书等财务文件，最快或于今年9月或10月初正式上市。
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0827，关于AI投资和英伟达2028年营收将实现70%增速
转： 英伟达CEO黄仁勋强调了AI行业格局正在发生的巨大变化。他称“AI已迎来转折点”，同时，需要大规模算力的公司数量正在大幅增长。
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在财报电话会上表示，公司预计2028财年营收增幅将达到约70%，而市场此前预期约为45%。她还表示，如果英伟达能够获得更多供应，其增长速度还会更快。
英伟达已对OpenAI、Anthropic、xAI等多家顶尖AI模型开发商，以及Coherent、Marvell（迈威尔科技）等硬件供应商承诺投资累计超过900亿美元，
谈到AI投资，黄仁勋表示，自己“唯一的遗憾就是没有更多、更早地投资”：“投资这些公司是千载难逢的机会。”他认为OpenAI和Anthropic“很可能很快就会上市，其他公司也会效仿”。
5W亿美刀市值的英伟达，将在2028财年实现营业收入同比增速 70% 。AI基建的浪潮大概率将随着OpenAI、Anthropic等公司的上市更凶猛。
据 The Information 最新报道，知情人士透露，英伟达已经同意以 129 亿美元收购 Hugging Face。
当然另一家businessinsider今天的报道说是“双方近几周一直在就收购事宜进行磋商，该交易对Hugging Face的估值将超过130亿美元。双方尚未达成协议，谈判仍有可能破裂。”
转： 英伟达CEO黄仁勋强调了AI行业格局正在发生的巨大变化。他称“AI已迎来转折点”，同时，需要大规模算力的公司数量正在大幅增长。
英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在财报电话会上表示，公司预计2028财年营收增幅将达到约70%，而市场此前预期约为45%。她还表示，如果英伟达能够获得更多供应，其增长速度还会更快。
英伟达已对OpenAI、Anthropic、xAI等多家顶尖AI模型开发商，以及Coherent、Marvell（迈威尔科技）等硬件供应商承诺投资累计超过900亿美元，
谈到AI投资，黄仁勋表示，自己“唯一的遗憾就是没有更多、更早地投资”：“投资这些公司是千载难逢的机会。”他认为OpenAI和Anthropic“很可能很快就会上市，其他公司也会效仿”。
5W亿美刀市值的英伟达，将在2028财年实现营业收入同比增速 70% 。AI基建的浪潮大概率将随着OpenAI、Anthropic等公司的上市更凶猛。
据 The Information 最新报道，知情人士透露，英伟达已经同意以 129 亿美元收购 Hugging Face。
当然另一家businessinsider今天的报道说是“双方近几周一直在就收购事宜进行磋商，该交易对Hugging Face的估值将超过130亿美元。双方尚未达成协议，谈判仍有可能破裂。”
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0827， 转：英伟达第二财季营收962亿美元，同比增长106%，市场预估为923.8亿美元；第二财季调整后每股收益为2.22美元，同比增长120%；第二财季数据中心收入890亿美元，市场预估为858.6亿美元；第二财季超大规模客户营收487.1亿美元，预估435.5亿美元；第二财季AI云、工业及企业营收403.1亿美元，预估419.6亿美元；第二财季计算与网络营收883.0亿美元，预估846.9亿美元；第二财季自由现金流213.4亿美元。
英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预估为1051.5亿美元；预计第三财季调整后运营开支大约90亿美元，分析师预期89.7亿美元；预计第三财季调整后运营费用约90.0亿美元，预估89.7亿美元；预计第三财季调整后毛利率73.5%至74.5%。
PE《20
英伟达超高速营收增长的背后客户涵盖全球最顶尖公司群，聚集了最优秀的人才，相信AI的发展空间，应用端只是需要一些时间跟上。
2000年互联网泡沫破了，之后互联网基建速度更快，直到2010年乔老爷发布了划时代的IPhone4，新时代。
英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预估为1051.5亿美元；预计第三财季调整后运营开支大约90亿美元，分析师预期89.7亿美元；预计第三财季调整后运营费用约90.0亿美元，预估89.7亿美元；预计第三财季调整后毛利率73.5%至74.5%。
PE《20
英伟达超高速营收增长的背后客户涵盖全球最顶尖公司群，聚集了最优秀的人才，相信AI的发展空间，应用端只是需要一些时间跟上。
2000年互联网泡沫破了，之后互联网基建速度更快，直到2010年乔老爷发布了划时代的IPhone4，新时代。
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0826，转：@随便丸丸 一个时代最大的败笔，就是让有情有义的人，到后来觉得只要有钱就行…
所有的追求都被钱替代了，太无语了
所有的追求都被钱替代了，太无语了
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0825，AI的实际应用远远不止自动编程。
转：莫德纳2024年官宣与OpenAI合作，用AI+mRNA平台五年推十余种新产品。当前AI制药进入加速落地期——Anthropic Claude在蛋白质从头设计实现突破（15靶点4个成功、命中率27%、周期缩至1-2天），北美大厂集体重押AI4S，"设计-构建-测试-学习"（DBTL）闭环加速。
15中4，惊人的效率
转：莫德纳2024年官宣与OpenAI合作，用AI+mRNA平台五年推十余种新产品。当前AI制药进入加速落地期——Anthropic Claude在蛋白质从头设计实现突破（15靶点4个成功、命中率27%、周期缩至1-2天），北美大厂集体重押AI4S，"设计-构建-测试-学习"（DBTL）闭环加速。
15中4，惊人的效率
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0825，看到的深度一篇，转：
一：资本开支和相关费用加大
腾讯方面，2026Q2资本开支为527.8亿元，同比增长176%，同时自由现金流为-138亿元；阿里方面，FY27Q1（自然年2026Q2）资本开支为676.78亿元，同比增长75%，自由现金流为-446.70亿元。
腾讯的自由现金流已被打穿，而阿里连利润表也被打穿了。
更重要的是，腾讯和阿里的AI投入都已不再局限于资本开支，腾讯2026Q2一般及行政开支同比增长22%至387亿元，主要用于支持Hy模型升级、微信AI举措与全产品AI能力建设；销售及市场推广开支同比增长26%至119亿元，用于游戏和AI原生产品普及；阿里则在FY27Q1新增独立披露“AI实验室与应用”分部，主要是大模型的训练推理和AI原生应用产品的推广，经调整EBITA亏损达138.61亿元，成为集团利润下滑的最大拖累之一。
两家公司都用真金白银证明了一点：AI算力需求太强，需要继续扩充基础设施，所以两家先后都已进入AI资本密集型阶段，加强追赶海外五大云厂商的力度。
二、高资本开支带来的结果，这两家中国互联网龙头的云业务，已经从传统政企IT和基础云阶段，进入“AI算力/模型服务/推理服务/Agent平台”驱动的新增长周期。
三、两家都不再把AI仅视为成本中心，而是嵌入商业闭环，腾讯讲的是“优化存量流量变现效率”，阿里讲的是“改造内部电商业务流程”
四、传统护城河的差异，直接体现在从互联网时代延伸到AI时代的云业务上，虽然两家公司都在说云业务受益于AI，但所处阶段不同，腾讯的云是“改善型增长”，是经营改善项，阿里的云是“主升浪增长”，是估值叙事中心。腾讯的传统业务比阿里确定，阿里的AI业务闭环比腾讯更明显，这是两家公司最重要的结构差异之一。
五、资本回报的不同阶段
腾讯这边，由于AI业务尚未有形成闭环的倾向，市场更关注的是AI投入对利润压制何时见顶，以及AI投入能不能转化成整个腾讯生态的生产率和收入？
这使腾讯的AI ROI比阿里更难衡量，例如有卖方将腾讯2026年capex预测上调至2000亿元左右，并预计2026-2027年利润趋于走平。
而阿里的AI业务闭环相对清晰，所以管理层和市场则更愿意讨论云业务PS、AI资产拆分、ROIC与回本周期。比如二季度阿里的资本开支上升75%，但AI云收入也上升45%，说明虽然短期利润被资本开支压制，但是已经开始出现收入端的验证。摩根士丹利因此认为阿里的IaaS和MaaS投资回报率可达到约13%-20%，虽然低于美国同行，但回报路径相对清晰。
所以，腾讯对算力出租的态度非常保守，管理层表示，投入优先级为“训练（Hy家族）> 应用（WorkBuddy/CodeBuddy、Xiaowei等的推理）> 云外租”，正是因为腾讯还没有到谈资本回报的时候。
而阿里的Maas一直是核心业务，也是云投入形成闭环的重要环节，如果AI算力需求长期爆发，那么不仅可以卖模型，还可以卖整个算力基础设施。
更重要的是阿里还有“自研芯片”这个腾讯没有的“大杀器”，其已经开始规模化部署，真武芯片截至8月初已经服务超过650家客户，阿里的资本回报的故事讲得更圆满一些。
六、总体上看，腾讯和阿里的共同变化，说明中国互联网龙头已经进入新的竞争阶段，过去比拼的是流量、DAU、GMV、广告份额，现在同时要比拼AI基础设施供给、模型效果、推理成本、场景渗透率、单位经济模型等等AI竞争要素。
对AI谨慎看好，更看重“强主业支撑下的可控加投”的，选腾讯；
对AI信心十足，更看重AI与云业务加速兑现的，选阿里
一：资本开支和相关费用加大
腾讯方面，2026Q2资本开支为527.8亿元，同比增长176%，同时自由现金流为-138亿元；阿里方面，FY27Q1（自然年2026Q2）资本开支为676.78亿元，同比增长75%，自由现金流为-446.70亿元。
腾讯的自由现金流已被打穿，而阿里连利润表也被打穿了。
更重要的是，腾讯和阿里的AI投入都已不再局限于资本开支，腾讯2026Q2一般及行政开支同比增长22%至387亿元，主要用于支持Hy模型升级、微信AI举措与全产品AI能力建设；销售及市场推广开支同比增长26%至119亿元，用于游戏和AI原生产品普及；阿里则在FY27Q1新增独立披露“AI实验室与应用”分部，主要是大模型的训练推理和AI原生应用产品的推广，经调整EBITA亏损达138.61亿元，成为集团利润下滑的最大拖累之一。
两家公司都用真金白银证明了一点：AI算力需求太强，需要继续扩充基础设施，所以两家先后都已进入AI资本密集型阶段，加强追赶海外五大云厂商的力度。
二、高资本开支带来的结果，这两家中国互联网龙头的云业务，已经从传统政企IT和基础云阶段，进入“AI算力/模型服务/推理服务/Agent平台”驱动的新增长周期。
三、两家都不再把AI仅视为成本中心，而是嵌入商业闭环，腾讯讲的是“优化存量流量变现效率”，阿里讲的是“改造内部电商业务流程”
四、传统护城河的差异，直接体现在从互联网时代延伸到AI时代的云业务上，虽然两家公司都在说云业务受益于AI，但所处阶段不同，腾讯的云是“改善型增长”，是经营改善项，阿里的云是“主升浪增长”，是估值叙事中心。腾讯的传统业务比阿里确定，阿里的AI业务闭环比腾讯更明显，这是两家公司最重要的结构差异之一。
五、资本回报的不同阶段
腾讯这边，由于AI业务尚未有形成闭环的倾向，市场更关注的是AI投入对利润压制何时见顶，以及AI投入能不能转化成整个腾讯生态的生产率和收入？
这使腾讯的AI ROI比阿里更难衡量，例如有卖方将腾讯2026年capex预测上调至2000亿元左右，并预计2026-2027年利润趋于走平。
而阿里的AI业务闭环相对清晰，所以管理层和市场则更愿意讨论云业务PS、AI资产拆分、ROIC与回本周期。比如二季度阿里的资本开支上升75%，但AI云收入也上升45%，说明虽然短期利润被资本开支压制，但是已经开始出现收入端的验证。摩根士丹利因此认为阿里的IaaS和MaaS投资回报率可达到约13%-20%，虽然低于美国同行，但回报路径相对清晰。
所以，腾讯对算力出租的态度非常保守，管理层表示，投入优先级为“训练（Hy家族）> 应用（WorkBuddy/CodeBuddy、Xiaowei等的推理）> 云外租”，正是因为腾讯还没有到谈资本回报的时候。
而阿里的Maas一直是核心业务，也是云投入形成闭环的重要环节，如果AI算力需求长期爆发，那么不仅可以卖模型，还可以卖整个算力基础设施。
更重要的是阿里还有“自研芯片”这个腾讯没有的“大杀器”，其已经开始规模化部署，真武芯片截至8月初已经服务超过650家客户，阿里的资本回报的故事讲得更圆满一些。
六、总体上看，腾讯和阿里的共同变化，说明中国互联网龙头已经进入新的竞争阶段，过去比拼的是流量、DAU、GMV、广告份额，现在同时要比拼AI基础设施供给、模型效果、推理成本、场景渗透率、单位经济模型等等AI竞争要素。
对AI谨慎看好，更看重“强主业支撑下的可控加投”的，选腾讯；
对AI信心十足，更看重AI与云业务加速兑现的，选阿里
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0824，转：东亚种群对未来整体是偏悲观的，这也和一个悲观基因相关。东亚有悲观基因的占总体的75%以上。而天天乐呵的非洲黑人有这个基因的不超过30%。东亚人还嗜赌成性，这也与一个基因有关。在面对环境剧烈变化时，黑人和白人相对适应较慢，但东亚人适应最快。而生活平平无奇时，东亚人则愿意寻找赌博类的游戏，增加这种变换带来的快感。所以在东亚，梭哈是一种智慧。
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赞同来自: 理想已实现 、Mabaoxiang
0823，投资体系的意义
1、有了自己的投资体系后，只能赚投资体系内自己能赚的钱。
2、没有投资体系，永远无法确定属于自己的钱在哪里，投资过程就像撞大运和赌博。
普通投资人需要聚焦自己的能力圈：执行力+运气=结果
1、有了自己的投资体系后，只能赚投资体系内自己能赚的钱。
2、没有投资体系，永远无法确定属于自己的钱在哪里，投资过程就像撞大运和赌博。
普通投资人需要聚焦自己的能力圈：执行力+运气=结果
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0811，要玩就玩最大的
转：英伟达组局，自己出资25%，跟华尔街一起凑了5000亿美金，给AI公司发贷买GPU。
翻译一下就是：要完蛋一起完蛋。
之前我分享过的，英伟达在玩一种很新的金融工具，借钱给云厂商建数据中心，如果算力卖不完，它自己按市场价回购，帮云厂商的生意兜底。
虽然英伟达现金流确实丰厚，但把杠杆全加自己身上，投资者也不太高兴，于是新版本就变成了，把投行拉进来一起出钱，一荣俱荣，一损俱损。
现在美国的整个产业资本都被绑进来了，靠左脚蹬右脚的梯云纵一路上天，准次贷的玩法层出不穷，全指望着下游企业买单，就赌这波技术升级能够再现上一轮IT化带来的50年繁荣。
AI浪潮，几乎所有的大玩家都进场了，投资银行终于最后进场了。
如果真成功了，AI革命赋能了千行万业，效率提升百倍千倍。如果现金流还是不能跟上，那么就一个响指，一切崩掉重来
转：英伟达组局，自己出资25%，跟华尔街一起凑了5000亿美金，给AI公司发贷买GPU。
翻译一下就是：要完蛋一起完蛋。
之前我分享过的，英伟达在玩一种很新的金融工具，借钱给云厂商建数据中心，如果算力卖不完，它自己按市场价回购，帮云厂商的生意兜底。
虽然英伟达现金流确实丰厚，但把杠杆全加自己身上，投资者也不太高兴，于是新版本就变成了，把投行拉进来一起出钱，一荣俱荣，一损俱损。
现在美国的整个产业资本都被绑进来了，靠左脚蹬右脚的梯云纵一路上天，准次贷的玩法层出不穷，全指望着下游企业买单，就赌这波技术升级能够再现上一轮IT化带来的50年繁荣。
AI浪潮，几乎所有的大玩家都进场了，投资银行终于最后进场了。
如果真成功了，AI革命赋能了千行万业，效率提升百倍千倍。如果现金流还是不能跟上，那么就一个响指，一切崩掉重来
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0811，江波龙(301308.SZ)公告称，公司发布2026年半年度报告，实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%；归属于上市公司股东的净利润105.77亿元，同比增长71528.66%。
公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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0811，英伟达宣布，将与六家公司合作，筹集超过5000亿美元用于人工智能计算。
包括布鲁克菲尔德、高盛、KKR、阿波罗、黑石和贝莱德在内的多家机构组成的财团，据悉正与英伟达合作，拟筹集一笔规模达5000亿美元的融资方案，用于AI基础设施开发。该交易最早可能于周一宣布。
包括OpenAI，META，Tesla…这些公司都有超巨投入计划，但市场已经开始谨慎，更注重现金流情况
转：英伟达最大的客户正在成为它的敌人。这是近日《金融时报》中文网一篇文章的标题。
在其分析中，谷歌、亚马逊等云服务厂商一边持续采购大量英伟达芯片，一边也开始通过自研芯片、建设算力基础设施等，降低对英伟达的依赖。
换句话说，过去依靠英伟达提供核心硬件的最大买家，开始尝试自己掌握更多主动权。
这无疑改变了市场的旧故事。过去两年，英伟达成为全球最受关注的科技公司之一，很大程度源于一个简单的逻辑：只要谷歌、微软、亚马逊、Meta这些企业不断采购芯片、服务器和相关设备，站在上游的公司，就会持续受益。
因此，过去市场关注的是这些企业愿意投入多少钱，因为投入越大，意味着订单越多，产业链增长预期也越明确。但如今，市场开始追问另一个问题：这些投入最终能不能带来回报？
7月30日微软财报超预期跳空大涨
这种区别反应似乎传递了一个清晰的信号：资本开支的规模，已经不再是科技行情的正向催化剂。曾经屡试不爽的“资本开支=产业链上涨”逻辑，开始失灵。
过去市场关心的是买单人愿意为AI投入多少，赌的是行业增量空间；如今市场关心的是他们能否持续稳定投入，赌的是产业经营的确定性。
于是，大家已经把目光，从资本开支转移到了另一个财务指标上——自由现金流。
实际上，理性的分析并不难，难的是明知道所有事实，却依然难下判断。
市场往往如此：上涨的时候，人们容易相信各种乐观叙事，认为AI会改变一切，资本投入永远正确；而下跌的时候，又容易陷入另一种极端，认为泡沫即将破裂，整个行业都会失败。
包括布鲁克菲尔德、高盛、KKR、阿波罗、黑石和贝莱德在内的多家机构组成的财团，据悉正与英伟达合作，拟筹集一笔规模达5000亿美元的融资方案，用于AI基础设施开发。该交易最早可能于周一宣布。
包括OpenAI，META，Tesla…这些公司都有超巨投入计划，但市场已经开始谨慎，更注重现金流情况
转：英伟达最大的客户正在成为它的敌人。这是近日《金融时报》中文网一篇文章的标题。
在其分析中，谷歌、亚马逊等云服务厂商一边持续采购大量英伟达芯片，一边也开始通过自研芯片、建设算力基础设施等，降低对英伟达的依赖。
换句话说，过去依靠英伟达提供核心硬件的最大买家，开始尝试自己掌握更多主动权。
这无疑改变了市场的旧故事。过去两年，英伟达成为全球最受关注的科技公司之一，很大程度源于一个简单的逻辑：只要谷歌、微软、亚马逊、Meta这些企业不断采购芯片、服务器和相关设备，站在上游的公司，就会持续受益。
因此，过去市场关注的是这些企业愿意投入多少钱，因为投入越大，意味着订单越多，产业链增长预期也越明确。但如今，市场开始追问另一个问题：这些投入最终能不能带来回报？
7月30日微软财报超预期跳空大涨
这种区别反应似乎传递了一个清晰的信号：资本开支的规模，已经不再是科技行情的正向催化剂。曾经屡试不爽的“资本开支=产业链上涨”逻辑，开始失灵。
过去市场关心的是买单人愿意为AI投入多少，赌的是行业增量空间；如今市场关心的是他们能否持续稳定投入，赌的是产业经营的确定性。
于是，大家已经把目光，从资本开支转移到了另一个财务指标上——自由现金流。
实际上，理性的分析并不难，难的是明知道所有事实，却依然难下判断。
市场往往如此：上涨的时候，人们容易相信各种乐观叙事，认为AI会改变一切，资本投入永远正确；而下跌的时候，又容易陷入另一种极端，认为泡沫即将破裂，整个行业都会失败。
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0809，有意思的两段话，放在一起
转：
1@李天飞大话西游 ：
人生的理想状态，是有足够的能力自保，但不要有太多可利用的价值。
就像庄子说的大树。首先这树必须足够大，因为太小的经不起风雨。但这棵树又不能太过直溜，要疙疙瘩瘩，七歪八扭，一身毛病，不然一看就是能当房梁、打家具的料，很快就被砍了。
我们从小被教育要“成为栋梁”，但在复杂的世俗丛林里，过于完美的“有用”，往往意味着被过度消耗。
2，书店里教人炒股的书满柜台都是，怎么到了你这儿连说都不能说了，真有挣钱的秘笈人家能告诉你？要是那样能挣着钱那就不用写书了！
转：
1@李天飞大话西游 ：
人生的理想状态，是有足够的能力自保，但不要有太多可利用的价值。
就像庄子说的大树。首先这树必须足够大，因为太小的经不起风雨。但这棵树又不能太过直溜，要疙疙瘩瘩，七歪八扭，一身毛病，不然一看就是能当房梁、打家具的料，很快就被砍了。
我们从小被教育要“成为栋梁”，但在复杂的世俗丛林里，过于完美的“有用”，往往意味着被过度消耗。
2，书店里教人炒股的书满柜台都是，怎么到了你这儿连说都不能说了，真有挣钱的秘笈人家能告诉你？要是那样能挣着钱那就不用写书了！
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0808，关于命运，认可的定义，转：
命运最好的解释就是：
你面对一件事情时，
按照你过往的性格和逻辑，
会做出的行为，这个就是命。
如果事情发生的时候，
你做出的行为，
不符合自己过往的性格习惯，
有了很大的偏差，这个就叫运。
所以，运是改变，命是定数。
所谓的逆天改命：逆的不是天，
而是自己的本能。——荣格
命运最好的解释就是：
你面对一件事情时，
按照你过往的性格和逻辑，
会做出的行为，这个就是命。
如果事情发生的时候，
你做出的行为，
不符合自己过往的性格习惯，
有了很大的偏差，这个就叫运。
所以，运是改变，命是定数。
所谓的逆天改命：逆的不是天，
而是自己的本能。——荣格
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0807，大局观在哪里都适用。
张一鸣定调字节AI：宁落后，不"蒸馏"
字节跳动创始人张一鸣已在内部明确表态：公司 不会通过蒸馏其他前沿AI模型来快速提升自研 能力，即便这意味着现阶段可能落后于部分国内
同行。 值得注意的是，此前数月Anthropic曾先后指控 DeepSeek、Moonshot、MiniMax及阿里巴巴大 规模调用Claude模型进行蒸馏训练，但公开点
名名单中并未出现字节跳动。 这并非因为字节技术能力不足—其视频生成模 型Seedance已稳居全球第一梯队，AI聊天机 器人“豆包”月活超3亿，是国内用户规模最大 的AlChatbot。分析指出，鉴于TikTok在海外 面临的监管压力，字节深知技术捷径可能在全球 市场演变为长期的信任与合规负担。因此，公司 宁愿暂时放慢脚步，也要确保下一代全球AI产品具备独立训练、来源清晰的原创能力。
张一鸣定调字节AI：宁落后，不"蒸馏"
字节跳动创始人张一鸣已在内部明确表态：公司 不会通过蒸馏其他前沿AI模型来快速提升自研 能力，即便这意味着现阶段可能落后于部分国内
同行。 值得注意的是，此前数月Anthropic曾先后指控 DeepSeek、Moonshot、MiniMax及阿里巴巴大 规模调用Claude模型进行蒸馏训练，但公开点
名名单中并未出现字节跳动。 这并非因为字节技术能力不足—其视频生成模 型Seedance已稳居全球第一梯队，AI聊天机 器人“豆包”月活超3亿，是国内用户规模最大 的AlChatbot。分析指出，鉴于TikTok在海外 面临的监管压力，字节深知技术捷径可能在全球 市场演变为长期的信任与合规负担。因此，公司 宁愿暂时放慢脚步，也要确保下一代全球AI产品具备独立训练、来源清晰的原创能力。
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0806，Deepseek将大幅涨价
转：8 月6日，DeepSeek公告称：“计划近期整体上调 DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准。”
全球5大主流模型价格：
排名 厂商 主力型号 输入/输出美元 人民币
1 OpenAI GPT-5.6 Luna 0.20 / 1.20 ¥1.44 / ¥8.64
2 Anthropic Claude Sonnet 5） 2.00 /10.00 ¥14.40 / ¥72.00
3 Google Gemini 3.5 Flash 1.50 /9.00 ¥10.80 / ¥64.80
4 DeepSeek V4 Flash 0.14 /0.28 ¥1.01 / ¥2.02
5 xAI Grok 4.1 Fast 2.00 /10.00 ¥14.40 / ¥72.00
Deepseek目前的价格最低了，这次大幅涨价后一个新趋势要开始了。
转：8 月6日，DeepSeek公告称：“计划近期整体上调 DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大，请合理安排您的使用。具体方案以正式通知为准。”
全球5大主流模型价格：
排名 厂商 主力型号 输入/输出美元 人民币
1 OpenAI GPT-5.6 Luna 0.20 / 1.20 ¥1.44 / ¥8.64
2 Anthropic Claude Sonnet 5） 2.00 /10.00 ¥14.40 / ¥72.00
3 Google Gemini 3.5 Flash 1.50 /9.00 ¥10.80 / ¥64.80
4 DeepSeek V4 Flash 0.14 /0.28 ¥1.01 / ¥2.02
5 xAI Grok 4.1 Fast 2.00 /10.00 ¥14.40 / ¥72.00
Deepseek目前的价格最低了，这次大幅涨价后一个新趋势要开始了。
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0805，转：英，法，德，意，澳，股市都创历史新高了。荷兰、匈牙利、西班牙、波兰，今天股市也创了历史新高。算上今年的，以色列，加拿大，韩国，日本，都创历史新高。世界上综合国力前十的国家，股市今年全部创历史新高。
0
0805， 债务数据
转：
美：26Q2美债总额 32.9W亿美刀，美国内持有约71%，外国投资人持有29%。
中：26Q2105W亿（15.5W亿美刀），100%国内，外资忽略不计。
城投60万亿（8.9万亿美刀）
隐性债务估算30-40W亿（不计算央国企）
合计：200 万亿左右债务（30万亿美刀）
转：
美：26Q2美债总额 32.9W亿美刀，美国内持有约71%，外国投资人持有29%。
中：26Q2105W亿（15.5W亿美刀），100%国内，外资忽略不计。
城投60万亿（8.9万亿美刀）
隐性债务估算30-40W亿（不计算央国企）
合计：200 万亿左右债务（30万亿美刀）
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0805，大局观定大方向，不论是中美，中日，还是中欧，核心技术脱钩是大方向，没有任何余地，移除通信设备麻烦花钱，欧美做起来都很快，脱钩事例。经济上拉扯停不下来，贸易差平衡是核心
转：据路透社4日报道，知情人士透露，美国政府正起草一项禁令，拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，以保护支撑人工智能(AI)发展的关键基础设施。
四名知情人士称，负责监管美国电信行业的联邦通信委员会(FCC)正在制定相关措施，计划禁止进口中国新型号的光收发模块。光收发模块主要用于数据中心内部的高速光纤数据传输。
美国官员希望2026年内公布并实施禁令。
26Q2美债总额32.9W亿，美国内持有约71%，外国投资人持有29%。
美国内基金银行个人是美债主要持有人，外国私人投资是现在美债最大新增买家。
转：据路透社4日报道，知情人士透露，美国政府正起草一项禁令，拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，以保护支撑人工智能(AI)发展的关键基础设施。
四名知情人士称，负责监管美国电信行业的联邦通信委员会(FCC)正在制定相关措施，计划禁止进口中国新型号的光收发模块。光收发模块主要用于数据中心内部的高速光纤数据传输。
美国官员希望2026年内公布并实施禁令。
26Q2美债总额32.9W亿，美国内持有约71%，外国投资人持有29%。
美国内基金银行个人是美债主要持有人，外国私人投资是现在美债最大新增买家。
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0804，投资作为一份正式工作，和其他的专业工作节奏是类似的。
一般专业工作每天都要上班，投资工作也是，即使短期仓位很低，很多基础工作也是每天都要做，不限于市场宏观数据解读（大摩为主，彭博信息），行业报告（主要看大摩Robin总手下），具体公司追踪，有时会做高铁去看看。
股票池维护，自建股票池一般每日监视及时更换，太弱留强，贴近市场大方向。
每天收盘后的一般性复盘，股票池监视，市场成交100过滤。券商组织的高客视频会议
每周末全面复盘，股票池全面监视与更换，周成交前200过滤，周涨幅前100监视
大致算下来工作日工作时间约8小时左右，周末两日各4-5小时，也不轻松
一般专业工作每天都要上班，投资工作也是，即使短期仓位很低，很多基础工作也是每天都要做，不限于市场宏观数据解读（大摩为主，彭博信息），行业报告（主要看大摩Robin总手下），具体公司追踪，有时会做高铁去看看。
股票池维护，自建股票池一般每日监视及时更换，太弱留强，贴近市场大方向。
每天收盘后的一般性复盘，股票池监视，市场成交100过滤。券商组织的高客视频会议
每周末全面复盘，股票池全面监视与更换，周成交前200过滤，周涨幅前100监视
大致算下来工作日工作时间约8小时左右，周末两日各4-5小时，也不轻松
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0802，重要会议的是有人总结了一下，还是之前6月大摩的那句话：投资优先，消费靠边。老登股还是靠边，消费只是嘴上说说而已，做投资大局观不能错。
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0802，交易所周末把行情拉平了，还记得当年来人给营业部装锅盖调角度。说说量化，最早知道幻方是1415年的时候，成都一个营业部介绍的，因为梁最开始的实验就是在成都某部配合完成的，看了基本逻辑和实操后买了两个品种，半年后收益确认一般就退出来了，对私募是高收益，对客户一般收益。考虑到量化的绝对交易速度优势，18年之后就不再参与短线热门交易了，与量化比无任何优势，避开，彻底转为中线操作，3-12个月，效果良好，心态也稳定了。至于仍追求短线绝对收益的投资人，和量化竞争真的优势不大，堪忧。
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0731，投资里要放平心态，把一种打法练到极致即可，四处出击的全能选手更可能是到处挨刀。
空仓错过了怎么办？没关系，0收益率至少战胜90%的投资人。趋势的钱比较容易转，反转点最难，就不参与了。10元到20元，赚到12-18就很好了。
空仓错过了怎么办？没关系，0收益率至少战胜90%的投资人。趋势的钱比较容易转，反转点最难，就不参与了。10元到20元，赚到12-18就很好了。
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转：7月29日，《功夫女足》主创做客董宇辉直播间，董宇辉提到自己看了500遍《大话西游》，还因为这部电影自驾去甘肃，一路上都在听《一生所爱》，周星驰听到后都表示这个数字真的很夸张。
应该不算夸张，大话西游我看了20遍是有的，每一遍感触不同。侯孝贤导演的《恋恋风尘》和《悲情城市》主题音乐我听了3000遍以上了，每天工作时都听
应该不算夸张，大话西游我看了20遍是有的，每一遍感触不同。侯孝贤导演的《恋恋风尘》和《悲情城市》主题音乐我听了3000遍以上了，每天工作时都听
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转“6月份的时候，粉笔的张小龙还跑到跑到大学给准备考公的学生们，讲应该放弃考公，而是去炒科技股、美股，而且老哥还当着学生面吹嘘自己炒股赚了5300万。结果其公司最新披露，公司在七月份炒股亏损830万美元，约合5615 万人民币，等于把前面赚的钱又全赔回去了。”
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0730，转：科技股财报季焦点转移：在SK海力士的负面情绪影响下，美股盘前芯片板块普遍走弱，投资者担忧AI算力支出的可持续性；然而Bloom Energy等受益于数据中心强劲需求的个股逆势大涨，显示AI产业链内部出现分化，资金开始关注具象化的落地应用与盈利能力而非单纯的基建投入。
ChatGPT的周活跃用户终于达到10亿了，比预期计划要迟了半年。
不过这主要也是因为从去年年底开始，整个AI行业都被Anthropic带到B端市场去了，90%以上的C端用户分逼不掏，获客优先级被大大降低了。
（用梁圣的话来讲，是赶都赶不走⋯⋯[doge]）
目前，ChatGPT的订阅用户差不多在5000万的量级，也就是转化率只有5%，这些用户加上广告，贡献了250亿美金的收入，大约占到总帐的40%-50%，换算下来OpenAI的年化收入接近500亿美金。
同时Anthropic的年化收入好像已经700亿美金往上走了⋯⋯
AI到最后还是赢家通吃
ChatGPT的周活跃用户终于达到10亿了，比预期计划要迟了半年。
不过这主要也是因为从去年年底开始，整个AI行业都被Anthropic带到B端市场去了，90%以上的C端用户分逼不掏，获客优先级被大大降低了。
（用梁圣的话来讲，是赶都赶不走⋯⋯[doge]）
目前，ChatGPT的订阅用户差不多在5000万的量级，也就是转化率只有5%，这些用户加上广告，贡献了250亿美金的收入，大约占到总帐的40%-50%，换算下来OpenAI的年化收入接近500亿美金。
同时Anthropic的年化收入好像已经700亿美金往上走了⋯⋯
AI到最后还是赢家通吃
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0729，普通人又不是创始人大股东，用不着弄些条条框框约束自己，顺应趋势，赚钱即可，目标就一个让家人不断提高生活质量。看看人家量化，以毫秒为持股时间，从来不提什么价值投资，宏大愿景，赚的超多，榜样！
转：@理白君
这次还有一个教训就是，不要奢望让股市去做它做不到的事情，股市撑不起所谓的科技突破（如果科技真的突破会反向回馈股市，而不是倒过来）；股市也不可能完成所谓的国民资产收益增长（相反股市估值泡沫会恶化全社会的分配结构，让富人和精英们暴富而让其他普通参与者损失本身就不多的财富，极为严重的负均衡）。
一个估值合理，以利润为导向的市场才是长治久安之道，任何人为的拔苗助长都会收获更大的恶果。
转：@理白君
这次还有一个教训就是，不要奢望让股市去做它做不到的事情，股市撑不起所谓的科技突破（如果科技真的突破会反向回馈股市，而不是倒过来）；股市也不可能完成所谓的国民资产收益增长（相反股市估值泡沫会恶化全社会的分配结构，让富人和精英们暴富而让其他普通参与者损失本身就不多的财富，极为严重的负均衡）。
一个估值合理，以利润为导向的市场才是长治久安之道，任何人为的拔苗助长都会收获更大的恶果。
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0729,老登们需要讲一个动听的故事，把科技资金吸引过去。
逻辑是：近一年做科技的资金是最有大局观的，国际、国内。科技板块的上升吸引到了绝大部分基金资金，10几20倍的业绩股价同步上升，伴随天量减持和发行，为产业和房地产输送了大笔资金。
如果AI科技就此崩掉，后面的长江玉树越芯新凯莱。。。数万亿的地方产业基金都歇了么？科技崩掉逻辑上会进一步打击大消费一类的产业，及一般性房地产，高端物业只会越来越热
逻辑是：近一年做科技的资金是最有大局观的，国际、国内。科技板块的上升吸引到了绝大部分基金资金，10几20倍的业绩股价同步上升，伴随天量减持和发行，为产业和房地产输送了大笔资金。
如果AI科技就此崩掉，后面的长江玉树越芯新凯莱。。。数万亿的地方产业基金都歇了么？科技崩掉逻辑上会进一步打击大消费一类的产业，及一般性房地产，高端物业只会越来越热
京公网安备 11010802031449号