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2025年全年总收益15.75%，最大回撤2.07%（有知有行的基金经理观察视角收益率统计，与个人投资者的观察视角收益率统计略有不同）。
2025年，沪深300全收益20.98%。
跑输沪深300指数。
目前ETF占比31%，可转债占比20%，QDII加商品ETF占比9%，现金+债券占比40%
每年还是需要做一个梳理总结。
去年没有做详细的总结，今年感觉没什么进步，投资策略也没有进化，本也打算不做详细总结了，但是翻看了今年发的几个帖子，似乎还是有一些思路上的变化，侧面说明写投资笔记还是要用的，还是做一个总结吧。
年初，试行日历效应择时。
看了各位大V和券商研报关于日历效应的回测，效果很好。准备结合我的风险溢价策略，用风险溢价定下的最大仓位参与日历效应的择时。大体的计划就是，月底提前几天买入，月初过了几天后卖出。
试行了1个月后，正好赶上了挨打的时候，避开了吃肉的时候。同时，考虑到2024年9.24行情，如果因为日历效应择时错过了，可能要遗憾好几年。
因此，放弃了日历效应的择时策略。
年底来想，操作有瑕疵。
当时的策略变化后，因为考虑到日历择时策略，持有的时候少，空仓的时候多，因此调整了持仓，卖出了指数增强ETF，只持有指数ETF，不追求增强指数的超额收益。放弃日历择时后，持仓并未调整会增强指数ETF。年底来看，1000增强和2000增强比指数ETF超额有将近20%，错失了部分超额收益。
2月底，调整了风险溢价的计算方法。
一直以来，都用风险溢价率历史百分位来确定最大持仓的百分比。在风险溢价率高的时候增加持仓，风险溢价率低的时候减少持仓，以此来动态调仓，目的是减少回测。从净值记录来看，近5年来最大回撤控制在12%左右，基本实现呃目标。
2月份，考虑到美债无风险收益率达到5%，因此，使用国内的无风险收益率计算出来的风险溢价率显示市场估值已经很低了，但是对资金的吸引力确不大 ，市场还在持续下跌，部分资金出海去买美债了。
因此， 考虑将美国的国债收益率考虑到风险溢价率的公式中，将国内的权重定为80%，美债权重定为20%，计算出新的风险溢价率百分位，确定总的持仓仓位。
这个百分比是从部分券商研报得来的，具体策略收益和回撤控制怎么样 ，并没有回测支撑。属于拍脑袋决策。
8月底，开始学着别人尝试了可转债的日内网格，碰上牛市上涨的时候，网格卖光了又追着买。一个月后，遇上了转债调整，网格转债网成了重仓。上涨的时候吃了点汤，下跌的时候挨了重重的打，比较庆幸的是买得都是有债底支撑的可转债，单个转债控制在3%以内。目前处于两难的境地，这个今年有待优化调整。
10月底，放弃2个可转债轮动的策略，仅保持另外两个表现稍好的可转债轮动因子。另外，参考饕餮海的可转债评分系统，买入可转债ETF，根据评分系统做加仓减仓的择时，逻辑与风险溢价率类似。
年底，依赖AI（主要是豆包）做一些策略上的优化调整，比如修正版的风险溢价率调整。结论是AI不值得过于信任。按照我给的指令和建议，说得头头是道，还告诉我她经过回测，收益提高到了xx，回撤又减少了xx。实际上，她根本没有回测。 让他输出明细对照，连指数月度收益和年度收益都是错误的。白白浪费了我好几个星期和他来回的修改策略的参数。
目前，在尝试给他数据，让他按照我的想法写代码回测，我自己看结果。
AI写代码的水平也不行，收益计算的逻辑有错误，经常把调仓当日的收益算错，导致收益虚高。
2026年计划
1、继续修正风险溢价率计算方式，超过阈值调仓（暂定参考三姑的2%的阈值）。
是沿用国内债券收益率还是加入美国债券收益率，有待思考确认。
原计划是考虑指数的估值、考虑我国国债的绝对值和变化趋势、美债的绝对值和变化趋势、中美利差的绝对值和趋势、可以的话再加入人民币汇率变化的趋势等，但是近期又计划全部放弃，只寻求最简单的指标。主要原因是考虑加入趋势择时因子。即使美债收益率走高，也会反应在指数的价格趋势上，再在国债和美债的比例上雕花，意义并不大，总仓位的比例只需要模糊的数据就行。当然，如果放弃趋势策略，则需要对这个指标做细微的调整。
这个策略经过AI 回测，年化收益8-10%。和近几年实盘年化收益基本一致。属于旱涝保收。策略需要叠加其他的方式提升收益率。
2、继续利用AI做一些策略的回测。
看到网上、券商研报中的一些好的策略，让AI写代码对指数进行回测。
筛选出相关系数较低的几个策略，同时运行，做择时用。
3、再再再再次考虑小市值策略。
小市值策略目前三进三出，每次进场时间晚，碰上大回撤，无一例外亏损收场。
今年看大家的总结，小市值策略都是80+%的收益率，心动不已。
股票是不敢买了，用小票的市值均值来做中证2000的买卖调仓。比如给最大10%的仓位，当前小票市值均值30亿，历史百分位5%，则只持有10%的5%。如果有好的趋势择时策略，再叠加一个趋势择时策略。当处在高位时，只用小仓位拼杀，肯定挣不到打钱，亏损也不会太大，但能给自己心里安慰（你看，这次小市值牛市我也参与其中了）
2025年，沪深300全收益20.98%。
跑输沪深300指数。
目前ETF占比31%，可转债占比20%，QDII加商品ETF占比9%，现金+债券占比40%
每年还是需要做一个梳理总结。
去年没有做详细的总结，今年感觉没什么进步，投资策略也没有进化，本也打算不做详细总结了，但是翻看了今年发的几个帖子，似乎还是有一些思路上的变化，侧面说明写投资笔记还是要用的，还是做一个总结吧。
年初，试行日历效应择时。
看了各位大V和券商研报关于日历效应的回测，效果很好。准备结合我的风险溢价策略，用风险溢价定下的最大仓位参与日历效应的择时。大体的计划就是，月底提前几天买入，月初过了几天后卖出。
试行了1个月后，正好赶上了挨打的时候，避开了吃肉的时候。同时，考虑到2024年9.24行情，如果因为日历效应择时错过了，可能要遗憾好几年。
因此，放弃了日历效应的择时策略。
年底来想，操作有瑕疵。
当时的策略变化后，因为考虑到日历择时策略，持有的时候少，空仓的时候多，因此调整了持仓，卖出了指数增强ETF，只持有指数ETF，不追求增强指数的超额收益。放弃日历择时后，持仓并未调整会增强指数ETF。年底来看，1000增强和2000增强比指数ETF超额有将近20%，错失了部分超额收益。
2月底，调整了风险溢价的计算方法。
一直以来，都用风险溢价率历史百分位来确定最大持仓的百分比。在风险溢价率高的时候增加持仓，风险溢价率低的时候减少持仓，以此来动态调仓，目的是减少回测。从净值记录来看，近5年来最大回撤控制在12%左右，基本实现呃目标。
2月份，考虑到美债无风险收益率达到5%，因此，使用国内的无风险收益率计算出来的风险溢价率显示市场估值已经很低了，但是对资金的吸引力确不大 ，市场还在持续下跌，部分资金出海去买美债了。
因此， 考虑将美国的国债收益率考虑到风险溢价率的公式中，将国内的权重定为80%，美债权重定为20%，计算出新的风险溢价率百分位，确定总的持仓仓位。
这个百分比是从部分券商研报得来的，具体策略收益和回撤控制怎么样 ，并没有回测支撑。属于拍脑袋决策。
8月底，开始学着别人尝试了可转债的日内网格，碰上牛市上涨的时候，网格卖光了又追着买。一个月后，遇上了转债调整，网格转债网成了重仓。上涨的时候吃了点汤，下跌的时候挨了重重的打，比较庆幸的是买得都是有债底支撑的可转债，单个转债控制在3%以内。目前处于两难的境地，这个今年有待优化调整。
10月底，放弃2个可转债轮动的策略，仅保持另外两个表现稍好的可转债轮动因子。另外，参考饕餮海的可转债评分系统，买入可转债ETF，根据评分系统做加仓减仓的择时，逻辑与风险溢价率类似。
年底，依赖AI（主要是豆包）做一些策略上的优化调整，比如修正版的风险溢价率调整。结论是AI不值得过于信任。按照我给的指令和建议，说得头头是道，还告诉我她经过回测，收益提高到了xx，回撤又减少了xx。实际上，她根本没有回测。 让他输出明细对照，连指数月度收益和年度收益都是错误的。白白浪费了我好几个星期和他来回的修改策略的参数。
目前，在尝试给他数据，让他按照我的想法写代码回测，我自己看结果。
AI写代码的水平也不行，收益计算的逻辑有错误，经常把调仓当日的收益算错，导致收益虚高。
2026年计划
1、继续修正风险溢价率计算方式，超过阈值调仓（暂定参考三姑的2%的阈值）。
是沿用国内债券收益率还是加入美国债券收益率，有待思考确认。
原计划是考虑指数的估值、考虑我国国债的绝对值和变化趋势、美债的绝对值和变化趋势、中美利差的绝对值和趋势、可以的话再加入人民币汇率变化的趋势等，但是近期又计划全部放弃，只寻求最简单的指标。主要原因是考虑加入趋势择时因子。即使美债收益率走高，也会反应在指数的价格趋势上，再在国债和美债的比例上雕花，意义并不大，总仓位的比例只需要模糊的数据就行。当然，如果放弃趋势策略，则需要对这个指标做细微的调整。
这个策略经过AI 回测，年化收益8-10%。和近几年实盘年化收益基本一致。属于旱涝保收。策略需要叠加其他的方式提升收益率。
2、继续利用AI做一些策略的回测。
看到网上、券商研报中的一些好的策略，让AI写代码对指数进行回测。
筛选出相关系数较低的几个策略，同时运行，做择时用。
3、再再再再次考虑小市值策略。
小市值策略目前三进三出，每次进场时间晚，碰上大回撤，无一例外亏损收场。
今年看大家的总结，小市值策略都是80+%的收益率，心动不已。
股票是不敢买了，用小票的市值均值来做中证2000的买卖调仓。比如给最大10%的仓位，当前小票市值均值30亿，历史百分位5%，则只持有10%的5%。如果有好的趋势择时策略，再叠加一个趋势择时策略。当处在高位时，只用小仓位拼杀，肯定挣不到打钱，亏损也不会太大，但能给自己心里安慰（你看，这次小市值牛市我也参与其中了）
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