12.8期权卖方爆仓风险和应对思考

今天聊聊期权卖方爆仓风险

刚接触期权时，大家肯定都听过：买方亏损有限、盈利无限，卖方盈利有限、亏损无限。所以很多新手对卖方敬而远之，毕竟“无限亏损”这四个字太劝退了。但实际交易中，这不是一句空话！比如你投10万全做卖方，方向判断错了，普通行情下可能被券商逐步平仓，还能剩点；可遇到去年924那种极端行情，不仅10万亏光，还可能被券商追缴保证金，真就是“亏完还倒贴”。

那卖方爆仓到底是怎么发生的？就两点核心：一是方向判错——卖认购期权（看空）结果标的暴涨，卖认沽期权（看多）结果标的暴跌；二是仓位太重——期权卖方是保证金交易，杠杆动辄5-10倍甚至几十倍，收取的权利金就那么点，却要扛着成倍风险，方向错+仓位重，爆仓就是分分钟的事。

这里要特别说下很多卖方爱用的宽跨式策略，它确实简单实用，但只适合高波动率+区间震荡的行情。如果市场要走单边上涨或下跌，你还大仓位硬扛宽跨式，无异于把自己推向爆仓边缘，千万别无差别乱用策略！

给大家3个实操应对建议，都是实战中总结的干货：

1. 别迷信单一策略！要搞懂所有卖方策略的适用场景，震荡行情用什么、波动率低时用什么，跟着市场变化调整，别抱着一种策略死磕；

2. 纯卖方必须控仓位！如果做裸卖（没有对冲的卖方），仓位一定要低，不然遇到大波动根本扛不住；

3. 想加仓位就做对冲！用买方仓位对冲内在价值的风险——毕竟卖方赚的是时间价值，亏就亏在内在价值突然暴涨，用买方头寸对冲，能有效控制风险敞口。

其实不管买方还是卖方策略，核心都是“适配市场”。卖方看似稳健，但对风险认知和策略运用的要求更高，别被“稳健盈利”的表象迷惑，把风险控制做到位才是关键。