11.24再谈联创转债

联创转债的投资核心，是把握其到期前的条款博弈机会，结合股价与转债价格的联动关系，在有限窗口期内布局合理仓位，核心逻辑围绕“条款触发条件+公司化债动力”展开。

一、核心背景与关键条款

（一）到期时间约束

联创转债的到期日为2026年3月16日，扣除2026年2-3月春节假期及非交易日（合计27个工作日），剩余有效交易窗口期约50个工作日，主要集中在2025年12月至2026年1月，时间维度上具有一定紧迫性。

（二）核心条款说明

1. 下修条款：若联创电子股价连续20个交易日低于9.5元，上市公司有权下调转股价格，下调后将提升转债的转股价值，增强投资吸引力；
2. 强赎条款：若转股价格下修至9元，股价上涨至11.7元即可满足强赎条件；若转股价格下修至8.5元，股价达到11.05元便符合强赎要求，下修幅度越大，强赎实现难度越低。

二、具体投资操作策略

结合股价与转债价格的联动规律，制定分阶布局策略：

1. 底仓布局：当联创电子股价回落至9元以下，且联创转债价格处于115-118元区间（跌破118元时安全边际更高），可启动底仓建仓，控制初始仓位风险；
2. 加仓时机：若股价进一步下行至8.5元附近，且转债价格维持在合理区间，可适度加仓，提升持仓比例；
3. 重仓条件：若股价跌破8.5元，此时转债的性价比显著提升，且条款触发概率进一步加大，可考虑重仓配置，把握核心博弈机会。

三、关键关注因素

1. 转股价格下修意愿：上市公司是否主动触发下修条款，是后续强赎落地的重要前提，需持续跟踪股价是否满足下修触发条件及公司公告动态；
2. 股价提升动力：上市公司的强赎能力与化债意愿密切相关，L3级自动驾驶相关政策推进、公司市值管理动作等，均可能成为股价上涨的重要支撑，进而推动强赎条件达成。

整体来看，本次投资的核心是利用到期前的50个工作日窗口期，依托转债条款规则，结合股价波动节奏布局，通过上市公司下修转股价格、推动股价达强赎阈值的化债过程，获取转债价格上涨带来的投资收益。