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“现金替代”属性凸显，防御价值稀缺：
当转债市场整体估值高企（当前中位数价格超120元，溢价率超40%），安全垫普遍薄弱之时，蓝帆转债当前价格（约113元）提供的到期收益率（YTM）约2.64%，显著高于货币基金、逆回购等传统现金管理工具。对于需要保持一定权益仓位的资金，这部分配置相当于构建了一个有保底收益（持有到期不亏钱）的“缓冲垫”，进可博弈转股/下修收益，退可拿票息保本。在“资产荒”的焦虑中，这份确定性弥足珍贵。
“资本运作老司机”，还钱？不是他的风格！
回顾蓝帆的历史，堪称一部“资本运作教科书”：发债融资、收购扩张、下修转股价... “偷腥只有第一次和无数次”，这句话用在蓝帆身上再贴切不过。公司骨子里就有利用资本市场工具（包括可转债）实现利益最大化的基因。指望这样一位“老司机”在2026年到期时老老实实掏出近30亿真金白银还本付息？概率极低！强烈的促转股意愿是其核心驱动力。
安全边际尚可，仓位控制是关键：
行业与股价低位： 蓝帆主营医疗手套等，虽面临周期波动和竞争压力，但当前正股（蓝帆医疗）股价处于历史低位区域，继续大幅下行空间相对有限。
财务“安全垫”： 公司账上货币资金相对充裕（最新报告期超10亿元），短期偿债压力不大，叠加股价低位，短期内发生“黑天鹅”式暴雷（如无法偿付）的风险可控。
仓位纪律： 15%的仓位设定是核心！承认其基本面瑕疵（如商誉、存货等潜在风险），用仓位管理对冲不确定性，只拿输得起的钱参与。
正股趋势 管理层的“阳谋”，下修预期升温：
技术面企稳： 正股蓝帆医疗近期走势呈现“沿五日线缓慢爬升”的态势，虽不强劲，但至少止住了单边下跌，为后续动作提供了基础。
管理层的“明牌”： 公司此前解释“不下修到底”的理由是“为了提升公司股票价值”。目前看，其小幅下修 股价企稳回升，恰恰在印证其说法。这更像一个“阳谋”：先小幅下修或释放预期稳住转债价格和股价，待市场环境配合或股价略有起色后，再祭出“终极下修”大招，一举将转股价打到位，强力促转股。“可能公司是想股票涨一点再下修到位”的判断非常精准。
当转债市场整体估值高企（当前中位数价格超120元，溢价率超40%），安全垫普遍薄弱之时，蓝帆转债当前价格（约113元）提供的到期收益率（YTM）约2.64%，显著高于货币基金、逆回购等传统现金管理工具。对于需要保持一定权益仓位的资金，这部分配置相当于构建了一个有保底收益（持有到期不亏钱）的“缓冲垫”，进可博弈转股/下修收益，退可拿票息保本。在“资产荒”的焦虑中，这份确定性弥足珍贵。
“资本运作老司机”，还钱？不是他的风格！
回顾蓝帆的历史，堪称一部“资本运作教科书”：发债融资、收购扩张、下修转股价... “偷腥只有第一次和无数次”，这句话用在蓝帆身上再贴切不过。公司骨子里就有利用资本市场工具（包括可转债）实现利益最大化的基因。指望这样一位“老司机”在2026年到期时老老实实掏出近30亿真金白银还本付息？概率极低！强烈的促转股意愿是其核心驱动力。
安全边际尚可，仓位控制是关键：
行业与股价低位： 蓝帆主营医疗手套等，虽面临周期波动和竞争压力，但当前正股（蓝帆医疗）股价处于历史低位区域，继续大幅下行空间相对有限。
财务“安全垫”： 公司账上货币资金相对充裕（最新报告期超10亿元），短期偿债压力不大，叠加股价低位，短期内发生“黑天鹅”式暴雷（如无法偿付）的风险可控。
仓位纪律： 15%的仓位设定是核心！承认其基本面瑕疵（如商誉、存货等潜在风险），用仓位管理对冲不确定性，只拿输得起的钱参与。
正股趋势 管理层的“阳谋”，下修预期升温：
技术面企稳： 正股蓝帆医疗近期走势呈现“沿五日线缓慢爬升”的态势，虽不强劲，但至少止住了单边下跌，为后续动作提供了基础。
管理层的“明牌”： 公司此前解释“不下修到底”的理由是“为了提升公司股票价值”。目前看，其小幅下修 股价企稳回升，恰恰在印证其说法。这更像一个“阳谋”：先小幅下修或释放预期稳住转债价格和股价，待市场环境配合或股价略有起色后，再祭出“终极下修”大招，一举将转股价打到位，强力促转股。“可能公司是想股票涨一点再下修到位”的判断非常精准。
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