分享一个简单的长期策略

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这个策略来自《错误的行为》（理查德塞勒）。
能够用股票过去的走势预测未来的走势吗？数据分析告诉我们基本不能，两者在1-2年之内没有相关性。但把时间加到3-5年，有意思的来了，大盘指数成分中过去3-5年跌幅最大的股票组合，在未来3-5年能显著跑赢大盘指数。这就是书中提到的市场的“过度反应”。

我在A股指数中回测了一下，“过度反应”在上证50中最为明显。选过去三年跌幅最大的10只，持仓三年，年化收益跑赢了指数17.71%

这个策略敢分享主要还是因为容量够大，而且验证周期长，赛道非常宽，一点都不拥挤。如果有更多数据的话，欢迎回测更长时间看看。我觉得很有意思，人们的情绪真的是三年河东三年河西？

发表时间 2025-06-03 21:39 最后修改时间 2025-06-04 13:18 来自四川

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19 个回复

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赞同来自: jackymin001 、桃龙、darksage

从这些宽基指数差不多05年开始以来的，21年之前没效果，2020年还大幅跑输。21年指数见顶以后开始有效果

2025-06-06 15:51 来自上海引用

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darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

@lw0w

上证50确实是21年以来稳定跑赢，但是在21年之前一丁点的超额都没有，回测和指数两条线一模一样。

我没有前面的数据，请问你是从哪一年开始回测的，能贴一下前面的图吗。另外我在尝试优化模型，取跌幅最大的4只而不是10只，并且排除80%以上负债率的个股，可能效果会好些。

2025-06-06 15:07 来自四川引用

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上证50确实是21年以来稳定跑赢，但是在21年之前一丁点的超额都没有，回测和指数两条线一模一样。

2025-06-06 13:05 来自上海引用

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a股反转确实很强，不管是一周、60天还是几个月都有比较明显的反转效应

2025-06-05 19:40 来自浙江引用

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darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

@豫章秋水

楼主除了上证50还回测了哪些指数的“过度反应”？

300,500都试了，效果不太好。你可以回测试试。这个模型参数很少，感觉还有很大的调优空间。

2025-06-05 18:30 来自四川引用

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楼主除了上证50还回测了哪些指数的“过度反应”？

2025-06-05 16:05 来自江西引用

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竹影扫阶尘不动

跑赢300很正常，按扣非市盈率排名也能跑赢300指数

2025-06-05 15:25 来自浙江引用

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darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

@tangyin88

被调出指数的算上了吗?

按照当时是成分股来选的

2025-06-05 12:42 来自四川引用

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被调出指数的算上了吗?

2025-06-05 08:48 来自上海引用

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新的思路，可以考虑..................

2025-06-05 08:32 来自四川引用

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学习了

2025-06-05 08:32 来自浙江引用

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@周期为王

这个帖子非常好，我根据这个思路，今天买入了一万股冀东水泥看看。实验看看

你是认真的吗？

2025-06-05 08:20 来自广东引用

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赞同来自: lsss 、windlike

这个回测出来的夏普比率、卡玛比率等的确不太行，还需要大优化，不过这是走在正确的道路上，因为已经在开始基于数据进行研究了。

2025-06-05 07:40 来自四川引用

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穿越牛熊周期，拉长了15-20年看看

2025-06-05 02:51 来自浙江引用

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lixinfeng02 - 随波逐流、随遇而安

赞同来自: xiuzhenxw

赶紧买医疗

2025-06-04 23:51 来自辽宁引用

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赞同来自: windlike

这个帖子非常好，我根据这个思路，今天买入了一万股冀东水泥看看。实验看看

2025-06-04 20:52 来自福建引用

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darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

赞同来自: 好奇心135

原来雪球上早就有人统计了，上证50指数确实不太行，被调出的成分股总体是跑赢指数的。

2025-06-04 20:06 来自广东引用

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darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

@lw0w

指数成分股每年变2次，跌幅最大的市值变小，直接被剔除指数了吧。这是第三方回测平台测的吗？自己抓数估计可信度高一点。

是第三方平台，这个策略交易频率极低，应该还是比较准的。数据是从2021年初回测到现在。收益曲线发不出来，因为有网址水印。

2025-06-04 18:19 来自四川引用

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指数成分股每年变2次，跌幅最大的市值变小，直接被剔除指数了吧。这是第三方回测平台测的吗？自己抓数估计可信度高一点。

2025-06-04 15:36 来自上海引用

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