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去年五月中的时候净值一路走高，小小嘚瑟之后就一路回撤，直到国庆大行情。今年还想继续记录的时候发现已经不能回帖了，只好新开一贴。
这两天儿子发烧加呕吐，一开始以为是呼吸道疾病，结果连喝水都吐，肚子疼加头晕，不由开始怀疑是肠梗阻或者阑尾炎。昨晚急诊拍了x光，今天上午做了彩超，都没看出端倪，下午吊完头孢还是精神萎靡，最后建议去三级医院检查。于是经历了人生第一次坐120，抢救室的检查高效快速，验血ct一阵弄完，最后也就是肠胃炎，送去了留观然后暂时也不让出观了。想起上次陪夜还是小家伙刚出生，一晃八年过去了。
忙到头头转的时候，同事那里传来小道消息，bis要暂停三大eda公司对中国的支持。如果是真的那还真是被恶心到了，国产eda感觉还不能让人放心，难道大家都开始用盗版？看着几个上市的被炒的老高，就算硬要用国产也有点下不去手，就这样吧，不是我的style。
因为之前好几次卖飞的经历，最近一年不再机械轮动，总是等超出以后再来个大阳线再卖，实践起来就是交易频次低了许多。好在配置的H股争气，保险医药和交运轮番表现，最后不靠轮动硬是推高了净值。最近一周貌似A股的风格也在偏向自由现金流，于是业绩翻脸砸在手里的长春高新老凤祥都慢慢解套了。
过去的一年发生了太多，不知道一年后是否还有工作，又在哪家落脚，但愿投资顺利，早日自由。
这两天儿子发烧加呕吐，一开始以为是呼吸道疾病，结果连喝水都吐，肚子疼加头晕，不由开始怀疑是肠梗阻或者阑尾炎。昨晚急诊拍了x光，今天上午做了彩超，都没看出端倪，下午吊完头孢还是精神萎靡，最后建议去三级医院检查。于是经历了人生第一次坐120，抢救室的检查高效快速，验血ct一阵弄完，最后也就是肠胃炎，送去了留观然后暂时也不让出观了。想起上次陪夜还是小家伙刚出生，一晃八年过去了。
忙到头头转的时候，同事那里传来小道消息，bis要暂停三大eda公司对中国的支持。如果是真的那还真是被恶心到了，国产eda感觉还不能让人放心，难道大家都开始用盗版？看着几个上市的被炒的老高，就算硬要用国产也有点下不去手，就这样吧，不是我的style。
因为之前好几次卖飞的经历，最近一年不再机械轮动，总是等超出以后再来个大阳线再卖，实践起来就是交易频次低了许多。好在配置的H股争气，保险医药和交运轮番表现，最后不靠轮动硬是推高了净值。最近一周貌似A股的风格也在偏向自由现金流，于是业绩翻脸砸在手里的长春高新老凤祥都慢慢解套了。
过去的一年发生了太多，不知道一年后是否还有工作，又在哪家落脚，但愿投资顺利，早日自由。
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在没那么久远的年代，有一个现在看来很久远的说法，消费品行业容易出牛股。不论是基金经理，还是市井股民，都在食品饮料和医药里淘金，生怕又错过一个十倍股。这个可能是归纳法得出的观点虽然不见得是金科玉律，但是也值得拿来分析。
千千万万个企业虽然从事着各种各种的业务，但是到了最终产品，在不考虑进出口的GDP中，无非是用来消费的，或者是归于投资的。消费品自然是被消费掉了，只要能满足需求，就源源不断的被生产，再被消费掉。归于投资的，可以认为是一种能长期满足某种需求的资产，生产出来就在那里，一边满足需求一边折旧。
消费品之所以是一个好行业，在于只要能进入消费者的心智，就会有比较稳定的需求，在大规模生产不怎么困难的这个时代，只要把东西生产出来，小心维护产品的形象而不至于被消费者抛弃，那简直就是开了印钞机。
而归于投资的资产实际上是一种收租的生意，价值只能慢慢释放。如果折旧快，那不经用，没几年就要换新的，有点趋向于低频消费品。如果折旧慢，那生产出来一份就长期不换，一锤子买卖，而且现金流贴现受利率影响极大。
到了这里要灵魂拷问了，炒的红火的AI产业链，大模型除外的硬件到底是什么？肯定不是消费品，毫无疑问是计入投资的资产。所以出了钱买GPU，板卡，服务器，会计上都不计入成本，要么是在建工程，要么是固定资产。既然是计入投资的资产，那为什么一个季度扭亏为盈就脑补全年利润乘4，然后还高速增长3年，然后用市场份额估每年的盈利？你是说这些硬件是被吃了还是没用多久就折旧完了？那这些固定资产就是拼命掉血的垃圾，买了明年还要出血再买？反过来如果建成机房能用上十年，那三年后就没人建数据中心了，硬件公司应该向基建行业，或者现在低到尘埃的地产开发靠拢。不管是哪个看法，总有一方的未来没看上去那么美好。
千千万万个企业虽然从事着各种各种的业务，但是到了最终产品，在不考虑进出口的GDP中，无非是用来消费的，或者是归于投资的。消费品自然是被消费掉了，只要能满足需求，就源源不断的被生产，再被消费掉。归于投资的，可以认为是一种能长期满足某种需求的资产，生产出来就在那里，一边满足需求一边折旧。
消费品之所以是一个好行业，在于只要能进入消费者的心智，就会有比较稳定的需求，在大规模生产不怎么困难的这个时代，只要把东西生产出来，小心维护产品的形象而不至于被消费者抛弃，那简直就是开了印钞机。
而归于投资的资产实际上是一种收租的生意，价值只能慢慢释放。如果折旧快，那不经用，没几年就要换新的，有点趋向于低频消费品。如果折旧慢，那生产出来一份就长期不换，一锤子买卖，而且现金流贴现受利率影响极大。
到了这里要灵魂拷问了，炒的红火的AI产业链，大模型除外的硬件到底是什么？肯定不是消费品，毫无疑问是计入投资的资产。所以出了钱买GPU，板卡，服务器，会计上都不计入成本，要么是在建工程，要么是固定资产。既然是计入投资的资产，那为什么一个季度扭亏为盈就脑补全年利润乘4，然后还高速增长3年，然后用市场份额估每年的盈利？你是说这些硬件是被吃了还是没用多久就折旧完了？那这些固定资产就是拼命掉血的垃圾，买了明年还要出血再买？反过来如果建成机房能用上十年，那三年后就没人建数据中心了，硬件公司应该向基建行业，或者现在低到尘埃的地产开发靠拢。不管是哪个看法，总有一方的未来没看上去那么美好。
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自从去年下半年减仓股票重点做期权后，平时交易日都是看期权和指数更多，个股行情就是放在一边。前几周回头看觉得全市场大概一月底就到了最高点，后面都是靠双创撑着人气。这周末翻了一下自选，居然有不少都到了比较低估的位置，接下来要回到两条腿走路了，有合适的价格慢慢接回一些个股。
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赞同来自: gxyc 、kolanta 、Trading212
今天一早看到pyq有人说老东家大涨，没想到老登四五年里也翻倍了，要放在当时我肯定是不信的。到了下午又听到说上海研发中心裁员25%，还在震惊中老同事微信就来了，原来的组被一锅端了，说要转到印度做...虽然赔偿不错但是当日走人，两小时门禁失效。以前裁的时候至少留两周交接，这次估计是怕有人闹快刀斩乱麻，不得不感叹外企的黄金时代过去了。老同事应该是打探下哪里有坑，可惜我这里也好不到哪里去，欠的几个月工资都还没发，只能各自祝好等安定下来一起吐槽。
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得益于港股的保险和医药，主账户2025年收益率40%，自2012年起达到了16倍。基金和其他账户因为港股和科技仓位略低，大约30%不到。本年最大收获是开启了期权新策略，不再是小打小闹卖虚值，持仓数量有了数量级提升。每隔两三年就能丰富手中的工具，这种充实和进步比起机械操作还是带来很大满足感的。到27年差不多能回到22年买房前的金融资产规模了，继续努力。
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meta昨晚大跌，开支蹭蹭的，也没见到盈利。今天科创3个点一跌，有点M头的样子了，要是下月初止不住，可能就是演唱会散场蜂拥而出了。这年头各行都不好过，新技术好是好，但是大投入最后要其他人都愿意买单，是要打个问号的。
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赞同来自: 倚天照海
@倚天照海
@voyage9月合约到期后，科创50的波动率曲面出现了少有的现象，认沽的微笑曲线最低点随着远期逐渐低于现价，感觉快熬出头了。老师，下面AI分析的对吗？下面这句话是做多还是做空：9月合约到期后，科创50的波动率曲面出现了少有的现象，认沽的微笑曲线最低点随着远期逐渐低于现价，感觉快熬出头了这句话表达的是看多后市的倾向，而不是做空。我们来拆解一下这句话里的专业信息，就能明白为什么：核心概...首先，你向ai提的问题就有问题，期权不是只有做多做空，如果对期权的理解仅限于方向性，还是先不要碰期权为好。其次，ai最不擅长的就是探析人心，大数据统计市场情绪还好，但是对片言片语分析没说出来的含义就为难了。最后没想到随手写的记录被喂给ai了，有点哭笑不得*
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@voyage
9月合约到期后，科创50的波动率曲面出现了少有的现象，认沽的微笑曲线最低点随着远期逐渐低于现价，感觉快熬出头了。
老师，下面AI分析的对吗？
下面这句话是做多还是做空：9月合约到期后，科创50的波动率曲面出现了少有的现象，认沽的微笑曲线最低点随着远期逐渐低于现价，感觉快熬出头了
这句话表达的是看多后市的倾向，而不是做空。
我们来拆解一下这句话里的专业信息，就能明白为什么：
核心概念：波动率曲面与微笑曲线
波动率曲面：是展示不同行权价和不同到期日的期权隐含波动率的三维图形。
微笑曲线：在某个到期日下，期权的隐含波动率与行权价之间的关系曲线。通常，价外认沽期权和价外认购期权的隐含波动率会高于平值期权，使得曲线两头翘起，像一个“微笑”。
微笑曲线的最低点：这个点通常对应着市场认为最可能的未来价格，即市场的“预期价格中枢”。
关键现象分析：“认沽的微笑曲线最低点随着远期逐渐低于现价”
正常情况：在远期的微笑曲线中，最低点（预期价格中枢）通常会比现价高一些。这是因为市场天然存在“风险溢价”，预期未来价格会略有上涨以补偿持有风险，或者至少是平着走。
当前异常情况：现在远期的曲线最低点低于现价。这意味着市场认为，随着时间的推移，科创50指数的价格中枢会逐渐下移。
为什么这反而是看多信号？“感觉快熬出头了”
这句话的作者身份很关键。他说“快熬出头了”，暗示他之前一直在持有多头仓位，并且经历了一段难熬的下跌或盘整期。
当前的波动率曲面显示，市场整体预期非常悲观，已经为远期价格下跌定价了。
在投资中，当市场情绪极度偏向一方（这里是极度悲观）时，往往意味着反转可能临近。如果未来基本面上出现任何一点好消息，或者市场发现下跌并没有预期那么严重，这种极度悲观的预期就很容易被修正。
因此，对于一位已经被套的多头（作者）来说，看到市场预期已经悲观到这种地步（“利空出尽”），他反而会感到乐观，认为向下的空间有限，上涨的阻力变小了，黎明（“熬出头”）就在眼前。
总结一下：
市场现象：波动率曲面显示市场对科创50的远期预期非常悲观（定价下跌）。
作者解读：作者将这种极度的悲观情绪视为反向指标，认为这是市场跌势接近尾声的信号。
结论：因此，这句话表达的是看多、准备做多或继续持有多头仓位的观点。他预期的交易方向是市场将会上涨，从而否定当前过于悲观的远期定价。
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最近陆陆续续赎回了一些基金，然后逐步配置到etf期权上。虽然对到期盈亏分布比较清楚，还是想看一下持仓价值随时间和标的价格变动的走势。之前用python做过波动率分析，但这次偷懒试试看用ai完成，自己做甩手掌柜。昨天大概花了三四个小时，trae虽然需要迭代几次，但是自己完全不写代码也完成了生成组合配置和动态图输出，不得不感叹写代码的门槛真的降到那么低了
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今天在新加坡环球影城玩，差不多每个项目都要排一小时，下午排天幕飞行的时候，猛然想起正是两年前排这个的时候又补了新华H，当时套到绝望，没想到两年后几乎翻番赚钱了，只要A股还是存在非理性波动，这种机会隔几年就会出现。
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