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引子：自己这五年多来，都是满仓的，稍微有点钱，手就特别痒，买入了，也就淡然了，但这几年来不但没有赚到钱，反而亏损了。
第一节 满仓导致了亏损
亏损的原因包括：1，重仓了创新板的科技基金，2，24年8月的时候割肉了部分，同时也把部分科技主题基金换成了消费基金，导致24年9月的反弹太少。
第二节 满仓错过了一些机会
因为满仓错过的一些机会：1，22年初，腾讯跌到200左右时，没有有钱加仓，只买了一手，2，纳指跌到10800左右时，加了一些仓位，但不多。3，有些游资炒作的基金，手里没有余钱，也不确定是否能够赚到钱，只小仓位地参与了，对收益贡献不大。
第三节 现在满仓的理由
3.1，现在的点位应该属于不算高的，从估值的角度看，从沪深300历史点位来看，如果短期向上，满仓可以最大化收益。
3.2，自己一直控制不住手，这几年就没有不满仓的，甚至融资上杠杆，只有满仓了，才能够安心工作，不然老是想着这点点余钱要加仓到哪里去。
第四节 选择股债平衡的理由
4.3，凯利公式理论的支撑，具体公式，我都不大会用，但理论是明白的，也是认可的，毕竟简单的假设是能够理解。
4.4历史的选择，不是我选股债平衡，是我没得选，只能选择股债平衡，我关注了5年的一个博主“定投从零开始”，之前运营的三个组合，都是投主动型基金的，后面还是搞了个股七债三的组合。这几年下来，他的主动型基金组合回撤确实很大，体验并不好。
4.5我在等一个低位，现在国际形势变化很快，未来会怎样，真不好说，或许会有一个低位。从个人浅薄的经验来看，自己赚到钱的，都是在市场低位时下了重手，而不是选对了投资品种。22年4月，在上海封城时，股市也来到低点，信用账户大举进攻，回本不少，包括20年3-4月份全仓投入（那时本金少），如果一直满仓，等到低位时，就没有子弹，只能死扛了。
4.6A股是个剧烈波动的市场，我以为会走慢牛，但24年9月的疯狂，让我改变想法，慢牛是不可能的，全面的慢牛更不可能，个人对低位的判断远好于对高位的判断，22年初沪深300接近5000点时，自己没半点感觉，没感觉到高。但反而在22年4月，24年8月，自己都敢于重仓
第五节 目前的情况
目前家庭股市总投入133万，持仓的债券+现金约为11万，可转债（基本上的到期收益都是正的）约为26万，其他权益资产约为95万，包括股票28W，QDII26，封基11W，行业基金（保险+白酒+医药等）25W，可转债按一半债券计算，现在的债券约为24W，占20%左右。
第六节 当前的困境
6.1对可转债不够熟悉，收益如何，回撤如何，
6.2不知道该选哪些债券，目前买的是招商双债，场内交易，成交量也大点，但收益中等，如果债券收益有5-6%以上，内心就比较安定，至少债券收益也是跑赢通胀的。但但了下招商双债，年化大概在3.5左右，有点小差距。
6.3以后应该是会手痒，想把债券卖出，买入权益资产，如何管住手。
第七节 下一步的打算。
7.1学习并实践可转债，最好能够做一个模拟盘，回测，等到可转债能够控制回撤了。
7.2可转债也是债券，能否通过满仓可转债的方式，既最大化利用资金，博取较高的收益，又保障安全性，如果将来哪天上证跌破3000点，可以抄底权益类资产，博取一个比较可观的反弹。
7.3多看书，调整认知，以前老是想做一些高弹性的品种，一定要说服自己，做一些低风险低回报的投资，现在转换思路，做低风险低回报，如何能够克服自己的心魔。
7.4怎么提高？目前只是自己看书，看别人的帖子，没有现实中的双向交流，也没有比自己水平更高的人可以交流，暂时也没有参加任何的付费学习。希望可以和更多的投资的朋友交流，一起提高。
7.4我的目标可能还是有点贪心，（1）追求相对收益，别人下跌的时候，我一定要比别人跌得少，上涨的时候，大致上可以跟得上别人的收益，以沪深300为基准。2，追求绝对收益，尽量追求正收益，目前买的可转债，基本上都是到期正收益的，亏怕了，只要不暴雷，别想让我亏钱卖。3，追求较高的年化回报，目前定的目标是10-15%。4，投资知识的横向和纵向都要有大幅提升，这两个月买了三次书了，今年一定要多看书，多思考，多总结。5，最近两三个星期都睡得不好，一来是天气开始变热了，另一方面，整天都在思考投资的事情，晚上做梦都在想，早上也很早就醒来了。睡眠严重不足，口腔都溃疡了。
写于2025年4月20日 东莞
第一节 满仓导致了亏损
亏损的原因包括：1，重仓了创新板的科技基金，2，24年8月的时候割肉了部分，同时也把部分科技主题基金换成了消费基金，导致24年9月的反弹太少。
第二节 满仓错过了一些机会
因为满仓错过的一些机会：1，22年初，腾讯跌到200左右时，没有有钱加仓，只买了一手，2，纳指跌到10800左右时，加了一些仓位，但不多。3，有些游资炒作的基金，手里没有余钱，也不确定是否能够赚到钱，只小仓位地参与了，对收益贡献不大。
第三节 现在满仓的理由
3.1，现在的点位应该属于不算高的，从估值的角度看，从沪深300历史点位来看，如果短期向上，满仓可以最大化收益。
3.2，自己一直控制不住手，这几年就没有不满仓的，甚至融资上杠杆，只有满仓了，才能够安心工作，不然老是想着这点点余钱要加仓到哪里去。
第四节 选择股债平衡的理由
4.3，凯利公式理论的支撑，具体公式，我都不大会用，但理论是明白的，也是认可的，毕竟简单的假设是能够理解。
4.4历史的选择，不是我选股债平衡，是我没得选，只能选择股债平衡，我关注了5年的一个博主“定投从零开始”，之前运营的三个组合，都是投主动型基金的，后面还是搞了个股七债三的组合。这几年下来，他的主动型基金组合回撤确实很大，体验并不好。
4.5我在等一个低位，现在国际形势变化很快，未来会怎样，真不好说，或许会有一个低位。从个人浅薄的经验来看，自己赚到钱的，都是在市场低位时下了重手，而不是选对了投资品种。22年4月，在上海封城时，股市也来到低点，信用账户大举进攻，回本不少，包括20年3-4月份全仓投入（那时本金少），如果一直满仓，等到低位时，就没有子弹，只能死扛了。
4.6A股是个剧烈波动的市场，我以为会走慢牛，但24年9月的疯狂，让我改变想法，慢牛是不可能的，全面的慢牛更不可能，个人对低位的判断远好于对高位的判断，22年初沪深300接近5000点时，自己没半点感觉，没感觉到高。但反而在22年4月，24年8月，自己都敢于重仓
第五节 目前的情况
目前家庭股市总投入133万，持仓的债券+现金约为11万，可转债（基本上的到期收益都是正的）约为26万，其他权益资产约为95万，包括股票28W，QDII26，封基11W，行业基金（保险+白酒+医药等）25W，可转债按一半债券计算，现在的债券约为24W，占20%左右。
第六节 当前的困境
6.1对可转债不够熟悉，收益如何，回撤如何，
6.2不知道该选哪些债券，目前买的是招商双债，场内交易，成交量也大点，但收益中等，如果债券收益有5-6%以上，内心就比较安定，至少债券收益也是跑赢通胀的。但但了下招商双债，年化大概在3.5左右，有点小差距。
6.3以后应该是会手痒，想把债券卖出，买入权益资产，如何管住手。
第七节 下一步的打算。
7.1学习并实践可转债，最好能够做一个模拟盘，回测，等到可转债能够控制回撤了。
7.2可转债也是债券，能否通过满仓可转债的方式，既最大化利用资金，博取较高的收益，又保障安全性，如果将来哪天上证跌破3000点，可以抄底权益类资产，博取一个比较可观的反弹。
7.3多看书，调整认知，以前老是想做一些高弹性的品种，一定要说服自己，做一些低风险低回报的投资，现在转换思路，做低风险低回报，如何能够克服自己的心魔。
7.4怎么提高？目前只是自己看书，看别人的帖子，没有现实中的双向交流，也没有比自己水平更高的人可以交流，暂时也没有参加任何的付费学习。希望可以和更多的投资的朋友交流，一起提高。
7.4我的目标可能还是有点贪心，（1）追求相对收益，别人下跌的时候，我一定要比别人跌得少，上涨的时候，大致上可以跟得上别人的收益，以沪深300为基准。2，追求绝对收益，尽量追求正收益，目前买的可转债，基本上都是到期正收益的，亏怕了，只要不暴雷，别想让我亏钱卖。3，追求较高的年化回报，目前定的目标是10-15%。4，投资知识的横向和纵向都要有大幅提升，这两个月买了三次书了，今年一定要多看书，多思考，多总结。5，最近两三个星期都睡得不好，一来是天气开始变热了，另一方面，整天都在思考投资的事情，晚上做梦都在想，早上也很早就醒来了。睡眠严重不足，口腔都溃疡了。
写于2025年4月20日 东莞
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wbb渐入佳境 - 2033十年十倍
@咸鱼电梯俯卧撑
⚠️ 一、紧急风控措施
杠杆清零与头寸压缩
立即降低杠杆使用率，避免保证金追缴导致被动平仓。若持有股指期货或融资仓位，优先平掉高波动品种（如小盘股、高Beta板块）。
执行标准：单日账户回撤＞5%时，强制将总仓位降至60%以下；回撤＞8%时降至30%。
期权对冲策略升级
买入深度虚值看跌期权：支付权利金对冲尾部风险，尤其当VIX＞40时，选择行权价低于现价10%的期权（如沪深300ETF沽4500）。
卖出虚值看涨期权：通过收取权利金抵消对冲成本，构成“领子策略”（Collar）降低净敞口。
止损机制动态化
采用波动率自适应止损：止损幅度 = 2.5×当前波动率（如波动率30%时，止损线设为-7.5%），比固定百分比更适应极端行情。
资产再平衡与避险转移
股债比例重置：若股票仓位＞70%，立即减仓至50%，增配短久期国债+黄金ETF（如518880）。
跨市场分散：增配低相关性资产（如美债ETF、日元计价资产），降低A股单一暴露。
波动率套利策略
当隐含波动率（IV）＞已实现波动率（RV）20%以上时，执行卖空波动率策略：
卖出宽跨式期权（Strangle）：同时卖出虚值看涨+看跌期权，收割IV溢价。
适用条件：需确保IV处于历史90%分位以上（如沪深300IV＞40）。
低波动因子切换
将高波动个股替换为：
高股息蓝筹：银行（工商银行）、公用事业（长江电力）
低波ETF：沪深300红利低波（512230）
此类资产在波动率飙升期平均跑赢大盘8%-12%。
仓位结构优化
投资者类型股票上限核心配置卫星策略激进型≤80%50%宽基指数+30%行业ETF20%期权对冲稳健型≤60%70%债基+30%低波股票网格交易降成本保守型≤30%50%货币基金+30%国债+20%黄金无
数据来源：中信证券配置模型
自动化工具预设
波动率触发再平衡：当30日波动率突破上轨（Bollinger Band 2σ）时，自动启动股债再平衡。
期权网格交易：设定波动区间内分档买入认沽/认购期权（如每涨跌5%调整一次），捕捉波动回归利润。
2020年3月美股熔断：
对冲基金通过“国债期货+VIX看涨期权”组合，在对冲权益损失同时，从波动率飙升中获利22%。
2025年4月A股政策市波动：
小杠杆策略（90%偏债转债+10%远期实值认购期权）在指数下跌中损失＜10%，反弹时捕获70%上涨收益。
波动率本身已成为可交易资产，成熟投资者需将波动管理纳入核心框架，而非被动承受冲击。
可以看看集思录大佬「账户已注销」的历史文章，里面有详细介绍的股债平衡、哑铃型策略、杠杆替代、多策略组合和风险控制相关的内容，还是很有参考意义的。我偏向于满仓轮动策略。个人认为股8债2的配置中，债券端的收益相比与股端的仓位，对整体的贡献聊胜于无，主要还是在下跌时提供补仓的资金，代价是上涨的时候少挣20%。账户已注销大佬给出的类似升级策略是九债一购，或满仓然后长期使用期权对冲大下跌。个人没有实践过，...当股指波动率突然飙升至极端水平（如超过历史均值3个标准差以上），市场往往面临流动性枯竭、程序化交易连锁反应及情绪崩溃风险。以下是系统化的应对策略，结合风险管理工具与资产配置调整：
⚠️ 一、紧急风控措施
杠杆清零与头寸压缩
立即降低杠杆使用率，避免保证金追缴导致被动平仓。若持有股指期货或融资仓位，优先平掉高波动品种（如小盘股、高Beta板块）。
执行标准：单日账户回撤＞5%时，强制将总仓位降至60%以下；回撤＞8%时降至30%。
期权对冲策略升级
买入深度虚值看跌期权：支付权利金对冲尾部风险，尤其当VIX＞40时，选择行权价低于现价10%的期权（如沪深300ETF沽4500）。
卖出虚值看涨期权：通过收取权利金抵消对冲成本，构成“领子策略”（Collar）降低净敞口。
止损机制动态化
采用波动率自适应止损：止损幅度 = 2.5×当前波动率（如波动率30%时，止损线设为-7.5%），比固定百分比更适应极端行情。
- 二、中期策略调整
资产再平衡与避险转移
股债比例重置：若股票仓位＞70%，立即减仓至50%，增配短久期国债+黄金ETF（如518880）。
跨市场分散：增配低相关性资产（如美债ETF、日元计价资产），降低A股单一暴露。
波动率套利策略
当隐含波动率（IV）＞已实现波动率（RV）20%以上时，执行卖空波动率策略：
卖出宽跨式期权（Strangle）：同时卖出虚值看涨+看跌期权，收割IV溢价。
适用条件：需确保IV处于历史90%分位以上（如沪深300IV＞40）。
低波动因子切换
将高波动个股替换为：
高股息蓝筹：银行（工商银行）、公用事业（长江电力）
低波ETF：沪深300红利低波（512230）
此类资产在波动率飙升期平均跑赢大盘8%-12%。
- 三、长期防御性布局
仓位结构优化
投资者类型股票上限核心配置卫星策略激进型≤80%50%宽基指数+30%行业ETF20%期权对冲稳健型≤60%70%债基+30%低波股票网格交易降成本保守型≤30%50%货币基金+30%国债+20%黄金无
数据来源：中信证券配置模型
自动化工具预设
波动率触发再平衡：当30日波动率突破上轨（Bollinger Band 2σ）时，自动启动股债再平衡。
期权网格交易：设定波动区间内分档买入认沽/认购期权（如每涨跌5%调整一次），捕捉波动回归利润。
- 四、极端案例操作参考
2020年3月美股熔断：
对冲基金通过“国债期货+VIX看涨期权”组合，在对冲权益损失同时，从波动率飙升中获利22%。
2025年4月A股政策市波动：
小杠杆策略（90%偏债转债+10%远期实值认购期权）在指数下跌中损失＜10%，反弹时捕获70%上涨收益。
- 核心原则
- “波动率是风险更是定价错误”：极端波动往往伴随资产错杀（如优质消费龙头PE＜20），可逐步建仓被低估标的。
- 反人性操作纪律：当VIX＞30时，市场恐慌达顶峰，应逆向分批买入；VIX＜15时，逐步减仓锁定利润。
波动率本身已成为可交易资产，成熟投资者需将波动管理纳入核心框架，而非被动承受冲击。
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可以看看集思录大佬「账户已注销」的历史文章，里面有详细介绍的股债平衡、哑铃型策略、杠杆替代、多策略组合和风险控制相关的内容，还是很有参考意义的。
我偏向于满仓轮动策略。
个人认为股8债2的配置中，债券端的收益相比与股端的仓位，对整体的贡献聊胜于无，主要还是在下跌时提供补仓的资金，代价是上涨的时候少挣20%。
账户已注销大佬给出的类似升级策略是九债一购，或满仓然后长期使用期权对冲大下跌。个人没有实践过，但觉得可能对你有帮助
我偏向于满仓轮动策略。
个人认为股8债2的配置中，债券端的收益相比与股端的仓位，对整体的贡献聊胜于无，主要还是在下跌时提供补仓的资金，代价是上涨的时候少挣20%。
账户已注销大佬给出的类似升级策略是九债一购，或满仓然后长期使用期权对冲大下跌。个人没有实践过，但觉得可能对你有帮助
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@卢发发
投资太难了，我现在是尽可能地分散配置，博一下平均或略高于平均的收益。
大家都在讲股债平衡。但是比较难。先照着股债平衡的想法试一下。可转债观望了四年了，但一直没入手，最近开始学习并买入，收益低一些，风险也低一些。我股票本意是用来打新，有一些是为了配债，所以不多。科技基金方面，之前是很多主动型基金，投科技的，亏惨了，现在全清了。指数基金，没有持有，一直都没有持有，持仓不动的话，感觉科技基金都是在上窜下跳，最终也赚不了钱。行业基金还是20-21年买的白酒、医药。
你说到可转债，目前看，可转债也在高位。进场多少也不好说。
你股票占比感觉不高。行业基金里面也没有科技基金，为啥啊？科技不是未来的方向吗？
你手里没有指数基金吗？
我的持仓主要就是股票，可转债，指数基金，行业基金。
行业基金当时觉得旅游会拉动内需，所以买了，结果已经套了好多年了。
投资太难了，我现在是尽可能地分散配置，博一下平均或略高于平均的收益。
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股债平衡，可以用历史pe/股息 和 债券收益率来调整 股/债 的比例，怎么调就看你激进程度如何。
满仓，其实是股债平衡框架下的一个状态。
股性转债是股（或者风险暴露小一点的股），债性转债拍脑袋算下期权价值，也能纳入到这个框架里来估算。
满仓，其实是股债平衡框架下的一个状态。
股性转债是股（或者风险暴露小一点的股），债性转债拍脑袋算下期权价值，也能纳入到这个框架里来估算。
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