Edge
Chrome
Firefox
周五市场不错，A股所有主流宽基指数全部上涨，上证指数终于再次站上3400点，上涨的个股数量远远大于下跌的个股，赚钱效应不错，时间已经进入3月中下旬，一直到4月30日，是上市公司年报和季报披露的密集期，这个时候要注意规避绩差股，防止暴雷风险。这个时候市场风格可能会发生一定的变化，就像周五，涨幅靠前的指数是中证A50、创业板50、上证50这些，涨幅都超过2.5%，几个科创指数的涨幅是偏低的，给人的感觉是有点涨不动了。
（一）国债
这一节纯从套利角度写，不分析市场涨跌。
本周五有两只记账式国债发行，分别是：25附息国债06（银行间代码250006）首次发行，2年期，招标利率1.59%，以及30年国债续发行，25附息国债02，银行间代码250002，续发行利率2.0629%。
1.先看两年期的国债，目前存续的两年期国债，活跃券有这么几个，24附息国债24，发行期2年，交易所今天收盘利率1.5196%，银行间市场利率1.53%。以及24附息国债03，交易所流动性很差（因为发行是3年期），银行间市场利率1.6025%。2年国债期货可交割券，还有其他几个，但是交易所内流动性都不太行，现券收益率在1.588-1.62%之间。
因此最具有可以参考性的是24附息国债24。不出意外的话，等25附息国债06上市后，将取代24附息国债24成为活跃券。因此25附息国债06的价格将向24附息国债24靠齐。那么25附息国债06上市将有6个bp的空间，涨幅0.12%，也就是万12的收益。
此外，17号招标发行，19号可以在银行卖出，如果银行端的价格不好，需要转托管到交易所卖出，也就是20号卖出。
2.再来看第二只国债。25附息国债02，银行间代码250002，续发行利率2.0629%，价格97.15，这个分析简单，主要看交易所价格就可以了，交易所今天的收盘价格97.509，比续发行价格高0.35，也就是万35的收益。
假如下周有银行开了这只券的分销，可以这个价格买入，如果有持仓的话，卖出底仓，做无风险套利。如果正好有30年国债ETF配置也可以赎回ETF，得到券之后，卖出价格高的持仓。
注意：如果有持仓的话，是不需要风险对冲的，如果没有持仓，需要相应的期货做对冲。
（二）北交所与REITs
地产租住reits下周一网上申购，产品代码：508055；认购价格：2.724元。
网下倍数高达174.74倍，没有破发的可能性，但收益率应该很感人。好在与北交所打新撞车，看看大家选哪个。
开发科技下周二申购，最近的北交所行情非常好，大家都很期待这次打新，估计大家都很卷，150万以下的基本就是炮灰。
REITs打新是按比例配售，只要打了就能中，北交所不是，大量的投资者都是陪跑的。资金少的小伙伴就不要参与北交所打新。
（三）红利
今年科技类涨幅很好，可以说是鸡犬升天，恒科涨了30%以上，但是明显感觉上涨动力不足。我倒是很相信国内能涌现出一批优秀的科技公司，但只会是少数，大部分应该都是陪跑的。即使优秀，如果炒作过度，甚至用市梦率来估值，感觉风险还是很大的。
今年有一个指数明显被压制，就是红利，过去三年，红利指数明显跑赢各大宽基指数，特别是在熊市期间，依然保持了稳定的增长。但是长远来看，红利依然有配置的价值。
1.低利率周期，长期看资产荒依然存在，除了国债外，去年有一个趋势就是，配置型客户已经在拓展更多低风险资产，先是REITs，然后是红利。在低利率环境下，红利股票有相对稳定的盈利能力和较高的分红，加上最近国债波动较大，红利的性价比就凸显了。
2.在A股和港股都有红利指数，很多投资者分不清有啥差别，哪个指数更好呢？有一个值得关注，恒生港股通高股息低波动指数，指数跟踪内地投资者经港股通可买卖的位列首50只香港上市高股息低波动证券的表现，与其他同类指数相比，这个指数股息率高、市盈率和市净率相对较低，更重要的是里面的个股港股通也可以买，当下南下资金凶猛，大家都懂得。
指数对应的ETF为520550，全称港股红利低波ETF。费率0.15%+0.05%市场最低组合（对长持客户比较友好），最小申赎单位只有50万份，不到60万人民币就可以申购或者赎回，入门金额比较少，费用磨损低，对套利党来说还是比较友好的。当然跨境ETF还有一大吸引力的地方，是T+0交易，这对网格党也很友好，特别是当出现套利机会的时候，可以循环往复操作，放大杠杆（行情波动大的时候，应谨慎）。
（四）消费
周五的消费股表现很好，消费热潮是否要来了？
今年的政府工作报告，对2025年的任务做了部署，总共有十大任务，大家知道排在一位的是什么嘛？
没错就是消费。
报告提出，大力提振消费、全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。下周一马上有关于促进消费的新闻发布会。
周五的消费股异动据说和这个也有关系，目前来看比较有用的政策有以旧换新、财政贴息、消费贷款税收政策等，消费股主要是被压制了很久，现在就看看这些政策能不能带得动。
消费的子领域很多，如果不清楚该选哪个子领域的话，可以关注上证消费80指数（对应的ETF为510150，全称消费ETF），这个指数非常有特色，涵盖的行业更多，包括必选消费、可选消费以及其他消费指数中少有的医药生物板块，“消费宽基”属性更强，可以理解为“大消费ETF”。当然也有些细分领域，比如食品饮料、酒 、医药等，但是我觉得A股板块轮动特征明显，细分行业本身不好把握，在促消费政策的催化下，整个消费板块长维度看来，复苏的确定性是蛮高的。
（五）中证A500和沪深300该选哪个？
之前讲过中证A500成立的原因，这是重点发展的指数。
所有宽基指数中，沪深300挂钩的ETF规模是最大的，有9600亿，其次排在第二位的就是中证A500，挂钩的ETF规模2500亿。这样看，沪深300对中证A500还是有碾压趋势。
不过从趋势看，最近6个月中证A500流入规模2486亿元，位居所有ETF之首，超过沪深300，未来市场若再次大幅波动，中证A500可能会承担定海神针作用。
究其根本原因，沪深300指数历史虽然悠久，但是被诟病已久，而后者编制方案更科学，被称为“中国版标普500”是有原因的，它用行业中性的方式，确保细分行业龙头都能入选，规避沪深300金融、能源等传统行业占比过高的问题，因而整体分布会多一些新经济成长属性。事实上，从今年成长风格占优的行情中也能看出，沪深300涨幅1.8%，远低于中证A500的3.17%。
挂钩中证A500的ETF很多，如560610，A500指数ETF，规模120亿元。在选择的时候，只要选择规模大、流动性靠前的就可以，规模在50亿元-200亿元的，我觉得都没问题。
有小伙伴问，中证A500规模最大的有250亿元，为啥不选择最大的，当然也不是不行，如果真要选的话，还要辨别下基金公司，有些规模过大的，可能存在举牌问题，之前的文章也写过。我们不是机构，没有多少知情权，不如选择最稳妥的。
另外这两天盛传的“公募基金改革方案”中，对于“长期股票投资+定期分红”的产品上边会给重点支持。目前的市面上的30来家中证A500ETF中，560610的分红条款我看过，算是比较特别的。每季度分红评估，强制分配80%的超额收益。现在的指数ETF都特别卷，能做出特色的才能吸引客户，这也是为什么中证A500ETF上了才半年时间，有的规模做的很大，有的却面临清盘危机。有句话说得好，“我们在乎的可能并不是分红的多少，而是通过分红找到优秀的公司”，其实这一条对于基金投资也一样，愿意分红管理人，也大概率不会差。
（六）LOF
集思录显示华宝油气还有3%多的溢价，但是周五原油大涨，剩下的溢价应该也不多了。
昨天和朋友聚，聊到几年前的LOF套利盛况，华宝油气、原油基金都耳熟能详，可是小伙伴都知道当年的原油宝，却不知当年的分级和油气。
有种恍惚感。
（一）国债
这一节纯从套利角度写，不分析市场涨跌。
本周五有两只记账式国债发行，分别是：25附息国债06（银行间代码250006）首次发行，2年期，招标利率1.59%，以及30年国债续发行，25附息国债02，银行间代码250002，续发行利率2.0629%。
1.先看两年期的国债，目前存续的两年期国债，活跃券有这么几个，24附息国债24，发行期2年，交易所今天收盘利率1.5196%，银行间市场利率1.53%。以及24附息国债03，交易所流动性很差（因为发行是3年期），银行间市场利率1.6025%。2年国债期货可交割券，还有其他几个，但是交易所内流动性都不太行，现券收益率在1.588-1.62%之间。
因此最具有可以参考性的是24附息国债24。不出意外的话，等25附息国债06上市后，将取代24附息国债24成为活跃券。因此25附息国债06的价格将向24附息国债24靠齐。那么25附息国债06上市将有6个bp的空间，涨幅0.12%，也就是万12的收益。
此外，17号招标发行，19号可以在银行卖出，如果银行端的价格不好，需要转托管到交易所卖出，也就是20号卖出。
2.再来看第二只国债。25附息国债02，银行间代码250002，续发行利率2.0629%，价格97.15，这个分析简单，主要看交易所价格就可以了，交易所今天的收盘价格97.509，比续发行价格高0.35，也就是万35的收益。
假如下周有银行开了这只券的分销，可以这个价格买入，如果有持仓的话，卖出底仓，做无风险套利。如果正好有30年国债ETF配置也可以赎回ETF，得到券之后，卖出价格高的持仓。
注意：如果有持仓的话，是不需要风险对冲的，如果没有持仓，需要相应的期货做对冲。
（二）北交所与REITs
地产租住reits下周一网上申购，产品代码：508055；认购价格：2.724元。
网下倍数高达174.74倍，没有破发的可能性，但收益率应该很感人。好在与北交所打新撞车，看看大家选哪个。
开发科技下周二申购，最近的北交所行情非常好，大家都很期待这次打新，估计大家都很卷，150万以下的基本就是炮灰。
REITs打新是按比例配售，只要打了就能中，北交所不是，大量的投资者都是陪跑的。资金少的小伙伴就不要参与北交所打新。
（三）红利
今年科技类涨幅很好，可以说是鸡犬升天，恒科涨了30%以上，但是明显感觉上涨动力不足。我倒是很相信国内能涌现出一批优秀的科技公司，但只会是少数，大部分应该都是陪跑的。即使优秀，如果炒作过度，甚至用市梦率来估值，感觉风险还是很大的。
今年有一个指数明显被压制，就是红利，过去三年，红利指数明显跑赢各大宽基指数，特别是在熊市期间，依然保持了稳定的增长。但是长远来看，红利依然有配置的价值。
1.低利率周期，长期看资产荒依然存在，除了国债外，去年有一个趋势就是，配置型客户已经在拓展更多低风险资产，先是REITs，然后是红利。在低利率环境下，红利股票有相对稳定的盈利能力和较高的分红，加上最近国债波动较大，红利的性价比就凸显了。
2.在A股和港股都有红利指数，很多投资者分不清有啥差别，哪个指数更好呢？有一个值得关注，恒生港股通高股息低波动指数，指数跟踪内地投资者经港股通可买卖的位列首50只香港上市高股息低波动证券的表现，与其他同类指数相比，这个指数股息率高、市盈率和市净率相对较低，更重要的是里面的个股港股通也可以买，当下南下资金凶猛，大家都懂得。
指数对应的ETF为520550，全称港股红利低波ETF。费率0.15%+0.05%市场最低组合（对长持客户比较友好），最小申赎单位只有50万份，不到60万人民币就可以申购或者赎回，入门金额比较少，费用磨损低，对套利党来说还是比较友好的。当然跨境ETF还有一大吸引力的地方，是T+0交易，这对网格党也很友好，特别是当出现套利机会的时候，可以循环往复操作，放大杠杆（行情波动大的时候，应谨慎）。
（四）消费
周五的消费股表现很好，消费热潮是否要来了？
今年的政府工作报告，对2025年的任务做了部署，总共有十大任务，大家知道排在一位的是什么嘛？
没错就是消费。
报告提出，大力提振消费、全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。下周一马上有关于促进消费的新闻发布会。
周五的消费股异动据说和这个也有关系，目前来看比较有用的政策有以旧换新、财政贴息、消费贷款税收政策等，消费股主要是被压制了很久，现在就看看这些政策能不能带得动。
消费的子领域很多，如果不清楚该选哪个子领域的话，可以关注上证消费80指数（对应的ETF为510150，全称消费ETF），这个指数非常有特色，涵盖的行业更多，包括必选消费、可选消费以及其他消费指数中少有的医药生物板块，“消费宽基”属性更强，可以理解为“大消费ETF”。当然也有些细分领域，比如食品饮料、酒 、医药等，但是我觉得A股板块轮动特征明显，细分行业本身不好把握，在促消费政策的催化下，整个消费板块长维度看来，复苏的确定性是蛮高的。
（五）中证A500和沪深300该选哪个？
之前讲过中证A500成立的原因，这是重点发展的指数。
所有宽基指数中，沪深300挂钩的ETF规模是最大的，有9600亿，其次排在第二位的就是中证A500，挂钩的ETF规模2500亿。这样看，沪深300对中证A500还是有碾压趋势。
不过从趋势看，最近6个月中证A500流入规模2486亿元，位居所有ETF之首，超过沪深300，未来市场若再次大幅波动，中证A500可能会承担定海神针作用。
究其根本原因，沪深300指数历史虽然悠久，但是被诟病已久，而后者编制方案更科学，被称为“中国版标普500”是有原因的，它用行业中性的方式，确保细分行业龙头都能入选，规避沪深300金融、能源等传统行业占比过高的问题，因而整体分布会多一些新经济成长属性。事实上，从今年成长风格占优的行情中也能看出，沪深300涨幅1.8%，远低于中证A500的3.17%。
挂钩中证A500的ETF很多，如560610，A500指数ETF，规模120亿元。在选择的时候，只要选择规模大、流动性靠前的就可以，规模在50亿元-200亿元的，我觉得都没问题。
有小伙伴问，中证A500规模最大的有250亿元，为啥不选择最大的，当然也不是不行，如果真要选的话，还要辨别下基金公司，有些规模过大的，可能存在举牌问题，之前的文章也写过。我们不是机构，没有多少知情权，不如选择最稳妥的。
另外这两天盛传的“公募基金改革方案”中，对于“长期股票投资+定期分红”的产品上边会给重点支持。目前的市面上的30来家中证A500ETF中，560610的分红条款我看过，算是比较特别的。每季度分红评估，强制分配80%的超额收益。现在的指数ETF都特别卷，能做出特色的才能吸引客户，这也是为什么中证A500ETF上了才半年时间，有的规模做的很大，有的却面临清盘危机。有句话说得好，“我们在乎的可能并不是分红的多少，而是通过分红找到优秀的公司”，其实这一条对于基金投资也一样，愿意分红管理人，也大概率不会差。
（六）LOF
集思录显示华宝油气还有3%多的溢价，但是周五原油大涨，剩下的溢价应该也不多了。
昨天和朋友聚，聊到几年前的LOF套利盛况，华宝油气、原油基金都耳熟能详，可是小伙伴都知道当年的原油宝，却不知当年的分级和油气。
有种恍惚感。
京公网安备 11010802031449号