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开局一张图，后面全靠编，2025年的操作和感想打算记录在这个贴。先声明，本人水平很菜，大部分操作均为抄作业，请大家理性讨论。
随着市场成交量跌破万亿，A股大概率会迎来更猛烈的下跌，根据缺口理论，3080这个点位得补上，所以，3080以下可定为第一加仓点，后续的加仓点就在3000点以下定投了。
外面的水很多，但由于美债的压制，中短期美债和港币的货基收益率已经达到了4.5%左右，外资流不进来，内资又是软骨头，现水位已经逐渐下降，所以大胆预测，接下来还会跌。
个人态度，牛市的基调不会改变，今年的波动不会小，每一次下跌都是加仓的机会，但是加仓要拉开时间和空间，张开大网等待筹码。
个人仓位 从高到低 中概 兴全模式 消费ETF，剩下的就是一些机动仓位 包括 江阴银行 兴全合润 兴全300 道恩转债。总占比接近90%。
在繁荣中孕育毁灭，在绝望中诞生希望。如临深渊！如履薄冰！
另附更新：投资原则
1、不轻易买入折价的基金，除非中长线看好。
2、没有合适买的东西，就不用买，修炼等待的内功。
3、原油基金的套利体验非常之差，千万不要玩限额100以上的原油套利。
4、减少港股的布局，不是非常好的机会，不要随便买入港股，除非死鱼刚断气。
5、远离大股东和小股东利益不一致的公司，他把公司做大做强的目的是为了掏空公司，而不是为了分红与回购，而小股东能获益的唯一方式只有卖出给愿意以更高价接盘的后来者。远离没有分红与回购的公司，远离大股东股权占比不合理的公司。
随着市场成交量跌破万亿，A股大概率会迎来更猛烈的下跌，根据缺口理论，3080这个点位得补上，所以，3080以下可定为第一加仓点，后续的加仓点就在3000点以下定投了。
外面的水很多，但由于美债的压制，中短期美债和港币的货基收益率已经达到了4.5%左右，外资流不进来，内资又是软骨头，现水位已经逐渐下降，所以大胆预测，接下来还会跌。
个人态度，牛市的基调不会改变，今年的波动不会小，每一次下跌都是加仓的机会，但是加仓要拉开时间和空间，张开大网等待筹码。
个人仓位 从高到低 中概 兴全模式 消费ETF，剩下的就是一些机动仓位 包括 江阴银行 兴全合润 兴全300 道恩转债。总占比接近90%。
在繁荣中孕育毁灭，在绝望中诞生希望。如临深渊！如履薄冰！
另附更新：投资原则
1、不轻易买入折价的基金，除非中长线看好。
2、没有合适买的东西，就不用买，修炼等待的内功。
3、原油基金的套利体验非常之差，千万不要玩限额100以上的原油套利。
4、减少港股的布局，不是非常好的机会，不要随便买入港股，除非死鱼刚断气。
5、远离大股东和小股东利益不一致的公司，他把公司做大做强的目的是为了掏空公司，而不是为了分红与回购，而小股东能获益的唯一方式只有卖出给愿意以更高价接盘的后来者。远离没有分红与回购的公司，远离大股东股权占比不合理的公司。
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感想
1.人类一思考，上帝就发笑
2. 配置，熊市可以集中，牛市应该分仓，藏格最高的时候50%仓，现在20%仓，看那些单调+杠杆的大佬，羡慕却不敢学习
3. 荃银高科 走势很稳，小网格赚点零花钱，有利润必须及时收割
4. 还是应该多研究A股市场，港股坑太多了
5. 君亭酒店，25.71，越往下，安全垫越厚，湖北国资委，观察中
6. 安全饕大佬的爱股，新集能源，入坑7%，理由，估值 8.88PE，明年煤电一体化，煤稍多，可能还是得对外卖出10%，内部消化90%，后期盯紧电价就行，负债高，但是在低利率时代，利息支出会逐步减少，资本开支高峰已过，仓位上限，20%。是一个下有保底，想象空间不大的类债券股票，除非有疯牛
7. 镇洋发展，有个大佬说，公司大概率拉正股，转债强赎，择机搞个3%仓位，确定性在我看来真没那么强。聊胜于无
8. 为什么长江电力还会给28以下的机会，再次确定一点，A股最不缺的就是机会
9. 港股近期有点流动性枯竭，成长股都杀了一波估值，再观察
1.人类一思考，上帝就发笑
2. 配置，熊市可以集中，牛市应该分仓，藏格最高的时候50%仓，现在20%仓，看那些单调+杠杆的大佬，羡慕却不敢学习
3. 荃银高科 走势很稳，小网格赚点零花钱，有利润必须及时收割
4. 还是应该多研究A股市场，港股坑太多了
5. 君亭酒店，25.71，越往下，安全垫越厚，湖北国资委，观察中
6. 安全饕大佬的爱股，新集能源，入坑7%，理由，估值 8.88PE，明年煤电一体化，煤稍多，可能还是得对外卖出10%，内部消化90%，后期盯紧电价就行，负债高，但是在低利率时代，利息支出会逐步减少，资本开支高峰已过，仓位上限，20%。是一个下有保底，想象空间不大的类债券股票，除非有疯牛
7. 镇洋发展，有个大佬说，公司大概率拉正股，转债强赎，择机搞个3%仓位，确定性在我看来真没那么强。聊胜于无
8. 为什么长江电力还会给28以下的机会，再次确定一点，A股最不缺的就是机会
9. 港股近期有点流动性枯竭，成长股都杀了一波估值，再观察
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听了一个集友的分析，很有道理，荃银高科加仓到12%，加完不久就爆拉一个点，
预测：最高仓位给到30%，对应价格跌到10.2，你说10以下怎么办，那只能上点杠杠了，10/9.5/9上三笔杠杠，仓位到45%，应该非常安全吧。如果大股东毁约，那就认栽，在中国，不投国企还怎么玩。
预测：最高仓位给到30%，对应价格跌到10.2，你说10以下怎么办，那只能上点杠杠了，10/9.5/9上三笔杠杠，仓位到45%，应该非常安全吧。如果大股东毁约，那就认栽，在中国，不投国企还怎么玩。
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周末了，该走夜路吹口哨，给自己壮壮胆了。盘点持仓
第一大仓位 藏格矿业 持仓约33%，最大的逻辑是铜是全球定价，新矿扩产不足，需求尚可，叠加美联储放水大预期，大宗商品涨价强预期，这个逻辑三年内问题不大，回到藏格自身，紫金操刀，管理层无需太过担心，巨龙二期马上投产，巨龙三期呼之欲出，有量价齐升这个逻辑在，负债率低，目前这个价位只是给了二期，三期还没有定价，毕竟是2028年的事了，2030完全达产，所以巨龙未来3-5年内的逻辑比较清晰，那么巨龙的钱给到藏格，藏格会给到我们小股东吗，回到股权结构，三家制衡，沙钢纯财务投资，肖家认命，最多塞几个高管进来捞油水，紫金也需要分红来降低自身的负债率，那么想不到理由不分红，这个巨龙不是紫金入局的话，有那种抱着金饭碗要饭的感觉，故导出下一个原则，没挖出来的矿，永远不要给估值，除非对方是紫金矿业。
第二大仓位 长江电力 大约33%，今年业绩基本是明牌，又有70%分红的承诺，266亿的资本开支后，该走的也走了，况且不至于一直逮着一只羊薅羊毛吧，7%的利润成长 3%的分红，还可以拿着，而且国内真有通胀那一天，说不定还有电价涨价的惊喜，现价很抗跌，除非加息叠加来水不佳，真有那么一天，应该是大笔加仓的好机会。结论：现阶段股市调整的定海神针。
第三 新天然气，大背景：中国贫油少气，国家双碳战略（碳达峰 碳中和），大宗商品涨价可能，再怎么看应该都不会出限制天然气的政策，公司近几年资本开支不少，三季报不分红后，等着吃分红的应该都走了，关键是资本开支能带来多大的回报，我想在分红计划没明确之前，还是要盯着开支所带来的回报。现阶段 假设 只保留潘庄和马必，资本市场愿意给多少估值，底部就在那。不利点：大股东在港股名声不好，但这是在A股，私有化是别想了，减持和增发等行为要边走边看。
第四 澳博控股 三季报出来后，股价一路下跌不止，对于这个企业，市场的预期到底是怎么样的，没人知道，何超凤砍掉大部分增收不增利的卫星场，合理价收回凯旋门，新葡京保持，上葡京爬坡，在美联储降息的背景下利息支出也会减少，我也没发现哪里做的不对啊，怎么每出个公告，股价就又下跌一阵。缺点：何家家大业大，利益输送不少，刚性开支高，二房四房还有可能内斗从而影响管理。应对：有10%、20%的利润及时出一部分仓位，充分利用好每年年初的反转预期和后续季报的miss，不断高抛低吸。困境反转股不要看太远，预期回到2019年即可。
第五 中海油A 现只持有A，溢价率如果回到35-40%的时候，可以切回去H，是个好股票，只是AH抢跑的实在太多了，A尤其多，布油还在下跌中，股票就已经涨了不少，做做网格差不多了，除非H又跌回19以下。
第六 北京首都机场 和澳博差不多的逻辑，但是垄断比澳博强，负债也好一点，所以确定性也会好一点，但波动也比澳博弱，感觉我还是喜欢有操作的股票，所以澳博的仓位比首都机场多，多出来的那一部分就是用来操作的。韭菜控制不了手痒...
第七 再鼎 没割，也没加仓，这是一个有可能价值毁灭的股票，-50、-75%加一点，控制仓位在5%左右，同时也警醒自己，港股不要太乐观，很多资金就是一阵风，一阵潮汐，EPS和分红才是比较稳妥的途径。
股票池：阿里、昆仑能源、华润燃气、腾讯股份、心动公司、药明生物、中海物业、美团、紫金矿业
套利池：镇洋发展、镇洋转债、荃银高科。
A股最大的好处是：短期博弈的太多，就像年初紫金35接盘藏格，消息出来后藏格一度跌到30，只能感慨这就是A股，永远不缺机会。
今年目标：保住利润，只要继续下跌到年底，明年还是可以乐观一点的
第一大仓位 藏格矿业 持仓约33%，最大的逻辑是铜是全球定价，新矿扩产不足，需求尚可，叠加美联储放水大预期，大宗商品涨价强预期，这个逻辑三年内问题不大，回到藏格自身，紫金操刀，管理层无需太过担心，巨龙二期马上投产，巨龙三期呼之欲出，有量价齐升这个逻辑在，负债率低，目前这个价位只是给了二期，三期还没有定价，毕竟是2028年的事了，2030完全达产，所以巨龙未来3-5年内的逻辑比较清晰，那么巨龙的钱给到藏格，藏格会给到我们小股东吗，回到股权结构，三家制衡，沙钢纯财务投资，肖家认命，最多塞几个高管进来捞油水，紫金也需要分红来降低自身的负债率，那么想不到理由不分红，这个巨龙不是紫金入局的话，有那种抱着金饭碗要饭的感觉，故导出下一个原则，没挖出来的矿，永远不要给估值，除非对方是紫金矿业。
第二大仓位 长江电力 大约33%，今年业绩基本是明牌，又有70%分红的承诺，266亿的资本开支后，该走的也走了，况且不至于一直逮着一只羊薅羊毛吧，7%的利润成长 3%的分红，还可以拿着，而且国内真有通胀那一天，说不定还有电价涨价的惊喜，现价很抗跌，除非加息叠加来水不佳，真有那么一天，应该是大笔加仓的好机会。结论：现阶段股市调整的定海神针。
第三 新天然气，大背景：中国贫油少气，国家双碳战略（碳达峰 碳中和），大宗商品涨价可能，再怎么看应该都不会出限制天然气的政策，公司近几年资本开支不少，三季报不分红后，等着吃分红的应该都走了，关键是资本开支能带来多大的回报，我想在分红计划没明确之前，还是要盯着开支所带来的回报。现阶段 假设 只保留潘庄和马必，资本市场愿意给多少估值，底部就在那。不利点：大股东在港股名声不好，但这是在A股，私有化是别想了，减持和增发等行为要边走边看。
第四 澳博控股 三季报出来后，股价一路下跌不止，对于这个企业，市场的预期到底是怎么样的，没人知道，何超凤砍掉大部分增收不增利的卫星场，合理价收回凯旋门，新葡京保持，上葡京爬坡，在美联储降息的背景下利息支出也会减少，我也没发现哪里做的不对啊，怎么每出个公告，股价就又下跌一阵。缺点：何家家大业大，利益输送不少，刚性开支高，二房四房还有可能内斗从而影响管理。应对：有10%、20%的利润及时出一部分仓位，充分利用好每年年初的反转预期和后续季报的miss，不断高抛低吸。困境反转股不要看太远，预期回到2019年即可。
第五 中海油A 现只持有A，溢价率如果回到35-40%的时候，可以切回去H，是个好股票，只是AH抢跑的实在太多了，A尤其多，布油还在下跌中，股票就已经涨了不少，做做网格差不多了，除非H又跌回19以下。
第六 北京首都机场 和澳博差不多的逻辑，但是垄断比澳博强，负债也好一点，所以确定性也会好一点，但波动也比澳博弱，感觉我还是喜欢有操作的股票，所以澳博的仓位比首都机场多，多出来的那一部分就是用来操作的。韭菜控制不了手痒...
第七 再鼎 没割，也没加仓，这是一个有可能价值毁灭的股票，-50、-75%加一点，控制仓位在5%左右，同时也警醒自己，港股不要太乐观，很多资金就是一阵风，一阵潮汐，EPS和分红才是比较稳妥的途径。
股票池：阿里、昆仑能源、华润燃气、腾讯股份、心动公司、药明生物、中海物业、美团、紫金矿业
套利池：镇洋发展、镇洋转债、荃银高科。
A股最大的好处是：短期博弈的太多，就像年初紫金35接盘藏格，消息出来后藏格一度跌到30，只能感慨这就是A股，永远不缺机会。
今年目标：保住利润，只要继续下跌到年底，明年还是可以乐观一点的
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澳博控股 卫星场除了凯旋门以外全部关闭，增加了18亿负债，债多不压身，听说凯旋门是里面最好的一个卫星场，拿下的价格也不贵，这样说，管理层不是得高看一眼吗，2.63补了一点，投资真的是为自己的认知买单啊，不会要一路补仓补到2吧。
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@业1994
勿以善小而不为。常看常新接下来你不用搜什么撸毛空投，这些学习成本太高了，你只要搜多号撸alpha，多号撸boost就可以了。当然最重要的一点，你还要想办法搞个好点的梯子，不要舍不得花这个钱。老师最后一句是什么意思，我查了alpha和boost，没有查到什么意思，还有梯子是什么意思，麻烦了
bobobo城
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13个就够了，不用听这帮人各种颐指气使，具体方法我教你。
首先先去拉人头，你父母，关系好的兄弟，你老婆或者女朋友，靠着你的脸皮和魅力还有口才能多忽悠多账户就多账户，然后先去搞最简单的基金套利，找几个靠谱的能显示实时溢价率的网站，无敌哥的，小鱼的或者买集思录会员，你就...
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山雨欲来风满楼，11月底了，距离本年度结束还有40天，在热门炒作股的资金有两个选择，要么退出保存胜利果实，要么继续冲高给别人接盘，随着年底钟声的接近，这个选择的迫切性也在提高，对我而言，等待泥沙俱下，然后以合理的报价买入我中意的公司。先切换，再现金补仓，最后上一点点杠杠，杠杠率不超过130%，拉开时间和空间。可以用长江电力换其他跌幅大的个股。
现股票仓位75%，长电、新天然气、中海油A、藏格继续网格中。
现股票仓位75%，长电、新天然气、中海油A、藏格继续网格中。
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jian 回复 • 2025-11-18 20:31 • 134 个回复 • 取消关注 • 不感兴趣
平常心即道，新十年始于20250605
【关于卖出】谈谈我对卖出（止盈）的一些理解：
以下发言来自雪球【孤鹰广雁】，说的太精彩了！！
1、卖出永远是一个遗憾的行为，99%的股民都会不满意于自己的卖出行为，连巴菲特都对某些卖出的票后悔过；
2、卖出，与其说是技巧，不如说是性格和价值观的映射，有什么样的性格和价值观，大致就会有什么样的卖出习惯；
3、不贪婪的人通常会选择左侧卖出，左侧卖出容易卖飞甚至卖大飞，解决方案：
第一：不后悔，要从内心深处坚定的认为这是不贪婪的人性优点必须承受的硬币另一面
第二：要勤奋，努力寻找下一只，这样做虽然累一点，但最后的收益率计算下来收益率不一定比卖飞的股票差很多，比如一只原本可以守住翻倍的股票被你用两只各赚30%代替，虽然收益率差点，但风险降低了。我经常这么做，回测的结果也显示长期效果不差，以后有机会我可以举例展开讲讲。
第三：如果没能力寻找到下一只，认命，告诉自己，命中赚多少事天注定的，不能强求
4、不恐惧的人通常选择右侧卖出，这个对性格的要求更高，要更冷血和很强的杀伐决断品格。右侧卖出往往遇到的情况是，一只大牛股见顶回头往往是暴风骤雨的下跌，比如，涨了几倍的股票见顶突然一天跌20%（港股很常见），这时候大部分选择右侧卖出的人会懵了，会选择观望，会告诉自己，能再弹回10%就卖，但可能永远没有机会了，看看融创埋了多少英雄好汉就知道了。
5、右侧卖出看似容易，实际更难！
在证券市场所有看似更容易的做法，实际一定更难！
卖出，没有好办法，寻找到适合自己的办法就是最好的办法！
6、看大家对这个问题讨论这么激烈，我来举个例子说明一下，我是大概怎么做左侧卖出的，这个例子就是中国海洋石油(00883) , 当然，这是我一个相对成功的例子，但回头看还是有不少遗憾。
我是从2021年2月份就开始买00883，到2022年4季度买入完毕，总共买了8次，如果以2022年12月31日为复权点，我买入的平均成本约为7.7元。
再来说说卖出，由于23、24、25年00883分红很多，为准确的说明问题（理工男的职业病）我后面的卖出价也会以2022年12月31日为复权点，因此与实际大家看到的K线图（不复权或前复权或后复权）都会有所出入。
2023年1季度00883开始大涨，因我不会判断未来油价的走势，因此从这个季度我就开始卖00883，第一笔卖出价为10.26元，大约比成本价高了33%，之后每逢大阳，我都会减一些00883，一次比一次卖的高，到目前为止一共卖了13次，总共卖掉了60%，卖出均价为18.7元。
00883现价22.5元复权到221231约为26.5元。比我的卖出价18.7高41.7%，即我卖飞了41.7%。
如果我现在把剩下的40%也以现价22.5元卖掉，那么我的假想卖出对应均价为
18.7X60%+26.5X40%=21.82元，收益率接近200%。
关键是，我卖出00883的资金又买了别的，从2023年1季度卖出00883到现在我账户的净值变动情况，我感觉我实际就没有卖飞。如果未来00883继续上涨，我还会继续卖，如果00883下跌，我应该不会卖，除非大跌，我不会再买入。未来很可能的情况是00883涨到一定程度见顶，我有一小部分没卖出的就从左侧变成右侧了。
7、这里说的左侧和右侧是指策略上的左右侧，实际的左右侧是很难判断的，你以为的左侧，实际可能已到右侧，你以为的右侧，实际可能还在左侧，如果能准确判断，也就不存在左右侧了。谁不愿意卖在顶部。
策略上的左侧，一般是指买了一只股后，它涨了，但不知道啥时涨到头，我见好就收，卖出或分批卖出。策略上的右侧一般是指股票涨了，我不管它，一直持有，等到它明显见顶后下跌我再卖。
8、在现实中，大部分人的理想就是右侧卖，如果有一个人跑来问你一只股赚钱了啥时卖，你告诉他可以分批卖了，他表面点头，装作感谢得样子，实际心里是不接受的，也不会去这么做，如果你告诉他，别急着卖，等到见顶后跌下来在卖不迟，他肯定高高兴兴的接受，心里很爽，因为他短期不用决策了，而且还觉得能赚更多的钱。你在他心目中变得高大上，到时候他没卖出去也不会怪你，只会怪他自己不够果断，相反，左侧的建议让他卖飞了，他心里还一定怪你。
如果我去电台做股评家，我接到咨询电话一定建议右侧，你好我好大家好！
资本市场，能让大部分普通人爽的策略它能是好策略吗？
=====
我的体会是，事后看起来很成功的操作，绝大多数是左侧卖出的。比如华能水电，去年我从9元多开始卖出，10元、11元一直在卖，到12元基本上卖光了，均价大概是10.8元。而今年，竟然又跌回到9元多了，可以从容的接回来。
这一回，中海油H 从15元起来，涨到20元以上，于我而言，也可以左侧卖出一部分了，比如分成10份，如果在21、22、23元各卖1份，其实也蛮舒适。当然，借用阿段的方法看更长远，或许不卖也没关系，只是要承受得起较大波动。
想右侧卖出，往往是卖不出去。比如亚盛医药，开始的估值大概是70-100元，到80元以上可以左侧卖出一部分。但我没舍得卖，并且我们（包括很多基本面派投资人）把估值又提高了，丢失了部分卖出的好机会。
学习
平常心即道，新十年始于20250605
【关于卖出】谈谈我对卖出（止盈）的一些理解：
以下发言来自雪球【孤鹰广雁】，说的太精彩了！！
1、卖出永远是一个遗憾的行为，99%的股民都会不满意于自己的卖出行为，连巴菲特都对某些卖出的票后悔过；
2、卖出，与其说是技巧，不如说是性格和价值观的映射，有什么样的性格和价值观，大致就会有什么样的卖出习惯；
3、不贪婪的人通常会选择左侧卖出，左侧卖出容易卖飞甚至卖大飞，解决方案：
第一：不后悔，要从内心深处坚定的认为这是不贪婪的人性优点必须承受的硬币另一面
第二：要勤奋，努力寻找下一只，这样做虽然累一点，但最后的收益率计算下来收益率不一定比卖飞的股票差很多，比如一只原本可以守住翻倍的股票被你用两只各赚30%代替，虽然收益率差点，但风险降低了。我经常这么做，回测的结果也显示长期效果不差，以后有机会我可以举例展开讲讲。
第三：如果没能力寻找到下一只，认命，告诉自己，命中赚多少事天注定的，不能强求
4、不恐惧的人通常选择右侧卖出，这个对性格的要求更高，要更冷血和很强的杀伐决断品格。右侧卖出往往遇到的情况是，一只大牛股见顶回头往往是暴风骤雨的下跌，比如，涨了几倍的股票见顶突然一天跌20%（港股很常见），这时候大部分选择右侧卖出的人会懵了，会选择观望，会告诉自己，能再弹回10%就卖，但可能永远没有机会了，看看融创埋了多少英雄好汉就知道了。
5、右侧卖出看似容易，实际更难！
在证券市场所有看似更容易的做法，实际一定更难！
卖出，没有好办法，寻找到适合自己的办法就是最好的办法！
6、看大家对这个问题讨论这么激烈，我来举个例子说明一下，我是大概怎么做左侧卖出的，这个例子就是中国海洋石油(00883) , 当然，这是我一个相对成功的例子，但回头看还是有不少遗憾。
我是从2021年2月份就开始买00883，到2022年4季度买入完毕，总共买了8次，如果以2022年12月31日为复权点，我买入的平均成本约为7.7元。
再来说说卖出，由于23、24、25年00883分红很多，为准确的说明问题（理工男的职业病）我后面的卖出价也会以2022年12月31日为复权点，因此与实际大家看到的K线图（不复权或前复权或后复权）都会有所出入。
2023年1季度00883开始大涨，因我不会判断未来油价的走势，因此从这个季度我就开始卖00883，第一笔卖出价为10.26元，大约比成本价高了33%，之后每逢大阳，我都会减一些00883，一次比一次卖的高，到目前为止一共卖了13次，总共卖掉了60%，卖出均价为18.7元。
00883现价22.5元复权到221231约为26.5元。比我的卖出价18.7高41.7%，即我卖飞了41.7%。
如果我现在把剩下的40%也以现价22.5元卖掉，那么我的假想卖出对应均价为
18.7X60%+26.5X40%=21.82元，收益率接近200%。
关键是，我卖出00883的资金又买了别的，从2023年1季度卖出00883到现在我账户的净值变动情况，我感觉我实际就没有卖飞。如果未来00883继续上涨，我还会继续卖，如果00883下跌，我应该不会卖，除非大跌，我不会再买入。未来很可能的情况是00883涨到一定程度见顶，我有一小部分没卖出的就从左侧变成右侧了。
7、这里说的左侧和右侧是指策略上的左右侧，实际的左右侧是很难判断的，你以为的左侧，实际可能已到右侧，你以为的右侧，实际可能还在左侧，如果能准确判断，也就不存在左右侧了。谁不愿意卖在顶部。
策略上的左侧，一般是指买了一只股后，它涨了，但不知道啥时涨到头，我见好就收，卖出或分批卖出。策略上的右侧一般是指股票涨了，我不管它，一直持有，等到它明显见顶后下跌我再卖。
8、在现实中，大部分人的理想就是右侧卖，如果有一个人跑来问你一只股赚钱了啥时卖，你告诉他可以分批卖了，他表面点头，装作感谢得样子，实际心里是不接受的，也不会去这么做，如果你告诉他，别急着卖，等到见顶后跌下来在卖不迟，他肯定高高兴兴的接受，心里很爽，因为他短期不用决策了，而且还觉得能赚更多的钱。你在他心目中变得高大上，到时候他没卖出去也不会怪你，只会怪他自己不够果断，相反，左侧的建议让他卖飞了，他心里还一定怪你。
如果我去电台做股评家，我接到咨询电话一定建议右侧，你好我好大家好！
资本市场，能让大部分普通人爽的策略它能是好策略吗？
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我的体会是，事后看起来很成功的操作，绝大多数是左侧卖出的。比如华能水电，去年我从9元多开始卖出，10元、11元一直在卖，到12元基本上卖光了，均价大概是10.8元。而今年，竟然又跌回到9元多了，可以从容的接回来。
这一回，中海油H 从15元起来，涨到20元以上，于我而言，也可以左侧卖出一部分了，比如分成10份，如果在21、22、23元各卖1份，其实也蛮舒适。当然，借用阿段的方法看更长远，或许不卖也没关系，只是要承受得起较大波动。
想右侧卖出，往往是卖不出去。比如亚盛医药，开始的估值大概是70-100元，到80元以上可以左侧卖出一部分。但我没舍得卖，并且我们（包括很多基本面派投资人）把估值又提高了，丢失了部分卖出的好机会。
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澳博控股，一家深陷漩涡的公司，负债高，开支大。管理层计划收回卫星城，从而提高效率，另一个层面上的削减开支，美联储大概率能降息至2-2.5%，通过置换，财务费用也会减少。最大的支撑因素是澳门赌桌有上限，没法内卷。
管理层的目的如果不是掏空上市公司，那么大概率有起死回生的那一天。2块钱应该是大底，最大亏损40%。现价开仓5%
年报前应该会砸个坑，但是怕错过，先建仓。赌他个痛快！
管理层的目的如果不是掏空上市公司，那么大概率有起死回生的那一天。2块钱应该是大底，最大亏损40%。现价开仓5%
年报前应该会砸个坑，但是怕错过，先建仓。赌他个痛快！
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竹尘
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在赔率和胜率占优，也就是数学期望为正的时候下注。
单品种控制好仓位，避免极端事件造成不可接受的亏损，这样可照顾好自己的情绪，使自己最大程度的保持理性。
然后不断的，分散的，一致性地执行这些数学期望为正的一篮子标的。
赌场中长期下来能赚钱的庄家，庄家靠的是运气吗？非也。庄家靠的规则，靠的是数学，靠的是不断重复赔率胜率占优的赌场规则。
一个长期盈利的投资者，他不应该是赌客，而是一个赌场庄家。而庆幸的是，这个市场里面的赔率胜率一直在变，意味着机会无时无刻都有。
2025-11-07 07:09 来自广东
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在赔率和胜率占优，也就是数学期望为正的时候下注。
单品种控制好仓位，避免极端事件造成不可接受的亏损，这样可照顾好自己的情绪，使自己最大程度的保持理性。
然后不断的，分散的，一致性地执行这些数学期望为正的一篮子标的。
赌场中长期下来能赚钱的庄家，庄家靠的是运气吗？非也。庄家靠的规则，靠的是数学，靠的是不断重复赔率胜率占优的赌场规则。
一个长期盈利的投资者，他不应该是赌客，而是一个赌场庄家。而庆幸的是，这个市场里面的赔率胜率一直在变，意味着机会无时无刻都有。
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ylxwyj - 承认未知 & 用数据说话
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@业1994
什么是低，什么是高，请大佬赐教
判断“什么是低，什么是高”，就是“术”啦 —— 因为可以有太多的分类和处理方法，不能一言以蔽之；但都服从于“低买高卖”这个“道”。 就像教员说“政治，就是把自己人搞得多多的，把敌人搞得少少的”，这就是“政治的道”；至于怎么把自己人搞得多多的，那就是“政治的术”，具体的分类和处理方法就很多很多啦。
比如：反转策略（均值回归），是最直观的想要“低买高卖”；而动量策略，高价买之后以更高价卖，其实也是“低买高卖”。
再比如：
- 价值投资，用 当前股价 对比 未来的企业价值，来判断高低。
- 事件驱动，用 当前股价 对比 要约收购的价格，来判断高低。
- ST摘星，用 当前股价 对比 未来退市的概率，来判断高低。
- 大宗商品，用 当前价格 对比 历史周期（含季节性）的价格，来判断高低。
总而言之，不要拘泥于概念、不要有投资方式的门户之见，找到能够判断“低买高卖”的逻辑和方法（哪怕只在一个很小的领域有效），去赚钱就好了 —— 两根金条放在一起，哪一根高尚、哪一根卑鄙呢？在投资的术上，并没有高低之分；价值投资也不比短线打板高级、高尚；但在资金容量上，在不同的术之间，确实是有区别的。
至于怎么去找到这些“术”？教员在《反对本本主义》中提出了通解：你对于那个问题不能解决吗？那么，你就去调查那个问题的现状和它的历史吧！你完完全全调查明白了，你对那个问题就有解决的办法了。一切结论产生于调查情况的末尾，而不是在它的先头。 简而言之，就是“事实求是”。
2025-11-09 22:48修改 来自北京引用 1 人答谢
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@业1994
什么是低，什么是高，请大佬赐教
判断“什么是低，什么是高”，就是“术”啦 —— 因为可以有太多的分类和处理方法，不能一言以蔽之；但都服从于“低买高卖”这个“道”。 就像教员说“政治，就是把自己人搞得多多的，把敌人搞得少少的”，这就是“政治的道”；至于怎么把自己人搞得多多的，那就是“政治的术”，具体的分类和处理方法就很多很多啦。
比如：反转策略（均值回归），是最直观的想要“低买高卖”；而动量策略，高价买之后以更高价卖，其实也是“低买高卖”。
再比如：
- 价值投资，用 当前股价 对比 未来的企业价值，来判断高低。
- 事件驱动，用 当前股价 对比 要约收购的价格，来判断高低。
- ST摘星，用 当前股价 对比 未来退市的概率，来判断高低。
- 大宗商品，用 当前价格 对比 历史周期（含季节性）的价格，来判断高低。
总而言之，不要拘泥于概念、不要有投资方式的门户之见，找到能够判断“低买高卖”的逻辑和方法（哪怕只在一个很小的领域有效），去赚钱就好了 —— 两根金条放在一起，哪一根高尚、哪一根卑鄙呢？在投资的术上，并没有高低之分；价值投资也不比短线打板高级、高尚；但在资金容量上，在不同的术之间，确实是有区别的。
至于怎么去找到这些“术”？教员在《反对本本主义》中提出了通解：你对于那个问题不能解决吗？那么，你就去调查那个问题的现状和它的历史吧！你完完全全调查明白了，你对那个问题就有解决的办法了。一切结论产生于调查情况的末尾，而不是在它的先头。 简而言之，就是“事实求是”。
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11月开局还行，药明康德减持期间割了药明生物，小赚离场，无他，虽然业绩很好，但是股东回报遥遥无期，炒股教训之一：远离大股东与小股东利益不一致的股票，这不是一道简单题。
持仓清点
藏格矿业：大概率大幅度震荡，回调到53的时候买了一点，继续等待50以下的区间
长江电力：长江水清，业绩基本是名牌，预计2025年每股收益1.4，分红1块，小网格赚点情绪波动的钱，仓位中的定海神针，调整的好朋友
新天然气：大饼很美好，碗里的还行，波动应该比长江电力大，但是就按碗里的给估值，7PE应该是极限底部，除非资金链断裂，开发停止，毕竟天然气还是国家大力推动的政策，国内资源又不多，没法内卷，没法内卷的行业就是好行业，有向上打开的空间，小网格赚点情绪波动的钱，边走边看
中海油H：莫名其妙就启动了，只能说明一个问题，市场开始进入资产荒，等待油价上涨到90美元以上的戴维斯双击。当然了，有30%的利润也可以适当离场。毕竟是港股。
北京首都机场：等，也没想要加仓的冲动。
昆仑能源：已清仓，原因只是因为港股，A股有替代的标的，小赚离场。
华润燃气：已清仓，原因只是因为港股，小赚离场。
再鼎医药：现在有那味了，但是骂的人还很多，下周择机接一下筹码，控制仓位不大于5%，不赌一把，生活得多无聊啊，就当买彩票了。但是说实话，问题真不少。所以这是一个博傻股，没有任何股东回报的可能，估计这三五年。
镇洋转债：已清仓，类现金，收益超过银行一年期定期存款的时候，清仓没有任何问题。
套利：弯腰捡辛苦钱，161125 161128 161130，回吐了一些，预计套利进入尾期。
股票仓位：70-75%。
预测：美股大崩盘带崩A股，但是因为美股的下跌总是又快又猛，所以不会造成A股牛转熊？而是回调后换一个方向继续上攻？，反正我就待在 藏格+长电+新天燃气+中海油H里面，根据波动和估值平衡仓位，应该可以顺利度过今年。
持仓清点
藏格矿业：大概率大幅度震荡，回调到53的时候买了一点，继续等待50以下的区间
长江电力：长江水清，业绩基本是名牌，预计2025年每股收益1.4，分红1块，小网格赚点情绪波动的钱，仓位中的定海神针，调整的好朋友
新天然气：大饼很美好，碗里的还行，波动应该比长江电力大，但是就按碗里的给估值，7PE应该是极限底部，除非资金链断裂，开发停止，毕竟天然气还是国家大力推动的政策，国内资源又不多，没法内卷，没法内卷的行业就是好行业，有向上打开的空间，小网格赚点情绪波动的钱，边走边看
中海油H：莫名其妙就启动了，只能说明一个问题，市场开始进入资产荒，等待油价上涨到90美元以上的戴维斯双击。当然了，有30%的利润也可以适当离场。毕竟是港股。
北京首都机场：等，也没想要加仓的冲动。
昆仑能源：已清仓，原因只是因为港股，A股有替代的标的，小赚离场。
华润燃气：已清仓，原因只是因为港股，小赚离场。
再鼎医药：现在有那味了，但是骂的人还很多，下周择机接一下筹码，控制仓位不大于5%，不赌一把，生活得多无聊啊，就当买彩票了。但是说实话，问题真不少。所以这是一个博傻股，没有任何股东回报的可能，估计这三五年。
镇洋转债：已清仓，类现金，收益超过银行一年期定期存款的时候，清仓没有任何问题。
套利：弯腰捡辛苦钱，161125 161128 161130，回吐了一些，预计套利进入尾期。
股票仓位：70-75%。
预测：美股大崩盘带崩A股，但是因为美股的下跌总是又快又猛，所以不会造成A股牛转熊？而是回调后换一个方向继续上攻？，反正我就待在 藏格+长电+新天燃气+中海油H里面，根据波动和估值平衡仓位，应该可以顺利度过今年。
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新天然气
可分为两块业务，一块是城市燃气，包括燃气安装和售卖，另一块是上游资源的开发。
根据2024年的年报，城市燃气营收占比21%，利润占比11%，预期是稳住就行。
上游资源开发主要是煤层气的开发和销售，营收占比77%，利润占比87%，这部分也是以后增长的关键。
分区
潘庄 合作方为中海油，24年产量 11.08亿立方米，28年存在气量枯竭和合同续签问题。
马必 合作方为中石油，24年产量为 8.97亿，产能爬坡每年2亿，目标20亿。
喀什北 合作方为中石油，产能规划，今年看看能不能到6亿，后续爬坡至少到11亿，以及二期的进度。
三塘湖 大饼
紫金山 大饼
庆阳 大饼
丹赛 大饼
从后续来看，但凡2-3年内有一个大饼实现，估值就会上一个台阶，如果都没有实现，单靠马必+喀什北，也能稳住，如果一直不分红，应该还要往下走。已买10%
可分为两块业务，一块是城市燃气，包括燃气安装和售卖，另一块是上游资源的开发。
根据2024年的年报，城市燃气营收占比21%，利润占比11%，预期是稳住就行。
上游资源开发主要是煤层气的开发和销售，营收占比77%，利润占比87%，这部分也是以后增长的关键。
分区
潘庄 合作方为中海油，24年产量 11.08亿立方米，28年存在气量枯竭和合同续签问题。
马必 合作方为中石油，24年产量为 8.97亿，产能爬坡每年2亿，目标20亿。
喀什北 合作方为中石油，产能规划，今年看看能不能到6亿，后续爬坡至少到11亿，以及二期的进度。
三塘湖 大饼
紫金山 大饼
庆阳 大饼
丹赛 大饼
从后续来看，但凡2-3年内有一个大饼实现，估值就会上一个台阶，如果都没有实现，单靠马必+喀什北，也能稳住，如果一直不分红，应该还要往下走。已买10%
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勿以善小而不为。常看常新
bobobo城
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13个就够了，不用听这帮人各种颐指气使，具体方法我教你。
首先先去拉人头，你父母，关系好的兄弟，你老婆或者女朋友，靠着你的脸皮和魅力还有口才能多忽悠多账户就多账户，然后先去搞最简单的基金套利，找几个靠谱的能显示实时溢价率的网站，无敌哥的，小鱼的或者买集思录会员，你就套吧，重点就看那些限额的qdii基金，竞争少，你搞4个账户，每个账户一年搞个2000块钱没有问题。
然后这终究是小打小闹，你现在是账户多，资金少，那接着就想办法提高小资金的利用率，最适合你的就是做1手党配债，1个身份证可以开3个普通户加一个信用户，信用户你够不到门槛，但是你4个身份证也能开12个户了，就挑安全垫高，发债前三个月涨幅少于30%的配，不说百分百，百分之70以上的一手党都是赚的，这样你12个户，每个户起码能多赚1000，这就是1w2了。
再接着说基金，套利追求的是阿尔法，但是贝塔本身也是可以想办法获取的，市面上这个大神那个大神，天天追求什么低相关长期有效低回撤稳步向上的策略，实际上就是找一堆不相关的本身长期向上的策略进行合成。那市场上我们暂时不用去详细研究哪个有效哪个无效，我们只要相信过去一直有效的，未来大概率也有效，而过去无效的，那我们也没时间去判断未来，直接就排除掉。所以剩下有效的有哪些呢？其实也就是纳指，小市值，可转债，红利低波，再加点其他的歪瓜裂枣。知道这些就OK了，纳指相关的qdii基金有很多，本身也可以套利，这样我们就可以重点关注，这些基金折价了，就可以直接场内买入，不用太担心风险。分散一些，按照这个思路就可以做到基金的收益增强。
除此之外，是商品基金，市场主要是原油和豆粕，还有有色和化工，你只要知道商品本身的价格底部一定是随着世界货币的通货膨胀变化而不断提高就可以了，所以这些东西沿着价格的下沿设置买卖点，不求卖多高，只要每次低点买入即可，本身不要爆仓，这种大宗商品随着时间的变化，一定会回到原位，基本就是斜率很缓的箱体震荡。
那在这个基础上，如果你胆子大，遇到一些全面要约的事件，就可以加杠杆去做，只要发布了正式要约书，那就是不可撤销的，这种机会其实一年一般会出现至少一次，比如新潮，比如金科服务，比如创维，其实都是捡钱。等资金再大一些，就可以分配一些去搞那些低相关的，如果你就是懒，那么也很简单，小市值可以直接抄雪球金老师的作业，或者其他人的，都是大差不大，如果自己调仓都懒得动，也可以买场外基金，现在有很多年轻的基金经理也学聪明了，专门做小市值的策略，不过一般收益都差一些。可转债作业能抄的就更多了，，这论坛基本就全是这个，红利低波可以直接买etf，纳指也可以买etf，说到纳指，还可以再做增强，市场纳指很多，但是溢价率有不同，本质上可以根据溢价率做切换，上涨的时候体现不出来，下跌的时候往往就会很明显。然后记录一下这些基金的溢价率范围，一般是固定在一个范围内波动，当大跌时，比如4月份这些基金全都折价，就可以选择买入之前溢价率最高的那款，当然也要结合公告，如果放开申购了，或者每天申购篮子变多了，那就不要再选择这个了。
这些就够你玩很多时间了，那么接下来就不要在这个垃圾市场卷了，所谓选择鱼多的市场，港股打新，币圈打新就是你接下来要接触的，或者其实对于你这个资金量来说，币圈是最适合的，但是没办法讲太多。不过我可以告诉你怎么找，首先就要先肉身去一趟hk，然后办卡的攻略到处都有，这样你可以掌握方便的出入金和港股打新了。接下来你不用搜什么撸毛空投，这些学习成本太高了，你只要搜多号撸alpha，多号撸boost就可以了。当然最重要的一点，你还要想办法搞个好点的梯子，不要舍不得花这个钱。
2025-10-27 10:45 来自北京引用 4 人答谢
bobobo城
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13个就够了，不用听这帮人各种颐指气使，具体方法我教你。
首先先去拉人头，你父母，关系好的兄弟，你老婆或者女朋友，靠着你的脸皮和魅力还有口才能多忽悠多账户就多账户，然后先去搞最简单的基金套利，找几个靠谱的能显示实时溢价率的网站，无敌哥的，小鱼的或者买集思录会员，你就套吧，重点就看那些限额的qdii基金，竞争少，你搞4个账户，每个账户一年搞个2000块钱没有问题。
然后这终究是小打小闹，你现在是账户多，资金少，那接着就想办法提高小资金的利用率，最适合你的就是做1手党配债，1个身份证可以开3个普通户加一个信用户，信用户你够不到门槛，但是你4个身份证也能开12个户了，就挑安全垫高，发债前三个月涨幅少于30%的配，不说百分百，百分之70以上的一手党都是赚的，这样你12个户，每个户起码能多赚1000，这就是1w2了。
再接着说基金，套利追求的是阿尔法，但是贝塔本身也是可以想办法获取的，市面上这个大神那个大神，天天追求什么低相关长期有效低回撤稳步向上的策略，实际上就是找一堆不相关的本身长期向上的策略进行合成。那市场上我们暂时不用去详细研究哪个有效哪个无效，我们只要相信过去一直有效的，未来大概率也有效，而过去无效的，那我们也没时间去判断未来，直接就排除掉。所以剩下有效的有哪些呢？其实也就是纳指，小市值，可转债，红利低波，再加点其他的歪瓜裂枣。知道这些就OK了，纳指相关的qdii基金有很多，本身也可以套利，这样我们就可以重点关注，这些基金折价了，就可以直接场内买入，不用太担心风险。分散一些，按照这个思路就可以做到基金的收益增强。
除此之外，是商品基金，市场主要是原油和豆粕，还有有色和化工，你只要知道商品本身的价格底部一定是随着世界货币的通货膨胀变化而不断提高就可以了，所以这些东西沿着价格的下沿设置买卖点，不求卖多高，只要每次低点买入即可，本身不要爆仓，这种大宗商品随着时间的变化，一定会回到原位，基本就是斜率很缓的箱体震荡。
那在这个基础上，如果你胆子大，遇到一些全面要约的事件，就可以加杠杆去做，只要发布了正式要约书，那就是不可撤销的，这种机会其实一年一般会出现至少一次，比如新潮，比如金科服务，比如创维，其实都是捡钱。等资金再大一些，就可以分配一些去搞那些低相关的，如果你就是懒，那么也很简单，小市值可以直接抄雪球金老师的作业，或者其他人的，都是大差不大，如果自己调仓都懒得动，也可以买场外基金，现在有很多年轻的基金经理也学聪明了，专门做小市值的策略，不过一般收益都差一些。可转债作业能抄的就更多了，，这论坛基本就全是这个，红利低波可以直接买etf，纳指也可以买etf，说到纳指，还可以再做增强，市场纳指很多，但是溢价率有不同，本质上可以根据溢价率做切换，上涨的时候体现不出来，下跌的时候往往就会很明显。然后记录一下这些基金的溢价率范围，一般是固定在一个范围内波动，当大跌时，比如4月份这些基金全都折价，就可以选择买入之前溢价率最高的那款，当然也要结合公告，如果放开申购了，或者每天申购篮子变多了，那就不要再选择这个了。
这些就够你玩很多时间了，那么接下来就不要在这个垃圾市场卷了，所谓选择鱼多的市场，港股打新，币圈打新就是你接下来要接触的，或者其实对于你这个资金量来说，币圈是最适合的，但是没办法讲太多。不过我可以告诉你怎么找，首先就要先肉身去一趟hk，然后办卡的攻略到处都有，这样你可以掌握方便的出入金和港股打新了。接下来你不用搜什么撸毛空投，这些学习成本太高了，你只要搜多号撸alpha，多号撸boost就可以了。当然最重要的一点，你还要想办法搞个好点的梯子，不要舍不得花这个钱。
2025-10-27 10:45 来自北京引用 4 人答谢
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药明生物的大幅回调，但说加仓吧，好像又没到
本周加了中海油H，清仓华润燃气，防守仓位有 长江电力+中海油+昆仑能源，还有一些现金。
今年的目标是保住利润，为啥不清仓保住利润呢，很简单，怕错过大牛市。
投资就是等待市场先生出价，如果今天不满意，那就明天再来问，如果这个月不满意，那就下个月来问，在等待期间持有一些比现金好一点点的资产，应该问题不大。
本周加了中海油H，清仓华润燃气，防守仓位有 长江电力+中海油+昆仑能源，还有一些现金。
今年的目标是保住利润，为啥不清仓保住利润呢，很简单，怕错过大牛市。
投资就是等待市场先生出价，如果今天不满意，那就明天再来问，如果这个月不满意，那就下个月来问，在等待期间持有一些比现金好一点点的资产，应该问题不大。
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记录集思录上论坛的集友好奇心135的一些笔记：
jsl思想有深度的大佬不少，保持谦虚
1、2025年9月17日，@Penny发布了题为《快坚持不下去了，指数天天涨，净值天天跌*》的帖子，一个优秀的问题能引发更多优秀者的回答。在此，特别记录其中的几个回复：
@lance77回复：我来做下心里按摩——先转一篇“账户已注销” 大佬的文章：投资巨佬的碰撞
出场人物：
爱德华索普：从赌场之王到量化之父，从战胜赌场到战胜市场，“无敌是多么寂寞”代言人之一。
巴菲特：前首富，伯克希尔掌舵人，“价值投资”样板，（我们这里多一个评价，杠杆之王）
杰拉德：格雷厄姆亲戚，大学学院院长，原巴菲特的出资甲方，后来也成为索普基金的出资甲方。
背景：1968年，巴菲特觉得美股市场过热，很难有下得去手的投资标的，于是打算解散合伙公司，退还投资人的钱，杰拉德作为原甲方，找到了潜在想投资的下家，于是撮合巴菲特和索普见个面，私下请求巴菲特考察一下索普。（巴菲特大索普两岁，又更早入行资管行业，倚老卖老的资格是有的）
饭桌上，巴菲特看似漫不经心，实际也是考察索普，提出一个骰子游戏：
骰子是非常规的一种奇异骰子，有三个。
骰子A：六面均为3点（3,3,3,3,3,3）（稳定但平庸）
骰子B：点数为（6,5,2,2,2,2）（高风险高收益）
骰子C：点数为（4,4,4,4,1,1）（中等但波动）
巴菲特让索普先选一个骰子，自己后选，看谁能赢。
当时的索普已经出版了《战胜庄家》一书，在赌博博弈方面，已经是该领域开创时代的奠基人了。
对这类游戏手拿把掐。
他直接跟巴菲特摊牌了：这是非传递的赌局案例。
（数学上的传递性指A>B，B>C，于是A>C）
A对B的胜率2/3；
B对C的胜率5/9；
C对A的胜率2/3；
三者是“剪刀石头布”的概率版本。
先手长期必败，不需要好心让我先选，要不您先选？
巴菲特哈哈大笑，称他已经跟很多人玩过该游戏了，大部分人都觉得很神奇，索普是目前唯一识破此诡计的天才。
随后两人交流了投资的看法，达成的共识是市场不是完全有效的。
利用错误定价是可行的。
同时策略的侧重不同，比如巴菲特是阿尔法+贝塔，索普偏向纯阿尔法。
回头看，当时巴菲特认为市场贝塔很危险了，自己的阿尔法也不够纯。
杰拉德把自己的资金从巴菲特转向索普，自然也是没有什么问题的。
此次会面，索普对巴菲特的评价是：终有一天，这人会成为首富。
这场对话跨越半个世纪后，仍熠熠生辉，因其直指投资本质：
在非传递性的世界中，成功属于那些知道自己手握哪种骰子的人。
资本市场行情也可以分为三大类：
大涨；大跌：震荡；
最贪心的设想，尽可能三种行情都占便宜，可以怎么落地？
诸佬可以先自己思考。
单个策略在不适应的行情中，短期跑输，太正常了。
于是最贪心的设想不成立，那么3类行情，能有2类占便宜，又怎么落地？
传统意义上，大家认为巴菲特的做法是等待市场先出牌/骰子（价格跌到价值区间），自己再出骰子，提高对自己有利的概率。
通过部分公开/下架的历史文，我们配置派已经明白，巴菲特是更高阶的杠杆玩法，此处不另表重表。
而我们的配置流在巴菲特的基础上，归纳出一种很少有人踏足的思路：（同样也是阿尔法+贝塔都要）
用下马和尾部应对大跌行情，实践证明具备优势；
用上马的多策略应对震荡行情，实践证明具备优势；
用小杠杆的姿势应对大涨，尝试不跑输；实践中，大牛的时候确实是容易吃亏的。
（例如近日BTC带领整个币圈大涨，即便有小杠杆，配置上尽管能赚钱，但感受上容易觉得吃亏）
可以看到，配置最不利的行情是大涨。
而正常的散户投资者，只能依赖大涨，剩余的行情，反正也想不明白，没有应对姿势，只能听天由命。
和配置的差距越拉越大。
感谢诸佬看到这里。
真正的故事也开始了：
芒格说，他许多年前曾在圣地亚哥参加过本杰明·格雷厄姆小组的会议。格雷厄姆为他那些聪明的追随者（大概智商超过140这种吧）进行了一次认知评估测验，其中安插一些陷阱题。
格雷厄姆提前告诉大家：有一半的答案是对的，一半的答案是错的。
这意味着，如果有人愿意无脑全选“对”，或者全部选“错”，他就能拿到一半的分数。
结果，没有人答对一半以上的题目，除了芒格的律师事务所合伙人罗伊·托利斯（Roy Tolles），他怀疑这里头有诡计，认真答，自己能确定答对的大概只有30%，所以他想了一个办法，就是全都回答“是”。
非常机智的投机应对！
巴菲特认为，格雷厄姆自己编了这些误导性很强的谜题是为了说明一个观点：
那就是聪明的家伙会操纵游戏规则。那时是1968年，各种虚假的会计手法层出不穷。
你可能会认为你可以通过跟在他们的后面赚钱，但这个测验是为了说明如果你试图玩别人的游戏，那并不容易。
（if you tried to play the other guy’s game, it was not easy to do.）
我们需要分清楚，是在玩自己的游戏，还是“别人的游戏”——后者的难度是很高的。
在受试者纷纷中招，正确率远不达50%后，格雷厄姆藉此发表了一次谈话，点出了关键：
当有些非常聪明的人努力误导你的时候，你很难表现出良好的判断力并得出正确结论。
如果一个聪明人铁了心要骗你，你是很难不被骗的。
大众间流行的投资观点，更可能是错误的。
精心培养的韭菜，还是韭菜。
更深远的隐含之意是：
一群聪明的智囊团/政客想忽悠散户/百姓，实在是太容易了。
跳出别人（高层）的话语权，定义自己的投资/人生。
并不是权威说什么，你都要信的。
别无它法。
实践永远出真知。
也只有这条路。
从文章的结论来看，在不同的行情里，需要采取不同的投资策略。
我采取的多策略并行，目前试运行下来效果还不错。“种庄稼”（成长股）策略的收益率去年至今超过250%，“薅羊毛”（打新+国债）收益率也超过30%。
另外关于本轮行情，说一下我的看法：
1、大摩已经指出了本轮是水牛，但从资金来源看，本轮应该是杠杆资金撬动的水牛。
2、两融资金（含违规信贷资金），从去年10月8日开始计算，增加了5000亿左右，加上看不到的信贷资金、场外配资、场外期权结构的配资，北上资金的杠杆，虽然不知道实际数量，但肯定超过1W亿。近几个月是游资+两融，由于经济面没有好转，大盘蓝筹的故事讲了没人听，只好炒作短期无法证伪的小盘和微盘股。
3、汪汪队，这是上证50、沪深300的大主顾。2023年12月，央行资产中对其他金融机构债券余额1310亿元，随着24年初开始的救市，以及924后的进场，25年6月余额为9809亿元，但最新报表显示8月央行资产中对其他金融机构债券减少1100亿。
从资金的进出很明显看到小微盘涨，大蓝筹跌的理由，这应该就是penny小姐姐坚持不下去的主要原因。
@uime的回复：第一部分：数学本质的正解——优势是相对的
这个博弈的数学核心是非传递性（Non-transitivity）。它打破了我们的线性思维定势（若A>B, B>C, 则A>C）。
| 骰子 | 点数分布 | 期望值 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| A（稳定） | [3,3,3,3,3,3] | 3.0 | 结果确定，无波动。 |
| B（激进） | [6,5,2,2,2,2] | 3.17 | 期望值最高，但依赖少数高点数。 |
| C（中庸） | [4,4,4,4,1,1] | 3.0 | 胜率依赖于稳定的中间值。 |
正确的胜率推演：
* A vs B (A胜): A永远是3。B有 4/6 (66.7%) 的概率掷出2，此时A胜。B仅有2/6的概率掷出5或6来战胜A。结论：稳定压倒了高波动的“虚高”期望值。
* B vs C (B胜): B掷出5或6时（概率2/6），稳赢。B掷出2时（概率4/6），C掷出1（概率2/6），B也能赢。因此B的总胜率是 2/6 + (4/6 * 2/6) = 1/3 + 8/36 = 20/36 ≈ 55.6%。结论：激进的爆发力可以穿透中庸的防守。
* C vs A (C胜): A永远是3。C有 4/6 (66.7%) 的概率掷出4，此时C胜。结论：中庸的“有效输出”高于稳定的基准线。
核心洞察： 不存在“最强”的骰子，只存在“针对性”的优势。优势是依赖于环境（对手）的，是相对而非绝对的。
第二部分：博弈启示的升华——从选择题到判断题
这个博弈给投资者的真正启示，并非一个可以照抄的“轮动公式”，而是一种战略思维的升级。
* 后发优势与信息价值：
巴菲特的策略“你先选”，本质是等待信息明朗化。他将一个“盲选”的概率问题，变成了对手亮牌后的“确定性”选择。
* 投资启示： 在市场前景不明朗、信息不足时，最好的策略往往是持有现金（骰子A的角色），保持耐心，等待市场（对手）亮出它的底牌——比如一个明确的趋势、一个被严重错杀的资产。不要急于下注，让时间成为你的朋友。
* 识别你正在玩的游戏：
索罗斯输掉的不是概率计算，而是他没有意识到这是一个他从未见过的“新游戏”。
* 投资启示： 你需要时刻问自己：“当前的市场环境，更像哪个‘骰子’主导的游戏？”
* A主导的游戏（震荡市/熊市）： 市场缺乏明确方向，风险厌恶情绪高。此时，资本保全是第一要务。策略应偏向现金、高评级债券、稳定分红的资产。
* B主导的游戏（全面牛市）： 市场情绪乐观，风险偏好高，成长性是王道。此时，进攻就是最好的防守。策略应偏向高成长性股票、指数基金、甚至一些高弹性品种。
* C主导的游戏（结构性行情）： 市场整体不温不火，但部分行业或风格表现突出。此时，精选个股和赛道的能力至关重要。策略应偏向那些能在特定环境中持续创造价值的资产（如特定行业的龙头、价值股）。
第三部分：投资应用的正确姿势——构建“反脆弱”组合
错误的应用是试图用骰子逻辑去进行战术轮动。正确的应用是用骰子思维来构建一个能够适应不同市场环境的战略组合。
* 放弃寻找“最优解”，追求“满意解”：
与其猜测下个季度哪个“骰子”会赢，不如一开始就在你的组合里同时配置A、B、C三类资产。
* “A类”资产 (压舱石)： 你的现金储备、国债、货币基金。它们在市场动荡时保护你的本金，并提供随时出击的“弹药”。
* “B类”资产 (冲锋舟)： 你投资组合中成长性最高的部分，如科技股、新兴产业基金。它们是牛市中的主要利润来源。
* “C类”资产 (稳定器)： 那些与宏观经济周期相关性较低，或能在特定环境（如高通胀）下表现良好的资产，如高股息蓝筹股、资源品、可转债等。
* 动态再平衡，而非机械轮动：
再平衡的意义不是去“克制”领涨的资产，而是恢复组合的战略平衡，控制风险。
* 正确做法： 当牛市中“B类”资产因大幅上涨而占比过高时（例如，从40%涨到60%），应卖出一部分，补充到占比下降的“A类”或“C类”资产中。
* 目的： 这不是因为你认为B要跌了，而是为了锁定利润，降低组合的整体风险，使其重新回到你最初设定的战略配置比例上。这是一种纪律，而非预测。
第四部分：给投资者的终极建议
这个“神奇骰子”博弈是投资智慧的绝佳寓言，它告诉我们：
* 认知层级是最大的“护城河”： 真正的优势来自于你对市场游戏规则的理解深度。不要试图在别人制定的游戏中靠小聪明获胜，要努力提升自己的认知，看懂整个棋局。
* 你的对手是人性的弱点： 市场中最大的“对手”，是你自己和其他投资者的贪婪与恐惧。那个让你总想找到“必胜骰子”、总想“精准预测”的冲动，才是最需要克制的。
* 现金是最被低估的“选择权”： 在看不懂的时候，手持现金（骰子A）绝不是保守，而是在为你未来的胜利积蓄力量。它赋予你在机会出现时，从容选择“致胜骰子”的权力。
正如爱德华·索普（Edward Thorp，另一位量化投资大师）所言：“投资的本质，是知道自己手握哪种骰子，更知道对手握着什么骰子，以及什么时候，你根本就不该上牌桌。”
@fdetert的回复：这个题目从一个简单的概率游戏，引申出了投资领域极为深刻的几个核心启示。它完美地揭示了为什么巴菲特和索普这样的大师能够长期战胜市场，而大多数人却不能。
以下是这个游戏给投资带来的启示，由浅入深：
启示一：市场中没有永恒的“最优解”，只有“适应性”的选择
游戏中的表现：没有“最好”的骰子。A克B，B克C，C克A。任何一个骰子的优劣都取决于它的对手是谁。
投资中的启示：
市场中不存在一种在所有情况下都“最好”的投资策略或资产。
价值投资（类似稳健的骰子A）在市场低估、回归理性时表现优异，但在非理性的泡沫中可能跑输大盘。
成长投资（类似高风险的骰子B）在牛市和科技浪潮中能带来巨额回报，但在熊市中也可能跌得最惨。
宏观对冲或量化策略（类似有波动的骰子C）在特定市场环境下可能表现出色，但在另一些环境下则会失效。
核心教训：成功的投资者不会去寻找一个“万能圣杯”，而是深刻理解不同策略的适用环境（Context），然后根据当前的市场环境做出最适应的选择。他们思考的不是“买什么最好？”，而是“在当下的环境中，买什么赢的概率最大？”
启示二：看清游戏的“底层规则”比参与游戏更重要
游戏中的表现：索普赢了巴菲特，不是因为他骰子掷得好，而是因为他根本没有掷骰子。他直接看穿了这个游戏的非传递性结构，识破了“先手必败”的规则。
投资中的启示：
顶尖投资者花费大量时间研究的是商业模式、行业格局、估值体系和宏观经济这些“底层规则”，而不是每天追逐股价的涨跌。
普通投资者：关心“今天哪个股票涨了？”、“现在该买什么？”。他们是在游戏桌上匆忙地掷骰子。
投资大师：关心“这家公司的护城河有多深？”、“这个行业的周期是怎样的？”、“目前市场先生的情绪是贪婪还是恐惧？”。他们是在研究整个赌局的结构是否对自己有利。
核心教训：如果你不理解你所参与的投资游戏的规则，你就很可能是在一个“先手必败”的赌局里。这就是巴菲特强调“能力圈”（Circle of Competence）的原因——只在你真正理解规则的领域下注。
启示三：后手优势（Patience）是投资中巨大的权力
游戏中的表现：巴菲特让索普先选，把选择权交给了对方，但把“后手决定”的战略优势留给了自己。只要对方先出牌，他总能拿出克制对方的牌。
投资中的启示：
在投资中，你不需要对市场的每一次波动都做出反应。你可以一直持有现金（什么都不选），耐心等待，直到市场先生（那个先出牌的人）给你一个你完全看得懂、胜率极高的机会。
巴菲特的著名比喻：“投资就像打棒球，但关键是没有‘三振出局’。你可以站在那里，看着成千上万个球（投资机会）飞过，即使错过了绝佳的好球也没关系。你唯一需要做的，就是在那个你最有把握的‘甜蜜区’（Fat Pitch）出现时，全力挥杆。”
核心教训：耐心是投资者最强大的武器之一。不交易、不选择，直到一个明显有利可图的机会出现，这本身就是一种战略优势。
启示四：理解概率思维，而非线性思维
游戏中的表现：很多人会试图计算每个骰子的“平均点数”，然后选一个最高的。
A的平均值是3。
B的平均值是(6+5+2+2+2+2)/6 = 3.17。
C的平均值是(4+4+4+4+1+1)/6 = 3。
按这个线性思维，似乎B最好。但这是一个致命的陷阱，因为游戏的结果取决于一对一的比较概率，而不是孤立的平均值。
投资中的启示：
投资决策是基于未来的不确定性，本质上是一个概率游戏。不能用简单的、线性的好坏来判断。
一个公司“利润高”不代表它是“好股票”，你还要考虑它的估值、成长性、行业风险等多个维度。
一个看似“高风险”的投资，如果潜在回报极高而损失有限（赔率不对称），它可能是一个极好的概率赌注。
核心教训：优秀的投资者用概率思维来评估风险和回报。他们总是在寻找那些“胜率”和“赔率”都对自己有利的投资机会。
总结一下：这个小游戏就像一个浓缩的投资世界。它告诉我们，真正的智慧不在于预测未来或找到一个神奇的公式，而在于：深刻理解你所参与的游戏的内在结构，保持极度的耐心，只在赔率和胜率都对你极为有利时才下重注。 这就是巴菲特和索普能成为传奇的原因。
@shshchen的回复：格雷厄姆的那个50%正确率谜题，带来一个疑问：既然仔细思考的正确率不如闭眼瞎选，那么价值投资还成立吗？毕竟价值投资是要仔细思考的，不是闭眼瞎选（随机漫步）。
举另外一个例子，如果你新到一个群，群里一个都不认识，大家都跟你套近乎做生意，你知道其中有一些是骗子有一些是好人，怎么区分呢？根据谁拍胸脯拍得响发誓发得认真是不行的，根据群里人的推荐也不行（推荐的人很可能也是骗子）。随机选是一个办法，得到平均结果。
你可以坚持一个原则“决不先转账”，让我先转账的都是骗子。不用听他怎么吹怎么说，说得再有逻辑再宏大，让我先转账就是骗子。这样你一定不会遇到骗子。但是你也会错失一些特别好的生意伙伴，人家牛气就是要先收预付款的。
股市也一样，但凡要骗你接盘的，他一定会先大涨再大涨，但凡要骗你割肉的，他一定会趴在底里不动，这跟骗子要你先转账是一个道理。但是要你先转账的也不全是骗子，大涨后还能涨，不动的继续不动也是有的。
我就是那个“决不先转账”的人，错过一些牛逼货，也避开了所有的骗子。
jsl思想有深度的大佬不少，保持谦虚
1、2025年9月17日，@Penny发布了题为《快坚持不下去了，指数天天涨，净值天天跌*》的帖子，一个优秀的问题能引发更多优秀者的回答。在此，特别记录其中的几个回复：
@lance77回复：我来做下心里按摩——先转一篇“账户已注销” 大佬的文章：投资巨佬的碰撞
出场人物：
爱德华索普：从赌场之王到量化之父，从战胜赌场到战胜市场，“无敌是多么寂寞”代言人之一。
巴菲特：前首富，伯克希尔掌舵人，“价值投资”样板，（我们这里多一个评价，杠杆之王）
杰拉德：格雷厄姆亲戚，大学学院院长，原巴菲特的出资甲方，后来也成为索普基金的出资甲方。
背景：1968年，巴菲特觉得美股市场过热，很难有下得去手的投资标的，于是打算解散合伙公司，退还投资人的钱，杰拉德作为原甲方，找到了潜在想投资的下家，于是撮合巴菲特和索普见个面，私下请求巴菲特考察一下索普。（巴菲特大索普两岁，又更早入行资管行业，倚老卖老的资格是有的）
饭桌上，巴菲特看似漫不经心，实际也是考察索普，提出一个骰子游戏：
骰子是非常规的一种奇异骰子，有三个。
骰子A：六面均为3点（3,3,3,3,3,3）（稳定但平庸）
骰子B：点数为（6,5,2,2,2,2）（高风险高收益）
骰子C：点数为（4,4,4,4,1,1）（中等但波动）
巴菲特让索普先选一个骰子，自己后选，看谁能赢。
当时的索普已经出版了《战胜庄家》一书，在赌博博弈方面，已经是该领域开创时代的奠基人了。
对这类游戏手拿把掐。
他直接跟巴菲特摊牌了：这是非传递的赌局案例。
（数学上的传递性指A>B，B>C，于是A>C）
A对B的胜率2/3；
B对C的胜率5/9；
C对A的胜率2/3；
三者是“剪刀石头布”的概率版本。
先手长期必败，不需要好心让我先选，要不您先选？
巴菲特哈哈大笑，称他已经跟很多人玩过该游戏了，大部分人都觉得很神奇，索普是目前唯一识破此诡计的天才。
随后两人交流了投资的看法，达成的共识是市场不是完全有效的。
利用错误定价是可行的。
同时策略的侧重不同，比如巴菲特是阿尔法+贝塔，索普偏向纯阿尔法。
回头看，当时巴菲特认为市场贝塔很危险了，自己的阿尔法也不够纯。
杰拉德把自己的资金从巴菲特转向索普，自然也是没有什么问题的。
此次会面，索普对巴菲特的评价是：终有一天，这人会成为首富。
这场对话跨越半个世纪后，仍熠熠生辉，因其直指投资本质：
在非传递性的世界中，成功属于那些知道自己手握哪种骰子的人。
资本市场行情也可以分为三大类：
大涨；大跌：震荡；
最贪心的设想，尽可能三种行情都占便宜，可以怎么落地？
诸佬可以先自己思考。
单个策略在不适应的行情中，短期跑输，太正常了。
于是最贪心的设想不成立，那么3类行情，能有2类占便宜，又怎么落地？
传统意义上，大家认为巴菲特的做法是等待市场先出牌/骰子（价格跌到价值区间），自己再出骰子，提高对自己有利的概率。
通过部分公开/下架的历史文，我们配置派已经明白，巴菲特是更高阶的杠杆玩法，此处不另表重表。
而我们的配置流在巴菲特的基础上，归纳出一种很少有人踏足的思路：（同样也是阿尔法+贝塔都要）
用下马和尾部应对大跌行情，实践证明具备优势；
用上马的多策略应对震荡行情，实践证明具备优势；
用小杠杆的姿势应对大涨，尝试不跑输；实践中，大牛的时候确实是容易吃亏的。
（例如近日BTC带领整个币圈大涨，即便有小杠杆，配置上尽管能赚钱，但感受上容易觉得吃亏）
可以看到，配置最不利的行情是大涨。
而正常的散户投资者，只能依赖大涨，剩余的行情，反正也想不明白，没有应对姿势，只能听天由命。
和配置的差距越拉越大。
感谢诸佬看到这里。
真正的故事也开始了：
芒格说，他许多年前曾在圣地亚哥参加过本杰明·格雷厄姆小组的会议。格雷厄姆为他那些聪明的追随者（大概智商超过140这种吧）进行了一次认知评估测验，其中安插一些陷阱题。
格雷厄姆提前告诉大家：有一半的答案是对的，一半的答案是错的。
这意味着，如果有人愿意无脑全选“对”，或者全部选“错”，他就能拿到一半的分数。
结果，没有人答对一半以上的题目，除了芒格的律师事务所合伙人罗伊·托利斯（Roy Tolles），他怀疑这里头有诡计，认真答，自己能确定答对的大概只有30%，所以他想了一个办法，就是全都回答“是”。
非常机智的投机应对！
巴菲特认为，格雷厄姆自己编了这些误导性很强的谜题是为了说明一个观点：
那就是聪明的家伙会操纵游戏规则。那时是1968年，各种虚假的会计手法层出不穷。
你可能会认为你可以通过跟在他们的后面赚钱，但这个测验是为了说明如果你试图玩别人的游戏，那并不容易。
（if you tried to play the other guy’s game, it was not easy to do.）
我们需要分清楚，是在玩自己的游戏，还是“别人的游戏”——后者的难度是很高的。
在受试者纷纷中招，正确率远不达50%后，格雷厄姆藉此发表了一次谈话，点出了关键：
当有些非常聪明的人努力误导你的时候，你很难表现出良好的判断力并得出正确结论。
如果一个聪明人铁了心要骗你，你是很难不被骗的。
大众间流行的投资观点，更可能是错误的。
精心培养的韭菜，还是韭菜。
更深远的隐含之意是：
一群聪明的智囊团/政客想忽悠散户/百姓，实在是太容易了。
跳出别人（高层）的话语权，定义自己的投资/人生。
并不是权威说什么，你都要信的。
别无它法。
实践永远出真知。
也只有这条路。
从文章的结论来看，在不同的行情里，需要采取不同的投资策略。
我采取的多策略并行，目前试运行下来效果还不错。“种庄稼”（成长股）策略的收益率去年至今超过250%，“薅羊毛”（打新+国债）收益率也超过30%。
另外关于本轮行情，说一下我的看法：
1、大摩已经指出了本轮是水牛，但从资金来源看，本轮应该是杠杆资金撬动的水牛。
2、两融资金（含违规信贷资金），从去年10月8日开始计算，增加了5000亿左右，加上看不到的信贷资金、场外配资、场外期权结构的配资，北上资金的杠杆，虽然不知道实际数量，但肯定超过1W亿。近几个月是游资+两融，由于经济面没有好转，大盘蓝筹的故事讲了没人听，只好炒作短期无法证伪的小盘和微盘股。
3、汪汪队，这是上证50、沪深300的大主顾。2023年12月，央行资产中对其他金融机构债券余额1310亿元，随着24年初开始的救市，以及924后的进场，25年6月余额为9809亿元，但最新报表显示8月央行资产中对其他金融机构债券减少1100亿。
从资金的进出很明显看到小微盘涨，大蓝筹跌的理由，这应该就是penny小姐姐坚持不下去的主要原因。
@uime的回复：第一部分：数学本质的正解——优势是相对的
这个博弈的数学核心是非传递性（Non-transitivity）。它打破了我们的线性思维定势（若A>B, B>C, 则A>C）。
| 骰子 | 点数分布 | 期望值 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| A（稳定） | [3,3,3,3,3,3] | 3.0 | 结果确定，无波动。 |
| B（激进） | [6,5,2,2,2,2] | 3.17 | 期望值最高，但依赖少数高点数。 |
| C（中庸） | [4,4,4,4,1,1] | 3.0 | 胜率依赖于稳定的中间值。 |
正确的胜率推演：
* A vs B (A胜): A永远是3。B有 4/6 (66.7%) 的概率掷出2，此时A胜。B仅有2/6的概率掷出5或6来战胜A。结论：稳定压倒了高波动的“虚高”期望值。
* B vs C (B胜): B掷出5或6时（概率2/6），稳赢。B掷出2时（概率4/6），C掷出1（概率2/6），B也能赢。因此B的总胜率是 2/6 + (4/6 * 2/6) = 1/3 + 8/36 = 20/36 ≈ 55.6%。结论：激进的爆发力可以穿透中庸的防守。
* C vs A (C胜): A永远是3。C有 4/6 (66.7%) 的概率掷出4，此时C胜。结论：中庸的“有效输出”高于稳定的基准线。
核心洞察： 不存在“最强”的骰子，只存在“针对性”的优势。优势是依赖于环境（对手）的，是相对而非绝对的。
第二部分：博弈启示的升华——从选择题到判断题
这个博弈给投资者的真正启示，并非一个可以照抄的“轮动公式”，而是一种战略思维的升级。
* 后发优势与信息价值：
巴菲特的策略“你先选”，本质是等待信息明朗化。他将一个“盲选”的概率问题，变成了对手亮牌后的“确定性”选择。
* 投资启示： 在市场前景不明朗、信息不足时，最好的策略往往是持有现金（骰子A的角色），保持耐心，等待市场（对手）亮出它的底牌——比如一个明确的趋势、一个被严重错杀的资产。不要急于下注，让时间成为你的朋友。
* 识别你正在玩的游戏：
索罗斯输掉的不是概率计算，而是他没有意识到这是一个他从未见过的“新游戏”。
* 投资启示： 你需要时刻问自己：“当前的市场环境，更像哪个‘骰子’主导的游戏？”
* A主导的游戏（震荡市/熊市）： 市场缺乏明确方向，风险厌恶情绪高。此时，资本保全是第一要务。策略应偏向现金、高评级债券、稳定分红的资产。
* B主导的游戏（全面牛市）： 市场情绪乐观，风险偏好高，成长性是王道。此时，进攻就是最好的防守。策略应偏向高成长性股票、指数基金、甚至一些高弹性品种。
* C主导的游戏（结构性行情）： 市场整体不温不火，但部分行业或风格表现突出。此时，精选个股和赛道的能力至关重要。策略应偏向那些能在特定环境中持续创造价值的资产（如特定行业的龙头、价值股）。
第三部分：投资应用的正确姿势——构建“反脆弱”组合
错误的应用是试图用骰子逻辑去进行战术轮动。正确的应用是用骰子思维来构建一个能够适应不同市场环境的战略组合。
* 放弃寻找“最优解”，追求“满意解”：
与其猜测下个季度哪个“骰子”会赢，不如一开始就在你的组合里同时配置A、B、C三类资产。
* “A类”资产 (压舱石)： 你的现金储备、国债、货币基金。它们在市场动荡时保护你的本金，并提供随时出击的“弹药”。
* “B类”资产 (冲锋舟)： 你投资组合中成长性最高的部分，如科技股、新兴产业基金。它们是牛市中的主要利润来源。
* “C类”资产 (稳定器)： 那些与宏观经济周期相关性较低，或能在特定环境（如高通胀）下表现良好的资产，如高股息蓝筹股、资源品、可转债等。
* 动态再平衡，而非机械轮动：
再平衡的意义不是去“克制”领涨的资产，而是恢复组合的战略平衡，控制风险。
* 正确做法： 当牛市中“B类”资产因大幅上涨而占比过高时（例如，从40%涨到60%），应卖出一部分，补充到占比下降的“A类”或“C类”资产中。
* 目的： 这不是因为你认为B要跌了，而是为了锁定利润，降低组合的整体风险，使其重新回到你最初设定的战略配置比例上。这是一种纪律，而非预测。
第四部分：给投资者的终极建议
这个“神奇骰子”博弈是投资智慧的绝佳寓言，它告诉我们：
* 认知层级是最大的“护城河”： 真正的优势来自于你对市场游戏规则的理解深度。不要试图在别人制定的游戏中靠小聪明获胜，要努力提升自己的认知，看懂整个棋局。
* 你的对手是人性的弱点： 市场中最大的“对手”，是你自己和其他投资者的贪婪与恐惧。那个让你总想找到“必胜骰子”、总想“精准预测”的冲动，才是最需要克制的。
* 现金是最被低估的“选择权”： 在看不懂的时候，手持现金（骰子A）绝不是保守，而是在为你未来的胜利积蓄力量。它赋予你在机会出现时，从容选择“致胜骰子”的权力。
正如爱德华·索普（Edward Thorp，另一位量化投资大师）所言：“投资的本质，是知道自己手握哪种骰子，更知道对手握着什么骰子，以及什么时候，你根本就不该上牌桌。”
@fdetert的回复：这个题目从一个简单的概率游戏，引申出了投资领域极为深刻的几个核心启示。它完美地揭示了为什么巴菲特和索普这样的大师能够长期战胜市场，而大多数人却不能。
以下是这个游戏给投资带来的启示，由浅入深：
启示一：市场中没有永恒的“最优解”，只有“适应性”的选择
游戏中的表现：没有“最好”的骰子。A克B，B克C，C克A。任何一个骰子的优劣都取决于它的对手是谁。
投资中的启示：
市场中不存在一种在所有情况下都“最好”的投资策略或资产。
价值投资（类似稳健的骰子A）在市场低估、回归理性时表现优异，但在非理性的泡沫中可能跑输大盘。
成长投资（类似高风险的骰子B）在牛市和科技浪潮中能带来巨额回报，但在熊市中也可能跌得最惨。
宏观对冲或量化策略（类似有波动的骰子C）在特定市场环境下可能表现出色，但在另一些环境下则会失效。
核心教训：成功的投资者不会去寻找一个“万能圣杯”，而是深刻理解不同策略的适用环境（Context），然后根据当前的市场环境做出最适应的选择。他们思考的不是“买什么最好？”，而是“在当下的环境中，买什么赢的概率最大？”
启示二：看清游戏的“底层规则”比参与游戏更重要
游戏中的表现：索普赢了巴菲特，不是因为他骰子掷得好，而是因为他根本没有掷骰子。他直接看穿了这个游戏的非传递性结构，识破了“先手必败”的规则。
投资中的启示：
顶尖投资者花费大量时间研究的是商业模式、行业格局、估值体系和宏观经济这些“底层规则”，而不是每天追逐股价的涨跌。
普通投资者：关心“今天哪个股票涨了？”、“现在该买什么？”。他们是在游戏桌上匆忙地掷骰子。
投资大师：关心“这家公司的护城河有多深？”、“这个行业的周期是怎样的？”、“目前市场先生的情绪是贪婪还是恐惧？”。他们是在研究整个赌局的结构是否对自己有利。
核心教训：如果你不理解你所参与的投资游戏的规则，你就很可能是在一个“先手必败”的赌局里。这就是巴菲特强调“能力圈”（Circle of Competence）的原因——只在你真正理解规则的领域下注。
启示三：后手优势（Patience）是投资中巨大的权力
游戏中的表现：巴菲特让索普先选，把选择权交给了对方，但把“后手决定”的战略优势留给了自己。只要对方先出牌，他总能拿出克制对方的牌。
投资中的启示：
在投资中，你不需要对市场的每一次波动都做出反应。你可以一直持有现金（什么都不选），耐心等待，直到市场先生（那个先出牌的人）给你一个你完全看得懂、胜率极高的机会。
巴菲特的著名比喻：“投资就像打棒球，但关键是没有‘三振出局’。你可以站在那里，看着成千上万个球（投资机会）飞过，即使错过了绝佳的好球也没关系。你唯一需要做的，就是在那个你最有把握的‘甜蜜区’（Fat Pitch）出现时，全力挥杆。”
核心教训：耐心是投资者最强大的武器之一。不交易、不选择，直到一个明显有利可图的机会出现，这本身就是一种战略优势。
启示四：理解概率思维，而非线性思维
游戏中的表现：很多人会试图计算每个骰子的“平均点数”，然后选一个最高的。
A的平均值是3。
B的平均值是(6+5+2+2+2+2)/6 = 3.17。
C的平均值是(4+4+4+4+1+1)/6 = 3。
按这个线性思维，似乎B最好。但这是一个致命的陷阱，因为游戏的结果取决于一对一的比较概率，而不是孤立的平均值。
投资中的启示：
投资决策是基于未来的不确定性，本质上是一个概率游戏。不能用简单的、线性的好坏来判断。
一个公司“利润高”不代表它是“好股票”，你还要考虑它的估值、成长性、行业风险等多个维度。
一个看似“高风险”的投资，如果潜在回报极高而损失有限（赔率不对称），它可能是一个极好的概率赌注。
核心教训：优秀的投资者用概率思维来评估风险和回报。他们总是在寻找那些“胜率”和“赔率”都对自己有利的投资机会。
总结一下：这个小游戏就像一个浓缩的投资世界。它告诉我们，真正的智慧不在于预测未来或找到一个神奇的公式，而在于：深刻理解你所参与的游戏的内在结构，保持极度的耐心，只在赔率和胜率都对你极为有利时才下重注。 这就是巴菲特和索普能成为传奇的原因。
@shshchen的回复：格雷厄姆的那个50%正确率谜题，带来一个疑问：既然仔细思考的正确率不如闭眼瞎选，那么价值投资还成立吗？毕竟价值投资是要仔细思考的，不是闭眼瞎选（随机漫步）。
举另外一个例子，如果你新到一个群，群里一个都不认识，大家都跟你套近乎做生意，你知道其中有一些是骗子有一些是好人，怎么区分呢？根据谁拍胸脯拍得响发誓发得认真是不行的，根据群里人的推荐也不行（推荐的人很可能也是骗子）。随机选是一个办法，得到平均结果。
你可以坚持一个原则“决不先转账”，让我先转账的都是骗子。不用听他怎么吹怎么说，说得再有逻辑再宏大，让我先转账就是骗子。这样你一定不会遇到骗子。但是你也会错失一些特别好的生意伙伴，人家牛气就是要先收预付款的。
股市也一样，但凡要骗你接盘的，他一定会先大涨再大涨，但凡要骗你割肉的，他一定会趴在底里不动，这跟骗子要你先转账是一个道理。但是要你先转账的也不全是骗子，大涨后还能涨，不动的继续不动也是有的。
我就是那个“决不先转账”的人，错过一些牛逼货，也避开了所有的骗子。
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赞同来自: franckC
9月份收官，年度新高，收益率来到60+%，清点持仓，藏格47.5%,药明生物28%，华润燃气 5.5%，北京机场3.7%，长电3.7%，昆仑能源3.3%，再鼎医药3%，镇洋转债3%，还有少许现金。
展望 美联储降息，铜矿供给端收扰动，铜价看起来是要一路不回头了，藏格80-100大规模减仓的计划不变，投资最怕就是把强周期股当成永续稳定增长股。
药明生物，现在是根深蒂固，还没到开花结果的时候，似乎还能拿一段时间，边走边看。
燃气和长电，作为藏格和药明减仓后现金的去处，长电似乎更强一点，股息和增长似乎比不上燃气，但是长电基本不受原材料涨价的影响，而燃气有顺价这个顾虑，但是燃气真的挺便宜的，便宜就是最大的优点，二者50-50动态平衡？还没想好
北京机场，困境反转，熬吧，割是不可能割的，补仓一定要慎重再慎重，千万不可重仓
再鼎 梦想股，翻个3倍，对净值的贡献是6%，也是非常厉害了。
镇洋转债，下有保底，上有封顶的转债，波动还不会小，非常适合网格的品种，现金的好去处，基本上可以一直拿到吸收合并结束。目前收益还是比逆回购强的。
股票池：中海油，等待17，等不到就算了。海尔智家，铜价大幅上涨的话，能否顺利提价，等待极度便宜的时刻，大股东频繁回购那种。
感悟 不要因为错过什么而可惜，机会很多，3-5年重仓抓住一个就算不错的了，我今年抓住了藏格，所以没有必要再感慨其他大牛股，重要的事，控制回撤，只能用估值和增长和分红来控制了。
展望 美联储降息，铜矿供给端收扰动，铜价看起来是要一路不回头了，藏格80-100大规模减仓的计划不变，投资最怕就是把强周期股当成永续稳定增长股。
药明生物，现在是根深蒂固，还没到开花结果的时候，似乎还能拿一段时间，边走边看。
燃气和长电，作为藏格和药明减仓后现金的去处，长电似乎更强一点，股息和增长似乎比不上燃气，但是长电基本不受原材料涨价的影响，而燃气有顺价这个顾虑，但是燃气真的挺便宜的，便宜就是最大的优点，二者50-50动态平衡？还没想好
北京机场，困境反转，熬吧，割是不可能割的，补仓一定要慎重再慎重，千万不可重仓
再鼎 梦想股，翻个3倍，对净值的贡献是6%，也是非常厉害了。
镇洋转债，下有保底，上有封顶的转债，波动还不会小，非常适合网格的品种，现金的好去处，基本上可以一直拿到吸收合并结束。目前收益还是比逆回购强的。
股票池：中海油，等待17，等不到就算了。海尔智家，铜价大幅上涨的话，能否顺利提价，等待极度便宜的时刻，大股东频繁回购那种。
感悟 不要因为错过什么而可惜，机会很多，3-5年重仓抓住一个就算不错的了，我今年抓住了藏格，所以没有必要再感慨其他大牛股，重要的事，控制回撤，只能用估值和增长和分红来控制了。
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看铜价这走势，48元补仓怕是没戏了，既然如此，那就坐稳不动了，华润燃气减仓的现金，就保留吧，待加仓，昆仑能源，长江电力。
昆仑能源，一个不那么烂的公司，比较低的估值，还可以的股息，高个位数的成长，似乎很多价投看不上，原话“挑公司的品味还是要高一点”，但如果按照周期论来说的话，没有绝对的好公司和坏公司，好公司在某种特殊情况下会变成坏公司，比如2600的茅台，真的值得长期拿住吗，坏公司某种情况下会变成好公司，比如10块钱的药明生物，大股东减持，美帝的法案压制，医药的寒冬，跌无可跌的情况下，下一个10倍股的机会就在这。
长江电力，26补仓，25大仓位补仓，不知道什么时候等的到，好像还有人在等20补仓.....在降息周期中，长电作为类现金仓位，问题应该不大，一旦经济好转，降息周期刹车，对估值的要求就得更加严格一点了
昆仑能源，一个不那么烂的公司，比较低的估值，还可以的股息，高个位数的成长，似乎很多价投看不上，原话“挑公司的品味还是要高一点”，但如果按照周期论来说的话，没有绝对的好公司和坏公司，好公司在某种特殊情况下会变成坏公司，比如2600的茅台，真的值得长期拿住吗，坏公司某种情况下会变成好公司，比如10块钱的药明生物，大股东减持，美帝的法案压制，医药的寒冬，跌无可跌的情况下，下一个10倍股的机会就在这。
长江电力，26补仓，25大仓位补仓，不知道什么时候等的到，好像还有人在等20补仓.....在降息周期中，长电作为类现金仓位，问题应该不大，一旦经济好转，降息周期刹车，对估值的要求就得更加严格一点了
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润燃单骑救主，阿，拿错剧本了
除了润燃，其他持仓被大幅暴击的一天，没有啥计划，藏格48，药明30，紫金20，谁先到加谁，北京首都机场跌成了马蜂窝，装死好了，加仓北京首都机场一定要慎之又慎。
药明没做网格的原因是，底部没加够，怕网飞了....
除了润燃，其他持仓被大幅暴击的一天，没有啥计划，藏格48，药明30，紫金20，谁先到加谁，北京首都机场跌成了马蜂窝，装死好了，加仓北京首都机场一定要慎之又慎。
药明没做网格的原因是，底部没加够，怕网飞了....
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股票筛选池，中海物业，股价5.23，市盈率10.37，资产负债率55%，股利支付率36%，预计今年分红0.2港元，营收及净利润增长接近5%。要么营收增长重回高个位数，要么股价下跌到股息率7%，股价回到3？，再看吧，错过就错过，毕竟下行周期，又不提高分红率。
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jian - 淡淡的名贵
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关于差异化竞争的一些思考
作者：黑色面包
这场大战太精彩了，如此引人入胜和惊心动魄，以至于让我花了可能过多的时间和精力去观赏这场大戏。。。让我感到震撼的是，一个拥有三边网络效应的强大生意模式，居然可以在两个月内就被撕开一条裂缝，两个季度就可以被打成严重亏损。作为一个在生活中就不喜欢Confrontation的人，碰到竞争我一般思考的都是怎么回避正面冲突，试着去差异化竞争，或者合作竞争，即所谓"Coopetition"。就像Peter Thiel说的，经济学家们热衷于讨论完美竞争市场(Perfectly Competitive Market)，而”所有幸福的生意都是不同的，他们每一个都在各自领域的垄断中解决一个独特的商业问题。所有失败的生意都是类似的 -- 他们终不能逃离竞争“。我们作为希望长期陪伴企业成长的投资人，应当总是希望去绑定幸福的生意的吧。
从某种意义上，我觉得美团也不冤。作为一个”斗鸡般的文化”的企业，他崇尚无限战争，无边界地去竞争，不停地“战斗”，可战斗了这么多年，上市以来除了年化5.9%的股东回报，他又为那些在背后支持他的股东创造了些什么？诚然，在这次的Call Back中，美团有意思地两次提到了“差异化竞争”，他试图向阿里传递一个信息 -- 我们能不能一起把派做大，然后利用各自的优势去切其中自己具有比较优势的那一部分。如果除了腾讯等少数几个优秀的互联网巨头之外的企业们从来都有这样的默契，并思考着如何以ROI最大化的方式去差异化地攻占和垄断某一个细分，那么恐怕许多中概股也不再仅是交易的工具，而是切实地具有像FANG那样的长期复利能力的投资标的。而美团在Call Back中的所作所为，算是一种略带违心的权宜之计，还是一种被兵临城下时发自内心的领悟呢？在这之前，王莆中罕有的公开采访，回头看更像是一次对阿里的“求和”，只不过在“求和”中，美团依然放不下自己的身段。自然而然，阿里采用的回应方式，就是不搭理，打！
What goes around comes around. 求仁得仁，又何怨。
这不由让我想到最近读的一本名叫Strong Ties的书，讲述巴菲特觊觎、芒格盛赞的长期复利机器辛普森配件制造(SSD) 的故事。辛普森配件制造的是屋梁连接件，这本是一种高度同质化，在价格元素上血拼的产品。可就是这样一个看上不起眼的生意，却在上市以来的31年间，为股东创造了年化21.6%的出色回报。在同质化的红海市场中，辛普森执意走一条差异化的路线。通过一个为员工赋能的去中心化企业文化，他把公司的使命定义为，在地震频发的加州，用心去制造最可靠的连接件。他们的生产流程并不是简单的流水线作业，而是用心去打造每一个家庭可以依赖的支柱性原件。当客户/合同商发现他们的产品是如此可靠，便逐渐把他们的产品与最精良的质量挂钩，形成了强大的品牌认知，甚至让辛普森如谷歌一样成为连接件的代名词。然后辛普森再逐渐把产品的范围不断扩大，从铁连接件到木质连接件，到后置式锚栓，等等。也就是说，辛普森想到的竞争方式，是通过对产品的倾心聚焦，在客户心中建立一个极其细小的细分领域（这一点很重要，因为从这块出发）的品牌心智，而不是上来就说我要用最便宜的产品在每一个细分板块征服你们所有人；在这个基础上，逐渐去扩大产品类别和企业规模。
中国也并不是没有这样的板块。董明珠有我很多不喜欢的地方，但她至少有一点我很欣赏，就是把产品做好，然后起到龙头的带头作用，不打价格战，把赚到的前投入去做更好的产品，同时在规模化的过程中也可以自然地将生产成本的下降传导到价格端，由此形成一个良性循环。加上理性的竞争对手和寡头竞争格局，造就了很不错的长期股东回报（格力和美的因为股息率一直都不错，因此如果除权的话，相信长期回报更是远胜于阿里，京东，和美团）。
反观阿里和京东，上市的时候市场给予了很高的估值水平，这本质上是市场对于电商在中国的渗透潜能与长坡厚雪，一群中国最优秀且具有企业家野心的年轻人，以及平台性的强网络效应自我加强飞轮式商业模式的一种背书和殷切的期待。然而快要12年过去了，这两个公司为股东创造的长期年化回报，甚至还不如把钱存在银行。一次又一次的战役，打掉的数以百亿计的宝贵股东资本；一回又一回的再投入，却无法真的为股东创造长期财富。当我听到半个季度三家公司在一个外卖赛道上的投入，140亿万，100亿，220亿这些天文数字代表的巨额财富就这样被付之一炬 — 资本，在哭泣。
烧钱大战依然在昂首阔步，股东资本依然在被践踏。芒格生前曾经说过，当一个市场的竞争格局是双寡头的时候，这两个寡头，总是能够最终寻找到一种共存发展的均衡态，譬如可口可乐与百事可乐，波音与空客，Visa和Mastercard等等。
那这一次，会不会不一样？
+++++作为阿里和美团的迷你股东旁观这场大战，和广大消费者比较，感受会有点不同。股东的大量钱，被烧掉，不能创造更多的商业价值，（优秀的创新药企也在烧钱，是为了不被满足的医疗需求，烧钱有价值），我们小股东无力阻止，无可奈何花落去。
【始于0605，第一个月是+11，7月是+9.7，8月是+8.6，合计约32%，感谢牛市的馈赠】
2025-08-30 08:51 来自北京
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从某种意义上，我觉得美团也不冤。作为一个”斗鸡般的文化”的企业，他崇尚无限战争，无边界地去竞争，不停地“战斗”，可战斗了这么多年，上市以来除了年化5.9%的股东回报，他又为那些在背后支持他的股东创造了些什么？诚然，在这次的Call Back中，美团有意思地两次提到了“差异化竞争”，他试图向阿里传递一个信息 -- 我们能不能一起把派做大，然后利用各自的优势去切其中自己具有比较优势的那一部分。如果除了腾讯等少数几个优秀的互联网巨头之外的企业们从来都有这样的默契，并思考着如何以ROI最大化的方式去差异化地攻占和垄断某一个细分，那么恐怕许多中概股也不再仅是交易的工具，而是切实地具有像FANG那样的长期复利能力的投资标的。而美团在Call Back中的所作所为，算是一种略带违心的权宜之计，还是一种被兵临城下时发自内心的领悟呢？在这之前，王莆中罕有的公开采访，回头看更像是一次对阿里的“求和”，只不过在“求和”中，美团依然放不下自己的身段。自然而然，阿里采用的回应方式，就是不搭理，打！
What goes around comes around. 求仁得仁，又何怨。
这不由让我想到最近读的一本名叫Strong Ties的书，讲述巴菲特觊觎、芒格盛赞的长期复利机器辛普森配件制造(SSD) 的故事。辛普森配件制造的是屋梁连接件，这本是一种高度同质化，在价格元素上血拼的产品。可就是这样一个看上不起眼的生意，却在上市以来的31年间，为股东创造了年化21.6%的出色回报。在同质化的红海市场中，辛普森执意走一条差异化的路线。通过一个为员工赋能的去中心化企业文化，他把公司的使命定义为，在地震频发的加州，用心去制造最可靠的连接件。他们的生产流程并不是简单的流水线作业，而是用心去打造每一个家庭可以依赖的支柱性原件。当客户/合同商发现他们的产品是如此可靠，便逐渐把他们的产品与最精良的质量挂钩，形成了强大的品牌认知，甚至让辛普森如谷歌一样成为连接件的代名词。然后辛普森再逐渐把产品的范围不断扩大，从铁连接件到木质连接件，到后置式锚栓，等等。也就是说，辛普森想到的竞争方式，是通过对产品的倾心聚焦，在客户心中建立一个极其细小的细分领域（这一点很重要，因为从这块出发）的品牌心智，而不是上来就说我要用最便宜的产品在每一个细分板块征服你们所有人；在这个基础上，逐渐去扩大产品类别和企业规模。
中国也并不是没有这样的板块。董明珠有我很多不喜欢的地方，但她至少有一点我很欣赏，就是把产品做好，然后起到龙头的带头作用，不打价格战，把赚到的前投入去做更好的产品，同时在规模化的过程中也可以自然地将生产成本的下降传导到价格端，由此形成一个良性循环。加上理性的竞争对手和寡头竞争格局，造就了很不错的长期股东回报（格力和美的因为股息率一直都不错，因此如果除权的话，相信长期回报更是远胜于阿里，京东，和美团）。
反观阿里和京东，上市的时候市场给予了很高的估值水平，这本质上是市场对于电商在中国的渗透潜能与长坡厚雪，一群中国最优秀且具有企业家野心的年轻人，以及平台性的强网络效应自我加强飞轮式商业模式的一种背书和殷切的期待。然而快要12年过去了，这两个公司为股东创造的长期年化回报，甚至还不如把钱存在银行。一次又一次的战役，打掉的数以百亿计的宝贵股东资本；一回又一回的再投入，却无法真的为股东创造长期财富。当我听到半个季度三家公司在一个外卖赛道上的投入，140亿万，100亿，220亿这些天文数字代表的巨额财富就这样被付之一炬 — 资本，在哭泣。
烧钱大战依然在昂首阔步，股东资本依然在被践踏。芒格生前曾经说过，当一个市场的竞争格局是双寡头的时候，这两个寡头，总是能够最终寻找到一种共存发展的均衡态，譬如可口可乐与百事可乐，波音与空客，Visa和Mastercard等等。
那这一次，会不会不一样？
+++++作为阿里和美团的迷你股东旁观这场大战，和广大消费者比较，感受会有点不同。股东的大量钱，被烧掉，不能创造更多的商业价值，（优秀的创新药企也在烧钱，是为了不被满足的医疗需求，烧钱有价值），我们小股东无力阻止，无可奈何花落去。
【始于0605，第一个月是+11，7月是+9.7，8月是+8.6，合计约32%，感谢牛市的馈赠】
2025-08-30 08:51 来自北京
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新高，今天的持仓平均大涨5个点，年收益突破45 ，向50%发起冲击。
市场是不可预测的，昨天润燃出了中报，说营收个位数下滑、净利润同比-30，一大堆人甚至扯到华润系一生黑，我也做好了跌15%的应对准备，结果高开后迅速爆拉，现涨5 %，对一个业绩相对稳定的公共事业股来说，波动真的很大了，就和我之前看了几年的农行一分钱玩一天，结果人家业绩没啥大变化，股价突然就翻了一倍，市场先生的癫狂就和周期一样，并不是说公共事业股、类债券股就只会有低波动。
你要做的就是等待和识别，等待时机，识别异常亢奋和异常悲观的时候。下一条要等的断气的鱼是美团和阿里，太多人看好美团了，让我想起了当初奋不顾身抄底中概的人，越抄底，坏消息越多，最后真的是靠着信仰在拿着中概互联，如果再来一次，我再也不要压上身家赌中概了。
八月挺好的，九月希望可以平平淡淡
市场是不可预测的，昨天润燃出了中报，说营收个位数下滑、净利润同比-30，一大堆人甚至扯到华润系一生黑，我也做好了跌15%的应对准备，结果高开后迅速爆拉，现涨5 %，对一个业绩相对稳定的公共事业股来说，波动真的很大了，就和我之前看了几年的农行一分钱玩一天，结果人家业绩没啥大变化，股价突然就翻了一倍，市场先生的癫狂就和周期一样，并不是说公共事业股、类债券股就只会有低波动。
你要做的就是等待和识别，等待时机，识别异常亢奋和异常悲观的时候。下一条要等的断气的鱼是美团和阿里，太多人看好美团了，让我想起了当初奋不顾身抄底中概的人，越抄底，坏消息越多，最后真的是靠着信仰在拿着中概互联，如果再来一次，我再也不要压上身家赌中概了。
八月挺好的，九月希望可以平平淡淡
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要不要扩大仓位，这是个问题，从手里有粮，心中不慌这个角度，不宜扩大仓位。还是应该设置换仓条件，比如紫金换到润燃的条件，紫金换到药明的条件，换到换无可换的时候，再扩大仓位，似乎看起来更加合理一些？
这样子又会有个问题，就是强者恒强，弱者恒弱，比如紫金、藏格，风口来了，最近两三年的业绩不会差，机构一拥而上的时候，其实是最肥尾的时候，换股很容易吃不到这段。所以最合理的应该是，小仓位换股，每个月重新审视仓位占比，似乎更加科学。
比如今天润燃，每跌5%加一次仓，一次加仓2-3%，似乎就非常合理了。
这样子又会有个问题，就是强者恒强，弱者恒弱，比如紫金、藏格，风口来了，最近两三年的业绩不会差，机构一拥而上的时候，其实是最肥尾的时候，换股很容易吃不到这段。所以最合理的应该是，小仓位换股，每个月重新审视仓位占比，似乎更加科学。
比如今天润燃，每跌5%加一次仓，一次加仓2-3%，似乎就非常合理了。
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中概早上清仓了，追高买入了一些药明生物，被暴击的一天，所幸减了不少仓位，下跌也还有现金。
操作计划 大部分现金仓位买抚顺特钢，紫金涨多了的话，也可以换成藏格，药明跌倒30左右可以补点仓，后期打算网格药明，银河真烦，港股通不支持网格，只能手动挂单了。
操作计划 大部分现金仓位买抚顺特钢，紫金涨多了的话，也可以换成藏格，药明跌倒30左右可以补点仓，后期打算网格药明，银河真烦，港股通不支持网格，只能手动挂单了。
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在紫金和藏格的加持下，艰难新高，一直在思考一个问题，中概的仓位我要留着多少
拉开中概互联的持仓，33的腾讯，21的阿里，8.8的小米，7.8的拼夕夕，6.6的美团，3.7的网易，3.54的京东，3.19的携程，2.2的百度，2的快手，1的腾讯音乐，1贝壳，1满帮，以上这些持仓总共95的仓位，我还愿意持有的仅剩腾讯、美团、网易、携程，腾讯不便宜了，美团什么时候走出困境，网易比腾讯便宜一点，但是实力比腾讯差一点，是不是到了该和中概互联说再见的时候了呢
拉开中概互联的持仓，33的腾讯，21的阿里，8.8的小米，7.8的拼夕夕，6.6的美团，3.7的网易，3.54的京东，3.19的携程，2.2的百度，2的快手，1的腾讯音乐，1贝壳，1满帮，以上这些持仓总共95的仓位，我还愿意持有的仅剩腾讯、美团、网易、携程，腾讯不便宜了，美团什么时候走出困境，网易比腾讯便宜一点，但是实力比腾讯差一点，是不是到了该和中概互联说再见的时候了呢
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开仓长江电力，266亿事件后，该卖的基本都卖的差不多了，大股东又出了增持公告，股价大幅向下的可能性非常小，分红率3.3+高个位数增长，应该给什么样的估值，如果有一天水电适当提价，又应该给什么样的估值。15-20倍之间给什么样的仓位，20-25倍之间又给什么样的仓位。
15PE的长江电力，买成第一大仓位应该毫无问题，18PE的长江电力，中仓，20-22pe建仓，22-25PE逐步减仓，超过25PE，有点困难，梦里有？
15PE的长江电力，买成第一大仓位应该毫无问题，18PE的长江电力，中仓，20-22pe建仓，22-25PE逐步减仓，超过25PE，有点困难，梦里有？
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年收益40+，新高，减仓紫金，减仓中概，加仓藏格、药明、华润燃气，开仓北京首都机场。
藏格+紫金上升为第一大仓位，中概，药明，润燃，北机，套利仓，仓位从大到小。
我们无法预判牛市什么时候结束，只能用仓位和估值来保护自己，走一步看一步吧。
藏格+紫金上升为第一大仓位，中概，药明，润燃，北机，套利仓，仓位从大到小。
我们无法预判牛市什么时候结束，只能用仓位和估值来保护自己，走一步看一步吧。
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紫金矿业是有色金属龙头，体量大，管理层优秀，但改变不了它是强周期股，在我浅薄的认知里，这是一场法定货币和金属货币的较量，只要法定货币持续跑输，我应该还持有一些藏格+紫金。
至于目标价和清仓啥的，每个人操作习惯都不一样，雪球上很多大神，我就不献丑了。
至于目标价和清仓啥的，每个人操作习惯都不一样，雪球上很多大神，我就不献丑了。
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guandaqian - 信用债垃圾债小白
赞同来自: 业1994 、hanbing0356 、柿柿如意牛旋风 、选择大于努力V 、gztom 更多 »
楼主卖房很有意思，咋和自己的邻居硬刚？话说南京的房价也不便宜啊。作为过来人我说几句吧。
本人上海，一共卖过几次房，手里现在3套。本人肯定是要感谢房地产红利，让我实现了资金的跳跃，目前一套别墅出租，一套小户型学区房出租，自己住一套平层，虽然扛了不少贷款，但两套租金+公积金基本上能覆盖，也没太大压力。
卖房子从来都不是和邻居竞争，要看自己房子的USP，和邻居恶性竞争只会陷入死亡螺旋。看楼主22年买房，首先时间点肯定不对的，没研究过南京房市，但上海房价在2021年12月前后来到历史新高。然后22年疫情封闭期间二手房、新房买卖特殊时期基本上不能参考，开放后2022年还是不错的，稳定在一个相对稳定的水平，成交量也不算太差，那个时候想进想出，但这个时候应该考虑出手啊。2024年房市开始一路走低，基本上一天一个价，中国人买涨不买跌（除了极刚性需求），到2024年8-9月份，基本上都是买方市场，要想卖房需要有足够的魄力，极快的速度快刀斩乱麻，当然肯定卖不上好价格。9月份国家发现5%任务完不成后开启了双开政策，到年底前随着惯性往下走，一些买房客的预期发生了变化，这个时候是可以出手的，即使这个时候没有出手，在2025年3-5月份的一波行情中如果心理坚决，也是肯定能出的。
我之前手里一直四套，两套学区房，本来打算在24年出一套，但一发现行情不好，我这套中户型的学区房由于租客人好，孩子正好初三，和我们商量，请我们尽量别卖减少折腾对孩子学习的影响，加上我们当时本身也没急着要出手，就立即调整挂牌价，挂了个较高的价格（据中介说我们这套是小区单价最高的），静观市场变化。
中介卖房是有套路的：1 让你签独家。2 让你签钥匙代管。3 极度抹黑同行。4 签三个月或者半年卖不掉赔钱对赌协议……。 不管是哪种情况，你内心不够坚强都会被中介搞崩掉。你不签独家，中介会告诉你，别家中介就会拿你的房子当炮灰，每次带看房，中介肯定都会好几家一起带看，然后拿你的房子做对比，你家哪里不好，哪里有硬伤，然后促成别人家的成交。你签了独家，你会发现中介天天给你发带看房的照片、视频。感觉很多人来看房，其实大部分都是托儿，托儿会出离你心里价十万八千里的价格，让你慌的一逼，同时中介会尽量让你远离市场，他们天天发各种新成交的价格更低的信息给你，让你感觉市场一直在降，你稍不留心就被带偏了。总之，中介公司是有非常多的套路的，对卖家有很多套路，当然，对买家也有很多套路。
要下决心卖房，你要自己做功课，不能被中介牵着走，你可以自己冒充买家去看看小区里挂牌的几套同户型或者类似房子的情况（价格，在小区位置，房型、楼层、优势、劣势以及存在硬伤等），以及周边小区的成交情况。这样你就有对比了，你就清楚你的挂牌是否合理，2024年还在看房子的大部分是刚需吧，看到合适的他们就会出手，不合适的一定会犹豫乱报价、乱还价（想想你自己买房子时候的心态）。 要卖房到了中介先说要买房，要出租房子到了中介先说想租房，聊了很久，信息充分互换后再说自己要卖房或者要出租，你会得到不一样的答案。
真要急着出手肯定是要比同户型出价低10%左右，中介猛推：房东出国急售一周无，房东做生意资金周转困难极抛三日无……中介一顿渲染，又在他们客户（买家）那里一顿套路，感觉不下手痛失大皮夹子，捡漏心态出来了就很容易成交。
我这套中户型学区房是五一成交的，成交单价到现在为止还是小区最高的（2024年我准备卖算起），当然我房子户型好，装修好，有大天井（上海寸土寸金，老人住喜欢院子），边套旁边还有一个约300平方米的公共绿地，但基本上算我一家的，因为围起来了，出口在我门口，当然也有硬伤，旁边一个配电站，很多不懂的都说有辐射，。所以我培训中介怎么说这个配电站，给他们普及物理知识，从专业角度来打消买房客的顾虑，把配电站这个看似劣势扳成优势（利用配电站强墙把300平米变成私家花园）。我挂牌价高，有的买家很奇怪，为什么我价格敢挂这么高？然后中介的套路就来了：他这套确实好，这么好的位置全小区独一套（肯定不是的），独享双天井+大花园（可以自己种蔬菜或者花果），户型好，当初小区建成验收房（质量好），阳台面积算一半（等于少掏几个平方的钱）……总之最后也幸运的遇到了爽快的房客，一个照面就把定金20万给我了。那这个事儿就成了。
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楼主卖房很有意思，咋和自己的邻居硬刚？话说南京的房价也不便宜啊。作为过来人我说几句吧。
本人上海，一共卖过几次房，手里现在3套。本人肯定是要感谢房地产红利，让我实现了资金的跳跃，目前一套别墅出租，一套小户型学区房出租，自己住一套平层，虽然扛了不少贷款，但两套租金+公积金基本上能覆盖，也没太大压力。
卖房子从来都不是和邻居竞争，要看自己房子的USP，和邻居恶性竞争只会陷入死亡螺旋。看楼主22年买房，首先时间点肯定不对的，没研究过南京房市，但上海房价在2021年12月前后来到历史新高。然后22年疫情封闭期间二手房、新房买卖特殊时期基本上不能参考，开放后2022年还是不错的，稳定在一个相对稳定的水平，成交量也不算太差，那个时候想进想出，但这个时候应该考虑出手啊。2024年房市开始一路走低，基本上一天一个价，中国人买涨不买跌（除了极刚性需求），到2024年8-9月份，基本上都是买方市场，要想卖房需要有足够的魄力，极快的速度快刀斩乱麻，当然肯定卖不上好价格。9月份国家发现5%任务完不成后开启了双开政策，到年底前随着惯性往下走，一些买房客的预期发生了变化，这个时候是可以出手的，即使这个时候没有出手，在2025年3-5月份的一波行情中如果心理坚决，也是肯定能出的。
我之前手里一直四套，两套学区房，本来打算在24年出一套，但一发现行情不好，我这套中户型的学区房由于租客人好，孩子正好初三，和我们商量，请我们尽量别卖减少折腾对孩子学习的影响，加上我们当时本身也没急着要出手，就立即调整挂牌价，挂了个较高的价格（据中介说我们这套是小区单价最高的），静观市场变化。
中介卖房是有套路的：1 让你签独家。2 让你签钥匙代管。3 极度抹黑同行。4 签三个月或者半年卖不掉赔钱对赌协议……。 不管是哪种情况，你内心不够坚强都会被中介搞崩掉。你不签独家，中介会告诉你，别家中介就会拿你的房子当炮灰，每次带看房，中介肯定都会好几家一起带看，然后拿你的房子做对比，你家哪里不好，哪里有硬伤，然后促成别人家的成交。你签了独家，你会发现中介天天给你发带看房的照片、视频。感觉很多人来看房，其实大部分都是托儿，托儿会出离你心里价十万八千里的价格，让你慌的一逼，同时中介会尽量让你远离市场，他们天天发各种新成交的价格更低的信息给你，让你感觉市场一直在降，你稍不留心就被带偏了。总之，中介公司是有非常多的套路的，对卖家有很多套路，当然，对买家也有很多套路。
要下决心卖房，你要自己做功课，不能被中介牵着走，你可以自己冒充买家去看看小区里挂牌的几套同户型或者类似房子的情况（价格，在小区位置，房型、楼层、优势、劣势以及存在硬伤等），以及周边小区的成交情况。这样你就有对比了，你就清楚你的挂牌是否合理，2024年还在看房子的大部分是刚需吧，看到合适的他们就会出手，不合适的一定会犹豫乱报价、乱还价（想想你自己买房子时候的心态）。 要卖房到了中介先说要买房，要出租房子到了中介先说想租房，聊了很久，信息充分互换后再说自己要卖房或者要出租，你会得到不一样的答案。
真要急着出手肯定是要比同户型出价低10%左右，中介猛推：房东出国急售一周无，房东做生意资金周转困难极抛三日无……中介一顿渲染，又在他们客户（买家）那里一顿套路，感觉不下手痛失大皮夹子，捡漏心态出来了就很容易成交。
我这套中户型学区房是五一成交的，成交单价到现在为止还是小区最高的（2024年我准备卖算起），当然我房子户型好，装修好，有大天井（上海寸土寸金，老人住喜欢院子），边套旁边还有一个约300平方米的公共绿地，但基本上算我一家的，因为围起来了，出口在我门口，当然也有硬伤，旁边一个配电站，很多不懂的都说有辐射，。所以我培训中介怎么说这个配电站，给他们普及物理知识，从专业角度来打消买房客的顾虑，把配电站这个看似劣势扳成优势（利用配电站强墙把300平米变成私家花园）。我挂牌价高，有的买家很奇怪，为什么我价格敢挂这么高？然后中介的套路就来了：他这套确实好，这么好的位置全小区独一套（肯定不是的），独享双天井+大花园（可以自己种蔬菜或者花果），户型好，当初小区建成验收房（质量好），阳台面积算一半（等于少掏几个平方的钱）……总之最后也幸运的遇到了爽快的房客，一个照面就把定金20万给我了。那这个事儿就成了。
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买入药明生物，创新药的铲子股，毫无疑问，创新药是今年港股的主线，叠加美联储降息，创新药此起彼伏，没能力研究创新药，搞点药明生物。其次中报挺好的，未来的确定性比较强，但市场好像并不买账。有点像当时藏格被紫金控股，定价35，结果公告出来后一度摸到30，有种紫金大股东不懂定价那味道。在右侧确定性比较强那时候稍微对抗市场，胜率看起来比较高。
买入计划 后续每下跌10%逐步加仓，股价到20应该会加成重仓，卖出计划，等美国再次进入加息通道？
边走边看
买入计划 后续每下跌10%逐步加仓，股价到20应该会加成重仓，卖出计划，等美国再次进入加息通道？
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新高，年内收益率来到30+%，向40发起冲击
近期操作 清仓黄金，原油继续无底仓套利，择期进了申科股份，今日大幅度减仓中概。
一些信息：腾讯中报之前大涨，出了超预期的中报反而微涨，整个中概甚至微跌收盘，南下资金占比大的地方是容易这样，叫我预期了你的预期，这个位置的腾讯不便宜了，有步骤的分批减仓比较顺自己的操作心态。跌个10%后加加仓也不错，哈哈
有色金属里面，巨龙铜矿伴生矿已经有钼、银、金、铝，主业是铜，所以也不用这山望着那山高，安心持有藏格矿业吧，成本在32-33之间，预计今年中报+年报分红共2块，分红率6%，成长率15-25%，等股价实现2030年的巨龙三期预期吧
仓位占比 中概>藏格>申科，剩下的都是很小的仓位了
在美元降息的背景下，对后市乐观，操作不宜过多。
近期操作 清仓黄金，原油继续无底仓套利，择期进了申科股份，今日大幅度减仓中概。
一些信息：腾讯中报之前大涨，出了超预期的中报反而微涨，整个中概甚至微跌收盘，南下资金占比大的地方是容易这样，叫我预期了你的预期，这个位置的腾讯不便宜了，有步骤的分批减仓比较顺自己的操作心态。跌个10%后加加仓也不错，哈哈
有色金属里面，巨龙铜矿伴生矿已经有钼、银、金、铝，主业是铜，所以也不用这山望着那山高，安心持有藏格矿业吧，成本在32-33之间，预计今年中报+年报分红共2块，分红率6%，成长率15-25%，等股价实现2030年的巨龙三期预期吧
仓位占比 中概>藏格>申科，剩下的都是很小的仓位了
在美元降息的背景下，对后市乐观，操作不宜过多。
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姗姗来迟的半年度收益报告，20%，来源于年初的ds时刻，+二季度藏格发力。目前仓位，中概约65%，藏格约30%。
展望下半年，我很喜欢周期里的一句话，我们即便不知道未来走向何方，也要知道当下处于何处。
1.美国还会不会降息？不知道。会不会加息？概率很低。应该优先选择受益降息的品种，然后不降的话，负面影响也没那么大。
2. 我们国家是什么态度，是长期低利率还是周期变化，如果从大方向来看，肯定优先以国家发展战略来看，即不能受制于美国，最大的可能性还是后发制人，等美国行动再行动。
3. 从品种来看，应着重预期增长5-10%+股息率4-6%、和10-15%+股息率2-4%这两个区间的品种，即使A股发动牛市的幅度可能更高，但是A的品种处于我了解的机会并不多，所以重心还是应该在港股。
4. 成长股确实不应该看分红，但难度也是最大的，仓位要非常谨慎
品种观察池
1.腾讯 估值20PE左右，大概在10-15的增长区间，分红+回购3%，确定性是比较高的，来源于微信及管理层，游戏平稳。合理估值，用学大的话来说，就是只能收获EPS增长的收益，几乎不会有均值回归。
2. 阿里 估值15PE左右，业绩增速10左右，云+AI有多大的空间，还有待考究。价值重估+均值回归还是有一定的想象空间，管理人做出了一些改变，但到底是浪子回头还是狗改不了吃屎，每个人都在为自己的判断押注，个人倾向 管理层在股价没回归之前，会向好发展。一些细枝末节，京东要做外卖，美团没啥反应，阿里要搞闪购，美团关停了优选，是不是推断 阿里击中了美团的命脉。但是管理层的历史确实黑料多，股价说明一切。再看。
3. 美团 综合各个大神的观点，就是跌到大股东都受不了的时候，才是胜率最高的那一刻，毕竟没啥股东回报，护城河深不深，要看阿里、美团、京东、拼夕夕大战的结局。
4. 小米、拼夕夕、京东，没啥好分析的
5. 总结中概互联，下跌就是最大的利好，业绩不会太差，政策也相对友好，如果美国降息还有意外之喜。现阶段可以乐观一点。
6. 藏格矿业 铜价不弱，按之前计划不变。如果有一天沪铜突破1.6W，到时再重新写计划。
7. 华润燃气及昆仑能源，未来增长没问题，关键是什么时候达到，应对接驳量谨慎，按现量的3折做底部估计，如果有一天顺价顺利的话在加上10PE的估值，那就是确定性最高的切入时机
8. 中海油港股 收息优选，但是28%的股息税，又决定了它不适合收息，低速的增长会使PE可控，油价又会加剧它的波动，所以也许它的剧烈波动才是合适的介入时机。
展望下半年，我很喜欢周期里的一句话，我们即便不知道未来走向何方，也要知道当下处于何处。
1.美国还会不会降息？不知道。会不会加息？概率很低。应该优先选择受益降息的品种，然后不降的话，负面影响也没那么大。
2. 我们国家是什么态度，是长期低利率还是周期变化，如果从大方向来看，肯定优先以国家发展战略来看，即不能受制于美国，最大的可能性还是后发制人，等美国行动再行动。
3. 从品种来看，应着重预期增长5-10%+股息率4-6%、和10-15%+股息率2-4%这两个区间的品种，即使A股发动牛市的幅度可能更高，但是A的品种处于我了解的机会并不多，所以重心还是应该在港股。
4. 成长股确实不应该看分红，但难度也是最大的，仓位要非常谨慎
品种观察池
1.腾讯 估值20PE左右，大概在10-15的增长区间，分红+回购3%，确定性是比较高的，来源于微信及管理层，游戏平稳。合理估值，用学大的话来说，就是只能收获EPS增长的收益，几乎不会有均值回归。
2. 阿里 估值15PE左右，业绩增速10左右，云+AI有多大的空间，还有待考究。价值重估+均值回归还是有一定的想象空间，管理人做出了一些改变，但到底是浪子回头还是狗改不了吃屎，每个人都在为自己的判断押注，个人倾向 管理层在股价没回归之前，会向好发展。一些细枝末节，京东要做外卖，美团没啥反应，阿里要搞闪购，美团关停了优选，是不是推断 阿里击中了美团的命脉。但是管理层的历史确实黑料多，股价说明一切。再看。
3. 美团 综合各个大神的观点，就是跌到大股东都受不了的时候，才是胜率最高的那一刻，毕竟没啥股东回报，护城河深不深，要看阿里、美团、京东、拼夕夕大战的结局。
4. 小米、拼夕夕、京东，没啥好分析的
5. 总结中概互联，下跌就是最大的利好，业绩不会太差，政策也相对友好，如果美国降息还有意外之喜。现阶段可以乐观一点。
6. 藏格矿业 铜价不弱，按之前计划不变。如果有一天沪铜突破1.6W，到时再重新写计划。
7. 华润燃气及昆仑能源，未来增长没问题，关键是什么时候达到，应对接驳量谨慎，按现量的3折做底部估计，如果有一天顺价顺利的话在加上10PE的估值，那就是确定性最高的切入时机
8. 中海油港股 收息优选，但是28%的股息税，又决定了它不适合收息，低速的增长会使PE可控，油价又会加剧它的波动，所以也许它的剧烈波动才是合适的介入时机。
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转柠檬大神的回复，高手值得我们去学习。
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。
第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一个标准吃贴水投资者的收益。
本文计算的18%贴水收益+捏大兄弟额外浪费的3%错误操作手续费+（20%北交所打新收益+5%reits申购收益+5%T0理财收益）*0.75的闲置保证金系数+10%期现与跨期套利收益，最后得出的结果是四年收益53.5%，折合年化回报率11%
所以，咱们如果把文章最后的结论改为，在各类资产均下跌的四年，吃贴水取得了50%多的预期回报，我感觉这篇文章的主旨思想应该会有较大的变化了。
第二，文章所有的关于风险和波动的想法，均来源于“钱本位”的想法。只要把思想切换为“股本位”，你就会发现，吃贴水可以堪比当年沪深交易所现金无脑打新的魅力。这个策略相对于指数来说，是可以做到0回撤，年化十几个点的“股份数额”的增长的。所以只要把思想切换成“股本位”，那我们就可以在年底的收益表上，画出来一条华丽到爆的夏普曲线。另外，这个问题就回归到，究竟“钱本位”好，还是“股本位”好的情况了。在过往的中国，钱可以印刷，股可以增发，所以整体来说，半斤八两，从最终结果看，股略好于钱。但是，因为“钱本位”的人群基数远大与“股本位”，就会导致固收的超额狼多肉少，指增的超额狼少肉多，最后依赖于超额回报，“股本位”就秒杀“钱本位”了。
第三，吃贴水最反人性的地方在于接受半仓心态。何为半仓心态，就是你拿一半的股，拿一半的钱，这样涨了的话，你挣了一半的钱，很开心。跌了的话，你只亏了一半的钱，也很开心。
但是多数人就不是这样，涨了只挣了一半的钱，等于亏了，很痛苦，跌了居然会赔钱，更难受了。所以说，寻常人想要的就是——要猛涨，要不亏。怀着这样一个不正确的初心，就天天去判断，天天去操作，久而久之，能不遇见骗子么，能不上当么？硬生生把半仓这种涨也开心，跌也开心的策略，变成了一个涨也痛苦，跌也痛苦的策略。
那我为什么说吃贴水就是要接受半仓心态呢，因为期货很容易加杠杆。在股票的世界里，满仓就是满仓，加不上去了。但是在期货的世界里，满仓不是满仓，甚至半仓都不到，加之有贴水的吸引，只要一涨，就会有很强烈的吃亏的感觉，但是加了杠杆以后，一跌那就会更痛，人就没有了平常心了。
那我又如何能够天天反人性而泰然自若呢？原因有二。首先，从12年前我妈给我钱让我投资开始，就定下来一条规矩，不能从投资账户里面取钱出来花，要用钱，她额外给我。这些年，我确实做到了投资账户的钱只进不出。这种模式只要假以时日，人就会对涨跌变得平淡，就可以视人民币如游戏币，视真实账户为虚拟账户了，反而就容易做到不受情绪影响。第二，我在股市逆人性，我在生活中就要低成本顺人性了，我就天天低成本住高级套房，低成本陪模特旅拍，低成本带家人环球，渐渐的，我的心态就从波动中抽离出来了，我就做到了“手上有股，心中无股”。
捏大提出来的策略打分论，我想接下来详细的谈谈我的理解。我自我感觉能力一般，所以理解不到位的地方，欢迎大家给我指出来。
我以为，中国资本市场真正的特点有三个：
1.拥有全球最大规模的“赌民”
2.中国上市公司整体盈利能力偏低
3.中国缺少做空工具
一、中国拥有全球最大规模的“赌民”。从文章中就可以看到，捏大的朋友，当年就是一个很典型的A股式“赌民”。这样的人群，广泛分布在我们的周围，我的亲戚A,B,C，我的同学D,E，我的朋友F,G，都是类似于捏总朋友这样的人。这样的人作为一个群体，拿着自己起早贪黑的钱，就敢赌妖股，听消息，押重组，敢于省吃俭用去对抗大股东，机构，庄家。一旦亏了钱，不认为是技不如人，而是运气不好。就开始剥削家人的福利去A股挣回来，最后越陷越深。这不是很典型的不自知又输不起么？我想说，中国资本市场大部分的超额收益来源，都是由这个广大人群贡献出来的，所以，策略越是离这个人群越近，越是站在这个人群的反面，策略就更有效，更超额。他们钟爱股的特点，一定是要够热，够妖，波动够大，然后就有了高波动等于高溢价这个情况了。所以，小市值轮动可以长胜不衰，因为这个策略从事的是给“赌民”们卖赌具的工作，打新股可以长盛不衰，也是同样的道理。小型可转债轮动，本质上相当于套了个甲的小市值轮动嘛。
二、中国上市公司整体盈利偏低。一直以来，我发现中国大公司KPI考核的是营收而不是利润，整个社会追求的，是规模而不是收益，但是股价涨跌本质上挂钩的是盈利而不是规模。撇开自己的屁股来看，追求规模在我们这样的发展中国家，大一统市场里面，可能是企业家们的长期向上攀登的最佳选择，也可能是我们作为后发国家挑战先发国家的必经之路（我一直觉得资本主义真正的命门可能就在于利润优先，但股市恰恰就是资本主义发明出来的）。所以为什么价值投资在中国雷声大雨点小，因为我们的多数企业没有利润去支撑，真正可以长持的股票，只有水电，白电，白酒，煤炭，调味品等少数行业，而这些行业，哪一个不是中国天生就拥有禀赋优势的呢。我后来有一天想通了，价投这条路不是A股走不通，而是资本无国界。最挣钱的奢侈品公司在法国，最挣钱的医药公司在欧洲在美国，台积电在台股，英伟达在美股。那么，因为A股利润偏低这个特点，就会衍生出这样一种情况，持有就不如轮动，挣红利不如挣波动，选标的不如选策略。持有吃的是利润和利润增长，轮动吃的是波动率。几千个股里面，适合长持的可能只有几百个，选出来还很难，但是几千个里面，选出波动大的却不难。从这个标准来看，红利策略里面的红利二字，也不过是一代版本一代神，真正让它长盛不衰的，是策略的自带的高抛低吸。
三、A股缺乏做空工具。因为前面我说的两种特性，导致我们A股适合长持的股票并不多，但是估值又一直居高不下，所以做空的需求是很强烈的。为什么贴水长期存在，就是架设在A股缺乏做空工具的前提下的。那有仅仅是吃贴水那么简单么？不是的，是幅度和动量。本来要出货，就要拉高，又无法做空，就可以使劲拉，使劲涨，这样就会导致某些妖股可以妖的很过头。
所以从A股这三个特点来说，要在A股挣到最多的钱，首先就要增加轮动的周转率（A股利润不够），其次就要增加收割的幅度（个股无法做空），同时更加接近利润源头（全世界最多的赌民），哪个策略卡的Bug点越多，长期来看理论收益率就应该会越好。
最后，我想说一下本文对我最大的一个触动，我感觉我从中看到了一角未来。那便是，捏总的这个朋友，从100万亏到了20万，终于有一天遇到了捏总，开始了吃贴水模式，虽然过程中有煎熬，有反复，终究是扎扎实实吃了四年的贴水，并且对结果满意。
我们必须看到，A股的赌民正在慢慢的专业化，或者被动的被消灭，或者主动的求提升，市场的有效型正在提高，就像一个人，读书读到了四年级，就再也不会倒回到一年级的水平。同时，国家队已经大量买入各种宽基指数，而A股的衍生品数量，也在逐步的增多中。
追求利润的经济体，利润可能会变成无源之水，而追求规模的经济体，未来也可能会通过规模来调节利润。时代的齿轮正在转动，涓涓细流汇向大海。在未来，我们会迎来更专业，更理性的投资者，会迎来更有效的市场，那么，那时候的A股生态又会变成什么样子呢？那时候的土地，又会开出来什么样的花朵呢？我们有什么办法提前拿到未来的入场券么？
最后用一首杜荀鹤的《小松》结束此文
自小刺头深草里，
而今渐觉出蓬蒿。
时人不识凌云木，
直待凌云始道高。
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。
第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一个标准吃贴水投资者的收益。
本文计算的18%贴水收益+捏大兄弟额外浪费的3%错误操作手续费+（20%北交所打新收益+5%reits申购收益+5%T0理财收益）*0.75的闲置保证金系数+10%期现与跨期套利收益，最后得出的结果是四年收益53.5%，折合年化回报率11%
所以，咱们如果把文章最后的结论改为，在各类资产均下跌的四年，吃贴水取得了50%多的预期回报，我感觉这篇文章的主旨思想应该会有较大的变化了。
第二，文章所有的关于风险和波动的想法，均来源于“钱本位”的想法。只要把思想切换为“股本位”，你就会发现，吃贴水可以堪比当年沪深交易所现金无脑打新的魅力。这个策略相对于指数来说，是可以做到0回撤，年化十几个点的“股份数额”的增长的。所以只要把思想切换成“股本位”，那我们就可以在年底的收益表上，画出来一条华丽到爆的夏普曲线。另外，这个问题就回归到，究竟“钱本位”好，还是“股本位”好的情况了。在过往的中国，钱可以印刷，股可以增发，所以整体来说，半斤八两，从最终结果看，股略好于钱。但是，因为“钱本位”的人群基数远大与“股本位”，就会导致固收的超额狼多肉少，指增的超额狼少肉多，最后依赖于超额回报，“股本位”就秒杀“钱本位”了。
第三，吃贴水最反人性的地方在于接受半仓心态。何为半仓心态，就是你拿一半的股，拿一半的钱，这样涨了的话，你挣了一半的钱，很开心。跌了的话，你只亏了一半的钱，也很开心。
但是多数人就不是这样，涨了只挣了一半的钱，等于亏了，很痛苦，跌了居然会赔钱，更难受了。所以说，寻常人想要的就是——要猛涨，要不亏。怀着这样一个不正确的初心，就天天去判断，天天去操作，久而久之，能不遇见骗子么，能不上当么？硬生生把半仓这种涨也开心，跌也开心的策略，变成了一个涨也痛苦，跌也痛苦的策略。
那我为什么说吃贴水就是要接受半仓心态呢，因为期货很容易加杠杆。在股票的世界里，满仓就是满仓，加不上去了。但是在期货的世界里，满仓不是满仓，甚至半仓都不到，加之有贴水的吸引，只要一涨，就会有很强烈的吃亏的感觉，但是加了杠杆以后，一跌那就会更痛，人就没有了平常心了。
那我又如何能够天天反人性而泰然自若呢？原因有二。首先，从12年前我妈给我钱让我投资开始，就定下来一条规矩，不能从投资账户里面取钱出来花，要用钱，她额外给我。这些年，我确实做到了投资账户的钱只进不出。这种模式只要假以时日，人就会对涨跌变得平淡，就可以视人民币如游戏币，视真实账户为虚拟账户了，反而就容易做到不受情绪影响。第二，我在股市逆人性，我在生活中就要低成本顺人性了，我就天天低成本住高级套房，低成本陪模特旅拍，低成本带家人环球，渐渐的，我的心态就从波动中抽离出来了，我就做到了“手上有股，心中无股”。
捏大提出来的策略打分论，我想接下来详细的谈谈我的理解。我自我感觉能力一般，所以理解不到位的地方，欢迎大家给我指出来。
我以为，中国资本市场真正的特点有三个：
1.拥有全球最大规模的“赌民”
2.中国上市公司整体盈利能力偏低
3.中国缺少做空工具
一、中国拥有全球最大规模的“赌民”。从文章中就可以看到，捏大的朋友，当年就是一个很典型的A股式“赌民”。这样的人群，广泛分布在我们的周围，我的亲戚A,B,C，我的同学D,E，我的朋友F,G，都是类似于捏总朋友这样的人。这样的人作为一个群体，拿着自己起早贪黑的钱，就敢赌妖股，听消息，押重组，敢于省吃俭用去对抗大股东，机构，庄家。一旦亏了钱，不认为是技不如人，而是运气不好。就开始剥削家人的福利去A股挣回来，最后越陷越深。这不是很典型的不自知又输不起么？我想说，中国资本市场大部分的超额收益来源，都是由这个广大人群贡献出来的，所以，策略越是离这个人群越近，越是站在这个人群的反面，策略就更有效，更超额。他们钟爱股的特点，一定是要够热，够妖，波动够大，然后就有了高波动等于高溢价这个情况了。所以，小市值轮动可以长胜不衰，因为这个策略从事的是给“赌民”们卖赌具的工作，打新股可以长盛不衰，也是同样的道理。小型可转债轮动，本质上相当于套了个甲的小市值轮动嘛。
二、中国上市公司整体盈利偏低。一直以来，我发现中国大公司KPI考核的是营收而不是利润，整个社会追求的，是规模而不是收益，但是股价涨跌本质上挂钩的是盈利而不是规模。撇开自己的屁股来看，追求规模在我们这样的发展中国家，大一统市场里面，可能是企业家们的长期向上攀登的最佳选择，也可能是我们作为后发国家挑战先发国家的必经之路（我一直觉得资本主义真正的命门可能就在于利润优先，但股市恰恰就是资本主义发明出来的）。所以为什么价值投资在中国雷声大雨点小，因为我们的多数企业没有利润去支撑，真正可以长持的股票，只有水电，白电，白酒，煤炭，调味品等少数行业，而这些行业，哪一个不是中国天生就拥有禀赋优势的呢。我后来有一天想通了，价投这条路不是A股走不通，而是资本无国界。最挣钱的奢侈品公司在法国，最挣钱的医药公司在欧洲在美国，台积电在台股，英伟达在美股。那么，因为A股利润偏低这个特点，就会衍生出这样一种情况，持有就不如轮动，挣红利不如挣波动，选标的不如选策略。持有吃的是利润和利润增长，轮动吃的是波动率。几千个股里面，适合长持的可能只有几百个，选出来还很难，但是几千个里面，选出波动大的却不难。从这个标准来看，红利策略里面的红利二字，也不过是一代版本一代神，真正让它长盛不衰的，是策略的自带的高抛低吸。
三、A股缺乏做空工具。因为前面我说的两种特性，导致我们A股适合长持的股票并不多，但是估值又一直居高不下，所以做空的需求是很强烈的。为什么贴水长期存在，就是架设在A股缺乏做空工具的前提下的。那有仅仅是吃贴水那么简单么？不是的，是幅度和动量。本来要出货，就要拉高，又无法做空，就可以使劲拉，使劲涨，这样就会导致某些妖股可以妖的很过头。
所以从A股这三个特点来说，要在A股挣到最多的钱，首先就要增加轮动的周转率（A股利润不够），其次就要增加收割的幅度（个股无法做空），同时更加接近利润源头（全世界最多的赌民），哪个策略卡的Bug点越多，长期来看理论收益率就应该会越好。
最后，我想说一下本文对我最大的一个触动，我感觉我从中看到了一角未来。那便是，捏总的这个朋友，从100万亏到了20万，终于有一天遇到了捏总，开始了吃贴水模式，虽然过程中有煎熬，有反复，终究是扎扎实实吃了四年的贴水，并且对结果满意。
我们必须看到，A股的赌民正在慢慢的专业化，或者被动的被消灭，或者主动的求提升，市场的有效型正在提高，就像一个人，读书读到了四年级，就再也不会倒回到一年级的水平。同时，国家队已经大量买入各种宽基指数，而A股的衍生品数量，也在逐步的增多中。
追求利润的经济体，利润可能会变成无源之水，而追求规模的经济体，未来也可能会通过规模来调节利润。时代的齿轮正在转动，涓涓细流汇向大海。在未来，我们会迎来更专业，更理性的投资者，会迎来更有效的市场，那么，那时候的A股生态又会变成什么样子呢？那时候的土地，又会开出来什么样的花朵呢？我们有什么办法提前拿到未来的入场券么？
最后用一首杜荀鹤的《小松》结束此文
自小刺头深草里，
而今渐觉出蓬蒿。
时人不识凌云木，
直待凌云始道高。
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这段时间少量加仓中概，原油套套利，没啥特别操作
靠藏格，今年新高了，中概加油。
设定下藏格的减仓计划，有大佬设的是 50-100元之间，随上涨减仓，随下跌加仓。我细化一点，60开卖，66/73/81/90卖完，主要卖出区间为73-81。希望可以达到。
白酒接着观察
靠藏格，今年新高了，中概加油。
设定下藏格的减仓计划，有大佬设的是 50-100元之间，随上涨减仓，随下跌加仓。我细化一点，60开卖，66/73/81/90卖完，主要卖出区间为73-81。希望可以达到。
白酒接着观察
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思考了很久，还是把主动型基金清仓了，包括富国稳健增长和易方达中小盘，理由如下，
富国稳健增长的规模持续膨大，二季报出来估计超过百亿了，近期的超额明显不行，不知道是不是和规模有关，第二是管理人又发新基金，感觉不太妥当，既然如此，那就卖掉吧。
易方达中小盘，就感觉，中概涨不行，消费涨也不那么行.....。持有了1千多天，也不容易啊。截图纪念下吧。
加仓了藏格，加的也不多。
近期没啥方向，多看少动吧。
富国稳健增长的规模持续膨大，二季报出来估计超过百亿了，近期的超额明显不行，不知道是不是和规模有关，第二是管理人又发新基金，感觉不太妥当，既然如此，那就卖掉吧。
易方达中小盘，就感觉，中概涨不行，消费涨也不那么行.....。持有了1千多天，也不容易啊。截图纪念下吧。
加仓了藏格，加的也不多。
近期没啥方向，多看少动吧。
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卖出部分黄金，黄金持仓不到5%
藏格新高，已经靠自己涨到了第二大持仓，没啥交易计划
中概没啥动静
清点下持仓 仓位从高到低，中概+藏格+富国稳健增长+易方达中小盘+黄金+非常少的医药
等中报了
财报作为基础，预计未来的增长作为框架，宏观作为大方向，来搭建自己的投资框架。
财报分析，没有必要太细致，把握大方向就行了，中大公司，靠谱管理层，赚的是真金白银，愿意分给小股东，避开杠杠型企业。
未来的增长，逻辑一定要够硬，最好量价齐升，供给或扩产的潜能不够，需求不降或增加，或者垄断型，价不降或增加才行，逻辑不硬的一票否决，比如锂，增产的太快了
宏观方面 就是大概推断下放水还是收紧还是不动，比如现在这个局面，放水肯定停不下来的，通胀肯定会抬头的，避免买入受通货膨胀负面影响的股票。
多抄作业，多思考，没有哪次的投资是急不可耐的
藏格新高，已经靠自己涨到了第二大持仓，没啥交易计划
中概没啥动静
清点下持仓 仓位从高到低，中概+藏格+富国稳健增长+易方达中小盘+黄金+非常少的医药
等中报了
财报作为基础，预计未来的增长作为框架，宏观作为大方向，来搭建自己的投资框架。
财报分析，没有必要太细致，把握大方向就行了，中大公司，靠谱管理层，赚的是真金白银，愿意分给小股东，避开杠杠型企业。
未来的增长，逻辑一定要够硬，最好量价齐升，供给或扩产的潜能不够，需求不降或增加，或者垄断型，价不降或增加才行，逻辑不硬的一票否决，比如锂，增产的太快了
宏观方面 就是大概推断下放水还是收紧还是不动，比如现在这个局面，放水肯定停不下来的，通胀肯定会抬头的，避免买入受通货膨胀负面影响的股票。
多抄作业，多思考，没有哪次的投资是急不可耐的
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这段时间的投资，有点没有方向，除了加仓黄金，好像也没啥特别的
清空了持有1年的消费，亏损10%，清了大半持有3年的医药，也算是迈出了重要一步，逐渐远离基金，拥抱确定性高的股票，希望3-5年后回头看，不会后悔又走进了另一个误区吧
分析：基金投资之所以效果不佳，一是主动型基金规模增大后超额不行，二是被动型基金中 消费和医药，增长的确定性不高，估值不低，消费中有很多白酒，遭遇了估值杀，需要业绩持续证明，库存可能是个隐藏的雷。医药遭遇了业绩和估值双杀，证明大A的医药股和化工概念股可能无两样。还持有的中概的原因，中概其实是另一种消费，增长的可能性不低，估值不高，目前没看到太大的雷，故继续持有。
消费如果距离清仓价再下一个25%，159928清仓价 0.820，股息也会变得有诱惑力，可以择机再进。
清空了持有1年的消费，亏损10%，清了大半持有3年的医药，也算是迈出了重要一步，逐渐远离基金，拥抱确定性高的股票，希望3-5年后回头看，不会后悔又走进了另一个误区吧
分析：基金投资之所以效果不佳，一是主动型基金规模增大后超额不行，二是被动型基金中 消费和医药，增长的确定性不高，估值不低，消费中有很多白酒，遭遇了估值杀，需要业绩持续证明，库存可能是个隐藏的雷。医药遭遇了业绩和估值双杀，证明大A的医药股和化工概念股可能无两样。还持有的中概的原因，中概其实是另一种消费，增长的可能性不低，估值不高，目前没看到太大的雷，故继续持有。
消费如果距离清仓价再下一个25%，159928清仓价 0.820，股息也会变得有诱惑力，可以择机再进。
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藏格矿业一季报
巨龙铜矿 4.64万吨铜，19.8亿的净利润，一季报的数据。对比下2024年 16.63万吨，62.63亿元。藏格持有 30.78%的股权。
巨龙二期预计是30-35万吨的年产量，25年年底完工，26年投产。
铜价受需求和供给双重影响。分析的人很多，就不献丑了。
大概估算一下，藏格持有的巨龙，26年约40亿的净利润。
继续观察，第三大仓位 持有中
巨龙铜矿 4.64万吨铜，19.8亿的净利润，一季报的数据。对比下2024年 16.63万吨，62.63亿元。藏格持有 30.78%的股权。
巨龙二期预计是30-35万吨的年产量，25年年底完工，26年投产。
铜价受需求和供给双重影响。分析的人很多，就不献丑了。
大概估算一下，藏格持有的巨龙，26年约40亿的净利润。
继续观察，第三大仓位 持有中
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看了一下紫金矿业，投资驱动的大公司，主业是铜金，很像未被反垄断前的腾讯，就是评估这部分值多少钱，对于现价折价多少之类的，但是很难分到小股东手上，一旦大投资失误，杀估值是非常可怕的，当年36的北京控股，子公司市值都比母公司高，管财主天天哭，后面硬生生跌到26，股息率很诱人了，才有人在上面赚到钱。
总结 藏格确定性远比紫金高得多，变数也比紫金少，作为普通人，应重点持有藏格。
意淫一下，如果巨龙铜矿是巨龙金矿就好了
总结 藏格确定性远比紫金高得多，变数也比紫金少，作为普通人，应重点持有藏格。
意淫一下，如果巨龙铜矿是巨龙金矿就好了
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网上开始出现一种声音，丑国为了不被美债的利息拖垮，可能会强制同盟国购买低息国债，所以TLT大跌，这群资金可以去的地方，黄金？
还有一种降低利率的方法，降息，也是利好黄金
我打野仓位建仓黄金，趋势不对随时跑路的那种
还有一种降低利率的方法，降息，也是利好黄金
我打野仓位建仓黄金，趋势不对随时跑路的那种
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昨天兴全模式反弹不及预期，本来持有仓位就不多了，今天割剩个脚指头，换成中概，主动基金仓位保留富国稳健增长和易方达中小盘，如果消费比中概强势很多，那么也择期把张坤换成中概。
投资原则之一：对于不及预期的主动基金，割肉一定要快。
投资原则之一：对于不及预期的主动基金，割肉一定要快。
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悲观者正确，乐观者赚钱。
投资路上的老师很多，也学到了很多东西，但有些人，他只能陪你一段路，终究理念不同，一直空仓的，上杠杠的，节前一天发帖已大幅减仓的，强烈看空中国的、昨天割肉的等等，众生相千般，我坚守初心，讲数据、讲逻辑，股市太残酷了，没有信仰的人，真的玩不动。时刻保持敬畏
投资路上的老师很多，也学到了很多东西，但有些人，他只能陪你一段路，终究理念不同，一直空仓的，上杠杠的，节前一天发帖已大幅减仓的，强烈看空中国的、昨天割肉的等等，众生相千般，我坚守初心，讲数据、讲逻辑，股市太残酷了，没有信仰的人，真的玩不动。时刻保持敬畏
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今日消费换仓一部分到中概（消费ETF159928，卖出价 0.821，中概ETF 513050 买入价 1.226），A有国家队，短期内难见底，港股相对跌的充分一点，以消费跑赢中概5%作为一次切换点，手中的消费大概能切换4-5次。唯一的风险是A股消费走牛，卖飞了。假设A股消费走牛，富国稳健增长大概率也不差，可以继续切换仓位到中概。
投资原则之一：必须持有自己有信仰的仓位
投资原则之一：必须持有自己有信仰的仓位
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开盘江阴没怎么跌，清掉了，yyb大佬的逻辑越来越快，单吊个股属实也不是我的风格，以后只是围观了，不懂很难拿住。加仓中概、藏格、紫金，减仓消费，接近清仓美元债
清点下持仓 中概重回第一大持仓，主动基金在清明前有不少减仓和移仓，藏格适当加仓，消费适当减仓，沪深300没动。仓位大小 中概>主动基金（富国稳健65% 易方达中小盘18% 兴全模式13% 少量微盘基金）>铜金股（藏格95% 紫金5%）>消费ETF>医药ETF>hs300，剩下的是一些乱七八糟的迷你仓位，包括太阳纸业、盘江股份、中公教育等。
下一步操作计划 兴全模式踩雷立讯精密，立讯精密踩雷苹果，看不懂，持仓也不多，短期不动了，富国稳健如果相对中概抗跌的话，可适当卖出来补仓中概。铜金股 藏格和紫金一起下跌，优先加紫金，如果涨跌不同步，可内部适当轮动。消费在今日减仓后，总仓位占比约5%，和中概也可适当轮动，毕竟逻辑也不差，就是我更喜欢腾讯一点。医药、hs300、微盘股基金、太阳纸业、盘江股份、中公教育，极小仓位，已躺平。
清点下持仓 中概重回第一大持仓，主动基金在清明前有不少减仓和移仓，藏格适当加仓，消费适当减仓，沪深300没动。仓位大小 中概>主动基金（富国稳健65% 易方达中小盘18% 兴全模式13% 少量微盘基金）>铜金股（藏格95% 紫金5%）>消费ETF>医药ETF>hs300，剩下的是一些乱七八糟的迷你仓位，包括太阳纸业、盘江股份、中公教育等。
下一步操作计划 兴全模式踩雷立讯精密，立讯精密踩雷苹果，看不懂，持仓也不多，短期不动了，富国稳健如果相对中概抗跌的话，可适当卖出来补仓中概。铜金股 藏格和紫金一起下跌，优先加紫金，如果涨跌不同步，可内部适当轮动。消费在今日减仓后，总仓位占比约5%，和中概也可适当轮动，毕竟逻辑也不差，就是我更喜欢腾讯一点。医药、hs300、微盘股基金、太阳纸业、盘江股份、中公教育，极小仓位，已躺平。
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适当加仓了一点中概，量约为前期卖出的1/3。
成交量又跌破万亿了。
年报出来，仔细扫了一下兴全合润和兴全模式的持仓，发现和自己的理念差不少，很多持仓实在是自己买都难以下手，反而富国稳健增长的持仓扫一遍还相对满意，以后主动基金还是以减仓为主。
近期套利仓包括 美元债、华宝油气、原油等等，做的还行，论坛上铺天盖地的两只退市股玉龙股份、中航产融，学习中，没参与
如果都回调，优先加仓港股，毕竟港股直接受益于降息
没有大的下跌，不宜随便加仓
成交量又跌破万亿了。
年报出来，仔细扫了一下兴全合润和兴全模式的持仓，发现和自己的理念差不少，很多持仓实在是自己买都难以下手，反而富国稳健增长的持仓扫一遍还相对满意，以后主动基金还是以减仓为主。
近期套利仓包括 美元债、华宝油气、原油等等，做的还行，论坛上铺天盖地的两只退市股玉龙股份、中航产融，学习中，没参与
如果都回调，优先加仓港股，毕竟港股直接受益于降息
没有大的下跌，不宜随便加仓
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藏格的年报，巨龙是强确定性，和藏格无关....，钾和锂不亏就行，管理层虽然一般，但也不至于捅太大篓子，后期紫金成为第一大股东后，不确定性会缩小，33以下择期加仓。
江阴大涨，减了一点，抄作业加了hs300
中概再往下走一走，又可以买回来了
纯A股主动基金，持有兴全模式和富国稳健增长，工作变化，操作时间变少，所以模式套利价值变小，移仓了不少过去富国稳健增长，定期对比下两只基金
消费基金，有10%以上的涨幅时应该适当卖一卖，聊胜于无。
震荡期间，应该多看少动，适当拿出部分仓位做做网格，缓解下一些不太顺畅的情绪。
没有哪个说特别低估，不应大幅加仓，避免后续被动
江阴大涨，减了一点，抄作业加了hs300
中概再往下走一走，又可以买回来了
纯A股主动基金，持有兴全模式和富国稳健增长，工作变化，操作时间变少，所以模式套利价值变小，移仓了不少过去富国稳健增长，定期对比下两只基金
消费基金，有10%以上的涨幅时应该适当卖一卖，聊胜于无。
震荡期间，应该多看少动，适当拿出部分仓位做做网格，缓解下一些不太顺畅的情绪。
没有哪个说特别低估，不应大幅加仓，避免后续被动
京公网安备 11010802031449号