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隔壁稳爷
- 追求做大概率的事情，接受并不最优的结果，但前提是少犯错。
晶澳的大宗可能接近尾声了，最近看到成交笔数很少了，都是大几千万这种大额的，之前看到的都是几百万的很多笔交易。几周前特地开通了大宗交易权限，本想着找机会搞一点晶澳，问了下手续费要千分之1，调费率一直没动静，交易流程也不太熟悉。还好没动，否则也要被锤。双良也是跟着楼主入手了，下跌了一些。最近大多转债都在下行，光伏债前期反弹较大最近随正股回调也多一些吧。光伏利空基本出尽，组件价格开始上调，只是整体大环...晶澳大股东快要出完了，看11号大宗交易后大股东是不是清完了。
双良是没想到股价一路下跌，做下修套住了，现在的价格也不想割了。
光伏虽然在涨价但是要说最坏的时候过去了还是没法确定，抢装潮过去后看价格能不能稳住。
solino
- 每一把剃刀都自有其哲学
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本周-1.52%，本月-0.3%，本年+5.09%晶澳的大宗可能接近尾声了，最近看到成交笔数很少了，都是大几千万这种大额的，之前看到的都是几百万的很多笔交易。几周前特地开通了大宗交易权限，本想着找机会搞一点晶澳，问了下手续费要千分之1，调费率一直没动静，交易流程也不太熟悉。还好没动，否则也要被锤。
这波被光伏打懵了，双良下修后一路下跌到112毫无反弹之力，晶澳提议下修后从115跌到111以内，晶能也撑不住，这些大盘债的玩法和小盘债完全不同，机构有绝对的定价权，节奏没把握好容易被锤，不过我还是坚持自己的看法，晶澳大股东不计成本的卖出为了投票权，如果修一部分何苦呢？唯一一个组件龙头真可以撑着不修么？试目拟待吧！
双良也是跟着楼主入手了，下跌了一些。最近大多转债都在下行，光伏债前期反弹较大最近随正股回调也多一些吧。光伏利空基本出尽，组件价格开始上调，只是整体大环境严峻还得熬着，但最坏的日子或许是过去了。
隔壁稳爷
- 追求做大概率的事情，接受并不最优的结果，但前提是少犯错。
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目前光伏组件四大龙头：隆基、天合、晶澳均已下修，天23上次下修不到底目前重新计数，隆22下修到底，晶澳现在缺血状态下要化债大概率也要下修到底（不然大股东没必要着急减持拿投票权），现在只剩一个晶科，那么他能忍得住么？
从负债率来看：隆基60%左右，天合75%左右，晶澳72%左右，晶科72%，如果前面几家在半年报前化债成功，那在接下来的寒冬中晶科就会更加被动，如果你是老板应该怎么选择？
隔壁稳爷
- 追求做大概率的事情，接受并不最优的结果，但前提是少犯错。
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本周重仓双良被打了，最近赌提议下修被打，赌下修到底也被打，急需来个胜利逆转下运势。
下周一晶澳满足下修条件，看近期走势和公司态度可能会提议下修，这个标的做了挺久的，这两天价格给的不错大部分都卖了，稍微留点赌一下。
本周还建仓了凌钢转债，凌钢这个时间线掐的很准，还有2块钱利息，小盘债先买了再说。
目前仓位上光伏债占比很大，光伏近期的下修潮可能和并网带动的抢装潮有关，抢装潮带动的组价价格上涨会持续到二季度，一季报开始会慢慢体现出来了，光伏龙头都想抓住这次机会来进行化债，4月底就是一季报发布时间，躲在光伏里可能会不错。
solino
- 每一把剃刀都自有其哲学
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赌的时候尽量选择公司本次不下修的，或者即便不下修转债跌幅也不大的。最近关注到二位的讨论，有点意思，也来掺和几句。
我选文科看到临期，并且多次本次不下修，应该意外事故可能性不大；
晶澳其实也是；
闻泰转债交流纪要：
24年11月29日：下修后可以少计提转债利息4亿（每个季度1亿），改善净利润总额；5%以上股东不持有可转债，2/3股东投票通过即可。
公司放开是否下修决策窗口，每一个月评估一次，15个交易日低于转股价85%即可。
25年1月回购股份...
关于光伏组件的转债，现有天23，后有隆22下修，虽然天23没有下修到底，但光伏转债整体受益，已经从100元左右提升到目前110一线，它们的缺点都是规模太大。优势是行业大方向可以，何时走出困境有待观察，一旦成立股价弹性大，那时候这些转债都会轻松解决问题。晶澳转债估计还在等这个契机。我一直重仓持有这些转债，在去年大跌初始伤害并不大，后来泥沙俱下前砍了很多仓位，轻伤。
光伏行业里另外两个比较重要的转债是福莱和福22，后者已经成功下修上岸。福莱在上市不久曾有过下修提议，后来被股东会否了。沪港两地上市，可能比较麻烦吧，也有可能就是大股东出货。后来这两个也一直重仓，去年没有受到伤害，泥沙俱下前砍了。最近福莱特一年不下修，彻底断了念想，但考虑到光伏行业在最近的1-2年内可能会迎来反转窗口，正股弹性极大，横向比现价不算贵的离谱，至少是到期正收益。买入当防守债拿着。
回到闻泰，以前买过，后来看到它的业务中代工这块毛利越来越差，半导体业务也是巨资买来的，规模又这么大，就没再关注。但去年10月份下修，年底又公告剥离资产，虽然后来和立讯精密只达成了其中部分资产的剥离。但闻泰最终只保留安世半导体的可能较大，成熟制程车规级芯片，不好不坏，或许可以蹭蹭芯片的热度吧。公司有息流动负债180多亿，其中86亿可转债，货币资金和交易金融资产仅勉强覆盖转债，促转股的动力是很强的。现在除了规模大，现价不算贵，当然也是横向比。
另外像龙大这样的转债，反向赌下修，不下修大跌后买一点，满市场能买到的“便宜货”很少，只能捡漏这样的。
行业上，这些像光伏锂电这些行业，个人更看好锂电会更早反转，尤其有固体电池这种超级概念支撑。比如华友和恩捷，恩捷下修快到期大部分退出，华友还涉及各种小金属概念，有不小空间，依旧重仓。锂电还有不少标的还可以，但也都不便宜。转债现在太贵了，很难选。。。
追梦者雷
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本次不修基本不亏钱，龙大6个月不修太伤了。赌的时候尽量选择公司本次不下修的，或者即便不下修转债跌幅也不大的。
我选文科看到临期，并且多次本次不下修，应该意外事故可能性不大；
晶澳其实也是；
闻泰转债交流纪要：
24年11月29日：下修后可以少计提转债利息4亿（每个季度1亿），改善净利润总额；5%以上股东不持有可转债，2/3股东投票通过即可。
公司放开是否下修决策窗口，每一个月评估一次，15个交易日低于转股价85%即可。
25年1月回购股份用于员工持股计划，公司希望投资者促进转股工作，有信心短期内转股完成，解决可转债。
优点：解决转债意向较强，财务和利润上有压力，条款较好；概念多
缺点：规模太大，如果转债价格跌到114元以下可买入；机构持仓较多
另外有投资者曾经问过为什么每次弄本次不下修，不直接半年不下修，公司说保留下修的主动决策权，呵呵
不过管理层的话也未必完全靠谱，忽悠者也不少
追梦者雷
- 用投资做善事
本次不修基本不亏钱，龙大6个月不修太伤了。以后我们可以私信聊聊，我帮你查查纪要或公司交流，偶尔能看出一些蛛丝马迹。
例如大丰转债之前的交流里提到：
24年6月：这一块公司其实还是想到时候能完成一个转股，就是这样子的，还是以这个目标，但是下修这一块我估计在价位上应该不会考虑的，因为越下修越对股价有一个压制作用，这估计很多也投资者也不希望看到，所以说到后面还是通过自己努力，可以进行进行转股这个目标。
从上面这个交流基本可以看出后续公司大概率不会下修，但是又有转股不想还钱的意愿，所以后面的表现大致可以看出来了。
我觉得下个礼拜大丰转债可能会有机会，关键是别买太贵
隔壁稳爷
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鹰19下修到底，山鹰去年化债堪称教科书级别，这次提议下修就是奔着转股去的，没有拖泥带水的下修到底，体现了老司机的高水准，期待后面一系列的组合拳，大股东增持的钱马上要打出来了，这个债留着陪他走完全程。
隔壁稳爷
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晶澳：AA+，规模90亿，市值占比21%，余4.37年，无下修记录，到期赎回108元，正股波动率53.6%；天23：AA，规模89亿，市值占比23.5%，余3.951年，下修不到底，到期赎回115元，正股波动率56.6%；隆22：AAA，规模70亿，市值占比5.3%，余2.841年，无下修记录看这次程度，到期赎回107元，正股波动率42.88%，基本面较好，行业龙头。我总感觉对应目前行情天23低...大盘债定价权在机构，不要小看一个评级差，剩余年限太长了，到期收益参考意义不大。
隆22如果开出一个下修到底呢，现价就是低估。
追梦者雷
- 用投资做善事
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假设提议下修并且下修到天23一样，考虑到晶澳AA+估值，比天23高1-2块，合理估值在112-113左右，如果修到底肯定更多这个要靠赌。晶澳：AA+，规模90亿，市值占比21%，余4.37年，无下修记录，到期赎回108元，正股波动率53.6%；
假设不提议是本次不下修我预估跌5毛到1块，还有下修预期在基本不会亏。
最差的就是3个月以上不下修，那就会跌到105以内。
关键还是要看周五的隆22修到多少，这个会对晶澳产生影响，因为晶澳是下周一满足下修条件。
天23：AA，规模89亿，市值占比23.5%，余3.951年，下修不到底，到期赎回115元，正股波动率56.6%；
隆22：AAA，规模70亿，市值占比5.3%，余2.841年，无下修记录看这次程度，到期赎回107元，正股波动率42.88%，基本面较好，行业龙头。
我总感觉对应目前行情天23低估，隆22预期给的高有点高估，晶澳如果最差3个月不下修估计可能107左右大概率到不了105；提议下修的话看不准，也可能就是和天23差不多（毕竟天23到期收益率年化更高），看市场预期了
隔壁稳爷
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我也觉得有一定可能性的，一是调整为本次不下修，二是连续几天大宗，另外公司时间上确实充裕，但是意向上还是有的，这次下修还是有一定概率的，另外光伏类转债情绪上起来了些。不过上面都是瞎蒙的，只能算有利因素，你觉得如果不下修可能跌到什么位置？这个才是考虑的重点，如果这几天行情这样不温不火的话估计跌幅也不大吧？假设提议下修并且下修到天23一样，考虑到晶澳AA+估值，比天23高1-2块，合理估值在112-113左右，如果修到底肯定更多这个要靠赌。
假设不提议是本次不下修我预估跌5毛到1块，还有下修预期在基本不会亏。
最差的就是3个月以上不下修，那就会跌到105以内。
关键还是要看周五的隆22修到多少，这个会对晶澳产生影响，因为晶澳是下周一满足下修条件。
隔壁稳爷
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晶澳的纪要里提到的内容，供参考：24年5月：公司在股价20元的时候提出不低于14.55元回购股票，为什么当时不直接下修可转债转股价？公司因终止实施2022年及2023年股权激励计划，回购注销已授予尚未解除限售的限制性股票，2022年授予限制股回购价格为20.06元/股，2023年授予限制股回购价格为14.50元/股，上述回购注销已办理完毕。 2024H1新增借款245亿元，资产负债率提升至7...谢谢提醒，我主要看中的是隆22对晶澳的影响，叠加晶澳的不下修时间调整为本次不下修，并不一定会赌提议下修，可能价格涨起来认为性价比不高就卖了。
追梦者雷
- 用投资做善事
今天把欧晶换成了晶澳，更看好晶澳的下修预期，最近大股东天天通过大宗在卖，和天23很像。晶澳的纪要里提到的内容，供参考：
24年5月：公司在股价20元的时候提出不低于14.55元回购股票，为什么当时不直接下修可转债转股价？
公司因终止实施2022年及2023年股权激励计划，回购注销已授予尚未解除限售的限制性股票，2022年授予限制股回购价格为20.06元/股，2023年授予限制股回购价格为14.50元/股，上述回购注销已办理完毕。
2024H1新增借款245亿元，资产负债率提升至70.95%；2024年6月30日货币资金为249亿元，资金充裕度大幅提升。
24年10月：时间充裕，暂时没压力
隔壁稳爷
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周+1.94%，年+2.88%，仓位100%年前最后一天趁着回调终于把仓位打满了，这两天跟着吃了波上涨，昨天天23提议下修，今天108不到的价格调仓进了点，光伏行业亏损严重，溢价又很高，想要转股只能靠下修，后续应该会有一波下修潮，隆22从6个月不修调整为本次不修估计也有这个想法。富淼转债周一复牌，新的控股股东看不出什么大的利好，不知道能不能涨。开年运势一般，赌的都没下修，不赌的都下修了，今年多磨...光伏这波下修潮是应验了，最近光伏债接连下修，隆22直奔120，晶澳都带着上了110，挑挑选选今天上了欧晶，明天开始下修计时，希望跟着吃点光伏的下修溢价。
隔壁稳爷
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天23尾盘没赌跑了，溢价太高，怂了，晚上看到公告修到67.8，还不错，撑得起现在的价格。
明天会有一次比较大的仓位变动，没有东西好买了，不知道有没有朋友给点推荐，感激不尽。
隔壁稳爷
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今天可转债等权创了历史新高，130以上的转债涨幅达到2.14%，这样的行情跟我关系不大…这波确确实实是踏空了，不过还好，心态没问题，继续苟着，谁叫性格如此。
今天加仓了龙大转债，龙大还剩1年多，到期收益3.3%，规模也比较大，马上开始重新下修计时了，如果不想还钱那就只能选择下修。
明白了，谢谢。下修转股价是对现有股东的稀释，还能容易得到中小股东的支持吗？
回购股份用于可转债转股的一个科普帖子：
https://xueqiu.com/4925558115/152502619
站大股东立场是回购用于转股，确实是一种不想还钱的态度。另外也是用市价回购，但是下调转股价一般高于市价，某种程度上也是一种资金节约。下修转股价也容易得到中小股东投票支持。
追梦者雷
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回购股份用于可转债转股的一个科普帖子：
https://xueqiu.com/4925558115/152502619
站大股东立场是回购用于转股，确实是一种不想还钱的态度。另外也是用市价回购，但是下调转股价一般高于市价，某种程度上也是一种资金节约。下修转股价也容易得到中小股东投票支持。
隔壁稳爷
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谢谢，就是不想还钱，同时也不想稀释股份，所以选择回购。回购2亿资金，如果回购价7.5元的话对应0.27亿股。可转债目前剩余规模14.67亿（按面值算），转股价10.14元，如果不下调的话对应就是1.45亿股，也不够吧回购用于转股我认为是公司有不想还钱的态度，毕竟到期还钱的话就不会对股权进行稀释，公司可以选择回购注销。但公司有这个态度不能代表一定会转股，也不代表一定会下修，判断是否下修是很难的，需要多个因子来佐证。或许在1-2年后公司会选择下修。
选择这个标的逻辑很简单，就是在不高估的标的里面选择一个有一点下修预期的标的，在大盘回调的时候稍微增加一点安全垫，铭利同样在回购，但是他不下修了，所以我进行这两个标的的调仓，当然也有可能后续铭利跟着正股上涨，禾丰不涨不跌或者下跌，毕竟没有完全正确的操作。
隔壁稳爷
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请教一下，回购股份用于可转债转股，本质上和可转债到期赎回，对公司没有什么太大影响吧？无非是表达股价低估的态度，不增加股份而已？另外禾丰转债到期赎回价112元，还有3.19年，公司应该不会着急下修吧？饲料行业，目前转债的价格111.712元，感觉也不说太低估，兄可以谈谈逻辑不，学习一下，谢谢公司发行可转债大多数都是想转股的，毕竟借来的钱还出去肉痛，回购用于转股就相当于对大股东来说股权稀释的少了，回购2个亿，那转股后规模增加就是13亿。
存续还有三年，下修的概率不大，但是目前的价格也没有体现出下修的预期，所以说免费摸奖一次，万一中了就是意外之喜，反正就几天时间。
追梦者雷
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今天买了点再22转债，这家公司有点意思，转股价值低于80就要开回售，不想开回售只能选择下修，目前价格110以上，回售的压力是不存在的，但是频繁这么操作就很繁琐，但是对我们转债投资者来说可太好了。第三个计息年度起开始，是24年9月份就开始可回售了吗？并且只要低于80就开回售；公司转股解决转债的意图很强烈，这次没下修到底，回售触发3.4元，正股已经低于这个，要么拉上去，要么连续15个交易日后继续下修，有得玩，哈哈。
近期选择下修的概率应该不高，但是下有保底上不封顶的属性可太强了。
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