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2024年投资回顾
2024年欧美经济表现强于预期，美联储全年累计降息100个基点，但利率水平仍处在历史较高位置。相比之下，中国经济面临通缩压力，前三季度货币和财政政策相对保守，地方财政紧张，市场有效需求不足，长期国债利率持续下降。直至9月24日政策出现转机，一系列强刺激政策逐步实施，房地产市场迎来了“黄金10月”，股市也随之大幅反弹。全年上证综指上涨12.67%，沪深300涨幅14.68%。个人投资收益达到52.64%，跑赢沪深300指数37.96%。
月收益情况如下：
一、失败教训
1. 持股定力不足，错失牛股。其中第一重仓股中广核H走出翻倍行情，可惜sellcall卖在了半山腰，导致过早下车错失大肉，反映了持股定力不足，也暴露了备兑策略的局限性。
2. 低级错误频发，乌龙不断。随着年龄增长，注意力和专注度已不如从前，今年一年发生的“乌龙”次数比这辈子的都多，主要发生在各种对冲套利策略上，要么算错对冲数量、要么漏申、少申、忘记撤单等，因低级失误导致的亏损金额至少在6位数以上。
3. 未能坚持初心，教训深刻。10月初主动卖出国债期货可能是今年犯下的最大错误，作为长期资产配置策略，被动持有，不猜不赌不择时是我的初心，但在924政策转向后心态明显受到了市场干扰，存在赌牛市赌通胀的心态，导致错误卖出国债期货，教训深刻。
二、经验总结
1. 资产配置抗风险。股权方面以境内H+B和境外美日印为主要配置对象；债权方面长持美债期货和欧债期货；外汇方面用美元对人民币外汇期货对冲汇率风险。通过大类资产配置均摊风险、平滑波动，全年11个月份实现正收益，基本实现了高仓位、高收益和低回撤。
2. 价值投资结硕果。以“价值思维”为起点，“长期主义”为视角，“开店收租”为初心，坚持业绩稳健、价格低估、分红可靠的择股策略，成功躲过了年初小股灾和转债情绪杀，长期持有的价值股、高息股纷纷开花结果。
3. 轮动套利增收益。一是通过港股通红利ETF轮动、美股lof轮动、QDII底仓轮赎等策略增强底仓收益； 二是国庆长假期间利用A股休市港股开盘的契机，提前做空港股锁定利润；三是积极参与各种对冲套利策略，持续提供阿尔法收益。
4. 现金管理提效率。以流动性管理为重点增加利差交易。利用低利率的有利环境积极使用各类杠杆工具如银行信贷、期指期权、融资融券等，积极参与北交所打新以及各类固收和中性对冲策略，总体利润稳定可观。
2024年我们经历了改革开放以来最严重的通缩，以至于习惯了通胀和增长的我们不得不重新思考未来的方向和投资路径；2024年我们见证了国家在稳经济、稳股市楼市方面做出的各种努力，同时也深深体会到各种两难局面和隔靴止痒的无力感；未来迎接我们的将是“消失的30年”？还是倒逼政策、大刀阔斧的改革走出通缩困境？只能拭目以待。2024年在投资上维持了仓位积极、择股保守的总体风格，成功抵御了风险并获得了较高收益，未来我将持之以恒、坚持初心，不贪不嗔、不骄不躁，踏实走好投资道路上的每一步。
2025年投资展望
一、宏观背景
美元步入降息周期，但预计经济增速仍保持较高位置，降息幅度和频率可能低于预期，随着川普2.0到来，地缘政治和国际政治经济环境的不确定性增加。国内经济聚焦适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的具体措施落地效果，能否解决或缓解有效需求不足的问题将是本轮调控的成败关键。2025年的投资既要防范经济下滑、通缩加剧的风险，也要防范政策调控用力过猛，资产价格波动加剧的风险。
二、投资目标
跑赢沪深300指数20%。
三、投资计划
1.继续保持被动投资的总体框架，维持稳定的大类资产配置比例，减少主观判断，做好仓位管理和风险控制。
2.深入研究上市公司基本面，保持价值投资初心，忽略短期波动，聚焦内在价值。
3.加强新领域新品种的学习和实践，重点是跨境ETF、国债等固收产品、港股打新、加密货币等领域的投资投机机会。
4.优化资金管理，利用低利率的有利环境，加大资金杠杆倍数，增加利差收益。
以往战绩：
2018年收益1.34% https://www.jisilu.cn/question/299575
2019年收益60.04% https://www.jisilu.cn/question/343845
2020年收益90.91% https://www.jisilu.cn/question/406929
2021年收益44.00% https://www.jisilu.cn/question/447504
2022年收益23.91% https://www.jisilu.cn/question/470847
2023年收益25.08% https://www.jisilu.cn/question/487896
2024年欧美经济表现强于预期，美联储全年累计降息100个基点，但利率水平仍处在历史较高位置。相比之下，中国经济面临通缩压力，前三季度货币和财政政策相对保守，地方财政紧张，市场有效需求不足，长期国债利率持续下降。直至9月24日政策出现转机，一系列强刺激政策逐步实施，房地产市场迎来了“黄金10月”，股市也随之大幅反弹。全年上证综指上涨12.67%，沪深300涨幅14.68%。个人投资收益达到52.64%，跑赢沪深300指数37.96%。
月收益情况如下：
一、失败教训
1. 持股定力不足，错失牛股。其中第一重仓股中广核H走出翻倍行情，可惜sellcall卖在了半山腰，导致过早下车错失大肉，反映了持股定力不足，也暴露了备兑策略的局限性。
2. 低级错误频发，乌龙不断。随着年龄增长，注意力和专注度已不如从前，今年一年发生的“乌龙”次数比这辈子的都多，主要发生在各种对冲套利策略上，要么算错对冲数量、要么漏申、少申、忘记撤单等，因低级失误导致的亏损金额至少在6位数以上。
3. 未能坚持初心，教训深刻。10月初主动卖出国债期货可能是今年犯下的最大错误，作为长期资产配置策略，被动持有，不猜不赌不择时是我的初心，但在924政策转向后心态明显受到了市场干扰，存在赌牛市赌通胀的心态，导致错误卖出国债期货，教训深刻。
二、经验总结
1. 资产配置抗风险。股权方面以境内H+B和境外美日印为主要配置对象；债权方面长持美债期货和欧债期货；外汇方面用美元对人民币外汇期货对冲汇率风险。通过大类资产配置均摊风险、平滑波动，全年11个月份实现正收益，基本实现了高仓位、高收益和低回撤。
2. 价值投资结硕果。以“价值思维”为起点，“长期主义”为视角，“开店收租”为初心，坚持业绩稳健、价格低估、分红可靠的择股策略，成功躲过了年初小股灾和转债情绪杀，长期持有的价值股、高息股纷纷开花结果。
3. 轮动套利增收益。一是通过港股通红利ETF轮动、美股lof轮动、QDII底仓轮赎等策略增强底仓收益； 二是国庆长假期间利用A股休市港股开盘的契机，提前做空港股锁定利润；三是积极参与各种对冲套利策略，持续提供阿尔法收益。
4. 现金管理提效率。以流动性管理为重点增加利差交易。利用低利率的有利环境积极使用各类杠杆工具如银行信贷、期指期权、融资融券等，积极参与北交所打新以及各类固收和中性对冲策略，总体利润稳定可观。
2024年我们经历了改革开放以来最严重的通缩，以至于习惯了通胀和增长的我们不得不重新思考未来的方向和投资路径；2024年我们见证了国家在稳经济、稳股市楼市方面做出的各种努力，同时也深深体会到各种两难局面和隔靴止痒的无力感；未来迎接我们的将是“消失的30年”？还是倒逼政策、大刀阔斧的改革走出通缩困境？只能拭目以待。2024年在投资上维持了仓位积极、择股保守的总体风格，成功抵御了风险并获得了较高收益，未来我将持之以恒、坚持初心，不贪不嗔、不骄不躁，踏实走好投资道路上的每一步。
2025年投资展望
一、宏观背景
美元步入降息周期，但预计经济增速仍保持较高位置，降息幅度和频率可能低于预期，随着川普2.0到来，地缘政治和国际政治经济环境的不确定性增加。国内经济聚焦适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的具体措施落地效果，能否解决或缓解有效需求不足的问题将是本轮调控的成败关键。2025年的投资既要防范经济下滑、通缩加剧的风险，也要防范政策调控用力过猛，资产价格波动加剧的风险。
二、投资目标
跑赢沪深300指数20%。
三、投资计划
1.继续保持被动投资的总体框架，维持稳定的大类资产配置比例，减少主观判断，做好仓位管理和风险控制。
2.深入研究上市公司基本面，保持价值投资初心，忽略短期波动，聚焦内在价值。
3.加强新领域新品种的学习和实践，重点是跨境ETF、国债等固收产品、港股打新、加密货币等领域的投资投机机会。
4.优化资金管理，利用低利率的有利环境，加大资金杠杆倍数，增加利差收益。
以往战绩：
2018年收益1.34% https://www.jisilu.cn/question/299575
2019年收益60.04% https://www.jisilu.cn/question/343845
2020年收益90.91% https://www.jisilu.cn/question/406929
2021年收益44.00% https://www.jisilu.cn/question/447504
2022年收益23.91% https://www.jisilu.cn/question/470847
2023年收益25.08% https://www.jisilu.cn/question/487896
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2025年上半年全球经济增长回落，美联储利率维持不变；贸易战增加了全球经济不确定性，俄乌战争、中东冲突不断，地缘政治风险加剧。今年上半年我国经济保持通缩，利率持续下行，消费与投资仍显疲软，但经济下滑趋势变缓，“新三样”持续发力，芯片、人工智能等高科技产业保持高增长， “卡脖子”领域纷纷突破瓶颈，投资信心有所修复。
上半年沪深300涨幅0.03%。个人投资收益达到15.12%，跑赢指数15.09%。
一、失败教训
1.主要权益仓位表现不佳。持股定力不足，屡屡卖飞牛股而改为指数投资，错失了上半年港股小牛市。
2.机会把握能力不强，不够杀伐果断。没有把握住贸易战初期的黄金上车机会，其实已经洞察到贸易战带来的市场机遇，但患得患失犹豫不决，最终错失良机。
3.低风险市场越来越卷，靠经验主义积累的优势逐渐失效，主要表现在传统的LOF、QDII、拖拉机、甚至跨境ETF方面利润不断下滑。
二、经验总结
1.宏观对冲效果良好。权益方面跨市场配置，以及债券、外汇、商品方面宏观对冲，做到了均摊风险，降低波动。上半年月度最大回撤仅为0.9%，整体持仓呈现低风险高收益的良好态势。
2. 优化资金使用效率。随着财务杠杆能力不断下降，利用衍生品工具提升资金使用效率,采用期权期指代替持仓，通过各种套利和现金增强策略增加阿尔法收益；通过开通组合账户等方式，优化境外保证金账户资金综合使用效率。
三、下半年展望
1. 关注贸易战、地缘政治等事件对资本市场的影响，加强深度思考能力，提升决策科学性、前瞻性和果断性。
2. 突破路径依赖，拓展能力边界，学习商品跨市场套利、深耕相关期权策略以及探索web3新领域的投资机会。
3. 关注小市值轮动、st摘帽、吸收合并重组等领域机会。
上半年沪深300涨幅0.03%。个人投资收益达到15.12%，跑赢指数15.09%。
一、失败教训
1.主要权益仓位表现不佳。持股定力不足，屡屡卖飞牛股而改为指数投资，错失了上半年港股小牛市。
2.机会把握能力不强，不够杀伐果断。没有把握住贸易战初期的黄金上车机会，其实已经洞察到贸易战带来的市场机遇，但患得患失犹豫不决，最终错失良机。
3.低风险市场越来越卷，靠经验主义积累的优势逐渐失效，主要表现在传统的LOF、QDII、拖拉机、甚至跨境ETF方面利润不断下滑。
二、经验总结
1.宏观对冲效果良好。权益方面跨市场配置，以及债券、外汇、商品方面宏观对冲，做到了均摊风险，降低波动。上半年月度最大回撤仅为0.9%，整体持仓呈现低风险高收益的良好态势。
2. 优化资金使用效率。随着财务杠杆能力不断下降，利用衍生品工具提升资金使用效率,采用期权期指代替持仓，通过各种套利和现金增强策略增加阿尔法收益；通过开通组合账户等方式，优化境外保证金账户资金综合使用效率。
三、下半年展望
1. 关注贸易战、地缘政治等事件对资本市场的影响，加强深度思考能力，提升决策科学性、前瞻性和果断性。
2. 突破路径依赖，拓展能力边界，学习商品跨市场套利、深耕相关期权策略以及探索web3新领域的投资机会。
3. 关注小市值轮动、st摘帽、吸收合并重组等领域机会。
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