Edge
Chrome
Firefox
休息半年之后，继续出发。过去4年，以期权双卖为核心策略的账户，净值稳定增长。明年开始有更多时间放在交易上，也是时候对交易策略进行升级补充。这个升级补充我计划从学习买期权开始。明年用一个小账户，做纯买方期权策略的实验。
策略目标：作为长期且将继续的卖方来说，研究如何买期权的意义，更多在于理解对手的行为模式，而非传说中十倍百倍的回报，最终优化卖方为主的策略，控制期权卖方组合的极端风险。
策略可行性：下图是我公布在大盘手网站的双卖账户净值。可以看到在600多个交易日里，出现了4次跳水型回撤，4次累计回撤幅度约60%。这意味着买方的交易对手，在4个期间里短期获得了大量盈利。考虑卖方保证金往往是买方金额数倍甚至二十倍，买方2年半获得5-6倍的回报并非难以想象。当然买方是典型的低胜率高盈亏比类型，单次回报虽然高，还需要找到提高胜率的办法才能获得最终胜利。
策略模式：期权买方的利润来源当然是价格波动，但如果仅仅是价格波动，流动性明显占优的期货可能是更好的选择。而选择期权买方当然是要充分利用正gamma和正vega的特点，这就决定了高delta敞口的波段交易应该是主要的利润来源。虽然理论上也可以用gamma scalping之类的策略不开放delta敞口薅羊毛，但实际行情中里纯升波然而价格无序波动的情况下是比较少的。
策略周期：如前所述，我重点关注的买期权策略首选中线波段交易，因为周期过长升波难以持续，白白消耗时间价值，而周期过短则不能充分发挥gamma优势，还可能因为流动性不足面临风险。再来看下图的一个统计，这是对多个品种隐含波动率周线统计。可以看到，观察隐波周K线，多数商品品种都是阳线略少于阴线，50ETF期权则差距大的多。所以说商品做多波动率更容易，ETF期权做空波动率更容易是有道理的。表格里面的交易机会，是我主观认为持续2周以上升波，且达到一定幅度的情况。这就少的多了，间隔5-7个月的情况较为普遍。同时，这个频率和我自己账户净值跳水的频率是比较接近的。粗略估计，策略单品种年度交易在10-20次，大胜的机会10%，收益率目标50%-80%
今天先写到这里，关于开仓平仓的选择等其他内容晚点继续补充
策略目标：作为长期且将继续的卖方来说，研究如何买期权的意义，更多在于理解对手的行为模式，而非传说中十倍百倍的回报，最终优化卖方为主的策略，控制期权卖方组合的极端风险。
策略可行性：下图是我公布在大盘手网站的双卖账户净值。可以看到在600多个交易日里，出现了4次跳水型回撤，4次累计回撤幅度约60%。这意味着买方的交易对手，在4个期间里短期获得了大量盈利。考虑卖方保证金往往是买方金额数倍甚至二十倍，买方2年半获得5-6倍的回报并非难以想象。当然买方是典型的低胜率高盈亏比类型，单次回报虽然高，还需要找到提高胜率的办法才能获得最终胜利。
策略模式：期权买方的利润来源当然是价格波动，但如果仅仅是价格波动，流动性明显占优的期货可能是更好的选择。而选择期权买方当然是要充分利用正gamma和正vega的特点，这就决定了高delta敞口的波段交易应该是主要的利润来源。虽然理论上也可以用gamma scalping之类的策略不开放delta敞口薅羊毛，但实际行情中里纯升波然而价格无序波动的情况下是比较少的。
策略周期：如前所述，我重点关注的买期权策略首选中线波段交易，因为周期过长升波难以持续，白白消耗时间价值，而周期过短则不能充分发挥gamma优势，还可能因为流动性不足面临风险。再来看下图的一个统计，这是对多个品种隐含波动率周线统计。可以看到，观察隐波周K线，多数商品品种都是阳线略少于阴线，50ETF期权则差距大的多。所以说商品做多波动率更容易，ETF期权做空波动率更容易是有道理的。表格里面的交易机会，是我主观认为持续2周以上升波，且达到一定幅度的情况。这就少的多了，间隔5-7个月的情况较为普遍。同时，这个频率和我自己账户净值跳水的频率是比较接近的。粗略估计，策略单品种年度交易在10-20次，大胜的机会10%，收益率目标50%-80%
今天先写到这里，关于开仓平仓的选择等其他内容晚点继续补充
0
2025-2-27
学习买期权策略净值 1.027，当日涨跌-3.63 %，今年以来收益率 +2.7%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨天净值。周三已经平掉其他仓位，只留了1000买购。周四确认失败后全部清仓，手持全部现金等待后面的机会。运行刚好2个月，净值起起落落，目前侥幸略高于起点。后面多看少动，不忘初心，等待持续时间长的升波机会，不贪图小小的价格波动。
学习买期权策略净值 1.027，当日涨跌-3.63 %，今年以来收益率 +2.7%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨天净值。周三已经平掉其他仓位，只留了1000买购。周四确认失败后全部清仓，手持全部现金等待后面的机会。运行刚好2个月，净值起起落落，目前侥幸略高于起点。后面多看少动，不忘初心，等待持续时间长的升波机会，不贪图小小的价格波动。
1
赞同来自: 困难总比机会多
@魍者之语
另外不同的品种头寸不同，波动率不同，感觉好像主要盈利来自于中证1000？
2025-2-25感觉是一个买期权是一个抽奖策略，不仅赌升波，还得赌方向。可能需要回测用量化模型做，手动感觉好难啊，低胜率是挺反人性的。
学习买期权策略净值 1.0663，当日涨跌-3.3699 %，今年以来收益率 +6.633%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨日净值。目前需要解决的问题是心理上对于回撤的接受程度比较低，导致在趋势的回踩中，放弃仓位错过机会。最近玻璃和原油是两个例子，前者坚持获得回报，后者放弃错过机会。造成这个问题的原因，主要是前期没有足够的历史回测来验证模型并确认止损止盈位置。期权回测...
另外不同的品种头寸不同，波动率不同，感觉好像主要盈利来自于中证1000？
0
1、有模式可以回撤较低，高爆发的，就是趋势启动初期用日内交易，获得明显收益就转为趋势，日内止损较小，回撤就可控了。
2、关键还是模式吧，趋势回落后，认为是低位，再爆发了，这是事后看到的，事前没人知道，可能下次照做，就大跌下去了，总结又变了。只能是模式里有明确的下单点，而且下单点胜率足够，能穿透历史行情，回测和实战作用就无比巨大了。
3、能固定抓住机会，只能定量精准化择时，可以精确到秒，固定信号触发开平仓。
@魍者之语
2、关键还是模式吧，趋势回落后，认为是低位，再爆发了，这是事后看到的，事前没人知道，可能下次照做，就大跌下去了，总结又变了。只能是模式里有明确的下单点，而且下单点胜率足够，能穿透历史行情，回测和实战作用就无比巨大了。
3、能固定抓住机会，只能定量精准化择时，可以精确到秒，固定信号触发开平仓。
@魍者之语
2025-2-25
学习买期权策略净值 1.0663，当日涨跌-3.3699 %，今年以来收益率 +6.633%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨日净值。目前需要解决的问题是心理上对于回撤的接受程度比较低，导致在趋势的回踩中，放弃仓位错过机会。最近玻璃和原油是两个例子，前者坚持获得回报，后者放弃错过机会。造成这个问题的原因，主要是前期没有足够的历史回测来验证模型并确认止损止盈位置。期权回测...
2
2025-2-25
学习买期权策略净值 1.0663，当日涨跌-3.3699 %，今年以来收益率 +6.633%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨日净值。目前需要解决的问题是心理上对于回撤的接受程度比较低，导致在趋势的回踩中，放弃仓位错过机会。最近玻璃和原油是两个例子，前者坚持获得回报，后者放弃错过机会。造成这个问题的原因，主要是前期没有足够的历史回测来验证模型并确认止损止盈位置。期权回测非常麻烦，不但合约不断更换，不同品种的差异也会被放大。另外，手动交易难以全品种全时监控，错过一个机会，也会导致收益率相差很多。这就是为什么期货交易事前看起来总有机会，但是实际结果却不能尽如人意的原因。
如果哪位高手有好的经验，请不吝赐教。
学习买期权策略净值 1.0663，当日涨跌-3.3699 %，今年以来收益率 +6.633%，今年以来最大回撤 -10.72%。
补昨日净值。目前需要解决的问题是心理上对于回撤的接受程度比较低，导致在趋势的回踩中，放弃仓位错过机会。最近玻璃和原油是两个例子，前者坚持获得回报，后者放弃错过机会。造成这个问题的原因，主要是前期没有足够的历史回测来验证模型并确认止损止盈位置。期权回测非常麻烦，不但合约不断更换，不同品种的差异也会被放大。另外，手动交易难以全品种全时监控，错过一个机会，也会导致收益率相差很多。这就是为什么期货交易事前看起来总有机会，但是实际结果却不能尽如人意的原因。
如果哪位高手有好的经验，请不吝赐教。
0
2025-2-19
学习买期权策略净值 1.075，当日涨跌+2.4893 %，今年以来收益率 +7.5%，今年以来最大回撤 -10.72%。
火力全开的一天，从晚到早买买买。
实验的第2个月过去大半，体会了买方的艰难。首先低胜率策略下多数操作的结果是错误的，但还是需要坚持不懈的观察分析，对情绪体力的消耗是很大的，其次，低胜率策略不但是正确比例低，另一个方面的不确定性高，这个对情绪的负面影响更加明显。第三，低胜率策略下，需要对标的投入更多精力分析研究，这里能一定提高胜率，但是更重要的是提高自己持仓信心。但是注意，提高胜率和提高持仓信心是两回事，甚至是相反的。
学习买期权策略净值 1.075，当日涨跌+2.4893 %，今年以来收益率 +7.5%，今年以来最大回撤 -10.72%。
火力全开的一天，从晚到早买买买。
实验的第2个月过去大半，体会了买方的艰难。首先低胜率策略下多数操作的结果是错误的，但还是需要坚持不懈的观察分析，对情绪体力的消耗是很大的，其次，低胜率策略不但是正确比例低，另一个方面的不确定性高，这个对情绪的负面影响更加明显。第三，低胜率策略下，需要对标的投入更多精力分析研究，这里能一定提高胜率，但是更重要的是提高自己持仓信心。但是注意，提高胜率和提高持仓信心是两回事，甚至是相反的。
1
赞同来自: llllpp2016
2025-2-14
学习买期权策略净值 1.1053，当日涨跌+11.0721%，今年以来收益率 +10.53%，今年以来最大回撤 -10.72%。
今天A股震荡，在1000上来回开平亏了不少。但是持仓的沪银大涨，收盘前全部清仓，观察下明天走势再确定是否再次入场。主要持仓品种苹果、中证1000，其他几个属于观察仓位。
今日成交持仓如下：
学习买期权策略净值 1.1053，当日涨跌+11.0721%，今年以来收益率 +10.53%，今年以来最大回撤 -10.72%。
今天A股震荡，在1000上来回开平亏了不少。但是持仓的沪银大涨，收盘前全部清仓，观察下明天走势再确定是否再次入场。主要持仓品种苹果、中证1000，其他几个属于观察仓位。
今日成交持仓如下：
0
请教下楼主，商品期权如果提前行权的话，如何计算盈亏？什么时候能到帐？期权的时间价值会返回吗？是不是提前行权不划算，直接平仓的话，大部分商品期权成交量比较小，如何进行平仓比较划算，请楼主指点一下？谢谢！
0
2025-1-15
学习买期权策略净值 1.11146，当日涨跌+1.1818%，今年以来收益率 +11.46%，今年以来最大回撤 -2.35%。
今日无交易。今天持仓金额3%，却贡献了1%的收益，这种体验真是奇妙。这两天有点心不在焉，错过了原油、烧碱的返场机会，也没注意到另一个去年的高光品种锰硅。漏过买方机会，等着卖方机会也不错。
持仓及成交如下
学习买期权策略净值 1.11146，当日涨跌+1.1818%，今年以来收益率 +11.46%，今年以来最大回撤 -2.35%。
今日无交易。今天持仓金额3%，却贡献了1%的收益，这种体验真是奇妙。这两天有点心不在焉，错过了原油、烧碱的返场机会，也没注意到另一个去年的高光品种锰硅。漏过买方机会，等着卖方机会也不错。
持仓及成交如下
5
赞同来自: CAT108 、滚雪球2020 、嘻哈少年 、坚持存款
2025-1-13
学习买期权策略净值 1.1134，当日涨跌+11.1367%，今年以来收益率 +11.14%，今年以来最大回撤 -2.35%。
缺乏一颗迎接暴涨的心，导致没能接住策略开始来的第一个重大机会。原油周五夜盘开始大涨，周一封涨停。我连续用买沽对冲和过早平仓，导致了原本可以达到20%+的单日收益，直接打五折。当然，回头看不理想的操作也是有依据的，过往原油单日隐波上涨30%+的，第二天往往都会有个明显回落。这一轮行情很像9月初下跌的倒置版，后面看看行情再选择应对方案。如果买方没有机会介入，可以继续等待卖方机会的出现。
持仓及成交如下
学习买期权策略净值 1.1134，当日涨跌+11.1367%，今年以来收益率 +11.14%，今年以来最大回撤 -2.35%。
缺乏一颗迎接暴涨的心，导致没能接住策略开始来的第一个重大机会。原油周五夜盘开始大涨，周一封涨停。我连续用买沽对冲和过早平仓，导致了原本可以达到20%+的单日收益，直接打五折。当然，回头看不理想的操作也是有依据的，过往原油单日隐波上涨30%+的，第二天往往都会有个明显回落。这一轮行情很像9月初下跌的倒置版，后面看看行情再选择应对方案。如果买方没有机会介入，可以继续等待卖方机会的出现。
持仓及成交如下
0
2025-1-9
学习买期权策略净值 1.0041，-2.1266%，今年以来收益率 +0.0%，今年以来最大回撤 -2.13%。
今天比较有意思的是原油的双买持仓。从call赚钱、组合赚钱，到put赚钱，组合亏钱。虽然原油隐波冲高回落，但比较仍在上涨，继续观察。
持仓及成交如下
学习买期权策略净值 1.0041，-2.1266%，今年以来收益率 +0.0%，今年以来最大回撤 -2.13%。
今天比较有意思的是原油的双买持仓。从call赚钱、组合赚钱，到put赚钱，组合亏钱。虽然原油隐波冲高回落，但比较仍在上涨，继续观察。
持仓及成交如下
1
赞同来自: 流沙少帅
2025-1-8
学习买期权策略净值 1.0259，+3.2132%，今年以来收益率 +2.6%，今年以来最大回撤 -1.3%。
由于下午要出门，上午集中进行了几笔操作。烧碱赌末日轮放弃，原油对冲了部分敞口。
需要说一下的是氧化铝这个品种，之前筛选买方标的并未纳入观察，同时主账户还持有不少双卖头寸。主要原因是标的持仓持续下降，虽然基本面和期限结构都看跌，但是主力合约估值并未高估。不过，现实还是走出了比较快速的升波行情，一个重要原因是上期所当月期权还有不到2周到期，是买方发动波动的好窗口。综合考虑，氧化铝确实适合短期操纵，另一个观察适合赌到期波动的是螺纹。但是今天下午的利好一定程度上缓解黑色空方氛围。估计这次到期期权不会出现特别大的机会。
收盘持仓
当日成交
学习买期权策略净值 1.0259，+3.2132%，今年以来收益率 +2.6%，今年以来最大回撤 -1.3%。
由于下午要出门，上午集中进行了几笔操作。烧碱赌末日轮放弃，原油对冲了部分敞口。
需要说一下的是氧化铝这个品种，之前筛选买方标的并未纳入观察，同时主账户还持有不少双卖头寸。主要原因是标的持仓持续下降，虽然基本面和期限结构都看跌，但是主力合约估值并未高估。不过，现实还是走出了比较快速的升波行情，一个重要原因是上期所当月期权还有不到2周到期，是买方发动波动的好窗口。综合考虑，氧化铝确实适合短期操纵，另一个观察适合赌到期波动的是螺纹。但是今天下午的利好一定程度上缓解黑色空方氛围。估计这次到期期权不会出现特别大的机会。
收盘持仓
当日成交
0
2025-1-6
学习买期权策略净值1.0071，+0.7130%，今年以来收益率 +0.7130%，今年以来最大回撤 0%。
首日开张。原计划周一反弹等周二下行再买1000认沽，盘中感觉反弹大幅低于预期。做了2笔日内，尾盘震荡全部平仓。
今天多数品种隐波上行，除了周一因素，不少已经连续向上几天。夜盘隐波如果没有明显下降，先开按资金的1-3%建个观察仓。
学习买期权策略净值1.0071，+0.7130%，今年以来收益率 +0.7130%，今年以来最大回撤 0%。
首日开张。原计划周一反弹等周二下行再买1000认沽，盘中感觉反弹大幅低于预期。做了2笔日内，尾盘震荡全部平仓。
今天多数品种隐波上行，除了周一因素，不少已经连续向上几天。夜盘隐波如果没有明显下降，先开按资金的1-3%建个观察仓。
0
早上虽然把1000列为买入重点关注目标，今天依然没有行动。主要原因是连跌2天后，如果今天再跌，则周一有明显反弹需求，只能进行日内交易。如果周一反弹后，周二再次走出下行升波，应该会开出买方第一单。
这几天跌幅不小，隐波没啥反应，期待下周复刻2019年的走势，给出一记重拳，彻底结束10月份以来的调整周期。
这几天跌幅不小，隐波没啥反应，期待下周复刻2019年的走势，给出一记重拳，彻底结束10月份以来的调整周期。
1
错过开年来自A股的第一个买方机会，同时卖方账户遭遇重击。。。
开始对买方机会跟踪，关注品种：
第一排，中证1000，原油、沪铜、甲醇
第二排，沪金、沪镍、烧碱、纯碱
第一排如走势给出合适机会轻仓试探，第二排持续关注
开始对买方机会跟踪，关注品种：
第一排，中证1000，原油、沪铜、甲醇
第二排，沪金、沪镍、烧碱、纯碱
第一排如走势给出合适机会轻仓试探，第二排持续关注
4
赞同来自: llllpp2016 、AidanP 、流沙少帅 、一场意外
开始写了一大段，基本上属于正确但是用处不大的内容。买方的角色是靠打猎为生的猎人，而不是拿着高薪的生物学教授。讲再多道理，买方交易实战就是看准时机一开一平，而做卖方很多时候很多时候是不用考虑平仓。在走势分析方面我不说一点不懂，也基本是小学生级别。对了，我多年的职业习惯就属于生物学教授类型，压根看不上老猎人那些小玩意。。。现在，这个问题只能靠学习加练习了，好在根本上还是靠卖方吃饭，打猎相当于兴趣和加餐，不用强求职业水准，可以慢慢提高。
认清自己的不足，选择低难度起步，高难度放弃。具体说，标的价格日线周期结束盘整，均线逐渐整齐，持续增仓，隐波低位小幅上行，这样的机会才是开仓目标。V型反转反弹的放弃、资金离场的放弃、日线以下周期放弃。单品种试探性交易估计平均一个月一次，一年能捡到一次大波动就及格。
平仓的选择原则是价或波冲高回落平仓一半，隐波两个阴线单次交易结束，但是一轮行情不排除2-3次进出。一来冲高回落对买方头寸的损害太大，有必要及时回避，二来如果回落后，继续二段行情，初始的头寸已经由虚转实，也需要换挡类似于浮赢加仓。
下面图片是按照上述原则可能会进场--红色方框和放弃机会--绿色圆圈的情况。这里出现了一个问题，按照基本原则，年内最大的一次波动被放弃掉了。怎么办？这个问题下次再讨论。
认清自己的不足，选择低难度起步，高难度放弃。具体说，标的价格日线周期结束盘整，均线逐渐整齐，持续增仓，隐波低位小幅上行，这样的机会才是开仓目标。V型反转反弹的放弃、资金离场的放弃、日线以下周期放弃。单品种试探性交易估计平均一个月一次，一年能捡到一次大波动就及格。
平仓的选择原则是价或波冲高回落平仓一半，隐波两个阴线单次交易结束，但是一轮行情不排除2-3次进出。一来冲高回落对买方头寸的损害太大，有必要及时回避，二来如果回落后，继续二段行情，初始的头寸已经由虚转实，也需要换挡类似于浮赢加仓。
下面图片是按照上述原则可能会进场--红色方框和放弃机会--绿色圆圈的情况。这里出现了一个问题，按照基本原则，年内最大的一次波动被放弃掉了。怎么办？这个问题下次再讨论。
1
赞同来自: 阿彪12345678
职业化投资和普通投资最大的区别在于要求实现年度现金流的收入。因此等待时间的玫瑰绽放未必适合。这包括长期价值投资，也包括把握一夜暴富机会这些策略。
投资是为自己生存和尊严而战，不是为虚名，也没必要和谁较劲。
反复经营适合自己的且已经被验证成功的方针政策才是“正道”。
和老兄共勉！
他山之石，学无止境，我跟帖关注了。
投资是为自己生存和尊严而战，不是为虚名，也没必要和谁较劲。
反复经营适合自己的且已经被验证成功的方针政策才是“正道”。
和老兄共勉！
他山之石，学无止境，我跟帖关注了。
京公网安备 11010802031449号