个股分析之中国神华

中国神华，世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业，全球第二大煤炭上市公司，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量，妥妥的民族之光。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部反弹近1/3，走势稳健，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，盈利能力略显平庸，五年平均ROE14%表现不算突出，目前近70%的历史百分位估值也不算低，持审慎态度。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现中规中矩，近十年涨了近5倍，表现最好的陕西煤业同期涨了8倍。





相关性表现一般，基本跟整个能源行业周期走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为零，最大权重的长江电力占比超70%，一家独大。







有效边界也差不多，基本处于隐身状态。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是长江电力一个人的舞台了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比之光伏芯片行业差不少，但不足7%的CVaR波动也是真的会小很多。





区间累计回报近7倍，最大回撤24%，整体表现投资组合比中国神华要好得多，跟光伏芯片等行业比起来要稳健不少，夏普比率起码高个30%，能源行业值得重点关注。





结论：
中国神华，基本面一般，ROE表现令人失望，历史表现也是差强人意，如果要配置能源行业的话，长江电力是首选，其他均不推荐。能源行业夏普比率很高，单位波动下的盈利回报很客观，值得花时间重点挖掘下机会。