当我们关注一个具体的投资策略，是在关注什么？"——探讨年化8%的低风险配置策略"的核心逻辑

关于昨天的“分享一个基于场内etf的预期年化8%的低风险配置策略”https://www.jisilu.cn/question/492810

大家讨论热烈，也有朋友有质疑。

看回复大家的误解都差不多，所以单开一篇贴对这个策略的初衷、逻辑和细节进行一些解释。

并且本文的探讨并不拘泥于这个策略本身。

集思录注重逻辑而非结论，因此，本贴着重探讨一个策略的思路，分享我思考的逻辑和过程。

请各位大佬斧正。

01 | 策略标的是怎么选的？为什么都是近期涨的好的品种？

大宗商品、股、债组合，这种配置思路不是我原创的，现代投资组合理论、全天候投资策略这些经典理论都是按照这种逻辑，来设计配置思路的。

本策略主要参考的是全天候策略的基本思想，即不同的资产类别在不同的经济环境下（如经济增长、通货膨胀、经济衰退等）会表现出不同的风险和回报特性，通过同时持有不同类型的标的，确保在每个环境下都有收益。

分散+不相关的配置组合是经过几十上百年考验过的，有逻辑支撑，也有事实支撑。

具体的标的并没有特地筛选，中证红利长期就是低波品种，美股长期就是全球资产组合的重要组成，黄金也是大宗商品的代表，策略取的都是典型标的。

并且当初设计这个策略的时候，这些品种的热度远没有现在高。

要看到，这个回测的时间段，不仅有近期美股的新高，也包含了美股的熔断大跌时期。

现在多个品种都创新高，只能说全球大放水叠加全球局势动荡的大背景下，这是必然的结果。并不是因为有这个结果，才选择这些标的。

如果你相信未来全球依然会大放水，局势依然会动荡，那么这个组合仍然可以稳定增长。

这不是由回测保障，而是由核心逻辑保障。策略只是对这种观点和核心逻辑的下注。

回测并不是想说明这几个标的好，而是想说明，全球大放水+局势动荡，使用这种配置组合是有效果的。并且未来的趋势如果延续这种世界格局，那么策略也将持续有效

当然，历史收益率也表明，这个策略组合并非只在这些标的涨起来才有效，你可以看每一年的回测收益率。

02 | 策略是否存在过拟合？

不存在。

根本没有为了收益率而拟合。

甚至为了回测，选取的都是成立时间比较长的品种，而不是收益率最高的品种。

如果做一些优化，年化可以做到15%以上。

再次强调，这种配置组合的逻辑并不是我独创的，选取标的只是举出具体例子方便参考。

03 | 可以抄作业吗？

可以，但是这个策略的持仓并不是最优的方案。也不是我本人持有的标的。

列出标的只是方便说明和回测。

另外也是方便大家跟踪和研究。每个人资金量不一样，图省事就可以直接用。

对于投资策略，每个人要根据自己的实际情况进行调整。

你可以参考这个框架，设计适合你自己的投资组合：

比如你如果觉得黄金比例高，那就调低一点。想壮胆可以找找券商研报，国内外各种理论供你参考。

要是你有自己看好的策略或者方向，就把比例调高一点或者替换相关同类别的其他标的。

如果看好小盘就加入“中证2000”，看好全球资产就分散配置“QDII”。

要是你抗风险能力强，就把波动大的资产调高一些。

我分享的是一个投资框架，只是想说明，按照这种框架投资是可以持续获得稳定收益的，请不要拘泥于具体的比例和etf代码。

04 | 美股和黄金都在高位，现在是否可以下注

目前来看，黄金和美股确实都在高点。

关于这个问题，可以从两个角度来考虑：

1、资产配置角度。

就我观察，在市场里聪明人往往挣不到钱，就是因为聪明人“太聪明”了。

聪明人总想自己判断市场高了还是低了，总想低点买高点卖，但是这谁能判断的了呢？耶伦他都没想到底啥时候降息，其他人能预测个啥出来呢？

因此我相对比较笃信长期逻辑，并据此下注。相对更稳定些，结论相对正确率高些。

投资最难的不是技术和方法，而是心态。资产配置依据核心逻辑设计了一套交易规则，天然帮助克服人性弱点。

本策略主打养老躺平，因此可以无脑持有，直到用钱的时候取出来。

定期再平衡保障了各个标的，在高位时自动卖出，低位自动买入。

短期一定有波动，只要核心逻辑不变，长期持有一定是正收益。前提当然是要拿住。

2、标的信仰。

虽然我不太赞同预测市场，不过既然有疑问的人多，那我也谈谈看法探讨一下：

美股：

1）历史上看，大选年二三季度大概率跌，四季度和之后大概率涨；

2）当下美股有点像1995年，也是经历了大涨，也是在美联储降息前后，也是技术革命刚开始（互联网），你去看走势对照一下吧，相关分析可以看我之前写过的文章。

黄金：

目前确实有点贵，但是全球放水不会停下，毕竟一直放水一直爽，所以现在也许是最近两三年的高点，但是可以确定是未来十年的低点。

当然，如果你的投资期限只有一年，那确实不应该下注。

05 | 这个策略有什么风险？

任何策略都有风险，不要满仓搞，不要上杠杆，这是前提。

另外声明，我仅仅是按照这个框架进行了一部分资产配置，并不是满仓持有这些etf。

我的大仓位在转债上。

1、核心逻辑失效的风险。如果未来全球太平、各个国家都很自律不放水，安心发展经济，那这个策略的收益率可能会很难看。

2、短期回撤风险。确实好几个标的都在高位，短期下跌无法避免。

3、如果市场行情转好，将大幅跑输市场。

这个策略是躺平策略，追求低风险而不是高收益，因此如果大A他又行了，那肯定会大幅跑输。

如果真的跑输了，持有这个策略会不会又去追大A？所以这才是亏损的根源。

但是我一直强调，投资是对观点下注，如果你觉得今年有行情，可以直接买大盘，反之这个策略就是最好的解决方案。当然，折中思路是把中证红利换成沪深300。

投资最重要的是认识自己，钱是认知的变现。如果摇摆不定，那么这个策略就不适合。