可转债折价套利是不是一个伪命题？

1，如果本身就没有持有正股，买入折价可转债转股，第二日正股的表现很难预测，相当于打了98折买了一个股票而已，决定性的，还是正股的走势。
2，如果本身持有正股，进行置换，降低正股持有成本，还说得过去。但是持有正股也要面临持有正股的风险，决定性的，还是正股的走势。
不知道对不对，请指教。
套利是针对低风险的，折价套利并不是低风险，因为还得持有正股。
对于可转债投资者而已，持有正股这一行为就不是可转债投资了。