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开这个帖子的目的还是：说服自己。如果做投资决策前不能很好的阐明想法，那就不要做。我也希望能在这里分享一些投资方面的思考。
一些基本参数
规模：百万
偏好：大类资产配置，偏重宏观
配置战略制定周期：季度
涉及资产类别：利率债/国债及相关基金，可转债，指数ETF及对应期权，黄金ETF
收益率目标：10%年化
起始仓位
指数ETF及期权50% 可转债2.2% 债基4%黄金2%
现阶段就突出一个怂字，总体而言，我认为2020年后，重新进入的是1970年代。
赞同来自: XIAOHULI92 、horizon668
桥水的新文章支出，AI美元事实上已经建立
而黄金要重拾全球去美元化的长期叙事动力，就必须看到美元指数有效跌破100
今天有色金属板块也巨幅震荡，加了一点，总仓位再次回到 80%+
看看红利低波还能不能跌出机会，计划将信用账户担保品重新调整为黄金+红利
如果7月大会能看到刺激政策推高社融，那么就可以重新启动融资
赞同来自: horizon668 、山就在脚下
黄金跌破4000，看错了什么？经过 7月的反弹筑底，我对黄金 5-6月最后一跌，开启上涨趋势的判断还是准确的，只是时间和幅度确实有点超出预期
3月以来，黄金重新开始与美元实际利率挂钩，这一规律从2023年起失灵，黄金一路上涨至5500美元回落后，该规律重新凸显
担忧通胀吗？3月美伊刚刚开打，且现在海峡通航，扰动基本结束
美联储政策预期确实变了，但是沃什的真实态度尚且存疑
去美元化和央行购金结束了吗？应该也没有
这次下跌，似乎只是长期叙事带来的叙事泡沫消退后，黄金重新回到旧规律
达里奥的泡沫6条：
1. 以...
未来的上涨空间如何？可能还是需要央行坚定地长期购买，缓慢抬高价格底部
我一直以来十年十倍，涨到 2万刀的观点暂时不会修正
赞同来自: kolanta 、walkerdu 、linwish
3月以来，黄金重新开始与美元实际利率挂钩，这一规律从2023年起失灵，黄金一路上涨至5500美元回落后，该规律重新凸显
担忧通胀吗？3月美伊刚刚开打，且现在海峡通航，扰动基本结束
美联储政策预期确实变了，但是沃什的真实态度尚且存疑
去美元化和央行购金结束了吗？应该也没有
这次下跌，似乎只是长期叙事带来的叙事泡沫消退后，黄金重新回到旧规律
达里奥的泡沫6条：
1. 以传统标准来看，现在的价格是否过高？——是
2. 价格是否折算了不可持续的条件？ ——是，去美元化，黄金市值超过美债
3. 有多少全新买家进场？——是，小红书宝妈都买了
4. 看涨情绪是否普遍？市场预期目前的高价会继续快速上升？——是，国内外机构都一致看涨
5. 是否利用高杠杆买入？是否有场外资金、影子银行等非常规融资手段？——应该有，我都想用消费贷买金饰
6. 买家是否进行了异常延长的远期购买（如建立库存、签订远期购买合同等），以投机或保护自己免受未来价格上涨的影响？——不确定
身处泡沫中时，往往盲目乐观，只有回头看时才能发现
回顾本轮操作，见顶前，虽然没有识别泡沫，但我通过波动率控制准则在快速拉高时减半仓了
然而在下跌趋势中，我在 4500，4200 时回补了仓位，并且做了两次波段，导致在 6月10日时黄金今年的利润全部回吐
问题仍旧出在“左侧投资癌”，我在帖子里也多次反思过这一点，左侧投资恒科、黄金等品种，让我一再付出巨大的机会成本
必须要治啊
赞同来自: horizon668
结果暴跌推迟到了今天霍尔木兹海峡确认开通，但是相比以前自由通航多了审核报备缴费环节
美元指数狂暴走强，一度达到 101，韩国股指跌停收场，日元大跌之下央行出手干预
受此影响 5-6 月应该就是全球通胀的高点，也是全球流动性最紧张的时间点
赞同来自: horizon668 、you123a
潘行长这边透露了较多的政策改革，主要是
- 增加隔夜逆回购操作品种，推动中枢利率换到隔夜
- 增加境外央行回购工具
- 增加非银流动性支持工具
更重要的是，潘行长认为，当前中国新旧动能转化，新动能以直接融资（债券股市）为主，所以社融信贷数据难看很正常，中国央行降准降息应该是没有希望了
这个表达从总量上看当然没问题，但居民部门难道能进行直接融资吗？这一块已经被战略性放弃
近几年就是谁能发股票发债谁有钱
近一个月来的行情都跟我没啥关系，沉迷玩小龙虾，用的kimiclaw，比较省心AI时代，个人的判断力尤为重要，从spaceX 折现50年业绩的市值就可以看出来：
目前包括每日数据监测、宏观数据监测、当前持仓结合分析师观点的投资日报、《交易圣经》投资伙伴在内各项工作全都交给ai，另外还开发了全自动剪视频等功能
野生动物识别、声纹对比这些以前要中科院一个团队干的事情，现在使唤ai就可以达到 95%的准确率，仅在野生动物这块，千问断档领先，智谱系、kimi等等都不太行
投入时间精力研究...
人们在押注马斯克的个人判断力，押注他可以带领人类战胜不确定性
从这一刻起，股价体现的除了业绩和预期，还有决策者的判断力溢价
桥水上周发了新文章，指出目前老美的K型分化结构性困境（其实跟老中是一体两面），通胀上行而利率敏感型信贷已然进入衰退。
偏宽松：供给冲击的不确定性 + 压降通胀的经济阵痛，让政策制定者可能倾向于容忍通胀预期抬升。
偏紧缩：若通胀急剧恶化被迫加息，幅度可能远超市场当前预期的温和水平，因为常规传导路径已部分失效。
就目前的国内外分析师观点，中国以刘刚、李超、赵建等人为代表的都是偏宽松派，认为下半年一定会开启新一轮宽松周期，鲜有认为老美会紧缩的。而国外利率市场和polymarket则是偏紧缩中的温和派。
国内经济学家都异常的乐观。但显然，在桥水观点的基础上，宽松的前提是供给冲击的不确定性消退，也就是美伊、俄乌要停战。
静待沃什首秀（带着他的截尾CPI），届时偏宽松、偏紧缩就能有个方向了。
宇树光速过会，演都不演了那这两年IPO还是很克制的，但市场已经撑不住了么
科创ipo热潮可能就是卖地翻版，一波折现几十年现金流
宇树明面上的国资持股是6-11%（取决于是否加券商），但实际上红杉、经纬大概很可能也是国资借道，毕竟据财新报道，从2023年起，中国LP就有70%以上是国企
看来股市化债的路径是超低存款利率+科创ipo，而非23-24年的市场主流叙事“国企央企价值重估”
2324年持有银行确实帮我赚了不少，但如果科创模式得到确认，那拥...
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科创ipo热潮可能就是卖地翻版，一波折现几十年现金流
宇树明面上的国资持股是6-11%（取决于是否加券商），但实际上红杉、经纬大概很可能也是国资借道，毕竟据财新报道，从2023年起，中国LP就有70%以上是国企
看来股市化债的路径是超低存款利率+科创ipo，而非23-24年的市场主流叙事“国企央企价值重估”
2324年持有银行确实帮我赚了不少，但如果科创模式得到确认，那拥抱科创是明智的，可能也是唯一的选择
PCE核心 环比≥0.3% 或 同比未回落，通胀黏性，黄金可能继续下跌。
但应该也就是最后一跌了，毕竟今年央行大批量进货的价位就摆在这里。
而且作为一种抗通胀资产，黄金也该发力了。
赞同来自: kplaybo 、jackymin001
这个数据显示，有几次突破55%的，2018/2020/2021，不过整体肯定是极值区域，只是这个区域可能是几天，也可能是1-2个月。统计口径不一样吧，但都反应了现在是很极端的状态
赞同来自: hjndhr 、franckC 、李先生8888 、文撕墨客
目前包括每日数据监测、宏观数据监测、当前持仓结合分析师观点的投资日报、《交易圣经》投资伙伴在内各项工作全都交给ai，另外还开发了全自动剪视频等功能
野生动物识别、声纹对比这些以前要中科院一个团队干的事情，现在使唤ai就可以达到 95%的准确率，仅在野生动物这块，千问断档领先，智谱系、kimi等等都不太行
投入时间精力研究才真的感受到，时代真的变了
这是个人类知识广泛向 ai 转移的时代，当转移完成后，人的价值体现在哪里？
据汪丁丁的观点，人的价值在面对不确定性的判断力
定义不确定性为：本质上不可概率化的事件（奈特）
而 ai 的线性代数底层逻辑决定了它是基于概率化运行的，它可以处理风险（可概率化），但无法处理不确定性
李超、刘刚之类的国内的分析师都笃定美联储 Q4会降息，但是人老美的 polymarket和利率期货都在交易27年也不降息。看看恒生科技和黄金走势就知道国内砖家有多水了，那些人是一厢情愿，但是美国的制度就是让建国的关税都推翻了，这种情况下，一厢情愿可能就真的是一厢情愿了。。
分歧之大令人不解。
在此基础上会得出截然相反的结论，如李超对黄金的看法：
年内可能再破前高，伦敦金有望上至5600美元/盎司以上，前期下行逻辑逐一击破：1沃什缩表担忧消退 2美以伊冲突不确定性终将结束 3各国央行可能逐步扩表 4联储仍有可能降息
而黄金跌破 4500 就是海外...
赞同来自: linwish 、郁闷的老湿 、horizon668
央行政策：删降准降息表述，强调财政货币协同。
央行一季度货政报告删除"降准降息"表述，转向"加强货币财政政策协同配合"。外部展望从贸易壁垒转向"供给冲击和输入型通胀压力”。
叠加昨天，老美利率跳出三年震荡区间
投资环境可能已经发生转向
黄金和有色作为抗通胀资产问题倒是不大，现在的问题是恒科还有没有救
我当初建仓的理由就是看25年底降息加上AI应用爆发，但目前来看这两点都已经遥遥无期了
美十债如果站稳 4.5 ，一定程度反应了市场已经完全没有降息预期，进入了一种新的滞胀就交易格局
油价涨 → 通胀预期升 → 美债收益率涨 → 美联储更难降息
高利率打击科技股估值、打击黄金、打击恒科、拖累整体风险资产，股、债、汇、商品可能同步剧烈波动
宜减仓避险
赞同来自: 丢失的十年 、luyisa 、文撕墨客 、you123a 、普罗旺斯的树 、 、更多 »
这波反弹应该很难破前高近期我的判断是上证很难破前高，就在恒科、黄金、证券保险里做波段，恒科做了1次，证券保险做了2次，但怎么也比不过疯狂的科创硬件。
今年信用周期（社融、财政支出）震荡的大趋势应该是不会变的
且由于1季度经济数据超预期，出台刺激政策的概率也大大下降了
我的主要持仓黄金、港股、有色还翘首以盼美联储降息
估计还是做波段为主
黄金 4700~5000，恒生科技 4700~5000，有色大成、能源化工拿着躺平不动，高端制造逢高减仓
在此带动下，上证开盘一度破前高，超过4200点后回落
我的判断会改变吗？可能要等待特总访华的成果了
美联储、霍尔木兹，不确定性的根源到头来都在他身上
1.4-5 日美伊战事重燃，黄金GC几乎跌破 4500 点
2.日元汇率保卫战，美元日元一度跌破 160，后暴力救市回到 155左右
3.美债30年跌破 5%，逼近历史新高
初步判断黄金可能会在 6~7月，油价冲击充分显现后确认底部：
1. 黄金毕竟还是抗通胀资产
2. 美元指数挂钩的央行，只有美联储偏鸽，这将导致美元指数下行
3. 央行抛售潮或结束
赞同来自: ejgnejf 、horizon668
明天开盘如果嘉实原油暴跌杀溢价，我会建仓场内只有他是挂钩 WTI 的，WTI+溢价大约在 90美刀以下，是我认为合适的建仓区间感觉不会杀溢价了，伊朗又封锁了，原油贴水，嘉实持有近月合约是个好标的
赞同来自: 猪尾巴草77
我还是认为，后续必定进入滞胀剧本（股债大跌，只有商品涨）
参考桥水近期的图表：
可见各大经济体的财政支出，还远远低于俄乌时期；如果跟上，则通胀必然显著上行。
财新作家钱军辉也做出了简单粗暴的测算：
以最乐观的估计（-0.1需求弹性）来计算，如果供给收缩10%，价格需要上涨100%才能匹配需求。以2026年2月27日WTI原油约67美元、布伦特原油约73美元的收盘价为基础，若需匹配10%的供给缺口，价格需分别涨到134美元和146美元。
可见市场先生还完全没有给出足够的反应，油价中枢后续会持续上涨，这不是特朗普 TACO 了能改变的。随着油价持续抬高，特朗普为保中期选举，可能会进入九头蛇模式，到处乱咬，这将给今年的Q2Q3 带来显著的风险。
就看这波缓和期能够持续多久了，能不能撑到沃什上任第一次降息，能不能让我的恒生科技回本。
按照刘刚的说法，现在是按沃什当不了主席/油价飞涨，可能要加息定价的黄金，已经计入了加息预期
换言之如果沃什听证会顺利，今年降息的可能性就会增加，黄金、有色、港股就能打开上涨空间
赞同来自: horizon668 、kplaybo 、you123a 、luyisa
今年信用周期（社融、财政支出）震荡的大趋势应该是不会变的
且由于1季度经济数据超预期，出台刺激政策的概率也大大下降了
我的主要持仓黄金、港股、有色还翘首以盼美联储降息
估计还是做波段为主
黄金 4700~5000，恒生科技 4700~5000，有色大成、能源化工拿着躺平不动，高端制造逢高减仓
赞同来自: kplaybo 、horizon668 、you123a
中国历次股指期货、商品期货的推出，大致都是在阶段顶部，有做空挤泡沫需求（已经赚到的人想做空再赚一遍），碳酸锂是最典型的例子
目前持仓中，高端制造与创业板关联度很高，虽然才建仓没几天，但也要考虑下减仓了
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